盘面：隔夜伦铜开于10191.5美元/吨，盘初短暂下行后走高，盘中摸高于10260美元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于10046美元/吨，最终收于10075美元/吨，成交量至4.3万手，持仓量至33.6万手，跌幅达1.28%。隔夜沪铜主力2407合约开于82300元/吨，盘初上行摸高于82590元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于81230元/吨，最终收于81350元/吨，成交量至6.5万手，持仓量至19.6万手，跌幅达0.96%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国4月PPI环比上升0.5%，超出市场预期的0.3%，分析称超预期的原因是3月数据有所下修，同比增速为2.2%，符合市场预期，交易员减少对美联储9月降息的押注，鲍威尔称PPI数据“喜忧参半”。（2）美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。对通胀回落的信心低于之前。美国经济表现非常好，劳动力市场强劲。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储维持利率不变是适当的，不急于考虑加息。 现货：（1）上海：5月14日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨0元/吨。昨日现货成交表现冷清，下游需求受铜价压制明显，持货商头寸压力增大，部分选择低价出货换现，然据了解成交表现惨淡。今日为沪期铜2405合约最后交易日，在高月差背景下预计现货升水继续抬升。 （2）广东：5月14日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水30元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。总体来看，铜价大涨下游采购欲低，现货库存增加，整体交投不佳。 （3）进口铜：5月14日仓单价格-12到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单价格-10到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-40到-30美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌8美元/吨，报价参考5月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜06合约-900元/吨附近，伦铜3M-June为C66.49美元/吨，5月date与6月date缩至C37美元/吨附近。昨日比价持续走弱，一部分持货商开始低价出货，另外一部分选择观望，但由于买卖双方心理价位分歧较大，目前注册铜买卖双方心理价差20-30美元/吨，非注册EQ铜价差30美元/吨，价差较前一交易日扩大，美金铜市场成交寥寥。 （4）再生铜：5月14日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差4525元/吨，较上一交易日上升434元/吨，精废杆价差2820元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波进口再生铜原料比价目前在亏损2300-2500元/吨，由于贸易商尚未在盘面点价确定海外原料收购价格，因而无法对国内利废企业进行报价，让利废企业认为海外再生铜原料供应减少。 （5）库存：5月14日LME电解铜库存增加1650吨至104750吨；5月14日上期所仓单库存增加10011吨至235779吨。 价格：宏观方面，美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。基本面方面，供应端来看，国内炼厂陆续进入检修，国产铜供应环比出现下降，且临近交割，发往仓库的电解铜增多。此外，由于进口比价走弱，买卖双方心理价位存在分歧，仅部分临近到港货源被低价甩卖。消费方面，目前下游加工企业仍以刚需补货为主，高铜价压制仍存。此外，据SMM了解，截至5月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.21万吨至40.01万吨，较去年同期14.11万吨高25.9万吨。价格方面，关注即将公布的美国CPI数据等，预计铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

► 基本金属多飘红 沪锡涨4.27% 焦煤跌3.93% 锰硅跌5.07%【SMM日评】 ► 4月铅价刷逾五年新高 5月上旬再破前高 但仍需关注这两方面！【SMM月度分析】 ► 宏观利好、资金及锌矿偏紧带动 沪锌冲破24000元整数关口 后续几个风险点需关注！【SMM快讯】 ► 伦锡带动&国内短线情绪偏好 沪锡涨4.27% 短期价格或波动较大【SMM评论】 ► 成本、需求支撑双向减弱 石英坩埚新一轮价格底线在哪？【SMM分析】 ► 进口比价持续走弱 美金铜市场成交寥寥【SMM洋山铜现货】 ► 铜价大涨下游采购欲低 现货库存增加【SMM华南铜现货】 ► 铜价再度走高 现货市场交投冷清【SMM华北铜现货】 ► 5月14日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 5月14日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 沪铝主力合约震荡下行为主 成交一般华东中原现货贴水走扩【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅录得六连阳 现货市场呈交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅: 下游企业后市看涨散单询价积极性增加 今日高价货源成交有限【SMM铅午评】 ► SMM 2024/5/14 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价高位运行 市场成交转差【SMM午评】 ► 广东锌：市场逐渐疲软 成交量逐步降低【SMM午评】 ► 天津锌：盘面再度上扬 贸易商报价下调【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面大幅拉涨 现货升水小幅下行【SMM午评】 ► 早盘沪锡价格高位横盘 现货市场成交遇冷【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

