SMM3月28日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线下跌，沪锡涨0.55%。沪铜跌0.93%。沪镍微跌。沪铅跌0.54%。沪铝跌0.82%，沪锌跌0.97%。此外，氧化铝跌0.75%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿跌0.38%，不锈钢微涨，螺纹钢跌0.53%，热卷跌0.27%。双焦方面：焦煤跌1.06%，焦炭跌0.52%。 隔夜LME金属普跌，伦铜跌0.81%。伦锌跌1.96%，伦锡涨0.52%，伦铅跌2.46%，伦铝跌1.84%。伦镍跌0.06%。 隔夜贵金属方面：隔夜COMEX黄金涨1.54%，盘中刷新历史新高，3月28日早盘延续涨势，截至3月28日8:20分，COMEX黄金盘中刷新历史新高至3103.7美元/盎司！COMEX白银涨3.21%。沪金涨1.09%，沪银涨1.77%。高盛周三将其2025年底的金价预期从每盎司3,100美元上调至3,300美元，理由是ETF资金流入强于预期以及央行需求持续。 》3100美元/盎司！黄金，历史新高！多家银行出手 截至3月28日8:20分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【三部门：重点培育智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景】 工业和信息化部、教育部、市场监管总局印发轻工业数字化转型实施方案的通知。深化人工智能赋能应用。支持家电、家具、照明等行业骨干企业，基于特定场景开展数据模型开发、应用测试验证，在智能制造、智能家居等领域打造一批人工智能技术应用场景。鼓励行业协会、科研院所等组织推广人工智能技术场景化应用，重点培育协同设计、智能生产、在线检测、预防性维护、智慧营销等生产端场景和智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景。基于人工智能技术开展轻工业领域产业链供应链分析诊断，加强跨区域产业链合作，提升重要产业链供应链韧性和安全水平。 》点击查看详情 【央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息】 中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。 【国家能源局：统筹新能源就地消纳和外送通道建设】 3月27日，国家能源局党组书记、局长王宏志带队赴新疆，围绕新能源就地消纳和外送、传统能源清洁高效开发利用、能源科技创新和促进能源领域民营经济发展，实地调研在疆能源企业、重大能源项目，广泛开展交流研讨，推动能源行业以更高标准践行能源安全新战略。今年，国家能源局将加大促进能源领域民营经济发展的政策供给，积极回应解决突出问题，鼓励更多民营资本参与能源领域开发建设运营，打造良好行业生态，持续激发民间投资活力，支持民营经济发展。（财联社） 美元方面： 隔夜美元指数跌0.28%，报104.26。美国股市标普500指数周四收跌，美国最新宣布的关税措施令通用汽车和福特汽车的股票大受打击。据央视新闻消息，当地时间3月26日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。周四的美国数据显示，上周美国初请失业金人数有所下降，但市场对此反应不大。其他数据显示，美国第四季度经济增长速度比之前估计的略更稳健。在美联储上周决定维持指标利率不变后，市场目前正在等待周五公布的美国个人消费支出数据，以研判未来货币政策路径。 其他货币方面： 近期市场对美国总统特朗普持续推进的关税政策仍存疑虑，同时乌克兰局势尚未彻底明朗，欧洲经济复苏也面临多重挑战。在此背景下，欧元的上行动能暂时受限。市场情绪相对谨慎，关注欧洲央行和美联储官员的讲话。欧洲央行行长拉加德的最新表态更是市场聚焦的重点，或将为汇价提供新的指引。（汇通财经） 数据方面： 今日将公布英国1月商品贸易帐-季调后、英国1月季调后贸易帐、英国2月季调后零售销售月率、德国4月Gfk消费者信心指数、英国第四季度生产法GDP年率终值、德国3月季调后失业率、欧元区3月经济景气指数、欧元区3月工业景气指数、欧元区3月消费者信心指数终值、美国2月个人支出月率、美国2月PCE物价指数年率、美国2月核心PCE物价指数年率、加拿大1月季调后GDP月率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外， 值得关注的是 2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济发表讲话；日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨0.37%，布油涨0.4%。市场评估原油供应收紧以及美国关税政策对全球经济的影响。 市场参与者正在权衡不断升级的贸易冲突风险。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn称：“目前石油市场最大的不利因素是对关税的担忧，关税可能会减缓需求。”亚洲银行星展银行能源行业团队负责人Suvro Sarkar表示，由于美国政策的不确定性和对需求构成压力，该行预计油价不会回到2025年初的较高水平。 周三公布的美国原油库存数据显示，美国供应趋紧，上周库存减少了330万桶，而预期为减少95.6万桶。（文华财经）

SMM3月27日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪铅涨0.14%、沪锌跌0.27%。沪铜跌0.81%。沪镍微涨。沪铝涨0.68%。沪锡涨0.32%。 此外，氧化铝跌1.39%。碳酸锂涨0.19%，工业硅跌0.41%。多晶硅主力期货微涨。 黑色系多飘红，铁矿涨0.83%，螺纹跌0.5%，热卷跌0.38%，不锈钢涨0.15%。双焦方面，焦煤涨0.68%，焦炭涨1.4%。 外盘金属方面，截至11:39分，外盘基本金属普跌。伦铅跌0.55%。伦铜涨0.52%，伦锌跌0.19%，伦铝涨0.36%，伦锡跌0.43%。伦镍跌0.18%。 贵金属方面，截至11:39分，COMEX黄金涨0.45%，COMEX白银涨0.26%。国内方面，沪金涨0.27%，沪银涨0.16%。 高盛（Goldman Sachs）将其对2025年年底黄金价格的预期从每盎司3,100美元上调至3,300美元，理由是ETF资金流入强于预期以及央行需求持续。高盛在其研究报告中还将预测区间从之前的3,100-3,300美元上调至3,250-3,520美元。该投行预计，亚洲主要央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到预期的黄金储备目标。 美国银行上调今明两年黄金均价预期，同时强调美国贸易政策带来的不确定性将在短期内继续为金价提供支撑。该行在一份报告中表示，目前预计2025年黄金交易价格为每盎司3,063美元，2026年为3,350美元。这比之前预测的2025年每盎司2,750美元和2026年2,625美元有所提高。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.2%，报2151.2点。 截至3月27日11:39分，部分期货午间行情: 》3月27日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报60元/吨-升水120元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水10元/吨，均价升水0元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价81565元/吨较上一交易日跌1395元/吨，湿法铜均价为81475元/吨较上一交易日跌1395元/吨。