SMM5月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.39%。沪铝跌0.29%，沪铅跌0.27%。沪锌涨0.62%。沪锡涨0.52%。沪镍涨0.42%。此外，氧化铝主力期货涨4.82%，铸造铝主连跌0.26%。 隔夜黑色系涨跌互现，铁矿跌0.94%，不锈钢涨0.13%，螺纹钢跌0.75%，热卷跌0.73%。双焦方面：焦煤主力期货合约涨9.05%，焦炭主力期货合约涨5.04%。 隔夜外盘金属方面，伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨1.11%，COMEX白银涨2.89%。隔夜沪金主连涨0.71%，沪银主连涨1.62%。 瑞银集团分析师乔瓦尼·斯塔乌诺沃指出：“当前，金融资产走势受油价影响巨大，金价自然也不例外。”斯塔乌诺沃进一步解释道：“油价下跌利好金价，因为市场预期油价走低将对美联储的货币政策产生影响。”他补充称，预计这一趋势在短期内仍将延续。(金十数据) 截至5月26日7:17分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：截至4月底全国累计发电装机容量39.9亿千瓦 同比增长14.2%】 国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。 美元方面： 隔夜美元指数跌0.34%，报98.98。由于市场寄望达成一项结束伊朗战争的和平协议，美元和油价应声回落，从而缓解了市场对通胀加剧以及利率“长期维持高位”的担忧。尽管美伊双方均淡化了近期达成协议的可能性，但市场情绪依然保持乐观。此外，据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.9%，累计降息25个基点的概率为0.1%。美联储到7月维持利率不变的概率为90.3%，累计加息25个基点的概率9.6%，累计降息25个基点的概率为0.1%。（金十数据） 贝莱德集团称，在美联储新主席沃什的领导下，美联储或许有足够的理由支持一次降息，而非加息。贝莱德亚太区全球固定收益业务主管Navin Saigal回应关于 沃什任内加息概率的提问时表示：“如果非要我在加息和降息之间做出抉择，我认为实际上存在充分的因素来支持降息。”“展望未来，劳动力市场将面临一定的压力，这可能预示着美联储要么按兵不动，要么降息。”Saigal的上述言论与债券投资者的普遍预期形成了反差。这些投资者押注沃什将把维护美联储在抗击通胀方面的信誉置于优先地位，而非迎合美国总统特朗普对低利率的诉求。目前的定价显示，市场几乎确信美联储将在12月前上调利率。 宏观方面： 今日将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数等数据。此外，还需关注：小米集团财报电话会。 原油方面： 隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌6.52%，布油跌6.56%。美伊和谈预期升温推动原油价格大幅下跌。据新华社，特朗普25日周一在社交媒体上发文称，与伊朗的谈判进展顺利，并强调与伊朗要么达成“一项伟大而有意义的协议”，要么“就没有协议”。据央视新闻，伊朗代表团25日周一出现在卡塔尔，其中包括德黑兰谈判团队高级成员，被美方视为积极信号。 彭博Garfield Reynolds指出，美国原油库存以空前速度下降，凸显了本周末美伊达成协议对全球市场的重要性。然而，美伊双方均对协议前景保持审慎。伊朗外交部发言人表示，双边潜在备忘录的诸多议题已取得阶段性结论，但这并不意味着德黑兰已接近签署协议。（华尔街见闻）

SMM5月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨1.06%。沪铝跌0.47%。沪铅涨0.06%，沪锌涨0.34%。沪锡涨1.22%。沪镍涨0.23%。 此外，铸造铝主连期货跌0.54%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连涨0.58%。工业硅主连涨1.07%。多晶硅主连期货涨0.48%。 黑色系均飘红，铁矿涨0.25%，螺纹涨1.23%，热卷涨1.03%，不锈钢微涨。双焦方面：焦煤主力合约与焦炭主力合约分别以7.97%和7.99%的涨幅涨停。 外盘基本金属方面，　 伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.86%，COMEX白银涨2.44%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.64%，沪银主连涨2.27%。 》美元走弱 贵金属期股联袂拉升 纽沪银涨超2% 白银现货交投清淡【SMM快讯】 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.2%，钯主连期货涨0.01%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌3.36%，报2901点。 截至5月25日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水360元/吨-贴水280元/吨，均价较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价105230元/吨较上一交易日涨1035元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 》国家矿山安全监察局关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知 【华为发表半导体韬定律】 5月25日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。（人民日报） 【中国央行逆回购今日净投放2570亿元人民币】 中国央行公开市场开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日10亿元逆回购到期。 》5月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8318元 美元方面： 截至11:38分，美元指数跌0.3%，报99.03。美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特表示，他相信油价最终下跌将为美联储降息创造空间。“我们再次预计，一旦达成协议，能源价格将暴跌。”哈塞特说，“当这种情况发生时，美联储将有足够的空间采取正确的行动，降低利率。”他强调，他尊重美联储的独立性，并赞扬了于上周五宣誓就任美联储主席的凯文·沃什。