4月7日（周一），伦敦金属交易所（LME）基本金属下跌，铜价创逾16个月以来最低，因担心需求减少及经济衰退的可能性增加。 伦敦时间4月7日17:00(北京时间4月8日00:00)，LME三个月期铜收跌48美元，或0.55%，报每吨8,732美元，稍早一度触及8,105美元，为2023年11月以来最低。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“LME的价格已经反映了经济方面的大量坏消息......一些买家已经开始在关键价位前出现，因此看起来市场出现了一些技术性回流。” 花旗银行（Citi）将0-3个月的铜价和铝价预测分别下调至8,000美元和2,200美元，并指出 “在未来一周内达到这些目标是完全有可能的，如果达不到，更有可能在未来三个月内实现”。 美国银行（Bank of America）以2018/19年贸易争端为参考，预测铜价到夏季可能跌破8,000美元。 其他金属方面，LME三个月期铝收跌8美元或0.34%，报每吨2,370.50美元。 Marex顾问Edward Meir表示，基本金属可能已经达到2025年的高点，似乎在贸易争端中受到了不利影响。

由于美国总统特朗普的全面关税计划引发了对经济衰退的担忧，伦敦金属交易所（LME）基本金属周五出现大幅抛售，全线大跌，期铜录得自2020年新冠疫情初期以来的最大单日跌幅。 伦敦时间4月4日17:00(北京时间4月5日00:00)，LME三个月期铜收跌586.50美元，或6.26%，报每吨8,780美元，稍早一度触及8,720美元，为2024年3月以来最低。 在过去的15年里，铜只有在2020年3月和2011年10月欧债危机期间出现过更大的日跌幅。 期铜本周累计下挫超过10%。 Amalgamated Metal Trading公司研究主管Dan Smith称：“依赖经济增长的金属目前表现有点灾难，人们担心关税会导致经济衰退。” 据证券时报网，2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。三、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。 商务部、海关总署公告2025年第18号，公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定。商务部新闻发言人就对中重稀土相关物项实施出口管制应询答记者问表示，根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。 为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，商务部发布公告决定将16家美国实体列入出口管制管控名单，禁止对其出口两用物项。 Smith表示：“市场信心已经严重受损，这不是你能很快消除的。”摩根大通现在认为，全球经济在年底前进入衰退的几率为60%，高于之前的40%。 据央视新闻报道，当地时间4月4日，美联储主席鲍威尔表示，美联储对美国总统特朗普征收的关税范围感到震惊，这意味着关税对经济的影响将比之前认为的要大。 鲍威尔称，关税上调幅度很明显将远超预期，经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和持续时间仍不确定。据悉，鲍威尔此前表示，关税的通胀效应很可能是“暂时的”。 鲍威尔不愿透露他是否认为美国经济正在走向衰退，但他承认贸易政策的不确定性给企业带来了压力，以及越来越多预测显示，经济衰退风险正在上升。 中国金融市场周五适逢清明节假期休市，下周将恢复交易。 LME三个月期铝在触及每吨2,370美元的9月11日以来最低点后，收跌69.50美元或2.84%，报每吨378.50美元。期铝已连续12个交易日下跌，本周累计下跌6.6%。 三个月期镍下滑974美元或6.19%，报每吨14,758美元，盘中触及2020年10月以来最低点14,595美元，周线下跌近10%。 三个月期锌创八个月新低，本周跌7%；期铅触及2022年10月以来新低，周线跌近6%。

