盘面：上周五晚伦铜开于9618美元/吨，盘初即摸低于9610美元/吨，盘中一路震荡上行，临近盘尾摸高于9694美元/吨，最终收于9663美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至2万手，持仓量至28.1万手。上周五晚沪铜主力合约2508开于并摸低于78040元/吨，而后走高至盘中摸高于78460元/吨，盘尾小幅回落最终收于78320元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.8万手，持仓量至17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）加拿大铜生产商Hudbay Minerals周四称，由于曼尼托巴省北部发生野火，已经临时停止Snow Lake的运营。 现货：（1）上海：7月11日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水70-升水20元/吨，均价报价贴水25元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为78640~78800元/吨。早盘，沪铜短暂摸高78830元/吨后开始走跌，日内减仓情绪明显，上午交易时段探低78560元/吨。隔月BACK月差持续收敛，套利商套利平仓明显。展望下周，月差走扩下，持货商仍以出货为主，目前现货贴水令持货商更倾向交割，预计下周期货仓单将陆续增加。 （2）广东：7月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78750元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为78620元/吨较上一交易日涨205元。总体来看，短暂补货后下游今日不再多采购，持货商只能下调升水，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：7月11日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月11日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差869元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差620元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前欧洲货源紧张且报价偏高，而美国货源由于进口10%关税的存在而不得不暂停采购，而从今年7月份开始，乌兹别克斯坦正式宣布对废金属出口（包含废铜）征收100%关税，对于目前全球废铜供应紧缺的状况下，中国的进口贸易商需要继续开拓海外市场以解决国内对再生铜原料的需求。 （5）库存：7月11日LME电解铜库存增加625吨至108725吨；7月11日上期所仓单库存增加1578吨至23307吨。 价格：宏观方面，特朗普上周六威胁从8月1日起对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税，且独立于所有行业关税，接二连三的信函表明，特朗普又回到了4月份采取的咄咄逼人的贸易姿态，同时美联储官员表示，最新关税威胁可能推迟降息，市场避险情绪升温，铜价承压。基本面方面，供应端呈现相对宽松的态势，临近交割，持货商手里货源相对充裕，叠加进口窗口打开，整体供应相对宽松。从需求端来看，上周四铜价止跌反弹，刺激不少下游逢低补货，然至周五采购情绪明显偏弱。价格方面，当前特朗普并没有放缓贸易战的迹象，且铜关税高落地快，铜价压力凸显，预计今日铜价继续下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于9718美元/吨，盘初即摸高于9744美元/吨，随后铜价重心逐渐下移，呈现宽幅震荡格局，临近盘尾下探至9681.5美元/吨，最终收于9682美元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2508开于78700元/吨，盘初即触及高位78810元/吨，随后铜价重心逐渐回落下探至78510元/吨，而后宽幅震荡，临近盘尾再次触及低点78510元/吨，最终收于78590元/吨，涨幅达0.26%，成交量至2.6万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）当地时间7月10日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。特朗普在接受NBC采访时还表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。 （2）商务部新闻发言人就中国政府是否已采取相关措施打击关键矿产转运和走私行为作出了回应。发言人表示，锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。为坚决防止非法外流，今年5月，中国国家出口管制工作协调机制办公室，已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，相关信息可在商务部网站查询。同时，中国作为负责任大国，也充分考虑各国对上述战略矿产合理民用需求，依法依规对相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。 现货：（1）上海：7月10日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水30-升水60元/吨，均价报价升水15元/吨，环比下降55元/吨。展望今日，月差坚挺下沪铜现货升水将进一步走跌。 （2）广东：7月10日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水50元/吨，均价贴水25元/吨，环比涨5元/吨。总体来看，铜价继续回落持货商挺价出货，但下游补货积极性一般，整体交投不如前日。 （3）进口铜：7月10日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价环比涨5美元/吨；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价环比跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比涨4美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月10日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差889元/吨，环比下降142元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，昨日铜价继续下浮下降，不少再生铜原料持货商主动联系再生铜杆企业出售再生铜原料，但目前海外宏观因素尚未明朗下，不少再生铜杆企业都暂停了原料采购工作，待铜价稳定后再恢复采购。 （5）库存：7月10日LME电解铜库存增加975吨至108100吨；7月10日上期所仓单库存增加393吨至21729吨。 价格：宏观方面，其一，旧金山联储主席戴利重申考虑在秋季启动降息，并预期年内将有两次降息操作，持续强化市场对美联储货币政策转向宽松的预期；其二，主要铜矿产国智利寻求美国免除铜关税，若智利成功获得关税豁免权，则将有效缓解前期市场因潜在高关税而产生的担忧。目前，宏观层面未出现显著的新增变量，市场核心关切高度聚焦于铜所面临的50%关税最终能否落地。基本面方面，供应端，临近换月持货商出货意愿增强，市场流通货源供应相对宽松。需求端来看，得益于前两日铜价回调，下游采购情绪有所小幅回暖。截到7月10日周四,SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.08万吨至14.37万吨,较上周四增加1.19万吨。周度库存连续2周累库,目前较去年同期的38.86万吨低24.49万吨。价格来看，宏观层面暂无新的驱动因素，基本面方面尽管出现连续累库，但库存仍维持低位区间，对铜价下方形成支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9610.5美元/吨，盘初短暂下探至9601美元/吨后震荡上行触及高位9673美元/吨，随后铜价重心逐步回落最终收于9660美元/吨，跌幅达0.05%，成交量3.8万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜开于78340元/吨，盘初即上探至78530元/吨，而后震荡下行摸底于78160元/吨，盘尾略有回升最终收于78330元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.5万手，持仓量至19万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）特朗普首先公布了对六国的关税。据央视新闻，当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。据央视，特朗普表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克及利比亚的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税。此后，特朗普在社交媒体公布发给斯里兰卡的征税函，称将8月1日起对斯里兰卡的产品征收30%的关税。 （2）美国商务部长霍华德·卢特尼克接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，美国代表团预计将于下月与中方官员会面，就贸易问题展开磋商。据卢特尼克披露，美方代表团成员还包括财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。 现货：（1）上海：7月9日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水20-升水120元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日下降15元/吨。展望今日，下游看跌情绪下预计采购需求难以充分涌现，且在月差走扩背景下，下游仍将压价采购，预计今日现货升水仍将承压。 （2）广东：7月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，铜价大幅回落后下游补货欲增加，整体交投氛围好于前日。 （3）进口铜：7月9日仓单价格20到38美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格46到80美元/吨，QP8月，均价环比涨11美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨12美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看市场成交较上周基本持平，但贸易商间活跃度有增加。 （4）再生铜：7月9日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1031元/吨，环比下降613元/吨。精废杆价差865元/吨。