3月25日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

中金黄金3月25日股价出现上涨，截至3月25日收盘，中金黄金涨1.73%，报13.5元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司的矿产铜的铜矿品位是多少？为什么毛利率那么低，是否有工艺/设备/流程改进提升的空间？中金黄金3月25日在投资者互动平台表示， 公司铜矿品位在年报“自有矿山的基本情况”中进行披露。2023年，公司矿山铜毛利率为57%。 有投资者在投资者互动平台提问：“纱岭金矿项目2025年什么时候投入生产，今年可以有多少矿金产量？稳产后，贵司每年矿金产量可以达到多少？”中金黄金3月12日在投资者互动平台表示， 纱岭金矿2025年将合理组织工程施工，积极开展采矿试验，持续优化工程设计，快速推进井筒设备安装，紧盯设备招标采购，全力推进地表施工，聚焦涌水综合治理。按照生产设计，纱岭金矿完全达产后年产量约为10吨。 此前被问及“有投资者在投资者互动平台提问：请问2025年贵司是否有扩产及资产注入计划？ ” 中金黄金2月19日在投资者互动平台表示，公司现有在产矿山处于稳产状态，未来产量增量来源于探矿增储、资源并购和新项目建成投产。公司与控股股东一直积极推进优质资产注入，条件成熟一家注入一家，如达到信息披露条件，公司将及时进行公告。 鉴于中金黄金尚未发布2024年全年的业绩情况，回顾其2024年三季报显示，前三季度公司实现营业收入460.45亿元，同比增长1.08%；归母净利润26.43亿元，同比增长27.55%；扣非净利润26.18亿元，同比增长24.84%。 对于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加的原因，中金黄金表示：主要受到金、铜价格上涨影响。中金黄金2024年前三季度生产矿产金13046.29千克、矿山铜6.21吨。 华安证券点评其三季报的研报指出：金铜价格同比提升，矿产金量减价增 。贯彻“资源生命线”战略，持续推进重点项目建。上半年公司内蒙古矿业有限公司深部资源开采项目一期工程已投入使用；目前纱岭金矿建设项目正有序推进中，安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。公司加大国内重点成矿区带地质勘探工作力度，全力推进周边资源拓展及深部找矿，持续加大对企业周边区域资源的整合力度，矿山资源量有望持续提升。风险提示：金、铜等价格大幅波动；矿山产量不及预期；矿山安全及环保风险等。 对于贵金属的后市走势，不少机构评论如下： 中信证券研报指出，2025年以来，黄金股票价格与商品价格的背离主要来自金企业绩扰动和市场对金价上涨的持续性存疑。我们认为，随着增量项目在2025年集中投产，2025年或成为国内金企的业绩“大年”。流动性整体宽松，ETF加速流入以及“去美元化”的长期叙事或将验证金价高位运行的持续性。基于此，我们认为2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑。建议从产量成长性和业绩弹性角度选股。 澳新银行将0-3个月期 金 价 预测上调至3100美元/盎司，将六个月期预测上调至3200美元/盎司。 瑞银成为最新一家上调金价展望的机构，理由是全球贸易战旷日持久的可能性升高。分析师预计，这种情况将继续推动投资者抢购避险资产黄金。Wayne Gordon和Giovanni Staunovo等瑞银分析师周一在报告中称，随着贸易冲突不断升级，黄金在不确定时期作为价值储存工具的角色日益凸显，未来四个季度金价势将达到每盎司3,200美元，高于该行之前预测的3,000美元。 中信建投研报称，开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其2024年，传统黄金框架明显失效。回归朴素的供需逻辑，2024年金价上涨有两大需求助推至关重要，呼应全球宏观形势。其一，央行购金持续强劲。这是2022年后金价中枢上台阶的底层原因。底层线索是大国博弈，注脚是地缘冲突。其二，亚洲（尤其中国）私人部门黄金投资需求扩容。底层线索是2024年中国有效需求原因所致。展望2025年，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱，故2024年我们判断黄金“高平台上的顺风期”，2025年金价或从顺风期走向震荡期。 高盛认为，2025年底黄金价格基线预测3100美元存在上行风险，同时其3100-3300美元的预测范围也存在上行可能。 欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面等消息，欢迎参与 2025 SMM（第六届）白银产业链创新大会 ~