现货市场：广东库存连续4天增加，到货增加是主因。虽然铜价明显回落，但库存持续增加，再加上临近季末下游补货欲低…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：1-2月全国规模以上工业企业营收增长加快 利润下降0.3% 】 国家统计局数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。 》点击查看详情 【商务部：将积极推动“人工智能+消费” 促进人工智能消费终端进千家万户】 商务部市场运行和消费促进司司长李刚27日在国新办新闻发布会上表示，商务部将积极推动“人工智能+消费”，加大人工智能产品的推广力度，促进人工智能消费终端进千家万户，人工智能商业终端进千商万店，人工智能技术赋能消费场景创新。李刚表示，促进绿色消费。上周末，我们在上海启动了2025全国家电消费季活动，放大以旧换新政策效应，释放绿色智能家电消费潜力。在消博会期间，我们将举办绿色消费暨再生资源回收发展主题活动，发布一批二手商品流通试点城市和试点企业名单，开展商贸领域绿色消费推进行动，总结推广创新案例，引导绿色低碳消费新风尚。 【央行公开市场净回笼500亿元】 央行今日开展2185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2685亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。 ► 3月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1763元 美元方面: 截至11:39分，美元指数跌0.18%，报104.36。市场对于全球贸易前景的担忧日益升温。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，虽然美联储在降低通胀方面取得了很大进展，但要使通胀率达到美联储2%的目标，“我们还有更多工作要做”。市场将关注周五公布的美国个人消费支出数据，该数据可能会为美国利率走势提供更多信息。 其他货币方面： 澳元/美元盘整，关税与地缘政治担忧重现，特朗普周三夜间确认对所有外国制造汽车加征25%关税，称乌克兰与俄罗斯的和谈在初期遭遇挫折；澳元/美元在55日均线附近，需要新的推动力才能展开下一步走势，3月31日-4月1日的澳洲联储会议是下一个焦点，预计维持利率不变，重点关注澳洲央行声明，美国 GDP 和初请失业金人数将于周四公布，可能影响美元走势。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布德国2月实际零售销售月率、德国2月实际零售销售年率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、加拿大3月CFIB商业晴雨表、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度GDP价格指数季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国第四季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率等数据。 此外，值得关注的是2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；乌克兰总统泽连斯基与欧洲主要领导人举行会谈。 原油方面: 截至11:39分，原油期货小涨，其中，美油涨0.16%，布油涨0.12%。美国加大对委内瑞拉原油出口的限制，油价因供应担忧而上涨，美国商业原油库存降幅大于预期也为油价提供了支撑。 EIA周三发布的库存报告显示，由于炼油厂不断提高产量，上周美国原油库存下降，同时汽油和馏分油库存也有所下降。报告显示，在截至3月21日的一周内，美国原油库存减少了330万桶，降至4.336亿桶，降幅大于受访分析师预期的下降95.6万桶；当周美国汽油库存下滑140万桶，至2.3913亿桶，受访的分析师预期为下滑180万桶；当周馏分油库存下滑42.1万桶，至1.1436亿桶，市场此前预期为下滑160万桶。 同时市场人士也担心美国汽车价格将走升，这将殃及石油需求。达拉斯联储公布的调查显示，2025年第一季度，美国石油和天然气行业活动略微增加，但企业的不确定性和悲观情绪也有所上升。（文华财经） 现货市场一览: ► 周内全国主流地区铜库存微增0.09万吨【SMM周度数据】 ► 临近季度末下游补货欲低 持货商只能降价出货【SMM华南铜现货】 ► 高铜价需求难有明显升温 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】 ► 盘面冲高 现货升水挺价受阻 【SMM铝现货午评】 ► 铅锭供应地域性收紧 社会库存降幅扩大【SMM铅锭社会库存】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.11万吨【SMM数据】 ► 天津锌：锌价仍持稳 贸易商之间交投为主【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面高位未改 现货升水维持【SMM午评】 ► 上海锌：情绪依旧低迷 成交未见改善【SMM午评】 ► 沪锡主力合约或将维持区间震荡 突破需依赖刚果（金）冲突升级或宏观政策超预期宽松【SMM锡午评】 ► 镍价夜盘冲高后早盘震荡回落【SMM镍现货午评】 ► 【SMM热卷周度平衡】本周产量窄幅波动 库存降幅有所扩大 ► 银价延续高位震荡 部分持货商惜售观望【SMM日评】

SMM3月27日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪锡涨0.33%。沪铜跌1.08%。沪镍涨0.57%。沪铅涨0.37%。沪铝跌0.12%，沪锌微跌。此外，氧化铝跌0.65%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨1.48%，不锈钢涨0.34%，螺纹钢涨0.09%，热卷微涨。双焦方面：焦煤涨1.07%，焦炭涨1.3%。 隔夜LME金属普跌，伦铜跌2.03%。伦锌跌0.67%，伦锡跌1.06%，伦铅涨0.22%，伦铝跌0.17%。伦镍涨0.21%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.02%，COMEX白银涨0.07%。沪金涨0.08%，沪银涨0.05%。 截至3月27日8:19分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部重磅部署！打造一批“人工智能+消费”场景】 国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》的通知。其中提到，开展汽车流通消费改革试点，因地制宜发展汽车赛事、房车露营等消费新场景，扩大汽车后市场消费。其中还提到，推动人工智能、虚拟现实、大数据等技术在消费领域深化应用，打造一批“人工智能+消费”场景。 【国家发展改革委副主任郑备会见力拓集团首席执行官石道成】 国家发展改革委郑备副主任会见力拓集团首席执行官石道成一行，双方围绕钢铁产业低碳转型、中国绿色发展等议题进行深入交流。郑备表示，国家发展改革委大力支持力拓集团与中国企业开展合作，积极参与中国绿色低碳发展，共同维护全球产业链供应链韧性与稳定。