伦敦金属交易所（LME）基本金属周四悉数下跌，期铜触及一个月低点，投资者担心美国新的广泛关税将阻碍全球经济增长并影响工业对金属的需求。 伦敦时间4月3日17:00(北京时间4月4日00:00)，LME三个月期铜收跌334美元，或3.44%，报每吨9,366.50美元，稍早一度触及9,340美元，为3月4日以来最低。 法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师David Wilson称：“市场正在消化美国对等关税的负面需求影响，以及主要贸易伙伴可能做出的关税回应。我们预计跌势至少在短期内会持续下去。” 随着关税上调打击全球经济增长预期、铜消费前景和风险偏好，花旗（Citi）预计铜价到第三季度将回落至8,500美元。法国巴黎银行认为第二季度铜价将跌至这一水平。 据中国新闻网报道，美国总统特朗普2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 特朗普此前已宣布对进口美国的钢铝产品、汽车及零部件征收25%关税。根据上述行政令，这些产品将不适用“对等关税”。铜、药品、半导体和木材等也不适用“对等关税”。 LME三个月期铝稍早触及2024年9月13日以来最低的2,445美元，收盘下跌42.50美元或1.71%，至每吨2,448美元。 三个月期锌下跌2.41%，至每吨2,713.50美元，盘中触及2月3日以来最低的2,707美元。 三个月期铅下跌0.71%，收报每吨1,955.50美元，盘中触及2月4日以来最低的1,946美元。 三个月期镍在稍早触及一个月最低后收跌1.45%，至每吨15,732美元。 三个月期锡收报每吨37,334美元，下跌587美元或1.55%。锡价上一交易日曾触及38,395美元，为2022年5月以来最强，因担心锡矿丰富的缅甸上周五发生地震导致供应中断而出现空头回补。

伦敦金属交易所（LME）期铜周二连续第五个交易日下跌，触及近三周来的最低，受到美国关税的不确定性拖累。 伦敦时间4月1日17:00(北京时间4月2日00:00)，LME三个月期铜收低17美元，或0.18%，报每吨9,693美元，稍早一度触及9,669美元，为3月12日以来最低。 市场对美国总统特朗普本周计划推出的对等关税感到担忧。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“市场对经济放缓的担忧加剧，其他周期性资产受到打击，因此我认为这也拖累了铜价。” 4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心3月31日公布3月份中国采购经理指数。制造业采购经理指数继续上升，市场需求加快释放，新动能加快发展。3月份中国制造业采购经理指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，连续2个月运行在扩张区间。 COMEX 5月期铜合约基本持平，最新报每磅5.0325美元，使得纽铜较伦铜的溢价从上周创纪录的每吨1,578美元降至1,400美元附近。 其他基本金属方面，LME三个月期锡攀升834美元或2.28%，至每吨37,479美元，此前曾触及2022年5月以来的最高的37,565美元，原因是担心锡矿丰富的缅甸上周五发生地震会导致供应中断。 LME三个月期锌下跌30.50美元或1.07%，至每吨2,822美元，该合约盘中低见2,808美元，为3月4日以来最低。 三个月期铅回落20.50美元或1.02%，至每吨1,991.50美元，盘中低见1,984美元，为3月3日以来最低。

伦敦金属交易所（LME）期铜周一收跌，盘中触及两周多以来的最弱水平，美国关税政策令铜市忧心忡忡。 伦敦时间3月31日17:00(北京时间4月1日00:00)，LME三个月期铜收低84.50美元，或0.86%，报每吨9,710美元，稍早一度触及9,679.50美元，为3月12日以来最低。 不过，伦铜3月累计上涨3.76%，一季度累计上涨10.74%。 据央视新闻消息，当地时间3月31日，由于市场越来越担心特朗普政府即将宣布的大规模关税计划可能会损害全球经济，美国股市当日开盘大跌。 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心3月31日公布3月份中国采购经理指数。制造业采购经理指数继续上升，市场需求加快释放，新动能加快发展。3月份中国制造业采购经理指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，连续2个月运行在扩张区间。 COMEX期铜最新下跌1.81%至每磅5.0370美元，使得COMEX期铜对LME期铜的溢价从上周五的每吨1,565美元降至约1,395美元。 COMEX期铜今年迄今累计攀升逾23%。 哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，贸易商在预期中对铜的关税生效前将购买的铜运往美国，但这些关税料将在未来数周实施，人们没有时间来做这样做了。 “我认为，套利窗口已经关闭，或者正在关闭，使得COMEX期铜可能陡然出现显著下跌。” 由于担心主要产锡国缅甸上周五发生地震会导致供应中断，锡价逆势上扬。 LME三个月期锡跳涨425美元或1.17%，至每吨36,645美元，此前曾触及2022年6月以来的最高点37,105美元。

