盘面：隔夜伦铜开于9118.5美元/吨，盘初重心走高摸高于9155美元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于9086美元/吨，最终收于9082美元/吨，跌幅达0.38%，成交量至1.5万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2501开于74670元/吨，盘初即摸高于74770元/吨，随后一路震荡走低，在盘尾摸底于74360元/吨，最终收于74410元/吨，涨跌幅达0.00%，成交量至1.8万手，持仓量至13.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储理事鲍曼：认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化；美联储柯林斯：由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。 （2）国新办11月22日举行国务院政策例行吹风会，介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。 现货：（1）上海：11月20日1#电解铜现货对当月2412合约报升水30元/吨-升水100元/吨，均价报升水65元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日现货升水如期回落，市场需求相较上一交易日基本持平，但部分持货商出货意愿较高。从市场整体结构来看华东供应仍然偏松，预计今日现货升水仍将小幅下行。 （2）广东：11月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水220元/吨- 升水280元/吨，均价升水250元/吨较上一交易日跌20元/吨；总体来看，铜价走高下游采购欲下降，持货商主动降价出货，整体交投不如上一交易日。 （3）进口铜：11月20日仓单价格43到57美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格37到53美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）1美元/吨到15美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考11月下旬及12月初到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-252元/吨附近，伦铜3M-january为C39.69美元/吨，2412月date与2501月date 至C40美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日持续回落，美金铜市场成交有限。提单方面，比价走弱后仅零星报盘，相较于低价成交，持货商更偏向于直接进口，挺价情绪较强；仓单方面，由于下游存在采购需求，近期成交价格表现较为坚挺。 （4）再生铜：11月20日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1327元/吨，环比下降114元/吨。精废杆价差995元/吨，据SMM调研了解，海关总署颁布最新的再生金属进口标准后，对进口编码作出以下规定，按照国标再生铜原料、再生铜合金原料进口编码报关实施0关税，而申报使用海关编码的则需要缴纳1.5%的关税，细则实施初期尚未对贸易商造成实质性影响，后续SMM将继续关注再生铜原料进口状况。 （5）库存：11月20日LME电解铜库存减少125至271850吨；11月20日上期所仓单库存减少7357吨29377吨。 价格：宏观方面，随着特朗普政府逐渐明确，美元指数再次反弹，压制铜价，同时美联储鲍曼表示，认为价格稳定任务面临更大的风险，柯林斯表示，由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。基本面方面，铜价重心抬升，下游提货意愿减弱，现货市场成交平平。综合来看，美指从高点回落，预计铜价重心再次走高。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

以下为11月20日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为11月20日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为11月20日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）