石道成表示，力拓愿积极与中国企业开展紧密合作，为中国绿色低碳发展和全球产供链稳定贡献力量。（财联社） 【上海：到2027年本市智算云产业规模力争突破2000亿元 智算规模力争达到200EFLOPS】 《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》发布，其中提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%；打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用；培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。 美元方面： 隔夜美元指数涨0.33%，报104.55。市场参与者现在期待着周五将公布的美国个人消费支出数据，该数据可能会为美国降息路径提供更多信息。美联储上周维持基准利率不变，但表示可能在今年晚些时候降息。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，虽然美联储在降低通胀率方面取得了很大进展，但要使通胀率达到美联储2%的目标，“我们还有更多工作要做”。 其他货币方面： 英国国家统计局报告显示，2月CPI年增率放缓至2.8%，低于1月的3.0%及市场预期的2.9%，仍高于英格兰银行（BoE）的2%目标。核心CPI（剔除食品和能源）年增3.5%，较1月的3.7%回落，且不及预期的3.6%，显示通胀压力有所缓解。数据疲软拖累英镑（GBP），为EUR/GBP提供支撑。上周，英央行维持利率在4.5%不变，货币政策委员会（MPC）9名成员中8人支持现状，仅斯瓦蒂·丁格拉主张降息25个基点。市场原预期至少两名成员倾向降息，决议偏鹰派令英镑短暂企稳。然而，最新CPI数据可能重燃降息预期，施压英镑表现。（汇通财经） 澳洲联邦银行(CBA)策略师Joe Capurso表示："未来几周，甚至几个月，澳元/美元的主要驱动力将是美国新的贸易政策和其他国家的反应。如果下周市场参与者被美国高于预期的关税和其他国家的报复行为打了个措手不及，澳元/美元可能会在未来几周测试0.60美元"。（汇通财经） 数据方面： 今日将公布中国2月规模以上工业企业利润年率-单月、德国2月实际零售销售月率、德国2月实际零售销售年率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、加拿大3月CFIB商业晴雨表、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度GDP价格指数季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国第四季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率等数据。 此外， 值得关注的是 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；乌克兰总统泽连斯基与欧洲主要领导人举行会谈。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨1.36%，布油涨1.33%。此前官方数据显示上周美国原油和燃料库存下降，而且市场对全球供应趋紧的担忧加剧。美国能源信息署（EIA）周三发布的库存报告显示，由于炼油厂不断提高产量，上周美国原油库存下降，同时汽油和馏分油库存也有所下降。EIA报告显示，在截至3月21日的一周内，美国原油库存减少了330万桶，降至4.336亿桶，降幅大于受访分析师预期的下降95.6万桶。 据央视新闻消息，当地时间24日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，对进口委内瑞拉石油的国家实施“关税制裁”。声明表示，自4月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税。巴克莱（Barclays）分析师在一份报告中表示：“委内瑞拉石油的出口折扣可能高达35%，商业化的困难可能会造成瓶颈，导致每日多达40万桶的产量受阻，超过委内瑞拉出口的一半。”（文华财经）

SMM3月26日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪铅、沪锌微跌。沪铜涨0.22%。沪镍涨0.6%。沪铝微涨。沪锡涨1.22%。 此外，氧化铝涨0.62%。碳酸锂涨0.08%，工业硅跌1.06%。多晶硅主力期货涨0.17%。 黑色系多飘绿，铁矿跌0.32%，螺纹平于3207元/吨，热卷跌0.15%，不锈钢涨0.34%。双焦方面，焦煤跌0.1%，焦炭涨0.91%。 外盘金属方面，截至11:50分，外盘基本金属全线下跌。伦铅跌0.7%。伦铜跌1.19%，伦锌跌0.62%，伦铝跌0.25%，伦锡跌0.99%。伦镍跌0.32%。 》美国或将对进口铜征税 嘉能可旗下一冶炼厂暂停运营 纽铜创历史新高【SMM快讯】 贵金属方面，截至11:50分，COMEX黄金跌0.14%，COMEX白银跌0.02%。国内方面，沪金涨0.32%，沪银涨1.54%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.03%，报2118.6点。 截至3月26日11:50分，部分期货午间行情: 》3月26日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨~贴160元/吨，均价贴水180元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格82200-82790元/吨，均价82495元/吨较上一交易日涨1095元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【预告：中国贸促会3月28日召开3月例行新闻发布会】 中国贸促会定于3月28日（星期五）上午10:00-11:00在中国贸促会礼堂组织召开3月例行新闻发布会。发布2024年和2025年1月全球经贸摩擦指数、2025年2月全国贸促系统商事认证数据、大阪世博会最新筹备进展、中国贸促会组织中国企业家代表团出访情况、服务外资企业工作考虑、稳外贸政策举措等。 【央行公开市场净投放1595亿元】 央行今日开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2959亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1595亿元。 ► 3月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1754元 美元方面: 截至11:50分，美元指数涨0.07%，报104.28。市场参与者担心美国的关税计划将加剧通胀并阻碍经济增长。美国消费者信心指数在3月份骤降至四年多来最低，反映出家庭对未来可能出现的经济衰退以及因关税引发的通胀的担忧日益加剧。现在的焦点是4月初的关税措施，这引发了市场的一些紧张情绪，因其或将引发通胀，可能减缓经济增长。今日晚些时候，几位美联储官员将发表讲话，就今年的货币政策提出更多见解，而围绕关税问题的不确定性仍迫在眉睫。市场正在等待周五发布的美国个人消费支出(PCE)物价指数，以寻找美联储下一步行动的线索。 其他货币方面： 日本央行行长植田和男表示，若物价风险超出预期，将采取更强有力的措施调整货币支持力度。日本央行行长植田和男表示，薪资提高3%大致相当于2%的通胀水平。