碳酸锂价格持续创年内新高，牵动整个锂电行业神经。进入12月，广期所碳酸锂主连价格连续攻克10万元/吨、11万元/吨的重要关口。12月23日，碳酸锂主连继续向12万元/吨发起冲锋。截至目前，碳酸锂期货价格较年内低点5.8万元/吨已累计上涨超90%。 “本轮碳酸锂的价格上涨，是受需求端高预期与市场情绪共振推动。”据业内人士分析，下游储能领域的超预期火爆与新能源汽车市场的稳步增长，加之锂电应用场景向低空飞行、智能机器人等方向延伸，共同支撑碳酸锂消费需求持续释放。 从供给侧来看，主要锂盐企业的开工率维持在高负荷状态，产能利用率持续提升。业内人士指出，盐湖提锂3万-4万元/吨的成本，显著低于进口锂辉石精矿加工成本(6万-8万元/吨)，这使得盐湖提锂厂商在碳酸锂价格上涨周期中，具有显著的成本优势，可实现更高的利润率。 行业数据显示，2024年中国的碳酸锂产量约70万吨，其中盐湖提锂占17.7%左右。随着碳酸锂价格上涨，这将为盐湖提锂企业带来更丰厚的现金流，支持其进一步的技术研发和产能扩张。据业内机构预测，2025年国内碳酸锂产量可达到92万吨，其中盐湖提锂产量将增长超30%。 产能加快释放 随着中国锂电池产业的快速发展，对锂材料的需求不断增长。锂资源主要有锂辉石矿、盐湖和锂云母矿三种类型。盐湖提锂是从富含锂元素的盐湖卤水中，提取碳酸锂或氢氧化锂的关键技术。就中国而言，盐湖锂资源最丰富，占全国锂资源总量的70%以上，是保障我国锂电池产业锂供给的重要路径。‌ 我国盐湖资源主要集中在青藏高原的西藏、青海，以及新疆地区。就目前来看，青海盐湖提锂项目开发进程较快，已建成有16万吨/年产能，规划22万吨/年产能。虽然西藏盐湖资源禀赋更优，比如扎布耶盐湖为碳酸盐型，可以直接晾晒提锂，但是受制于当地的自然环境差，以及运输和基建条件不足等因素，西藏盐湖开发进程相对缓慢。 2025年以来，国内盐湖提锂项目明显加快了投产进度，有包括盐湖股份4万吨锂盐一体化项目、紫金矿业拉果错项目、青海汇信2万吨项目等盐湖提锂产能陆续投放。盐湖股份表示，其2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，其中4万吨锂盐项目已于今年9月底正式投运，现该公司碳酸锂总产能已达8万吨。 除此之外，藏格矿业旗下麻米错盐湖5万吨/年碳酸锂项目，于今年6月获立项核准后，已在今年三季度启动全面建设，预计2026年可实现满产。金圆股份表示，该公司主要有捌千错盐湖锂矿资源，目前该项目已经处于试生产阶段。 业内分析指出，随着新增产能逐步释放，2026年盐湖碳酸锂产量将保持高速增长，成为国内锂资源供给的重要增长极。 构建中国锂盐优势竞争力 在全球能源转型加速推进的背景下，锂资源作为实现“双碳”目标的关键支撑，其战略价值日益凸显。业内分析认为，中国盐湖提锂产业凭借技术迭代与规模效应，正逐步构建起成本优势显著、技术壁垒深厚的产业生态，可为新能源电池产业提供稳定可靠的锂材料保障。 盐湖提锂成本优势明显，以藏格矿业为例，其2024年碳酸锂业务实现收入10.22亿元，销量11.36万吨，其碳酸锂平均售价（含税）为8.50万元/吨，而平均销售成本为4.10万元/吨，毛利率高达45.44%。 在盐湖提锂技术领域，中国企业正通过差异化创新构建核心竞争力。 据藏格矿业透露，针对青海盐湖卤水"镁锂比高、锂浓度低"的天然特性，该公司研发的“吸附加膜法”结合“一步法沉锂”技术，可直接从超低浓度卤水中提纯出电池级碳酸锂，纯度达99.5%以上，从而实现了资源利用率的大幅度提升。 久吾高科作为国内少数掌握“吸附+膜”法全流程技术的提供商，已承接多个大型盐湖提锂项目，积累了从核心材料研发到项目运营的完整经验。盐湖股份则在“察尔汗盐湖卤水直接提锂技术”上取得突破，成功实现镁锂分离因子等核心指标达标，验证了技术路线的可行性，为构建自主可控的产业生态奠定基础。 碧水源的“原卤直接提锂”工艺则开创了另一种行业范式，该技术无需传统盐田晾晒，在优化占地、缩短周期、降低投资的同时，更形成了可复制的标准化模式，目前相关项目产品已成功交付并稳定运行。 未来，随着吸附材料、膜分离技术等核心环节的持续突破，以及“技术+资源+资本”的产业协同深化，中国盐湖提锂产业不仅可为全球锂供应提供“中国方案”，更将成为保障国家能源安全、推动绿色发展的战略支点。

