周五沪铜延续回落，市场交投清淡。由于昨美国数据总体偏强，美联储7月加息概率大增，美元美债再度施压商品市场。现货来看，上海升水持平在昨日偏低位置60元，但隔月价差在400元左右，back结构仍稳定。周内上海地区主流仓库铜库存增加1.84万吨至8.70万吨，多为进口货源补充，且出库量不佳，周内消费弱势，下游开始出现淡季迹象。技术上看，沪铜短期处于回落，等待明朗。 沪铝震荡，华东现货维持平水附近。云南产能恢复速度较快且存在满产可能，消费边际向弱，库存拐点临近，现货氛围有所降温。仓单持仓比依然偏高令沪铝具备一定韧性，但基本面边际弱化，沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。 氧化铝期货窄幅震荡，北方现货没有调整，广西又有小幅上调。云南电解铝超预期复产给与价格短期一定上涨驱动，但长期产能过剩背景下的晋豫高成本2900元附近理论上形成氧化铝价格上限，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 沪锌延续震荡。现货升水走弱，市场成交清淡，6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨，冶炼厂检修影响量不及预期。进入7月，多数炼厂生产稳定，湖南地区部分冶炼厂主动减产外，常规检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃，SMM预计精炼锌产量环比下降0.8万吨至54.45万吨。进口锭依旧冲击国内市场，锌供应端依然宽松。0-1价差170元，沪锌延续反向市场，SMM锌锭社库环比增加0.12万吨至11.35万吨，消费无明显改善，基本面对沪锌支撑有限。市场对今晚的非农就业数据仍有担忧，沪锌多头再减仓，尾盘急跌，观望以待宏观数据落地。 沪铅高位震荡，上期所铅仓单库存2.5万吨，和7月合约的5000手持仓相匹配，现货延续大贴水，精废价差150元高位，多头继续减仓。出口和交仓并存之下，SMM铅锭社库止跌回升至3.04万吨，整体依然偏低。再生铅企业检修结束，加上新增产能投放，现货市场供应宽松。LME铅净多头持仓回落至1.27万手，0-3升水从前期的100美元高位回落至7.75美元，逼仓风险暂时解除。随着交割临近，期现价差有收敛需要，绝对低库存下，关注下方1.54万元/吨关键支撑。 周五沪镍窄幅波动，市场交投回落，上一日反弹期间增仓明显，但随着价格来到相对高位，持仓暴降比反弹前更低，可见多头偷袭意味浓厚，无意扩大战果。外围强势美元美债也不支持镍价再上高度，叠加产业面过剩隐忧，沪镍多头的亢奋心态难以持续。现货方面，金川镍升水11400元，进口镍升水两千出头。高镍生铁继续跌至1047.9元每镍点，中游环节过剩开始表现在价格上。不锈钢来看，技术走势滞重，技术性反弹有掉头向下之势，中短期或酝酿新低，进而引导镍价进一步向下。技术上看，沪镍短期处于反弹，延续偏空看法。 日内沪锡减仓收跌，国内黑色品种尾盘收跌拖累有色金属人气。晚间继续关注伦锡升水及库存变动，本周海外锡库存继续流入。市场仍在交易夏季预期供损，同时国内对关键矿产品锗、镓的关注进一步向铟扩展，实际锡资源也相当紧俏。沪锡期货仓单增加112吨，消费清淡。多单减量，灵活持有。

周四沪镍强势反弹日内涨4.82%，报收165760元/吨。 现货方面7月6日，广东现货1#镍报价178300-178500元/吨，均价报178400元/吨，较上一交易日涨6900元/吨。今日金川公司板状金川镍报177000元/吨，较上一交易日涨7500元/吨。 宏观面，美国6月“小非农”数据远超预期。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。美国6月Markit服务业PMI终值为54.4，预期54.1，初值54.1，5月终值54.9。欧元区5月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值持平。 好于预期的美国ADP就业数据推动了对美联储将进一步加息的预期，宏观压力卷土重来。基本面镍价大涨下游畏高，现货成交明显减弱，显示市场对镍价高位信心不足。镍价继续反弹动力缺缺，近期宽幅震荡。 操作建议：观望。