据SMM调研了解，铜价受特朗普加征铜进口50%关税的原因而初现明显回落，但国内再生铜原料持货商依然选择挺价出货，不少再生铜杆企业表示昨日下游客户询价为主，真正成交的不多，所以昨日并不急于采购再生铜原料以保证生产。 （5）库存：7月9日LME电解铜库存增加4625吨至107125吨；7月9日上期所仓单库存增加2227吨至21336吨。 价格：隔夜沪铜开于78340元/吨，盘初即上探至78530元/吨，而后震荡下行摸底于78160元/吨，盘尾略有回升最终收于78330元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.5万手，持仓量至19万手。宏观方面，特朗普向包括巴西（潜在50%关税）在内的8国发出关税信函，特朗普在社交平台再次表示对进口铜征收50%关税，自2025年8月1日生效，增加铜关税会使非美地区的铜现货市场相对宽松从而导致铜价承压；同时美联储6月纪要显示官员因对关税通胀影响看法分歧，排除7月降息，政策不确定性压制风险偏好，共同令铜价承压。基本面方面，昨日铜价日内下跌刺激了部分下游逢低采购，成交量有小幅回升。然而多数下游用户基于对铜价后市看跌的预期，整体采购策略仍以谨慎观望为主。综合来看，当前宏观面临高关税带来的贸易流向调整压力，叠加美联储政策预期摇摆引发的宏观不确定性。基本面因潜在货源转移而改善供应，同时受制于高位铜价及看跌预期，下游需求响应疲弱，呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”的格局，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

今夏热浪席卷多地，“解暑神器”空调旺销。财联社记者采访过程中，业内人士更是用“空调进入销售大年”来描述市场销情。 天气是重要推动因素。山东某品牌经销商向财联社记者表示，“这个月空调销售量大增，翻翻都不止”。海信空调相关负责人透露，最近公司空调销售十分火爆，工厂满负荷生产。 订单蹿升也带动安装需求显著增长，美的空调近期单日安装量达24.5万套，破历史峰值。 受访者认为，国补、高温等多因素影响下，国内空调市场5月以来呈现供销两旺局面，但也一定程度上提前透支需求，后续销售表现仍有待结合政策施行等进一步观察。海外市场方面，欧洲市场订单增长成为行业一大亮点。财联社记者获悉，高温带动当地空调销售，美的称今年在欧洲的销量同比增超三成。 国内订单激增、安装量上新高 根据市场气温分析，今年高温天气较往年来得更早、更猛烈。7月以来，我国出现今年来最强高温过程。从中国天气网推出的相关站点分布图来看，山东、江苏、安徽等地共有24个国家级气象观测站日最高气温打破当地7月最高纪录。此外，中央气象台高温黄色预警连发7天。 持续高温为空调消费市场“添了一把火”。财联社记者从山东某品牌经销商处获悉，近期极热天气带动空调销量大增，线下销量整体好于去年同期。 “这个月空调销售量翻翻都不止，目前好多热卖型号仓库里都没货了，刚打款进货。安装师傅档期也特别紧张，现在安装要排到4天后了。”该经销商表示。 与此同时，“泼天富贵”涌向空调厂商。海信家电（000921.SZ）相关负责人表示，最近海信空调销售火爆。“现在订单排得满满的，公司工厂开足马力满负荷生产，销量和销售金额均创历史新高，现在分公司和电商渠道均出现了结构性缺货。” 高温天气催动下，以往空调普及率相对低的东北地区也迎来需求爆发期。 小米集团副总裁、中国区总裁王晓雁表示，6月24日开始，东北、内蒙持续高温，空调销量暴涨，小米空调最高是去年同期的20倍。小米服务部还紧急从全国各地组织安全工程师赶赴东北、内蒙，确保第一时间给用户安装、调试。 美的集团（000333.SZ）提供的数据显示，美的空调在黑龙江和吉林增长率高达356%。旺季期间（5月1日-7月6日），美的空调安装量同比上升37.09%，近期单日最高安装量达到了惊人的24.5万套，打破了公司成立以来的历史记录。目前，来自沈阳、济南、郑州、石家庄、西安的超150组售后工程师驰援东北安装工作。 价格波动增加竞争不确定性 更早前，受国补、电商大促、天气炎热等多因素影响，空调销售显著增长。 四川长虹（600839.SH）相关负责人表示, 今年“国补”对空调产品实施“每人可同时补贴三台、每台不超过2000元”的利好政策后，空调销量较往年“一路飙升”。今年1-6月，长虹空调线下销量同比增长20.9%。 该负责人进一步表示，面对空调销售旺季，长虹生产研发端技术迭代和产品创新进行了速度提升，上半年长虹空调研发投入同比增长40%。 格力电器（000651.SZ）方面表示，近年来，消费者选购空调的需求更加细节，节能、健康都是重要的元素。在刚刚结束的618大促，格力的明星产品风不吹人系列空调同比增长240%。 不过，沙利文大中华区执行总监楼磊在接受财联社记者采访时也提到，需要警惕补贴退坡，以及618活动结束后，增速的下滑。 楼磊表示，整体来看，宏观经济目前没有大的变化，5月份开始空调销售火热，一定程度上也把往年夏季空调销售的需求提前，但后续如果国补等没有新的动作，行业相对不大会一直维持在如此高的增速，还是会逐步恢复到稳健的增长。 谈及今夏空调销售市场的特点，楼磊认为比较明显的是量、额都创新高，但价格出现了一定程度的下滑。以价换量，整体反映了2024年以来行业竞争加剧的态势，以及大家对于未来不确定的一定担忧，希望在2025年保住自己的市场份额。 楼磊表示，线上的降价幅度高于线下，相对而言目前线上产品价格更加透明，价格竞争也更为激烈。而近年来厂商已经通过在型号上做区分等方式把线上线下产品线做一定区别，避免相互之间的价格影响。 从数据上来看，不同渠道空调销售情况的确如上所述。奥维云网数据罗盘显示，以25W26 (6月23日-6月29日)为例，空调行业线上、线下均价分别为2271元、4028元，同比下滑9.12%、0.87%。 这也对销售端产生了一定影响。按上述经销商的说法，库存短期内难以应对高温天气下激增的订单，转而快速告急的背后因素是：“库存没有像以前那样多”。 