近年来，以碳酸锂为代表的关键矿产资源的战略地位日益凸显。其价格稳定事关新能源汽车、新型储能等国家战略性新兴产业的健康与安全。然而， 近期碳酸锂市场出现了脱离产业基本面的剧烈波动，期货价格在短期内呈现非理性暴涨。 碳酸锂加权期货指数从2025年10月中旬平稳7.3万元/吨上涨至今最高16.5元/吨，半年时间累计上涨9.2万，涨幅126%，持仓量最高增长60%。种种迹象表明，短期投机资金的炒作行为严重扭曲了价格信号，干扰了产业正常的经营与决策，潜在金融风险与产业风险交织。为此， 建议监管机构采取系统性措施，严厉打击过度投机 行为 ，护航价格平稳运行 ， 切实将碳酸锂的定价权交还给产业基本面 。同时， 呼吁 行业各方 保持理性，客观看待当前行情， 警惕 被短期市场情绪 裹挟 ， 让价格回归市场供需和产业基本面 ， 共同 维护电池产业链 长期稳健运行 。 一、 结构性现状：居高不下的海外资源依赖与脆弱的定价传导 当前碳酸锂市场的根本症结，在于我国锂资源的高对外依存度与进口价格的被动跟涨机制，这使得国内市场价格极易被资本裹挟，并导致宝贵的国内产业补贴间接流向海外矿企。 1. 资源进口量价齐升 我国锂资源对外依存度超过60%，其中锂辉石进口占比高达90.5%（2025年1-11月进口锂精矿593万吨，国内产量仅62万吨）。碳酸锂期货价格上涨直接传导至上游锂精矿市场，海外锂精矿CIF价格从2025年6月的617美元/吨飙升至12月的1400美元/吨，半年涨幅达226%。由于海外主流矿山现金成本仅300-600美元/吨，当前价格下毛利率普遍超过65%，国内锂盐价格的上涨，迅速转化为海外矿企的利润，而国内加工环节的利润空间被严重挤压。对应锂盐厂加工费已由前几个月的2.1-2.2万元/吨下降到1.8-1.9万元/吨，全成本核算下平均毛利润率加剧下滑，对冶炼端健康发展产生不利影响。 2. “补贴外流”的传导症结 这一结构性现状导致了一个严峻的后果：我国旨在培育新能源汽车和储能等战略产业的财政补贴，其部分效益通过高昂的进口锂资源成本，间接转移给了海外上游矿企。 ·政策驱动需求爆发：2025年，国家出台的汽车行业稳增长方案与储能专项方案，强力拉动了国内锂电池需求。储能市场尤其成为最大亮点。 ·需求预期拉动价格，价格传导至海外：国内强劲的政策性需求，本意为培育本土产业。但当其转化为锂盐价格上涨的预期时，在资本市场投机行为的助推下，价格被迅速拉高。由于我国缺乏资源定价权，这一上涨信号立即被海外矿商捕捉，并以提高锂精矿售价的形式截留利润。 ·形成“补贴-需求-涨价-矿企获利”的被动循环：最终，部分财政补贴资金并未完全沉淀于国内产业链的研发、制造与终端消费环节，而是随着不断攀升的锂资源进口成本流向海外。这不仅削弱了补贴政策效能，更使我国战略性新兴产业的发展成果被海外资源方“税化”。 二、 多重危害：脱离基本面的价格狂飙 当前碳酸锂市场的异常波动，已非单纯的供需关系反映，而是呈现出典型的“金融属性”压倒“商品属性”的特征。 1. 期现严重背离，价格信号失真 健康的期货市场应发挥价格发现和套期保值功能，期货价格应紧密围绕现货基本面波动。但近期由投机资金主导的“快牛快熊”行情，使得期货价格严重脱离由真实供需决定的现货基本面。碳酸锂期货价格较现货价格从小幅折价转为12月23日的最高溢价超过21820元/吨，基本面方面，无论是根据CRU、高盛等海外机构银行，还是东证期货，中信建投等国内研究机构，均体现出2025年为小幅过剩格局，这种巨大的期现价差（升水）并非由即时供需紧张导致，而是期货市场多头情绪过热、投机资金推动的结果，使得期货价格成为脱离实体锚定的“空中楼阁”。 库存去化放缓也是基本面不支持价格暴涨的重要证据。SMM数据显示碳酸锂库存去化速度边际放缓，贸易环节维持累库，供需格局并未出现实质性缺口。 2. 投机资金主导市场 衡量期货市场投机度的核心指标——成交持仓比在价格暴涨期间急剧攀升。历史数据显示，碳酸锂主力合约的该指标曾从正常水平飙升至阶段性峰值的3.51，增长超过3-7倍。这表明大量短线交易资金涌入进行趋势博弈，而非基于产业风险的长期管理。交易所持仓数据显示，在价格快速拉升期间，05合约甚至出现单日增仓6.8万手的情况，占总持仓的16%，进一步印证了短线投机资金快进快出、加剧波动的特性。 3. 总持仓远大于产业规模 投机资金快速推升总持仓，至12月19日：全合约持仓高达105万吨，对比24年中国全年锂盐产量约67万吨，远超出156%的市场规模；主力合约成交量达115.8万手，甚至超过国内碳酸锂24年产量的168%；沉淀资金超过250亿元，位居商品期货第四位，仅次于2700万吨年产的铜行业规模。 非套保资金占比高是当前市场的显著特征，11月交易所公开路演显示，产业参与度仅46.8%，随着12月上游套保盘接连触发极端风险强平，这一比例更是进一步降低，完全由投机资金主导价格。 