虽然伊朗关闭霍尔木兹海峡导致的美国燃料价格飙升对特朗普及其共和党人11月的中期选举构成日益增长的政治风险，但哈塞特认为，加速的通胀主要是由能源价格驱动的。“如果你看最近几份数据报告，能源价格绝对令人担忧，但核心价格几乎没有任何变动，”他说，“我认为，一旦我们看到能源价格回落，由于能源价格下降，实际上你可能会看到负通胀。”(金十数据) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计加息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.8%，累计加息25个基点的概率14.8%，累计加息50个基点的概率为0.3%。(金十数据) 数据方面: 今日将公布中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。 此外，值得注意的是， 受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。 (金十数据) 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览 原油方面: 截至11:38分，两市油价均下跌，美油跌5.92%，布油跌5.32%。美伊协议预期升温，推动全球市场风险情绪改善，油价承压下行。油价下跌的直接催化剂，是霍尔木兹海峡实际通行情况出现改善迹象。据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，周日24小时内，共有33艘船只——包括油轮、集装箱船及其他商业船只——在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。(华尔街见闻) 美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。报道援引美政府一匿名高级官员的话称，美国和伊朗已制定一份谅解备忘录“框架”，包括延长停火60天，以便双方就永久结束伊朗战事达成“最终协议”，其间霍尔木兹海峡将进行排雷并重新开放。该官员表示，这份谅解备忘录包括“承诺”伊朗不会拥有核武器。未来两个月内，美伊双方将讨论执行这一承诺的“机制”。不过，美伊双方24日并未签署任何协议。（新华社） 特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议"尚未完全谈妥"。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有"一些好消息"。伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍——包括伊朗要求解冻资产的诉求——草案协议仍存在破裂可能。(华尔街见闻) 》霍尔木兹海峡突发，国际油价加速下跌！ 现货市场一览: ► 高价抑制消费效应持续 沪铜现货升贴水进一步走扩【SMM沪铜现货】 ► 周末国内主流地区铜社会库存延续累库态势【SMM周度数据】 ► 铜价走高需求不佳 现货升贴水继续走弱【SMM华北铜现货】 ► 华东成交氛围浓厚 中原成交冷清【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：报盘多随行就市 下游再生精铅散单需求偏弱【SMM铅日评】 ► 上海锌：贸易商现货报价坚挺 现货升水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回升 市场成交较弱【SMM午评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.25万吨【SMM数据】 ► 新任美联储主席就职重申通胀底线 沪锡主力合约高开后回落【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月25日镍价小幅下跌，央行开展6000亿元MLF操作 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货小幅上探 不锈钢现货价格坚挺成交询盘提振 ► 【SMM硫酸镍日评】5月25日 成交情绪偏弱 镍盐价格持稳 ► 银价小幅反弹 月末成交清淡【SMM日评】 ► 铂价日内偏弱运行 现货市场贴水维持成交偏淡【SMM日评】

SMM5月23日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.58%。沪铝跌0.14%，沪铅涨0.3%。沪锌跌0.16%。沪锡涨1.09%。沪镍涨0.49%。此外，氧化铝主力期货跌0.77%，铸造铝主连跌0.06%。 上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿平于792.5元/吨，不锈钢涨0.34%，螺纹钢微跌0.09%，热卷跌0.15%。双焦方面：焦煤延续前两个交易日继续跌1.45%，焦炭跌0.95%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.18%。伦铝涨0.45%，伦铅涨0.4%。伦锌微涨0.06%。伦锡涨1.16%。伦镍涨0.67%。 上周五隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.7%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌1.13%；COMEX白银跌1.06%，COMEX白银连跌两周，当周跌2.1%。上周五隔夜沪金主连跌0.1%，其周线两连跌，当周跌2.13%；沪银主连涨0.51%，沪银周线连跌两周，当周跌7.81%。 截至5月23日8:31分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国央行：5月25日将开展6000亿元MLF操作】 中国央行：为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 【证监会：整治非法跨境证券展业，投资者的财产安全不受整治影响】 新华社，近日，经国务院同意，中国证监会等8部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对于本次整治，各方十分关注存量投资者合法权益如何保护。对此，方案强调，投资者的财产安全不受整治影响。证监会有关部门负责人说，方案明确了诸多保障存量投资者合法权益的措施。例如，设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全等。 