3月28日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，因在下周美国全面征收对等关税的最后期限到来前风险胃纳低迷，全球经济增长前景恶化，以及在可能的关税实施前，向美国交付铜的动力降低。 伦敦时间3月28日17:00(北京时间3月29日01:00)，三个月期铜收低52.00美元，或0.53%，报每吨9,794.50美元，盘中曾触及两周低点 9,739美元。 铜价本季度迄今已上涨 12%，有望创下四年来最大季度涨幅，促使一些投资者获利了结。 目前不确定性很高，美国计划于4月2日宣布对造成美国大部分贸易逆差的国家征收对等关税，而已经宣布的25%汽车关税将于4月3日生效。 此前市场预计美国对是否对铜征收新的进口关税的调查将耗时数月，但周三这一预期缩短为数周，从而缩小了纽约商品交易所(COMEX)与LME交投最活跃的铜期货之间的套利空间。 作为全球指标，Comex较LME期铜升水回落至每吨1,523美元，即15%，本周早些时候曾创下1,615美元的纪录新高。 经纪公司Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro表示，市场猜测，如果美国很快宣布对铜征收关税，并且不对已经在海上运输的铜给予豁免，那么这些铜可能会被转运至LME注册仓库，这给市场带来了额外的压力。 LME系统的铜库存注册仓单目前为5月以来最低水平，自2月初以来出现大幅下滑，因交易商争相进行掉期交易，并将供应转向美国。 法国巴黎银行在报告中称：“我们预计，加征关税将会终结当前铜价的混乱局面，从而使市场能够将注意力集中在美国贸易政策所带来的负面需求影响上。” 法国巴黎银行预计第二季度铜价将跌至每吨8,500美元，并将2025年全球铜需求预测下调0.8%。该银行预计今年市场将出现46万吨的过剩，因需求增长放缓。

3月27日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价有所回落，此前美国宣布对进口汽车征收25%的关税，这可能会抑制金属需求。 伦敦时间3月27日17:00(北京时间3月28日01:00)，三个月期铜收低80.50美元，或0.81%，报每吨9,846.50美元。前一交易日触及近10个月来最高。 全球股市下跌，汽车类股一蹶不振，此前美国周三晚些时候宣布征收汽车关税。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah称：“这似乎确实会损害对汽车的需求，从而损害汽车使用的所有金属。因此，今天的铜价和其他基本金属价格都受到了损害。” 美国对铜征收关税的预期导致投资者竞相抬高铜价，尤其是在美国Comex交易所。 今年迄今为止，LME铜已上涨12%，而Comex铜价已飙升30%。 美国Comex期铜在周三创下历史新高后回落2.4%，至每磅5.12美元。Comex铜价较LME铜价的升水回落至每吨1,437美元，或近15%。 澳新银行商品策略师Soni Kumari称：“一旦关税问题变得清晰，随着美国需求的减弱，这种情况将会消退，将对价格构成压力。” 花旗研究预测，美国将在今年第二季度对铜征收25%的进口关税，该行将三个月的价格预期从每吨10,000美元下调至9,500美元。 美元指数的走弱帮助缓解了铜价的跌幅，美元走弱使得以美元计价的商品对于使用其他货币的买家来说价格较低。 锡是LME表现最好的金属，上涨0.57%至每吨35,270美元。国际锡协会周四表示，全球约有16%的锡矿供应处于停产状态。