（财联社） 数据方面: 今日将公布英国2月CPI年率、英国2月核心CPI年率、英国2月零售物价指数年率、英国2月未季调输入PPI年率、瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数、美国2月耐用品订单月率初值等数据。此外，值得关注的是英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明。 原油方面: 截至11:50分，原油期货小涨，其中，美油涨0.26%，布油涨0.23%。API公布的数据显示，美国上周商业原油库存下降，这给油价带来一些支撑。数据显示，截至3月21日当周，原油库存下降460万桶。汽油库存下降328万桶，馏分油库存下降135万桶。周二公布的一项深度调查显示，截至3月21日当周，美国原油库存下滑约100万桶。美国能源信息署（EIA）将于周三22:30公布其原油库存周报。此外，周二是为期三天的现货展期交易期的最后一个交易日，部分投资者选择轧平头寸。（文华财经） 现货市场一览: ► 铜价大涨下游采购意愿低迷 现货升水大幅回落【SMM华南铜现货】 ► 南美长单供应再减量 铜价大起大落市场表现谨慎【SMM洋山铜现货】 ► 铜价冲高需求持续疲软 市场成交表现清淡【SMM华北铜现货】 ► 早间价格震荡运行 铝现货到货减少刺激贴水收窄【SMM铝现货午评】 ► 南北市场铅供应存异 下游企业观望慎采【SMM午评】 ► 再生铅：部分炼厂表示下游询价意愿不积极 精铅成交困难【SMM铅午评】 ► 宁波锌：升水表现持稳 下游按需接货【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 市场成交一般【SMM午评】 ► “政策宽松预期”与“需求现实疲软”的博弈阶段 沪锡价格短期或围绕28万元/吨震荡【SMM锡午评】 ► 镍价早盘震荡走弱【SMM镍现货午评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月26日 前驱体厂价格接受度走高 ► 【SMM高炉开工率】高炉陆续复产 铁水产量继续上行 ► 银价反弹走强 月底季末交投寡淡【SMM日评】

SMM3月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线上涨，沪锡涨2.01%。沪铜涨1.3%。沪镍涨1.26%。沪铅涨0.74%。沪铝微涨，沪锌涨0.27%。此外，氧化铝涨0.68%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨0.32%，不锈钢涨0.26%，螺纹钢涨0.37%，热卷涨0.18%。双焦方面：焦煤微涨，焦炭涨1.29%。 隔夜LME金属近全线上涨，伦铜涨1.39%。伦锌涨0.76%，伦锡涨1.92%，伦铅涨2.23%，伦铝跌0.29%。伦镍涨1.02%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.35%，COMEX白银涨2.39%。沪金涨0.23%，沪银涨1.63%。 截至3月26日8:19分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部：各地正加紧编制汽车流通消费改革试点工作方案】 商务部3月25日召开新闻发布会，介绍提振消费有关情况。商务部消费促进司司长李刚表示，目前正指导各地商务部门会同相关部门有序开展汽车流通消费改革试点申报工作，加紧编制试点工作方案。后续将按照“成熟一批、启动一批”原则，确定试点城市名单。商务部市场体系建设司副司长李维正表示，通过高品质外贸商品创造消费需求是扩大国内消费的重要方面之一，今年商务部将继续以“外贸优品中华行”活动为引领，扩大外贸优品消费。 》点击查看详情 【自然资源部：开展新一批国家级绿色矿山遴选工作】 自然资源部办公厅发布关于开展新一批国家级绿色矿山遴选工作的通知，加快矿业绿色低碳转型发展，全面推进绿色矿山建设，决定开展新一批国家级绿色矿山遴选工作。推荐范围：省级绿色矿山中，实现开采方式科学化、资源利用高效化、矿区环境生态化、企业管理规范化、矿区社区和谐化，满足“国家级绿色矿山建设评价指标”要求，表现较为突出的独立矿山企业。推荐数量：各省级自然资源主管部门在不超过本省省级绿色矿山名录总数一半的基础上，遴选推荐非油气类矿山数量不超过25个，油气类矿山数量不超过10个。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.1%，报104.21。周二公布的美国消费者信心数据跌至四年来的最低水平。市场普遍预计，美国的关税政策将拖累经济增长，引发进一步的贸易紧张局势，并推高通胀。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，他预计指标利率到年底时只会下调25个基点，美联储上周决定维持利率不变，同时暗示今年晚些时候将降息50个基点。市场目前正在等待将于周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数，以寻找有关美联储进一步政策动向的暗示。 其他货币方面： 英国央行近期明确警告市场，不要对降息预期过于乐观，同时上调了今年通胀峰值的预测。这一表态暗示，相比其他主要央行，英国央行将以更缓和的节奏下调借贷成本，为英镑提供了坚实支撑。英国央行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼表示：“通胀压力尚未完全消退，我们需保持谨慎，避免过早放松政策。”周一发布的英国PMI数据进一步巩固了英镑的强势地位。标普全球服务业PMI从上月的51升至53.2，显示出显著回暖；综合PMI从2月的50.5升至52，创六个月来最大增幅。（汇通财经） 宏观方面： 今日将公布英国2月CPI年率、英国2月核心CPI年率、英国2月零售物价指数年率、英国2月未季调输入PPI年率、瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数、美国2月耐用品订单月率初值等数据。此外， 值得关注的是 英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明。 原油方面： 隔夜两油期货均小幅上涨，美油涨0.13%，布油涨0.19%。俄罗斯供应有望增长的预期打压油价，但全球供应收紧的担忧提供支撑。 美国石油协会(API)公布的数据显示，截至3月21日当周，原油库存下降460万桶。汽油库存下降328万桶，馏分油库存下降135万桶。调查预计上周原油库存减少约100万桶，汽油库存减少约180万桶，馏分油库存减少约160万桶。美国能源信息署（EIA）将于周三22:30公布其原油库存周报。（文华财经）