》证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期 【香港证监会：增强措施以应对伪造文件及洗钱风险并提高开户标准】 香港证监会5月22日发出通函，列明在开立帐户及维持客户关系时应实施的监控措施。该通函是在证监会对12家证券经纪行的开户作业手法进行检视后发出的。有关检视识别出多项重大缺失，包括开户文件的尽职审查不足，在开户过程中接受可疑或伪造文件，及在管理与海外中介人的跨境代理关系方面的弱点。 (华尔街见闻) 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.12%，报99.32。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.04%。第17任美联储主席沃什于周五在白宫宣誓就职。沃什表示： “美联储的使命是促进物价稳定和充分就业。”他说，“当以智慧和清晰的思路、独立和坚定的决心去追求这些目标时，通胀可以降低，经济增长可以更强劲，实际到手工资可以更高，美国可以更加繁荣，而且同样重要的是，美国在世界上的地位也会更加稳固。”他补充说：“为了完成这项使命，我将领导一个以改革为导向的美联储，从过去的成功和错误中吸取教训，既要摆脱静态的框架和模式，又要坚持明确的诚信和绩效标准。”（金十数据） 》宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣 美联储沃勒鹰派讲话令美债价格承压，货币市场将2026年加息25个基点完全计入定价。周五市场最重大的政策信号来自美联储理事沃勒。当地时间周五，美联储理事沃勒表示，随着伊朗战争带来的能源冲击推高物价，他支持明确表态，美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。沃勒称，他当前的立场是保持耐心、维持利率不变，直到战争的影响更加明朗，但他在周五警告说，如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能。沃勒讲话发布的时间，与新任美联储主席沃什的宣誓就职几乎同步。沃什目前所面临的利率环境，已明显比联储内部点阵图预期更为鹰派。（华尔街见闻） “美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，凯文·沃什在白宫宣誓就职仪式中有几个关键时刻：①特朗普要求沃什“完全独立”。特朗普说，“（希望他）别看我，也别看任何人。”②仅两分钟后，特朗普又提出了一些“建议”，说明他希望看到的经济方向，“经济强劲增长不需要被降温”，“经济增长并不意味着通胀”，“希望经济繁荣起来，达到前所未有的水平，因为确实有一些债务需要处理”。③特朗普暗示美联储决策层将会“趋同”。他说，美联储其他政策制定者“会做出自己的决定，但他们会全程听取凯文的意见”，即使是那些“立场略有不同的人”。④沃什提及格林斯潘，而非伯南克。沃什回顾历史，格林斯潘1987年同在白宫宣誓就职的场景，并承诺将“以充沛的精力和使命感展开工作，就像格林斯潘主席那样”。他没有提到自己此前担任理事期间共事五年的前主席伯南克。(金十数据) 此外，受伊朗战争影响，美国5月份消费者信心指数跌至历史最低点，长期通胀预期也显著恶化。数据显示，密歇根大学5月消费者信心指数终值降至44.8，消费者预计未来五到十年物价年化增速为3.9%，高于4月份的3.5%，创七个月来新高。他们还预计未来一年物价将上涨4.8%。汽油价格持续徘徊在2022年以来的最高水平附近，这加剧了美国人对生活成本上升以及未能达成结束战争协议的担忧。通货膨胀对家庭预算的影响，尤其是对低收入消费者而言，给未来的消费前景带来了风险。调查的负责人Joanne Hsu表示：“生活成本问题依然是人们最为关注的首要问题，57%的受访者主动指出，高昂的物价正在侵蚀他们的个人财务状况，这一比例较上个月的50%有所上升。”他表示：“关键在于，消费者似乎担心通货膨胀不仅会蔓延至燃料价格之外的其他领域，而且这种上涨趋势甚至会持续到未来很长一段时间。”(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行行长拉加德表示，尽管伊朗冲突带来的影响不断加深，长期通胀预期仍大体符合2%的目标。尽管能源危机正在推高通胀并拖累经济，但长期通胀预期整体上仍保持良好锚定。这场冲突对中期通胀和经济活动的影响，将取决于能源价格冲击的强度和持续时间，以及其间接传导效应的规模。(华尔街见闻) 日本央行行长植田和男表示，首相高市早苗在周五的会谈中告诉他，希望日本央行采取适当政策，考虑到政府的价格措施。植田和男在东京首相官邸与高市早苗会谈后对记者表示，这是两人之间的一次例行会晤，没有讨论货币政策的具体细节。(华尔街见闻) 宏观方面： 本周将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数、澳大利亚4月未季调CPI年率、新西兰至5月27日联储利率决定、瑞士5月ZEW投资者信心指数、美国至5月9日当周ADP就业人数周度变动、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、欧元区5月工业景气指数、欧元区5月经济景气指数、加拿大第一季度经常帐、美国至5月23日当周初请失业金人数、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月核心PCE物价指数月率、美国4月耐用品订单月率、美国4月新屋销售总数年化、日本4月失业率、法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI、中国5月官方制造业PMI等数据。 此外，本周还需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期；日本央行行长植田和男在日本央行主办的货币政策会议上发表讲话；新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。 此外，值得注意的是， 受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。 (金十数据) 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.67%，布油涨1.62%。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌3.98%；布油周线下跌，当周跌4.59%。 自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。尽管一份据称“接近达成”的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。