宜安科技公告的投资者关系管理信息20251127显示： 1、三季度经营业绩情况怎样？ 宜安科技回应：公司三季度经营业绩呈现积极向好态势，得益于以董事长为核心的领导班子精准研判政策变化和市场趋势，以创新为动力，以提质增效为主线，主动作为，采取调整客户结构与产品布局、推进精益生产、强化现场管理、提升自动化水平、加强子公司管控等一系列措施。 2、公司非晶合金材料相对于粉末冶金等其他材料有哪些优势？目前实现应用的产品主要在哪些方面？ 宜安科技回应：非晶合金，是指与通常情况下金属材料的原子排列呈现的周期性和对称性所不同的非结晶状态的金属。非晶合金材料长程无序的结构使得其具备了特殊的性能，如高强度、高硬度、高光洁度、耐腐蚀和耐磨性等，其抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料。除了上述优异的材料特性外，非晶合金的加工方式也优于传统加工方式，非晶合金加工过程快，后加工工序少，模具成型可批量化生产，而且成型精度高。此外，非晶合金在生产过程中的原料、产品等无毒副作用，对环境影响小，在环保政策越发严苛的市场环境中，拥有更多的生产优势。 目前公司生产的主要产品有折叠屏手机铰链结构件、可穿戴设备结构件、车门锁扣、医疗器械结构件，音乐及体育器材结构件等，公司在深耕现有产品领域的同时也将不断拓展其它领域应用的可行性。 3、公司如何定位镁铝轻质化合金、非晶合金及生物可降解医用镁三大业务板块？ 宜安科技回应： 镁铝轻质化合金一体化铸造是公司核心主营业务，主要面向新能源汽车、消费电子、通讯、医疗器械等市场； 非晶合金是公司成长性主营业务，面向消费电子、医疗器械、新能源汽车、精密仪器仪表、高品质文体音乐器材等市场；生物可降解医用镁是公司孵化的未来产业，主要面向人体植入式骨骼器械、植入式韧带修复器械、腔肠支架等市场。公司的战略是稳固核心主业；把握好成长性主业发展风口快速做强做大，加大研发投入，保持技术领先性；推动未来产业的孵化，将医用镁产品推向市场，满足广大患者的需求，惠民利民。 4.公司第一款产品镁骨钉注册进展怎样？ 宜安科技回应：公司高度重视镁骨内固定螺钉的注册审批工作，注册审批工作正按国家药监总局要求推进，具体完成时间以国家药监总局审批结果为准。目前正在进行申请材料补正，待国家药监总局审批通过后，公司可降解镁骨内固定螺钉产品可实现生产上市销售。 5.公司在市值管理方面有什么具体举措？ 宜安科技回应：公司高度重视市值管理工作,坚持把提升业绩作为市值管理的基石，通过聚焦战略引领，持续推动技术创新，不断优化业务结构，推进精益生产和提质增效、资本运作等措施，提升盈利能力，积极回报股东。同时，强化公司治理、积极推进实施高质量信息披露, 加强与投资者沟通交流，增强价值传递, 持续构建市场认同度。 6. 随着新能源车轻量化持续推进，镁合金的市场需求日益增长，请问镁合金材料在新能源汽车轻量化方面具有哪些显著优势？ 宜安科技回应：①镁合金是目前最轻的金属结构材料，是世界公认的绿色工程材料，其密度低于铝合金和钢材，使用镁合金可以更好实现新能源汽车减重、增强续航里程。 ②镁合金具备优异的电磁屏蔽性能、高导热性及减震特性，能有效解决新能源汽车电子设备散热、车身结构振动等实际难题。 ③当前镁合金市场价格低于铝，成本优势更加明显。 ④中国镁资源丰富。 7.公司在机器人领域开展了哪些布局？ 宜安科技回应：公司已成立具身机器人事业部，积极开展具身机器人应用研究，公司将持续关注智能机器人领域的技术创新与产业发展动态，并结合自身战略规划及市场需求推进相关业务拓展与产业布局。 8、请问公司清溪长山头新建厂房用于哪方面生产？预计什么时候竣工？ 宜安科技回应：公司清溪长山头新建厂房主要用于轻合金精密压铸件和非晶合金精密结构件项目，预计竣工日期为 2027年1月。 9、墨西哥子公司主要生产什么产品，客户群体包括哪些？目前进展怎样？ 宜安科技回应：公司成立墨西哥子公司将专注服务于北美地区汽车零部件客户。公司计划分三步建设墨西哥工厂：第一步是先在墨西哥建立营销和中转交付基地；第二步建设小规模生产基地；第三步建设大型压铸基地。目前注册登记工作正按当地法律法规及既定流程有序推进。 10、公司近期是否有资本运作方面的计划？ 宜安科技回应：公司将充分利用自身优势和资本市场平台，综合考虑业务发展情况、资金需求以及证券市场状况等多因素，通过投资、并购等方式促进产业整合，完善公司业务布局，增强公司核心竞争力和持续发展能力。后续，公司若实施具体的资本运作方式，公司将及时履行信息披露义务。 宜安科技11月26日在互动平台回答投资者提问时表示，目前，公司生产经营情况正常，订单趋于稳定，整体运营态势呈现稳健向好的格局。 宜安科技11月26日在互动平台回答投资者提问时表示，公司在墨西哥成立子公司主要是为了服务北美客户。通过本地化运营，更高效地响应客户需求，同时为北美客户提供更及时、更贴近的技术支持与服务。 宜安科技11月24日接受机构调研的记录显示： 1、关于逸昊金属在株洲新建工厂，目前进展情况及未来产能规划和展望是怎样的？ 宜安科技回应：株洲新工厂建设进展顺利，目前厂房已竣工并正式启动交付流程，公司正在全力推进产线布置工作。该生产基地作为公司战略布局的重要组成部分，公司是定位打造成为全球规模领先的非晶合金（液态金属）生产基地。2、株洲基地的扩展周期一般需要多长时间？ 宜安科技回应：预计在明年3月份具备量产条件。 3、液态金属在强度、硬度和弹性变形方面相比MIM是否有明显优势？ 宜安科技回应：液态金属在强度、硬度和弹性变形等方面都具有显著的技术优势。 4.公司生产的折叠屏手机中轴是否整个工序流程都由自己完成？ 宜安科技回应：是的，从原材料的冶炼、设备改造到整个工艺流程，非晶合金（液态金属）的生产全过程均由公司自主完成。 5.在液态金属领域，公司的核心优势主要体现在哪些方面？ 宜安科技回应：在液态金属领域，公司已构建起涵盖原材料冶炼、生产工艺优化、专用设备研发制造、产品精密生产及严格质量检验的全流程、全工艺生产体系，具备从源头到成品的完整技术链与制造能力。与此同时，公司凭借核心技术突破与产业化优势，成为全球范围内唯一实现液态金属技术规模化量产并完成大规模商业交付的企业。 6.作为折叠屏手机转轴核心部件，主要需要关注哪些性能参数？ 宜安科技回应：作为手机转轴的核心零部件，主轴需具备极高的硬度和强度，以支撑铰链结构及手机两侧的重量负荷。在此方面，非晶合金（液态金属）凭借其独特的原子结构，展现出显著优于其它材料的力学性能，能够满足高强度承载需求。同时，鉴于手机转轴需在测试中承受30万次以上折叠循环，并确保长期使用后仍能保持稳定恢复功能，该材料还需具备优异的抗疲劳特性。公司依托其全球领先的液态金属全流程研发与量产能力，可精准实现此类高性能零部件的工艺控制与品质保障，为折叠屏手机提供可靠的结构支撑。 7、目前国内安卓客户系列产品是否最开始就采用了液态金属技术，还是后续几代才逐步应用？ 宜安科技回应：国内最早推出折叠屏手机的安卓客户从第一代机型就选用了公司的非晶合金（液态金属）技术。客户中间也尝试过其它技术方案，但因各种因素影响，客户又重新全面采用液态金属技术应用在后续的手机及电脑产品中。 8.能否简单介绍公司机器人业务的进展情况？ 宜安科技回应：公司已成立了具身机器人事业部，这是基于宜安未来发展战略的重要布局，既顺应了产业发展趋势，也充分发挥了公司在铝镁合金（尤其是镁合金）、非晶合金精密结构件制造领域的优势。依托公司在轻量化材料方面的技术能力，满足机器人产业对轻量化结构件的需求。 9、目前在AI服务器散热方面，是否有提供液态金属相关的产品？ 宜安科技回应：公司通过多年研究已掌握一项相关专利，但目前尚未实现批量化生产。 10、目前公司墨西哥工厂进展如何？ 宜安科技回应：成立墨西哥子公司是公司为满足国际客户需求而进行的战略布局，公司通过与多个核心海外客户充分沟通，计划分三步实施：第一步是先在墨西哥建立营销和中转交付基地；第二步建设小规模生产基地；第三步建设大型压铸基地。目前正推进第一步，选址已确定在克雷塔罗，相关注册工作正在进行中。 11、公司镁骨钉产品在行业中的量产应用前景如何，以及其在医疗行业实现放量？ 宜安科技回应：公司镁骨钉产品的量产与应用推广是一个循序渐进、逐步放量的过程。尽管当前市场及患者群体对镁骨钉产品存在显著需求，但作为创新医疗器械，其进入医疗市场并实现大规模应用仍需经历医生与患者接受度培育等环节，这一过程客观上需要一定时间周期。此外，从产业生态可持续发展的角度来看，单一企业长期独占市场也不利于行业整体发展。 12.公司后续是否有收并购计划，以及在资本市场是否有融资计划？ 宜安科技回应：作为国有控股上市公司，公司在国家政策和股东层面均被期望在产业链上下游开展并购活动，公司也正积极探寻产业链上下游的优质并购标的，通过资源整合与协同发展，优化产业布局，提升整体竞争力。公司将在审慎评估市场环境与标的资产质量的基础上，把握最佳时机推进并购工作。关于并购的具体进展及细节，公司将及时通过公告向市场进行披露。 宜安科技11月19日在互动平台回答投资者提问时表示，公司三季度经营业绩呈现积极向好态势，得益于前期实施的一系列提质增效工作。在经营管理层的统筹引领下，公司全体员工将持续深化执行既定战略，全力推动经营质量稳步提升，以扎实的业绩成果回馈广大投资者。 宜安科技10月23日晚间披露的2025年三季报显示，公司第三季度实现营业收入4.42亿元，较上年同期增长8.11%，实现归属于上市公司股东的净利润1902.73万元，同比增幅达到10957%，其中扣除非经常性损益后的净利润1613.9万元，同比上升884.33%，公司业务盈利能力显著回升。2025年前三季度，公司实现营业收入11.64亿元，同比下降1.75%；实现归属于上市公司股东的净利润34.3万元，同比下降86.02%。 宜安科技在其半年报中介绍：公司是一家专业从事新材料研发、设计、生产、销售为一体的国家高新技术企业，国内领先的新材料公司，具备材料研发、精密模具开发、精密压铸、数控精加工、表面处理一体化的完整产业链条，通过技术创新赋能产品，为客户提供一站式产业链配套服务和解决方案。材料涵盖液态金属、镁合金、铝合金、医疗材料、高分子材料，可应用于新能源汽车、消费电子、医疗产品、5G 通讯、智能制造等。产品基本为中间产品，包括新能源汽车零部件、液态金属产品、笔记本电脑等消费电子结构件、工业配件、精密模具等，是国家产业政策鼓励类产品。公司产品主要采用新材料配方和高效、环保的压铸及后处理工艺，技术含量和附加值较高，主要产品技术水平处于行业领先水平。液态金属、生物可降解医用镁、新能源汽车产品为公司主要发展方向。经过三十余年发展，公司积累了深厚的技术经验及品牌优势，形成了以国内外著名客户为依托，以关键核心技术为保障、以高精尖新材料产品为导向的发展格局。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主营业务收入主要为汽车零部件、液态金属、笔记本电脑等消费电子结构件、有机硅胶、精密模具等产品的销售。 华鑫证券10月23日的研报指出：随着iPhone17系列销量超预期以及苹果将于2026-2027年推出更多新品，其认为果链有望迎来新一轮的景气周期，中国大陆相关供应链有望持续受益，维持消费电子行业“推荐”评级。建议持续关注1）制造与代工：立讯精密、工业富联；2）散热模组：苏州天脉、中石科技；3）铰链：宜安科技、东睦股份、统联精密；4）结构件：领益智造、长盈精密；5）中框和玻璃盖板：蓝思科技；6）光学模组：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、高伟电子；7）PCB：鹏鼎控股、东山精密等。风险提示：iPhone 17系列出货量不及预期；新机型迭代升级不及预期等。 中金公司8月5日的研报称，人形机器人轻量化大势所趋。以特斯拉和波士顿动力为代表，越来越多的人形机器人厂商在产品迭代时加码轻量化。轻量化能够为机器人带来诸多好处：提升续航能力、降低运动惯性、优化性能表现、提升安全性等。与汽车轻量化类似，机器人轻量化主要分材料优化、结构优化、工艺优化三类。材料优化主要包括铝合金、镁合金、PEEK材料的应用，而结构优化及工艺优化主要侧重于结构的设计及加工工艺的优化。

11月27日，宝武镁业股价出现小幅上涨，截至10日13:46分，宝武镁业涨0.3%，报3.16元/股。 消息面上：有投资者在投资者互动平台提问：公司20亿定增扩产镁合金深加工。请问是否自建半固态压铸产线？设备选型是否考虑伊之密UN6600T？是否会向下游客户（如机器人厂）提供“材料+成型”一体化方案？宝武镁业11月26日在投资者互动平台表示， 公司在南京精密和重庆博奥已经自建了300吨、1300吨、1500吨、3500吨的半固态铸造产线，设备由伊之密和海天提供，目前主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架，无人机机仓等部件。公司会向生产机器人的公司提供材料加部件的一体化服务方案。 宝武镁业公告的2025年11月24日投资者关系活动记录表显示： 问：请介绍公司白云石矿的情况？ 宝武镁业回应：公司子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量 0.9 亿吨，处于开采运营状态；公司子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量 5.8亿吨；公司参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量 13 亿吨，尚未建成投产。充足的矿产资源可以充分保障公司在原镁及镁合金生产中的原材料供应稳定性，为公司全镁产业链发展奠定基础。 问：两轮电动车有哪些部位可以用镁合金？ 宝武镁业回应：两轮电动车轮毂、车架、脚踏板、行李箱等车体包覆件均可以使用镁合金。车身减重、续航提升及减震避震效果明显，未来大量采用镁合金进行替代，集中放量应用可将摊薄生产成本，形成成本优势，从而进一步推动镁应用的增长。 问：半固态注射成型技术有哪些优点？ 宝武镁业回应：（1）材料利用率高：材料利用率可达 70%-85%，相比传统工艺显著提高。（2）生产效率高：由于无需熔炉融化，直接采用固态进料，且成型温度低，能耗显著降低。同时，生产周期可压缩20%-30%。 问：公司是否使用半固态镁合金成型工艺生产产品？ 宝武镁业回应： 公司在南京精密和重庆博奥已经开始使用半固态镁合金成型装备生产汽车部件如仪表盘支架，行李箱支架等，并批量供货。 问：汽车领域镁合金的渗透情况？ 宝武镁业回应：近一年来镁价持续低于铝价，汽车轻量化渗透持续加速，尤其在新能源汽车领域表现突出。1、压铸厂持续布局镁压铸，许多铝压铸厂商都在加码镁压铸布局。2、整车企业均在加大镁产品的渗透，其中某车企镁合金产品均为公司提供，单车用量目前已达 20Kg以上，未来随着镁大型压铸件如电驱壳体、后地板、门内板等部件上车以后，单车用镁有望达到 50-100kg。3、从产品领域来看，包括仪表盘支架、电驱壳体、后地板等领域正在加速镁应用发展，从公司及同行业其他公司的定点来看，镁合金汽车压铸件正面临着前所未有的发展良机。 宝武镁业公告的2025年11月18日投资者关系活动记录表显示： 问：请介绍一下宝武镁业？ 