SMM3月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铅跌0.46%，沪铜涨0.74%。沪镍跌0.26%。沪铝跌0.1%，沪锌涨0.27%。沪锡跌0.81%。 此外，氧化铝涨0.1%。碳酸锂涨0.19%，工业硅涨1.38%。多晶硅主力期货涨0.42%。 黑色系多飘红，铁矿涨0.97%，螺纹涨1.1%，热卷平于3380元/吨，不锈钢微涨。双焦方面，焦煤涨0.64%，焦炭涨1.31%。 外盘金属方面，截至11:40分，外盘基本金属涨跌互现。伦铅涨0.37%。伦铜微跌，伦锌微涨，伦铝跌0.25%，伦锡跌0.19%。伦镍涨0.11%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨0.09%，COMEX白银涨0.43%。国内方面，沪金涨0.12%，沪银涨0.4%。道富环球投资公司（State Street Global Advisors）首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，尽管美元指数成功守住103点上方的关键长期支撑位，但并不会对黄金涨势构成重大威胁，因美国利率不会为美元提供太多支撑。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，白银价格一直在上涨，部分原因是美国的需求不断增长。尽管近期走势震荡，银价仍上看40美元。（文华财经） 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨5.71%，报2191点。 截至3月25日11:40分，部分期货午间行情: 》3月25日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水210元/吨~贴150元/吨，均价贴水180元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格81250-81550元/吨，均价81400元/吨较上一交易日涨555元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委副主任郑备会见宝马集团董事长齐普策】 ，国家发展改革委副主任郑备24日上午会见宝马集团董事长齐普策，双方就中欧汽车产业合作进行了交流。郑备表示，中国是全球最大的汽车市场，始终大力推动汽车产业对外开放。国家发展改革委坚定支持宝马集团在华加强研发能力建设，推进有关重大项目，与中国企业深化务实合作，共同开拓全球市场。齐普策表示，中国是宝马最大单一市场，宝马坚定看好中国经济发展前景，持续加大在华投资。宝马多次公开反对贸易保护主义，将继续携手中国伙伴拓展全球新能源汽车产业链。（财联社） 【央行公开市场净投放1046亿元】 中国央行今日进行3779亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2733亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1046亿元。 【上海2025重点产业布局图发布】 上海2025重点产业布局图在上海全球投资促进大会开幕式上发布，包括前瞻部署10条重点产业链、首批“市区协同”千亿产业集群建设成效、14个区级主导产业特色赛道集聚区。其中，上海前瞻10条重点产业链（集成电路、人工智能、生物医药、高端装备、智能网联新能源汽车、新一代电子信息、时尚消费品、新能源及绿色低碳、先进材料、软件和信息服务），已全面形成电子信息、汽车、高端装备、软件和信息服务四大万亿级产业集群，引领长三角世界级产业集群建设。（《科创板日报》） ► 3月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1788元 美元方面: 截至11:40分，美元指数涨0.01%，报104.32。市场对于美国关税的担忧情绪因而有所缓解，同时美国联邦储备理事会一位官员表示，对今年的降息持谨慎态度。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，他预计未来几个月通胀方面的进展将放缓，因此目前认为美联储在今年年底之前只会将指标利率下调25个基点。博斯蒂克此前曾预计美联储今年将降息两次，他的同事们在上周的会议上也基本维持了这一观点，当时决策者的预测中值是2025年降息两次，每次25个基点。市场接下来将关注美联储青睐的通胀指标--将于周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数。　 其他货币方面： 欧洲央行内部关于货币政策走向的分歧正在加剧，执委奇波洛内等鸽派官员认为再次降息的理由不断增强，而其他决策者则保持谨慎态度。这一分歧凸显了在欧洲经济前景不确定性犹存的背景下，欧洲央行面临的艰难抉择。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布德国3月IFO商业景气指数、英国3月CBI零售销售差值、美国2月营建许可月率修正值、美国2月营建许可年化总数修正值、美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是英国央行行长贝利发表讲话；美联储理事巴尔就“小企业贷款”发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词。 原油方面: 截至11:40分，原油期货窄幅波动，其中，美油跌0.04%，布油跌0.01%。市场在权衡美国贸易政策对全球经济成长和石油需求的潜在影响。 高盛周一表示，预计当布伦特原油价格高于70美元时，油价每下跌10美元，12个月内非OPEC 产量增长将放缓约30万桶/日。该投行预计，当2026年布伦特原油价格为每桶60美元时，2026年非OPEC 供应增长将从105万桶/日降至60万桶/日；当布伦特原油价格为每桶50美元时，非OPEC 供应增长将再下降10万桶/日。 市场人士称，OPEC 组织可能在5月连续第二个月执行提高石油产量的计划，因为油价稳定，并计划迫使一些成员国减少产量以弥补过去的产量过剩。OPEC 组织占到全球石油产量的40%以上。该组织5月份计划增产13.50万桶/日。（文华财经） 现货市场一览: ► 部分仓单解套释放 持货商积极出货领跌升水【SMM沪铜现货】 ► 市场表现安静 现货升贴水持稳【SMM华北铜现货】 ► 宏观偏空沪铝偏弱运行 铝现货挺价出售【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：精铅持货商报价贴水小幅收窄 下游企业维持刚需采购【SMM铅午评】 ► 上海锌：盘面高位震荡 升水持续低位【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 市场接货情绪不佳【SMM午评】 ► 广东锌：高价压制下游采购需求 广东现货升贴水持平昨日【SMM午评】 ► 刚果（金）政府近期向美国寻求军事援助 沪锡价格日间保持横盘波动走势【SMM锡午评】 ► 镍价早盘震荡走强【SMM镍现货午评】 ► 【SMM调研】本期华中轧线开工率均持平，生产节奏相对平稳 ► 【SMM硫酸镍日评】3月25日 前驱体厂价格接受度走高

SMM3月25日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普跌，沪锡跌0.68%。沪铜涨0.65%。沪镍跌0.67%。沪铅跌0.48%。沪铝跌0.29%，沪锌涨0.21%。此外，氧化铝涨0.36%。 隔夜黑色系多上行，铁矿涨1.36%，不锈钢跌0.19%，螺纹钢涨0.85%，热卷涨0.27%。双焦方面：焦煤涨0.64%，焦炭涨1.98%。 隔夜LME金属均下跌，伦铜跌0.28%。伦锌跌0.29%，伦锡跌0.67%，伦铅跌0.1%，伦铝微跌。伦镍跌0.32%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.13%，COMEX白银涨0.12%。沪金跌0.09%，沪银涨0.02%。 截至3月25日8:19分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【财政部：支持全方位扩大国内需求 大力提振消费】 财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等。推进实施国家综合货运枢纽补链强链提升行动、公路水路交通基础设施数字化转型升级，推动降低全社会物流成本。积极扩大有效投资。