周四沪铜反弹回落，市场交投回暖。外围关于美联储7月加息的预期引导美元再度走强。现货来看，上海升水继续走弱至60元，或与昨夜盘期价反弹有关，也显示现货缺乏挺价动力。技术上看，铜价未摆脱回落态势，等待明朗。 沪铝回落，华东现货快速降至平水附近。云南产能恢复速度较快且存在全部复产可能，消费边际向弱，去库进入尾部阶段。沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货震荡偏强，现货没有调整。长期产能过剩背景下的晋豫高成本2850-2900元区域理论上形成氧化铝价格上限，当前盘面价格已高于现货，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 日内沪锌延续震荡，SMM现货报价回调，贸易商挺价一般，锌升水再走弱。基本面上，国内7月炼厂减产预期增多，但进口锭补充下，供应端预期仍宽松。梅雨季7月中上旬结束，后市关注南方需求复苏节奏和炼厂检修落地情况。短期需求仍处淡季，基本面仍难以支撑价格走强。美ADP就业和非农数据公布在即，市场观望情绪依然存在，维持震荡判断。 伦铅0-3价差转负，逼仓结束，伦铅继续回调，内外价差收敛，铅锭出口窗口关闭。07合约临近交割，现货维持大贴水，精废价差150元高位，沪铅0-1价差拉大到-40元。基本面上，炼厂复产供应端增长预期不改，需求暂无明显改善。基本面仍难以提供进一步上行动能。暂时观望，静待高位做空机会。 沪镍大幅反弹，市场交投活跃，一方面，反弹仍以宏观情绪的波动为主要因素；另一方面，进入交割月沪镍再度增仓，不过我们认为镍软挤仓的难度越来越大。高镍生铁库存累积开始转化为价格压力，并进一步会削弱镍产业链价格支撑，镍元素过剩仍以各种形式体现。不锈钢方面，沪不锈钢下游需求即将进入消费淡季，市场氛围不佳，商家补货意愿低。技术上看，关注MA60均线阻力。规避交割风险，逢高延续空配思路。 沪锡日内增仓，单日涨幅再次扩大，技术上，沪锡越过23万后将测试年初高点。今日现锡跟调万元至234500元/吨。市场仍在交易结合了缅矿题材的夏季检修减产，同时，国内半导体消费偏淡。后市需要关注内外锡库存，海外多地仍在增库，国内社库即将迎来拐点，但供需双弱博弈后，库存水平仍可能高于前两年。多单持有，灵活兑现收益。

6月30日，由期货日报、上海有色金属行业协会、信达期货有限公司共同主办的“2023年年中有色产业高端报告会”在上海举行。本次报告会邀请业内知名专家学者以及国内有色龙头企业代表，聚焦国内外宏观变局下有色金属市场走向，探讨期货行业深入服务有色产业链发展。 上海有色金属行业协会会长徐明表示，中国是全球最大的有色金属生产、消费、贸易国。同时，有色金属行业也具有高度金融化、国际化的特征，不论是产品、市场，还是质量、标准，都是最早与国际市场接轨的工业行业。当前世界正经历百年未有之大变局，原有的产业链、供应链的全球化秩序受到影响，不确定性风险对具有金融属性的有色金属市场的冲击加大，市场价格宽幅甚至剧烈波动已经成为常态。为此，产业链企业有效规避价格波动风险、实现稳健经营成为一项重要议题，期货及其衍生工具在其中发挥着关键作用。 2023年，上海有色金属行业协会与期货日报建立战略合作伙伴关系，并正式参与产业服务联盟，这对推进有色现货和期货行业双进步、共发展具有积极意义。 信达期货有限公司总经理罗永迪表示，过去十年，期货行业经历了快速度、高质量的发展，机构资本实力、人才储备以及期货业务的广度和厚度都得到了显著的提升。