金诚信3月25日晚间公告：公司全资子公司金诚信矿业建设赞比亚有限公司近日与莫帕尼铜矿有限公司（Mopani Copper Mine Plc）就其赞比亚穆富利拉（Mufulira）矿山基建及基础设施支护工程协商一致并取得经双方签署的合同协议，主要情况如下： 工程项目及协议主要情况 1、项目名称：莫帕尼铜矿有限公司穆富利拉矿山基建及基础设施支护工程2、工程地点：赞比亚穆富利拉矿区 3、工程范围：包括 500ml-430ml 斜坡道、1507ml-1530ml 斜坡道、1530ml-1630ml 传送带斜坡道、1630ml 主破碎机联络巷、1630ml 破碎硐室、1507ml 车间、1557ml 泵室等建设工程。 4、承包期限：28 个月，自 2025 年 1 月 30 日开始。 5、合同价格：本合同为单价合同，根据工程量预估总价款约 2,150 万美元（不含增值税），最终以实际验收完成工作量及结算款为准。 6、合同双方当事人 业主：Mopani Copper Mine Plc（莫帕尼铜矿有限公司）。本公司及控股子公司与该公司之间不存在关联关系。 承包商：公司全资子公司金诚信矿业建设赞比亚有限公司 谈及合同履行对上市公司的影响，金诚信表示：1、以上合同为本公司的日常经营合同，合同的履行对本公司的业绩将产生一定的影响，有利于促进公司未来业务发展。2、以上交易遵循公平、公正的市场交易定价原则，不存在损害上市公司及股东利益的情形，符合公司实际经营发展需要。3、以上合同的履行对本公司业务独立性不构成影响，不会因履行该合同而对合同对方形成依赖。 金诚信曾于3月3日发布的投资者关系活动月度汇总(2025年2月)显示： 1、Lonshi铜矿东区投资建设情况 金诚信回应：公司在2025年1月19日发布了《金诚信关于投资建设Lonshi（龙溪）铜矿东区采选工程的公告》和《刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程可行性研究》，就项目开采方式和生产规模、基建计划和服务年限以及投资估算及经济收益等情况进行了披露。 其中，东区设计采用地下开采方式，设计开采规模为250-350万吨/年，计划基建工期4.5年，矿山投产后，第4年达产，共生产服务12年。为了平衡龙溪东区和西区的服务年限，随着东区投产，西区会逐年减产，龙溪东区和西区井下最大出矿量合计为450万吨/年。东区达产后，龙溪铜矿东区和西区合计年产约10万吨铜金属量。 本次投资尚需取得政府部门或其授权的有关部门的审批/备案，包括但不限于刚果（金）政府及中国政府或其授权部门的审批/备案，相关事项尚存在一定的不确定性。 2、Lubambe铜矿项目情况 金诚信回应：根据公司2024年1月发布的《赞比亚鲁班比铜矿采选工程可行性研究》，公司将在2024-2026年对整个矿山系统进行技术改造，并通过技术改造使矿山具备达产条件。有关矿山资源、技改方案及经济效益分析等具体情况详见《赞比亚鲁班比铜矿采选工程可行性研究》。 公司在2024年6月19日接管Lubambe铜矿后，即开始对矿山各个系统进行全面梳理，并对发现的技术问题进行论证和研究。 公司于2024年7月发布了《金诚信关于Lubambe铜矿完成交割的公告》，双方完成股权交割，公司获得LCML80%的股权。 3、哥伦比亚SanMatias项目进展情况 金诚信回应：SanMatias项目Alacran铜金银矿已完成可行性研究，环境影响评估已提交哥伦比亚国家环境许可证管理局（ANLA）审批。该项目尚未进入建设阶段，需要等EIA获得批复后才能转入建设阶段。 4、资源品种及其价格波动对矿服的定价是否有影响？ 金诚信回应：矿服业务的定价模式为成本加成，是根据各矿山项目的资源禀赋、开采的技术难度等，按照行业普遍的作业效率、作业成本作为参考来进行定价。一般情况下，不与矿产资源产品价格挂钩。 5、公司的核心竞争力表现在哪些方面？ 金诚信回应：矿山服务商的综合能力直接影响到矿山的经营成果、盈利能力，因此业主对服务商的选择非常慎重。公司深耕矿山服务行业，在科研、施工技术、充填技术、深部资源开发、装备及维修操作一体化和项目运营管理等方面积累了丰富的行业经验。通过对这些能力和经验的系统化综合运用，为矿山业主安全、高质量地实现矿山快速投产达产、缩短建设周期并节省建设投资是公司作为矿山服务商的核心能力。公司也凭借着卓越的执行力和优良的服务品质赢得了业主广泛的认可，在业内积累了较高的口碑和认可度。 6、公司矿服业务在产业所属的上下游关系和外包程度是怎样的？ 金诚信回应：矿山从无到有，经历勘探、规划设计、按照设计进行建设、采矿生产、选矿、冶炼等阶段，公司的传统优势在建设和采矿环节。勘探大部分由专业的勘探公司进行，规划设计、建设、采矿生产环节外包程度较高（露天开采除外），选矿、冶炼外包程度较低。 