该经销商坦言，“库存少的原因主要是价格变动太大，我们都没有信心，怕押多了货，以后进价再降低，会亏”。对于价格的波动，其称“肯定是工厂价格不确定了”。 海外机会显现 中企空调热销欧洲 值得关注的是，现实倒逼下欧洲人“不靠空调过夏”的传统观念发生松动，海外空调市场迎来新一轮消费热潮。 楼磊表示，长期以来欧洲等地区的家用空调普及率就不如国内，但是今年欧洲也出现大范围的高温天气，甚至有国家出现温度超过40度的情况，加上国内空调厂家在经历了长期的发展后，在技术、能耗上也已经达到了国际先进水平，叠加性价比优势，因此今年海外订单出现了大幅增加。 产业在线数据显示，2025年1-5月，中国家用空调增长第一的区域就是欧洲，总规模达到了1277.3万台，同比增长31.5%。甚至有中国企业的空调产品在欧洲国家售罄。 财联社记者从美的集团方面获悉，今年上半年，美的空调在欧洲市场的销量整体增长35%，其中在法国OBM的销量1-6月同比增长68%。 格力电器向财联社记者表示，目前格力品牌的产品已经为欧洲48个国家提供服务，欧洲炎热天气增多，Airy，Clivia，G-Time，Cosmo等型号的产品也出现热销。 除上述提及的企业外，四川长虹、海尔智家（600690.SH）等厂商同样有空调产品销往欧洲。 未来中国空调出口仍具潜力。国际能源署报告显示，到2050年，欧盟的空调数量可能会增至2.75亿台，是2019年的两倍多。无疑，这对中国企业而言是重要机会。 据了解，欧洲市场对能效要求颇高，而空调业已显露低碳化发展趋向。 “新功能、AI技术、节能技术都是国内厂家竞争的重点方向。”楼磊表示，从国内的销售产品来看，近年来高能效机型占比也不断提升。数据显示，从热销机型榜单来看，目前APF＞5.6的高能效机型占比提升至超过20%，国内产品已经逐渐摆脱了之前单纯卷价格的发展阶段。

盘面：隔夜伦铜开于9835美元/吨，盘初宽幅震荡，临近盘尾铜价重心直线上移摸高至9887.5美元/吨，冲高后急速回落至9569.5美元/吨，最终收于9665美元/吨，跌幅达1.22%，成交量至2万手，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜开于79590元/吨，盘初震荡下行下探至79330元/吨，临近盘尾铜价直线拉涨摸高至80160元/吨，最终收于80030元/吨，涨幅达0.69%，成交量至2.8万手，持仓量至20.6万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品的关税税率是多少时，特朗普回答：“我认为我们将对铜征收50%的关税。 （2）乘联分会公布数据显示，2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年6月零售较2022年6月194万的最高水平增长7%，呈现超强增长态势。 现货：（1）上海：7月8日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水40-升水130元/吨，均价报价升水85元/吨，环比下降10元/吨。展望今日，距离交割还有数个交易日，预计在隔月BACK月差200以上时，持货商仍将积极出货，沪铜现货升水仍有走跌可能。 （2）广东：7月8日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水0元/吨，均价贴水50元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，铜价继续回落但需求仍不佳，现货升水继续走低，关注今天库存是否会继续增加。 （3）进口铜：7月8日仓单价格20到38美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格46到80美元/吨，QP8月，均价环比涨11美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨12美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看市场成交较上周基本持平，但贸易商间活跃度有增加。 （4）再生铜：7月8日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73400-73500元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1644元/吨，环比上升137元/吨。精废杆价差1060元/吨。据SMM调研了解，日内铜价波动幅度甚小，再生铜杆企业采购意愿不强，不少货场反映今日再生铜杆采购量约1-2车，整体成交平平。 （5）库存：7月8日LME电解铜库存增加5100吨至102500吨；7月8日上期所仓单库存减少2573吨至19109吨。 价格：宏观方面，特朗普明确对进口铜加征50%的关税将于8月1日起实施且不设任何延期，美国商务部长卢特尼克同时表示，未来两天将再发出15至20封关税相关信件，关税具体落地时间或在7月下旬至8月1日，由此形成的高关税推动COMEX铜价至1968年以来最大的单日涨幅，伦铜则先涨后跌。基本面方面，国内市场因进口铜到港，现货市场供应呈现相对宽松态势，而淡季下需求下滑。综合来看，虽高关税带动COMEX铜大幅拉涨同时夜盘带动沪铜尾盘上涨，但目前伦铜持续下跌，跌至9700美元/吨附近，日内将带动沪铜下跌。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9807美元/吨，盘初冲高回落后，铜价重心逐渐上移摸高于9839美元/吨，随后震荡下行盘尾收底于9784美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至1.1万手，持仓量至28.1万手。