4. 跨市场联动风险凸显 新型套利路径： ·资本市场对新能源赛道估值体系与大宗商品价格形成正反馈，投机资金通过"期货+股票"联动操作放大价格波动。 ·股权私募等投机资本，通过期货市场杠杆资金拉升期货价格，同时在A股市场增持上游企业股票，试图通过“原材料涨价—股价上涨”的逻辑获利。核心在于期货市场作为现货定价的核心工具，总容量难以承载庞大的股票权益市场溢出资金。以碳酸锂市场为例，通过十倍杠杆，110亿资本即可锁定中国2025年全年碳酸锂产量，仅相当于某头部锂盐厂总市值的十分之一。 风险放大效应： ·此类操作扭曲了期货市场的价格发现功能，导致期货价格更多反映资本市场对行业景气度的短期预期，而非真实供需变化。 5. 产业秩序受冲击，实体经济承压 碳酸锂是动力电池和储能电池的核心原料，其非理性暴涨直接冲击下游制造业： · 对下游制造业形成成本冲击：碳酸锂是动力电池的核心原料，其价格剧烈波动直接传导至下游。这对于本就利润微薄、竞争激烈的整车企业而言是难以承受之重，迫使企业陷入“提价失市场、不提价失利润”的两难困境。 · 干扰产业正常规划与生产：价格短期暴涨暴跌，使得上游矿山、中游锂盐厂和下游电池厂均难以进行稳定的产能规划、原材料采购和长期订单签订，全产业链陷入巨大的不确定性中。 · 削弱期货市场服务实体的本源：产业客户无法利用一个高度投机的市场进行有效的风险对冲，期货市场套期保值和价格发现的两大基本功能双双失灵。 三 、 根源分析：多重因素助推投机温床 本次价格异动是基本面预期、市场情绪与投机资金共同驱动的结果，但投机无疑扮演了“放大器”和“加速器”的角色。 1. 基本面变化被投机性解读与放大 2025年以来，碳酸锂行业确实出现了一些积极的边际变化：一是“反内卷”政策推动部分高成本、不合规产能退出；二是以储能电池为代表的需求超预期增长；三是全球范围内因价格低迷导致的部分矿山减产和新项目延迟。 然而，从全局看， 供需宽松的长期格局并未发生根本性扭转 。全球市场在2023-2025年积累了显著的库存，CRU数据显示全球库存近48万吨（125天消纳周期），供应过剩压力依然存在。投机资金选择性放大短期利好，忽视长期宽松的总体格局，制造了“供应危机”的紧张叙事。 2. 市场存在“结构性短缺”的炒作借口 当前市场的真实矛盾并非总量过剩，而是电池级优质产能的结构性紧张与大量中低端无效产能并存。头部电池企业对产品一致性、稳定性要求极高，其合格供应商主要集中于少数几家行业龙头。投机资金利用这一产业特点，将“结构性”问题炒作成“全局性”短缺，推高市场看涨预期。 3. 交易机制存在被利用的空间 在缺乏有效约束的情况下，部分资金利用资金优势进行趋势性拉涨。特别是在远月合约上，由于缺乏即时现货的强力约束，更容易成为资金博弈的场所。历史上，交易所曾在2025年7月对主力合约实施单日开仓量不得超过3000手的限额，并成功促使市场降温，这证明针对性的交易限制是抑制过度投机的有效工具。 但现阶段针对远超市场承载力上限的持仓规模，需要更加强力的手段抑制投机炒作，针对利用期货定价操纵股票的行为也应该严厉查处。 四 、 监管现状与不足：已出手，待深化 面对市场异动，相关监管机构和交易所已采取初步措施。2025年12月24日，广州期货交易所发布公告，对碳酸锂期货实施了一系列风控升级措施： 1. 提高交易门槛：将部分合约每次最小开仓下单数量由1手调整为5手。 2. 收紧交易限额：对不同批次合约的单日开仓量实施400手至800手不等的限制。 这些措施释放了明确的监管信号，意在通过提高交易成本、限制频繁交易来为市场“降温”。然而，在构建“事前预警、事中干预、事后反思” 的全链条、穿透式监管体系上，仍有深化空间。例如，对实际关联账户的合并监管、对异常交易行为的实时界定与处置、以及对产业客户与投机客户占比的强力干预等，均可进一步加强，让实体企业成为期货市场的主导力量。同时，加强信息监管，严厉打击编造传播虚假不实信息，打击操纵市场预期的行为等。 五 、 倡导 共同维护 行业 环境 1.理性看待价格信号：警惕短期非理性上涨背后的波动风险，避免盲目追高。 2.立足供需基本面决策：以中长期供需趋势作为经营决策的主要依据，强化风险管控意识，避免非理性囤货或过度投机。 3.共同维护行业平稳运行：以2023年碳酸锂价格波动为鉴，原材料价格短期剧烈波动对行业长远发展必将带来严重负面影响，行业上下游企业应加强沟通，保持运营的合理节奏。 结语 碳酸锂作为电池产业链的关键原材料，其价格平稳关乎中下游制造企业与终端应用的健康发展。只有价格真实反映实际供需，产业链各环节才能实现可持续的利益共享与协同成长。碳酸锂期货市场应服务于产业链的健康发展，也要警惕投机行为冲击产业根基。建议有关部门针对脱离产业供需实际的涨价波动加强监管，整肃市场秩序。同时呼吁锂电池产业链相关从业者，着眼长远，保持定力，推动碳酸锂价格回归产业基本面，携手构建更加理性、透明、健康的行业生态，为中国新能源产业的高质量发展筑牢根基。 中国电池工业协会 2026年1月20日 点击跳转原文链接： 警惕碳酸锂市场过度投机 呼吁价格回归产业基本面