12月19日，广期所发布《关于调整碳酸锂期货相关合约交易限额的通知》。其中提到，自2025年12月23日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量分别不得超过800手，在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过2,000手。 以下是具体原文： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易限额的通知 广期所发〔2025〕424号 各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2025年12月23日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量分别不得超过800手，在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过2,000手。 该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。 特此通知。 广州期货交易所 2025年12月19日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易限额的通知

昨日碳酸锂期货主力合约全天走势强劲，呈现宽幅震荡与单边拉升的显著特征。 Choice数据显示，合约早间以101500元/吨开盘后持续上行，盘中最高触及109860元/吨，日内波动显著。截至发稿，合约报价108260元/吨，较开盘价上涨6760元，涨幅达6.66%。 图：碳酸锂主力合约价格走势 数据来源：Choice 财联社整理 供应端：政策整顿、海外风险与复产延迟共筑不确定性 华泰期货研报指出，目前供应端的不确定性是支撑碳酸锂价格偏强的关键因素之一，国内外供应干扰消息层出不穷。 国内方面， 江西省宜春市自然资源局于12月12日公示，拟对27宗已过期采矿许可证予以注销，涉及高安市伍桥瓷石矿等关键矿区，其中17宗为陶瓷土矿。中信期货研报分析认为，尽管此次拟公告注销的27个采矿权许可证均已过期，对碳酸锂的实际供应影响或较为有限。但其深层意义在于厘清陶瓷土与锂矿的权证边界，标志着宜春市整顿矿产资源管理秩序、迈向战略性矿产资源安全保障与绿色可持续发展新阶段。 海外潜在风险亦浮现。近期，尼日利亚北部19个州计划推动全面暂停所有采矿活动六个月，以应对非法采矿带来的安全挑战。中粮期货研报分析称，该区域作为尼日利亚锂矿开采与选矿厂的核心集中地，若暂停采矿措施持续 6 个月，将对后续尼日利亚锂矿对华供应产生显著影响。研报同时提示，该事件仍待总统批准，虽可能引发短期供应波动，但结合尼日利亚对中资的支持态度及近年进口增长趋势，短期扰动难以改变其对华出口的长期增长方向。 此外，现有产能释放亦不及预期。 华西期货研报指出，尽管近几个月碳酸锂产量稳步攀升，周度产能利用率处于较高水平，且市场普遍预期12月产量将延续增长，但主要锂矿（如枧下窝）的实际复产进度未达前期预期，整体供应增量有限。 需求端：新能源与储能双轮驱动，库存持续去化印证强势 在供应持续面临不确定性的同时，需求侧的增长势头则为市场提供了另一大支撑。东吴期货研报指出，新能源汽车领域2025年1-10月产量达1299.2万辆，同比增长33%，同期动力电芯累计生产985.9GWh，同比增长44%；储能市场增长更为迅猛，2025年前三季度全球储能电芯累计出货同比激增98.5%至410.45GWh，国内1-10月储能电芯累计生产409.4GWh，同比增长55%。 同时，市场对明年储能需求预期乐观。