7、矿服目标客户的选择 金诚信回应：公司以“大市场、大业主、大项目”为目标市场，服务“实力业主、知名矿山”，经过多年的市场发展，形成了以央企、地方国企、上市公司、国际知名矿业公司为代表的稳定客户群。 8、如何看待未来铜价走势 金诚信回应：从2024年和未来一段时间看，随着全球铜矿平均品位的下降以及持续低位的资本开支，铜的供给量预计将受到限制，同时，全球新能源领域和部分新兴市场的基础设施建设对于铜可能会产生持续需求。由于上述因素的相互作用，供需两端将合力支撑起铜金属价格的中长期走势。 9、公司的机械化与无人化开采进展 金诚信回应：公司在业内率先倡导井下无轨设备机械化作业，以机械化生产替换人工作业、以自动化控制减少井下操作环节，落实“无人则安、人少则安”的安全生产理念，提升作业效率，同时也解决了人口红利下降所导致的劳动力资源不足问题。 在地下无人智能化开采方面，公司顺应行业发展趋势，将矿山智能化开采研发置于重要位置，持续推进井下铲运机智能控制系统的优化和完善。 10、是否还有并购矿山的规划？ 金诚信回应：现阶段我们认为通过勘探来增储是更加经济的资源获取方式。长远来看，关注铜和贵金属，且项目体量与公司规模相匹配。 金诚信 2月19日晚间发布公告称，公司近日与海南矿业股份有限公司就其地采2025年的采矿生产工作签署了承包合同。合同价格：本合同为综合单价合同，根据工程量预估总价款约12，920万元，最终以实际验收完成工作量及结算款为准。 金诚信1月20日晚间公告，经财务部门初步预算，预计 2024 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 153,000.00 万元到 162,000.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 49,877.27 万元到 58,877.27 万元，同比增加 48.37%到 57.09%。预计 2024 年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为151,870.00 万元到 160,870.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 49,063.37 万元到 58,063.37 万元，同比增加 47.72%到 56.48%。 公司本期业绩增加主要得益于矿山资源开发业务以及各矿山项目提产增效。 民生证券研报指出：公司发布《刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程可行性研究》，同时发布关于投资建设Lonshi（龙溪）铜矿东区采选工程的公告。东区探获资源量103.95万吨，L矿铜资源量达到189万吨。当前西区已满产，未来L矿将实现年产10万吨铜。总投资7.51亿美元，基建工期4.5年，矿山投产后，第4年实现达产。东区可研完全成本4949美元/金属吨，实际成本预计低于这一数字。核心看点：①矿服板块稳健增长，高毛利率海外业务不断扩张，营收占比持续提升。②资源端业绩有望持续兑现。随着Lonshi矿西区爬坡至满产，D矿销售恢复正常，贵州磷矿放量，公司资源端进入放量阶段，且后续Lonshi矿的探矿权、San Matias的后续开发建设、以及Lubembe铜矿技改均具备较大空间，公司成长性十足。 投资建议：矿服+资源端双轮驱动，资源端开发进入快速发展事情。风险提示：铜等主要产品价格下跌，矿服增速放缓，地缘政治风险等。

据Mining.com网站报道，英亚矿业（Anglo Asian Mining）周一宣布，其在阿塞拜疆的盖达贝克（Gedabek）矿山吉拉尔（Gilar）地下新矿山采出首批矿石。 本月初采矿活动开始，首批矿石重1267吨，这对于公司成为中型铜矿商来说是一个里程碑事件。 2023年12月，公司确认吉拉尔矿床首个符合JORC标准的资源量为610万吨，平均品位0.88%，即铜金属量为5.4万吨。该矿床还含金，品位1.3克/吨，即含金量为25.5万盎司。 虽然开采掘进巷道正在建设，但在选矿开始之前，矿石需要先库存起来。未来几个月，公司计划扩大生产，目标是每月开采矿石5-6万吨。 吉拉尔矿床有两种矿化：石英脉型和热液铜金矿。英亚公司在2025年展望中提到，随着吉拉尔矿床投产，今年将是公司经营的转折点，铜产量将创纪录。 该项目距离英亚公司的选矿厂大约7公里，2022年下半年钻探见矿良好。该项目有两个地下巷道：一个是长1462米的主勘探巷道，将作为生产主巷道，另外一个是平行的通风巷道，也已经完工。进一步的开发工作正在进行，包括多层矿石通道的螺旋坡道。 据美国地质调查局（USGS）信息，阿塞拜疆一直在积极推进油气和采矿工业的开发。该国已发现铝土矿、膨润土、铜、金、碘、石灰石和银等矿产，钢铁工业发达。