套期保值、风险对冲和衍生工具的应用已经深入人心，期货行业已经成长为一个为实体经济提供重要金融衍生品服务的行业。同时，期货公司也进入了资产管理领域，期货资管作为财富管理领域的新兴分支，逐步发挥了期货衍生品风险管理与资产配置的重要功能。 他认为，当前我国经济整体回升向好，但外部环境复杂多变，全球贸易投资放缓，大宗商品市场波动加剧，这使得衍生工具在风险管理方面的作用更加突出，期货行业在服务实体经济方面的责任更加重大。为此，信达期货将充分利用期货及衍生工具，通过投研驱动和技术赋能，发挥集团的优势，为广大投资者提供更加专业的服务。 作为期货市场及有色行业的资深专家，上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生在会上表示，历经三十年发展，我国期货市场发展进入“基因再造”阶段，同时有色产业链也在发生深刻变革，而这种变革首先是从第二大金属铝开始的。一方面，国内铝产业开始尝试“煤电铝一体化”的新型产业链发展模式。另一方面，铝龙头企业开始更多地参与期货市场相关业务，寻求通过更多方式巩固市场地位。与此同时，氧化铝期货的上市对产业链形成交叉影响，也会对铝市场产生更为深远的影响。 张宜生表示，我国铝期货合约上市30年来，通过市场化的方式催化了铝产业的进步，使之成为全球最富有竞争力的产业。显而易见的是，期货和衍生工具融入产业推动进步，产业发生变革又倒逼期货市场发展，双方走出了相互促进、相互影响、共同发展的独特道路，这是建立中国特色期货市场的最佳途径。纵观全球期货市场发展史，也只有中国这个制造业大国，才有条件创造出这种全新的市场发展模式。 6月19日，全球首个实物交割的氧化铝期货正式在上期所挂牌交易。信达期货研究员李艳婷表示，氧化铝期货上市具有重要的里程碑意义。一是有助于规范氧化铝行业，落实国家产业政策，统筹国内外资源，将境外生产的氧化铝纳入可交割资源范围，畅通国内国际双循环，提高铝产业链安全水平。二是有助于铝产业链企业及相关市场参与者完善套保、套利机制，为铝全产业链风险管理再添一道保障。三是有助于优化市场定价体系，通过期货市场公开、透明、高效的交易机制，形成合理、权威的远期市场价格，为产业链企业提供价格风向标，指导现货企业开展高效的生产经营。四是有助于提升中国氧化铝的议价能力，强化中国氧化铝市场的主体性地位。 中国首席经济学家论坛理事何晓斌就国内宏观经济形势进行了分析展望。他认为，2023年上半年经济弱复苏特征明显。看向下半年，他预计政策措施会持续发力，经济有望保持平稳恢复态势。财政政策方面，预计扩大地方债发行，不排除扩大特别国债和转移支付。货币政策方面，预计结构性政策工具将发挥更大作用。 国电投铝业国际贸易有限公司资深分析师林进宇就铝行业供需现状及发展前景进行了分析与梳理。从供应端来看，随着云南地区超预期复产，电解铝产能、产量将达到历史最高位。从需求角度来看，预计2023年电解铝各终端板块消费增量为158万吨，主要是光伏板块需求拉动明显。总体来看，他预计今年铝市场呈现供增需减格局，铝价重心向下。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 6月29日讯：周四沪铜低开后窄幅波动，市场交投一般。欧美主要央行均作鹰派表态，美元走强给市场压力。离岸人民币持续贬值反应了市场风险偏好不佳。现货来看，上海升水回升到315元，半年期资金压力逐渐结束，现货开始指引7月初的心理价位。技术上看，沪铜短期处于回落，等待明朗。 今日沪铝小幅回落，华东现货升水维持在300元，铝锭铝棒库存合计下降1.5万吨。铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性，不过云南有序复产，消费边际向弱，部分地区铝棒开始贴水铝锭，去库进入尾部阶段，三季度供需预期转向过剩，利润较好情况下预计沪铝震荡中重心有下移可能，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货波动不大，北方现货暂稳，广西地区上涨10元。