据彭博，当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。（华尔街见闻） 伊朗外交部发言人巴加埃22日表示，当前无法断言伊美协议已接近达成，双方分歧依然严重。据伊朗媒体22日报道，巴加埃谈及巴基斯坦高级官员访问德黑兰时说，这表明当前局势已进入“转折点或决定性阶段”。他提到，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔已访问德黑兰，相关沟通仍在进行中。在回答“这是否意味着谈判进程发生变化”时，巴加埃说，目前不能说伊美协议已接近达成，伊美之间存在严重且广泛的分歧，“外交是一个耗时的过程”。巴加埃说，不能期待通过数轮往返磋商，就可能在数周或数月内看到结果。他强调，外交谈判本身是长期过程，双方正利用各种机会传递各自立场。（新华社） 贝克休斯油服数据显示：美国钻井公司连续第五周增加石油和天然气钻机数量。美国至5月22日当周石油钻井总数 425口，前值415口。此外，哈萨克斯坦国家石油天然气公司：一季度石油产量同比下降12%，至560万吨。（金十数据） 据彭博，受伊朗战争影响，全美汽油均价已突破每加仑4.5美元，加州更是超过6美元。尽管价格高企，消费者并未大幅减少加油。对大多数美国人而言，开车通勤、接送孩子是生活刚需。汽油支出几乎无法压缩，消费者只能削减可选消费以平衡预算。费城居民Avarisse Crawford表示，她已减少娱乐开支，用免费公园活动替代牛排晚餐和酒吧聚会。中东局势持续推高油价，霍尔木兹海峡的实际封锁导致全球原油运输受阻，美国汽油库存已随之降至2014年以来同期最低水平，摩根士丹利预计8月底将触及季节性历史低点。面对油价持续攀升，特朗普政府已接连释放战略石油储备、豁免《琼斯法案》，并讨论实施联邦汽油税假期，但效果尚不明显。随着阵亡将士纪念日周末拉开夏季出行旺季序幕，需求上行压力恐令本已吃紧的库存雪上加霜。（华尔街见闻） 推荐阅读： 》铜价回落冲高市场反复 国内升水下行贸易冷清【SMM宏观周评】 》2026年4月中国铜箔海关明细 出口量大增再创新高【SMM分析】 》国内铝线出口4月延续增长 铝制股绞线出口环比激增94%【SMM分析】 》国内外基本面多空因素并存 铅价预计上涨空间有限【SMM铅市周度预测】 》锌渣系数小幅下行 后续将如何运行？【SMM分析】 》【SMM分析】云赣两省开工延续分化格局 道路维修导致的物流扰动小幅影响开工 》【SMM分析】本周宏观压制持续镍价震荡筑底，国内库存小幅增加 》5月废旧电芯市场先扬后抑 三元铁锂钴酸锂全线冲高回落【SMM分析】 》【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响 》新疆样本周度产量环比增加 四川产量增幅有限【SMM工业硅周度调研】 》光伏型材开工小幅走低 去库对铝价提振有限【SMM分析】 》2026年1-4月中国稀钍矿砂进口量持平 未列名氧化稀土激增103%【SMM分析】 》煤炭成本传导失衡 一体化成本优势减弱 区域镁锭成本差距持续收敛【SMM分析】

SMM5月22日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.19%。沪铝跌0.1%。沪铅涨0.54%，沪锌微涨。沪锡涨0.09%。沪镍跌0.59%。 此外，铸造铝主连期货跌0.11%，氧化铝主连涨0.04%。碳酸锂主连跌1.28%。工业硅主连跌0.59%。多晶硅主连期货跌1.38%。 黑色系多飘绿，铁矿涨0.19%，螺纹跌0.38%，热卷跌0.76%，不锈钢涨0.4%。双焦方面：焦煤主力合跌3.07%，焦炭主力合约跌1.78%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属普涨。伦铜跌0.06%。伦铝涨0.15%，伦铅微涨。伦锌涨0.35%。伦锡涨0.34%。伦镍涨0.16%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌0.33%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.13%，沪银主连涨0.61%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.34%，钯主连期货涨0.57%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨4.51%，报3032.5点。 截至5月22日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家发改委：市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间】 国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，4月份物价延续了去年下半年以来的温和回升态势，释放出供求关系改善、市场秩序优化的积极信号。尽管国际能源价格的走势仍然不确定，但我国保持物价总体稳定的基础是坚实有力的。随着一系列宏观政策深入实施，市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间。 【国家发改委：“十五五”时期，预计投资超过5万亿元用于新型电网建设】 中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”的规划建设。 5月22日，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，“十五五”时期，预计投资超过5万亿元规划建设一批输电通道和省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，实施一批城市配电网更新工程、薄弱区域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。李超表示， 综合研判今年夏天全国最高用电负荷将达到约16亿千瓦 ，比去年增加9000万千瓦左右，相当于多出了一个河南省的用电负荷。 【国家发改委：指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片】 国家发展改革委政策研究室副主任李超5月22日在新闻发布会上表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，我们始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果，这也是我国人工智能发展的一大突出特征。 中国央行公开市场开展1530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。 