宝武镁业回复：宝武镁业科技股份有限公司前身为南京云海特种金属股份有限公司，成立于 1993 年，2007 年在深交所上市，公司经过三十多年的发展，成为了集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售业务，主要产品包括镁合金、镁合金压铸件、铝合金、铝挤压微空调扁管、铝挤压汽车结构件、中间合金以及金属锶等。产品主要应用于汽车、电动自行车轻量化、消费电子及建筑等领域。公司拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链，全产业链优化公司产品成本结构和增强抵御风险能力，能稳定给客户提供各种产品。 问：近几年有哪些汽车部件会用镁合金替代较快？ 宝武镁业回复：我们认为跟镁合金汽车小件发展的历史和逻辑一样，性价比达到一定的程度会快速发展，近几年随着镁合金汽车中大件有设计和生产能力的厂家增多，价格趋于合理化，与其他材料相比，镁材料性价比越来越高，在汽车上的渗透率会越来越高，如仪表盘支架、座椅支架、中控支架、显示屏背板、门内板、座椅框架、电驱壳体等。 问：公司是否使用半固态镁合金成型工艺生产产品？ 宝武镁业回复：公司在南京精密和重庆博奥已经开始使用半固态镁合金成型装备生产汽车部件如仪表盘支架，行李箱支架等，并批量供货。 问：公司采用哪些措施去推广镁的应用？ 宝武镁业回复：降低镁的生产成本，提高成本的竞争优势；成立汽车、3C、建筑模板、镁储氢、低空经济、机器人等应用等各领域的技术和营销团队，在客户的产品设计阶段深度介入，提高全方位的设计服务，引领新材料的应用；加大镁产品种类、生产技术和产品应用的创新和开发能力，满足产品性能的需要。 问：镁合金在电动自行车领域的应用？ 宝武镁业回复：工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》已于 2025 年 9 月 1 日实施，新国标明确电动自行车使用塑料的总质量不应超过整车质量的 5.5%，“限塑”与“限重”为镁材料在电动两轮车领域的应用带来了广阔的前景。因镁具有极致轻量化、电磁屏蔽、振动阻尼等显著优势，部分电动车龙头企业已使用镁合金电动车轮毂、车架等部件，车身减重、续航提升及减震避震效果明显。未来大量采用镁合金进行替代，集中放量应用可将摊薄生产成本，形成成本优势，从而进一步推动镁应用的增长。 此外，宝武镁业10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入69.7亿元，同比增长9.82%；归母净利润8743.93万元，同比下降43.13%；扣非净利润7061.59万元，同比下降43.02%。 宝武镁业三季报显示：前三季度营业收入增加主要系主营产品销量较上年同期增加；前三季度净利润下降原因是受利润总额较上年同期下降以及所得税费用较上年同期增加影响。 对于公司的主要业务，宝武镁业在其半年报中介绍：作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，镁、锶等主要产品的市场份额全球领先。近年来，公司凭借原材料领域的深厚积累，积极向下游轻量化零部件领域拓展，形成了“白云石开采-原镁冶炼镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：镁合金AZ91D11月27日的均价为18100元/吨，与前一交易日持平。目前供应端方面，镁合金市场供应格局逐步趋向宽松，但头部生产企业仍依托订单节奏维持有序排产，未出现大规模产能释放导致的供应过剩情况；需求端来看，两轮电动车、新能源汽车等核心应用领域的新增需求持续落地，为镁合金市场形成强劲且稳定的需求支撑。不过，受原材料镁锭价格承压运行、市场供需格局正处于阶段性转换期等因素综合影响，预计短期镁合金价格将呈现承压震荡态势，上涨动力暂显不足。

有投资者在投资者互动平台提问：近期海外展会如印尼展带来的高意向订单，其转化为正式销售合同的平均周期和成功率大致是多少？这些新兴市场订单是否对公司现有产能利用率提出了新的挑战，公司有无具体的资本开支计划来应对？伊之密11月22日在投资者互动平台表示，公司产能布局合理，产能利用率保持在合理水平。 有投资者在投资者互动平台提问：半固态铸造在镁/铝合金薄壁、复杂件上优势明显，但设备投资高昂可能影响下游采纳速度。请问公司自2019年推出方案以来，半固态相关设备的市场推广进展如何？目前已获取的订单或交付的设备主要应用于哪些下游领域（如消费电子、汽车等）？该业务当前对公司营收和毛利的贡献程度如何？公司如何展望其成为业绩重要驱动力的时间表？以及，为降低客户投资门槛，公司是否规划了如融资租赁等灵活的销售策略？伊之密11月22日在投资者互动平台表示， 半固态镁合金设备的市场推广进度良好，主要下游为汽车行业、消费电子行业。该业务涉及的财务信息，请关注公司后续披露的定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：您好。贵司UN系列半固态镁合金注射成型机技术领先。我们注意到，业内如Cybertruck的镁合金方向盘等部件已量产。请问贵司设备是否已应用于此类知名新能源车型的核心部件生产？在大型、复杂汽车镁合金结构件领域，目前是否有项目进展可与投资者分享？伊之密11月18日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好。公司UN系列半固态镁合金成型装备主要聚焦于轻量化、薄壁化和高力学性能要求的复杂部件。公司将继续加强在汽车轻量化结构件领域的技术与服务投入，支持客户实现更高性能的产品方案。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，“绿色制造”是公司长期追求的目标之一。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，自布局印度以来，公司已从设备出口迈向“研发-制造-服务”本地化闭环。印度子公司的经营情况，请关注公司后续披露的定期报告。 伊之密11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司LEAP系列产品，控制技术精良，技术参数领先，并通过数字化服务与工艺包实现高附加值延伸，客户满意度较高，有望成为公司压铸机产品的第二增长曲线。 有投资者在投资者互动平台提问：关注到公司在北美新能源轻量化领域的技术突破，特别是LEAP系列压铸机与半固态镁合金设备的应用。请问：（1）目前是否已直接获得北美新能源车企（如特斯拉、Rivian等）的设备订单或技术合作协议？（2）墨西哥服务中心建设进度及预期服务能力如何？（3）公司在应对北美市场地缘政治风险方面有何具体措施？期待您的详细回复，谢谢！伊之密11月14日在投资者互动平台表示，公司会积极把握契合公司发展的合作机会。墨西哥服务中心初期将覆盖设备安装、培训及基础维保，后续逐步扩展至备件仓储与工艺支持。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 当前新能源车企对轻量化与集成化制造的需求有所提升，在一体化底盘及电池包壳体等超大型结构件领域，需要运用高锁模力设备作为解决方案。公司密切关注市场动向，UN系列半固态成型技术具备高致密性与低缺陷率优势，为大型镁合金部件量产奠定基础。公司将根据客户实际应用场景，灵活推进设备参数优化与整机开发。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司高度重视半固态镁合金注射成型技术在新能源汽车领域的战略价值。公司正系统性推进技术研发、产能布局与客户拓展，制定了清晰的阶段性目标。公司有信心通过持续的技术领先与解决方案能力，推动该业务在镁合金板块中的比重稳步提升，为2026年及以后的高质量增长奠定基础。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司半固态工艺支持更复杂薄壁结构的一次成型，金属组织致密均匀，可提升产品良率与力学一致性，有助于降低成本，帮助客户突破原有产品边界，开发更高性能的轻量化部件。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，设备需求除寿命到期外，还与产品升级、能效提升、新工艺导入等多种因素相关。公司持续推出高附加值新品，积极推动存量客户技改换代，确保业务具备长期成长性和抗周期能力。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，健康的财务状况是支撑公司高质量发展的坚实基础。公司始终将现金流健康与运营效率置于经营管理的核心位置，旨在平衡发展速度与财务安全，确保长期可持续增长。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，订单的交付周期与多种因素相关，公司会不断优化供应链和运营管理，更好、更快地满足客户需求。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司海外收入的强劲增长主要由销量驱动，尤其受益于新能源汽车、消费电子等领域客户订单的持续放量，叠加公司在海外区域销售与服务网络的深化，带动销售规模显著提升。关于印度工厂，其本地化生产将有效规避关税壁垒、缩短交付周期，降低跨境物流成本。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司经营情况正常，生产紧张有序。 具体业绩信息请关注公司后续的定期报告。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 北美新能源车企正聚焦轻量化以提升续航，对镁合金大件需求迫切， 公司UN6600MGII·Plus等机型能适配大型件的生产。随着车企量产推进，行业对大型镁合金压铸设备的需求有望释放，有助于设备需求的增长。 伊之密11月10日公告的接受机构调研的记录显示： 1、问：请简单介绍一下公司的所属行业和主要产品？ 伊之密回应：公司所属行业为模压成型装备行业，是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商。公司的主要产品包括注塑机、压铸机、橡胶机等。 2、问：请简单介绍一下公司半固态镁合金注射成型机情况？ 伊之密回应：公司半固态镁合金注射成型机产品是专为满足新能汽车高性能、轻量化镁合金铸件而设计的智能装备，产品采用了压铸和注塑工艺合二为一的“一体化”成型方式，模具和成型材料与压铸工艺相似，工艺过程则接近于注塑成型。整机采用高速开合模技术、传感测控、实时控制等先进技术，具有远程监控、信息储存与记忆、安全密匙及自动报警等功能，是集材料技术、自动控制技术、互联网技术、液压控制、机械设计为一体的高端智能装备，主要应用于生产新能源汽车用大型关键零部件，如新能源汽车的电机零件与中控仪表板横梁等。 随着新能源汽车如火如荼的推广，高精度 3C 产品、户外运动产品、医疗保健产品引发的新消费浪潮及节能减排、绿色发展的实际需求，镁合金轻量化零件越来越频繁的出现在大众视野，而镁合金半固态注射成型工艺因其优良的性能和安全环保得到了越来越多的关注和应用。公司会积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 3、问：简单介绍下公司的注塑机产品近几年的销售情况？ 伊之密回应：注塑机业务方面，2020 年，2021 年行业景气度良好，公司的毛利率水平较高，收入快速增长。从 2021 年下半年开始，注塑机国内市场需求从火爆逐渐转向平稳。2022 年注塑机行业景气度同比有所下滑，但公司仍保持着不错的发展势头。2023 年注塑机行业景气度有所回升，注塑机需求较为稳定。2024 年，注塑机行业稳步发展，市场规模进一步扩大，技术不断创新，环保意识不断提升。国家政策推动了工业领域设备更新，为注塑机行业带来了新的发展机遇，公司注塑机产品的销售收入同比较快增长，增速优于行业整体水平。注塑机应用场景广泛，公司看好注塑机市场的持续向好发展。公司会继续加大对汽车等重点行业的深度开发，积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 4、问：请介绍下公司目前国内外的产能配套情况？ 伊之密回应：在国内，中国高黎总部及生产工厂位于广东顺德高黎，总占地面积 8 万平方米，主要生产压铸机及半固态镁合金注射成型机；五沙第一工厂占地面积逾 8.1 万平方米，主要生产注塑机；五沙第二工厂占地面积逾 9.2 万平方米，主要为全电动注塑机、高速包装成型系统、橡胶注射成型机；全球创新中心建设已投入使用，包括研发综合大楼、汇展报告厅和新材料新工艺技术测试中心，以创新驱动产业升级发展；五沙第三工厂总占地面积 17.8 万平方米，并于 2022 年年底建成投产，是注塑机及重型压铸机的生产基地；苏州吴江生产工厂占地面积逾 3.3 万平方米，主要满足两板式注塑机、机器人自动化系统、增材制造系统等生产制造需求。2024 年 9 月，公司在浙江南浔通过招拍挂方式竞得土地使用权，占地面积约为 11.0 万平方米，计划打造成公司的华东生产基地，更好地服务周边庞大的产业集群，共同推动智能制造的发展。 在海外，美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM 产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂已全面投入使用，主要生产注塑机。 公司高度重视供应链配套问题，不断完善供应链体系，专门成立供应链管理中心，以应对公司日益扩大的采购规模。加强供应链的管理，确保供应链满足公司生产需求。 5、问：请简单介绍下今年全球压铸机的行业情况以及公司在压铸机行业的技术投入情况？ 伊之密回应：2025 年，压铸机行业呈现技术创新与智能化升级、需求多元化与定制化服务、绿色制造与可持续发展的趋势，同时面临全球经济不确定性、原材料价格波动、市场竞争激烈及人才短缺等制约因素，亚太地区作为最大市场，中国、印度等需求强劲，北美和欧洲在高端及智能制造方面发展稳定，南美和非洲也极具潜力。 公司在压铸机技术方面一直致力于技术创新和产品研发。公司推出的 LEAP 系列大型压铸机，在一体化压铸领域取得了显著成果。该系列压铸机采用了先进的压射技术、智能控制技术和伺服补偿技术，大幅提升了压铸件的质量和稳定性。公司还成功研制出了重型压铸机 LEAP 系列 7000T、9000T 等超大型压铸机，这些产品在市场上具有较高的竞争力。 6、问：简单介绍一下今年以来，公司注塑机及压铸机的国内外需求情况？ 伊之密回应：注塑机方面：国内需求整体稳健，传统下游如家电、日用品保持平稳增长，但公司积极拓展高附加值领域。在新能源汽车、消费电子的带动下，多射注塑机、全电动精密机型订单明显提升。K2025 展会期间，公司斩获多笔消费电子领域订单，反映出高端注塑设备需求加速释放。