当前盘面价格接近现货价，略低于北方高成本产能成本。产能过剩的氧化铝价格围绕成本区间2550-2850元波动仍是主旋律，期货如继续走高则考虑偏空参与。 周四沪锌空头减仓，站稳20日均线，5月橡胶轮胎出口同比增幅102.67%，从6月半钢胎高开工情况看，预计6月出口向好延续；但是压铸锌合金和镀锌出口分别同比下滑7.61%和15.93%，考虑季节性和实际需求，6月压铸锌合金和镀锌板出口预计延续下滑。月底贸易商让升水出货，加上进口锭和长单到货冲击，国内货源相对宽松，华南、华东现货升水下行明显。下游观望情绪浓厚，市场交易氛围清淡。欧美维持鹰派，伦锌依旧承压。国内基本面对价格支撑有限，维持沪锌低位震荡看法。 周四沪铅于关键支撑位附近盘整，原生铅仍以大贴水出货，下游观望情绪依然浓厚，现货成交清淡。精废价差延续150元，再生铅企业原料依然紧张，散单成交有限，个别炼厂有扩贴水意愿。随着07合约渐近交割月，现货大贴水下，持货商交仓逐步兑现，上期所仓单累增，基本面对价格支撑不足。07合约交割前，0-1价差有望拉大，铅转向正向市场。次月持仓超10万手，资金拉动仍难忽视，1.54万元/吨附近仍是多空争夺关键位，继续观望。 周四沪镍低开后震荡，市场交投一般，市场集中换月后更多反应偏中长期的因素。现货来看，金川升水回升至9000元，但进口镍升水跌破千元，纯镍供应紧张状态缓解；加之本周华友钴业6000吨产能纳入交割品，令贯穿全年的交割品问题再度削弱。下游来看，不锈钢需求表现不佳，市场缺乏提价动力；新能源条线由于三元占比下降，对镍需求提振有限。技术上看，沪镍维持弱势格局，延续空头思路。 沪锡连续三个交易日小幅震荡收阳在20日均线上方。今日伦锡库存增加555吨，北美、东南亚、欧洲都有入库，晚间继续观察0-3月升水变动，LME锡库存总量快速接近3500吨。高升水下，海外更多隐性库存注册套现。外盘下调风险加大，技术上关注2.53万美元。虽然沪锡形态完整，但锡价可能转为横盘观望，下方支撑20.5万，多单减持。

周二沪铜窄幅整理，市场交投一般，持仓再次回升至49.7万手高位，中期市场分歧较大，但短期缺乏交易兴趣，一旦价格进入关键区域，高持仓或引发较大价格波动。月末关于7月国内稳增长政策预期再度抬头，叠加人民币离岸止跌，市场风险情绪改善。现货来看，上海升水快速跌至两百元，月底期间下游采购备货情绪较低，另进入半年期结算，企业出货换现需求增加。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。 今日沪铝回升，华东现货升水维持在300元。铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性，不过云南全面复产启动，消费边际向弱，去库进入尾部阶段，三季度供需预期转向过剩，利润较好情况下预计沪铝震荡中重心有下移可能，维持逢高沽空思路。氧化铝昨日受到河南铝土矿受限消息影响提振大幅增仓上行，但该事件尚未造成明显影响，今日现货价格并未调整，当前盘面价格接近现货价，略低于北方高成本产能成本。产能过剩的氧化铝价格围绕成本区间2550-2850元波动仍是主旋律，期货如继续走高则考虑偏空参与。 周二沪锌反弹，暂稳于20日均线上方，下游采购情绪不佳，现货成交清淡。月底持货商挺价情绪消退，现货对07合约升水调降。进口锭冲击持续，国内炼厂暂无进一步检修，供应端压力不减。需求端受基建和汽车板块支撑，韧性仍存，但地产新开工不足，市场难以给出更多乐观预期，基本面对价格支撑有限。国内刺激政策一直未能超预期，宏观信心自极度悲观下逐步修复中，LME锌空头减仓，以低位震荡看待。结合矿冶成本，沪锌1.9万元/吨、伦锌2200美元/吨下方支撑依然有效。 