SMM4月15日：受英美限制俄罗斯铜、铝、镍金属交易的消息影响，伦铜15日早盘高开，盘中最高触及9640.5美元/吨，刷新了自2022年6月以来的高点，不过，截至4月15日下午17:54，伦铜报9436美元/吨，跌0.23%，盘中最高涨至9640.5美元/吨，刷新了自2022年6月以来的高点；沪铜报76970元/吨，涨0.83%，盘中最高涨至77940元/吨，刷新了自2021年5月以来的高点。从铜期货的走势来看，英美限制俄罗斯铜的交易对其影响更多是市场情绪上的影响，后市仍需关注俄罗斯铜在LME和CME中的库存变化和俄铜的金属流向变化。 （截至15日下午17:54，伦铜、沪铜期货市场表现） 消息面 美国4月12日宣布决定与英国一起，对俄罗斯原产的铝、铜和镍实施进口禁令，但不涉及今年4月13日前生产的铝、铜和镍。俄罗斯驻美国大使安东诺夫回应称，美国发布的贸易禁令是又一项毫无根据的政治化措施。 北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。按新规定，自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。另一方面，美国还禁止从俄罗斯直接进口这三种金属，意图限制俄罗斯的出口能力。有媒体指出，该决定不太可能遏制俄罗斯出售这些金属的能力，因为制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铝、铜、镍。 产地为俄罗斯的铜占LME3月铜库存比例高达62.13% 据悉，欧洲制裁俄罗斯铜，而LME铜仓库中来自俄罗斯的铜一向占比不低。从LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示 ， 2024年1月，产地为俄罗斯的铜库存为54800吨，占当月铜总库存数据117900吨的比例高达46.48%！2月，产地为俄罗斯的铜库存为53575吨，占当月铜总库存数据103825吨的比例为51.6%。3月，产地为俄罗斯的铜库存为60750吨，占LME铜库存97775吨的比利更是高达62.13%。 回顾此前产地为俄罗斯的铜在LME铜库存中的占比，可以看出，俄罗斯的铜在LME铜库存中占比约为50%左右，后续俄罗斯铜的占比情况变化依然值得关注 。 后市影响 SMM认为，短期来看，英美再次提出对俄罗斯金属的制裁，使得市场短线做多情绪走强。突发的LME限制交仓，或引发市场持货商规避风险的集中交仓行为，交仓4月13日之前生产的金属，或加大显性库存压力；同时内外价差拉大下，国内出口窗口打开，主流炼厂或将加大出口力度。4月15日国内早市开盘，进口亏损曾扩大至1300元/吨上方。因此次制裁暂不涉及存量且未设置数量上限，暂时对交割不会造成影响。短期盘面或将多聚焦于市场情绪对铜供给变化所产生的扰动，重点关注后续欧美制裁加剧风险。 在SMM看来，从中长期来看，仍需关注俄铜在LME和CME的库存占比变化，以及俄铜的金属流向变化。不过，鉴于此前欧盟和英国政府限制俄铜交易的措施就已小范围开始，欧洲铜消费商开始自发抵制俄铜，导致俄铜在欧洲的直接销量明显下降，俄铜贸易流向就已经发生改变。自2022年俄罗斯金属已在“东移”，在新制裁加剧下，将继续影响俄金属物流走向，甚至长期内外铜比价，将更多流入包括中国等在内的国家，因俄铜在华多为长单形式由贸易商对接下游为主，将加大隐性库存的压力。此外，中东冲突再度升级使得红海风波对货物运输的扰动仍在持续，大部分货物运输多选择绕行，LME铜库存此前也受此因素影响出现了需求未见明显改善的情况下，而整体维持去库态势。后市仍需关注英美制裁加剧叠加地缘政治风险升级对铜库存变化的影响。 欲知更多欧洲制裁俄铜的举措及影响，敬请点击查看： 》欧美限制俄铜交易 对全球铜市影响几何？【SMM分析】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月15日讯：4月15日，碳酸锂2407主力合约下跌0.53%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于113200/吨，收于111750元/吨，成交量为107237手，持仓量为179104手，较上一交易日增加664手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价111500-114000元/吨，均价112750元/吨，较上一工作日持平。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后大幅下跌，后震荡运行至早盘结束。午盘开盘后主力合约先升后降，后维持跌势至收盘，最终收跌0.53%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

 

