》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM1月9日讯： 据SMM了解，2024年1月份铜板带行业整体开工率为58.34%，环比下降15.96个百分点，同比下降18.60个百分点。其中，大型企业开工率为50.57%，中型企业为51.21%，小型企业为58.34%。1月份铜板带行业开工率大幅走低，主要原因在于春节假期影响较大，部分企业提前调整生产节奏。从铜价走势来看，1月铜价整体较12月底呈现下行趋势，波动区间在72500-74000元/吨之间。1月份铜价整体呈现弱势调整，波动于72000-73500元/吨之间，部分企业为抢占出口退税政策红利，调整生产节奏，导致开工率呈现出局部分化现象。与此同时，出口退税新政自落地以来，出口企业陆续由传统出口模式转向进料、来料加工及深加工结转方式，短期内推动了订单回暖。从终端订单来看，1月份各终端行业在经历春节前后调整后，各自表现出不同程度的稳固与回暖迹象，其中电力和新能源领域订单表现较为活跃，而建筑和机械领域则呈现平稳或温和上行态势。企业应继续关注市场政策及需求动态 1月铜板带企业原料库存比为18.32% 据SMM统计，1月份铜板带企业原料库存比为18.32%，环比增加2.89个百分点。1月库存占比增加原因有以下几点：一是企业预备年后库存，保障节前节后订单交付增加了原料采购量，二是因为终端提货速度减慢，而设备关停成本较高，因此部分企业至春节放假前维持生产不停，厂内成品库存积压。（原料库存比=原料库存量/月产量）。 预计2025年2月铜板带开工率为60.58% 展望2025年2月，据SMM了解，大部分铜板带厂于农历正月初五至正月初八陆续开工，2月整体复工复产节奏符合预期。但短期内铜价冲高或将影响终端企业采购情绪，节后整体需求偏弱，这将影响大型铜板带企业的开工率回暖，而中小型企业受影响相对较小，预计开工率整体将快速回升。综合各方因素，预计2025年2月份铜板带行业整体开工率将为60.58%，较前期环比上升降2.30个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：在春节期间，国内主要精铜杆企业周度（1.24-1.30）开工率环比下滑40.53个百分点至14.64%，节后首周精铜杆企业周度（1.31-2.6）开工率小幅微增3.11个百分点至17.75%，按农历时间同比，因春节周期不一致，以两周为春节周期对比平均开工率来看，2024年春节期间（2024.2.2-2.15即腊月二十三至大年初六）平均开工率为20.52%，2025年春节期间（2025.1.24-2.6即腊月二十五至大年初九）平均开工率为16.19%，同比下滑4.33个百分点。消费方面同比来看，下游提货明显不及去年同期水平，精铜杆企业放假时间同比延长，去库节奏同比放缓，下游节前备库及节日后补货动作均弱于同期。从具体库存来看，节后首周国内主要精铜杆厂成品库存环比节日内下滑8.05%，录得76500吨，较24年节后首周成品库存同比增加34.92%，原料库存环比增加7.14%，录得33750吨。可见今年精铜杆企业去库情况明显不及2024年。展望后市，预计下周（2.7-2.13）精铜杆企业周度开工率逐渐排除春节影响，开工率环比上升至62.64%，环比上升44.89个百分点，同比上升7.32个百分点（主因春节周期不同）。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年春节假期为1月28日至2月4日，期间SHFE市场休市。节前沪铜2503合约震荡走弱，1月27日收于75540元/吨。海外市场方面，LME铜价在春节前一周（1月21-27日）受美元指数持续冲高压制，一度下探至8914美元/吨，自节前9355美元/吨高位大幅回落。最终收于9153美元/吨，较1月27日开盘9230美元/吨累计下跌0.83%。 宏观方面： 海外风险聚焦“政策冲突”美联储降息预期再降温。 美国12月非农新增就业25.6万人（预期16万），数据全面超预期强化“通胀韧性”。市场对美联储2025年降息次数下调至1次，且首次降息时点延后至四季度。1月FOMC会议声明删除“考虑政策滞后性”措辞，暗示加息周期或已结束但降息门槛极高。欧央行“鹰派降息”扰动市场：欧元区1月CPI同比反弹至3.2%（预期2.9%），核心CPI同比4.1%居高不下，但欧央行仍宣布降息25bp至3.75%，主因四季度GDP环比萎缩0.2%凸显衰退压力。欧央行行长拉加德称“降息不预设路径”，市场对全年降息幅度从4次缩窄至2次。特朗普新政冲击供应链：特朗普于2月1日签署行政令，宣布对中国商品加征10%关税（涉及约3000亿美元商品），对加拿大、墨西哥加征25%汽车关税。美国财政部新部长贝森特表示“优先缩减赤字”，市场担忧财政扩张空间受限，十年期美债收益率上扬，风险资产承压下行。 国内政策“稳预期”与地缘风险并存。 