周二沪铅继续回落，持货商出货积极性下降，升贴水整体变化不大，精废价差小幅回落至150元/吨，下游企业刚需采购为主，部分企业持续观望，现货成交清淡。近月持仓继续回落，近月软逼仓风险解除。但LME0-3价差仍处于55美元高位，pb2308、pb2309持仓持续增加，交易所C0 C1持仓与库存比仍在攀升，不排除资金再次拉涨次月的可能，空单把握离场节奏，沪铅短线关注1.54万元/吨附近关键支撑。 周二沪镍低开后小幅反弹，市场交投清淡，持仓延续昨日下降状态，近月继续向远月移仓。外围人民币离岸止跌，市场对政策预期回暖，黑色系走强或带动不锈钢预期变化。现货来看，金川升水回到9000元，俄镍升水持稳在千元附近，现货供应紧张程度不及上月。高镍生铁报价继续跌至1076.5元每镍点，中间环节高库存继续施压产业链。不锈钢成交维持清淡，需求向终端传导不畅，压价情绪重；硫酸镍稍有抗跌，主要受益于新能源需求阶段性回暖，但对镍价带动有限。技术上看，沪镍走势偏弱，偏空思路为主。 现货价格持稳在21.2万元/吨后，沪锡盘面收回跌幅，收复MA20线。晚间，继续关注伦锡升水、库存及价格波动。周一伦锡大跌原因上我们认为：一方面与市场借高升水之机观察隐性库存余量有关；另一方面，可能与跨市锡精矿原料点价有关。内外锡市周线形态依然完整，国内关注市场预期的供应减量与消费强弱对社库的引导，倾向国内社库接近峰值拐点。多单继续持有。

周三沪铜冲高回落，铜价一度冲上六万九高位但尾盘回落，市场交投回升，持仓飙升至接近50万手的近期高位，中线空头卷土重来。分析来看，近期现货和消费层面消息向好，但价格消化亦较为充分。后续如国内稳增长政策不及预期，叠加美国7月延续鹰派态度，铜价仍有调整空间。现货来看，盘面back加深叠加期价上移令上海升水承压，跌破500元每吨，节前备货结束，另有传闻节后进口铜到货增多。技术上看，沪铜短期顶部构造中，等待明朗。 今日沪铝回落。低库存状态下现货偏紧依然是支撑铝价主要因素，今日升水回落100元至300元，月差小幅收窄，华南铝棒加工费跌至百元以下，现货负反馈有所显现。云南全面复产启动，消费边际向弱，三季度供需预期转向过剩。预计沪铝短期仍有韧性，中期重心有下移空间，逢高偏空参与。氧化铝期货波动依然很小，现货暂稳，价格围绕成本博弈仍将是主旋律，当价格运行至高低成本区域即2800元和2500元附近时存在入场机会，当前盘面价格可操作性不强。 端午节前最后一个交易日，沪锌回踩10日均线，暂稳于2万元/吨上方。SMM0#锌锭现货对07合约升水回落至205元，0-1价差收窄至150元。锌进口窗口再打开，华东地区贸易商让升水出货，下游节前逢低补库，SMM锌锭社库较周一下降0.33万吨至10.53万吨。国内冶炼企业生产平稳，暂未有进一步减产出现，供应端压力依然不减。宏观主导此轮反弹，基本面对价格支撑有限，观望。 沪铅站上1.56万元/吨，加权持仓接近15万手，近月持仓回落5000多手，主力和次主力合约增仓明显。铅锭出口窗口打开，带动SMM铅锭社库较周一小幅回落0.01万吨至4.28万吨。但是原生铅和再生铅检修于6月中旬陆续结束，铅价走高，炼厂利润修复，供应端仍有增量预期。端午假期下游普遍放假1-3天，节后短期累库压力依然存在。SMM铅现货报价对近月贴水再扩大至290元/吨，精废价差维持175元高位，现货端难以支撑价格反弹过高。伦铅逼仓带动LME0-3价差突破60美元，出口预期拉动内盘跟涨，观望以待触顶信号出现。 周三沪镍窄幅波动，市场交投清淡，投机气氛显著回落。外围气氛再度转向与7月加息相关的偏谨慎氛围，但价格回落后空头亦缺乏入场意愿。现货来看，金川升水回落至8750元每吨，进口镍板散单近期集中到港，6月海外镍板供应激增，导致俄镍报价仅千元出头。高镍生铁报价大跌至1085元每镍点下方，不锈钢走弱令钢厂皆开启压价模式；铁厂报价也有所松动，印尼铁持续到港令卖方缺乏抵抗。综合来看，镍短期因素交织，多空驱动复杂，观望为宜。 沪锡主力换月增仓到2308合约，端午期间继续关注外盘锡价在2.7万关口表现。尽管第三个周三结束，伦锡挤仓压力暂缓，但海外半导体触底过程中，锡库存较低、资源紧俏，未来潜在补库需求正在期货盘面中反映。国内集成电路产出稳定，价格在均线组合上方形态稳定，建议多单换月至2309持有。