海外市场表现强劲，受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧等地区转移，公司在泰国、墨西哥等地加快本地化布局，2025 年前三季度出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场中小型注塑机需求旺盛。压铸机方面：国内大型一体化压铸需求持续升温，公司6000T 以上超大型压铸机订单稳步增长，已与多家头部新能源车企建立深度合作。同时，公司在半固态镁合金成型领域实现突破，UN 6600 MGII Plus 等设备可满足轻量化与高刚性需求，应用于电驱壳体等场景。海外压铸市场则聚焦汽车零部件本地化生产趋势，公司在欧洲、北美技术服务中心为客户提供快速响应与工艺支持，推动高端压铸装备出口增长。 7、问：请介绍一下公司目前下游行业的情况？ 伊之密回应：目前公司下游行业占比最大的是汽车行业，随着新能源汽车的发展和汽车轻量化趋势的推进，汽车行业客户快速提升。此外，随着全球经济复苏和消费者对智能设备需求的持续增长，3C 行业在 2025 年保持稳健发展，家电行业以及日用品行业受益于国家相关政策推动，持续回暖。随着公司下游行业的逐步发展，公司对 2025 年度的健康发展充满信心。 8、问：公司近年来海外市场的情况？ 伊之密回应：公司一直坚持全球化战略，目前已有超过 40 多个海外经销商，业务覆盖 90 多个国家和地区。公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。加大战略性市场开发力度，实现战略性市场的新突破。在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。2024年度，公司的外销收入继续保持快速增长态势。海外的注塑机、压铸机市场空间巨大，未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，海外市场布局不断扩大，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。 伊之密10月29日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入43.06亿元，同比增长17.21%；归母净利润5.64亿元，同比增长17.45%；扣非净利润5.56亿元，同比增长18.70%。 东吴证券点评伊之密三季报的研报显示：营收稳健增长，单季度业绩屡创新高。毛利率承压净利率持稳，费用管控整体有效。在手订单充沛支撑增长，现金流质量显著优化。拟投资3.74亿元置地扩产，加码智能制造强化核心竞争力。考虑到公司在注塑机/压铸机领域龙头地位，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。 华鑫证券点评伊之密的研报显示：技术研发筑壁垒，核心产品竞争力凸显。海内外市场共振，需求结构持续升级。中长期激励落地，绑定团队赋能成长。考虑伊之密压铸机与注塑机技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长，维持“买入”投资评级。风险提示 ：下游行业景气度波动；技术路线更迭风险；市场竞争加剧；新品销售不及预期；原材料价格波动；海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。 国信证券点评伊之密三季报的研报指出：产能持续扩张，看好长期竞争力。注塑机景气度整体向好，持续加深展海外布局。公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机有望持续受益国内份额提升及出口拉动，压铸机受益中高端LEAP系列带来竞争力强化，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势。风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。

11月17日，伊之密股价窄幅波动，截至17日13:28分，伊之密平于24.46元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：关注到公司在北美新能源轻量化领域的技术突破，特别是LEAP系列压铸机与半固态镁合金设备的应用。请问：（1）目前是否已直接获得北美新能源车企（如特斯拉、Rivian等）的设备订单或技术合作协议？（2）墨西哥服务中心建设进度及预期服务能力如何？（3）公司在应对北美市场地缘政治风险方面有何具体措施？期待您的详细回复，谢谢！伊之密11月14日在投资者互动平台表示，公司会积极把握契合公司发展的合作机会。墨西哥服务中心初期将覆盖设备安装、培训及基础维保，后续逐步扩展至备件仓储与工艺支持。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 当前新能源车企对轻量化与集成化制造的需求有所提升，在一体化底盘及电池包壳体等超大型结构件领域，需要运用高锁模力设备作为解决方案。公司密切关注市场动向，UN系列半固态成型技术具备高致密性与低缺陷率优势，为大型镁合金部件量产奠定基础。公司将根据客户实际应用场景，灵活推进设备参数优化与整机开发。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司高度重视半固态镁合金注射成型技术在新能源汽车领域的战略价值。公司正系统性推进技术研发、产能布局与客户拓展，制定了清晰的阶段性目标。公司有信心通过持续的技术领先与解决方案能力，推动该业务在镁合金板块中的比重稳步提升，为2026年及以后的高质量增长奠定基础。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司半固态工艺支持更复杂薄壁结构的一次成型，金属组织致密均匀，可提升产品良率与力学一致性，有助于降低成本，帮助客户突破原有产品边界，开发更高性能的轻量化部件。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，设备需求除寿命到期外，还与产品升级、能效提升、新工艺导入等多种因素相关。公司持续推出高附加值新品，积极推动存量客户技改换代，确保业务具备长期成长性和抗周期能力。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，健康的财务状况是支撑公司高质量发展的坚实基础。公司始终将现金流健康与运营效率置于经营管理的核心位置，旨在平衡发展速度与财务安全，确保长期可持续增长。 伊之密11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，订单的交付周期与多种因素相关，公司会不断优化供应链和运营管理，更好、更快地满足客户需求。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司海外收入的强劲增长主要由销量驱动，尤其受益于新能源汽车、消费电子等领域客户订单的持续放量，叠加公司在海外区域销售与服务网络的深化，带动销售规模显著提升。关于印度工厂，其本地化生产将有效规避关税壁垒、缩短交付周期，降低跨境物流成本。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司经营情况正常，生产紧张有序。 具体业绩信息请关注公司后续的定期报告。 伊之密11月11日在互动平台回答投资者提问时表示， 北美新能源车企正聚焦轻量化以提升续航，对镁合金大件需求迫切， 公司UN6600MGII·Plus等机型能适配大型件的生产。随着车企量产推进，行业对大型镁合金压铸设备的需求有望释放，有助于设备需求的增长。 伊之密11月10日公告的接受机构调研的记录显示： 1、问：请简单介绍一下公司的所属行业和主要产品？ 伊之密回应：公司所属行业为模压成型装备行业，是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商。公司的主要产品包括注塑机、压铸机、橡胶机等。 2、问：请简单介绍一下公司半固态镁合金注射成型机情况？ 伊之密回应：公司半固态镁合金注射成型机产品是专为满足新能汽车高性能、轻量化镁合金铸件而设计的智能装备，产品采用了压铸和注塑工艺合二为一的“一体化”成型方式，模具和成型材料与压铸工艺相似，工艺过程则接近于注塑成型。整机采用高速开合模技术、传感测控、实时控制等先进技术，具有远程监控、信息储存与记忆、安全密匙及自动报警等功能，是集材料技术、自动控制技术、互联网技术、液压控制、机械设计为一体的高端智能装备，主要应用于生产新能源汽车用大型关键零部件，如新能源汽车的电机零件与中控仪表板横梁等。 随着新能源汽车如火如荼的推广，高精度 3C 产品、户外运动产品、医疗保健产品引发的新消费浪潮及节能减排、绿色发展的实际需求，镁合金轻量化零件越来越频繁的出现在大众视野，而镁合金半固态注射成型工艺因其优良的性能和安全环保得到了越来越多的关注和应用。公司会积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 3、问：简单介绍下公司的注塑机产品近几年的销售情况？ 伊之密回应：注塑机业务方面，2020 年，2021 年行业景气度良好，公司的毛利率水平较高，收入快速增长。从 2021 年下半年开始，注塑机国内市场需求从火爆逐渐转向平稳。2022 年注塑机行业景气度同比有所下滑，但公司仍保持着不错的发展势头。2023 年注塑机行业景气度有所回升，注塑机需求较为稳定。2024 年，注塑机行业稳步发展，市场规模进一步扩大，技术不断创新，环保意识不断提升。国家政策推动了工业领域设备更新，为注塑机行业带来了新的发展机遇，公司注塑机产品的销售收入同比较快增长，增速优于行业整体水平。注塑机应用场景广泛，公司看好注塑机市场的持续向好发展。公司会继续加大对汽车等重点行业的深度开发，积极把握新的市场机遇，更好的满足行业及客户新的需求。 4、问：请介绍下公司目前国内外的产能配套情况？ 伊之密回应：在国内，中国高黎总部及生产工厂位于广东顺德高黎，总占地面积 8 万平方米，主要生产压铸机及半固态镁合金注射成型机；五沙第一工厂占地面积逾 8.1 万平方米，主要生产注塑机；五沙第二工厂占地面积逾 9.2 万平方米，主要为全电动注塑机、高速包装成型系统、橡胶注射成型机；全球创新中心建设已投入使用，包括研发综合大楼、汇展报告厅和新材料新工艺技术测试中心，以创新驱动产业升级发展；五沙第三工厂总占地面积 17.8 万平方米，并于 2022 年年底建成投产，是注塑机及重型压铸机的生产基地；苏州吴江生产工厂占地面积逾 3.3 万平方米，主要满足两板式注塑机、机器人自动化系统、增材制造系统等生产制造需求。2024 年 9 月，公司在浙江南浔通过招拍挂方式竞得土地使用权，占地面积约为 11.0 万平方米，计划打造成公司的华东生产基地，更好地服务周边庞大的产业集群，共同推动智能制造的发展。 在海外，美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM 产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂已全面投入使用，主要生产注塑机。 公司高度重视供应链配套问题，不断完善供应链体系，专门成立供应链管理中心，以应对公司日益扩大的采购规模。加强供应链的管理，确保供应链满足公司生产需求。 5、问：请简单介绍下今年全球压铸机的行业情况以及公司在压铸机行业的技术投入情况？ 伊之密回应：2025 年，压铸机行业呈现技术创新与智能化升级、需求多元化与定制化服务、绿色制造与可持续发展的趋势，同时面临全球经济不确定性、原材料价格波动、市场竞争激烈及人才短缺等制约因素，亚太地区作为最大市场，中国、印度等需求强劲，北美和欧洲在高端及智能制造方面发展稳定，南美和非洲也极具潜力。 公司在压铸机技术方面一直致力于技术创新和产品研发。公司推出的 LEAP 系列大型压铸机，在一体化压铸领域取得了显著成果。该系列压铸机采用了先进的压射技术、智能控制技术和伺服补偿技术，大幅提升了压铸件的质量和稳定性。公司还成功研制出了重型压铸机 LEAP 系列 7000T、9000T 等超大型压铸机，这些产品在市场上具有较高的竞争力。 6、问：简单介绍一下今年以来，公司注塑机及压铸机的国内外需求情况？ 伊之密回应：注塑机方面：国内需求整体稳健，传统下游如家电、日用品保持平稳增长，但公司积极拓展高附加值领域。在新能源汽车、消费电子的带动下，多射注塑机、全电动精密机型订单明显提升。K2025 展会期间，公司斩获多笔消费电子领域订单，反映出高端注塑设备需求加速释放。海外市场表现强劲，受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧等地区转移，公司在泰国、墨西哥等地加快本地化布局，2025 年前三季度出口增速高于行业平均水平，尤其在越南、巴西等新兴市场中小型注塑机需求旺盛。压铸机方面：国内大型一体化压铸需求持续升温，公司6000T 以上超大型压铸机订单稳步增长，已与多家头部新能源车企建立深度合作。同时，公司在半固态镁合金成型领域实现突破，UN 6600 MGII Plus 等设备可满足轻量化与高刚性需求，应用于电驱壳体等场景。海外压铸市场则聚焦汽车零部件本地化生产趋势，公司在欧洲、北美技术服务中心为客户提供快速响应与工艺支持，推动高端压铸装备出口增长。 7、问：请介绍一下公司目前下游行业的情况？ 伊之密回应：目前公司下游行业占比最大的是汽车行业，随着新能源汽车的发展和汽车轻量化趋势的推进，汽车行业客户快速提升。此外，随着全球经济复苏和消费者对智能设备需求的持续增长，3C 行业在 2025 年保持稳健发展，家电行业以及日用品行业受益于国家相关政策推动，持续回暖。随着公司下游行业的逐步发展，公司对 2025 年度的健康发展充满信心。 8、问：公司近年来海外市场的情况？ 伊之密回应：公司一直坚持全球化战略，目前已有超过 40 多个海外经销商，业务覆盖 90 多个国家和地区。公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。加大战略性市场开发力度，实现战略性市场的新突破。在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升国际市场竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。2024年度，公司的外销收入继续保持快速增长态势。海外的注塑机、压铸机市场空间巨大，未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，海外市场布局不断扩大，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。 伊之密10月29日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入43.06亿元，同比增长17.21%；归母净利润5.64亿元，同比增长17.45%；扣非净利润5.56亿元，同比增长18.70%。 华鑫证券点评伊之密的研报显示：技术研发筑壁垒，核心产品竞争力凸显。海内外市场共振，需求结构持续升级。中长期激励落地，绑定团队赋能成长。考虑伊之密压铸机与注塑机技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长，维持“买入”投资评级。风险提示 ：下游行业景气度波动；技术路线更迭风险；市场竞争加剧；新品销售不及预期；原材料价格波动；海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。 国信证券点评伊之密三季报的研报指出：产能持续扩张，看好长期竞争力。注塑机景气度整体向好，持续加深展海外布局。公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机有望持续受益国内份额提升及出口拉动，压铸机受益中高端LEAP系列带来竞争力强化，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势。风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。