据Mining.com网站报道，加拿大总理马克·卡尼上周五（3月21日）晚会见该国11个省和领地的领导人后宣布，联邦政府不再审批重大基础设施和矿业项目，而是由地方审批即可。 “通过承认省级政府对重大项目的审查结果，即所谓的互认，来取消联邦政府的重复审查”，卡尼在渥太华对记者表示。“所以，一个项目，一次审查，我们将会同省和其他利益相关方、土著组织，共同厘定符合国家利益的项目并加快其建设步伐。” 卡尼称，首先需要加快许可审批的项目是赛达尔液化天然气项目（Cedar LNG），是海斯拉原住民（Haisla Nation）与彭比纳管道公司（Pembina Pipeline Corp.）的合资项目。该项目位于不列颠哥伦比亚省基蒂马特镇，预计投资58亿加元，是一个以土著群体为主导的LNG出口设施。另外一个项目为位于曼尼托巴省北部哈德逊湾的丘吉尔港口复建项目，投资8000万加元。 这位自由党领袖呼吁举行联邦选举，为即将到来的竞选活动提出类似经济纲领的几点建议。他说，推动安大略省西北部的火环（Ring of Fire）关键矿产区开发将是未来能够快速获得批准的项目之一。 21日早上，卡尼称，政府已经放弃将资本利得税从50%上调为66%的计划。一周前，他在一次内阁会议上宣布的首个政策是取消消费者碳税，这与保守党领袖博励治（Pierre Poilievre）等其他领导人的政见一致。 虽然选举尚未举行，但博励治也一直在发表演讲，比如在19日的一次演讲中承诺，在当选后的6个月内批准火环项目。 新基金 卡尼还简要介绍了一项名为首英里（First Mile）的基金，为建设输电和运输网络提供资金，将矿区与现有的铁路和公路网络连接起来。 “换句话说，如果你想到一个关键矿产项目或远离现有网络的项目，将它们连接起来可能对于经济以及他们是否具有决定性作用”，卡尼说。“现在是需要建设的时候了”。 未来，另一个潜在的重大项目可能是努纳武特西部的格雷斯湾（Grays Bay）公路和港口项目，旨在通过一条全天候公路将矿产资源丰富的斯拉夫地质省（Slave Geological Provinc）与格雷斯湾的深水港相连。基蒂克梅奥特因纽特人协会（Kitikmeot Inuit）正在推进该项目。 这些项目加入了政府之前宣布的魁北克省与安大略省之间的高速公路，以及新斯科舍省和新不伦瑞克省的综合电力系统。蒙特利尔港和温哥华港附近的第二海峡也可能进行改造。第二海峡是进出温哥华港内港的海上交通的关键瓶颈，特别是散货码头、集装箱设施和铁路连接。 LEENSF 卡尼表示，财政部将对大型企业经济和国家安全基金（Large Enterprise Economic and National Security Facility，LEENSF）进行监督，为区域发展机构提供流动性支持和资金。尚不清楚该基金的规模和入围项目的支出金额。 上任仅一周的卡尼表示，联邦和地方长官同意为交通、能源、关键矿产和数字连接拟定国家贸易和能源走廊建设战略。他们还承诺在7月1日加拿大国庆节之前消除所有省际贸易障碍，这将能够每年减少2500亿加元的经济损失，他说。 “作为联邦政府总理，我们所做目的是建立方面私营部门建设这些项目的政策体系”，卡尼称。“换句话说，加快而不是重复审批，我们就能够营造降低纳税人资金风险的环境”。

SMM03 月25日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-2,000元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日下跌200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日上涨25元。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走强。截至11：30收盘价为128,920元/吨，较上一交易日结算价下滑0.36%，最低触及128,100元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌200元。今日盘面呈上行趋势，贸易商选择适当降价以促进成交。 从技术角度分析，沪镍期货合约仍以震荡走势为主，国内仍在等待印尼方面的政策落地的具体情况。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,600-131,100元/吨，平均价格129,850元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。价差范围大概在1,850元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

