2018 年，特朗普政府依据美国《贸易扩展法》第 232 条款，以国家安全为由，对进口钢铁和铝产品分别加征 25% 和 10% 的关税。这一政策引发了全球范围内的贸易摩擦。 232 条款 ：美国《贸易扩展法》第 232 条款规定，当外国产品进口对美国国家安全造成威胁时，总统有权调整进口产品关税或采取数量限制等措施。这一条款被特朗普政府频繁用于对进口钢铁、铝及其衍生产品加征关税。 2025 年 6 月 3 日 ：特朗普总统发布第 10947 号公告，调整美国的铝和钢铁进口的 232 条款关税率，对除英国产品外的铝和钢进口及衍生铝和钢制品施加额外的 25% 关税，使得 232 条款范围下的钢铁铝及衍生品关税加征率由原先的 25% 提高到 50%。 2025 年 6 月 13 日 ：美国商务部宣布对 10896 号公告附件 1 进行修改，增加了额外的 232 条款钢铁衍生产品，如冰箱冷冻柜、烘干机、洗衣机、洗碗机、炉灶 / 炉具 / 烤箱、厨房食物垃圾处理和焊接铁丝架等。这些产品此前未被加征 232 条款钢铝关税，自 2025 年 6 月 23 日起加征 50% 的关税。 从 2025 年 6 月 23 日凌晨 12：01 起，中国企业出口清单内产品至美国时，加征税率变为 301 关税（7.5% 至 25%）+20% IEEPA 芬太尼关税 +50%（232 条款钢铁衍生品关税 - 价值含量）。而在此时间点之前，加征税率是 301 关税 +20% IEEPA 芬太尼关税 + 对等关税。由于 232 条款内的产品不会叠加对等关税，所以 6 月 23 日之后关税结构发生变化。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2025 年 3 月 4 日，美国总统特朗普在国会联席会议上首次重申将于 4 月 2 日开始征收 “对等关税”。4 月 2 日，特朗普在白宫签署两项行政令，正式宣布对贸易伙伴征收 “对等关税”，其中对日本进口产品征收 24% 的关税，4 月 3 日起，美国对乘用车、多用途车、SUV、小型车等汽车产品实施了 25% 的额外关税，日本汽车也在其中。 美国 2025 年 4 月 2 日生效的对日本汽车征收 25% 关税，依据的是特朗普在 2025 年 4 月 2 日签署的两项行政令，该行政令对进口汽车征收 25% 的额外关税。美国对日本进口产品征收 24% 的对等关税，则是基于美国 2025 年 4 月 2 日开始实施的 “对等关税” 政策，该政策对不同国家和地区征收不同的对等关税，其中日本的税率为 24%。 4 月 11 日，美国贸易代表办公室公布对日本的 “60 天谈判” 商品清单，涵盖钢铁、铝、焊接钢管等数百种商品。4 月 17 日，特朗普亲自参加美日贸易谈判，声称取得 “重大进展”，但未达成最终协议。4 月 22 日，日本财务大臣铃木俊一与美国财政部长贝森特举行会谈，日方寻求美方给予日本永久豁免适用对等关税待遇，但被美方拒绝，不过美方同意在 60 天内暂停实施对日本加征钢铁、铝和焊管关税。4 月 25 日，美国贸易代表办公室发布《2025 年特别 301 报告》，将日本列入 “优先观察国家” 名单，批评日本在知识产权保护方面的政策。5 月 8 日，美日进行了第六轮关税磋商。6 月 17 日，日本首相石破茂与美国总统特朗普在 G7 峰会上会晤，双方就关税问题交换意见，但未达成一致协议。6 月 20 日，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示美日谈判 “陷入迷雾”，7 月 9 日虽是重要日期，但并非最后期限。 日本对美出口受到严重影响，5 月日本对美出口额同比下降 11.1%，其中汽车出口金额同比减少 24.7%，出口数量下降 3.9%，汽车零部件出口金额大幅下滑 19.0%，数量减少 11.9%。目前谈判仍在持续，日本在寻求各种谈判筹码，包括扩大美国农产品进口等，但因自民党 4 月底召开的农林水产相关联席会议决议等因素，日本在农业进口问题上难以让步，而美国贸易谈判团队内部也存在分歧，使得谈判前景不明朗。 日本方面，首相石破茂表示将在适当的时候访问美国，与特朗普直接会面，政府继续把与美国的贸易谈判作为首要任务。日本央行行长植田和男也提及美国关税政策对日本经济的影响，并表示日本央行将采取适当的货币政策决策。日本在寻求与美国达成贸易协议的过程中，面临着国内政治压力和产业利益的平衡难题。 美国方面，贸易谈判团队内部存在分歧，财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔三人之间意见不一致，给谈判增添了复杂性。同时，美国国内也有声音批评特朗普政府的贸易保护主义政策损害了美国企业利益，影响了经济增长。 最后根据贸易数据，除了上述日本 5 月对美出口下滑的数据外，日本财务省 6 月 18 日公布的 5 月贸易统计初值显示，自 3 月起被加征关税的钢铁出口金额下降 1.5%，出口量减少 0.8%。据日本贸易振兴机构（JETRO）的数据，日本约 30% 的出口来自汽车行业，美国加征汽车关税对日本经济造成了沉重打击。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM6月27日讯：北方地区90%低钙镁高钛渣招标价格报价为6690-7000元/吨%；酸溶性钛渣（云南）市场主流报价为4650元/吨，酸溶性钛渣（四川）市场主流报价为5820-5870元/吨元/吨，较前一工作日基本持平。 近期钛渣市场延续下行趋势，整体呈现供需双弱格局。市场疲软主要源于下游钛白粉行业需求持续萎缩，当前钛白粉企业开工率已降至65%以下，采购需求同比减少约20%，导致钛渣企业出货压力显著加大。据调研数据显示，重点钛渣企业库存周转天数已延长至25天左右，较正常水平增加40%，部分企业甚至面临库存爆仓风险。这种"高进低出"的经营困境使得行业亏损面持续扩大，目前已有超过60%的企业处于亏损状态。展望后市，在缺乏实质性利好支撑的情况下，短期内钛渣市场仍将维持弱势运行态势。 》点击订购查看SMM金属现货历史价格