受益于市场对机器人的热度持续攀升，港股相关概念股持续走强。截至发稿，小鹏汽车-W(09868.HK)涨14.24%、小米集团-W(01810.HK)涨2.08%、盛业(06069.HK)涨2.04%。 注：机器人概念股的表现 以近期大涨的小鹏汽车为例，该公司在科技日上发布了名为IRON的人形机器人，其流畅自然的动作与先进的人工智能引发广泛关注。 为回应外界对机器人真实性的质疑，小鹏在发布会现场直接切割机器人外壳，展示其内部机械结构。董事长兼CEO何小鹏亲自登台澄清，证实IRON完全由机械与AI驱动，凭借仿人类脊柱设计、灵活关节与人工智能系统，实现了高度拟人的运动效果。 这一消息立刻引发市场关注，小鹏汽车的股价也出现大涨，自11月以来，该公司累计涨超20%。 注：小鹏汽车的近一个月表现 除机器人概念外，小鹏汽车基本面也在持续改善。据机构预测，小鹏汽车2025年第三季度预计实现营收204.28亿元。 机构看好小鹏转型，估值逻辑有望重构 花旗、德银等多家头部机构近期发布报告唱好小鹏汽车。花旗认为，小鹏汽车虽然目前正处于量化新业务盈利能力的早期阶段，但相信这将为股票带来良好市场情绪，并有助其估值从过去新能源车的估值水平，逐步提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平。 德意志银行在报告中称“小鹏汽车迈向具身智能全球领导者地位一大步”。中金公司则给出小鹏汽车“维持跑赢行业”评级，同时维持港股、美股目标108港元/股、28美元/股。 摩根士丹利对小鹏汽车评级为“增持”，目标价设为30美元/股。 中信证券指出，从当前到2026年，随着小鹏VLA、机器人等量产落地，公司会逐渐从“新势力汽车公司”的定位，转变为“探索物理AI前沿技术的科技公司”；而持续探索未知领域的技术能力，也正是小鹏的核心竞争优势。 高盛也在其最新发布的实地调研报告指出，中国人形机器人供应商已启动“产能先行”策略，正在中国及海外积极规划产能，以支持潜在的人形机器人大规模生产。报告显示，大多数供应商规划的年产能规模介于10万台到100万台机器人等效单位之间，这一规划相当激进，因高盛预测的全球人形机器人到2035年的出货量也仅为138万台。 供应链公司普遍将大规模量产的爆发点锁定在2026年下半年。高盛在报告中多次提到特斯拉Optimus、智元、乐聚、小鹏等机器人客户，暗示这些客户可能更倾向于依赖外部供应商启动机器人的批量生产。

11月10日，宝武镁业股价出现下跌，截至10日11:10分，宝武镁业跌1.88%，报14.6元/股。 宝武镁业公告的11月3日投资者关系活动记录表显示： 问：公司硅热法炼镁和电解法炼镁的区别？ 宝武镁业回应：目前国内用的比较多的是硅热法。硅热法炼镁工艺流程简单，投资较少。电解法炼镁是电解无水氯化镁，产生金属镁和氯气，高纯度的无水氯化镁是电解法制镁关键所在，工艺相对复杂，且电解法炼镁投资较高，近几年国内电解法炼镁的厂家也持续攻克技术难关，降低生产成本。公司一方面在硅热法继续技术创新，在现有技术的基础上进行优化，降低碳排放，另外也持续研究电解法炼镁。 问：请介绍公司白云石矿的情况？ 宝武镁业回应：公司子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量 0.9 亿吨，处于开采运营状态；公司子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量 5.8亿吨、公司参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量 13 亿吨，尚未建成投产。充足的矿产资源可以充分保障公司在原镁及镁合金生产中的原材料供应稳定性，为公司全镁产业链发展奠定基础。 问：镁合金建筑模板发展如何？ 宝武镁业回应：镁合金建筑模板具备质量轻、表面脱模效果好以及显著的成本优势。公司进一步完善了镁合金建筑模板的表面处理工艺，以及利用镁水直供压铸镁合金建筑模板，显著降低镁合金建筑模板的生产和后加工成本，为镁合金建筑模板在模板领域的替代奠定了坚实的基础。目前已实现镁铝建筑模板各占 50%的比例搭配推广应用。镁建筑模板的应用，得到了客户一致好评，特别是得到一线操作工人的认可；2025 年上半年还实现了镁合金模板出口销售，逐步开发东南亚市场。 问：公司如何看待汽车领域镁合金的渗透情况？ 宝武镁业回应：近一年来镁价持续低于铝价，汽车轻量化渗透持续加速。 1.压铸厂持续布局镁压铸，许多铝压铸厂商都在加码镁压铸布局。 2.整车企业均在加大镁产品的渗透，其中某车企镁合金产品均为公司提供，单车用量目前已达 20Kg 以上。未来随着镁大型压铸件如电驱壳体、后地板、门内板等部件上车以后，单车用镁有望达到50-100kg。3.产品领域来看，包括仪表盘支架、电驱壳体、后地板等领域正在加速镁应用发展， 从公司及同行业其他公司的定点来看，镁合金汽车压铸件正面临着前所未有的发展良机。 问：请介绍一下公司的金属锶产品？ 宝武镁业回应：锶是一种银白色带黄色光泽的碱土金属，是碱土金属（除铍外）中丰度最小的元素，在自然界以化合态存在。锶可以加入到铝、镁等金属中制成合金，能提高合金的强度、硬度和耐腐蚀性另外，在一些金属材料的加工过程中，加入少量的锶可以起到细化晶粒的作用。目前公司拥有 3000 吨/年金属锶产能，年产量约 2500 吨左右。 针对“近期试车的CRH450高铁车上有无用到公司镁合金材料”的问题，宝武镁业10月29日在互动平台表示，目前试车的CRH450高铁车辆上没有使用公司的镁合金材料。公司已经参与后续行李架、电器柜等零部件的研发工作。 有投资者在投资者互动平台提问：请问董秘两轮电动车，除了轮毂、车架用到镁合金外，车身或其他部位采用到镁合金产品吗？宝武镁业10月29日在投资者互动平台表示，两轮电动车除了轮毂、车架以外，还有脚踏板、行李箱等车体包覆件使用镁合金。 宝武镁业10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入69.7亿元，同比增长9.82%；归母净利润8743.93万元，同比下降43.13%；扣非净利润7061.59万元，同比下降43.02%。 宝武镁业三季报显示：前三季度营业收入增加主要系主营产品销量较上年同期增加；前三季度净利润下降原因是受利润总额较上年同期下降以及所得税费用较上年同期增加影响。 对于公司的主要业务，宝武镁业在其半年报中介绍：作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，镁、锶等主要产品的市场份额全球领先。近年来，公司凭借原材料领域的深厚积累，积极向下游轻量化零部件领域拓展，形成了“白云石开采-原镁冶炼镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 镁合金AZ91D11月10日的均价为18250元/吨，较其前一交易日下跌0.27%。上周镁合金价格随原镁价格持续阴跌，但合金加工费保持坚挺。从市场供需来看，短期内镁合金市场呈现结构性失衡，生产端开工率持续高位，供应紧张局面已适度缓和，但多数企业仍按订单排产，部分厂家排单已至 11 月中旬。展望后期，随着上游镁合金厂家加紧投产，供应紧缺格局将有效缓解，而当前下游压铸厂对加工费上调接受度不高，预计短期加工费仍将坚挺运行，后期则存在回落风险。 而镁价走势方面，进入11月，宁夏、陕西等多省份原镁冶炼厂家计划复产，镁市供应量将显著增加，在供应大幅增长的前提下，镁价运行压力明显增强。需求端，镁合金市场对原镁需求有所增长，但当前供应量仍将超过需求量，镁市供需格局再次转向供强需弱，镁价运行压力较强，但考虑到冬季煤炭需求增长将对煤炭价格形成强支撑，镁价下行空间有限，预计镁价仍将窄幅震荡运行。 推荐阅读： 》供应过剩VS成本暴增 孰强孰弱？十一月镁价将如何运行？【SMM国内分析】

美东时间周三盘后，电动汽车巨头特斯拉公布了2025年第三季度财报。尽管受美国消费者电动汽车购买潮推动，特斯拉三季度营收创下历史新高，但盈利不及华尔街预期。 利润的下滑反映了特斯拉电动汽车售价下调以及运营成本上升约50%，公司称，这部分支出增加与人工智能（AI）及“其他研发项目”有关。 财报公布后，特斯拉首席执行官马斯克等人在财报电话会上，围绕产能扩张、核心新品及技术研发释放重磅信息。马斯克声称，随着特斯拉将人工智能应用到现实世界，特斯拉及其未来战略正处于关键的转折点。“我认为有必要强调，特斯拉在现实世界AI领域确实处于领先地位。” 但与此同时，马斯克关于Robotaxi、Optimus等新品业务的推进目标，态度却更加谨慎。比如在第二季度的财报会上，马斯克曾设定了在年底前将Robotaxi服务覆盖美国一半人口的激进目标，但三个月后他的表述变为在年底前将该服务扩展至8到10个城市；关于Optimus，马斯克则将其生产线启动时间从之前设定的明年年初推迟至明年年底。 总体而言，市场对于马斯克关于AI的宏大“画饼”并不买账，而其对于Robotaxi、Optimus的推进目标下调，似乎也表明这些新业务的进展并不如之前所预想的那么顺利。因此，公司股价在盘后持续表现疲弱，一度下跌近5%。 特斯拉财报会重点梳理 业务战略 ： AI 驱动多领域突破，锚定 “可持续富足”会议明确特斯拉核心战略为将 AI 深度融入现实世界，覆盖汽车、能源、机器人三大板块，终极目标是实现 “可持续富足”，即通过自动驾驶与 Optimus 消除贫困、普及顶级医疗。马斯克强调特斯拉是 “现实世界 AI 领导者”，车辆 AI 智能密度行业最高，且 AI 技术可跨场景复用（如汽车 AI 赋能 Optimus），形成独特技术协同优势。 汽车业务： 产能扩张与自动驾驶双轮驱动产能方面，计划 24 个月内（或更短）实现年化 300 万辆产能，核心增量来自明年二季度量产的 Cybercab—— 无方向盘 / 踏板，专为自动驾驶优化，以 “每英里运营成本最低” 为目标，预计需求旺盛且不牺牲利润率。自动驾驶进展显著，FSD 14.1 已发布，年底前将新增 “推理能力”（如自主判断停车位），奥斯汀已实现 Robotaxi 无驾驶员行驶超 25 万英里，今年底计划进入 8-10 个新市场，新市场初期配安全员排查风险后再取消。 Optimus 人形机器人： 技术逼近 “拟人化”，量产路线清晰当前 Optimus 2.5 可完成功夫动作，拟人化程度高至路人误认，总部园区可 24 小时引导访客；核心突破 “手部灵活性” 难题，新版手部被称 “工程杰作”。量产规划明确：明年一季度展示 Optimus V3 量产原型机，年底前启动年化 100 万台生产线，长期目标推至亿级规模，团队依托汽车领域机电工程与制造经验，同步补充新工程师加速研发。 核心技术： AI 芯片性能跃升，能源业务持续领跑芯片领域，AI5 性能较 AI4 提升 40 倍，剔除冗余功能实现高智能密度，由台积电、三星美国工厂代工，多余产能可用于数据中心。能源业务中，Megapack、Powerwall 需求强劲，上海工厂缓解非美市场关税压力；美国住宅太阳能因政策需求激增，明年一季度推新租赁产品，布法罗工厂将发货新款高效太阳能板。 运营与财务 ： 关键指标创新高，研发投入加码Q3 交付量、总营收、能源业务毛利、自由现金流（约 40 亿美元）均创纪录，汽车营收环比增 29%，扣除积分后利润率微升至 15.4%。资本支出 2025 年约 90 亿美元，2026 年将大幅增加，重点投向 AI 与 Optimus；研发费用因 AI 员工股权奖励持续上升，虽面临关税（超 4 亿美元）与竞争压力，但公司通过供应链优化与成本控制保障业务韧性。 以下是财报电话会实录（由人工智能辅助翻译）。 参会人员： 首席执行官——伊隆·马斯克 首席财务官 — 瓦伊巴夫·塔尼亚（Vaibhav Taneja） 车辆软件副总裁 — 阿什克·埃卢斯瓦米（Ashok Elluswamy） 车辆工程副总裁 — 拉尔斯·莫拉维（Lars Moravy） 能源副总裁 — 迈克·斯奈德（Mike Snyder） 投资者关系副总裁 — 特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod） 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 大家下午好，欢迎参加特斯拉 2025 年第三季度业绩问答网络直播。我是特拉维斯・阿克塞尔罗德，投资者关系负责人。今天与我一同出席的有埃隆・马斯克、瓦伊巴夫·塔尼亚以及其他多位高管。我们已于美国中部时间下午3点左右，在本次网络直播同一链接发布的最新演示文稿中公布了第三季度业绩。 在本次会议中，我们将探讨公司的业务前景并发表前瞻性声明。这些评论基于我们截至今日的预测与预期。由于多种风险和不确定性（包括我们最近向美国证券交易委员会提交的文件中提及的那些风险和不确定性），实际事件或结果可能与预期存在重大差异。我们恳请股东阅读我们的最终委托声明，其中包含有关 2025 年年度股东大会待投票事项的重要信息。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯·阿克塞尔罗德 在今天会议的问答环节，请大家每人仅限提出一个问题及一个跟进问题。请点击 “举手” 按钮加入提问队列。在进入问答环节之前，埃隆将发表一些开场讲话。埃隆，请讲。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 谢谢大家。随着我们将人工智能（AI）应用到现实世界，特斯拉及其未来战略正处于关键的转折点。我认为有必要强调，特斯拉在现实世界 AI 领域确实处于领先地位。在现实世界 AI 的应用方面，没有任何企业能与我们匹敌。总体而言，我对 AI 领域有着相当深入的了解。我认为，在汽车领域的 AI 应用中，特斯拉的智能密度是所有 AI 中最高的，而且这一优势还将不断提升。 