隔夜沪铜主力合约2508开于79370元/吨，盘初即下探至79300元/吨，随后单边震荡上行临近盘尾上探至79550元/吨，最终收于79390元/吨，跌幅达0.15%，成交量至1.7万手，持仓量至20.4万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国白宫7日表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，除12个国家外，美国还将发出更多信函。特朗普将签署行政命令，将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。新华社也提到，莱维特7日下午在记者会上证实，特朗普计划签署行政令，延长“对等关税”90天的暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。这意味着，特朗普政府和贸易伙伴的关税谈判期将延长超过三周时间。 （2）香港《稳定币条例》8月生效，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇7日表示，金管局目前就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，具体内容将涉及反洗钱及其他相关要求。许正宇亦表明，批出的稳定币牌照数目会是个位数，盼于条例生效后能够收到申请，目标今年内可发出牌照。 现货：（1）上海：7月7日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水50-升水140元/吨，均价报价升水95元/吨，环比下降20元/吨。展望今日，月差走扩叠加进口货源冲击，预计现货升水将有进一步下行空间。 （2）广东：7月7日广东1#电解铜现货对当月合约贴水60元/吨-升水50元/吨，均价贴水5元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，铜价下降难阻碍升水下调，下游不愿补货是主因。 （3）进口铜：7月7日仓单价格20到38美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格46到80美元/吨，QP8月，均价环比涨11美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨12美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看市场成交较上周基本持平，但贸易商间活跃度有增加。 （4）再生铜：7月7日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日下降500元/吨，精废价差1507元/吨，环比下降198元/吨。精废杆价差1060元/吨。据SMM调研了解，进入下半年，不少再生铜杆企业几乎完成产值预期目标，因此接下来原料采购并不会太积极，并且适当降低开工天数。 （5）库存：7月7日LME电解铜库存增加2125吨至97400吨；7月7日上期所仓单库存减少625吨至21682吨。 价格：宏观方面，特朗普政府向14国发布关税升级通告，计划于8月1日起对日韩进口商品实施25%基准关税，对马来西亚、印尼等国执行25%-40%的税率，并对金砖国家反美政策同盟国附加10%关税，同时将对等关税暂缓执行期延至生效日。该政策不确定性加剧市场避险情绪，利空铜价。基本面显示，截至7月7日SMM全国主流地区铜库存环比增长1.11万吨至14.29万吨，各区域库存普遍上升。进口铜增量叠加终端消费走弱，共同推升库存水平。综合来看，宏观政策扰动与基本面库存增加形成共振，叠加传统消费淡季影响，铜价短期上方空间承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9872美元/吨，盘初即摸高于9896美元/吨，而后宽幅震荡下行，临近盘尾下探至9848美元/吨，最终收于9852美元/吨，跌幅达1%，成交量至1.2万手，持仓量至28.4万手。上周五晚沪铜主力合约2508开于79810元/吨，盘初即上探至79950元/吨，随后铜价重心下移横盘整理最终摸底与79720元/吨，跌幅达0.56%，成交量至1.7万手，持仓量至21.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）随着7月9日关税大限逼近，全球市场面临关键一周。美财政部长贝森特改口表示，8月1日将成为贸易伙伴的最后期限，而印度虽然接近达成迷你贸易协议，但在农业和乳制品领域划下红线。特朗普政府计划在90天暂停期结束后，对数十个国家重新征收10%至70%的互惠关税。随着周三这一大限到来，美国可能对数十个国家重新征收关税。 （2）国务院国资委党委书记、主任张玉卓到中国有色矿业集团有限公司调研。张玉卓强调，要持续提升重要金属矿产资源保障能力，加快有色金属资源勘探、投资、开发、建设、冶炼、加工等全产业链和一体化综合发展，大力实施新一轮找矿突破战略行动，持续推动重要金属矿产增储上产，在实施“走出去”战略中树立中央企业良好形象。 现货：（1）上海：7月4日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水70-升水160元/吨，均价报价升水115元/吨，环比不变。展望本周，铜价存在回调节奏，预计沪铜现货升水将止跌企稳。 （2）广东：7月4日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水60元/吨，均价升水25元/吨，环比跌40元/吨。总体来看，下游企业普遍看淡后市，现货升水一降再降。 （3）进口铜：7月4日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格34到70美元/吨，QP7月，均价环比涨3美元/吨，EQ铜（CIF提单）-11美元/吨到7美元/吨，QP7月，均价环比涨1美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看市场仍然较为冷清，下游买方表现并不活跃。 （4）再生铜：7月4日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1705元/吨，环比下降277元/吨。精废杆价差1320元/吨。据SMM调研了解，海外铜价回落，当再生铜原料进口贸易商表示海外报价系数仍然没有下调，除非海外持货商供货量明显增加，否则不可能下调报价系数。 （5）库存：7月4日LME电解铜库存增加950吨至95275吨；7月7日上期所仓单库存减少1796吨至22307吨。 价格：宏观方面，特朗普称可能在周一发出12或15封与关税有关的信函同时特朗普签署“大而美”税收和支出法案，由于对关税的不确定性导致铜价上方承压。市场焦点转向特朗普设定的7月9日关税暂缓最后期限，届时美国将对尚未达成贸易协议的国家实施对等关税。美财长贝森特表示多项重大协议已接近达成，若收到关税信函的国家未能达成协议，税率将从8月1日起恢复到4月份水平。基本面方面，上周主流平水铜和好铜仍较为紧张，但周内存在俄罗斯货源到货，现货市场略有宽松。综合来看，关税的不确定性叠加现货市场宽松，铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9997美元/吨，盘初即摸高于10013美元/吨，盘中直线走低后回升至高位，而后继续走低临近盘尾摸低于9937美元/吨，最终收于9951.5美元/吨，跌幅达0.58%，成交量至1.3万手，持仓量至28.2万手。隔夜沪铜主力合约2508开于并摸低于80460元/吨，盘初即摸低于80370元/吨，而后走高并摸高于80760元/吨，盘中震荡下行，盘尾小幅回升最终收于80540元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.8万手，持仓量至22.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国6月数据显示，当月新增就业14.7万人，失业率小幅回落至4.1%（预期4.3%，前值4.2%），支撑市场对美联储至少在秋季前维持利率不变的判断。数据公布后，美国国债收益率上升，美元走强。两年期美债收益率升至近两周高点，利率掉期市场基本排除了9月前降息的可能性。 现货：（1）上海：7月3日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水70-升水160元/吨，均价报价升水115元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格为80870~81090元/吨。早盘沪期铜2507合约从81000元/吨上方滑落，多头持续减仓令盘面走跌至80760元/吨，随后逐渐回到80900元/吨附近。隔月BACK月差于210-250元/吨波动。今日为周五，下游在高铜价下采购情绪依旧较低，市场存在进口货源到货，整体货源并不紧张，预计明日成交将于今日持平。 （2）广东：7月3日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价80965元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜均价为80880元/吨较上一交易日涨70元。总体来看，铜价维持在高位下游谨慎采购，现货升水不断走低。 （3）进口铜：7月3日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格32到66美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-11美元/吨到5美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中上旬到港货源。 （4）再生铜：7月3日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格74200-74400元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差1982元/吨，环比下降421元/吨。精废杆价差1610元/吨。据SMM调研了解，有关“反向开票”的执行情况，安徽、湖北地区已全面实施，有个别企业反映政策的全面执行后，再生铜杆企业尚需要时间适应，并且在原料采购方面需要逐步向上游完善有关手续流程，短期内有可能要暂停生产，待原料采购工作理顺后才恢复正常生产。 （5）库存：7月3日LME电解铜库存增加1075吨至93250吨；7月3日上期所仓单库存减少994吨至24103吨。 价格：宏观方面，美国劳工部周四公布的数据显示，6月份非农就业岗位增加了14.7万个，受此影响，美联储降息预期大幅下滑，美元上涨，利空铜价。同时美国财长贝森特警告各国不要延长贸易谈判，称如果没有取得进展，关税可能会回升到4月2日的水平，加剧市场担忧情绪。基本面方面，从供应端来看，今日为周五，市场存在进口货源到货，整体货源并不紧张。从需求端来看，下游预计在高铜价下采购情绪依旧较低。截至 7 月 3 日周四，SMM 全国主流地区铜库存较周一增加 0.57 万吨至 13.18 万吨，较上周四增加 0.17 万吨。周度库存先降后升，目前较去年同期的 40.98 万吨低 27.8 万吨 。价格方面，当前价格上方存在压力，除上述外，美国众议院通过了特朗普大幅减税和增加政府支出的法案，这可能会增加通胀压力，尤其是在经济显示出强劲迹象的情况下，例如最新的就业报告。因此预计今日铜价上方压力较大。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

