》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月7日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜跌0.16%。沪铝涨0.49%，沪铅平于17445元/吨，沪锌涨0.44%。沪镍跌0.17%，沪锡微涨。 此外，铸造铝主连期货涨0.43%，氧化铝主连微涨。碳酸锂主连涨2.08%，工业硅主连涨1.88%。多晶硅主连跌0.51%。 黑色系多飘绿，铁矿跌1.48%，螺纹涨0.3%，热卷跌0.25%，不锈钢微涨0.08%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.7%，焦炭主力合约跌0.34%。 外盘金属方面，截至11:46分，LME金属近全线上涨，伦铜涨0.15%，伦铝涨0.12%，伦铅涨0.22%，伦锌涨0.34%。伦锡涨0.06%，伦镍微跌。 贵金属方面，截至11:46分，COMEX黄金涨0.18%，COMEX白银涨0.42%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.33%，沪银主连涨0.65%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.83%，报1811.3点。 截至11月7日11:46分，部分期货午间行情: 》11月7日SMM金属现货价格 现货及基本面 锡： 2025年11月7日午盘，沪锡主力合约（2512）以284000元/吨开盘，盘中最高触及284760元/吨，最低下探至282950元/吨，最终午间收于282900元/吨，较前一交易日上涨0.04%。国内市场现货报价集中在281000-283000元/吨区间，部分贸易商因库存压力小幅让利，整体成交以刚需采购为主。同期LME锡期货报35865美元/吨，内外盘价差持续收窄，反映出全球供应链联动性增强。..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【同比增长3.6% 前10个月我国货物贸易进出口平稳增长】 海关总署今天（7日）对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口平稳增长，进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%。其中，对共建“一带一路”国家进出口19.28万亿元，同比增长5.9%，占我国外贸总值的51.7%。民营企业进出口21.28万亿元，同比增长7.2%。10月份，我国外贸进出口3.7万亿元，其中出口、进口分别为2.17万亿、1.53万亿元。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净回笼2134亿元】 央行今日开展1417亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3551亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2134亿元。 ► 11月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0836元 美元方面： 截至11:46分，美元指数涨0.09%，报99.79。此前美国公布的民间部门就业报告显示美国劳动力市场疲软，增强了对美联储再次降息的预期。周四的数据显示，美国经济在10月份受政府和零售业拖累减少了就业岗位，而企业削减成本和采用人工智能导致宣布的裁员人数激增。就业市场疲软通常会增加降息的可能性。市场参与者目前认为美联储12月降息的可能性为69%，高于上一交易日的近60%。美国国会陷入僵局，导致美国政府停摆，这是有史以来持续时间最长的一次，迫使投资者和依赖数据的美联储不得不依赖民间部门的指标。（文华综合） 数据方面: 今日将公布德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、全球10月工业生产周期转折点领先指标、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。 此外，还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔参加线上讨论会；美国总统特朗普就减肥药物发表声明；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；美联储理事沃勒参加加拿大央行2025年度经济会议关于“中央银行与支付的未来”的小组讨论；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话；美联储副主席杰斐逊就“AI与经济”发表讲话。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:46分，美油涨0.37%，布油涨0.33%。油价略有回升，此前连跌三天，因担心供应过剩和美国需求放缓，不过周线料录得二连跌。IG Markets分析师Tony Sycamore表示，油价下跌的原因是美国库存意外增加520万桶，再次引发供应过剩的担忧。“避险资金流动、美元走强，以及美国政府持续停摆继续给经济活动蒙上阴影，放大了上述担忧。”（文华综合） 现货市场一览: ► SMM：供需格局演变下 铜铝市场中长期价格分析及展望【导体线缆展览会】 ► 2025年全球二十大矿企三季度铜产量一览【SMM分析】 ► 下游按需补货 现货升贴水小幅走高【SMM华北铜现货】 ► 成交情绪回升 华东现货贴水扩张幅度止步【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅地域性供应差异较大 下游企业维持按需采购【SMM午评】 ► 广东锌：临近周末下游适量补库 市场成交小幅好转【SMM午评】 ► 锡市呈现“供应边际改善、需求持续疲软”的格局 【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月7日镍价高开低走，美元指数日内持续下挫 ► 【SMM调研】10月独立球团厂开工率微降 预计11月延续下滑 ► 银价小幅上涨 现货升水维持成交偏淡【SMM日评】

》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月7日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨，沪铜跌0.33%。沪铝涨0.05%，沪锡涨0.11%。沪镍涨0.22%。沪铅跌0.23%，沪锌涨0.15%。此外，氧化铝主力期货跌0.22%，铸造铝主连跌0.05%。 隔夜黑色系涨跌互现，铁矿跌0.84%，不锈钢涨0.16%，螺纹钢涨0.36%，热卷跌0.12%。双焦方面：焦煤涨0.23%，焦炭跌0.08%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨，伦铜跌0.1%。伦铝延续前两个交易日的跌势继续跌0.25%，伦铅涨0.82%，伦锌涨0.26%，伦锡涨0.31%，伦镍涨0.13%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.2%，COMEX白银跌0.37%。隔夜沪金涨0.06%，沪银涨0.11%。世界黄金协会(WGC)公布10月黄金ETFs走势报告显示，10月份，全球实物黄金ETFs连续第五个月出现资金流入，流入量为82亿美元。虽然10月份流入量比前月有所放缓，但仍高于年初迄今的71亿美元的均值。全球ETFs距离创下有史以来最佳年度表现仅剩两个月。 截至11月7日8:06分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【习近平：认真学习贯彻党的二十届四中全会精神 高标准建设海南自由贸易港】 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在听取海南自由贸易港建设工作汇报时强调，建设海南自由贸易港，是党中央着眼新时代全面深化改革开放作出的重大决策。要认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，在党中央集中统一领导下，各级各有关方面密切协作、主动作为，通过持续努力，全面实现海南自由贸易港建设目标。（新华社） 【商务部在上海召开外资企业圆桌会】 11月5日，在第八届中国国际进口博览会期间，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激在上海主持召开外资企业圆桌会，阿法拉伐、安赛乐米塔尔、默克、英特尔、空气化工、日产汽车、乐高、英中贸协等30余家外资企业及在华外国商协会代表参会。国务院研究室、国家税务总局、国家移民管理局有关司局负责人进行政策解读并回应外资企业反映的问题诉求。会议宣介了“十五五”规划中我国扩大高水平对外开放的主张，解读了近期出台的系列稳外资政策，并就中国经济、营商环境、全球经济问题等进行深入探讨。凌激表示，中共二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议为今后一个时期的中国经济社会发展注入了更多确定性；规划建议中关于中国将继续推进高质量发展、扩大高水平对外开放的重要主张，将为外资企业深耕中国市场增强确定性，并带来良好预期。凌激指出，当前单边主义、保护主义抬头，公平公正、法治的市场是全球稀缺资源。