统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。 》点击查看详情 【央行：3月25日将开展4500亿元MLF操作 期限为1年期】 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数涨0.13%，报104.31。市场就美国最新关税政策进行评估。美联储上周维持指标利率不变，并表示今年将降息两次，每次25个基点。市场目前正在等待周五的美国个人消费支出（PCE）物价数据，这是美联储青睐的通胀指标。 其他货币方面： 日本央行1月份会议纪要显示，存在价格预期可能超过2%的风险。部分成员预计即使在加息后，实际利率仍将显著维持在负值区域。一位日本央行委员称2025财年下半年1%左右的利率水平是可取的。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国3月IFO商业景气指数、英国3月CBI零售销售差值、美国2月营建许可月率修正值、美国2月营建许可年化总数修正值、美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月季调后新屋销售年化总数等数据。 此外， 值得关注的是 英国央行行长贝利发表讲话；美联储理事巴尔就“小企业贷款”发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨1.29%，布油涨1.15%。受到关税相关消息影响，油价上涨，但对欧佩克坚持增产的预期抑制油价升幅。 据央视新闻消息，当地时间24日，美国总统特朗普在社交平台上发文称，任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家，在与美国的任何贸易中都要向美国支付25%的关税。委内瑞拉外交部发布公告称，坚决反对美国政府对与委内瑞拉进行石油和天然气贸易的国家征收25%的二级关税。 不过，油价涨幅受限，美国要求石油生产商雪佛龙公司在5月27日之前结束在委内瑞拉的石油业务和出口。美国最初要求该公司在从3月4日起的30天内结束相关业务。以上两项措施合在一起减轻了雪佛龙的一些压力，同时也给委内瑞拉石油的其他消费者带来了更大的压力，尽管目前还不确定美国将如何执行这一关税。 市场人士表示，欧佩克 将可能坚持其计划，在5月连续第二个月提高石油产量。四位欧佩克代表表示，欧佩克将可能坚持其计划，在5月连续第二个月提高石油产量，因为油价稳定，而且该联盟计划迫使一些成员国减少产量，以弥补过去的过量生产。（文华财经）

SMM3月24日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属涨跌互现。沪铅涨1.14%，沪铜涨0.11%。沪镍微跌。沪铝跌0.46%，沪锌涨1.55%。沪锡跌0.68%。 此外，氧化铝涨1.79%。碳酸锂涨0.71%，工业硅涨0.62%。多晶硅主力期货涨0.26%。 黑色系多飘红，铁矿涨1.91%，螺纹涨1.04%，热卷涨1.28%，不锈钢跌0.34%。双焦方面，焦煤涨0.79%，焦炭涨2.45%。 外盘金属方面，截至11:35分，外盘基本金属全线上涨。伦铅涨1.51%。伦铜涨0.66%，伦锌涨0.46%，伦铝涨0.23%，伦锡涨0.6%。伦镍涨0.71%。 贵金属方面，截至11:35分，COMEX黄金涨0.07%，COMEX白银涨0.58%。国内方面，沪金跌0.38%，沪银跌0.38%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约微涨，报2066.3点。 截至3月24日11:35分，部分期货午间行情: 》3月24日SMM金属现货价格 现货及基本面 锌： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在24015~24240元/吨左右，宁波常规品牌对2504合约报价升水40元/吨，对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2504合约进行报价.... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【上周监测港口累计完成货物吞吐量26540.4万吨 环比增长5.95%】 根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月17日-3月23日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7953.9万吨，环比增长1.54%；全国高速公路累计货车通行5463.1万辆，环比增长4.11%；监测港口累计完成货物吞吐量26540.4万吨，环比增长5.95%，完成集装箱吞吐量625.3万标箱，环比增长5.27%；民航累计保障航班11.9万班（其中货运航班5023班，包括国际货运航班3387班，国内货运航班1636班），环比增长3.4%；邮政快递累计揽收量约36.82亿件，环比下降1.76%；累计投递量约36.87亿件，环比下降2.33%。 【央行公开市场净回笼3460亿元】 央行今日进行1350亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有4810亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3460亿元。 【浙江：省级各单位开展房产土地存量情况及使用情况摸底 制定房产土地盘活方案】 浙江省财政厅近日发布《关于强化制度执行 进一步推动行政事业性国有资产管理提质增效的通知》。通知提到，各级财政部门、主管部门和行政事业单位要强化资产盘活意识，切实增强贯彻落实政府过紧日子要求的自觉性、坚定性，结合实际情况规范开展国有资产盘活工作。各地根据部署对水利基础设施资产进行全面摸底，建立底数清单和盘活清单，及时上报盘活需求，积极推动市场化方式盘活。省级各单位开展房产土地存量情况及使用情况摸底，制定房产土地盘活方案，推动房产土地优化配置，提升效益。各级财政部门、主管部门和行政事业单位要做好总结，及时报送可复制可借鉴的盘活工作案例，省财政厅将择优宣传推广。 ► 3月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1780元 美元方面: 截至11:35分，美元指数跌0.06%，报104.11。关税问题仍是关注焦点，此前美国表示实施一系列对等关税，这可能会加剧美国通胀并阻碍经济增长。然而，纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯上周五表示，现在判断关税对通胀的影响还为时过早，同时补充道，经济前景面临的风险正在上升，美联储有时间决定其货币政策的方向。 其他货币方面： 本周，澳大利亚政府将公布年度预算，预计将结束连续两年的财政盈余，重返赤字状态。这一转变的背后，是澳大利亚总理阿尔巴尼斯为缓解家庭生活成本压力而推出的财政措施，以及全球经济不确定性对澳洲经济前景的冲击。澳洲政府通过增加支出和重返赤字来缓解生活成本压力，短期内可能对澳元形成压制。财政扩张政策通常会导致市场对政府债务增加的担忧，从而削弱投资者对澳元的信心。此外，预算案中针对家庭的补贴措施可能刺激国内需求，进一步加剧通胀压力，这可能会限制澳洲联储降息的空间，但对澳元的直接影响有限。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布法国3月SPGI制造业PMI初值、德国3月SPGI制造业PMI初值、欧元区3月SPGI制造业PMI初值、美国3月SPGI制造业PMI初值等数据。