进入四月，镀锌开工率较三月有小幅上涨， 4 月属于锌下游消费旺季，随着下游终端项目陆续开工，需求增加带来部分订单，叠加黑色部分上涨，订单有增量，所以开工率有所上涨，但同比 2023 年有所下降，由于基建和房地产颓势，相关订单减少，光伏订单同比也有所下降，所以整体开工差于 2023 年同期。   四月整体锌价维持在较高的位置，镀锌企业普遍减少原料库存的天数，规避风险，所以原料库存有所下降。同时企业增加开工的同时，会控制成品库存，避免因锌价过高生产的产品，后续卖出亏本。 整体来看，预计五月开工率维持震荡，据 SMM 调研，不少厂家五一放假 2-5 天，而且整体订单需求并无太大改善，可持续关注锌价后续走势及黑色走势。     》查看SMM金属产业链数据库  

据外电5月14日消息，以下为5月14日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

据外电5月14日消息，以下为5月14日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

据外电5月14日消息，以下为5月14日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

SMM 5月14日讯：目前5月已经临近过半，在五一假期归来之后，铅价依旧不改其此前节节攀升的态势，近几个交易日更是接连刷新阶段新高，5月14日沪铅主连盘中一度上冲至18445元/吨的高位，刷新2018年12月以来的新高。 SMM认为，此番上涨主要是因为五一节后原料端矛盾激化，尤其是废电瓶“反向开票”政策实施，短时间回收量缩减叠加税务成本抬升带动。与此同时，原料端铅精矿以及废电瓶供应紧缺对于铅价的提振同样是支撑铅价持续突破阶段新高的主要动力所在；且消费方面，随着近期铅价持续走高，蓄电池生产成本抬升，如电动自行车蓄电池企业陆续发布涨价消息，消费方面价格开始出现正常传导，后续或有望提振电池企业订单向好。 因此SMM认为，后续需要关注两方面的因素，一方面是价格正向传导（原料—锭端—铅蓄电池）的程度；另一方面，随着交割日期的临近，也需要关注本轮交仓累库带来的压力。 至于5月整体供应端情况，SMM预计，原生铅方面，随着原生铅冶炼企业检修增多，且铅精矿等原料供应紧张程度加剧，预计5月电解铅产量将延续降势，预计5月电解铅产量小幅下降，至28.7万吨；再生铅方面，随着当前废电瓶价格突破万元关口持续上行，考虑到废电瓶采购成本的不断抬高增加个别炼厂的资金运转压力，同时另有几家大型炼厂因设备故障、环保换证等原因停产，精铅产量下滑幅度加大，SMM预计5月再生精铅产量下滑3.14万吨至29.56万吨。 不过需要注意的是，近期因铅价持续高位，再生铅企业利润上涨，若是后续出现废电瓶供应有所改善的话，5月铅市场或面临小幅累库的压力。此外，随着进口亏损持续收窄，临近6月份也需要关注进口的表现，若是后续进口窗口打开，或对铅价形成利空因素。不过短期来看，SMM预计铅价或仍呈现偏强运行的态势，后续若是进口兑现，则需要警惕冲高回落的风险。 4月铅市场回顾 回顾4月份，铅价表现不可谓不突出，虽然上半月铅市场冶炼企业从检修中恢复，导致短期铅锭库存方面出现累库较大的压力，但是随后，在锭端减产叠加资金拉动，沪铅成功在4月19日站上万七关口，临近五一假期，铅市场更是在原生铅与再生铅炼厂密集检修，尤其是交割品牌供应减少叠加铅精矿与废电瓶供应偏紧等原因的支撑下维持偏强运行，并在4月22日盘中一度冲至17560元/吨，刷新2019年9月以来新高。