中国将坚定不移推进高水平对外开放，主动对接国际高标准经贸规则，继续扩大服务业领域市场准入，推进重点外资项目建设，保障外资企业平等参与政府采购，落实再投资税收抵免政策，强化知识产权保护，持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。希望外资企业共享“十五五”时期中国发展新机遇，与中国式现代化携手同行。与会外资企业表示，通过“十五五”规划看到中国未来发展的光明前景和广阔的投资机遇，愿扩大在华长期投资和开展研发创新，提升本地化水平，以先进技术、高质量产品服务，积极参与中国高质量发展。（财联社） 美元方面： 隔夜美元指数跌0.46%，报99.7。美国数据显示美国劳动力市场疲软，增加了对美联储今年内再次降息的预期。全球职业介绍公司Challenger, Gray & Christmas周四表示，10月份美国雇主宣布裁员153,074人。裁员人数激增183%，创下22年来同期裁员总数的最高纪录，因企业削减成本和采用人工智能，这预示着裁员可能会增加。由私人编制的劳动力市场指标Revelio报告显示，10月份美国经济减少9,000个工作岗位，主要是受政府部门裁员的影响。根据CME FedWatch的数据，交易员目前认为12月降息的概率为69%，高于前62%。不过，这仍远低于10月底约98%的概率。 市场关注美国总统特朗普贸易政策的影响以及与美国政府长期关门有关的风险。在美国最高法院就特朗普史无前例地利用一项针对国家紧急状态的法律对进口商品征税一事听取辩论一天后，投资者也在评估美国最高法院反对关税的裁决可能产生的影响。（文华综合） 其他货币方面： 【英国央行以微弱票差维持利率不变 贝利称需更多数据确认通胀回落】 当地时间周四（11月6日），英国央行以微弱票差决定维持利率不变，这表明在11月政府秋季预算公布前，央行倾向于采取谨慎态度。在九人组成的货币政策委员会中，五人投票赞成维持关键利率（即银行基准利率）在4%，而四人则支持降息25个基点。最终是由英国央行行长安德鲁·贝利投下决定性一票。这一投票结果比预期更接近，经济学家原先预计比例为6比3，倾向于维持利率不变。英国央行在声明中指出，9月份3.8%的通胀率可能已触顶，通胀放缓趋势正在形成，这一趋势“得益于依然紧缩的货币政策立场”。英国央行称，未来的降息“将取决于通胀前景的变化。如果通胀放缓进展持续，银行利率可能会沿着渐进的下行路径继续下调。”贝利在声明中称：“与其现在降息，我更倾向于观望今年后续经济走势，看看通胀回落趋势是否具有持久性。” 》点击查看详情 德国央行德意志联邦银行当地时间11月6日发布《2025年金融稳定评估报告》。报告指出，因贸易争端、经济增长放缓、贷款违约等因素，德国银行业面临的风险日益增加。德意志联邦银行执行委员会成员迈克尔·图雷尔在该报告发布会上表示，由于贸易和经济政策的不确定性以及持续的地缘政治紧张局势，宏观金融环境恶化。德国经济面临结构性挑战，股票和债券市场的高估值存在引发更大幅度、突发性市场价格调整的风险。《2025年金融稳定评估报告》是德国央行发布的第20版报告。根据该报告，德国银行业贷款业务的风险已持续上升一段时间，并且在周期性和结构性挑战的背景下可能进一步加剧。 (央视新闻) 数据方面： 今日将公布中国10月贸易帐-美元计价、中国10月出口年率-美元计价、中国10月进口年率-美元计价、中国10月贸易帐-人民币计价、中国10月出口年率-人民币计价、中国10月进口年率-人民币计价、德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、全球10月工业生产周期转折点领先指标、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。 此外，还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储理事巴尔参加线上讨论会；美国总统特朗普就减肥药物发表声明；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；美联储理事沃勒参加加拿大央行2025年度经济会议关于“中央银行与支付的未来”的小组讨论；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话；美联储副主席杰斐逊就“AI与经济”发表讲话。 原油方面： 隔夜两油期货涨跌互现，美油跌0.12%，布油涨0.08%。市场权衡潜在的供应过剩以及世界最大石油消费国美国的需求减弱。 10月全球油价连续第三个月下跌，原因是市场担心供应过剩，因为欧佩克及其盟国组成的“欧佩克 ”产量增加，而非欧佩克产油国的产量也仍在增长。欧佩克2日发表声明称，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划。 不过需求疲软仍是焦点。摩根大通（JPMorgan）在一份客户报告中称，在截至11月4日的一年里，全球石油需求增长了85万桶/日，低于该行此前预计的90万桶/日。“高频指标显示，美国的石油消费依然低迷。”该报告指出，出行活动低迷，而且集装箱运输量减少。 全球头号石油出口国沙特阿拉伯大幅下调了12月面向亚洲买家的原油售价，以应对欧佩克 产油国提高产量导致市场供应充足的局面。沙特阿美（Saudi Aramco）在一份声明中表示，已经调降12月销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价，至每桶较阿曼/迪拜原油均价升水1美元，这是自10月以来首次调降。（文华综合）

》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月6日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属多上扬，沪铜涨1.08%。沪铝涨0.89%，沪铅跌0.54%，沪锌微涨。沪镍跌0.29%，沪锡涨0.57%。 此外，铸造铝主连期货涨0.82%，氧化铝主连涨0.76%。碳酸锂主连涨0.63%，工业硅主连涨1.45%。多晶硅主连涨1.45%。 黑色系多飘红，铁矿涨0.52%，螺纹涨0.26%，热卷涨0.55%，不锈钢微跌。双焦方面：焦煤主力合约涨1.94%，焦炭主力合约涨1.78%。 外盘金属方面，截至11:51分，LME金属全线上涨，伦铜涨0.58%，伦铝涨0.4%，伦铅涨0.02%，伦锌涨0.39%。伦锡涨0.56%，伦镍涨0.37%。 贵金属方面，截至11:51分，COMEX黄金涨0.1%，COMEX白银涨0.02%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.62%，沪银主连涨1.46%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌4.23%，报1842.1点。 截至11月6日11:51分，部分期货午间行情: 》11月6日SMM金属现货价格 现货及基本面 镍： 11月6日SMM1#电解镍价格118,900-122,100元/吨，平均价格120,500元/吨，较上一交易日价格下跌450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,700-3,000元/吨，平均升水为2,850元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300元/吨..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【央行公开市场今日净回笼2498亿元】 央行今日开展928亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3426亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2498亿元。 【财联社C50风向指数调查：10月新增贷款及社融或双双同比少增】 新一期财联社“C50风向指数”结果显示，由于10月为传统信贷小月，市场预计新增贷款及社融或双双同比少增。其中，市场机构对10月新增人民币贷款的预测中值为0.15万亿元，或同比少增0.35万亿元；另对10月新增社融的预测中值为0.79万亿元，同比少增0.61万亿元。此外，多家市场机构预计10月M2增速有所回落，M1增速或已阶段性见顶。物价方面，10月CPI或重新回正，PPI仍处于下行通道。具体来看，市场机构对10月CPI同比增速预测中值为0.1%，对10月PPI同比增速预测中值为-2.4%。（财联社） 【央行公开市场今日净回笼4922亿元】 央行今日开展655亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5577亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元。 ► 11月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0865元 美元方面： 截至11:51分，美元指数跌0.14%，报100.04。此前美国民间就业数据强于预期，削弱了市场对美联储12月再次降息的预期。（文华综合） 数据方面: 【10月份全球制造业PMI为49.7% 全球经济延续缓慢恢复态势】 中国物流与采购联合会今天（6日）公布10月份全球制造业采购经理指数，数据与上月持平，连续8个月运行在49%～50%的区间内，反映出全球经济延续缓慢恢复态势。10月份全球制造业采购经理指数为49.7%，与上月持平，连续8个月运行在49%～50%的区间内。1—10月，全球制造业采购经理指数均值为49.6%，较去年同期上升0.3个百分点，但仍低于2019年同期水平。