1月20日，碳酸锂期货价格盘中大涨，尾盘多个合约触及涨停，主力2605合约收涨8.99%，报160500元/吨。 业内人士认为，碳酸锂期货价格昨日上涨的主要原因大概率是国内供应扰动快速发酵，引发市场对供应收紧的担忧。 消息面上，江西产区再次受到市场关注。据悉，近期市场传出宁德时代枧下窝锂矿环评出现进展的消息，同时有消息称江西部分矿山有停产考虑。 “本次碳酸锂期价上涨的核心驱动因素是市场对供应收缩的担忧。”国投安信期货分析师吴江解释称，随着江西产区供应扰动增加，尾矿处理成为锂矿生产环节的重点，市场担忧其他在产矿山面临类似约束，推动碳酸锂价格强势上涨。 弘则研究分析师张峻瑞认为，随着新矿产法及《固体废物综合治理行动计划》发布，矿山生产规范和环保监管有趋严态势，但目前网传江西其他矿山有停产风险，暂无官方文件或企业官方公告。在可靠信息出炉之前，应谨慎对待此类市场干扰。 此外，银河期货分析师陈婧解释称，需求向好态势也使市场看多情绪升温。在春节备货需求和政策补贴的支持下，下游有补库动作，最近一个月预计碳酸锂市场仍将保持去库态势。 从基本面来看，目前碳酸锂市场仍处于供需紧平衡状态。据张峻瑞介绍，当前碳酸锂供应保持高位，但后续增产潜力相对有限。需求端则延续结构分化特征，国内新能源汽车销量阶段性回调，但下游有“抢出口”动作，推动订单集中提前释放。其中，磷酸铁锂环节多数企业在加工费上调后已恢复生产，周度产量实现环比增长，行业整体减产意愿较弱，仅少数企业仍严格执行检修计划。 库存方面，当前碳酸锂市场延续小幅去库态势。根据SMM数据，截至1月15日当周，碳酸锂周度库存总计10.97万吨，环比减少263吨。不过，库存主要集中在中下游环节。其中，冶炼厂库存增加1400吨，至1.97万吨；下游库存下降900吨，至3.6万吨；贸易商库存下降700吨，至5.4万吨。 “碳酸锂期价再度涨停，市场的核心矛盾之一是库存被锁定，可流通现货少，贸易商捂货不出。”吴江认为，在当前的市场氛围下，多空分歧加大并激烈博弈，利好消息也容易抑制空头情绪，后续应关注宏观氛围变化以及库存去化趋势。 展望后市，陈婧认为，短期市场供应弹性有限，支撑碳酸锂价格高位运行。不过，近期有色板块看多情绪明显降温，需警惕回调风险。 中信建投期货分析师张维鑫也认为，当前碳酸锂市场仍处于“强现实”与“弱预期”博弈的阶段，在下游集中采买结束后，价格或重回震荡态势。 值得额外关注的是，随着近期影响碳酸锂期货运行的不确定因素增加，广期所及时针对碳酸锂期货出台系列风控措施，包括提高交易手续费标准、降低交易限额、提高每次最小开仓下单数量等，确保市场平稳运行。 广期所相关负责人表示，后续，广期所将密切跟踪碳酸锂期、现货市场情况，加强预研预判，并根据市场情况采取针对性风控措施，保障期货市场功能有效发挥。同时坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，切实履行市场一线监管职责，从严、从速查处违规交易，切实维护期货市场的正常秩序。

1月19日，广期所发布通知，经研究决定，自2026年1月21日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。 以下是具体原文： 关于调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所公告〔2026〕7号 各会员单位： 经研究决定，自2026年1月21日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 特此通知。 广州期货交易所 2026年1月19日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知