据一财报道，步入7月，欧洲的高温天气仍在持续。记者从多家空调企业处获悉，欧洲炎热的天气让空调旺销。海尔智家相关人士透露，海尔空调今年在欧洲的累计销售额同比增长约30%。“（欧洲空调）销售确实随天气变热而好起来。”TCL空调欧洲市场负责人对记者说。 东方证券周振指出，由于4-7月进入空调需求旺季，需求与气温相关性明显，比如2023年热夏叠加相对偏低的库存水平，4-7月空调内销出货量增速持续高于20%。对于今年而言，考虑到5月气温依旧偏高，且去年6-7月气温基数不高，利好终端需求表现，叠加判断当前空调渠道库存合理偏低，旺季空调出货表现值得期待。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 顺威股份 是低压送风系统领域龙头企业，风机风道研发综合实力全球领先。据公司官方信息显示，目前公司塑料空调风叶业务在全球市场占有率排名第一。 英特科技 产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等， 作为热泵、空调的核心零部件， 广泛应用于采暖、热水、制冷、工农业生产等领域。

盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9948美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于10020.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于10010美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2508开于并摸低于80560元/吨，盘初宽幅震荡并摸高于80990元/吨，盘中小幅回落后继续回升至高位，最终收于80900元/吨，涨幅达0.35%，成交量至3.6万手，持仓量至22.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者--非正规矿工的封锁道路,扰乱矿山的物流运输,MMG旗下Las Bambas(2025年预计年铜产量38万金属吨)和Hudbay旗下Constancia(2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨)铜精矿运输中断。 现货：（1）上海：7月2日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水60-升水180元/吨，均价报价升水120元/吨，较上一交易日下降80元/吨；SMM1#电解铜价格为80870~81110元/吨。早盘沪期铜从80630元/吨一路走高，随后高位短暂触及80950元/吨，隔月BACK月差于200元/吨附近波动。展望明日，铜价冲高消费难以好转，预计现货升水将继续被压制，但目前月差并未继续走扩，现货升水下调空间有限。 （2）广东：7月2日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水120元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升10元/吨，均价0元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价80895元/吨较上一交易日涨820元/吨，湿法铜均价为80810元/吨较上一交易日涨825元。总体来看，持货商仍看好后市升水不愿低价出货，但加工企业补货不积极，整体交投淡静。 （3）进口铜：7月2日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格30到66美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-11美元/吨到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中上旬到港货源。日内比价继续好转，LME仓库数据显示近两天新增注册入库仓单增加，首批出口货源入库吸引比价回暖。现货报盘与成交增加，但现货溢价并未改善。 （4）再生铜：7月2日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2403元/吨，环比上升242元/吨。精废杆价差1605元/吨。据SMM调研了解，铜价再次上行，再生铜杆企业早盘阶段报盘后，不断调高采购价格，但从企业采购情况来看，铜价越是上涨，再生铜原料持货商看涨情绪越浓，出货量减少，再生铜杆企业表示今日采购十分困难。 （5）库存：7月2日LME电解铜库存增加2000吨至93250吨；7月2日上期所仓单库存增加324吨至25097吨。 价格：宏观方面，美国ADP就业人数录得-3.3万人，低于预期9.5万人，创2023年3月以来最大跌幅，疲软劳动力市场仍未出现改善，交易员加大美联储今年年底前至少降息两次的押注，利多铜价。此外，美国与越南达成的贸易协议降低了此前计划对越南出口产品征收的关税，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。基本面方面，从供应端来看，日内持货商出货意愿强烈，市场存在低价压价拿货行为，但常州地区货源整体紧张，形成区域性供应紧俏格局。从需求端来看，铜价处于高位区间，对下游需求形成抑制，江浙地区铜杆厂因检修拿货消极，虽常州地区因货源紧张成交相对较好，但整体下游采购情绪低落。价格方面，美国经济下行压力增加，美债务规模持续扩大，美指偏弱运，预计今日铜价仍有一定上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】