节前政策力度弱于预期：中央经济工作会议后，市场对“超常规刺激”预期落空，节前财政增量聚焦消费券发放及设备更新补贴，未触及地产链需求端。1月社零同比增速回升至5.1%（前值4.6%），但地产销售面积同比仍下滑12%，政策托底效应尚未传导至大宗商品。国务院宣布自2月10日起对美煤炭、LNG加征15%关税，原油、农机等加征10%，或推升国内能源成本。特朗普对华关税落地后，中方表示“将采取必要反制”，若中美博弈升级至科技领域可能冲击市场风险偏好。 基本面方面： LME春节前库存小幅去化，与comex主力合约价差仍存，部分贸易商交仓意愿增强。国内库存维持低位，但市场年前备库情绪有限，下游消费呈现疲态，保税区库存亦维持低位。进口亏损收窄。清关货源增量有限。据SMM调研，精铜杆企业节前备货量同比小幅增长，主因为春节假期时间前移与电网订单前置支撑需求；但地产链线缆企业原料库存天数同比减少，终端需求呈现分化。 展望节后：海外利空因素对铜价存在压力，LME铜库存高位及美元强势（美债收益率+地缘避险）或压制伦铜反弹，若美联储进一步释放鹰派信号，铜价或下探9000美元关口。国内政策预期对内盘有托底：节后两会前“稳增长”政策博弈升温。现货方面国内春节垒库量增加将对现货升水起明显压制作用，但需警惕进口货源延迟到港导致的短期流动性紧张。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM1月24日讯： 在宏观经济方面，本周周初特朗普正式宣誓就职，其上任初期的关税政策决策令市场情绪暂缓。虽然市场仍对其后续不确定性充满担忧，但其当前温和表态缓解了市场对新一轮贸易战的恐惧。美指短线下行，指引铜价冲高。同时，美联储1月议息会议大概率按兵不动，强美元格局或短期延续，美债收益率高位对权益资产形成压制。尽管通胀边际降温，但通胀反弹风险犹存，市场观望情绪浓厚。欧洲央行拟继续降息。通胀和增长的不确定性，尤其是特朗普执政可能引发的贸易摩擦，成为欧元区经济面临的潜在风险。日本方面，日央行计划于本周五上调政策利率25个基点至0.5%。日元疲软助推了通胀粘性。总体来看，国际间利差持续收窄。大宗商品本周重心上行，伦铜自9150美元/吨上行至9300美元/吨附近。中国持续扩大内需与逆周期调节政策并行，基本面呈稳中向好趋势。沪铜周内自75000元/吨上行至75700元/吨附近，整体波动较小。 在外贸方面，本周 进口盈利窗口关闭，前期汇差波动逐渐抹平，但Comex主力合约与LME0-3M合约价差仍然居高，因此次价差非库存原因所致， 美金铜市场进口盈利窗口紧紧关闭，持货商报盘逐渐移至远月到港货源，但因长单宣货节奏较慢与农历新春将近缘故，实际市场表现冷清。 EQ方面，2月中上旬到港货源有零散报盘，实盘成交受比价恶化影响较大。此外据SMM了解已有部分大户调货发往北美地区，预计在途量2万吨。 国内市场方面，自1月以来内贸高升水情况有所缓解，沪期铜2401合约交割后现货升水小幅回落，铜价上行打压部分下游年前备库情绪。总体来看年内消费放缓，因物流将停企业订单亦偏弱。 展望下周，美联储1月议息会议大概率按兵不动，单受特朗普政府急切降息压力下美指仍有下行空间。欧央行降息已基本板上钉钉，短期内铜价底部支撑强劲。伦铜预计在9250-9350美元/吨区间波动，沪铜下周因农历新春假期仅1个交易日，预计主力合约将在75500-76500元/吨区间波动。现货市场方面，下周进入现货成交可遇见冷清，市场几无流转。预计现货对沪期铜2502合约维持在贴水100元/吨-贴水50元/吨。

1月21日，国家能源局发布2024年全国电力工业统计数据。 截至12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。 2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3442小时，比上年同期减少157小时；全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（1.17-1.23）开工率如期下滑至55.17%，环比下滑15.29个百分点，较预期值高0.12个百分点，按春节时间计算，同比较去年节前一周开工率下滑6.85个百分点。下周即将进入春节，市场消费如期走弱，订单量及出货均减少，多数企业按计划开始逐渐步入检修停产周期，开工率如期下滑。从库存来看，因春节备库需要，国内主要精铜杆厂成品库存环比增加25.04%，录得85400吨，因今年普遍复工时间在初八前后，原料备库需求较低，精铜杆厂原料库存环比减少7.15%，录得34550吨。展望后市，随着进入春节假期，预计下周（1.24-1.30）精铜杆周度开工率将继续下滑至19.61%，环比下滑35.56个百分点，同比下滑12.27个百分点。同时多数精铜杆厂对节后消费持观望态度，目前在手订单较少，若节后铜价有较明显回调，或可带来部分补货消费释放。