核心观点： 供应端，本周焦炭第八轮提降落地，焦化企业亏损进一步扩大，焦炉开工率继续小幅下降，焦炭供应再度收紧。需求端，虽然钢厂利润迎来修复，但钢厂原料端采购依旧谨慎，普遍仍以按需采购为主，焦炭需求端持稳运行。后续来看，随着钢厂逐步复产，及贸易商投机需求的复苏，焦炭需求端将迎来小幅回暖。加之供应端焦化厂短期开工率将持续低位，焦炭供需基本面将迎来改善。同时，随着焦炭基本面的改善，焦炭期货盘面持续上涨，期货盘面已有3轮上涨预期，市场信心明显变强。因此，在钢厂稳步复产，焦炭需求稳步改善及市场情绪明显改善的情况下，预计下周焦炭价格将稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格第八轮提降落地，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌，一级水熄焦1790元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1690元/吨，周环比下跌100元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡上行。本周，随着终端钢材市场的回暖，焦炭供需基本面改善预期较强，黑色系期货触底反弹。 后续来看，随着终端钢材市场需求复苏预期的改善，焦炭市场信心也随之走强。但考虑到终端钢材市场复苏力度仍有待确认，市场信心较为脆弱，预计下周焦炭期货将偏强震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-129.4元/吨，亏损情况再度扩大。 本周，随着上游煤炭企业和洗煤厂的减产，本周炼焦煤价格持稳运行。但随着焦炭第八轮提降的落地，焦企亏损再度扩大。后续来看，随着焦炭基本面的逐步改善，及下游钢厂需求的回暖，焦炭价格或将迎来新一轮提涨。但考虑到原料端，煤矿价格较为坚挺，且近期国家连发文件，均利好煤炭价格，因此预计下周焦炭利润将小幅修复。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为64.92%，周环比下降0.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.5%，周环比下降0.3个百分点。 本周随着焦炭第八轮提降的快速落地，焦化厂焦炉开工率再度小幅下降。成本方面，由于本周焦煤价格有所企稳，因此，焦炭第八轮降价后，焦企亏损再度扩大，焦企生产意愿进一步降低。 后续来看，虽然近期黑色系期货持续上涨，市场信心明显恢复，焦炭价格提涨预期较强。但由于目前上游炼焦煤价格较为坚挺，且焦化厂自春节后持续亏损，因此预计焦企短期内扩大生产概率不大，预计下游焦炉开工率将窄幅波动。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存25.9万吨，环比下降3.2万吨，降幅11%。焦企焦煤库存227万吨，环比下降4.2万吨，降幅1.8%。钢厂焦炭库存253.8万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.71%。两港焦炭库存为136万吨，周环比下降1.6万吨，降幅2%。 本周，终端钢材市场有所复苏，市场信心有所改善。焦企方面，由于焦炭第八轮提降落地，焦企亏损再度加重，虽然焦企出货普遍较好，但焦企开工率仍小幅走低，焦企普遍零成品库存，因此焦企焦炭库存大幅下降。原料方面，焦煤价格较为坚挺，焦企普遍减少采购，焦企焦煤库存持续降低。钢厂方面，随着焦炭第八轮降价的落地，钢厂利润明显改善，加之终端钢材市场需求明显改善，部分钢厂开始增加焦炭采购，钢厂焦炭库存小幅增加。港口方面，随着市场回暖，贸易商出货有所改善，双港库存小幅下降。 后续来看，随着终端钢材市场的持续回暖，钢厂高炉开工率将稳步上升，钢厂焦炭采购或将有所增长，加之焦炭有一定涨价预期，钢厂或提前备库，因此预计钢厂焦炭库存将小幅上升。焦化厂方面，虽然焦炭需求有所改善，且焦炭有一定上涨预期，但焦企仍旧普遍亏损，焦企短期仍旧缺少提产动力，预计焦企焦炭库存和焦煤库存都将持稳运行。港口方面，随之焦炭提涨预期转强及下游需求改善，贸易或将提前采购，预计焦炭港口库存将小幅增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月12日讯：4月12日，碳酸锂2407主力合约下跌0.49%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于111050/吨，收于112200元/吨，成交量为126606手，持仓量为178440手，较上一交易日减少1714手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价111500-114000元/吨，均价112750元/吨，较上一工作日减少500元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后先涨后跌，随后震荡运行至早盘结束。午盘开盘后，主力合约小幅震荡下行，运行至尾盘时大幅下跌，最终收跌0.49%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为64.92%，周环比下降0.