分区域看：亚洲和非洲制造业采购经理指数较上月小幅下降，均在50%以上；欧洲制造业采购经理指数较上月小幅上升，在50%以下；美洲制造业采购经理指数较上月微幅下降，在49%以下。综合指数变化，全球制造业继续稳定在一定区间内，恢复态势相对平稳，今年以来的恢复力度略好于去年同期，但仍低于疫情前水平，全球经济延续缓慢恢复态势。 今日将公布俄罗斯10月SPGI服务业PMI、德国9月季调后工业产出月率、德国9月工作日调整后工业产出年率、瑞士10月未季调失业率、瑞士10月季调后失业率、全球10月工业生产周期转折点领先指标、欧元区9月零售销售月率、欧元区9月零售销售年率、加拿大10月先行指标月率、英国11月央行基准利率、美国10月挑战者企业裁员人数、加拿大10月IVEY季调后PMI、加拿大10月IVEY未季调PMI、全球10月供应链压力指数等数据。 此外，还需关注：英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；特斯拉举行年度股东大会。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:51分，美油涨0.25%，布油涨0.2%。油价亚洲市场基本持平，上日收于两周低点，受全球石油需求疲软和供应过剩的担忧打压。 石油输出国组织（OPEC）及其盟友增产，同时非OPEC产油国的产量也在持续增长，引发供应过剩担忧，全球油价在10月份连续第三个月下跌。而美国原油库存增幅远超预期同样打压市场。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下滑。 摩根大通（J.P. Morgan）在一份客户报告中称，截至11月4日的一年内，全球石油需求增长了85万桶/日，低于早些时候预计的90万桶/日。报告指出，“高频指标表明美国石油消费依然低迷”，并提到了疲软的旅行活动和较低的集装箱运输量。 “我们认为油价下行压力将持续存在，这支持了我们低于市场普遍预期的预测，即到2025年底油价将达到每桶60美元，到2026年底油价将达到每桶50美元，”凯投宏观（Capital Economics）在一份报告中表示。 沙特阿美公司（Saudi Aramco）周四在一份声明中表示，沙特已经调降12月旗舰型阿拉伯轻质原油（Arab Light crude）销往亚洲的官方售价，为较阿曼/迪拜原油均价每桶升水1美元。（文华综合） 现货市场一览: ► 铜价反弹下游厂家观望情绪浓厚 整体交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 铜价与现货升贴水均上涨 市场活跃度走弱【SMM华北铜现货】 ► 绝对价高企现货升贴水持续承压运行【SMM铝现货午评】 ► 11月铝棒库存存在累库隐患 市场加工费依然坚挺【SMM铝棒周评】 ► 再生铅：下游拿货意愿较昨日好转 持货商出货意愿些许下滑【SMM铅午评】 ► SMM七地锌锭社会库存减少0.30万吨【SMM数据】 ► 上海锌：库存继续去化 贸易商持续挺价【SMM午评】 ► 天津锌：环保限产影响 下游采购积极性不高【SMM午评】 ► 供需博弈加剧 锡价高位震荡格局延续【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月6日镍价偏弱运行，美国10月ADP就业人数增加4.2万人高于市场预期 ► 【SMM热卷周度平衡】本周产量回升 热卷社库小幅下降

》 【直播】牛市从股票到商品怎么走？铜铝价格、电力供需展望 机器人线缆创新等应用解析 SMM11月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪铜涨0.55%。沪铝涨0.47%，沪锡涨0.28%。沪镍跌0.4%。沪铅、沪锌微跌。此外，氧化铝主力期货涨0.43%，铸造铝主连涨0.48%。 隔夜黑色系多飘红，铁矿涨0.19%，不锈钢跌0.32%，螺纹钢微跌0.07%，热卷涨0.31%。双焦方面：焦煤涨2.02%，焦炭涨1.72%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌，伦铜涨0.65%。伦铝跌0.47%，伦铅跌0.2%，伦锌跌1.1%，伦锡跌0.19%，伦镍跌0.4%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.75%，COMEX白银涨1.2%。隔夜沪金涨0.63%，沪银涨1.58%。 截至11月6日8:11分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦】 从国家能源局了解到，截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一。最新数据显示，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。（财联社） 【工信部姚佳：支持国内外企业开展联合攻关 推动人形机器人技术迭代】 工业和信息化部科技司副司长姚佳11月5日在第八届虹桥国际经济论坛的“人形机器人创新发展合作”分论坛上表示，人形机器人被认为是具身智能的最佳形态，有望成为继智能手机、新能源汽车之后的新一代超级终端，将深刻变革人类的生产生活方式，重塑全球产业发展格局。下一步将加快布局国家科技重大项目，支持国内外企业开展联合攻关，加快突破视觉、语言、动作大模型等关键技术，推动人形机器人技术迭代和产品升级。（《科创板日报》） 【乘联分会：初步统计10月全国乘用车市场零售238.7万辆 同比增长6%】 据乘联分会数据，初步统计：10月1-31日，全国乘用车市场零售238.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月增长7%，今年以来累计零售1.939.5万辆，同比增长9%。10月1-31日，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1,027万辆，同比增长23%。10月1-31日,全国乘用车市场新能源零售渗透率58.7%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率55.2%。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.05%，报100.16。美国ADP就业报告周三显示，10月美国民间就业岗位增加4.2万个，高于此前预估的2.8万个。强劲的就业市场通常会降低美联储降息的可能性，并可能使利率在更长时间内保持高位。美国供应管理协会（ISM）表示，10月其非制造业采购经理人指数（PMI）升至52.4，高于9月的50.0。调查的经济学家此前预测PMI将攀升至50.8。服务业占美国经济活动的三分之二以上。美联储上周下调利率，但美联储主席鲍威尔暗示，这可能是今年最后一次降息。交易商认为12月再次降息的可能性为63%，低于上周时所预期的90%以上。市场关注美国最高法院稍晚的听证会，讨论特朗普总统关税的合法性。此前，一家下级法院裁定，特朗普政府依据紧急状态法征收关税，属于越权行为。（文华综合） 数据方面： 今日将公布澳大利亚9月商品及服务贸易帐、澳大利亚9月进出口月率、俄罗斯10月SPGI服务业PMI、德国9月季调后工业产出月率、德国9月工作日调整后工业产出年率、瑞士10月未季调失业率、瑞士10月季调后失业率、全球10月工业生产周期转折点领先指标、欧元区9月零售销售月率、欧元区9月零售销售年率、加拿大10月先行指标月率、英国11月央行基准利率、美国10月挑战者企业裁员人数、加拿大10月IVEY季调后PMI、加拿大10月IVEY未季调PMI、全球10月供应链压力指数等数据。 此外，还需关注：英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；特斯拉举行年度股东大会。 原油方面： 隔夜两油期货继续下跌，美油跌1.52%，布油跌1.38%。油价收于两周低点，受全球石油可能过剩的担忧打压，但显示美国燃料需求强劲迹象的数据限制了油价的跌幅。 美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存增加520万桶，达到4.212亿桶，而分析师预期为增加60.3万桶。然而，汽油需求强于预期的迹象限制了油价的跌幅。上周汽油库存减少470万桶，降至2.06亿桶。分析师此前预期为减少110万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑64.3万桶，至1.115亿桶，分析师此前预期为下滑200万桶。 加拿大总理卡尼周二公布的预算计划显示，加拿大可能取消石油和天然气排放上限，这加剧了市场对潜在供应过剩的担忧。 据两位行业人士和船舶跟踪数据显示，俄罗斯黑海港口图阿普谢已暂停燃料出口，而其炼油厂在周日乌克兰无人机袭击其基础设施后也停止了原油加工。（文华综合）