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SMM 6月27日讯：上周六，刚果（金）方面宣布将钴出口禁令延长再3个月，一定程度上超过此前市场预计的延长2个月的预期，受此消息影响，现货市场上钴系产品的报价集体拉涨……SMM整理了禁令颁布之后本周钴系产品的价格波动情况，具体如下： 电解钴 方面： 受刚果（金）出口禁令延长的政策影响，本周电解钴现货报价大幅上涨，据SMM现货报价显示，截至6月27日，电解钴现货报价涨至24~25.85万元/吨，均价报249250元/吨，较6月20日上涨15750元/吨，涨幅达6.75%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，供给端方面，大部分电解钴冶炼企业仍维持长单供应，散单报价较少，贸易商在几个交易日的观望后，逐步恢复报价并维持挺价。需求端方面，周初在政策影响下贸易商和终端的询盘明显增加，并零星听到实际成交。但周中随着中联金盘面价格回归震荡，市场情绪降温，部分贸易商反映终端询盘意愿减弱，实际成交有限。 整体上看，由于当前电解钴中游社会库存偏高，而下游需求未见明显改善，因此即使出现了刚果（金）延期的重大利好，下游厂商大部分仍维持刚需采购节奏，实际成交依旧偏淡，预计下周电解钴价格或将重新回归震荡格局。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，受刚果（金）政策影响，本周硫酸钴现货报价也一同上涨，截至6月27日，硫酸钴现货报价涨至48000~50000元/吨，均价报49000元/吨，较6月20日上涨1950元/吨，涨幅达4.14%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，供给端方面，冶炼厂和贸易商报价维持在前期高点附近。需求端方面，下游三元企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主；电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，政策出台后，当前硫酸钴市场情绪比上周明显好转，但由于上游提价较快，在未来局势不明朗的情况下，下游接货意愿较弱，市场实际成交有限， 预计下周硫酸钴价格将暂时企稳，等待市场实际成交的反馈。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样呈现上涨态势，截至6月27日，氯化钴现货报价涨至60450~62000元/吨，均价报61225元/吨，较6月20日上涨2875元/吨，涨幅达4.93%。 据SMM了解，当前少数氯化钴企业报价6.3-6.5万元/吨，仍有部分盐厂选择暂停报价继续观望市场。供应端方面，冶炼厂观望情绪仍然较重，市场成交较少；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，但对买卖依旧谨慎。 价格方面，上游冶炼厂虽然开始报价，但当下报价也仅为上游对当下市场价格的预期，氯化钴具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价大幅拉涨，截至6月27日，四氧化三钴现货报价涨至20.12~20.72万元/吨，均价报20.42万元/吨，较6月20日上涨13850元/吨，涨幅达7.28%。 据SMM了解，当前四氧化三钴企业依旧暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但近期市场整体受情绪影响较大，因此选择观望。价格方面，当下市场无报价，但部分四钴厂表示出货预期可能在21-22万/吨之间，具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断， 长期来看，四氧化三钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月，成为影响价格走势的关键。 消息面上， 据SMM了解，2025年6月21日晚，刚果战略矿产市场监管和控制局（ARECOMS）鉴于市场上库存量持续高企，决定将2月22日临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，适用于刚果民主共和国所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。 