1月14日，广期所发布《关于多晶硅期货PS2701、碳酸锂期货LC2701合约有关事项的公告》，其中提到，经研究决定，现将多晶硅期货PS2701、碳酸锂期货LC2701合约有关事项公告如下： 多晶硅期货PS2701合约交易手续费标准为成交金额的万分之五、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之五，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为10手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过50手。 碳酸锂期货LC2701合约交易手续费标准为成交金额的万分之三点二、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。 具体原文如下： 关于多晶硅期货PS2701、碳酸锂期货LC2701合约有关事项的公告 广期所公告〔2026〕5号 经研究决定，现将多晶硅期货PS2701、碳酸锂期货LC2701合约有关事项公告如下： 多晶硅期货PS2701合约交易手续费标准为成交金额的万分之五、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之五，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为10手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过50手。 碳酸锂期货LC2701合约交易手续费标准为成交金额的万分之三点二、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。 单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 特此公告。 附件： 多晶硅期货PS2701、碳酸锂LC2701合约交易手续费标准一览 广州期货交易所 2026年1月14日 点击查看详情： 关于多晶硅期货PS2701、碳酸锂期货LC2701合约有关事项的公告

1月13日，广期所发布《关于调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额的通知》，其中提到，经研究决定，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额作如下调整： 自2026年1月15日交易时起，碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。 自2026年1月15日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过400手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 以下是具体原文： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额的通知 广期所公告〔2026〕4号 各会员单位： 经研究决定，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额作如下调整： 自2026年1月15日交易时起，碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。 自2026年1月15日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过400手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 特此通知。 附件： 调整后碳酸锂期货部分合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2026年1月13日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额的通知

SMM 1月13日讯：2026年开年，国内有色金属市场形势整体呈现一片大好的态势，贵金属价格更是一路飙升屡刷新高，在此背景下，碳酸锂期货涨势也十分可观，1月12日、1月13日更是接连跳空高开，在1月12日涨停封板之后，1月13日临近午间收盘，碳酸锂期货一度涨11.99%再度封死涨停板，盘中最高冲至174060元/吨的高位，刷新2023年10月以来的新高；但午间收盘前几分钟涨停板打开，截至日间收盘，碳酸锂主连以7.44%的涨幅报166980元/吨。 对于此番碳酸锂期货价格一路飙升的原因，SMM认为，除了市场整体氛围偏暖的背景带动，资金的青睐以及出口退税等消息面的影响同样不遑多让。 具体来看： 1月9日晚间，财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，其中提到，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 对于此番出口退税调整，市场普遍认为可能会带动短期内电池企业的“抢出口”情况，有望带动上游碳酸锂等锂电池原材料的需求，从而对需求形成支撑，或令一季度形成“淡季不淡”的情况。 