》5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8373元 美元方面： 截至11:41分，美元指数涨0.05%，报99.25。白宫称：新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式将于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。美联储巴尔金表示，企业和消费者对最新一轮供应冲击的承受能力，将决定美国央行能否继续“忽视”更高的通胀，而不选择加息。巴尔金周四在为北卡罗来纳州罗利市一场演讲准备的讲话稿中表示：“在通胀已经连续五年多高于我们2%的目标之后，我们有必要思考，如此多轮冲击的累积效应，是否会导致通胀预期的‘锚’松动。”他还表示：“对我而言，关键在于企业、消费者以及通胀预期究竟还能承受多大压力。”巴尔金还表示，他越来越担心美国可能已经进入一个“新阶段”，在这一阶段中，供应冲击将变得更加频繁。这些冲击可能来自多重因素，包括地缘政治紧张局势加剧、贸易体系碎片化、更极端的天气事件、政府债务上升以及其他结构性力量。他同时指出，就目前而言，美联储的货币政策立场“处于良好位置”，能够同时应对就业市场与通胀方面的风险。 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。此外，野村证券预计美联储将在2026年维持利率不变，此前预测今年9月和12月将降息。(金十数据) 数据方面: 今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。 此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。 原油方面: 截至11:41分，两市油价均上涨，美油涨1.21%，布油涨1.7%。美伊局势反复影响油价走势，市场对美伊谈判能否取得进展的疑虑支撑油价。 四位消息人士称，七个主要的欧佩克+产油国在6月7日举行会议时，很可能会同意将7月份的产量目标小幅上调，尽管其中几个国家的供应仍因伊朗战争而受阻。消息人士称，这七个欧佩克+核心成员国设定的月度产量目标预计将上调约18.8万桶/日。2026年第一季度，欧佩克+维持了产量不变，但自4月以来，尽管战争仍在持续，该组织仍每月上调产量目标。但自5月阿联酋退出该组织以来，每月增产幅度有所缩减。分析人士和代表们认为，阿联酋的退出虽然削弱了该组织对市场的影响力，但可能增强其内部凝聚力。此外，消息人士称，定于6月7日举行的另外两个欧佩克+会议预计不会做出任何政策调整。 国际能源署署长比罗尔周四表示，夏季燃料需求高峰期的到来，加上中东地区缺乏新的石油出口以及库存持续减少，可能导致7月至8月期间石油市场陷入“危险区域”，但他未作进一步说明。比罗尔在演讲中表示，世界在伊朗战争引发的石油供应危机爆发时正处于石油过剩状态，这帮助缓解了冲击，但如今库存正在不断减少。(金十数据) 现货市场一览: ► 下游开工率下降采购量走低 现货交投不积极【SMM华南铜现货】 ► 高价抑制下游提货 沪铜现货贴水小幅走扩【SMM沪铜现货】 ► 临近周末叠加铝价回落 市场成交情绪有所走强【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：持货商表示出货困难 今日成交普遍差【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价震荡运行 现货升水表现持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商下调报价 市场现货升水下滑【SMM午评】 ► 广东锌：下游接货乏力 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】5月22日镍价小幅下跌，美国与古巴谈判无实质性进展 ► 【SMM硫酸镍日评】5月22日 市场成交冷清 镍盐价格下滑 ► 新疆样本周度产量环比增加 四川产量增幅有限【SMM工业硅周度调研】 ► 银价日内震荡运行 现货市场贴水略有收窄【SMM日评】 ► 铂价偏强震荡 现货市场贴水维持消费偏淡【SMM日评】

SMM5月22日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普跌，伦铅以1.39%的涨幅领涨，沪铅涨0.57%，伦铝涨0.29%。伦镍、沪锡均跌超1%，伦镍跌1.21%，沪锡跌1.03%，伦锡收平于53795美元/吨，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连跌0.26%。 隔夜黑色系方面集体下跌，热卷跌0.7%，螺纹跌0.5%，铁矿，不锈钢跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤跌2.86%，焦炭跌1.53%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金上涨0.2%，COMEX白银上涨1.09%。国内方面，沪金涨0.43%，沪银涨1.85%。 截至5月22日6:40分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家发展改革委：将完善公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面政策举措】 国家发展改革委民营经济发展局局长李慧在国新办新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能，组织开展好法治护航民营经济行动方案明确的具体举措，加大民营经济促进法的贯彻落实。我们将完善配套制度，围绕公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面完善相关的政策举措；继续联合有关部门发布典型案例，发挥以案释法作用；实施政策落地成效评估，推进惠企政策直达快享，引导企业提升治理能力。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.08%报99.21。上周，申请失业救济金的美国人数量有所减少，这表明劳动力市场具有一定的韧性，并为美联储专注于应对不断上升的通胀提供了空间。数据显示，截至5月16日当周，初请失业金的人数减少了3000人，经季节性调整后为20.9万人。尽管经济学家预计夏季的失业金申请人数会有所增加（这是由于季节性因素所致），但劳动力市场目前仍处于停滞状态。金融市场当前预计，美联储将在明年之前将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间内。