储能板块龙头企业阳光电源在2025年第三季度业绩交流会议中预估，2026年全球储能市场将保持40%-50%的高速增长。东吴期货研报测算，若2026年储能增速超过40%，则对碳酸锂的需求可达52.3万吨，将显著改善碳酸锂的供需平衡表。 在强劲需求带动下，碳酸锂呈现持续去库的状态。根据SMM最新数据，现货库存为111469吨，环比减少2133吨。其中冶炼厂库存为19161吨，环比减少1606吨；下游库存为42738吨，环比减少957吨；其他库存为49570吨，环比增加430吨。华泰期货研报指出，下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，12月整体预计仍维持去库格局，但去库有所放缓，需关注月底或12月是否出现库存拐点。 中粮期货研报分析认为，2025年碳酸锂市场呈现“供需双强”格局，但供给同比增速低于需求。在供给释放周期尚未完全结束的背景下，叠加2026年依然强烈的需求预期，供给端的弹性可能被进一步放大。短期内，供需错配或将支撑价格维持高位震荡，后续需密切关注供给边际释放的节奏。

SMM 12月17日讯：今日，受消息面刺激，碳酸锂期货价格大幅拉涨，而能源金属板块也在连跌4个交易日后于12月17日一同走高，指数盘中一度涨近6%。截至日间收盘，能源金属板块以5.98%的涨幅报814.3。个股方面，天华新能涨逾14%，盛新锂能以10.01%的涨幅封死涨停板，中矿资源涨逾8%，融捷股份、天齐锂业、西藏矿业等多股纷纷跟涨。 消息面上，今日碳酸锂期货主力合约显著上涨，盘中一度涨超8%，截至日间收盘，碳酸锂主连以7.61%的涨幅报108620元/吨，盘中最高冲至109860元/吨，刷新2024年5月10日以来的新高。 据SMM了解，此轮行情主要由市场情绪驱动，直接诱因是江西宜春自然资源局发布的关于注销27个采矿权的公示。该公示引发了市场对锂资源供应的担忧，但需要指出的是， 其中所涉及的含锂瓷土矿（如狮子岭矿等）实际上在2025年之前就已停止开采，并未向市场持续供应锂资源。因此，该事件对当前及后续碳酸锂供应的稳定性并无实质性影响，价格异常上涨主要反映了情绪面的波动，与行业基本面关联较弱。 从市场实际成交来看，当前价格水平已明显超出下游大多数材料厂的接受范围，市场成交主要依靠部分企业的刚需采购支撑。期货市场呈现非理性上涨，与现货基本面形成一定背离，呼吁各方理性评估供需实际。 》点击查看详情 现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至12月17日，电池级碳酸锂现货报价涨至94600~99500元/吨，均价报97050元/吨，继续刷新其年内阶段新高。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 值得一提的是，12月16日，针对公司旗下江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿被宜春市自然资源部网站列入本次公示拟注销的27 个采矿权之一的情况，江特电机发布公告称，公司已向宜春市自然资源局提交了《关于宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿拟注销公示的异议申请》，提出相关解决方案，尽最大努力争取延续狮子岭矿区采矿证。同时，公司正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作，力争早日投产。 公告显示，该矿生产规模为120 万吨/年，矿区面积 0.1114 平方公里。目前，原采矿证范围内的露天可采储量已采完，根据宜春市自然资源局《江西省宜丰县狮子岭矿区陶瓷土矿资源储量核实报告矿产资源储量评审意见书》，采矿许可证范围内仍保有(探明+控制+推断)类矿石量(含锂瓷石矿)16413.53 千吨、伴生 Li 2 O 量62393 吨，Li 2 O 平均品位0.38%，未采部分主要系受到采矿许可证范围过窄的影响。 