中信期货分析师王美丹便表示，电池产品增值税出口退税政策调整可能带来短期的“抢出口”现象，支撑了需求，对冲了部分市场因季节性偏淡所引发的需求走弱的担忧；创元期货分析师余烁也表示，本次出口退税政策预留近3个月的出口窗口期，电池企业或因“抢出口”而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求。 而目前市场上，相关企业对出口退税政策已有反应。动力电池应用分会研究中心总经理周波表示，“受退税（政策调整）影响，现在电池企业要求材料加倍供应，磷酸铁锂正极材料现在基本上是‘一吨难求’。”此外，其还提到，2026年整个锂电产业会出现抢产、抢出口潮，估计增幅会远超2025年年底的预期。 此外，据电池中国近日消息，其从多个信源了解到，目前多家电池企业正在极力推进满负荷生产，并要求各材料企业加倍供货，“此前电池企业要求材料企业1月备库，满足2月生产需求，现在要求1月就要加倍供货。”另外，还有国内某头部负极材料企业向其透露称，公司目前已经按照最大产能备货了，公司一季度的生产计划和交付计划，已经超过2025年四季度的交付计划。 而碳酸锂作为锂电池的主要原材料之一，其现货报价近期也在快速上探，截至2026年1月13日，电池级碳酸锂现货报价已经涨至15.5~16.4万元/吨，均价报15.95万元/吨，较2025年年底的11.85万元/吨上涨 4.1万元/吨，涨幅达34.6%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 在碳酸锂期现价格持续拉涨的情况下，市场实际成交情况又如何？ 据SMM了解，碳酸锂价格快速上涨促使上游出货意愿出现分化：部分锂盐厂持惜售心态，也存在锂盐厂报价积极，甚至已明显高于当前现货成交水平。 而下游材料厂对当前价位接受度普遍较弱，多持谨慎观望态度；但受刚需采购支撑的企业仍在市场上询价成交，市场实际成交持续推动碳酸锂现货价格上行。后续需持续关注政策对一季度电池出口量的带动，关注碳酸锂高位背景下，下游电池企业具体的开工表现。 值得一提的是，1月12日，广期所发布发布自律监管通知，对1组6名涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约上开仓数量超过交易限额的客户，依据《广州期货交易所风险管理办法》等规定，采取限制开仓3个月的监管措施。 》点击查看详情 期货日报方面表示，广期所相关负责人指出，近期影响市场运行的不确定因素较多，相关品种价格波动较大。请各市场主体加强市场风险防范，理性合规参与市场，维护市场平稳运行。 机构评论 中信期货分析师王美丹表示，从需求角度看，电池企业可能在4月前'抢出口'而增加排单，利好短期碳酸锂需求。2027年退税完全取消前，这种需求将持续存在。但长期来看，成本增加将传导至终端，对整体需求形成一定抑制。 中信证券研报指出，此次出口退税政策是国家坚定推进"反内卷"、防止"内卷外化"的具体举措，政策连续性较强。短期来看，企业可通过电池价格调整对冲影响，同时有望迎来"抢出口"行情；中长期而言，在海外拥有产能的中国头部电池企业将获得竞争优势，进一步提升全球市场份额和盈利水平。 五矿期货表示，周五财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，分阶段调降电池出口退税比例。电池企业为降低产品成本，提前生产、出口的意愿较强。在“抢出口”效应带动下，市场调高需求预期。前日碳酸锂期权溢价较高，今日高开概率大。当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试。 正信期货表示，策略方面，出口退税率降低有望刺激抢出口，强化短期需求预期，叠加行业库存水平较低，预计锂价震荡偏强运行。建议多单持有，关注枧下窝矿复产节奏及抢出口落地情况。全年维度，今年碳酸锂的供需格局或转为偏紧，锂价运行中枢有望抬升。 相关阅读： 【SMM分析】锂电池增值税出口退税率下调至6%，是否是“反内卷”的一种响应？ 【SMM分析】六氟磷酸锂出口退税取消 海外电解液企业或遇挑战

1月12日，广期所发布《关于对部分客户采取限制开仓监管措施的公告》，其中提到，近期，1组6名客户涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约开仓交易数量超过交易所规定的交易限额。根据《广州期货交易所风险管理办法》第三十条等有关规定，交易所决定对上述客户采取限制开仓3个月的监管措施。 以下是具体原文： 关于对部分客户采取限制开仓监管措施的公告 广期所公告〔2026〕3号 近期，1组6名客户涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约开仓交易数量超过交易所规定的交易限额。根据《广州期货交易所风险管理办法》第三十条等有关规定，交易所决定对上述客户采取限制开仓3个月的监管措施。 特此公告。 广州期货交易所 2026年1月12日 点击跳转原文链接： 关于对部分客户采取限制开仓监管措施的公告