6月20日讯：周二沪铜窄幅波动，市场交投清淡，成交量继续异常萎缩，成交几乎是持仓量的四分之一，多空双方在六万八的价位上达成阶段性的平衡状态。分析来看，中美会谈改善了市场的风险偏好，但当前价格再度来到近两年震荡区间偏高位置，全球需求增速温和，继续向上缺乏明确动力。现货来看，上海升水在昨日基础上进一步攀升至650元附近，进口货源补充有限，升水坚挺，关注明日节前补库情况。技术上看，沪铜反弹进入阻力区，等待反弹结束迹象明朗。 今日沪铝小幅回升。国内逆周期调节政策陆续出台提振宏观情绪，铝锭低库存状态下现货升水近400元令沪铝韧性较强。不过云南全面复产启动，消费边际向弱，去库速度放缓，三季度供需预期转向过剩，电解铝平均成本仍有下降空间。预计沪铝短期震荡延续，中期重心有下移可能，关注沽空机会。氧化铝今日小幅上涨，现货跌势暂缓，价格围绕成本博弈仍将是主旋律，当价格向高低成本区域即2800元和2500元附近波动时，高抛低吸操作，当前盘面价格缺少可操作性。 沪锌日内回调5日均线，SMM0#锌现货报价对07升水220元，交割过后0-1价差回落至165元。海外炼厂增产预期不改，未来集中交仓压力仍在，LME锌0-3贴水扩大，锌锭进口亏损再次收窄至300元，低价进口锭对国内市场冲击仍在。同时国内炼厂利润修复，暂未有进一步减产动态，短线供应端压力不减。SMM锌锭社库走高至10.86万吨，基本面对价格支撑力度不足。我国如期调降LPR，技术面看沪锌仍处反弹途中，节前观望，等待明确触顶信号。 LME铅0-3价差超50美元，受外盘拉动，沪铅走强，重心站稳1.55万元/吨。SMM现货报价较对07贴水265元，精废价差175元，沪铅加权持仓日增1.1万手至14万手。持货商无意大贴水出货，而下游企业临近假期仅维持刚需采购，且多以长单为主，散单成交持续低迷。期现价差持续走扩，将刺激套保盘入场，暂时观察，等待反转信号。 周二沪镍小幅回落，市场交投显著收缩，持仓大幅下降至19万手，短线空头在价格快速回调后阶段性止盈，市场心态有所变化，价格下调后空头性价比不高。外围美元小幅反弹，但总体并不强势，空头氛围持续性成疑。现货来看，金川升水9000元，进口镍板散单近期集中到港，6月海外镍板供应激增，打压俄镍升水连续下降今报价在1800元。高镍生铁报价降至1090元每镍点下方，钢厂的压价情绪有所高涨，悲观预期弥漫；但贸易商拿货比较少，价格下行空间有限。不锈钢持续下跌，供应方面的冲击打压是主因，但下方空间也较为有限。综合来看，镍短期因素交织，多空驱动复杂，观望为宜。 沪锡主力小幅震荡收阳，今日现货报216750元/吨，对交割月实时升水降至80元/吨。锡市场资源矛盾大，但沪锡持仓近期缩减较快，夏季消费偏传统淡季，可能影响跟涨买兴。同时，市场也要谨慎观察预期中的供应缩量拐点。国内集成电路进出口、产量同比去年都有明显改善，但还需观察国内较高的社库。伦锡此月挤仓告一段落，关注注册仓单集中对海外锡锭紧俏气氛的渲染。建议多单逢回调积极换月到2309合约。

【铜】周四沪铜高开后震荡，市场交投低迷。中国5月经济数据暗示稳增长必要性有提升，其中社会消费品零售总额同比12.7%，呈现高位回落；中国1至5月城镇固定资产投资同比4%，有加速放缓倾向。宏观来看，现货方面，升水回暖至165元，换月后升水或回到400元/吨以上。铜价走高下游买兴减淡，对高升水承接能力减弱，预计换月后现货升水先扬后抑。技术上看，沪铜短期处于反弹，等待反弹结束迹象。 【铝】今日沪铝先抑后扬继续展现韧性。近期铝锭低库存以及国内宏观政策出台带来情绪修复支撑沪铝表现，但云南下旬即将开始复产，消费边际向弱，三季度供需预期转向过剩，电解铝成本下沉利润偏高。