在今日能源金属板块大涨的背景下，江特电机在早间开盘前期逆转开盘跌势，股价最高一度拉涨逾5%，随后涨幅收窄至3%左右，截至日间收盘，江特电机以3.63%的涨幅报9.43元/股。 不过虽然上述事件对实际市场供应影响不大，但是考虑到当前新能源汽车行业以及储能行业光明的未来，也有不少机构对未来的锂市场充满看好。近日，财联社方面消息称，行业咨询机构Adamas Intelligence指出，随着电动汽车普及进入相对成熟阶段，储能需求的增长将成为2026年电池生产进而影响锂需求的“最大波动因素”。花旗集团、瑞银集团和伯恩斯坦预测，这种扩张将推动全球锂市在明年出现供不应求的局面。储能领域对锂的需求明年可能增长55%，远超电动汽车领域19%的增幅。 机构评论 针对今日碳酸锂期货的大幅波动，不少机构提出了自己的看法。 华泰期货认为，供应端的不确定性是价格偏强的关键因素。国内外供应干扰消息频出，导致市场波动加剧。投资者需警惕供需边际变化，但整体锂价大概率维持高位震荡格局。 中信期货分析指出，锂矿产能还处于上升阶段，但需求预期也在不断拔高，供需过剩量预期在收窄，碳酸锂长期供需走向需要重新审视，年度供需拐点可能提前出现。 恒泰期货也强调，供需错配短期内难以扭转，但需关注库存拐点信号，建议投资者聚焦宁德时代等头部企业采购节奏及宜春矿山复产进度，预计2026年价格核心波动区间为6万-12万元/吨。

12月17日，A股上市公司江特电机公告称，宜春市自然资源局网站于近日发布了《关于拟公告注销27个采矿权的公示》（下称《公示》），公司的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿是本次公示拟注销的27个采矿权之一。公司已向宜春市自然资源局提交了《关于宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿拟注销公示的异议申请》，提出相关解决方案，尽最大努力争取延续狮子岭矿区采矿证。同时，公司正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作，力争早日投产。 据了解，此次狮子岭矿区采矿权拟注销，是当地自然资源部门依据矿产资源相关法规开展的集中清理工作，27个采矿权一同被列入拟注销名单。期货日报记者查询宜春市自然资源局发布的《公示》获悉，根据《中华人民共和国矿产资源法》《矿产资源开采登记管理办法》和《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》等相关要求，拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销。目前，宜春市自然资源局已对拟注销的27宗采矿许可证进行公示，公示期（30个工作日）满后予以公告注销。注销后，生态修复等相关义务由原矿权人履行。 从上述27宗采矿许可证的矿种来看，17宗矿种为陶瓷土矿，7宗为石灰岩，其他矿种包括高岭土、石英岩。 值得注意的是，此次拟注销的27宗采矿许可证的有效期均已过期。其中，18宗采矿权许可证有效期在2010—2019年已经到期，1宗采矿权有效期为2023年到期，5宗采矿权许可证有效期在2024年已到期。 从供需关系来看，中信期货分析师王美丹认为，此次拟公告注销的27个采矿权许可证均已过期，对碳酸锂的实际供应影响或较为有限。 “虽然本次拟注销27个采矿权对碳酸锂供应量实质影响较小，但此次注销名单中，17宗矿种登记为陶瓷土，其核心深意在于厘清长期存在的陶瓷土与锂矿的权证边界。”王美丹认为，此举是宜春市整顿矿产资源管理秩序的重要一环，表明“亚洲锂都”正在迈向以战略性矿产资源安全保障和绿色可持续发展为核心的新阶段。 期货日报记者查询宜春市自然资源局官网发现，此次拟公告注销相关采矿权的工作或为常规公示。今年7月1日，新矿产资源法实施，将锂列为独立矿种。今年10月28日和11月27日，宜春市自然资源局先后发布《关于公告注销2宗采矿许可证的公示》《关于公告注销6个采矿许可证的公示》的同类公告。