广期所发布关于调整铂、钯期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知。。 原文如下： 关于调整铂、钯期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所公告〔2026〕2号 各会员单位： 经研究决定，自2026年1月13日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金标准调整为18%。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 特此通知。 广州期货交易所 2026年1月9日

元旦假期后首个交易日，碳酸锂期货强势上行，主力LC2506合约盘中再度突破130000元/吨关口。截至1月5日收盘，LC2506合约上涨7.74%，至129980元/吨。 业内人士认为，与假期前相比，碳酸锂市场基本面并无明显变化。当前碳酸锂期货价格上涨，更多是在多个利好消息刺激下，市场氛围较为乐观的表现。 国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（简称《通知》）称，重卡与客车“以旧换新”补贴延续，补贴范围和标准与2025年相同，乘用车补贴由定额补贴变为比例补贴，补贴上限不变，低价车补贴额缩减。创元期货分析师余烁表示，《通知》改善了市场对一季度新能源汽车需求的预期，在一定程度上提振了市场信心。 国务院于2026年1月5日印发的《关于固体废物综合治理行动计划的通知》提出，推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目；推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。对此，市场人士认为，该文件可能会对江西当前某些矿端产生一定影响。 还值得关注的是，委内瑞拉总统被美国强行控制的事件，也在一定程度上影响了市场情绪。“从一个宏大叙事的角度讲，这一事件提升了关键资源的政治风险和安全溢价。”中信建投期货分析师张维鑫表示，尽管该事件短期内对锂的供应影响有限，但金、铜等金属的强势行情，带动了其他有色金属。 此外，马里的安全形势让市场再度关注起goulamina和bougouni两个锂矿项目的供应稳定性。“2026年，碳酸锂本就进入紧平衡态势，若供给释放不及预期，无疑会增加价格的弹性。不过，马里地区的不稳定并非新鲜事，且矿区安全相对有保障，供给是否会受影响还有待观察。”张维鑫说。 从基本面看，当前碳酸锂市场的供需格局呈现边际走弱态势。据SMM排产数据，2026年1月，下游需求环比下降6%左右，供应则环比下降2.5%左右。余烁认为，虽然2026年1月需求排产环比下滑，但好于此前市场预期，正极环节由于头部大厂集中检修，环比下滑幅度高于其他环节，但电池排产向好，需求总体维持强势。 从库存看，截至2025年12月25日当周，碳酸锂周度库存为109605吨，环比减少168吨。银河期货分析师陈婧认为，当前来看，碳酸锂去库或已经接近尾声，2026年1月大概率累库。但从2025年8月至年末已是连续20周去库，上下游库存水平均偏低，库存向贸易环节集中。不过，因期货走势持续强于现货，较难释放至流通领域。因此，即使2026年1月静态平衡转向累库，但上下游均有补库需求，价格下行空间不大。 张维鑫也提醒称，尽管当前市场情绪向好，但市场并非全无利空。据乘联会初步数据预估，2025年12月，新能源乘用车批发同比增长4%，环比减少8%。“尽管存在补贴空窗期的影响，但年末翘尾现象的消失，在某种程度上揭示了汽车消费的增长压力。”张维鑫认为，由于市场此前已有预期，且认为随着补贴政策接续，消费或将回暖，叠加本轮行情的驱动由储能主导，因而市场并未对此做过多定价。 展望后市，中信期货分析师杨飞认为，虽然当下碳酸锂需求边际走弱，但远期需求预期强劲，供应维持高位，市场情绪对价格的影响较大。虽然几家头部正极材料厂集中检修，将造成2026年1月份需求减弱，但检修会影响材料厂和下游的订单谈判，从而从侧面检验需求的水平。整体来看，2026年1月份材料厂检修会造成需求走弱，累库确定性提升，不过在市场情绪偏强及远月乐观的背景下，预计碳酸锂价格整体仍偏强震荡。 “虽然当前基本面依旧呈偏多氛围，不过短期涨势过高。锂电池相关的铜、铝等亦在近期实现了可观的涨幅，电芯材料成本有所增加，对成本敏感的储能是否还能如期保持高增长，存在不确定性。”张维鑫提醒称。 余烁也认为，在强预期的影响下，当下碳酸锂价格偏强运行，后续需关注新能源汽车销量数据在补贴延续后的回暖情况。在博弈情绪浓厚氛围下，需谨防出现预期差回落风险。