SMM11月5日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属多下行，沪铜跌0.95%。沪铝跌0.63%，沪铅涨0.32%，沪锌跌0.24%。沪镍跌0.42%，沪锡跌1%。 此外，铸造铝主连期货跌0.72%，氧化铝主连跌0.18%。碳酸锂主连跌0.23%，工业硅主连跌0.94%。多晶硅主连延续前一个交易日的跌势继续跌1.87%。 黑色系多飘绿，铁矿跌0.51%，螺纹跌1.21%，热卷跌0.88%，不锈钢跌0.24%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.27%，焦炭主力合约涨0.23%。 外盘金属方面，截至11:41分，LME金属全线普跌，伦铜微涨0.07%，伦铝跌0.26%，伦铅跌0.05%，伦锌跌0.42%。伦锡跌0.43%，伦镍涨0.17%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金涨0.08%，COMEX白银涨0.01%。内盘贵金属方面：沪金主连跌1.08%，沪银主连跌0.98%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨2.62%，报1918.8点。 截至11月5日11:41分，部分期货午间行情: 》11月5日SMM金属现货价格 现货及基本面 钢铁： 上周中国钢材期货盘面先扬后抑，本周开盘后价格继续回落，现热卷正常出口报价为460-465美元/吨，买单价为445-450美元/吨左右。近日海外客户对钢材市场整体偏空看待，故降价成交表现尚可，而随着盘面回落后，市场询单也有所增加。本周泰国市场主流进口资源，除热轧价格下调外，其他多维稳，交易者暂时观望为主，等待主流钢厂出厂价政策公布。需要注意的是，近日海外反倾销和反规避调查事件频发，涉及品种多为冷系和热卷。据SMM调研市场获悉，泰国对于宽卷的反规避调查现也已开始。这是继越南宽卷反规避后，东南亚市场贸易壁垒的再次增强，预计我国后续出口热卷难度将再度提升..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国务院关税税则委员会公布公告停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施】 据财政部网站消息，为落实中美经贸磋商达成的成果共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第2号）规定的加征关税措施。本次中美停止实施部分双边加征关税，符合两国和两国人民的根本利益，也符合国际社会的期待，有利于推动双边经贸关系不断迈向更高水平。 》点击查看详情 【国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告】 据财政部网站消息，为落实中美经贸磋商达成的成果共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年11月10日13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净回笼4922亿元】 央行今日开展655亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5577亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元。 ► 11月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0901元 美元方面： 截至11:41分，美元指数跌0.04%，报100.17。美元指数守在上日触及的三个月高点下方。美国联邦储备理事会上周降息，美联储主席鲍威尔暗示这可能是今年最后一次降低借贷成本。根据芝商所的FedWatch工具，市场参与者目前认为美联储12月降息的可能性为69%，低于鲍威尔讲话前的90%。美联储官员周一继续就经济问题发表相互对立的观点，在美联储12月政策会议召开之前，由于联邦政府关门，一些关键数据缺失，这场争论将愈演愈烈。市场正在等待本周公布的美国ADP就业数据和美国供应管理协会(ISM)的采购经理人指数(PMI)，以寻找利率路径的线索。（文华综合） 数据方面: 今日将公布澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、中国10月SPGI服务业PMI、英国10月SPGI服务业PMI终值、英国10月政府官方净储备变动、巴西10月季调后SPGI服务业PMI、巴西10月季调后SPGI综合PMI、美国10月ADP就业人数变动、加拿大10月储备资产总额、美国10月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 原油方面: 两油期货均下跌，截至11:41分，美油跌0.35%，布油跌0.26%。全球金融市场普遍走跌，突显出对经济与燃料需求成长的担忧；美元走强以及美国原油库存上升的报告也加剧了市场忧虑，使得油价承压。 美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降。报告显示，截至10月31日当周，美国原油库存增加652万桶，汽油库存减少565万桶，馏分油库存减少246万桶。一项调查显示，OPEC 达成增产协议后，石油输出国组织（OPEC）10月石油产量进一步增加，但增幅较9月和夏季月份大幅放缓。调查显示，10月OPEC石油产量为2,843万桶/日，较9月增加3万桶/日，其中沙特和伊拉克的增幅最大。周二公布的一项扩展调查显示，上周美国原油库存预计增加，而汽油和馏分油库存可能下降。根据受访九家机构的平均预估，截至10月31日当周，美国原油库存增加约60万桶。（文华综合） 现货市场一览: ► 铜价大幅下降下游补货积极性上升 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 铜价继续回落市场活跃度回升 现货升贴水上涨【SMM华北铜现货】 ► 绝对价回落 中原地区采购情绪回升【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈偏强震荡 而现货地域性成交存差异【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业因铅价涨幅较大 散单采购意愿不高【SMM铅午评】 ► 天津锌：盘面小幅回落 下游刚需补库【SMM午评】 ► 宏观利空压制供需僵局 沪锡午盘承压下行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月5日镍价大幅下跌，再次逼近11.9万元/吨关口 ► 【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第七期 ► 银价延续偏弱走势升水难降 下游逢低采购成交尚可【SMM日评】

SMM11月5日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌，沪铜跌0.86%。沪铝跌0.35%，沪锡跌0.39%。沪镍跌0.2%。沪铅微跌。沪锌跌0.2%。此外，氧化铝主力期货跌0.4%，铸造铝主连跌0.36%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.84%，不锈钢微跌，螺纹钢跌1.08%，热卷跌1.04%。双焦方面：焦煤跌1.22%，焦炭跌1.11%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属均下跌，伦铜跌1.9%。伦铝跌1.26%，伦铅跌0.3%，伦锌跌0.73%，伦锡跌1.05%，伦镍跌0.54%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌1.81%，COMEX白银跌2.4%。隔夜沪金跌1.14%，沪银跌1.17%。 截至11月5日8:09分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【春节放假方案公布 9天假期带动机票搜索量走高】 国务院办公厅今天（4日）发布关于2026年部分节假日安排的通知。2026年春节假期将从2026年2月15日持续到2月23日，假期为九天。消息发出不到半小时，在线旅游预订平台上，元旦期间和春节期间的火车票以及国际机票搜索量瞬时翻倍增长，且仍在冲高。假期多出一天，也将刺激更多出行。截至目前，2026年春节出行的机票预订量与2025年同期机票预订量相比增长63%。从搜索量来看，春节期间国内游搜索热度较高的城市依然是三亚、大理、哈尔滨、海口、西双版纳等旅游城市，出境游目的地热度增长较明显的是德国柏林和澳大利亚墨尔本等。专家认为，更长的春节假期有利于大家错峰分散出行，节中出游群体预计也会增加。单日客流量会更平衡，旅客出游也较舒适。春节整体出行和出游量有望创新高。 (央视新闻) 【央行：11月5日开展7000亿元买断式逆回购操作】 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 【中国央行10月恢复公开市场国债买卖】 中国央行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元。 【上期所调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度】 上期所决定，自2025年11月7日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。 【上期所调整铸造铝合金等期货及期权品种手续费】 财联社11月4日电，上期所发布关于调整铸造铝合金等期货及期权品种手续费的通知。经研究决定，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盘）起： 铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，免收日内平今仓交易手续费。 铸造铝合金期权和胶版印刷纸期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为5元/手，日内平今仓免收交易手续费保持不变，行权（履约）后期货自对冲、做市商期权自对冲免收手续费保持不变。 》点击查看详情 【大商所就调整焦煤交割质量标准公开征求意见】 大商所就调整焦煤交割质量标准公开征求意见。