截至4月30日，沪铅主连收于17350元/吨，月线上涨3.18%，录得连续第二个月上涨。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM 1#铅锭 现货报价在4月同样呈现整体震荡上行的态势，截至4月30日，SMM 1#铅锭现货均价报16900元/吨，相较3月29日的16425元/吨上涨475元/吨，涨幅达2.89%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 原生铅方面，开工率方面，据SMM调研，4月 SMM原生铅企业开工率 在67.27%左右，较3月小幅下滑0.72个百分点。产量方面，据SMM数据显示，2024年4月全国电解铅产量为29.15万吨，环比下滑0.74%，同比下滑7.41%。据调研，4月电解铅冶炼企业检修与恢复并行，整体产量呈微降趋势。主要是河南、湖南、云南等地区中大型企业存在检修，且多交割品牌企业，带来了近2万吨的减量。不过4月也有湖南、云南地区冶炼企业检修后恢复生产，同时进入4月，铅价呈震荡上行态势，且副产品白银价格刷历史新高，冶炼企业生产积极性向好，带动原生铅产量增加。因此，整体来看，4月电解铅企业生产大致增减相抵，产量变化不大。 》点击查看SMM数据库数据 再生铅方面： 据SMM数据显示，4月 再生铅月度开工率 总计48.73%，较3月下滑明显，下降10.04个百分点，主要是因4月正逢铅酸蓄电池传统消费淡季，废电瓶更换需求低，报废量有限带来供应紧张，再生铅炼厂原料库存明显下降，全国多家再生铅冶炼厂出现减产导致。 此外，需要注意的是，4月下旬再生行业“反向开票”政策公布，税费的增加抬高废电瓶贸易商回收成本，再生铅炼厂间接为税费买单，采购报价陆续上涨。五一假期归来之后，废电动车电池现货均价再度站上10000元/吨以上的整数关口，并在近几个交易日持续呈现上涨态势。截至5月13日， 废电动车电池 现货报价已经涨至10175~10425元/吨，均价报10300元/吨。 库存方面： 据SMM数据显示，4月 SMM五地铅锭社会库存 呈现先增后降的态势，4月上旬因沪铅持续走强，而现货市场交易相对清淡，期现价差持续拉大，促使交割品牌交仓热情高涨，加之临近月中交割，铅锭库存持续累增。不过进入4月下旬，在原生铅企业检修叠加再生铅冶炼厂因废电瓶供应不足等原因出现意外减产的背景下，铅锭库存整体呈现下滑态势。截至4月29日， SMM铅锭五地社会库存 总计5.31万吨左右，较3月底的5.62万吨下降0.21万吨。 下游消费方面： 据SMM调研显示，4月铅蓄电池进入传统消费淡季，总体开工率相较3月有所下滑，4月 SMM铅蓄电池月度开工率 在71.65%左右，相较3月的75.55%下滑3.9个百分点。4月初恰逢清明假期，部分铅蓄电池企业有放假安排，假期归来后虽然企业陆续复产，但是在电动自行车和汽车蓄电池市场淡季态势不改，且铅价走势强劲的背景下，蓄电池生产成本抬升，生产企业无法快速将上涨的成本转嫁于电池销售端，部分企业出现主动减停产的情况，临近4月底下游又迎来五一假期，有部分企业顺势放假，拖累铅蓄电池开工率继续下滑。 总体来看，4月铅市场呈现供需双降的局面，而在下游铅蓄电池淡季的背景下，4月下旬原生铅和再生铅冶炼厂减产加剧，加之铅精矿矿与废电瓶供应偏紧和资金青睐等因素，共同推动铅价在4月呈现偏强震荡的态势。

据外电5月14日消息，以下为5月14日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）