素有“并购王”之称的紫金矿业（601899.SH），在过去一年有色金属价格高企背景下，其出手速度并未受到影响。公司董事长陈景河认为，行业高价背景下，仍有性价比较高的项目。 在今日召开的2024年业绩说明会上，有机构问及紫金矿业并购策略时，陈景河回应道，自己非常高兴能回答这个问题。 陈景河表示，实施并购，是公司既定的策略。即使在铜、金等金属行业高价位背景下，仍有相对性价比较高的项目，公司不会去买“很贵的”标的，也不会不惜代价去实现某一个目标。 他表示，在并购时，如果从卖方给出的估值模型来测算，项目确实会比较贵，但公司还要从资源储量增幅空间，接管以后成本的下降空间等方面来考量，未来是否会有更进一步的改进空间；并从四个方面阐释了公司的并购策略。 一是，从矿的品种来看，选择跟未来社会发展成长性契合度较高的品种，比如，铜在新能源、智能化进展中扮演重要角色。在当前地缘政治冲突、全球央行货币超发等情况下黄金价格节节高升，未来黄金也是公司在投资并购方面非常重要的标的之一。 二是，地域选择方面，公司坚持全球化发展战略不会动摇，考虑到地缘政治等方面影响，全面加大与中国周边国家的投资。在投资环境有一些问题的国家，标的肯定会便宜些，在各方面条件较好的区域，标的肯定会贵些，这就需要公司内部去权衡各种利弊。 三是，在投资项目选择上，现在特别关注在产项目的一些并购，这样完成并购后，很快就会在业绩上得到兑现。 四是，目前，海外风险在提高，紫金矿业秉承共同发展理念，在开发任何一个项目时，都能把带动当地经济发展作为公司的责任去执行，这样就能得到当地政府大力支持，进而提升公司的抗风险能力。 据财联社记者统计，2024年以来，以铜、金为代表的有色金属价格屡创新高后，紫金矿业发生了五笔大规模并购，总金额超240亿元。 紫金矿业官网显示，除公司起家于福建上杭县紫金山金铜矿外，其余国内14处矿山资产均来自各种形式的收并购。公司海外矿山项目遍布中亚、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲，共19处资产。 值得一提的是，在本次业绩说明会上，陈景河坦言目前公司市值管理做的“不算很好”，在目前高成长性背景下，从全球铜业上市公司来看，公司在估值上表现不如南方铜业、自由港麦克莫兰铜金（下称，自由港）。 紫金矿业董事会秘书郑友诚补充道，公司PE（动态市盈率）大概在14倍左右，但全球矿业中主营铜、金的公司平均PE水平在20倍以上。 数据显示，近十二个月，自由港、南方铜业动态市盈率分别约为31倍、24倍。 业绩方面，紫金矿业2024年业绩创历史新高，其中营收达3036.40亿元，首次突破三千亿大关，同比增长3.49%；归母净利润为320.51亿元，同比增长51.76%。

电解钴： 本周初电解钴现货价格微涨。 从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。 中间品 ： 本周初钴中间品现货价格维持稳定。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。 硫酸钴： 本周初硫酸钴价格出现上涨。 此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。 氯化钴： 本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。 从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周初，四氧化三钴的价格波动不大。 从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。 钴粉及其他： 近期，钴粉市场呈现出一种相对稳定的态势，价格波动不大，市场整体表现平稳。 下游硬质合金行业依旧保持着按需采购的策略，对于当前处于高位的钴粉价格，业内普遍持有一种较为审慎保守的态度。在这种背景下，市场交易氛围略显冷清，买卖双方均表现出谨慎观望的态势。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。 三元材料： 周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。 现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。 在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。 钴酸锂： 受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。 钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现“有价无市”状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。 