6月20日讯：周二沪铜窄幅波动，市场交投清淡，成交量继续异常萎缩，成交几乎是持仓量的四分之一，多空双方在六万八的价位上达成阶段性的平衡状态。分析来看，中美会谈改善了市场的风险偏好，但当前价格再度来到近两年震荡区间偏高位置，全球需求增速温和，继续向上缺乏明确动力。现货来看，上海升水在昨日基础上进一步攀升至650元附近，进口货源补充有限，升水坚挺，关注明日节前补库情况。技术上看，沪铜反弹进入阻力区，等待反弹结束迹象明朗。

今日沪铝小幅回升。国内逆周期调节政策陆续出台提振宏观情绪，铝锭低库存状态下现货升水近400元令沪铝韧性较强。不过云南全面复产启动，消费边际向弱，去库速度放缓，三季度供需预期转向过剩，电解铝平均成本仍有下降空间。预计沪铝短期震荡延续，中期重心有下移可能，关注沽空机会。氧化铝今日小幅上涨，现货跌势暂缓，价格围绕成本博弈仍将是主旋律，当价格向高低成本区域即2800元和2500元附近波动时，高抛低吸操作，当前盘面价格缺少可操作性。

沪锌日内回调5日均线，SMM0#锌现货报价对07升水220元，交割过后0-1价差回落至165元。海外炼厂增产预期不改，未来集中交仓压力仍在，LME锌0-3贴水扩大，锌锭进口亏损再次收窄至300元，低价进口锭对国内市场冲击仍在。同时国内炼厂利润修复，暂未有进一步减产动态，短线供应端压力不减。SMM锌锭社库走高至10.86万吨，基本面对价格支撑力度不足。我国如期调降LPR，技术面看沪锌仍处反弹途中，节前观望，等待明确触顶信号。

LME铅0-3价差超50美元，受外盘拉动，沪铅走强，重心站稳1.55万元/吨。SMM现货报价较对07贴水265元，精废价差175元，沪铅加权持仓日增1.1万手至14万手。持货商无意大贴水出货，而下游企业临近假期仅维持刚需采购，且多以长单为主，散单成交持续低迷。期现价差持续走扩，将刺激套保盘入场，暂时观察，等待反转信号。

周二沪镍小幅回落，市场交投显著收缩，持仓大幅下降至19万手，短线空头在价格快速回调后阶段性止盈，市场心态有所变化，价格下调后空头性价比不高。外围美元小幅反弹，但总体并不强势，空头氛围持续性成疑。现货来看，金川升水9000元，进口镍板散单近期集中到港，6月海外镍板供应激增，打压俄镍升水连续下降今报价在1800元。高镍生铁报价降至1090元每镍点下方，钢厂的压价情绪有所高涨，悲观预期弥漫；但贸易商拿货比较少，价格下行空间有限。不锈钢持续下跌，供应方面的冲击打压是主因，但下方空间也较为有限。综合来看，镍短期因素交织，多空驱动复杂，观望为宜。

沪锡主力小幅震荡收阳，今日现货报216750元/吨，对交割月实时升水降至80元/吨。锡市场资源矛盾大，但沪锡持仓近期缩减较快，夏季消费偏传统淡季，可能影响跟涨买兴。同时，市场也要谨慎观察预期中的供应缩量拐点。国内集成电路进出口、产量同比去年都有明显改善，但还需观察国内较高的社库。伦锡此月挤仓告一段落，关注注册仓单集中对海外锡锭紧俏气氛的渲染。建议多单逢回调积极换月到2309合约。