(金十数据APP) 美联储巴尔金表示，企业和消费者对最新一轮供应冲击的承受能力，将决定美国央行能否继续“忽视”更高的通胀，而不选择加息。巴尔金周四在为北卡罗来纳州罗利市一场演讲准备的讲话稿中表示：“在通胀已经连续五年多高于我们2%的目标之后，我们有必要思考，如此多轮冲击的累积效应，是否会导致通胀预期的‘锚’松动。”他还表示：“对我而言，关键在于企业、消费者以及通胀预期究竟还能承受多大压力。”巴尔金还表示，他越来越担心美国可能已经进入一个“新阶段”，在这一阶段中，供应冲击将变得更加频繁。这些冲击可能来自多重因素，包括地缘政治紧张局势加剧、贸易体系碎片化、更极端的天气事件、政府债务上升以及其他结构性力量。他同时指出，就目前而言，美联储的货币政策立场“处于良好位置”，能够同时应对就业市场与通胀方面的风险。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。(金十数据APP) 数据方面： 今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。 此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌0.26%，布油跌0.1%。据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）援引阿拉伯卫星电视台消息，在巴基斯坦斡旋下，美国与伊朗协议的最终草案已经达成，预计将在未来数小时内公布。 Rapidan Energy Group称，若霍尔木兹海峡关闭持续到8月，经济下行风险将上升，严重程度可能接近2008年大衰退时期。这家咨询公司的基本预测情景假设该水道将在7月重新开放，在这一情境下，石油日均需求将减少260万桶，基准布伦特原油现货价格夏季将在接近每桶130美元的水平见顶。（华尔街见闻） 据知情消息人士透露，七个主要的OPEC+产油国在6月7日举行会议时，可能会同意对7月份的石油产量进行小幅上调。尽管受当前正打得火热的伊朗战争影响，其中几国的实际原油交付渠道依然处于全面中断状态。这七个核心OPEC+成员国拟定的月度联合产量目标预计将提高约188,000桶/日。OPEC的官方统计数据显示，全球OPEC+的石油总产量已从今年2月份的4277万桶/日，剧烈塌陷至4月份的3319万桶/日。其中，仅海湾地区产油国的日产量就暴跌了990万桶。（路透） 随着美伊冲突导致数百万桶原油供应损失，而需求放缓将被迫成为平衡供需缺口的主要方式。市场越来越倾向于认为，未来一年油价将在每桶100美元附近见顶。这是彭博行业研究本月一项调查得出的结论之一。该调查共收到126份回复，受访者包括资产管理机构及其他能源市场专业人士。 Energy Aspects联合创始人兼研究主管Amrita Sen表示，石油市场目前正处于严重供应不足之中，但尚未面临重大短缺。市场目前正在消耗库存和战略储备，但Energy Aspects估计，如果霍尔木兹海峡继续关闭，短缺可能会在6月底开始显现。我们现在真的是勉强维持，正在消耗那些库存。全球炼油商买入量偏低，如果它们重新开始买入，市场价格可能会过度上涨。不会出现全球性的油罐见底，但部分地区肯定会出现这种情况；原油方面是亚洲部分地区，而美国成品油市场目前正朝这个方向快速发展。（彭博）

SMM5月21日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属多上行，沪铜涨1.33%。沪铝涨0.33%。沪铅涨1.55%，沪锌涨1.47%。沪锡涨3.21%。沪镍跌0.57%。 此外，铸造铝主连期货涨0.39%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连涨1.18%。工业硅主连涨0.35%。多晶硅主连期货涨0.37%。 黑色系多飘红，铁矿跌0.5%，螺纹微涨，热卷涨0.23%，不锈钢涨0.41%。双焦方面：焦煤主力合涨0.33%，焦炭主力合约平于1774.5元/吨。 外盘基本金属方面，截至11:32分，LME金属普跌。伦铜跌0.15%。伦铝平于3629元/吨，伦铅涨0.71%。伦锌跌0.1%。伦锡跌0.53%。伦镍跌0.92%。 贵金属方面，截至11:32分，COMEX黄金涨0.12%，COMEX白银跌0.26%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.89%，沪银主连涨1.85%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.74%，钯主连期货涨0.47%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨7.66%，报2957.5点。 截至5月21日11:32分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 镍： 5月21日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-600-500元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委：将完善公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面政策举措】 国家发展改革委民营经济发展局局长李慧在国新办新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能，组织开展好法治护航民营经济行动方案明确的具体举措，加大民营经济促进法的贯彻落实。我们将完善配套制度，围绕公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面完善相关的政策举措；继续联合有关部门发布典型案例，发挥以案释法作用；实施政策落地成效评估，推进惠企政策直达快享，引导企业提升治理能力。 【今年4月中国企业信用指数为162.41 持续保持向好态势】 从市场监管总局了解到，今年4月中国企业信用指数为162.41，较3月提升0.15点，企业信用水平持续保持向好态势。今年4月，信用指数排名前5的行业分别为金融业、电力热力燃气及水生产和供应业、教育、制造业、水利环境和公共设施管理业。与上月相比，信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、卫生和社会工作指数增幅较为明显，已实现连续3个月正增长，信用发展态势持续优化。（央视新闻） 【《求是》评论文章：怎样深入整治制造业“内卷式”竞争】 文章指出，深入整治“内卷式”竞争，必须以制度创新推动竞争提质升级。政府行为规范了，市场机制理顺了，企业才能从低价无序竞争转向价值竞争。