我们在大规模推广完全自动驾驶（Full Self-Driving，简称 FSD）和自动驾驶出租车（robotaxi），并从根本上改变交通性质方面，才刚刚起步。 我觉得人们尚未充分认识到这一变革将达到的程度。说实话，它带来的影响将如同一场冲击波。相关的车辆已遍布各地。 大家知道，我们目前有上百万辆汽车在道路上行驶，只需通过一次软件更新，这些汽车就能升级为具备完全自动驾驶功能的车辆。事实上，我们每年的汽车产量达两百万辆左右。而且，鉴于我们如今已明确有望实现完全自动驾驶 —— 更准确地说，是无监督完全自动驾驶 —— 我有信心扩大特斯拉的产能。我们的目标是尽快扩大未来的产量。在明确有望实现无监督完全自动驾驶之前，我一直对扩产持谨慎态度。如今，我们已明确了这一目标，因此，以合理的速度尽快扩大产能是明智之举。 同时， 我们通过电池储能业务也在能源领域产生着重大影响。 凭借 Powerwall（家用储能电池），尤其是 Megapack（大型商用储能电池），我们正显著提升电网的能源生产能力。 我来详细谈谈这一点。以美国的总能源供应能力为例，美国目前的持续供电能力约为1太瓦。但由于昼夜用电需求差异巨大，24 小时周期内的平均用电量仅为0.5太瓦。如果我们用电池对能源进行缓冲存储，无需新建任何发电厂，就能有效将美国的能源输出量提高一倍。新建发电厂难度极大，不仅耗时漫长，还需经过繁杂的审批程序，而且该行业本身也不擅长快速推进项目。我们认为，无论是美国电网还是其他地区的电网，特斯拉电池组都有望大幅提升其年度能源输出量。 我们在 Optimus（人形机器人）项目上也即将取得重大突破，我认为 Optimus 有可能成为有史以来规模最大的产品。 这是一个极具挑战性的项目，需要指出的是，它并非能自动成功。据我所知，福特、通用汽车或其他任何美国汽车公司都没有开展类似的机器人研发项目。我想，人们可能仍将特斯拉视为一家汽车公司 —— 我们目前主要生产汽车和电池组。但研发 Optimus 绝非易事。不过，我们拥有研发现实世界 AI 所需的各项要素、卓越的机电工程能力以及规模化生产能力，而我认为，目前没有其他任何一家企业能同时具备所有这些条件。 关于14版本的自动驾驶系统，大家可以看看网友们的反应，他们都惊叹不已。实际上，在美国，任何一位特斯拉车主，只要在车内选择 “我想要高级软件”，就能升级到 14 版本的自动驾驶系统。如果大家现在正在收听本次会议，并且想体验这一系统，只需进入设置界面，选择 “我想要高级软件”，就能完成升级。 在 Megapack 方面，我们推出了 Megablock（大型储能模块）和 Megapack 3（第三代 Megapack）。 同时，我们针对 Megapack 4（第四代 Megapack）也制定了令人期待的计划。Megapack 4 将整合通常变电站中的大量功能，预计可直接输出 35 千伏电压。这一改进将极大提升我们部署 Megapack 的能力，因为部署 Megapack 4 不再依赖建造 335 千伏的变电站。这将是 Megapack 项目的工程重点。 我们预计将在明年第一季度推出 Optimus V3 （第三代 Optimus），届时应该已准备好进行展示。我相信，第三代 Optimus 将会令人惊叹不已。 它看起来甚至不像是一个机器人，而更像是一个穿着机器人服装的人 —— 这与我们最初设计 Optimus 的理念相符。它会逼真到让你忍不住想戳一戳，以确认它确实是一个机器人。显然， 我们为汽车研发的现实世界 AI 技术，大部分都能应用到 Optimus 上，这为 Optimus 的研发奠定了良好的基础 。 最后，我们对特斯拉更新后的使命 ——“可持续富足”（sustainable abundance）感到十分振奋。我们的使命不再局限于 “可持续能源”，而是升级为 “可持续富足”。我们相信，借助 Optimus 和自动驾驶技术，我们能够创造一个没有贫困、人人都能享受到顶级医疗服务的世界。例如，Optimus 有望成为一名出色的外科医生。试想一下，如果每个人都能获得顶尖外科医生的诊疗服务，世界将会怎样。 当然，我们需要确保 Optimus 的安全性及各方面性能达标。但我坚信，我们正朝着一个 “可持续富足” 的世界迈进。能与特斯拉团队携手实现这一目标，我感到非常兴奋。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢埃隆的分享。瓦伊巴夫也将发表一些开场讲话。 首席财务官 — 瓦伊巴夫·塔尼亚 谢谢特拉维斯。第三季度在多个层面上都是意义非凡的一个季度。我们不仅在汽车交付量和产品部署量上创下了新纪录，在总营收、能源业务毛利润、能源业务利润率以及新增自由现金流等一系列财务指标上也均刷新纪录。这一成绩的取得，既得益于客户对我们产品的持续信任，也离不开特斯拉团队的不懈努力。交付量的强劲增长得益于各地区的出色表现： 大中华区和亚太地区的交付量环比分别增长 33% 和 29% ； 北美地区增长 28%；欧洲、中东和非洲地区（EMEA）增长 25% 。交付量的增长态势也得益于市场对新款 Model Y 的持续热捧。 我们此前曾表示，2025 年将是 “Model Y 之年”，如今我们已兑现了这一承诺：今年第一季度推出了新款 Model Y，随后又推出了长轴距版 Model Y 和高性能版 Model Y，最近还在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版 Model Y。目前，我们的自动驾驶出租车已在两个市场投入运营，分别是奥斯汀和旧金山湾区的大部分城市。自奥斯汀首次推出自动驾驶出租车服务以来，我们已三次扩大其服务覆盖范围，并且计划继续进一步扩大。 与竞争对手不同，我们的自动驾驶出租车车队在运营市场中能够自然融入环境，因为这些车辆没有额外的传感器组或外部设备，不会显得突兀。这是我们当前车辆产品一个未被充分关注的优势 —— 我们所有的车辆在设计之初就考虑了自动驾驶功能。我们认为，正如埃隆所说，随着更多人体验到规模化的有监督完全自动驾驶（supervised FSD）服务，市场对我们车辆的需求将会大幅增长。 在完全自动驾驶系统的普及方面，我们持续取得了不错的进展。但需要说明的是，目前付费使用完全自动驾驶系统的客户群体规模仍较小，仅占我们现有车辆保有量的 12% 左右。我们正与中国、欧洲、中东和非洲地区等市场的监管机构合作，争取获得相关审批，以便在这些地区也推出完全自动驾驶系统。现在，我来简要介绍一下财务方面的情况：随着交付量的增长，汽车业务营收环比增长 29%。尽管监管积分收入环比有所下降，但我们签订了新的合同，并持续履行此前签订的合同。扣除监管积分后，我们的汽车业务利润率从 15% 小幅提升至 15.4%，这主要得益于原材料成本的下降以及产量提升带来的固定成本分摊优化。能源存储业务继续保持强劲表现，在部署量、毛利润和利润率上均创下纪录。 正如我们此前讨论的，从占销货成本（COGS）的比例来看，能源存储业务受到关税的影响更大，因为目前该业务的所有产品均从中国采购，尽管我们也在寻找其他采购渠道。不过，随着上海超级工厂的产能逐步提升，这一情况正得到改善 —— 我们正通过该工厂满足非美国市场的需求，从而避免缴纳关税。正如埃隆所说，在电网级储能领域，要最快实现电力供应优化，唯一的途径就是利用储能技术。此外，需要注意的是，由于竞争加剧和关税影响，能源存储业务目前面临一定的阻力。第三季度，两项业务（汽车业务和能源存储业务）受到的关税影响总额超过 4 亿美元，且两项业务所受影响大致相当。服务及其他业务环比显著改善，这主要得益于我们保险业务和服务中心业务的好转。 需要说明的是，尽管规模较小，但我们的自动驾驶出租车业务成本与付费超级充电、二手车销售、零部件及周边产品销售等其他业务成本一同计入了 “服务及其他业务” 成本。我们的运营费用环比有所上升，其中增幅最大的是重组及其他相关费用，这与我们为通过整合 AI 芯片设计业务以降低成本、提高效率而采取的某些举措有关。此外，我们还产生了与某些法律诉讼相关的法律费用，以及为筹备股东大会而产生的额外费用，这些费用均计入了销售、一般及管理费用（SG&A）。另外，我们与员工相关的支出也在增加，尤其是在研发（R&D）领域 —— 我们最近向从事 AI 项目的员工授予了多项基于业绩的股权奖励，因此，未来这方面的支出将继续增加。 我们的其他收入环比有所下降，主要原因是比特币持仓的市值调整收益减少 —— 第三季度这部分收益为 8000 万美元，远低于第二季度的 2.84 亿美元，其余变动则归因于本季度的汇率波动。本季度我们的自由现金流约为 40 亿美元，再次创下纪录。截至本季度末，我们的现金及投资总额超过 410 亿美元。在资本支出（CapEx）方面，尽管我们预计今年的资本支出约为 90 亿美元，但预计 2026 年这一数字将大幅增加，因为我们正为公司下一阶段的增长做准备 —— 这不仅涉及现有业务的拓展，还包括对 AI 项目（包括 Optimus）的投入。最后需要强调的是，将 AI 应用到现实世界绝非易事，但我们从不畏惧挑战。 我们对未来充满期待，并且正在为公司的长远发展奠定基础，未来数年，我们将逐步收获这些努力带来的成果。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者以及支持者们，感谢大家对我们始终如一的信任。 投资者关系副总裁 — 特拉维斯·阿克塞尔罗德 非常感谢瓦伊巴夫的分享。现在，我们来解答投资者的问题。第一个问题是： 自动驾驶出租车的最新数据如何，包括车队规模、累计行驶里程、已完成行程数量、人工干预率？何时能取消安全驾驶员？目前阻碍向客户车辆部署无监督完全自动驾驶（unsupervised FSD）的障碍还有哪些？ 首席执行官——伊隆·马斯克 我先简要回答一下这个问题，之后阿肖克会补充说明。我们预计， 到今年年底，在奥斯汀的至少大部分区域，自动驾驶出租车将不再需要安全驾驶员。 未来几个月内，我们预计至少在奥斯汀的部分区域，实现完全无需安全驾驶员的运营。显然，我们在部署过程中会非常谨慎。我们的目标是在部署过程中保持 “谨慎多疑” 的态度，因为很明显，即使发生一起事故，也可能成为全球头条新闻。因此，对我们而言，采取谨慎的部署策略更为稳妥。 我们确实预计， 未来几个月内，奥斯汀的自动驾驶出租车将实现无安全驾驶员运营 —— 我认为这可能是最重要的一个数据点。 我们还预计， 到今年年底，自动驾驶出租车将在大约 8 至 10 个大都市区域投入运营 ，具体数量取决于各类监管审批的进展情况。实际上，大家可以在网上查到我们大部分的监管申请文件，因为这些都是公开信息。我们预计，到今年年底，自动驾驶出租车将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州投入运营。阿肖克，你来补充一下吧？ 车辆软件副总裁 —— 阿肖克・埃卢斯瓦米 好的。目前，我们在奥斯汀运营的自动驾驶出租车车队已实现无驾驶员在驾驶座的状态，累计行驶里程已超过 25 万英里。在旧金山湾区，由于当地法规要求，我们的自动驾驶出租车仍需配备驾驶员，但累计行驶里程已超过 100 万英里。实践表明，我们的自动驾驶出租车车队运营状况良好，客户反馈积极，未出现重大问题。在客户层面，截至昨天，使用有监督完全自动驾驶系统的客户累计行驶里程已达 60 亿英里，这是一个重要的里程碑。总体而言，该系统的安全性表现优异。正如埃隆所说，我们正按计划推进，首先在奥斯汀实现自动驾驶出租车完全无驾驶员运营。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢阿肖克的补充。下一个问题是： Megapack、Powerwall、太阳能产品或储能系统的需求及订单积压情况如何？随着当前 AI 热潮的兴起，特斯拉是否计划为其他超大规模数据中心运营商提供电力支持？ 能源业务副总裁 —— 迈克・斯奈德 谢谢提问。Megapack 和 Powerwall 的需求持续强劲，这种势头将延续到明年。我们从客户那里收到了关于 Megapack 产品的积极反馈，该产品将于明年从休斯顿工厂开始发货。随着超大规模数据中心运营商和公用事业公司逐渐认识到 Megapack 产品在提高可靠性和缓解电网压力方面的多功能性（正如埃隆此前所提及的），我们发现 AI 和数据中心领域对储能产品的需求呈现显著增长趋势。 此外， 受政策调整影响，美国住宅太阳能市场需求激增，我们预计，随着明年第一季度推出新的太阳能租赁产品 ，这一增长趋势将持续到 2026 年上半年。我们已开始在布法罗工厂生产特斯拉住宅太阳能电池板，并计划从明年第一季度开始向客户发货。这款太阳能电池板在外观设计和抗遮挡性能方面均处于行业领先水平，这也体现了我们对美国制造业的持续投入。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢迈克的回答。很遗憾，下一个问题涉及未来产品，而本次会议并非讨论该话题的合适场合，因此我们将跳过这个问题。再下一个问题是：考虑到应用控制软件、工程硬件、通用移动模型训练、特定任务模型训练、语音模型训练、生产制造实施以及供应链建设等方面 ，目前将 Optimus 推向市场面临哪些挑战？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 显然，将 Optimus 推向市场是一项极具挑战性的任务，绝非易事。不过，从技术角度而言， Optimus 目前已经能够在园区内行走。在我们位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的工程总部，Optimus 机器人几乎全天 24 小时、每周 7 天都在办公楼内活动。 任何来访人员都可以叫住一个 Optimus 机器人，让它带你去某个地方，它真的会把你带到办公楼内的指定会议室或地点。但我不想淡化研发 Optimus 的难度，这确实是一项极其艰巨的任务。尤其是研发出像人类手部一样灵活、功能强大的机器人手部，难度极大 —— 人类的手部堪称奇迹。 你对人类手部的研究越深入，就越会惊叹于它的精妙：为何人类有四根手指和一根拇指，为何手指拥有特定的活动自由度，为何不同肌肉的力量各异，为何手指长度不同。事实证明，这些特征的存在都有其原因。研发机器人的手部和前臂是一项巨大的工程挑战 —— 与人类手部类似，控制手部活动的肌肉主要集中在前臂，Optimus 的手部和前臂亦是如此。从机电工程角度来看，研发前臂和手部比研发机器人的其他所有部位都更为困难。实际上，要打造一款实用的通用机器人，就必须拥有高度灵活的手部，同时还需要具备现实世界 AI 能力，并且能够实现规模化生产，这样机器人才能产生实际价值 —— 如果仅能生产几百台机器人，那是毫无意义的。 我们需要实现 Optimus 的规模化生产，产量需达到与汽车相当的水平，甚至更高。如果我们计划每年生产 100 万台 Optimus，那么其制造挑战将是巨大的，因为目前根本不存在适用于人形机器人的供应链 。汽车和计算机行业都拥有成熟的供应链，但人形机器人行业完全没有。因此，要实现 Optimus 的生产，特斯拉必须高度垂直整合，深入供应链下游，自行生产零部件，因为目前根本没有现成的供应链可用。 