据Mining.com网站报道，四季度末，该网站筛选的世界市值最大50家矿企总市值达到2.17万亿美元，2025年增值达到令人瞠目的8920亿美元。 大多数增长集中出现在第二季度，经过三年的停滞后，采矿和金属公司的市值最终赶上了其他行业。全球工业经济的基石的至关重要性终于被人们认清。 对于矿业，西方国家（特别是美国）不再只是口头说说（以前甚至连口头说说都算不上），而是真正投入资金用于矿产开采。 本次排名基于公司在其主要交易所的本地货币市值，然后转换为美元计算。因此，今年美元汇率接近两位数的贬值为股票和商品价格提供了一定的支撑。但对该行业进行再评估早已势在必行。 这50家最大矿企总市值飙升75%主要归功于贵金属和铜价暴涨，但普涨是存在的，就连传统的铁矿石和备受诟病的锂也加入了上涨之列，尽管涨的有点晚。 表现最佳的企业多为金银公司，其中包括股价飙升5倍的弗雷斯尼约公司（Fresnillo），这家在伦敦上市的银矿公司由墨西哥佩诺莱斯（Peñoles）控股。经过多年排名起伏不定后，该公司如今已经稳列榜单中游。 今年入围榜单的竞争异常激烈，科达伦矿业公司（Coeur Mining）的遭遇就证明了这一点。9月份首次进入前50名后，第四季度表现平平使得这家来自芝加哥的金银企业落榜，尽管2025年该公司市值涨幅超过2倍。 除了各种贵金属和贱金属以外，稀土也是2025年最引人注目的焦点。第三季度末，来自珀斯的莱纳斯稀土公司（Lynas Rare Earth）勉强排名第49位，与总部位于拉斯维加斯的芒廷帕斯材料公司（MP Materials，MPM）并列。上半年，后者在与五角大楼达成一项突破性协议后排名飙升。 MPM公司的股价今年以来涨幅已超过200%，而莱纳斯公司的股价也翻了一番，但这仍不足让这两家公司留在榜单。如今，只有中国北方稀土公司一家稀土企业仍在排行榜之上。 取代稀土公司名列榜单的为世界最大两家锂生产商。在第二季度，随着供应过剩有所缓解，锂价开始回升，智利化工矿产公司（ SQM）和美国锂矿商雅宝公司（Albemarle）再次回到50家最大企业榜单，使得上榜锂企达到3家。 2022年，锂企市值达到顶峰，有六家锂企上榜，目前排名第58位的赣锋锂业如果锂价上涨趋势持续，则很可能赶上同行天齐锂业，但像米纳拉尔资源公司（Minerals Resources）和皮尔巴拉矿产公司（现名为PLS Group）这样的澳大利亚生产商可能面临更大的挑战。 自设立该榜单以来，Mining.com全球矿业50强榜单一直由必和必拓和力拓两家矿企领衔，这两家矿企是仅有的市值未低于1000亿美元的矿业公司（尽管偶尔有波动）。如今已经有5家矿企市值超过千亿美元。 经过一系列并购后，中国矿业巨头紫金矿业市值达到1240亿美元，股价上涨了127%，略高于同样实施并购战略的南方铜业公司（ Southern Copper，SC），后者市值上涨64%，达到1190亿美元，目前位居第三。 SC公司是墨西哥集团（Grupo Mexico）的矿业子公司，在纽约证券交易所上市，上个季度也加入了市值超千亿美元的公司行列。但与那些热衷于收购的同行不同，来自丹佛的纽蒙特公司（Newmont）以170亿美元并购澳大利亚新峰矿业（Newcrest Mining）后不久，便启动了一项达数十亿美元的资产剥离计划。 2022年，阿格尼克伊戈尔（Agnico Eagle）与柯克兰湖黄金公司（Kirkland Lake Gold）合并，这家总部位于多伦多的企业继续收购资产，如果金价继续上涨，该公司市值有望达千亿美元。阿格尼克的市值今年涨了一倍，目前达到863亿美元。 英美集团（Anglo American）承诺将其总部迁至温哥华后，加拿大政府已经批准了其与泰克资源公司（Teck Resources）的合并，这可能成为十年来规模最大的矿企并购案件之一。 但要达到千亿美元的规模并非易事。尽管实现了两位数的增长，但这两家公司都位列今年表现最大矿企之列——这再次表明2025年是急剧动荡的一年。 这两家公司的总市值不足680亿美元，勉强能跻身前10名，但仍位于瑞士矿业和商品贸易公司嘉能可之前，后者在2025年再次表现不佳。 对于该公司来说，这将是雪上加霜。该公司几年前曾试图收购泰克公司，但最终失败，而如今，近15年过去了，其股价仍然低于2011年的首次公开募股价格。 