具体修改内容如下：第一，修改强度指标的标准品、替代品范围及升贴水。标准品范围调整为≥65.0%，替代品范围及升贴水调整为[60.0%,65.0%)扣价50元/吨。第二，修改硫分指标替代品范围的升贴水。其中，[0.70%,1.30%)区间调整为每降低0.01%升水1.5元/吨，(1.30%,1.60%]区间调整为每升高0.01%贴水2.5元/吨。第三，修改全水分指标表述及要求。将水分（Mt）指标表述调整为全水分（Mt），同时全水分（Mt）>8.0%的计算公式调整为“每手折算后重量=60（吨）×（1-8.0%）/[1-全水分实测结果（%）]”，测定方法调整为按照GB/T 211《煤中全水分的测定方法》执行。第四，调整灰分、挥发分、强度等数值修约规则。根据检验精密度和有关规定，灰分、挥发分调整为保留两位小数，强度调整为保留一位小数。第五，调整部分规则表述，将《大连商品交易所焦煤期货业务细则》中的“在国标误差规定范围内的”，调整为“在国标等相关标准误差规定范围内的”。 【乘联分会：预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆 同比增长16%】 据乘联分会数据，根据月度初步乘联数据综合预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。综合预估今年1-10月累计批发1,205.4万辆，同比增长30%。 美元方面： 隔夜美元指数延续前四个交易日的涨势继续涨0.33%，报100.21。因美联储内部分歧引发了对今年再次降息前景的怀疑，而风险厌恶情绪则使投资者寻求美元避险，带动美元指数走强。尽管美联储上周下调利率，但美联储主席鲍威尔暗示，这可能是今年最后一次降低借贷成本。芝商所(CME)的Fed Watch工具显示，交易商目前认为美联储在12月9日至10日的会议上降息的可能性为71%，一周前的可能性超过90%。　据央视新闻报道，当地时间11月4日，美国国会参议院以54票对44票的结果，再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味美国联邦政府将继续“停摆”，10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。而美国政府“停摆”导致美国政府数据无法发布，市场更加关注非官方经济报告，包括ADP全国就业报告。10月ADP报告将于周三发布。市场认真分析美联储官员的发言，以寻找在缺乏关键经济指标的情况下，依赖数据的联储将如何制定货币政策的线索。美联储官员的发言凸显出他们就如何应对当前数据缺口持不同观点。（文华综合） 数据方面： 今日将公布澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、中国10月SPGI服务业PMI、英国10月SPGI服务业PMI终值、英国10月政府官方净储备变动、巴西10月季调后SPGI服务业PMI、巴西10月季调后SPGI综合PMI、美国10月ADP就业人数变动、加拿大10月储备资产总额、美国10月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌1.02%，布油跌0.83%。数据疲软和美元走强打击需求，而欧佩克 决定在明年第一季度暂停增产可能暗示该联盟对潜在供应过剩的担忧。 石油输出国组织（欧佩克）2日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏，日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划。周二的一项调查显示，欧佩克10月石油产量进一步增加，但增幅较9月和夏季月份大幅放缓。调查显示，10月欧佩克石油产量为2,843万桶/日，较9月增加3万桶/日，其中沙特阿拉伯和伊拉克的增幅最大。 美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降。API报告显示，截至10月31日当周，美国原油库存增加652万桶，汽油库存减少565万桶，馏分油库存减少246万桶。美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三23:30发布官方库存报告。一项扩展调查显示，根据受访九家机构的平均预估，截至10月31日当周，美国原油库存增加约60万桶。（文华综合）

SMM11月4日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.76%。沪铝跌0.07%，沪铅涨0.37%，沪锌涨0.93%。沪镍跌0.41%，沪锡跌0.55%。 此外，铸造铝主连期货跌0.33%，氧化铝主连跌0.47%。碳酸锂主连跌3.97%，工业硅主连平于9095元/吨。多晶硅主连跌2.49%。 黑色系均飘绿，铁矿跌1.58%，螺纹跌0.94%，热卷跌0.64%，不锈钢跌0.63%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.21%，焦炭主力合约跌1.33%。 外盘金属方面，截至11:46分，LME金属全线下跌，伦铜跌0.73%，伦铝跌0.38%，伦铅跌0.15%，伦锌跌0.1%。伦锡跌0.2%，伦镍微跌0.05%。 贵金属方面，截至11:46分，COMEX黄金跌0.19%，COMEX白银跌0.41%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.29%，沪银主连跌0.89%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.21%，报1843.5点。 截至11月4日11:46分，部分期货午间行情: 》11月4日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水50元/吨-升水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价86735元/吨较上一交易日跌200元/吨，湿法铜均价为86655元/吨较上一交易日跌200元/吨。现货市场：今日广东铜库存重新下降，到货减少出库增加是主..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【央行副行长陆磊：把握好政策支持力度和节奏 抓好各项货币政策工具的实施和执行】 中国人民银行副行长陆磊11月4日在2025年国际金融领袖投资峰会上表示，下一步，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策支持力度和节奏，抓好各项货币政策工具的实施和执行，充分释放政策效应。他表示，今年以来，中国人民银行实施适度宽松的货币政策，推出了一揽子政策措施，为支持经济稳健发展创造适宜的货币金融环境。一是保持了货币信贷合理增长，二是推动社会综合融资成本下降，三是引导信贷结构调整优化。 【金融监管总局副局长周亮：进一步完善内地与香港金融监管合作机制和政策框架】 金融监管总局副局长周亮11月4日在2025年国际金融领袖投资峰会上表示，加强监管合作，防范金融风险。要有效平衡好防风险和促发展关系，进一步完善内地与香港金融监管合作机制和政策框架，防范跨境金融风险，促进两地金融业高质量发展，加强监管沟通，坚决维护我国金融安全稳定。 【工业和信息化部电子信息司赴华为开展“十五五”电子信息制造业发展规划调研】 据工信部电子信息司，2025年10月31日，工业和信息化部电子信息司赴华为开展“十五五”电子信息制造业发展规划编制企业调研。调研组一行听取了华为公司多条产品线负责人对全球科技产业发展情况及“十五五”规划建议的汇报，并与相关负责人进行了深入沟通交流。调研组指出，华为的多条产品线与电子信息制造业发展各领域密切相关，近年取得的成绩有目共睹。希望华为再接再厉，为推动电子信息制造业发展贡献力量。赛迪研究院、电子一所、电子四院、电子五所、信通院等规划编制组成员，电子信息司相关处室同志参加会议。 【央行公开市场今日净回笼3578亿元】 央行今日开展1175亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4753亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3578亿元。 ► 11月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0885元 美元方面： 截至11:46分，美元指数涨0.04%，报99.91。市场对美联储今年再次降息的前景存疑。美联储上周进行了今年第二次降息，但主席鲍威尔表示，今年再次降息 "并非板上钉钉"。根据芝商所的FedWatch工具，市场参与者目前认为美联储在 12 月再次降息的概率为 65%，低于鲍威尔讲话前的 90%。美联储官员周一继续就经济问题发表相互对立的观点，在美联储12月政策会议召开之前，由于联邦政府关门，一些关键数据缺失，这场争论将愈演愈烈。市场现在急切地等待着本周三公布的ADP美国就业数据和美国供应管理协会(ISM)的采购经理人指数(PMI)。（文华综合） 其他货币方面： 澳大利亚央行现金利率目标维持在3.60%，预估为3.60%。（财联社） 数据方面: 今日将公布加拿大9月贸易帐等数据。此外，还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美联储理事丽莎·库克在布鲁金斯学会就“经济与货币政策前景”发表讲话；美国财政部公布第四季度融资估算；澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；加拿大政府公布年度预算案。 