要以全国统一大市场建设破除市场分割，坚决清理妨碍公平竞争的政策，推动落后产能依法依规有序退出，防止“劣币驱逐良币”，让优势企业获得与其竞争力相匹配的资源。以政绩考核改革矫正政府行为，推动考核重心向发展质量、科技创新、产业协同等“质”的指标倾斜，让地方政府的激励与高质量发展对齐，从源头上遏制同质化招商冲动。以评价机制改革匡正竞争行为，扭转“唯价格论”倾向，建立以技术、质量、服务为核心的综合评价机制，让优质优价成为市场共识，引导资源向创新能力强、产品附加值高的企业集中。 中国央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。 》5月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8349元 美元方面： 截至11:32分，美元指数涨0.05%，报99.19。美联储会议纪要显示，与会者预计，短期内高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。与会者普遍预期，关税对核心商品通胀的影响将在今年内逐渐减弱。然而，部分与会者指出，关税税率可能会在当前水平之上进一步提高，从而导致通胀面临更大的上行压力。一些与会者强调，在通胀率连续数年高于2%之后，高通胀率可能会对工资和价格制定决策产生更大的影响。几乎所有与会者都指出，中东冲突有可能持续很长时间，或者即使冲突结束，石油和其他大宗商品价格也可能在高位维持的时间比预期更长。在这种情况下，与会者预计，供应链中断、能源价格高企或投入成本上涨转嫁到其他价格等因素将持续推高通胀。绝大多数与会者指出，通胀恢复到委员会2%目标水平所需时间可能比他们此前预期的要长，风险有所增加。 美联储会议纪要显示关于货币政策前景，与会者普遍认为，持续高企的通胀水平以及中东冲突持续时间和经济影响的不确定性，可能导致当前政策立场需要维持比预期更长的时间。一些与会者强调，一旦出现明确的迹象表明通胀回落趋势已稳步恢复，或者劳动力市场出现更疲软的迹象，则可能适宜下调联邦基金利率目标区间。然而，大多数与会者指出，如果通胀率持续高于2%，则可能需要采取一些收紧政策的措施。为了应对这种情况，许多与会者表示，他们希望删除会后声明中暗示委员会未来利率决策可能走向宽松的措辞。与会者指出，货币政策并非一成不变，未来的政策决策将根据每次会议的具体情况而定。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计降息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为87.2%，累计降息25个基点的概率2.4%，累计加息25个基点的概率为10.4%。（金十数据） 数据方面: 今日将公布美国至5月16日当周初请失业金人数、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值，欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐、欧元区5月消费者信心指数初值，法国5月制造业PMI初值、德国5月制造业PMI初值，英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值，澳大利亚4月季调后失业率等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利发表讲话，国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面: 截至11:32分，两市油价均上涨，美油涨0.94%，布油涨0.83%。市场对美伊和平协议前景不明的担忧带来的供应忧虑继续支撑油价。此外，美国原油库存下降也支撑油价。 EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少786.3万桶至4.45亿桶，降幅1.74%。美国至5月15日当周EIA原油库存降幅录得2026年2月13日当周以来最大。 中信建投研报表示，全球石油库存锐减，能源短缺风险加剧。美以伊冲突致使霍尔木兹海峡通行受阻，全球石油库存以创纪录速度锐减，夏季能源短缺风险加剧。市场依靠前期过剩库存、豁免俄石油制裁以及多国投放战略石油储备暂时缓冲压力，高油价还引发全球石油需求萎缩。当前国际油价高位波动，美国成品油价格创多年新高，亚洲多个能源进口地区油品濒临短缺，拖累区域经济增长，油价或仍有大幅上涨空间，加快发展可再生能源成为各国抵御能源风险的长远举措。 阿联酋阿布扎比国家石油公司首席执行官苏丹·贾比尔20日说，阿联酋正在建设一条绕过霍尔木兹海峡的东西向输油管道，项目已完成近50%，预计将于2027年建成投运。据阿联酋《海湾新闻报》报道，贾比尔当天在美国智库大西洋理事会举办的线上活动中说，当前全球大量能源运输仍依赖少数关键海上通道，阿联酋希望通过该项目减少对霍尔木兹海峡的依赖，增强能源出口安全。（新华社） 高盛表示，随着中东战争持续、供应受到限制，本月全球原油和成品油库存正以创纪录速度被消耗。高盛分析师在5月20日的一份报告中指出，5月以来，可见库存以每日870万桶的创纪录速度减少，几乎是冲突爆发以来平均速度的两倍。他们表示，“实物市场继续收紧，据估计通过霍尔木兹海峡的石油出口量仍只有正常水平的5%”。高盛分析师称，5月份库存下降的三分之二是由所谓的“海上石油”减少驱动的，出口下降幅度超过进口下降幅度。进口低迷现在“正从亚洲蔓延到欧洲”，他们指出，欧洲的航空燃油进口比2025年平均水平低60%。(金十数据) 现货市场一览: ► 铜价和库存双双走高 终端补货欲低迷【SMM华南铜现货】 ► C月差小幅走扩提振挺价 沪铜现货贴水窄幅整理【SMM沪铜现货】 ► 铝价走高 两地市场出货意愿显著提升【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：铅价拉涨下游企业散单采购意愿低迷【SMM铅日评】 ► 天津锌：锌价拉涨 下游畏高慎采【SMM午评】 ► 供应偏紧格局叠加流动性收紧预期 沪锡合约高位横盘僵持运行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月21日镍价震荡下行，美联储开始考虑加息可能性 ► 【SMM硫酸镍日评】5月21日 市场成交冷清 镍盐价格持稳 ► 【SMM热卷周度平衡】本周热卷总库存延续良好去化 ► 下游询单活动增多 稀土价格整体止跌【SMM稀土日评】 ► 银价止跌反弹 现货市场成交回归寡淡【SMM日评】 ► 铂价日内小幅回升 现货市场贴水略有拉扩成交正常【SMM日评】