3月26日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价收低，而美国期铜创下纪录新高，较伦敦期铜升水扩大，因市场对美国可能对铜加征进口关税水平的押注上升。 伦敦时间3月26日17:00(北京时间3月27日01:00)，三个月期铜收低185.00美元，或1.83%，报每吨9,927美元，稍早曾触及6月7日以来最高的10,164.5美元。 美国Comex交投最活跃的5月期铜攀升0.45%，报每磅5.234美元，此前曾创下5.374美元的纪录新高。 Comex期铜较LME期铜的升水扩大至创纪录的每吨1,624美元，或16%。　 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith称，市场正在消化美国可能对铜征收25%的进口关税的预期。“虽然不是100%，但可能性越来越高。” 一个月前，美国下令对进口铜可能征收新关税进行调查，目的是重建美国的铜生产。 从技术上讲，调查可能需要长达九个月的时间。 美国对钢铁和铝制品征收25%的关税已于3月初生效。美国还表示，旨在使美国对其他国家的关税水平保持一致的“对等关税”将于4月2日生效。 由于美国进口的铜约占其需求的40%，主要来自智利和加拿大，因此市场关注的焦点是在可能做出决定之前对美国的铜供应情况，以及担心试图将铜从其他消费地区转移过来的举动会使市场供应吃紧。 LME铜库存自2月中旬以来已大幅下降至11.1万吨，但现货铜较三个月期铜处于贴水状态，表明近期供应并不严重短缺。 高盛（Goldman Sachs）周三维持了对明年LME铜价预估值不变，并预计美国三季度铜库存不至于过剩。 高盛预测，LME三个月、六个月和十二个月铜价分别为每吨9,600美元、10,000美元和10,700美元。该行表示，铜价近期面临下行风险。

3月25日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价续升至近六个月来最高，因交易商基于美国关税预期继续投机性买入，且美元在美国数据公布后走软。 伦敦时间3月25日17:00(北京时间3月26日01:00)，三个月期铜收高156.00美元，或1.57%，报每吨10,112美元。盘中触及9月30日以来最强的10,130美元，周一上涨1%。 在欧洲下午的交易中，由于关税的不确定性以及3月份美国消费者信心连续第四个月下降，美元走软，这助长了铜价的涨势。 美元走软使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 在美国下令调查对进口铜征收关税的可能性以重建美国生产之后，交易商一直在竞相抬高铜价，尤其是纽约期铜价格。 美国最活跃的5月Comex期铜攀升2.2%至每磅5.21美元的纪录高位，使Comex较LME的升水达到每吨1,372美元或近14%。 哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称：“这仍然是关于套利交易以及将铜转移到美国以锁定微薄利润的能力。看起来溢价正在稳定在零到25%关税之间的中间范围。” “这个市场现在极难交易。这并不是最终用户的需求激增。这是库存从一个地方向另一个地方的技术性转移。” Hansen补充说，人们一直担心，将铜进口到美国将导致其他地区出现短缺，但LME市场的技术指标并未显示出这种担忧。 LME现货和三个月合约之间的价差仍为贴水每吨10美元，而不是溢价，后者表明供应短缺。

3月24日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，因交易商买入运往美国，美国威胁要对进口的工业金属征收关税。 伦敦时间3月24日17:00(北京时间3月25日01:00)，三个月期铜收高100.50美元，或1.02%，报每吨9,956美元。盘中触及10,044.50美元的高点。上周铜价触及 10,046.50美元，为10月3日以来最高。 在COMEX，铜价跳升至每磅5.1845美元的纪录高位，约合每吨11,430美元。 交易商表示，从LME系统到美国的铜流动可以从该交易所全球网络的仓库库存中看出来。 过去四周，LME仓库的铜库存下降了18%，降至221,775吨。取消仓单--指定用于交割的金属--占总量的50%，这表明还有11.1万吨将离开LME仓库。 上个月，美国下令调查对进口铜征收新关税的可能性，以重建美国的铜生产。铜对电动汽车、电网和许多消费品至关重要。 美国征收关税的目的是鼓励在当地生产金属，但这些业务可能很难获得许可证，冶炼厂的建设也需要数年时间。 根据摩科瑞的估计，约50万吨铜目前正流向美国。这也推动了铜价上涨。