原油方面: 两油期货均下跌，截至11:46分，美油跌0.21%，布油跌0.23%。尽管石油输出国组织（OPEC）及其盟友，即OPEC 周日决定在明年第一季度暂停进一步增产，但全球油价下行风险仍然存在。 在周日举行的在线会议上，OPEC 同意在12月小幅增加石油产量13.7万桶/日，并在明年第一季暂停增产，因其对供应过剩的担忧加剧，而放缓夺回市场份额的计划。自今年4月以来，石油产量增加了290万桶/日，占到全球产量的2.7%。 MBSB Research表示，产油国已决定在明年一季度暂停增产，以积极主动地管理市场，并保护价格免受对供应过剩日益增长的担忧。　“后市方面，因供应过剩日益增加，需求可能完全难以消化，预计油价下行的风险持续存在。”（文华综合） 现货市场一览: ► 坦桑尼亚港口局势缓解 日内现货报盘大量增加【SMM洋山铜现货】 ► 下游消费仍不佳持货商只能降价出货 整体交投一般【SMM华南铜现货】 ► 铜价走弱需求有所恢复 市场活跃度略有回暖【SMM华北铜现货】 ► 高铝价刺激出货积极性 流通货源增多现货贴水扩大【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场地域性供应差异尚存 持货商出货分歧扩大【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业拿货积极性好转 询价积极性尚可【SMM铅午评】 ► 上海锌：贸易商挺价持续 现货升水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 成交较差【SMM午评】 ► 沪锡主力维持弱势震荡格局 预计锡价难现趋势性行情【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月4日镍价小幅下跌，美元指数已连续反弹至100关口附近 ► 【SMM硫酸镍日评】11月4日 镍盐价格有所下行 ► 市场交投活动减少 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 终端企业进场逢低采购 光伏组件库存连续多周下降 【SMM分析】 ► 银价震荡走弱 下游终端逢低采购成交尚可【SMM日评】

SMM11月4日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌参半，沪铜跌0.1%。沪锡跌0.25%。沪镍跌0.23%。沪铅涨0.2%。沪铝涨0.42%，沪锌涨0.82%。此外，氧化铝主力期货跌0.18%，铸造铝主连涨0.33%。 隔夜黑色系多飘绿，铁矿延续前两个交易日继续跌0.89%，不锈钢跌0.59%，螺纹钢跌0.36%，热卷微跌。双焦方面：焦煤涨0.16%，焦炭涨0.42%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现，伦铜跌0.63%。伦铝涨0.85%，伦铅涨0.64%，伦锌涨1.72%，伦锡跌0.47%，伦镍跌0.73%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金涨0.43%，COMEX白银跌0.52%。隔夜沪金跌0.08%，沪银跌0.34%。 截至11月1日8:32分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【丁薛祥在人民日报发表署名文章：“十五五”时期经济社会发展的主要目标】 丁薛祥在人民日报发表署名文章《“十五五”时期经济社会发展的主要目标（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。文章指出，“十五五”时期经济社会发展主要目标已经明确，关键是细化举措、抓好落实。我们要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，勇于担当，奋发有为，把《建议》擘画的宏伟蓝图变成美好现实。 【10月中国物流业景气指数50.7% 保持扩张态势】 中国物流与采购联合会今天（4日）发布10月中国物流业景气指数，在前期需求充分释放基础上，10月份物流业景气指数仍保持在扩张态势，其中业务总量指数、新订单指数、资金周转率指数等都处在景气区间。10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点。物流业务总量指数虽有小幅回调，但总体需求保持扩张。 【高盛：上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测】 高盛中国研究团队发布研报称，基于近期政策释放出进一步提升先进制造业竞争力并进一步提振出口的信号，该机构上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测。高盛预计，未来几年中国出口量将每年增长5至6%，获得更多全球市场份额并推动整体经济扩张；对于2025年中国实际GDP的增速预测，基于近期政府支出加速等因素，从4.9%上调至5.0%。“对于2026年和2027年，我们将实际GDP增速预测上调，以主要体现出口增速预测的上调。”高盛中国宏观经济研究团队表示，高盛对2026年和2027年中国实际GDP增速预测大幅高于市场预测。高盛认为，提高消费在中国GDP中的占比将是循序渐进的过程，并且未来6至9个月政策宽松力度将加大。此外，人民币国际化，资产将表现领先。“出于经济与非经济两方面原因，人民币国际化已经成为政府的重要政策取向，并可能在未来几年显著加速。”该研究团队预计，随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化加速，中国股市将表现领先，人民币兑美元将会升值。 美元方面： 隔夜美元指数延续前三个交易日的涨势继续涨0.15%，报99.88。因市场对美联储今年再次降息的前景存在疑虑。市场正等待周三公布的美国ADP就业数据和本周公布的ISM采购经理人指数（PMI），以从中寻找美联储政策走向的线索。美国政府停摆导致关键经济数据暂停发布，包括劳工统计局的数据。美国10月制造业活动连续第八个月萎缩，新订单仍受抑，在进口商品面临关税的背景下，供应商向工厂交付材料的时间延长。美国供应管理协会（ISM）周一公布的调查显示，其制造业PMI从9月的49.1降至10月的48.7。读数低于50表明制造业萎缩，制造业占美国经济总量的10.1%。上周，美联储今年第二次降息，但美联储主席鲍威尔表示，今年再次降息“并非板上钉钉”。（文华综合） 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为55.8%，维持利率不变的概率为21.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。（财联社） 其他货币方面： 欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir称，必须警惕通胀上行风险，并抵制微调政策的诱惑。这位斯洛伐克官员指出，供应链的不确定性、能源成本以及意外强劲的潜在价格压力和盈利指标，都表明官员们“必须认识到持续存在的上行风险”。Kazimir在斯洛伐克央行网站上发表的一篇评论文章中写道，“这其中的一些因素应该提醒我们，在这个阶段放松警惕是不明智的。” 不过，他重申了欧洲央行的立场，即政策“处于良好状态，能够应对当前动荡环境带来的挑战”。Kazimir还告诫央行不要过于积极，即使短期预测显示价格压力未能达到欧洲央行的目标。（财联社） 数据方面： 今日将公布澳大利亚11月现金利率、加拿大9月贸易帐等数据。此外，还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美联储理事丽莎·库克在布鲁金斯学会就“经济与货币政策前景”发表讲话；美国财政部公布第四季度融资估算；澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；加拿大政府公布年度预算案。 原油方面： 隔夜两油期货均小幅上涨，美油涨0.07%，布油涨0.11%。油价窄幅波动，因市场在OPEC 最新的供应增加与其拟在2026年第一季度暂停增产之间取得了平衡，同时市场担心石油供应过剩和制药业数据疲软。 在周日举行的在线会议上，OPEC 同意在12月小幅增加石油产量13.7万桶/日，并在明年第一季暂停增产，因其对供应过剩的担忧加剧，而放缓夺回市场份额的计划。OPEC 自4月以来已将产量目标提高约290万桶/日，约占全球供应量的2.7%，但从10月开始放缓增产步伐，因预估即将出现供应过剩。该组织在声明中称：“12月之后，由于季节性因素，八个产油国决定在2026年1月，2月和3月暂停增产。”（文华综合）