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.5%，周环比下降0.3个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存25.9万吨，环比下降3.2万吨，降幅11%。焦企焦煤库存227万吨，环比下降4.2万吨，降幅1.8%。钢厂焦炭库存253.8万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.71%。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（4.5-4.11）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为68.84%，环比下降6.38个百分点，低于预计开工率6.79个百分点。本周线缆企业开工率明显下滑，主要是受到调研样本中某家大型企业的影响，因民用端口订单在其订单中占比较高，而今年民用端口需求恢复缓慢，已影响其生产节奏。若排除该企业影响，本周开工率下滑幅度将收窄。从SMM调研来看，本周多数线缆企业生产仍可依靠存量订单支撑，但本周铜价暴涨后，企业新订单增长几乎停滞，仅听闻个别企业接到国网下单，其他行业订单表现均不理想。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19450吨增加3.73%；原料库存为20030吨减少3.47%。本周库存变化均主要受到铜价暴涨的影响，因企业订单锐减，下游提货速度放缓，部分企业成品库存被迫累库；企业对原料采购的积极性也受到打击，在如此高的铜价下仅维持刚需采购即可。        SMM预计下周（4.12--4.18）电线电缆企业综合开工率为68.25%，环比将减少0.59个百分点。据了解，当前线缆企业信心受挫，今年地产、基建等民用工程类需求本已缩水，铜价超预期上涨令多数企业措手不及，企业订单更是雪上加霜。若下周铜价仍维持高位，企业认为新订单难以出现好转，企业仍将主要依靠存量订单维持生产。分行业来看，企业仅对两网订单略怀希望，其他行业难有回暖表现。      

  据SMM数据显示4月1日-4月3日，1 #电解铜周均价为72936元/吨，环比上涨1.41%；华东有色金属城光亮铜周均价为66850元/吨，环比上涨0.72%；打包缆粗周均价为67050元/吨，环比上涨0.72%。   据SMM了解，节前铜价持续走高，刺激再生铜贸易商积极出货，但临沂金属城再生铜贸易商表示，市场新增货源已开始减少。这主要是由于铜价持续上涨，再生铜贸易商利润空间变大，采购需求明显增多，面对大量的需求，其上游再生铜持货商货源已不多，库存已大部分释放出来。此外，再生铜杆厂也表示精废价差持续拉大，下游订单存在一定好转，因而其采购再生铜的需求亦有增加。整体来看，上周临沂金属城再生铜吞吐量增幅已开始缩减。   展望本周，清明节后回来电解铜盘面再次冲高，主力合约重心已上涨至76000元/吨，再生铜价格亦大幅跟涨。据SMM了解，虽本次上涨利于再生铜消费，但由于大部分货源已在前期释放，目前市场流通货源已开始紧张情况。此外，由于再生铜贸易商较多，各家需求也出现上涨，导致市场货源竞争较为激烈，各家采购量环比出现一定下降。再生铜杆厂表示，此前订单出现过一定好转，但由于绝对价格不断走高，订单开始承压。整体来看，铜价连续上涨致使大量再生铜已释放到现货市场，预计后续增量持续下降。临沂金属城再生铜贸易商表示，目前铜价偏高，库存留存量非常低。预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将与上周持平。

一市场行情   本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5400元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5300元/吨左右。 本周黑色系期货盘面窄幅震荡上行，无取向硅钢现货市场价格偏稳。现货成交方面，无取向硅钢市场成交表现一般，虽然钢厂指导价下调但现货价格却暂稳，此外，取向硅钢资源偏紧，价格出现上涨。心态方面，多数贸易商心态偏谨慎观望，对市场看法分歧严重。 二钢厂调价 宝钢股份板材内销价格2024年5月份在2024年4月份基础上调整公告如下：无取向硅钢基价下调100元/吨。取向硅钢基价上调100元/吨，085及以上高牌号再上调200元/吨。 鞍钢2024年5月份产品价格政策，在“2024年4月份产品价格政策”基础上调整如下： 无取向硅钢下调 100 元/吨。 本钢2024年5月份产品价格政策，在“2024年4月份产品价格政策”基础上调整如下： 无取向硅钢下调 100 元/吨。 三后续展望 后续来看，无取向硅钢后续市场价格或将维持分化走势。高牌号无取向硅钢价格以钢厂直供终端为主，价格呈现稳中偏强走势。低牌号无取向硅钢市场竞争激烈，价格重心或将继续小幅下移。