此外，需关注美俄官员就俄乌问题在沙特首都利雅得举行会谈；中国发展高层论坛2025年年会于3月23日至24日在北京召开。 原油方面: 截至11:35分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.34%，布油跌0.36%。市场关注更多俄罗斯原油供应进入出口市场的前景，市场参与者也在关注伊朗原油出口供应前景。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五表示，本周美国能源企业的石油和天然气钻机数量增加，为三周以来的首见。数据显示，截至3月21日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加一座，为593座。当周美国活跃石油钻机减少1座，为486座；天然气钻机增加2座，至102座。 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，截至3月18日当周，基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸22,909手，至56,328手。（文华财经） 现货市场一览: ► 早市升水小幅上行 市场成交稍有回暖【SMM沪铜现货】 ► 盘面偏强运行 市场成交活跃度不高【SMM华北铜现货】 ► 2025年1-2月铜箔海关明细 进出口量双双同比下滑【SMM分析】 ► 小幅去库对价格支撑不足 多地持货商挺价成交【SMM铝现货午评】 ► 原生铅与再生铅供应地域性减量 社会库存由升转降【SMM铅锭社会库存】 ► 再生铅：期铅上行带动下游畏涨情绪 今日询价积极性好转精铅成交向好【SMM铅午评】 ► SMM七地锌锭社会库存减少0.21万吨【SMM数据】 ► 上海锌：盘面上涨明显 升水环比下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：升水维持高位 下游刚需仍存【SMM午评】 ► 刚果（金）地缘风险持续发酵 锡矿供应缺口扩大【SMM锡午评】 ► 镍价早盘宽幅震荡【SMM镍现货午评】 ► 【SMM航运数据】非主流矿山发运增量大 到港量增幅超预期 ► 电解锰市场保持盘整运行 各方多持观望态度【SMM电解锰日评】

SMM3月22日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属近全线下跌，沪锡跌1.42%。沪铜跌0.62%。沪镍跌0.52%。沪铅跌0.43%。沪铝跌0.67%，沪锌涨0.71%。此外，氧化铝涨1.76%。 上周五隔夜黑色系涨跌互现，铁矿涨0.72%，不锈钢跌0.52%，螺纹钢涨0.22%，热卷涨0.72%。双焦方面：焦煤跌0.49%，焦炭跌0.16%。 上周五隔夜LME金属普跌，伦铜跌0.85%。伦锌涨0.31%，伦锡跌2.69%，伦铅跌1.43%，伦铝跌1.32%。伦镍跌0.45%。 上周五隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.51%，其周线连涨三周，本周涨0.9%；COMEX白银跌1.36%，其本周周线跌2.62%。沪金跌0.47%，其周线三连阳，本周周线涨2.12%；沪银跌0.64%，其本周周线跌0.99%。 截至3月22日10:01分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部：2025全国家电消费季启动】 3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。（财联社） 【央行：加大货币政策调控强度 择机降准降息 研究创设新结构性货币政策工具】 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 》点击查看详情 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.35%，报104.17。周线方面：美元指数周线涨0.42%。美联储周三一如预期维持指标利率不变，但表示年底前将进行两次25个基点的降息。数据显示，交易员预计美联储今年将降息71个基点，至少两次降息，每次25个基点，其中7月降息已被完全消化。 其他货币方面： 日本2月CPI数据喜忧参半，整体和核心（除食品）CPI同比增速放缓幅度小于预期，分别为3.7%（预期3.5%，前值4.0%）和3.0%（预期2.9%，前值3.2%）。 核心（除生鲜食品和能源）CPI同比增速符合预期，达到11个月高点2.6%，高于1月的2.5%。 互换市场继续预计日本央行在未来两年内的终端利率为1.00%至1.25%，下一次25个基点的加息预计在9月。 由于日本央行利率预期上调空间有限，日元上涨空间受到限制。同时，由于日本央行对日元走弱的容忍度较低，日元下跌空间也受到限制。 （汇通财经） 宏观方面： 本周将公布法国3月SPGI制造业PMI初值、德国3月SPGI制造业PMI初值、欧元区3月SPGI制造业PMI初值、美国3月SPGI制造业PMI初值、德国3月IFO商业景气指数、英国3月CBI零售销售差值、美国2月营建许可月率修正值、美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月季调后新屋销售年化总数、英国2月CPI年率、英国2月核心CPI年率、瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数、中国2月规模以上工业企业利润年率-单月、德国2月实际零售销售月率、欧元区2月季调后货币供应M3年率、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第四季度消费者支出年化季率终值、美国2月批发库存月率初值、美国截至3月22日当周初请失业金人数、美国截至3月15日当周续请失业金人数、美国2月季调后成屋签约销售指数月率、日本3月东京CPI年率、英国1月商品贸易帐-季调后、英国2月季调后零售销售月率、德国4月Gfk消费者信心指数、英国第四季度生产法GDP年率终值、德国3月季调后失业率、欧元区3月经济景气指数、美国2月个人支出月率、美国2月PCE物价指数年率、美国2月核心PCE物价指数年率、加拿大1月季调后GDP月率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外，本周 值得关注的是 美俄官员就俄乌问题在沙特首都利雅得举行会谈；中国发展高层论坛2025年年会于3月23日至24日在北京召开；英国央行行长贝利发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词；原本于今日（26日）公布的PPI数据和服务价格数据，英国方面21日（上周五）表示，将暂停公布服务价格指数和生产者价格指数，部分价格数据暂停对CPI发布没有影响；英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办；日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要。 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.32%，布油涨0.28%。周线方面，美油期货周线两连阳，本周涨1.65%，布油周线连涨七周，本周涨幅为1.54%。此前OPEC 产油国联盟最新公布的计划提升了市场对于供应收紧的预期。 美国财政部周四宣布了新的伊朗限制措施。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，美国加强限制可能会让一些参与运输伊朗原油的市场参与者在未来更加谨慎。澳新银行分析师称，受限制措施收紧影响，预计伊朗原油出口将减少100万桶/日。船舶追踪服务机构Kpler预估，伊朗2月份原油出口量高于180万桶/日。 油价也受到周四宣布的OPEC 新计划的支持，该计划要求七个成员国进一步削减石油产量，以弥补此前产量超出配额的部分。这相当于在2026年6月之前，每月减产18.9万桶至43.5万桶。OPEC 本月证实，其8个成员国将继续从4月份开始每月增加13.8万桶/日的产量。上述8国最初于2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后多次延期，并于2024年12月决定延长至2025年3月底。（文华财经）