预计沪铝短期延续震荡，中期重心有下移可能，此轮反弹过程中关注沽空机会。 【锌】沪锌收于40日均线，价格快速反弹，下游观望为主，现货成交清淡。随着伦锌大幅反弹，锌锭进口亏损扩大至440元/吨。Boliden暂停tara锌矿，锌价短期底部确立。虽消费仍处淡季，但市场对国家更多刺激政策仍有期待。目前反弹主要动力仍是来自宏观预期好转。技术面看，锌仍处反弹途中，压力位在21500元/吨附近。 【铅】日内沪铅收十字星，再次上探震荡区间上轨压力位。伦铅收长下影，库存维持低位，挤仓风险不减。国内原生铅陆续复产，供应边际恢复，精废价差维持150元/吨。需求仍处淡季，外强内弱格局不改，铅出口窗口打开，外盘对内盘价格仍有拉动。短线关注沪铅能否站稳1.54万元/吨。 【镍及不锈钢】周四沪镍延续反弹态势，市场交投活跃，持仓高位回落，产业端空头随着价格反弹开始撤出。海外风险偏好略转暖，国内5月数据总体偏弱，但稳增长预期再度增强。现货来看，金川升水随着价格反弹明显回落至万元附近，进口货升水回落至三千以内。不锈钢快速去库和低交割品库存，沪镍处于较好的反弹时间窗口。镍铁报价与昨日持平，铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪，但近期贸易商拿货也较少，铁厂报价有所松动。技术上看，沪镍反弹初期，短线仍以偏强看待。 【锡】日内沪锡回吐涨幅，现货上调2000元报213750元，现货交投谨慎，拖累锡价。晚间继续关注伦锡0-3月现货升水在1000美元的变化。尽管海外半导体产销未见底，但低库存支持潜在补库需求。沪锡短期均线组合有效支撑强，等待集成电路产量。多头持有。

周一沪铜反弹冲高回落，市场交投清淡。本周宏观数据较为密集，除了中国5月金融数据和美国5月CPI外，美联储会议的最新声明也是市场最为关注的信号。现货方面，上海库存再降万吨至7.6万吨，lme库存维持9.8万吨低位。国内社会库存加速下滑，降至9.8万吨，保税区库存降至8.8万吨，国内含保税库总库存仅高于去年年底的历史最低水平。技术上看，沪铜短期反弹遇阻，但不排除调整后继续冲高的可能。 今日沪铝小幅回落。今日铝锭库存继续下降，铝棒略有增加。目前尽管云南月内复产概率高，消费边际向弱，三季度供需预期转向过剩，电解铝平均成本降至万六以下，但铝水比例依然偏高，铝锭社会库存降至低位后可交割品紧缺继续给与铝价较强韧性。预计沪铝短期区间震荡延续，中期重心有下移可能，18400-18500元区域阻力较强，关注沽空机会。 美议息会议前夕，避险情绪仍在，内外盘锌回踩5日均线。周一SMM锌锭社库环比增加0.17万吨至10.75万吨。上周锌价重心上移，下游采购回落。炼厂利润修复，生产基本稳定，矿山并未进一步让利，国产矿TC稳定。进口矿TC回落至180-190美元/干。下游需求延续弱势，难以支撑锌价。 目前内外比值下，进口锭冲击延续，锌仍以偏弱震荡看待。 周一铅价明显反弹，随着价格走高，下游采购明显走弱。 周一沪镍震荡走升，市场交投活跃，持仓略降。美元反弹遇阻，本周结合最新的美国通胀数据和六月美联储会议声明，将决定中期宏观方向。现货方面，金川升水回落至11750元，俄镍升水也略有回落，镍生铁报价微降，铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪。下游来看，硫酸镍价格略有回暖，三元前驱价格虽有涨幅但十分有限，对硫酸镍意愿价格仍偏低，新能源对镍需求带动仍待观察；不锈钢近期低位反弹，去库存持续令市场信心有修复，在供需双弱状态下，给镍价的支撑仍显脆弱。技术上看，沪镍短期处于反弹，等待明朗。 日内沪锡走低，短期均线提供支撑。今日现货下调到21.05万，周内市场关注国内集成电路产量。晚间继续关注LME0-3月现货升水变动，上周五已增至478美元。多单背靠40日均线继续持有。