12月16日上午，市场监管总局召开2025年四季度例行新闻发布会。 法治日报记者提问： 我们注意到，总局近期公布了附加限制性条件批准智利国家铜业公司与智利化工矿业公司新设合营企业案的公告，引发较多社会公众关注，请介绍一下这起案件的具体情况。 市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹： 这起案件是我国在关键矿产资源领域，开展反垄断审查的一次重要实践，执法效果显著。 我想用3句话来概括其意义：这是维护产业链供应链安全的必要举措；也是促进市场公平竞争的重要实践；更是服务新能源产业高质量发展的有效行动。 2024年5月，智利国家铜业公司与智利化工矿业公司签署协议，双方拟通过资产注入方式形成合营公司，共同开发智利阿塔卡马盐湖锂矿资源。同年10月，合营双方正式向市场监管总局提交经营者集中申报。 众所周知，锂，是新能源时代的“白色石油”，事关发展主动、产业安全。我国在锂盐加工环节，优势明显，但上游资源仍存短板，进口依赖不容忽视。智利化工长期以来是我国最大的进口碳酸锂供应商，控制着多个重要锂矿项目。而智利铜业，则手握世界上多个优质盐湖锂矿资源。 在审查中市场监管总局发现，此项集中，可能对中国碳酸锂进口市场带来不利影响。两强联合，原来的竞争双方变成合作伙伴，可能改变竞争格局、增强市场控制力，甚至引发协同效应，容易形成价格垄断。 经审慎评估，市场监管总局决定，依法附加限制性条件，批准该项集中，相关企业承诺，将继续履行现有合同、保障公平供应、及时通报重大信息等义务。这些措施，确保了我国产业链供应链的安全稳定，实现了既防垄断风险、又促进了产业发展的执法平衡。 我们相信，这一决定将对构建健康有序的新能源产业生态产生积极影响。

12月10日，碳酸锂期货震荡上行，主力合约LC2605报收于95980元/吨，上涨2.56%。 中信期货分析师王美丹认为，当前碳酸锂期货价格维持高位震荡，主要是得到了基本面的强支撑。在基本面维持供需双强的态势下，碳酸锂市场供需紧平衡的核心格局尚未打破。 创元期货分析师余烁也认为，目前基本面供需双强是支撑价格上行的重要原因，但受下游需求转入淡季的影响，基本面驱动力度已出现边际弱化，市场开始呈现“可上可下”的特征。 从基本面看，随着今年新投产项目的爬坡，碳酸锂供应增量开始扩大。据SMM数据，11月我国碳酸锂总产量同比实现49%的大幅增长，再度突破历史新高，预计12月将持续处于高位。王美丹认为，伴随部分新项目年底逐步投产，产量后续仍有提升的空间。从周度数据看，碳酸锂产量环比出现一定修复。据SMM数据，截至12月4日当周，碳酸锂周度产量约2.19万吨，环比增加约74吨。 需求方面，新能源汽车累库明显。据乘联会数据，今年10月底，行业新能源车库存73万辆，环比增加11万辆。今年11月，国内新能源乘用车产量175.7万辆，批发销量170.6万辆，零售132.1万辆，厂商出口28.4万辆。这也意味着，今年11月，汽车厂累库5.1万辆，经销商环节累库约10.1万辆，总库存约88.2万辆。 库存方面，碳酸锂库存虽保持去化，但幅度较11月已放缓。据SMM数据，截至12月4日当周，碳酸锂周度库存约为11.4万吨，环比减少约2366吨。银河期货分析师陈婧认为，随着今年12月供需边际宽松，碳酸锂去库速度将明显放缓，12月末可能转为累库，明年1月需求大概率受动力市场下行而环比下降，而国内外供应也均有增量，累库压力会更大。余烁也认为，接下来的淡季，碳酸锂市场可能会迎来库存拐点，后续需关注需求的持续性，特别是明年1月份下游排产会否因季节性因素及新能源汽车购置税政策影响而下滑。 展望后市，业内人士认为，当前市场的核心矛盾聚焦头部厂商复产进度与淡季需求的持续性。“宁德时代枧下窝锂矿未能在近期如期复产，目前复工时间仍存不确定性，短期能否成功复产成为市场关注的重点，同时也需要密切关注去库幅度放缓的趋势会否加速。”余烁认为，当前市场情绪趋于谨慎，碳酸锂期货价格或呈现区间震荡态势。 王美丹也认为，碳酸锂供需双强的基本面有望在12月持续，需重点关注宁德时代枧下窝锂矿复产动态，若该锂矿近期复产，则12月碳酸锂供需存在转松可能，届时对碳酸锂价格将形成一定的压制。同时，需关注需求端的延续性和明年一季度的淡季表现。

