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SMM2月25日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2603合约报价贴水280元/吨-贴水80元/吨，均价报贴水180元/吨，较上一交易日下跌430元/吨；SMM 1#电解铜价101690~102440元/吨。早盘沪期铜2603合约呈现先涨后跌再上涨趋势，开盘价101840元/吨，开盘后价格上涨，上涨至102400元/吨后小幅下跌至101950元/吨，随后再度上涨，并摸高至102550元/吨，总体在102300元/吨-102500元/吨之间波动，截止收盘价格102380元/吨。隔月Contango月差在390元/吨-340元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损470元/吨-390元/吨之间。 日内采销情绪均大幅上涨，上海地区电解铜销售情绪为2.77，环比上升0.68，采购情绪为2.55，环比上升0.47， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商观望情绪较浓，报价平水铜贴水250元/吨-贴水150元/吨，其中金川isa、金冠、中条山等报价贴水240元/吨-贴水220元/吨；好铜贵溪、金川大板因货源稀缺，报价坚挺，报价贴水110元/吨-贴水60元/吨，其中金川大板按贴水110元/吨进行成交.进入第二时间段，因市场货源供应较多，持货商进一步下调价格，好铜报价贴水100元/吨-贴水110元/吨，平水铜报价贴水300元/吨-贴水200元/吨，其中，祥光因货源稀缺，报价贴水200元/吨，中条山、豫光等报价贴水300元/吨-贴水260元/吨陆续成交，湿法铜缅甸报价贴水320元/吨-贴水300元/吨，非注册按贴水450元/吨-贴水400元/吨陆续成交。 展望明日，今日为沪期铜2603合约换月后首个交易日，现货报价随合约切换出现较大幅度调整。从市场实际运行来看，供需两端均呈现回暖迹象。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源持续补充国内市场，叠加未匹配交割的仓单陆续流出，整体可流通货源维持高位。需求端，随着春节假期结束，部分下游企业开始复工复产，陆续入市询价采购，日内采销情绪较前一交易日明显回升。值得注意的是，尽管供需同步回暖，但供应增量释放更为直接，尤其是没有匹配交割的仓单流出将对现货升贴水形成压制。同时，隔月Contango结构说明持货商向远月交仓的意愿依然存在，这将分流部分可流通现货，对贴水幅度构成一定支撑。整体来看，市场正处于节后供需再平衡的初期阶段，预计明日现货贴水将延续承压运行态势。

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SMM2月25日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水320元/吨- 贴水120元/吨，均价贴水220元/吨较昨日下降70元/吨；湿法铜报贴水400元/吨-贴水360元/吨，均价贴水380元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价101925元/吨较上一交易日涨1000元/吨，湿法铜均价为101765元/吨较上一交易日涨1050元/吨。 现货市场：今日广东库存继续大幅增加，再度刷新年内新高。虽然库存和铜价双双走高，但下游补货者较昨日略有增加，持货商不愿继续降价反而挺价出货，令今日升水较昨日走高，昨日平水铜报价为贴水450元/吨，今日为贴水320元/吨。今日广东地区电解铜采购情绪为2.25较上一交易日上升0.15，出货情绪为3较上一交易日上升0.5（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报贴水120元/吨，平水铜报贴水320元/吨，湿法铜报贴水380元/吨。 总体来看，下游复工复产增加需求略增，现货升水跟随走高，整体交投较昨日略有好转。   》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

SMM2月25日讯：天津市场0#锌锭主流成交于24430~24640元/吨，紫金成交于24510~24680元/吨， 1#锌锭成交于24360~24520元/吨附近，紫金对2603合约报升水30~50元/吨，葫锌报25590元/吨，0#锌锭对2603合约报贴水50到升水10元/吨附近，津市较沪市报贴水30元/吨附近。截止午市收盘，驰宏对2603合约报贴水0~50元/吨附近，高价品牌紫金对2603合约报30~50元/吨左右，今日天津地区精炼锌采购情绪为1.60，出货情绪为1.83。今日锌价震荡为主，下游还在陆续复工状态，点价提货较少，贸易商出货升水小幅下调，市场较为冷清，整体成交较少。

SMM镍2月25日讯： 宏观及市场消息： （1）为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 （2）伊朗局势——①白宫重申特朗普的首要选择始终是外交，但在必要时也会动武。②伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议。③美军向以色列部署11架F-22战斗机。④伊朗在伊南部沿海地区举行军事演习。 现货市场： 2月25日SMM1#电解镍价格140,000-149,900元/吨，平均价格144,950元/吨，较上一交易日价格上涨2,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,100-9,000元/吨，平均升水为8,550元/吨，较上一交易日下跌350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）夜盘大幅拉升至14.2万元/吨，早盘维持高位震荡，截至早盘收盘报142,240元/吨，涨幅2.41%。 受印尼供应端扰动频发影响，镍价再次突破14万元/吨关口，短期看镍价仍将维持偏强运行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15262美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49541美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86-87,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15765美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，部分卖方报价小幅下调。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，下游刚需采购。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前持平。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月25日讯：今日0#锌主流成交价集中在24470~24635元/吨，双燕成交于24560~24715元/吨，1#锌主流成交于24400~24565元/吨。早盘市场对SMM均价下月票报价升水60元/吨，对盘暂无报价。第二交易时段，普通国产报价对2603合约贴水10~0元/吨，白银对2603合约报价升水20元/吨，高价品牌双燕对2603合约报价升水80元/吨，今日上海地区精炼锌采购情绪为1.86，出货情绪为2.33。市场贸易商积极出货报价，整体锌锭货量充裕，但下游企业未完全复产，锌价维持震荡运行，今日上海市场锌锭成交依旧不畅。