SMM3月21日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铅跌1.33%，沪铜跌0.3%。沪镍跌0.72%。沪铝跌0.29%，沪锌微涨。沪锡涨0.62%。 此外，氧化铝涨0.77%。碳酸锂跌1.33%，工业硅跌1.18%。多晶硅主力期货跌0.44%。 黑色系多飘绿，铁矿跌0.13%，螺纹涨0.13%，热卷涨0.15%，不锈钢跌0.15%。双焦方面，焦煤跌1.56%，焦炭跌1.66%。 外盘金属方面，截至11:33分，外盘基本金属全线下跌。伦铜跌0.27%，伦锌跌0.26%，伦铝跌0.39%，伦锡跌0.71%。伦镍跌0.61%。伦铅跌0.71%。 贵金属方面，截至11:33分，COMEX黄金跌0.14%，COMEX白银跌0.52%。国内方面，沪金跌0.14%，沪银跌1.43%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.12%，报2051.7点。 截至3月21日11:33分，部分期货午间行情: 》3月21日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 国内主要精铜杆企业周度（3.14-3.20）开工率超预期降至69.93%，环比下滑5.21个百分点，较预期值低2.31个百分点。周内在宏观和基本面共振下，铜价持续冲高，仅有部分下游企业逐渐接受或有看多后市订单释放，多数下游在高价压制下减少下单提货... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【保险资金长期改革首批试点项目已投资落地500亿元】 保险资金长期改革的试点项目正在推进，截至3月初，首批试点项目已成功投资落地500亿元。从年初至今，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，参与试点的机构也已经扩展至8家保险机构。中国人寿资产管理有限公司副总裁刘凡表示，投资的方向主要是包括公司治理良好、经营业绩优良，同时也注重股东回报的一些大型蓝筹股。具体的产业包括金融、能源化工、工业基础设施、消费，包括新能源转型领域、新质生产力发展领域，能够助力国家产业发展、助力国家经济转型。此外，保险资金也频频出现在上市公司的调研名单当中。数据显示，今年以来，保险资金累计调研A股上市公司超2800次，合计调研约600家公司。其中，电子、机械设备、计算机、生物医药、电力设备、汽车等行业公司受到的关注最多。 (央视新闻) 【央行公开市场净回笼877亿元】 央行今日进行930亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1807亿元7天期逆回购到期，实现净回笼877亿元。 【海南：拟开展2025年新能源汽车下乡活动】 为落实《海南省清洁能源汽车发展规划》《海南省2023—2025年鼓励新能源汽车推广应用若干措施》要求，进一步拓展汽车消费市场，挖掘汽车消费潜力，补齐农村地区新能源汽车消费使用短板，提升居民绿色安全出行水平，为美丽乡村建设与乡村振兴提供有力支撑，海南省工业和信息化厅拟遴选第三方机构委托开展2025年新能源汽车下乡活动。 ► 3月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1760元 美元方面: 截至11:33分，美元指数涨0.14%，报103.96。此前美联储一如预期维持利率不变，并表示今年晚些时候可能降息两次，每次25个基点。周四公布的数据显示，上周初请失业金人数略有增加，但政府削减开支、利率水平和政策不确定性等因素可能使前景变得黯淡。 世企研报告称，衡量未来经济活动的指标在1月份下降0.2%后，2月份又下降了0.3%。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，市场参与者预计美联储今年将降息63个基点，6月会议上降息至少25个基点的概率为71%。 其他货币方面： 欧洲央行行长拉加德和各国央行警告不确定性，升高避险情绪，德国议会通过支出方案的兴奋情绪继续消退；欧元区消费者信心指数将于周五公布（路透调查预测为负13.0，前值为负13.6）。（汇通财经） 日本2月份消费者通胀略有放缓，但仍保持上升趋势，为日本央行提供了进一步加息的理由。尽管能源补贴暂时缓解了整体通胀压力，但米价创纪录飙升和工资强劲增长等因素持续推高物价水平，市场对日本央行加息的预期依然强烈。（汇通财经） 数据方面: 今日将公布美国3月20日10年期TIPS竞拍-总金额、美国3月20日10年期TIPS竞拍-高收益率、新西兰2月贸易帐、日本2月全国核心CPI年率、英国3月Gfk消费者信心指数、加拿大1月核心零售销售月率、欧元区3月消费者信心指数初值等数据。 此外，加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。 原油方面: 截至11:33分，原油期货均上涨，其中，美油涨0.46%，布油涨0.35%。此前OPEC 与七个成员国达成新减产计划，使得市场对供应收紧的预期升高，支撑油价。油价周线可望录得二连涨。 OPEC 周四发布一项新安排，要求七个成员国进一步削减石油产量，以弥补超出协议产量的部分，这为油价提供支撑。根据OPEC网站上的表格，此次安排涉及的月度减产幅度在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间。这一安排将持续到2026年6月。分析师表示，这项计划将能缓冲OPEC 之前宣布将于下个月生效的所有供应增量。OPEC 本月稍早确认，其八个成员国将从4月起每月增加13.8万桶/日的产量，从而部分扭转自2022年来为支持市场而采行一系列措施中议定的585万桶/日减产量。（文华财经） 现货市场一览: ► 库存持续走低持货商积极挺价 但涨幅过高实际成交较差【SMM华南铜现货】 ► 供应流通性趋紧难闻成交 远月提单报盘居高不下【SMM洋山铜现货】 ► 全球贸易流转巨变 中国进口非注册电解铜占比在再攀高！【SMM分析】 ► 宏观推涨VS终端拒单 高铜价下开工率或三连降【SMM精铜制杆周评】 ► 逢周末补库 现货市场趋于稳定【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：再生铅报价地区差异明显 下游企业刚需逢低补库【SMM铅午评】 ► 上海锌：升水持稳运行 成交表现不佳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价维持震荡 下游刚需补库为主【SMM午评】 ► 刚果（金）地缘风险升级 锡矿供应扰动加剧【SMM锡午评】 ► 镍价早盘震荡走高后回落【SMM镍现货午评】 ► 【SMM分析】后市预期趋于保守 下周无取向硅钢价格将呈现弱稳走势 ► 银价小幅走弱 现货升贴水稳中微涨【SMM日评】