我曾设想过，如果我是一家试图研发人形机器人的初创企业，我会发现，若没有先进的制造技术，根本无法开展这项工作。这就是为什么我认为，综合考虑制造技术、规模化生产能力、现实世界 AI 技术以及研发高度灵活的机器人手部的能力，特斯拉处于几乎独一无二的地位。纵观其他机器人研发项目，它们往往缺少这三项关键要素中的至少一项。我相信，通过不懈努力，我们能够攻克所有这些挑战，这就是我们的计划。我对自己在特斯拉的投票控制权最担心的一点是：如果我牵头打造了这支庞大的机器人 “军团”，未来某天我会不会被驱逐出局？ 这是我最大的担忧，也是我目前试图解决的唯一问题。这看似是薪酬问题，但我并非为了挥霍这些钱。归根结底，问题在于：如果我们打造了这支机器人 “军团”，我能否对其拥有足够大的影响力？并非绝对控制，而是强大的影响力。简而言之，若不能对这支机器人 “军团” 拥有足够大的影响力，我就无法安心推进这项事业。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢埃隆的回答。我们已经讨论了自动驾驶出租车的扩张计划。很遗憾，下一个问题同样涉及未来产品，因此我们将跳过该问题。再下一个问题是： 能否更新一下与三星在泰勒市（得克萨斯州）达成的 165 亿美元芯片合作协议的最新进展？ 鉴于半导体对特斯拉自动驾驶技术及 AI 驱动的未来至关重要，是什么让你们相信三星能够按照特斯拉的时间表交付 AI5 芯片，并且在良率和成本方面相比台积电（TSMC）更具优势？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 好的，我将详细解答这个问题，因为我需要先拆解问题，然后再逐一回应。 首先，我对三星只有赞美之词 —— 三星是一家卓越的公司。值得一提的是，三星目前正在为我们生产 AI4 芯片，并且表现出色。关于 AI5 芯片，我需要澄清一下我此前公开场合发表的一些言论：实际上，我们最初将让台积电和三星共同专注于 AI5 芯片的生产。我认为，特斯拉设计的 AI5 芯片堪称杰作。过去几个月，我几乎每个周末都在与芯片设计团队一起研发 AI5 芯片。我从不轻易称赞他人，但我必须说，特斯拉的芯片团队确实在设计一款非凡的芯片。 从部分指标来看，AI5 芯片的性能将是 AI4 芯片的 40 倍， 而非 40%。由于我们对整个软件和硬件架构有深入的了解，我们在设计硬件时能够精准解决软件层面的所有痛点。我认为，目前没有其他任何一家企业能够做到这一点 —— 即深入整合整个架构，并结合现实世界（我们的汽车和机器人在现实世界中的运行情况）进行校准。我们明确知道芯片需要具备哪些功能，同样重要的是，我们也清楚芯片无需具备哪些功能。举几个例子：在 AI5 芯片的设计中，我们移除了 AI4 芯片中搭载的传统图形处理器（GPU）；此外，我们还移除了图像信号处理器（ISP）。 我们移除的功能还有很多，这些删减都至关重要。通过这些调整，我们能够将 AI5 芯片集成到一个半模块化单元中，同时为内存到芯片、特斯拉芯片加速器、ARM 中央处理器（CPU）内核以及 PCI 接口模块之间的线路连接预留充足空间。这是一款极具设计美感的芯片，我个人为这款芯片投入了大量精力。我有信心，这款芯片将成为一款突破性产品，引领行业进入新阶段。因此，让台积电和三星共同专注于 AI5 芯片的生产是合理的选择。从技术角度而言，三星工厂的设备比台积电工厂的设备略先进一些。这两家企业的 AI5 芯片生产都将在美国进行：台积电的生产基地位于亚利桑那州，三星的生产基地位于得克萨斯州。我们的明确目标是实现 AI5 芯片的超额供应，初期生产将围绕这一目标推进。 因为即便我们生产的 AI5 芯片超出了汽车和机器人的需求，我们也可以将多余的芯片用于数据中心。目前，我们的数据中心在训练过程中已在使用 AI4 芯片，并且是将 AI4 芯片与英伟达（NVIDIA）硬件结合使用。需要明确的是，我们并非要取代英伟达，而是将 AI4 芯片与英伟达硬件配合使用。因此，我们可以将多余的 AI5 芯片用于数据中心。英伟达的技术一直在不断进步，但他们面临的挑战是，需要满足众多客户的多样化需求。而特斯拉只需满足自身这一个客户的需求，这使得芯片设计工作的难度大幅降低，我们也因此能够剔除芯片中大量不必要的复杂功能。这一点的重要性怎么强调都不为过。 大家可以想象一下芯片中的各个逻辑模块：随着逻辑模块数量的增加，模块之间的连接线路也会相应增加。这就好比城市中的高速公路 —— 你需要修建多少条高速公路才能连接芯片的各个部分？尤其是当你无法确定各个逻辑模块之间的数据传输量时，最终可能会导致芯片内部布满复杂的 “高速公路”，使得芯片设计几乎成为一项不可能完成的任务。英伟达在应对这些极其复杂的需求方面做得非常出色。而我们则追求极致的简洁。 最终的结果是，我认为 AI5 芯片在每瓦性能方面可能会领先竞争对手 2 至 3 倍，在每美元 AI 性能方面可能会领先 10 倍。当然，实践是检验真理的唯一标准。显然，我们需要实际生产出这款芯片，并实现规模化量产 —— 目前我们正朝着这个方向努力。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢埃隆的详细解答。我们已经讨论过无监督完全自动驾驶系统的相关问题。下一个问题是：为何不鼓励客户以旧换新（用搭载 Hardware 3的车辆换购新车），而是要费力将 Hardware 3 （第三代硬件）升级为 Hardware 4（第四代硬件）呢？ 车辆工程副总裁 —— 拉尔斯・莫拉维 是的，我们并未完全放弃 Hardware 3。不过，在过去一年中，我们为客户提供了将完全自动驾驶功能转移到新车上的选项，有时还会推出一些促销活动。如果客户此前购买了完全自动驾驶功能，在换购新车时可以享受更优惠的价格。我们一直在妥善处理这一问题，但我们的首要目标是先解决自动驾驶技术问题。之后，我们会推出相应方案，为这部分客户提供支持。这些客户对我们至关重要，他们是我们的早期 adopters（尝鲜者）。说句题外话，我日常通勤使用的就是一辆搭载 Hardware 3 的汽车，我每天都会使用完全自动驾驶系统。我们一定会为这部分客户提供满意的解决方案。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，非常感谢你的回答。 车辆软件副总裁 —— 阿肖克・埃卢斯瓦米 一旦 14 版本的自动驾驶系统全面推送完成，我们计划为 Hardware 3 研发 14 精简版（V14 Lite），预计将于明年第二季度推出。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 太棒了，谢谢阿肖克。好的，最后一个问题是： 多久之后我们能看到具备自动驾驶功能的特斯拉半挂卡车（Semi）？ 你认为这项技术有可能取代火车吗？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 好的，我先从半挂卡车的生产计划和时间表说起。半挂卡车工厂的建设进展顺利，厂房已完工，目前正在安装设备。我们的验证车队已在道路上进行测试。今年年底，我们将扩大半挂卡车的生产规模；明年上半年，我们将实现半挂卡车的线上量产；到明年下半年，产量将大幅提升。目前，各项工作进展顺利 —— 这是实现自动驾驶半挂卡车上路的第一步。至于火车，它们在长距离点对点运输方面确实表现出色，效率极高。但在 “最后一英里” 的装卸货环节，以及短途运输场景中，自动驾驶半挂卡车的表现会更具优势，这将为物流运输带来极大便利。 正如我此前所说，随着我们彻底改变人们对交通方式的认知，运输行业的格局有望发生转变。我们对这一变革的时间表充满期待。阿肖克，关于完全自动驾驶技术在半挂卡车上的应用，你可以补充说明一下。 目前，我们的团队正全力攻克乘用车的自动驾驶技术。不过，一旦我们获取了足够的半挂卡车运行数据，这些自动驾驶技术将很容易应用到半挂卡车上。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，接下来进入分析师提问环节。第一个问题来自沃尔夫公司（Wolfe）的伊曼纽尔。伊曼纽尔，请解除静音发言。 伊曼纽尔・沃尔夫 非常感谢。大家好。埃隆，您之前提到，既然对无监督自动驾驶技术有了信心，就会尽快扩大汽车产量。结合特斯拉目前300万辆的产能，我们该如何理解这一扩产计划？您是否希望将产量提升到这一水平？大概会有怎样的时间规划？这是否需要通过一定措施刺激需求？考虑到长期机遇，特斯拉是否会在短期内优先追求产量而非盈利能力？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 我们目前的产能尚未达到 300 万辆，但未来终将实现这一目标。 理想情况下，我们或许能在 24 个月内达到年化 300 万辆的产能，甚至可能用不了 24 个月 。但要注意的是，这需要庞大的供应链体系同步跟进。我们会在自身能力及供应商供货能力允许的范围内，以最快速度扩大产能。此外，我们还在考虑未来新建更多工厂以进一步提升产能。其中， 产能扩张最关键的项目是 Cybercab（自动驾驶出租车），该车将于明年第二季度启动生产。这款车是专为完全自动驾驶优化设计的车型。 事实上，Cybercab 没有方向盘和踏板，其工程设计核心是将每英里运营成本降至最低，全方位考量了运营中的单位里程成本。而我们其他车型的设计仍带有 “wu马马车” 的影子 —— 显然，如果车辆配备方向盘和踏板，且设计初衷是满足用户对高速加速、急转弯等高性能的需求，那么其设计思路会与主打舒适驾乘（最高时速仅需 85-90 英里）的车型截然不同。Cybercab 的定位就是全程提供平稳舒适的驾乘体验。至于扩产是否会牺牲利润率，我认为不会，因为市场对这类车型的需求将会非常旺盛。 真正的 “杀手锏” 功能其实很简单：用户在车内能否放心地发短信？如果告诉用户 “现在这款车足够智能，你在车内全程都能玩手机、发短信”，那么只要有购买能力的人都会选择这款车，事情就是这么简单。这正是所有人真正想要的功能。事实上，很多人不仅 “想” 这么做，现在就已经在这么做了。全球范围内交通事故率上升的原因之一，就是人们在驾驶时发短信。而自动驾驶辅助系统（Autopilot）能显著提升安全性，因为当驾驶员低头看手机时，驾驶操作会大幅变形，自动驾驶辅助系统恰好能弥补这一问题 —— 这才是真正改变游戏规则的关键。 目前，我可以 100% 确定地说，我们能攻克无监督完全自动驾驶技术，而且其安全水平将远超人类驾驶。我们已经发布了 14.1 版本的自动驾驶系统，后续的技术路线图也极具前景。我们将为车辆加入 “推理能力”，而用于强化学习的世界模拟器性能也十分出色。当你看到特斯拉实景模拟器生成的画面时，你根本无法区分它与真实路况视频的差别 —— 两者看起来完全一致。这一模拟器能为我们构建强大的强化学习循环，进一步提升特斯拉 AI 的性能。我们计划将 AI 模型的参数数量提升一个数量级（这一改进不会体现在 14.1 版本中），同时还会对 AI 进行多项重大优化。 搭载 AI4 芯片的车辆，其 AI 性能会让你感觉它像一个 “活物”。而这还只是 AI4 芯片的水平，AI5 芯片的性能会更加强大 —— 正如我之前所说，从部分指标来看，AI5 的性能将是 AI4 的 40 倍，保守估计也能达到 10 倍提升。甚至可能出现一种情况：汽车的智能程度过高，以至于它可能会 “感到无聊”。我曾设想过，如果大量车辆处于闲置 “无聊” 状态，我们可以将它们组成一个庞大的分布式推理集群 —— 在车辆不行驶时，让它们参与分布式推理运算。 未来，若我们的车队规模达到数千万辆，甚至某一天突破 1 亿辆，假设每辆车具备 1 千瓦的高性能推理能力，那么整个集群的总推理能力将达到 100 吉瓦，而且电力供应和散热问题都已得到解决。这无疑将成为一项极具价值的资产。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，谢谢埃隆。下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的亚当。亚当，请解除静音提问。（稍作停顿）似乎亚当的音频出现了问题，我们稍后再请他提问。接下来请巴克莱银行（Barclays）的丹提问。 巴克莱银行分析师丹 晚上好，感谢各位接受我的提问。埃隆，我知道特斯拉在 “第四篇章宏图计划”（Master Plan 4）中重点推进 AI 与物理世界的结合。过去一段时间，我们也看到特斯拉积极开拓新市场、探索新目标市场规模（TAM）。在您看来， 特斯拉的核心竞争力应如何界定？在 AI 应用或市场拓展方面，特斯拉的边界又在哪里？哪些领域属于非核心竞争力范畴？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 其实，我不太理解你所说的 “特斯拉核心竞争力的 AI 应用” 具体指什么。要知道，特斯拉创立之初，根本没有所谓的 “核心竞争力”—— 当时我们的竞争力几乎为零。你可以把特斯拉看作是 “一家公司里装着十几家初创企业”，而每一家 “初创企业” 都是由我牵头启动的。比如，我们以前并不生产储能电池组，但现在不仅生产，还推出了面向家庭的 Powerwall 和面向公用事业级市场的 Megapack；我们搭建了全球范围内的超级充电网络，这是其他任何企业都未能实现的成就 —— 北美地区的超级充电网络甚至吸引了该地区几乎所有其他汽车制造商采用我们的充电标准。 如果搭建超级充电网络真的那么容易，为什么其他企业不自己做呢？再比如，我们的芯片设计团队是从零组建的，特斯拉 AI 软件团队也是如此。我的做法通常是：在 X 平台（原 Twitter）上发文宣布 “我们要启动某个项目”，然后邀请感兴趣的人加入。事实上，阿肖克是我为特斯拉自动驾驶团队（现更名为特斯拉 AI 软件团队，因其核心是 AI 软件开发）面试的第一人。可以说， 我们的核心竞争力是 “按需创造” 出来的。 规模化生产 Optimus 人形机器人，将是实现 “无限财富密码” 的关键。很难用语言形容其潜力 —— 比如，Optimus 的年生产力可能达到人类的5倍，因为它可以24小时不间断工作，甚至无需充电（可通过有线供电持续运行）。这也是我所说的 “可持续富足” 的核心：未来，工作将成为一种选择，而非必需。AI 对人类生产力的提升存在上限，但实体化 AI（如 Optimus）的潜力是无限的 —— 这就是我称其为 “无限财富密码” 的原因。 我还想补充一点：很多人忘记了，特斯拉自动驾驶系统的第一个版本早在10年前就已推出，我从那时起就开始推进这项技术了。我们有实实在在的成果可以证明这一点。 车辆工程副总裁 —— 拉尔斯・莫拉维 完全正确。即便是 Optimus 项目，很多人以为它是 “新项目”，但我还记得，四年多前的一次财务会议上，埃隆就说过 “我们的汽车是轮式机器人”—— 从那时起，我们就开始为后续的人形机器人研发积累技术。事实上，目前 Optimus 团队的大部分工程师都来自汽车研发领域。这也是为什么我们在制造环节能快速推进：当年研发驱动单元的工程师，现在正在研发 Optimus 的执行器。如果说有哪家公司能实现人形机器人的规模化生产，那一定是特斯拉。