西藏矿业12月11日股价出现小幅下跌，截至11日收盘，西藏矿业跌0.39%，报25.45元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问：1、聂尔措盐湖的探矿权和采矿权是不是100%归属于西藏矿业？2、聂尔措盐湖目前已探明的各种资源储量是多少？3、西藏矿业及大股东有无整合西藏盐湖资源的规划？4、西藏矿业目前产品销售吨运输成本是多少？西藏矿业12月8日在投资者互动平台表示， 聂尔措盐湖的采矿权归属于公司，目前没有开展具体工作。公司的重大事项会按照规则进行公告。 西藏矿业12月8日在投资者互动平台表示， 虽然扎布耶二期项目正式生产，钾肥陆续实现销售，但项目还处于爬坡期，要待达产达效后，才能基本确定相关成本。不能简单的判断告诉投资者。 有投资者在投资者互动平台提问：你好，请问公司除了开采铬铁矿外，是否继续加工生成金属铬？西藏矿业12月5日在投资者互动平台表示，公司直接出售生产的铬铁矿，不加工生成金属铬。 西藏矿业11月25日在互动平台表示，扎布耶二期9月底已正式生产，冬季基本可不停产。 西藏矿业11月18日在投资者互动平台表示， 公司拥有西藏罗布莎铬矿的采矿权，近两年年产量在10万吨左右，产量位于国内同行业前列。公司也会密切关注市场动态。 西藏矿业11月18日在投资者互动平台表示，扎布耶锂矿凭借资源禀赋和工艺优化，有助于部分对冲其在运输成本方面的劣势。目前主要产品涵盖电池级和工业级碳酸锂，同时副产氯化钾、铷铯混盐等。 西藏矿业11月5日在互动平台表示，公司生产的主要锂产品（如碳酸锂）是生产六氟磷酸锂的基础原料之一。一般而言，如果下游六氟磷酸锂价格的上涨，可能会向上游原料端传导，对锂盐价格形成一定支撑，从而对公司的锂盐业务经营产生积极的潜在影响。但需注意，产品最终的市场价格由供需关系等多种客观因素综合决定。公司将密切关注市场变化，具体经营业绩请以公司定期报告为准。 西藏矿业11月5日在投资者互动平台表示，公司扎布耶二期项目采用膜分离+蒸发结晶工艺高效回收扎布耶盐湖锂、钾等资源，设计年产电池级碳酸锂9600吨，工业级碳酸锂2400吨。具体锂产能相关信息建议关注公司定期报告及相关公告。 西藏矿业10月29日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入2.03亿元，同比下降65.45%；归母净利润亏损721.74万元，上年同期盈利1.52亿元；扣非净利润亏损1948.93万元，上年同期盈利1.35亿元。 对于营业收入下降的原因，西藏矿业表示：主要系本报告期内产品销量、售价下降所致。 五矿证券的研报显示：A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025Q3季报，五矿证券从价格、产量、库存、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。事件点评：通过五矿证券对A股12家锂矿企业2025Q3季报的梳理，五矿证券发现：1.市场方面：1）价格：2025Q3宜春停产带来锂价强势反弹；2）产量：2025Q3盐湖放量叠加冶炼端套保利润增加，中国锂盐产量增速提升；3）库存：需求旺季，锂盐库存逐月下降并向下游聚集。2.上市公司业绩层面：1）营业收入：2025Q3上市公司量价齐升，营业收入同比+27%；2）归母净利润：2025Q净利润大幅扭亏，同比+110%；3）毛利率&净利率：2025Q3毛/净利率为24.7%/13.2%，反转趋势持续两个季度；4）四费费用：2025Q3财务费用与研发费用支出增加，四费费用率8.2%；5）资本支出：资本开支出现抬升趋势；6）偿债能力：偿债能力维持稳定，处于合理区间。