SMM11月3日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜跌0.5%。沪铝涨0.78%，沪铅、沪镍微涨，沪锡涨0.42%，沪锌涨0.36%。 此外，铸造铝主连期货涨0.87%，氧化铝主连跌0.82%。碳酸锂主连跌0.58%，工业硅主连跌0.54%。多晶硅主连跌0.29%。 黑色系均飘绿，铁矿跌2.07%，螺纹跌0.9%，热卷跌0.6%，不锈钢跌0.63%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.77%，焦炭主力合约跌1.26%。 外盘金属方面，截至11:49分，LME金属普涨，伦铜跌0.39%，伦铝涨0.35%，伦铅涨0.55%，伦锌涨0.11%。伦锡微涨0.05%，伦镍微跌0.07%。 贵金属方面，截至11:49分，COMEX黄金涨0.64%，COMEX白银涨0.88%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.15%，沪银主连涨0.11%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨2.33%，报1838点。 截至11月3日11:49分，部分期货午间行情: 》11月3日SMM金属现货价格 现货及基本面 铅： 进入11月，原生铅、再生铅企业检修与恢复并行，其中个别电解铅交割品牌企业正值检修状态，而安徽地区再生铅冶炼企业陆续复产..... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【工信部：落实大规模设备更新和消费品以旧换新相关政策 支持重点行业节水装备设备更新及技术改造】 工业和信息化部节能与综合利用司负责同志解读《节水装备高质量发展实施方案（2025—2030年》，下一步，工业和信息化部将会同水利部做好《实施方案》宣贯实施，在政策、标准、创新、人才等方面持续加力，加快推动节水装备高质量发展，为经济社会发展全面绿色转型提供有力支撑。一是加大政策支持力度。落实大规模设备更新和消费品以旧换新相关政策，支持重点行业节水装备设备更新及技术改造。发挥绿色金融作用，引导企业积极采购节水装备。落实好首台（套）重大技术装备、首批次新材料保险补偿政策，支持先进节水技术装备推广应用。 【工信部部长李乐成：推进AI手机、AI电脑等消费终端换代 加快人形机器人、脑机接口等新一代智能终端研发与应用】 工业和信息化部党组书记、部长李乐成在《党建》杂志发表署名文章《加快推进人工智能赋能新型工业化》。李乐成表示，深入实施“人工智能＋制造”。制造业是立国之本、强国之基，是人工智能应用的主战场。完善政策体系，研究出台“人工智能＋制造”专项行动实施意见，部署重点行业、重点环节、重点领域智能化转型任务，发布实施制造业企业人工智能应用指南。加快重点行业智能化转型，制定制造业重点行业智能化转型指引，常态化开展赋能“深度行”活动，搭建线上线下供需对接平台，加快行业标杆解决方案和经验推广应用。推动制造业全流程智能化升级，推进人工智能技术深度嵌入生产制造核心环节，拓展智能辅助设计、虚拟仿真、故障预警等应用场景，全方位变革创新范式、生产方式和管理模式。加速智能产品装备迭代创新，推进AI手机、AI电脑等消费终端换代，加快人形机器人、脑机接口等新一代智能终端研发与应用，推动大模型与智能网联新能源汽车、数控机床等深度融合。加快智能体设计、开发、测试和部署，探索多智能体协同生态。 》点击查看详情 【预告】 商务部定于2025年11月6日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 【央行公开市场今日净回笼2590亿元】 央行今日开展783亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3373亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2590亿元。 ► 11月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0867元 美元方面： 截至11:49分，美元指数涨0.04%，报99.76。市场在美联储主席鲍威尔上周发表鹰派言论后调低了对美联储进一步降息的押注。根据芝商所的FedWatch工具，交易商目前认为美联储在12月再次降息的概率为71%，低于鲍威尔讲话前的90%。美国财政部长贝森特周日表示，由于利率过高，美国部分经济领域，尤其是房地产可能已经陷入衰退，他再次呼吁美联储加快降息步伐。（文华综合） 数据方面: 今日将公布法国10月SPGI制造业PMI终值、德国10月SPGI制造业PMI终值、欧元区10月SPGI制造业PMI终值、英国10月SPGI制造业PMI终值、巴西10月SPGI制造业PMI、美国10月SPGI制造业PMI终值、美国10月ISM制造业PMI、墨西哥10月SPGI制造业PMI等数据。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:49分，美油涨0.41%，布油涨0.45%。上周日OPEC在一份声明中表示，考虑到全球经济的稳定前景和当前有利的低库存的市场条件，OPEC+八个国家的部长们决定在12月份将原油产量配额增加13.7万桶/日。声明称，12月之后，由于季节性因素，这8个国家还决定在2026年1月、2月和3月暂停增产。由于季节性因素驱动OPEC+2026年初暂停增产，油市对供应过剩的担忧情绪随之缓和，使得油价获得支撑。 　　 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源公司削减石油和天然气钻机数量，为三周以来首次。数据显示，截至10月31日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少4座，至546座，为9月以来最低水平。 然而，美国能源信息署（EIA）公布报告显示，美国8月份石油和天然气产出增加至纪录高位，尽管人们担心市场正走向供应过剩。数据显示，美国8月原油产量增加86,000桶/日，至1,379.4万桶/日，7月产量修正为1,370.8万桶/日。（文华综合） 现货市场一览: ► 周末全国主流地区铜库存增加1.75万吨【SMM周度数据】 ► 铜价回落下游补货情绪提振 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 ► 铝价节节高升 博弈之下华东现货交易情绪转弱【SMM铝现货午评】 ► 消费弱叠加供应恢复 铅锭社库止跌回升【SMM铅锭社会库存】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：部分下游刚需流向再生铅 电解铅市场成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：下游畏高慎采 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 沪锡主力合约价格呈现高位震荡格局 午后价格上行动力较弱【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月3日镍价弱势震荡，预计美国第三季度经济增长接近4% ► 【SMM硫酸镍日评】11月3日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM调研】矿山按计划生产 整体资源依旧紧张 ► 银价偏弱震荡 现货市场维持高升水报价【SMM日评】

SMM11月3日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属普涨，沪铜跌0.09%，沪铜月线三连阳，10月月线涨幅为4.5%。沪锡涨0.44%。沪镍微涨0.07%。沪铅跌0.26%。沪铝涨0.61%，沪锌涨0.47%。此外，氧化铝主力期货跌1.49%，铸造铝主连涨0.91%。 上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿涨0.13%，不锈钢跌0.32%，螺纹钢跌0.68%，热卷跌0.63%。双焦方面：焦煤跌0.58%，焦炭跌0.61%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线上涨，伦铜跌0.23%，但月线三连阳，10月月线涨幅为6.07%。伦铝涨0.86%，伦铅涨0.15%，伦锌涨0.41%，伦锡涨1.08%，伦镍涨0.13%。 上周五隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌0.06%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌3.01%，但月线四连涨，10月月线涨幅为3.62%；COMEX白银跌0.75%，COMEX白银周线连跌两周，当周跌0.69%，COMEX白银月线六连涨，10月月线的涨幅为3.45%。上周五隔夜沪金涨0.39%，其周线连跌两周，当周跌2.53%，沪金月线四连阳，10月月线涨幅为5.69%；沪银跌0.25%，沪银周线连跌两周，当周微跌0.06%，沪银月线五连涨，10月月线涨幅为4.71%。摩根士丹利周五表示，金价仍有上涨空间，受益于降息预期、资金流入黄金支持的交易所交易基金(ETF)、各国央行购买以及持续的经济不确定性。该行预计2026年上半年黄金均价将达到每盎司4,300美元。 截至11月1日8:32分，上周五隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【李强主持召开国常会 研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作】 据央视新闻，国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。要主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。要注重发挥自由贸易试验区、自由贸易港等高能级开放平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果，持续提升制度型开放效能。 