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 我们也为 Optimus 团队招募了大量新工程师，其中很多是刚毕业的大学生，他们为项目做出了重要贡献。Optimus 团队的工程师们才华横溢，每次看到他们的成果我都会感叹 “太出色了”。目前，我们对 Optimus 的研发和制造进行同步评审，形成 “设计 - 制造” 的迭代循环：设计出原型后，若发现制造难度过大，就立即调整设计方案，确保其具备可量产性。通过这一过程，我们在提升 Optimus 功能的同时，大幅优化了其制造工艺。坦白说，Optimus 2 的设计几乎不具备量产可能性。 回顾 Optimus 的发展历程：从最初 “像人穿着机器人外壳” 的原型，到 Optimus 2.5 能完成功夫动作 —— 它还在《创：战神》（Tron）的首映礼上与杰瑞德・莱托（Jared Leto）一起表演功夫，全程无人操控，相关视频在网上就能看到。有趣的是，很多人路过时误以为它是真人 —— 尽管 Optimus 2.5 的腰部只有3英寸宽（明显不是人类的生理结构），但其动作的拟人化程度极高，以至于很多人没意识到它是机器人。而 Optimus 3 将在这一基础上实现巨大突破，同时具备规模化生产能力 —— 这无疑是一项艰巨的任务。 目前，我们每周五晚上会召开 Optimus 专项会议（有时会持续到午夜），每周六下午则与 AI5 芯片设计团队开会。这两项工作对公司的未来至关重要。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，丹，您有后续问题吗？ 巴克莱分析师丹 是的，我想追问一个相关问题： 特斯拉的 AI 团队与 xAI（埃隆旗下另一家 AI 公司）的工作是互补关系，还是各自专注于不同类型的 AI？能否为听众解释两者的区别？谢谢。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 两者专注于不同类型的 AI。 以 xAI 的 Grok 模型为例，它是一个规模极其庞大的模型，根本无法在汽车上运行 —— 它就像一个 “庞然大物”。Grok 的目标是通过大规模训练和算力支持，实现通用人工智能（AGI）。比如，Grok 5 模型只能在 GV300 算力平台上有效运行，其规模可见一斑。而特斯拉的 AI 模型规模要小得多，可能还不到 Grok 的 10%，甚至接近 5%。两者解决问题的路径截然不同：xAI 的 Grok 主要与谷歌 Gemini、OpenAI ChatGPT 等模型竞争，不过在某些领域，两者也存在互补性。 例如，在车内与 Grok 进行语音交互会是很有趣的功能；Optimus 的语音识别和语音生成功能也会用到 Grok 技术 —— 这些都是互补的体现。但总体而言，特斯拉 AI 和 xAI 的 Grok 是从 AI 光谱的两个极端出发解决问题。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的。亚当，我们再尝试一次，请您解除静音准备下一个问题。（稍作停顿）很遗憾，音频问题仍未解决。我们接下来请莱特希德公司（Lightshed）的沃尔特提问。沃尔特，请解除静音。 莱特希德分析师沃尔特 现在能听到我说话吗？ 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 可以听到。 莱特希德分析师沃尔特 太好了，谢谢。我想回到奥斯汀自动驾驶出租车的话题：既然你们已能在奥斯汀取消安全驾驶员，那么旧金山湾区仍需配备安全驾驶员，是否完全是出于监管要求？还是说，你们需要针对每个市场进行逐步学习？另外，您之前提到计划新增 8-10 个运营市场，在这些市场中决定是否配备安全驾驶员（或安全乘坐人员），是你们开拓新市场的标准步骤，还是单纯由当地监管规定决定？我个人认为，即便监管不强制要求，谨慎起见，你们可能仍会选择配备安全人员。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 出于对安全的 “极端谨慎”，我认为在新市场初期配备安全驾驶员或安全乘坐人员是合理的 ，目的是排查潜在风险。要知道，哪怕万分之一的行程出现问题，都可能引发严重后果。我们需要确认：目标城市是否存在特殊路况（比如极其复杂的交叉路口），或其他意想不到的挑战，以应对那万分之一的极端情况。理论上，我们或许可以直接在这些城市启动无安全员运营，但我们不愿冒这个风险。 我们的计划是： 在新市场的前三个月配备安全驾驶员，确认系统运行稳定后，再取消安全员 —— 整个过程大概就是这样。 莱特希德分析师沃尔特 好的。关于完全自动驾驶 14 版本（FSD 14），它的体验与 13 版本有明显区别，与奥斯汀自动驾驶出租车的系统体验也有所不同。请问，自动驾驶出租车的技术研发路线，与面向早期用户推送的版本是否存在差异？在推送新版本时，你们的核心目标是降低人工干预率，还是说干预率问题已基本解决，当前重点转向新增功能（如自动泊车、驾驶模式选择）或提升整体驾乘舒适度？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 当我们发布自动驾驶系统（Autopilot）的重大软件架构更新时，首要优先级始终是 “安全”—— 先确保安全，再优化舒适度。这也是我不建议大家立即升级初始版本的原因：我会建议大多数用户等到 14.2 版本发布后再下载 14 系列系统，因为到那时，我们已解决了大部分舒适度问题。安全优先，舒适度优化紧随其后 —— 这就是为什么很多人会觉得 “早期版本虽然安全，但行驶过程可能有些颠簸”。对于自动驾驶系统架构的重大更新，我们需要时间打磨细节，在确保安全的基础上提升舒适度。 我对特斯拉现实世界 AI 的技术路线图有非常细致的了解（阿肖克是这一领域的负责人）。我花了大量时间与团队深入讨论 AI 的优化方向，正如我之前所说，搭载 AI4 芯片的车辆会让你感觉它像一个 “活物”—— 而这还未用到 AI5 芯片。 这份技术路线图令人极其振奋，我们迫不及待地想将正在研发的功能推向市场。至于面向普通用户的版本与自动驾驶出租车版本，两者核心技术基本一致。当然，普通用户版本会有一些专属功能（比如选择在停车位还是车道内泊车），这些功能对自动驾驶出租车而言并不重要，除此之外仅有少量细微差异。两者的算法和架构主体是完全相同的。 正如我之前提到的，我们计划为系统加入 “推理能力”。阿肖克，这项功能大概会在 14.3 或 14.4 版本中推出，对吗？ 车辆软件副总裁 —— 阿肖克・埃卢斯瓦米 是的，无论是搭载 AI4 还是 AI5 芯片的车型，今年年底前肯定能实现这一功能。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 没错。 具备推理能力后，车辆会自主判断 “该选择哪个停车位”。 比如，它会分析：“这是商场入口，但如果停车场车位紧张，入口附近有空位的概率很低”，进而做出决策 —— 先将乘客送到商场入口，再自行寻找停车位。它还能更精准地识别空车位，甚至比人类更高效，因为它拥有 360 度全景视野。正如我所说，推理能力将帮助车辆解决更多复杂场景问题。 但真正的挑战在于：如何在搭载 AI4 芯片的车载计算机中实现这一功能。因为在服务器端实现推理可能需要很长时间，但车载系统必须实时做出决策 —— 如何在有限的车载算力中集成这些功能，是团队当前面临的核心任务。 车辆软件副总裁 —— 阿肖克・埃卢斯瓦米 这也是为什么我敢说，在深入了解 Grok 这类大型模型和特斯拉 AI 模型后，我可以确定：特斯拉 AI 的 “智能密度” 是最高的。如果以 “每千兆字节（GB）承载的智能” 为衡量标准，特斯拉 AI 可能比其他任何 AI 高出一个数量级。这其实是 “被逼出来的”—— 因为它必须适配 AI4 芯片的算力限制。而这种对 “智能密度” 的极致追求，将在 AI5 芯片（算力提升一个数量级）上释放巨大价值：在保持同等智能密度的前提下，AI5 芯片的性能将实现 10 倍飞跃。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的。下一个问题来自奥本海默公司（Oppenheimer）的科林。科林，请准备好后解除静音提问。 奥本海默分析师 科林 非常感谢各位。您之前提到了人形机器人手部灵活性、供应链复杂性以及特斯拉正在推进的垂直整合策略，我想进一步了解：明年启动 Optimus 量产的计划，与当前供应链现状是否匹配？此外，手部灵活性的研发似乎仍有大量工作要做，在硬件设计最终定型并启动规模化生产前，还需解决哪些问题？ 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 事实上，即便 Optimus 启动量产，其硬件设计也不会完全 “冻结”—— 我们会持续迭代优化。因为很多制造层面的问题，只有在量产后期才会暴露，所以我们会对 Optimus 的设计进行 “滚动式调整”，即便量产启动后也不例外。不过，我必须说，新版机器人手部的工程设计堪称杰作。 正如我之前所说， 明年第一季度（可能在 2-3 月），我们将展示具备量产意向的 Optimus 原型机。我们计划搭建一条年化产能 100 万台的 Optimus 生产线，希望能在明年年底前启动生产。 不过，要达到年化 100 万台的产能需要一定时间 —— 因为生产过程涉及 10000 个独特零部件，整个产能爬坡速度将受限于 “最慢、最容易出问题” 的环节。但最终我们一定会实现这一目标。未来，我们还会推出 Optimus 4（目标产能 1000 万台）、Optimus 5（目标产能 5000 万至 1 亿台）—— 这个规模确实非常庞大。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的。很遗憾，今天的问答环节到此结束。在会议结束前，瓦伊巴夫将发表闭幕致辞。 首席财务官 —— 瓦伊巴夫・塔内贾 谢谢特拉维斯。我想借此机会谈谈 11 月 6 日即将举行的一场至关重要的投票 —— 这场投票将决定特斯拉的未来。我们恳请各位股东支持两项与埃隆薪酬相关的提案，并支持艾拉（Ira）、凯瑟琳（Kathleen）和乔（Joe）重新当选董事会成员。 特斯拉的成功是 “团队协作” 的结果，董事会是这支胜利团队不可或缺的一部分。股东始终是我们一切工作的核心。此前，一个特别委员会已制定了一套薪酬方案 —— 正如埃隆所说，我们甚至不愿将其称为 “薪酬方案”。 首席执行官 —— 埃隆・马斯克 是的，核心诉求很简单：我需要足够的投票权以确保对公司的 “重大影响力”，但又不能拥有绝对控制权（以防我未来做出不理智决策时无法被罢免）。我认为，25% 左右的投票权是一个合理区间。作为一家已上市的公司，我们已探索了所有可能提升投票权的方式，但遗憾的是，上市后无法再设置 “超级投票权股票”（Super Voting Stock）。谷歌、Meta 等公司之所以拥有这类股票，是因为它们在上市前就已设立，属于 “ grandfathered（祖父条款）” 范畴，而特斯拉没有这样的基础。 正如我之前所说，如果我无法确保对公司的重大影响力，我不会安心推进机器人军团的研发 —— 万一我因为 ISS（机构股东服务公司）或 Glass Lewis（格拉斯刘易斯公司）这类机构的荒谬建议而被罢免，那将是灾难性的。说实话，这些机构就是 “企业恐怖分子”。 我来解释一下核心问题：如今，大量指数基金、被动型基金的投票决策完全依赖 ISS 和 Glass Lewis 的建议。这些机构过去曾提出过许多糟糕的建议，若这些建议被采纳，将对公司未来造成极大破坏。当被动型基金将投票权拱手让给 ISS 和 Glass Lewis 时，上市公司可能会面临灾难性后果。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 当被动型基金控制了上市公司的大部分股权时，公司实际上已被 ISS 和 Glass Lewis 间接控制。这是公司治理领域的一个根本性问题 —— 因为它们的投票决策并非基于股东利益最大化。这就是关键所在：ISS 和 Glass Lewis 就是 “企业恐怖分子”。 首席财务官 —— 瓦伊巴夫・塔内贾 我想说的是，特别委员会制定的这套方案完全以股东利益为核心 —— 只有当股东获得可观回报后，相关薪酬才会兑现。因此，我恳请各位股东不仅支持这套薪酬方案，也支持三位董事的连任 —— 他们拥有卓越的专业知识和丰富经验。在特斯拉，我们与董事们保持着日常紧密沟通，几乎每天都会与某位董事或其团队交流。我们的董事绝非只会 “念 PPT”，他们会深度参与公司日常运营。再次恳请各位股东按照董事会的建议进行投票。谢谢大家。 投资者关系副总裁 —— 特拉维斯・阿克塞尔罗德 好的，谢谢瓦伊巴夫。感谢各位今天的提问，我们期待下一季度与大家再会。非常感谢，再见。

有投资者在投资者互动平台提问：在人形机器人产业爆发前夜，设备商的先发优势至关重要。请问公司如何评估来自机器人领域的、针对镁合金半固态设备的询单（pipeline）在过去一个季度的具体变化情况？ 特别是，与特斯拉、优必选等已发布原型机的厂商接洽，是否已经转化为对公司未来收入有实质贡献的可执行订单（Booked Order）或具有约束力的技术开发协议？伊之密10月17日在投资者互动平台表示，公司目前与特斯拉未有合作。公司会积极把握契合公司发展的合作机会。 伊之密10月17日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司半固态镁合金设备在客户项目中通常需与其模具开发及产线调试同步推进，以确保成型参数与结构件工艺稳定匹配，客户验证周期主要取决于零件复杂度及客户的装配与性能验证进度等。 伊之密10月17日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司积极推动半固态镁合金注射成型技术在轻量化结构件中的规模化应用。 相关信息请关注公司的官方信息。 伊之密10月17日在互动平台上回答投资者提问时表示，目前，公司UN系列半固态注射成型机已具备较完善的产品布局和工程化能力。公司会根据市场需求动态优化产能配置，并在设备、工艺及供应链协同等方面持续投入，以确保及时响应客户需求并把握行业发展机遇。 据伊之密消息，当地时间10月14日，K2025在德国杜塞尔多夫展览中心持续举办。伊之密橡胶机A3系列YL3-V350F机型在展会现场斩获来自美国一家精密橡胶制品行业领军企业的近千万级别订单。 伊之密9月19日在投资者互动平台表示，公司半固态镁合金注射成型设备拥有伺服控制成型、静态屏障混炼装置等专利技术。 伊之密9月19日在投资者互动平台表示，压铸和半固态注射成型都属于镁合金成形工艺，但在熔体状态、成形温度与工艺稳定性、成品质量、成本与适用场景等方面具有显著区别。压铸工艺具有一定的成本优势，适合大批量生产，但在制品强度、致密性、稳定性上，半固态注射成型工艺具有明显优势。 公司目前拥有半固态镁合金注射成型机产品。 伊之密9月19日公告的2025年广东辖区投资者集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会显示： 1、问：公司前三季度经营状况是否良好？