通过以上三大经营指标和六大财务维度的梳理，五矿证券观察到产业的三大变化：1）供给端生产韧性强。2025年8月宁德时代因采矿证到期暂停枧下窝矿开采活动，同时宜春主要在产矿山被要求重新编制矿权报告，但根据SMM公布数据，三季度以来宜春云母产量受影响程度有限。此外三季度的锂价回暖带动澳洲及智利锂资源发运量的增加以及非矿冶一体化工厂的开工率提升，五矿证券认为目前锂供应端仍然展现出超强的生产韧性。2）需求带动下，产业链去库并加速。2025Q3全球新能源汽车销量540万辆，同比+23%；储能电池出货量170Gwh，同比+98.5%，产业链排产增加带动库存去化并加速。2025Q3锂盐库存由15万吨下降至13万吨，进入十月份后，库存去化速度加快。五矿证券认为短期储能订单需求将放大锂盐库存波动，并提高锂价上升空间。3）中资企业资本开支已处于周期底部约3年时间，五矿证券预计2026-2028年锂盐项目投产节奏放缓。2025Q3企业资本开支共计55亿元，同比+38%，同比大幅转正，主要用于现有项目的技改和持续，如青海4万吨锂盐项目以及中矿的2.5万吨锂盐技改。从历史数据来看，资本开支周期与价格周期基本同步，而本轮资本开支周期已经出现明显抬升趋势，叠加2026-2028年供给投产放缓的事实支撑，五矿证券认为锂矿周期拐点已经逐步接近。风险提示：1、锂价持续低迷，市场供需预期博弈存在较大不确定，需关注锂价震荡对公司业绩影响。2、需关注锂价下跌带来公司资产减值和投资收益下降的可能性。

据富顺县融媒体中心消息，12月1日，总投资15亿元的和邦富顺碳酸锂（氢氧化锂）项目洽谈会暨签约仪式在四川自贡富顺举行，富顺县人民政府与四川和邦集团正式签订项目合作协议。 资料显示，四川和邦投资集团作为一家以矿产、化工、农业、新材料为核心业务的大型民营企业集团，此次布局富顺的碳酸锂（氢氧化锂）项目，瞄准的是新能源产业的“核心赛道”。

SMM 12月2日讯：近日，天华新能发布投资者活动记录表，其中在被诶问及公司锂盐产能以及是否有新规划时表示，公司新能源锂电材料产品生产基地主要分布在四川省宜宾市、四川省眉山市和江西省宜春市，其中位于四川省宜宾市的子公司天宜锂业拥有年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂产能；位于四川省眉山市的子公司四川天华拥有年产 6 万吨电池级氢氧化锂产能，并可根据市场需求转化为年产约 5.5 万吨电池级碳酸锂产能；位于江西省宜春市的子公司奉新时代拥有年产 3 万吨电池级碳酸锂产能。 公司未来将会根据市场对锂盐产品的需求变化，择机增加锂盐产能达到 25 ～ 26 万吨 / 年 。 值得一提的是，11月份，因下游新能源汽车行业以及储能行业需求持续旺盛，带动碳酸锂市场持续呈现去库，电池级碳酸锂现货报价也随之接连攀升，截至11月28日，电池级碳酸锂现货报价已经涨至93750元/吨。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 进入12月，从当前的实际成交情况来看，时值月初，下游材料厂多有长协订单与客供渠道支撑正常生产，散单采购仍以刚需为主，市场成交清淡。 从供需面来看，据SMM了解，供应端，伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。目前，上下游企业仍在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。 需求方面，12月新能源汽车销量预计仍表现亮眼；储能市场则延续供需两旺态势，供应偏紧格局依旧。电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位，环比略有下滑。综合来看，在供给稳步提升、需求整体相对持稳的背景下，预计12月碳酸锂仍将保持去库，但幅度较11月将有所放缓。 