排 序 公 司 所 在 国 家 经 营 范 围 市 值 （亿美元） 年初以来 变化率（%） 1 必和必拓（ BHP Group ） 澳大利亚 多元化 1533 23.0 2 力拓（ Rio Tinto ） 澳大利亚 多元化 1383 35.9 3 紫金矿业（ Zijin Mining ） 中国 多元化 1247 127.8 4 南方铜业（ Southern Copper ） 墨西哥 铜 1192 63.6 5 纽蒙特（ Newmont ） 美国 贵金属 1110 155.2 6 阿格尼克伊戈尔（ Agnico Eagle ） 加拿大 贵金属 863 109.6 7 巴里克黄金公司（ Barrick Gold ） 加拿大 贵金属 747 167.5 8 自由港-麦克莫伦（ Freeport-McMoRan ） 美国 铜 738 35.6 9 嘉能可（ Glencore ） 瑞士 多元化 642 19.1 10 沙特矿业（ Ma'aden ） 沙特阿拉伯 多元化 629 27.5 11 洛阳钼业（ CMOC Group ） 中国 钼 587 210.0 12 淡水河谷（ Vale ） 巴西 多元化 553 46.8 13 惠顿贵金属（ Wheaton Precious Metals ） 加拿大 权利金 540 104.9 14 福蒂丘金属公司（ Fortescue Metals ） 澳大利亚 铁矿石 454 30.1 15 英美集团（ Anglo American ） 英国 多元化 444 23.5 16 安托法加斯塔（ Antofagasta ） 英国 铜 440 123.8 17 盎格鲁阿萨蒂黄金公司（ AngloGold Ashanti ） 英国 贵金属 436 256.0 18 极地黄金（ Polyus ） 俄罗斯 贵金属 411 136.4 19 弗兰克-内华达（ Franco-Nevada ） 加拿大 权利金 402 72.3 20 金田（ Gold Fields ） 南非 贵金属 401 240.4 21 卡梅科（ Cameco ） 加拿大 铀 398 74.8 22 金罗斯黄金公司（ Kinross Gold ） 加拿大 贵金属 345 184.2 23 弗雷斯尼约（ Fresnillo ） 墨西哥 贵金属 339 489.2 24 农特恩（ Nutrien ） 加拿大 化肥 302 35.0 25 陕西煤业（ Shaanxi Coal ） 中国 煤 298 -3.4 26 印度煤业（ Coal India ） 印度 煤炭 293 5.7 27 诺里尔斯克镍业（ Norilsk Nickel ） 俄罗斯 多元化 287 33.7 28 安曼矿产（ Amman Mineral ） 印度尼西亚 铜 277 -27.2 29 韦丹塔（ Vedanta ） 印度 贱金属 263 29.7 30 北星资源（ Northern Star Resources ） 澳大利亚 贵金属 251 128.4 31 山东黄金（ Shandong Gold Mining ） 中国 贵金属 244 93.7 32 北方稀土（ China Northern Rare Earth ） 中国 稀土 237 125.7 33 泰克资源（ Teck Resources ） 加拿大 多元化 234 11.5 34 瓦尔特拉铂业（ Valterra Platinum ） 南非 贵金属 230 188.5 35 泛美银业（ Pan American Silver ） 加拿大 贵金属 222 184.2 36 第一量子矿产公司（ First Quantum Minerals ） 加拿大 铜 221 102.9 37 江西铜业（ Jiangxi Copper ） 中国 铜 221 168.6 38 伦丁黄金（ Lundin Gold ） 加拿大 贵金属 204 298.3 39 智利化工矿产（ SQM ） 智利 锂 197 91.3 40 罗亚尔黄金（ Royal Gold ） 美国 权利金 190 114.6 41 伦丁矿业（ Lundin Mining ） 加拿大 铜 184 209.5 42 华友钴业（ Huayou Cobalt ） 中国 贱金属 182 171.0 43 赣锋锂业（ Ganfeng Lithium ） 中国 锂 180 106.7 44 埃沃卢申矿业公司（ Evolution Mining ） 澳大利亚 贵金属 171 187.2 45 雅宝（ Albemarle ） 美国 锂 167 66.8 46 艾芬豪矿业公司（ Ivanhoe Mines ） 加拿大 铜 165 2.7 47 阿拉莫斯黄金公司（ Alamos Gold ） 加拿大 贵金属 164 102.3 48 中金黄金（ Zhongjin Gold ） 中国 贵金属 162 102.4 49 兖州煤业（ Yanzhou Coal ） 中国 煤 161 0.6 50 波兰铜业（ KGHM ） 波兰 铜 156 179.2