【SMM分析】“囤货”以待2026年欧盟政策，东南亚再生铝的短暂淡季与长远变局 自2025年10月LME铝价启动上涨行情以来，SMM调研显示，受铝价上行及自然灾害等因素影响，东南亚地区尤其是泰国和马来西亚的废铝及再生铝合金交易量出现回落。10月1日至31日期间，LME铝价自2683.5美元/吨攀升至2885美元/吨，并于11月多数时间在2840-2875美元/吨区间震荡，直至月末回落至2749.5美元/吨。尽管东南亚废铝价格未与LME价格直接挂钩，但其走势仍主要受LME价格波动影响。因此，10月至11月期间，泰国和马来西亚废铝价格亦同步走高。据SMM调研数据： 马来西亚Tense混合铝铸件均价于10月末从2197.5美元/吨涨至2245美元/吨，11月末小幅回调至2225美元/吨； 马来西亚Talon铝线缆均价从10月末的10400令吉/吨上调至11900令吉/吨，11月末回落至11250令吉/吨； 马来西亚UBC打包易拉罐均价自10月末的7500令吉/吨上涨至8350令吉/吨； 泰国UBC打包易拉罐均价自10月初的61000泰铢/吨持续上涨至63625泰铢/吨，11月末微调至63250泰铢/吨。 同期，东南亚再生铝合金锭价格亦呈现相似走势。SMM调研显示，泰国ADC12价格自10月初的82泰铢/公斤逐步上调至83泰铢/公斤，并于10-11月间稳步攀升至84.5泰铢/公斤。废铝价格上涨推高了ADC12等再生铝合金成本，导致泰国和马来西亚下游企业，特别是汽车制造厂商，减少了对ADC12等原料的采购。部分ADC12生产商因此面临销售压力，不得不采取减产或停产措施。 与此同时，当地废铝贸易商开始效仿欧盟同行，转向囤货策略，以期待在2026年欧盟碳边境调节机制（CBAM）及废铝出口关税政策推动铝价上涨时获利。尽管11月末LME铝价出现明显回调，但受东北季风带来的持续强降雨影响，泰国和马来西亚多地发生洪涝灾害，严重制约甚至延迟了废铝及再生铝合金的交易活动。展望后市，SMM预计2025年12月东南亚地区交易量或出现小幅回升，但整体仍将显著受制于LME铝价波动。更多贸易商可能倾向于为2026年铝价上涨预期继续囤货，而买方则因上下游交投清淡而维持减产或停产状态。随着2026年欧盟CBAM政策正式实施，废铝因低碳属性有望重回高频交易轨道，但全球范围内欧美出口限制及贸易政策趋于保守，或将对整体进出口机会带来不确定性。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月废铝（铝废料及碎料）进口量为158,360.01吨，环比增加1.90%，同比增加19.00%。 泰国是第一大进口来源地，当月从泰国进口废铝（铝废料及碎料）26,708.18吨，环比减少33.61%，同比增长16.45%。 英国是第二大进口来源地，当月从英国进口废铝（铝废料及碎料）21,844.44吨，环比增长29.29%，同比上升45.43%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年10月废铝进口 分项数据一览表： 　　 数据来源：海关总署 　注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场随原铝下调，价格重心下移。截至11月20日，SMMA00铝价收报21570元/吨，较上周四下跌350元/吨，较上周回落明显，废铝主流品类同步下调后企稳，破碎生铝（水价）主流报价从18100-18600元/吨下调至17800-18300元/吨（不含税），打包易拉罐运行重心为16000-16500元/吨（不含税）。佛山、河南、江西等地对原铝跌势持观望态度，单日跌幅为100-150元/吨。江西、河南等地累计下调200元/吨。精废价差走势分化，11月20日上海机件生铝精废价差从周初2119元/吨收窄至2113元/吨，佛山型材铝精废价差从周初2506元/吨扩至2584元/吨。市场供应持续紧俏，货场库存处于低位，需求端铸造系稳健、变形系走弱。预计下周废铝市场将维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间或在17800-18600元/吨波动。供应端，废铝市场紧俏格局短期内难改，但随原铝价格高位运行，市场畏高情绪可能加剧，部分地区废铝跟涨意愿将有所减弱。总体而言，市场将延续高位供需博弈态势，建议密切跟踪原铝价格走势及下游企业采购策略调整。 再生铝合金： 本周初，铸造铝合金期货主力合约延续上周五的回调态势，自上周21300元/吨的高位跌至20800元/吨附近后进入震荡整理阶段，周四收于20780元/吨。现货方面，ADC12价格同步走弱，11月20日SMM报价为21450元/吨，较上周五下跌200元/吨。受A00铝价显著下跌影响，ADC12与A00的价差倒挂幅度收窄。成本方面，本周废铝价格随铝价整体回落，带动ADC12原料成本下行，但供应偏紧制约跌幅，加之部分贸易商惜售导致再生铝厂采购承压，支撑ADC12价格抗跌性。需求端来看，周内铝价大幅回调刺激市场询盘活跃度提升，部分下游企业逢低补库，但整体采购情绪仍偏谨慎，以刚需采购为主。实际消费表现平稳，未有明显波动。供应方面，本周再生铝行业龙头企业开工率维持在60.6%，环比上周持平。受限于原料供应短缺，行业整体开工率提升仍存阻力，企业原料及成品库存持续处于低位。进口方面，周内海外ADC12报价区间上行至2600–2640美元/吨，因国内价格走跌，进口即时亏损扩大至400元/吨上方，进口窗口持续关闭。综合来看，ADC12价格受成本与供应支撑下行空间有限，但短期铝价走跌及需求谨慎抑制反弹动能，短期预计维持21200-21600元/吨区间震荡整理。

据最新海关数据显示，2025年10月份国内废铝进口量约为15.54万吨，同比增加19%左右。 从进口来源国上来看，10月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的23.0%。   数据来源：中国海关  

11月18日（周二），欧盟贸易专员塞夫科维奇(Maros Sefcovic)表示，欧盟委员会计划对欧盟废铝出口实施限制，以防止其大量外流，避免行业缺乏脱碳所需的原料。 据欧洲铝业协会（European Aluminium）称，欧盟废铝出口量在2024年达到创纪录的126万吨，较五年前高出约50%，其中大部分出口到亚洲。 欧盟业界表示，由于美国对铝征收50%的进口关税，但对废料只征收15%的关税，目前情况已经恶化。 关税提升了美国的废铝进口，减少了出口，促使亚洲买家更多地关注欧盟的供应。 欧盟委员会于7月开始监测出口，并表示将评估是否有必要采取行动。 塞夫科维奇在布鲁塞尔举行的欧洲铝业会议上表示，“今天……我们正在启动一项新措施的筹备工作，以解决废铝外流问题。” 他补充说，这项将于2026年春季采取的措施将是“均衡的”，同时考虑到生产商、回收商和下游行业的利益。 废铝在该行业的脱碳工作中也起着至关重要的作用，因为回收铝比从开采的铝土矿中生产铝要少消耗95%的能源。 反对限制措施的欧洲回收工业联合会(EuRIC)表示，废铝出口是区域内需求低迷和欧盟处理混合废料能力不足的结果。