受此消息刺激，本周钴产业链相关产品价格大幅拉涨，且在6月23日政策公布后的首个交易日，以钴上市企业为首的能源金属板块也一同拉涨，能源金属指数盘中一度涨4.99%，在一众行业板块中独占鳌头，之后其涨幅虽有所回落，但依旧维持在4%左右。个股方面，腾远钴业盘中一度20CM涨停，寒锐钴业、华友钴业等也纷纷跟涨。针对此禁令，腾远钴业在接受媒体采访时回应称，公司存有一定的安全库存，短期内不会影响正常生产经营。 提及该政策对市场的影响，彼时SMM表示，刚果（金）延长钴出口禁令是其应对市场失衡、提振价格的强力举措。尽管短期内有助于缓解供应过剩、支撑钴价，但也给全球供应链（尤其是中国冶炼企业）带来压力，并也将牺牲刚果（金）自身利益。短期内其无法获得出口收益，长期内如果钴价持续处于高位，或将抑制钴市场需求，并降低刚果（金）出口收益。未来几个月，全球钴市场将继续在供应紧张与价格波动中寻求新的平衡点。 》点击查看详情 与此同时，一众机构也纷纷放出预测，中信证券表示，刚果（金）政府此次宣布将钴出口临时禁令再延长三个月，这将导致6—12月份中国难以从刚果（金）进口钴湿法冶炼中间品。测算此举或影响刚果（金）2025年12.8万吨的钴出口量，或将使得2025年全球钴行业由供应过剩转为短缺7.8万吨，推动钴价开启第二波涨势。 长江证券更是大胆预测，刚果金宣布延长钴出口禁令3个月，钴价将迎来二轮上涨，并有望突破前高。相较于2月底禁令发布后更多来自于情绪修复的钴价上涨，考虑到下半年将面临原料到港的真空期，且后续刚果金政策不定，本轮现货矛盾或更为突出，有部分下游冶炼厂开始出现由于原料短缺而带来的产能利用率下降。本轮钴价上行有望突破前高并看涨至30万/吨。

► 金属涨跌互现 沪铜沪锌5连涨 多晶硅大涨逾6% 工业硅涨超4% 【SMM日评】 ► 比价大幅恶化提单价格下行 转口量明显增加【SMM洋山铜现货】 ► 库存3连降持货商积极挺价 但下游畏高不愿多采购【SMM华南铜现货】 ► 铜价上涨消费受抑 市场需求预期难言乐观【SMM华北铜现货】 ► 6月27日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价冲高后回落 上下游企业交易情绪转变【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价因成交差下调 精铅货源贴水超过150元/吨【SMM铅午评】 ► SMM 2025/6/27 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面持续走强 升水下调明显【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续上行 升水下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：安宁锌锭到货 市场升水继续走差 【SMM午评】 ► 广东锌：下游采购积极性不足 现货升水走低【SMM午评】 ► 美元指数走弱 提振有色金属板块价格【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】6月27日镍价小幅上行，7月美联储降息仍有不确定性 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025 年6月27日，内蒙地区高碳铬铁出厂价7750-7900元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价7800-7900元/50基吨；南非高碳铬铁报价7800-8000元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价8800-9000元/50基吨，环比前一日持平。本周铬铁市场平稳运行为主，钢招平盘落地，提振市场信心，铬铁价格止跌持稳，调价意愿增强。6月24日青山公布7月高碳铬铁采购招标价格8095元/50基吨，环比6月持平，超出前期下跌300-400元/50基吨的市场预期。铬铁市场有所转好，询盘情绪回升，内蒙地区报价小幅探涨，集中于7750-7900元/50基吨区间内。但受下游不锈钢减产消息影响，铬铁实盘成交依旧有限，市场相对平淡。此外，前期高价铬矿陆续到港，铬铁厂家生产成本压力有所增加，挺价意愿较强。预计短期内铬铁市场持稳运行为主，密切关注后续不锈钢排产计划变动。 原料方面，本周铬矿价格止跌回升，市场询盘热情增加。2025年6月27日，现货天津港40-42%南非粉报价54-55元/吨度；40-42%南非原矿报价48-50元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价55.5-56.5元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价60-61元/吨度，环比前一交易日持平。钢招平盘落地提振市场信心，铬铁厂家多计划结束检修，铬铁产量预期上涨，对铬矿的采购补库需求逐步释放，周内铬矿询盘采买活跃度有所提升。津巴布韦系铬矿受前期跌幅过大影响，率先止跌反弹，小幅上涨0.5元/吨度。南非铬矿期货持续265美元/吨平盘出货，铬矿贸易商多重新调整接货计划。但下游不锈钢行情不佳需求疲软，减产计划影响后市预期，铬系市场依旧相对谨慎，预计短期内铬矿市场平稳运行为主。