截至112月2日，电池级碳酸锂现货报价涨至9.23~9.65万元/吨，均价报9.44万元/吨。 对于公司上游的锂矿布局，天华新能表示，公司正通过全球化的锂矿资源布局，不断提升锂精矿资源自给率。公司密切关注优质的锂矿资源，在全球范围内遴选优质锂矿，配备专业的地质、采矿、选矿、建设、运营等技术团队，专注海外自主运营项目开发工作。公司在尼日利亚持有多宗锂矿的矿业权且拥有采选矿工厂；在刚果（金）持有的控股锂矿权矿区，第一期勘查探获矿权范围内锂（Li2O）资源矿石量达 2,500 万吨，平均品位 1.36%。此外，公司以包销、参股等形式与巴西、津巴布韦、澳大利亚等国的锂矿紧密合作，形成稳定供应链，全球化矿源布局覆盖非洲、南美洲、大洋洲和亚洲四大洲。 在境内资源布局上，子公司四川天华通过竞拍获得四川省道孚县容须卡南锂矿勘查探矿权，目前正在推进勘探工作；子公司宜春盛源通过竞拍获得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权，打造高效协同的本土锂矿资源供给体系。 而除了上述提到的锂矿资源布局安排，公司也将进一步推进相关锂矿项目的勘探、投产工作，并积极布局海内外优质锂矿资源，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区的自有锂矿资源的布局，强化锂精矿资源的自给能力，提升供应链韧性，通过稳定产能和保障原材料供应，为公司的持续发展提供有力支撑。对于锂矿的投入，公司一直坚持综合评估风险与回报，不会去考虑投资高价矿，因为外部影响因素变化太大，存在不确定。 至于锂矿资源的开发进度方面，天华新能在江西省金子峰锂矿的锂矿石资源量为 5.47 亿吨，平均品位为 0.31%，氧化锂为 168.6 万吨，目前按照当地政府部门要求提交的资源量报告已获得通过，未来将努力在 2027 年上半年建成并于下半年实现采选矿生产。公司在四川的锂矿正全力推进勘探工作。公司在尼日利亚持有多宗锂矿矿业权并建有配套选矿工厂，且已正式投产；在刚果（金）的控股锂矿区，已完成第一期勘探锂（Li2O）资源矿石量达 2,500 万吨，平均品位 1.36%，考虑到非洲业务环境及公司稳健经营的原则，将分步推进后续开发工作。 此外，在固态电池行业持续火爆的当下，天华新能也有硫化锂材料的相关研发布局，其表示，公司硫化锂材料的技术路线主要分两类，一类是与中科院的技术合作，另一类是与国外技术研发团队的合作。两类技术路线的小试均非常成功，目前已进入中试阶段。硫化锂项目在苏州已完成了公斤级试验线及固态电解质测试评估线建设。目前，通过送样评测和内部评测，样品均符合下游使用要求，后续将进行相应的工艺优化工作。 且需要注意的是，此前，天华新能引入宁德时代作为其战略投资人，一度引发市场热议。而公司也在接受投资者活动调研时回复了相关的疑问，其表示，本次以协议转让方式向宁德时代转让公司股份总数的12.95%事项已于 11 月 28 日（上周五）完成过户登记手续。本次股份转让完成后，宁德时代持有股份数占公司股份总数的 13.54%，成为当前公司第二大股东。本次转让不会导致公司实控人、控股股东发生变更。宁德时代同时也承诺自本次股份转让完成过户登记之日起 18 个月内不减持通过本次股份转让所受让的公司股份。 天华新能表示，考虑到锂电产业在未来 5 年内仍然是整体景气度较高的行业，业内的同质化竞争依然非常激烈，为保持公司可持续发展的竞争力，需要具备四个方面的要素：第一需要高效低成本高品质的运营管理能力；第二需要优质锂矿资源加持；第三需要优质客户群体；第四需要在行业内做到头部企业的地位，并拥有先进的技术加持。基于这四点考量，在引入战略投资人的备选方案中，宁德时代是最优选择。宁德时代此前就持有公司股份，同时也持有公司重要子公司天宜锂业的 25%股份，双方在公司锂盐板块持续高质量发展中一直紧密合作，且双方已形成深度产业协同合作关系，将其作为战略投资人引入对公司发展是最有利的。引入战略投资后，公司将进一步拓宽成长空间、增强经营稳定性、明确未来发展路径。