【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以“换电之城 智享安全”为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市“换电之城”专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为“换电之城”建设提供了技术支撑。 【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周有下行趋势。 随着碳酸锂价格的下行趋势，锂辉石矿需求方压价力度渐强。部分前期囤货贸易商为资金回流有一定降价出货行为，叠加部分国内贸易商采用碳酸锂期货盘面点价的方式出货，进一步助力了锂辉石精矿市场价格的下行。近期不时有CIF 810-840$/吨的成交出现，成交活跃度好于前期。 锂云母端，尽管上游持货供应商挺价态度仍存，但下游冶炼厂面对不断下行的碳酸锂价格，对于此前高价里韵母精矿接货意愿相当弱，迫使市场价格下行。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。 从当前供需双方成交意愿来看，上游锂盐厂挺价态度持续且坚挺，下游材料厂在价格低点位备库意愿有所加强。即将迎来仓单集中注销，贸易商对其库存结构进行调整，因此对于一些品质相对较弱的碳酸锂以较低价格点位进行出售，整体来看，市场成交价格重心持续下移。虽锂盐厂挺价态度持续，但考虑持续累库格局下，叠加矿价亦有所松动，预计碳酸锂仍存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周依旧阴跌。 需求端，部分需求端在当前月/季末之际，有为下月/二季度谈新单的动作。在当前需求增速不及供应端之际，有下压订单折扣之举。上游锂盐厂在当前成本支撑较强的节点，对折扣及散单价挺价态度较为明确。在当前散单成交较少及价格不断下探的情况下，短期内氢氧化锂价格持续当前阴跌趋势。 电解钴： 本周初电解钴现货价格微涨。 从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。 中间品 ： 本周初钴中间品现货价格维持稳定。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初硫酸钴价格出现上涨。 此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。 本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周初，四氧化三钴的价格波动不大。 从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。 硫酸镍： 3月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27926元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27900-28420元/吨，均价较上周小幅上涨。 在成本方面，近期MHP的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致MHP的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。 三元材料： 周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。 现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。 在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格继续下行。 原料端，碳酸锂价格在本周下跌约400元/吨，与下游电芯厂碳酸锂结算折扣目前仍暂未全部谈拢，加工费近期未有变化，但由于近期原料磷酸铁价格呈小幅上涨态势，材料厂整体有意向下游电芯厂再次提出抬高加工费。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体生产较为积极，但部分头部企业的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其对动力电芯和高压实材料的需求增长明显。 磷酸铁： 本周，磷酸铁市场价格保持稳定，月底的议价环节虽未拉开序幕，但已有企业预示将因应原材料价格上涨的压力，计划将价格提升100-200元。 回顾3月份，磷酸铁市场成交活跃，发货情况良好。下游的磷酸铁锂企业根据自身需求有序采购磷酸铁，库存量充足。