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。 公司目前订单充足，经营情况良好。 相关信息请关注公司后续的官方信息。感谢您的关注。 2、问：美的集团与库卡联合研发的类人形机器人将于今年 5月进入美的旗下数智化工厂开工。而伊之密跟库卡有战略合作,请问有没在这个项目上有合作？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。伊之密与库卡是战略合作伙伴，合作方向涵盖机器人自动化解决方案、智能制造系统集成、高 端装备研发与生产等多个关键领域。双方将充分发挥各自的专业优势，共同探索智能制造的新模式、新技术、新应用，特别是在工业机器人领域，将携手推动产业升级与技术创新迈向新的高度。感谢您的关注。 3、问：公司目前是否有产品存在因产能不足而发生延期交付的问题？如果有，该问题是否能解决？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。公司目前产能利用率相对合理，未发生因产能不足导致延期交付的情况，感谢您的关注。 4、问：公司是都在机器人方面有布局？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。公司有机器人事业部，主要给公司的主机配套，并为客户提供成套解决方案。感谢您的关注。 5、问：董事长、总经理先生，二位好。 请问贵公司在与机器人相关的业务布局上处于怎样的状况，有何实质性的进展？另，贵司已经多年未进行送、转股分配了。期盼能尽早补救。在一轮多头市场中，强悍的填权行情，有助于提升优质公司的股价———是为最便利之市值管理佳法。见笑。谢谢垂听伊之密回应：尊敬的投资者，您好。公司有机器人事业部，主要给公司的主机配套，并为客户提供成套解决方案。感谢您对公司的建议，感谢您的关注。 6、问：在未来机器人的制造产业链中，公司已经或者将要可以扮演什么角色？公司的产品可以用于哪些制造环节？公司对此有所布局吗？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。公司有机器人事业部，主要给公司的主机配套，并为客户提供成套解决方案。感谢您的关注。 7、问：成立的基金有没有投资方向啊，机器人事业部有没有考虑一下人形机器人啊？ 伊之密回应：尊敬的投资者，您好。公司的机器人事业部，主要给公司的主机配套，并为客户提供成套解决方案。公司会积极把握与公司发展需求契合的投资机会，更好的满足行业及客户新的需求。 伊之密此前发布的2025年半年报显示，2025上半年，受益于“双碳”政策推动下的绿色制造、智能制造加速落地，以及新能源汽车、家电、包装等下游行业的回暖带动，公司实现了良好的经营业绩。在全体员工的共同努力下，公司坚守“技术更进一步”的理念，积极推进“数智高效、全球运营、绿色发展”三大战略方向，通过持续加大研发投入和产品创新，不断推动注塑机、压铸机、橡胶机等关键产品向高端化、智能化和绿色化转型；同时，公司优化供应链管理，有效降低了生产及运营成本，生产效率显著提升，加上全球化战略的加速落地，海外市场份额进一步提升，公司综合竞争力显著增强。报告期内，公司实现营业总收入为2,746,298,489.82元，同比增长15.9%；归属于上市公司股东的净利润为344,591,679.73元，同比增长15.2%。 伊之密介绍： 公司所属行业为模压成型装备行业，是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商。报告期内公司主要业务未发生变化，主要业务为注塑机、压铸机、橡胶机等产品的设计、研发、生产、销售和服务。 公司主要产品有注塑机、压铸机、橡胶注射机及相关配套产品等。 （1）注塑机 公司注塑机主要有通用机型（A5S 产品线、A6 产品线、TP5 产品线、SKIII 产品线、多物料机C 系列产品线、两板机产品线、全电动产品线、高速包装产品线等）和专用机型（薄壁类 SJ-II 系列、建材类储料缸M系列/UPVC系列、包装类 PET 系列、医疗类 BOPP 系列等）。注塑机主要应用在汽车、家电、3C、包装等各个行业。报告期内，注塑机销售收入 193,172.92 万元，占公司总销售额的 70.34%，同比增长 13.09%，主要增长原因为在行业景气度回暖的情况下，不断提升运营效率，加大销售力度，整体竞争力进一步强化。 （2）压铸机 公司压铸机主要有冷室压铸机型（H 系列重型压铸机、SM 系列伺服压铸机、DM 重型冷室压铸机系列、DM中小型冷室压铸机系列、LEAP 系列压铸机等）、专用机型（HM 热室压铸机系列、HM-H 热室压铸机系列等）和镁合金系列机型（HM-M 热室镁合金压铸机系列、半固态镁合金注射成型机等）、LEAP 系列 7000T、9000T 超大型压铸机、全新NEXT2 系列两板式压铸机。压铸机主要应用在汽车行业、摩托车行业、3C 行业和家电行业等。报告期内，压铸机销售收入 55,584.22 万元，占公司总销售额的 20.24%，同比增长 33.29%。主要增长原因为公司于2023 年推出新产品后，产品销售量快速提升。 （3）橡胶机 公司橡胶机主要有 YL3-VL/F 第三代欧标系列注射机、卧式系列注射机、C 型注射机、A3 系列立式橡胶注射成型机、平板硫化成型机、LSR 电缆附件成型注射机等。橡胶机主要应用在电力行业、汽车行业、家电行业等。下游客户生产的产品有高压复合绝缘子、电缆附件、汽车减震和密封件等。报告期内，橡胶机销售收入 11,938.64 万元，占公司总销售额的 4.35%，同比增长 23.85%。主要增长原因是橡胶机事业部总体经营情况良好，订单饱满，海外业务快速拓展。 国信证券点评伊之密的研报指出：高端产品研发与海外市场拓展成效显著。注塑机景气度持续向好，全球产能持续扩张。公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机有望持续受益国内份额提升及出口拉动，压铸机受益中高端LEAP系列带来竞争力强化，镁合金注射产品处于国内龙头地位，有望受益人形机器人、新能源汽车等结构件的轻量化趋势。风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。 东吴证券点评伊之密半年报的研报显示：分产品看：注塑机、压铸机和橡胶机均实现快速增长：注塑机实现营收19.32亿元，同比+13.09%，主要系行业景气度回暖需求回升；压铸机实现营收5.56亿元，同比+33.29%，主要系公司推出压铸机新产品，在家电、3C等市场渗透进展顺利；橡胶机实现营收1.19亿元，同比+23.85%，目前公司橡胶机在手订单饱满，海外市场拓展顺利。公司海内外业务同步拓展，海外业务进展更快，早期海外渠道布局逐步兑现业绩。毛利率受会计准则变更影响小幅下滑，汇兑损益影响财务费用。存货&合同负债同比增加，经营活动净现金流保持稳。 注塑机产品力不断迭代提升，镁合金压铸有望构筑新增长极 1）注塑机：2024年行业景气度回暖，日用品、3C、家电等领域需求旺盛，注塑机市场需求回升，带动公司业绩提升。2024年公司推出全新A6系列高端智能注塑机，产品竞争力再上台阶。 2）压铸机：公司在半固态镁合金压铸领域早有布局，已有HM-M热室镁合金压铸机和HPM半固态镁合金注射成型机两类产品。公司镁合金压铸技术已经渗透新能源汽车行业，未来有望复用至机器人轻量化领域。风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。 西南证券点评伊之密的研报认为：2025H1注塑机稳定增长，压铸机实现30%高增速。2025年公司所处行业景气度企稳回升，公司加大销售力度，提升市场份额，总体收入保持较快增长。2025H1注塑机实现营业收入19.3亿元，同比增长13.1%，毛利率为30.5%，同比微降0.4pp；2025H1压铸机业务实现营业收入5.6亿元，同比增长33.3%，毛利率为31.5%，同比下降2.12pp。2024年公司推出A6系列高端智能注塑机，逐步实现放量；压铸机方面，公司LEAP系列压铸机2023年批量推向市场后，取得了良好进展。2025Q2毛利率环比回升，费用管控良好。风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧风险；下游汽车3C等

10月16日，楚江新材的股价以涨停报收，至此其已经收获了3天2板。 楚江新材10月16日晚间发布股票交易异常波动公告显示：公司股票交易价格连续三个交易日内（2025年10月14日、2025年10月15日、2025年10月16日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。针对公司股票交易异常波动的情况，公司董事会对有关事项进行了核查，现将核实情况说明如下：1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3、近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。4、公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。5、公司控股股东及实际控制人在公司股票异常波动期间未买卖公司股票。 楚江新材在公告中提示风险时表示：1、经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。2、公司于2025年10月14日披露了《2025年前三季度业绩预告》（公告编号：2025-108），预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为：盈利35,000万元至38,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为：盈利32,000万元至35,000万元，本次业绩预告的相关数据为公司财务部门初步核算结果，具体财务数据以公司披露的《2025年第三季度报告》为准。截至本公告披露日，公司不存在应修正2025年前三季度业绩预告的情况。3、公司郑重提醒广大投资者：《证券时报》和巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)为公司指定信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定披露媒体刊登的信息为准，请广大投资者理性投资、注意风险。 楚江新材10月13日晚间发布前三季业绩预增公告，预计实现净利润为3.50亿元~3.80亿元，净利润同比增长2057.62%~2242.56%。 对于业绩变动原因，楚江新材表示：1、随着公司产品升级与技术改造项目有序投产，产能释放有效驱动了产销规模与营业收入的持续增长； 2、公司坚定推进产品升级与精细化管理，产品附加值逐步提升，市场核心竞争力稳步增强。 有投资者在投资者互动平台提问：近期国内核聚变工程化进程加速，作为聚变堆核心部件的第一壁材料，需同时满足抗中子辐照、耐高温等严苛要求，子公司顶立科技作为高端材料装备企业，在第一壁材料领域是否已有相关技术应用或产品布局？目前是否已取得合作进展或相关订单？楚江新材10月13日在投资者互动平台表示，子公司顶立科技可为第一壁材料制造提供钨合金超高温烧结装备、钎焊焊料非晶合金及工艺支持，并已向相关单位供货。公司始终关注核聚变领域技术、动态与需求，未来，公司将持续在核聚变领域推进业务落地、加大资源投入、深化前瞻布局。 楚江新材10月10日在互动平台回答投资者提问时表示，子公司顶立科技有向客户提供固态电池电解质粉体制备用热工装备。 楚江新材10月10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司铜基材料板块的加工费因水平因产品品类不同存在显著差异，而板块毛利率则受产品结构、业务模式以及市场供需结构等多重因素综合影响。未来，公司将持续聚焦技术研发与产品创新，推动铜基材料产品迭代升级，努力提升产品附加值以提高竞争力。 楚江新材9月24日在投资者互动平台表示，子公司鑫海高导作为铜导体细分领域的头部企业，在传统机器人和人形机器人领域均有布局，且产品已批量供货于浙江卡迪夫、新亚电子、缆普电缆、派纳维森、万马集团、鑫宏业等线束知名企业。 楚江新材9月24日在互动平台表示，顶立科技研发制备的“高纯碳粉”目前已实现小批量销售，主要应用于锂离子负极材料、SiC单晶、人造钻石、莫桑石、核石墨等领域。 楚江新材9月24日在投资者互动平台表示， 公司铜基材料板块采用“原材料+加工费”的盈利模式， 公司赚取相对稳定的加工制造费，同时公司严格运用套期保值工具，减少铜价波动对公司盈利的影响。 此前被问及公司铜基材料经营状况和产能规划如何？楚江新材8月28日在电话会议上回复：公司上半年铜基材料营收继续保持稳定增长，实现营收281.45亿元，同比增长17%，归母净利润1.84亿元，同比增长96%；公司《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》和《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）》计划今年年内建成投产，建成后将实现紫铜带箔的量产，进一步提升高端产品供给能力；《2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目》和《4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导体项目》计划于今年建成投产，建成后将充分满足客户对AI算力数据屏蔽线、机器人电子信号用等超细规格高性能铜导体日益增长的需求。 中航证券9月7日点评楚江新材的研报显示：致力于成为先进材料研发制造平台型公司。产能释放、产品升级、精细化管理，共同驱动业绩增长。公司精细化管理见成效，研发投入推动产品升级和技术送代。应收账款增加且回款相对集中在四季度，有望支撑全年业绩。子公司顶立科技积极推进上市进程，提升公司价值。碳纤维预制体是生产高性能碳纤维复合材料的基础，是制备飞机刹车盘的重要增强材料。1、公司坚持先进铜基材料和军工碳材料“双轮驱动”的发展战略，坚持产品领先、规模领先和成本领先，进而增厚利润；2、先进铜基材料方面，公司始终专注于铜基材料产品和技术的研发，通过装备和技改升级，开展技术创新和智能化转型，能够满足新一代信息技术、新能源汽车、消费电子和人工智能等新兴下游领域对高精度铜材的需求。此外，公司募投项目计划于今年建设完成，进一步扩充产能的同时，实现公司洞板带产品结构的高档化转变：3、军工碳材料方面，随着新一代战机、国产大飞机、低空经济等应用场景的快速发展，将带动公司需求的提升。在保持公司军品基断地位的同时，加快向民用领域拓展，提升民用产品规模，丰富应用场景；4、公司积极推进子公司顶立科技北交所上市进程，提高顶立科技品牌效应、加强其资本实力的同时，提高与公司的协同效应，促进业务发展。风险提示：市场竞争加剧风险，技术研发风险、应收账款出现环账风险等。