【中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见】 为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，切实发挥业绩比较基准表征风格、约束投资和衡量业绩等功能作用，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其他有关法律法规，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。《指引》共六章二十一条，主要内容如下：一是突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。二是强化业绩比较基准的约束作用，基金管理人应当建立全流程内控机制，提高内部决策层级，确保投资风格稳定性。三是发挥业绩比较基准的评价作用，规范薪酬考核、基金销售、基金评价等对业绩比较基准的使用要求。四是健全多道防线，在基金管理人自我约束基础上，进一步加强信息披露和基金托管人监督。 【中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》 自12月1日起实施】 中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，并自2025年12月1日起实施。 规则共六章三十五条，分为总则、交易管理、风险管理内控管理、自律管理、附则，涵盖做市业务前中后台，贯穿做市业务全过程。主要内容如下：一是明确展业前提和业务范围。期货做市机构在取得交易所认可并签订做市相关协议后，才能开展指定品种的做市业务。二是细化交易环节管理要求。期货做市机构需要重点加强做市账户、品种与策略评估、报价、对冲、系统、应急等环节的管理，严守业务底线，不得利用做市业务扰乱市场或开展违法违规活动等。三是建立健全风控内控机制。期货做市机构需要不断提高风险防控能力，设立风险限额管控，加强资金与持仓监控，做好风险应急处理安排。在内控管理方面，期货做市机构应当完善做市相关制度建设，加强业务决策授权管理，确保业务独立和有效隔离，设置专门部门与人员，加强人员廉洁从业建设。四是强化自律管理职责。协会从收取业务信息、加强监管协同、开展自律检查等方面，加大对期货做市机构做市业务的自律管理，提高行业做市业务合规化水平。 【四川出台18条政策举措巩固拓展经济回升向好势头】 四川省人民政府办公厅发布《关于巩固拓展经济回升向好势头的若干政策措施》，针对消费、生产、流通、提振预期等重点领域提出18条具体举措，综合运用贴息、担保、奖补等方式，发挥财政资金引导带动作用，撬动金融资本、社会资金支持经济社会高质量发展。在消费提振方面，四川将从实施消费新场景运营激励、支持房地产市场平稳健康发展、发放“蜀里安逸”消费券、实施个人消费贷款贴息、实施二手车销售奖励等5个方向发力。如对2025年10月1日至2026年3月31日期间，举办“消费+”多元融合消费促进活动，营业收入达到一定规模且符合条件的消费新场景运营主体，省级财政按其消费促进活动实际投入的50%给予补助，单户企业最高100万元。（财联社） 【上期所发布不锈钢、热轧卷板期货合约及业务细则】 《上海期货交易所不锈钢期货合约》《上海期货交易所热轧卷板期货合约》《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》《上海期货交易所热轧卷板期货业务细则》经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布，自2025年11月20日起实施。 自2025年11月20日起，允许按照JIS G 4305: 2021生产的不锈钢制作标准仓单履约交割。自2026年5月20日起，按照JIS G 4305: 2012生产的不锈钢不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。自2025年11月20日起，允许按照JIS G 3101-2024生产的热轧卷板制作标准仓单履约交割。自2026年5月20日起，按照JIS G 3101-2015生产的热轧卷板不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.19%，报99.73。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.8%。美元指数月线收阳，10月月线涨幅为1.94%。克利夫兰联储总裁哈玛克(Beth Hammack)周五表示，她反对美联储本周降息，并补充称，为了降低通胀，联储仍需维持一定程度的政策限制性。美联储周三宣布降息，但美联储主席鲍威尔的鹰派言论令市场对12月再次降息的预期降温。芝商所FedWatch工具显示，市场目前预计12月降息的可能性为63%，低于本周早些时候的逾90%。（文华综合） 达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan表示，她不支持美联储本周降息的决定，并且由于通胀仍然过高，她很可能认为在下次会议上维持利率不变是合适的。“我没有看到本周需要降息的理由。而且，除非有明确证据表明通胀将比预期更快回落，或者劳动力市场将更快降温，否则我会认为很难在12月再次降息，”Logan为周五在达拉斯一场活动准备的讲话中说。美联储官员本周将基准利率下调了四分之一个百分点，为连续第二个月降息，因夏季招聘大幅放缓引发了对劳动力市场的担忧。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三决议后对记者表示，12月再次降息并非板上钉钉，并指出他的一些同事对通胀感到担忧。尽管Logan今年没有货币政策投票权，她仍参与联邦公开市场委员会的讨论，并将在2026年轮换成为投票委员。本月会议上有两位美联储官员投了反对票：堪萨斯城联储行长Jeff Schmid倾向于维持利率不变，理事斯蒂芬·米兰则连续第二次持不同意见，支持降息50个基点。（财联社） 数据方面： 本周将公布中国10月SPGI制造业PMI、瑞士10月CPI年率、法国10月SPGI制造业PMI终值、德国10月SPGI制造业PMI终值、欧元区10月SPGI制造业PMI终值、英国10月SPGI制造业PMI终值、巴西10月SPGI制造业PMI、美国10月SPGI制造业PMI终值、美国10月ISM制造业PMI、墨西哥10月SPGI制造业PMI、澳大利亚截至11月2日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚11月现金利率、加拿大9月贸易帐、新西兰第三季度失业率、澳大利亚10月AIG制造业表现指数、全球10月ANZ商品价格指数年率、中国10月SPGI服务业PMI、英国10月SPGI服务业PMI终值、美国10月ADP就业人数变动、加拿大10月储备资产总额、美国10月ISM非制造业PMI、澳大利亚9月进出口月率、俄罗斯10月SPGI服务业PMI、德国9月季调后工业产出月率、德国9月工作日调整后工业产出年率、瑞士10月未季调失业率、全球10月工业生产周期转折点领先指标(不定时)、欧元区9月零售销售月率、英国11月央行基准利率、美国10月挑战者企业裁员人数、加拿大10月IVEY季调后PMI、全球10月供应链压力指数、中国10月外汇储备、中国10月黄金储备量、中国10月贸易帐-美元计价、中国10月出口年率-美元计价、中国10月进口年率-美元计价、中国10月贸易帐-人民币计价、中国10月出口年率-人民币计价、中国10月进口年率-人民币计价、德国9月季调后出口月率、法国9月贸易帐、瑞士第四季度消费者信心指数-季调后、加拿大10月就业人数变动、加拿大10月失业率、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值、中国10月CPI年率、中国10月PPI年率等数据。 此外，本周还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；美国财政部公布第四季度融资估算；澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；加拿大政府公布年度预算案；英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；特斯拉举行年度股东大会；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在欧洲央行货币市场会议发表讲话。 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.51%，布油涨0.33%。因担忧委内瑞拉供应而突然上涨，但又因扰动证伪回落。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌1.01%，月线三连跌，10月月线跌2.39%；布油周线下跌，当周周线跌0.95%，月线连跌三个月，10月月线跌幅为2.2%。 增加的供应也将缓冲西方制裁扰乱俄罗斯向其主要买家出口石油的影响。随着石油输出国组织和主要非OPEC产油国增加产量，布伦特原油和美国原油10月均下跌。一项调查预测，2025年布伦特原油的平均价格为每桶67.99美元，比上个月的估计高出约38美分。预计美国原油平均价格为64.83美元，略高于9月份估计的64.39美元。熟悉谈判情况的人士表示，OPEC 在周日召开的会议上倾向于在12月适度提高产量。 联合组织数据倡议数据显示，8月沙特原油出口量达到640.7万桶/日，为六个月高位。 美国能源信息署的一份报告也显示，上周的产量达到创纪录的1,360万桶/日。（文华综合） 推荐阅读： 》以前沿破局 以趋势赋能！CCAE 2025 SMM（第十四届）铜业年会圆满落幕！ 》CCAE 2025 SMM（第十四届）铜业年会考察团(山西篇)圆满收官！ 》SMM：乐观预期升温+供需基本面托底 预计2026年铜价可能继续上移【铜业年会】