面对即将到来的磷酸铁价格上涨，下游企业并未明显表态，表现出一定的市场观望态度。在供应商众多的市场环境下，采购方会细致比对各家的报价与产品品质，以确保选购到性价比最优的产品。总体来看，磷酸铁市场虽然暗流涌动，但短期内仍将维持相对的平稳态势。 钴酸锂： 受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。 钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现“有价无市”状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。 负极： 本周，负极价格走势较为平稳。 成本端，因前期低硫石油焦价格高位震荡，致使下游企业采买情绪低迷，因此本周低硫石油焦厂报价出现小幅下调；针状焦方面，供需关系较为稳定，在前期价格长时间处于低位的背景下，近期在价格回到正常区间后，短时间内价格下降的可能性较小；石墨化因利润空间狭小，在3月需求有所回升的背景下，石墨化外协企业产生涨价情绪，但供过于求的局面短期内难以转变，因此本周价格较为僵持。供应端，本周负极企业开工率有所提升。需求端，由于部分电芯企业出现减量，近期下游需求回暖状况不及预期。综上所述，在需求回落而供给有所提升的背景下，电芯企业产生压价倾向，但考虑到负极材料生产具有滞后性，目前负极企业目前多使用前期高价采买的原料进行生产，因此本周价格难有下降的可能。后续来看，在原料价格下行的推动下，负极材料价格或将出现小幅下跌。 隔膜 ： 本周，干法隔膜呈现涨价趋势，头部企业期望调涨报价以缓解经营压力，湿法隔膜市场价格较为僵持。 从成本角度看，干法隔膜企业由于受到价格战影响，毛利率已跌破盈亏平衡点，成本倒逼型涨价成为当前企业的迫切需求，价格变动可能在下一季度长单定价时得到反映；相较而言，湿法隔膜市场尽管仍处于产能释放周期，现有供给能力远超于市场需求，但湿法隔膜价格已接近成本线，预计后续价格降价空间有限，或将处于平稳态势。 电解液 本周电解液市场价格维持平稳运行态势。 成本端，核心原材料六氟磷酸锂、溶剂及添加剂等关键物料价格走势平稳，电解液制造成本整体保持相对稳定。需求端，下游新能源电池领域复苏节奏不及预期，终端客户仍持谨慎采购策略，当前电解液采购需求呈现阶段性企稳特征。供应端，主要生产企业延续"以销定产"模式，产能利用率维持在合理区间。综合研判，短期内电解液市场价格将受制于供需基本面未发生显著变化，预计维持窄幅震荡格局。 钠电： 本周钠电池在储能、两轮车及新能源汽车领域加速渗透，技术性能持续提升，产业链企业通过产能扩张和政策支持抢占市场。 随着成本进一步优化，钠电有望在 2025 年迎来需求爆发，尤其在低温环境和电网储能场景中具备显著优势。 回收： 本周，镍盐、钴盐等上涨趋缓，碳酸锂价格于周四出现较为明显降低，三元、钴酸锂黑粉等产品价格随盐价变化而阴跌。 供应方面，电芯厂产废产出量整体稳定，产废供应量持稳，但大厂及贸易商心理卖价不减，并未立刻给出价格让步，三元钴酸锂黑粉系数基本持稳，前期上涨修复了三元纯钴废料打粉端成本利润情况，但部分中小回收企业仍处于倒挂现象；磷酸铁锂电池产废方面，虽碳酸锂期货价格呈现降低趋势，但上游依旧呈挺价趋势，但大多企业不愿高价采买，受需求端影响，市场整体生产保持稳定，但鉴于锂盐价格波动，整体市场成交以刚需为主。 下游与终端： 本周铁锂电芯价格有所降低，100Ah方形磷酸铁锂电芯价格为0.338元/Wh，6系方形三元电芯价格为0.493元/Wh，维持稳定。 供应端，本周电芯排产节奏延续平稳态势，磷酸铁锂动力电池表现突出，排产占比提升至76%，环比增长17%，主要受益于高压实产品需求提升及储能、电动两轮车等多元化市场驱动。而三元电池增速平缓，主要受磷酸铁锂成本优势及高镍三元需求疲软压制，头部企业开工率维持高位。需求端，特斯拉、比亚迪等头部品牌贡献显著，小米SU7等新车型首周交付超6200辆，拉动中高端市场放量。此外，快充技术普及及电驱系统自研加速，推动车企在低价车型中布局高性价比方案。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。 【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以“换电之城 智享安全”为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市“换电之城”专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为“换电之城”建设提供了技术支撑。 【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868