SMM5月21日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属集体上涨，伦锡以高达4.92%的涨幅领涨，沪锡涨3.93%，伦铜、伦铝、伦锌、伦镍、沪铜、沪铅以及沪锌一同涨逾1%，伦铜涨1.69%，伦铝涨1.17%，伦锌涨1.61%，伦镍涨1.09%，沪铜涨1.43%，沪铅涨1.06%，沪锌涨1.35%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.07%，铸造铝主连涨0.24%。 隔夜黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨0.51%，铁矿跌0.56%。螺纹跌0.09%。热卷、螺纹均小幅上涨，双焦方面，焦煤涨0.12%，焦炭涨0.11%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.78%，COMEX白银涨1.39%。国内方面，沪金涨0.88%，沪银涨2.7%。 截至5月21日6:42分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【财政部：1—4月证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%】 1—4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%。其中，全国税收收入68097亿元，同比增长3.9%；非税收入15307亿元，同比增长1.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入35474亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算本级收入47930亿元，同比增长2.7%。印花税2063亿元，同比增长27.8%。其中，证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%。 【商务部：中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制 对合规、民用的许可申请予以审核】 商务部美大司负责人就有关经贸初步成果进行解读。商务部表示，中美经贸团队就有关出口管制问题进行了充分沟通交流，双方将共同研究解决彼此合理合法关切。中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。中方愿与美方一道共同为促进两国企业互利合作、保障全球产业链供应链安全稳定创造良好条件。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.18%报99.13，美联储会议纪要显示关于货币政策前景，与会者普遍认为，持续高企的通胀水平以及中东冲突持续时间和经济影响的不确定性，可能导致当前政策立场需要维持比预期更长的时间。一些与会者强调，一旦出现明确的迹象表明通胀回落趋势已稳步恢复，或者劳动力市场出现更疲软的迹象，则可能适宜下调联邦基金利率目标区间。然而，大多数与会者指出，如果通胀率持续高于2%，则可能需要采取一些收紧政策的措施。为了应对这种情况，许多与会者表示，他们希望删除会后声明中暗示委员会未来利率决策可能走向宽松的措辞。与会者指出，货币政策并非一成不变，未来的政策决策将根据每次会议的具体情况而定。(金十数据APP) 美联储会议纪要显示，关于货币政策预期，美联储市场操作负责人指出，市场隐含预期仍然表明，市场参与者预计今年联邦基金利率目标区间不会有太大变化，期权价格隐含的2027年第一季度加息概率约为30%。在公开市场操作台调查中，众数路径的中位数继续显示未来一年将有两次25个基点的降息，但受访者现在预计降息时间会比上次调查晚，预计降息将分别在2026年第三或第四季度以及2027年第一季度进行。(金十数据APP) 市场分析师称，美联储4月会议纪要显示，随着伊朗冲突推高通胀，越来越多的官员提出了偏紧缩的担忧。在3月的此前会议上，“一些”与会者曾表示，美联储有充分理由提供平衡的政策指引，即下一步行动可能是加息也可能是降息，这有悖于最终会降息的现状。在4月，这一群体扩大到包括“许多”官员，他们更希望在政策声明中使用更中性的措辞。4月的会议纪要还指出，总体而言，官员们普遍认为利率需要按兵不动的时间将比他们此前初步预计的更长。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计降息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为87.2%，累计降息25个基点的概率2.4%，累计加息25个基点的概率为10.4%。(金十数据APP) 数据方面： 今日将公布中国4月Swift人民币在全球支付中占比、美国至5月16日当周初请失业金人数、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值，欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐、欧元区5月消费者信心指数初值，法国5月制造业PMI初值、德国5月制造业PMI初值，英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值，澳大利亚4月季调后失业率等数据。 此外，5月21日2:00美联储将公布货币政策会议纪要，英伟达在美股盘后公布财报并举行电话会，英国央行行长贝利发表讲话，国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下挫，美油跌4.87%，布油跌5.5%，因美国和伊朗冲突暂时降温。随着市场将焦点转向有关美伊冲突结束并重开霍尔木兹海峡协议的希望，原油期货扩大跌幅。BOK Financial分析师Dennis Kissler表示，尽管上周美国原油库存大幅下降这一利多消息本应支撑油价，但油价仍继续走低，“这告诉我，很可能某种谈判正在进行之中。”“市场正在预期某种协议的达成。”(金十数据APP) 美国能源信息署（EIA）：美国上周EIA原油库存下降780万桶，彭博用户预计下降600万桶、分析师预期减少281.533万桶，之前一周下降430.6万桶。上周EIA战略石油储备（SPR）库存降幅创历史最大。含SPR的单周原油库存降幅创历史最大。（华尔街见闻） 5月20日，美国能源信息署（EIA）周报显示，上周，包含战略储备在内的美国原油总库存创纪录地大幅暴跌1780万桶，原因是以历史新高步调推进的石油出口，已开始侵蚀美国本土的供应缓冲垫。其中，从战略石油储备（SPR）中抽离的份额占到了此次总降幅的约990万桶。与此同时，作为交割地的俄克拉何马州库欣（Cushing）地区库存已连续第四周出现下滑，继续向“罐底（Tank bottoms）”逼近；交易员们正持续将该核心储运枢纽的动向，视为全美总库存步入下行衰退周期的首要潜在信号。（华尔街见闻）

SMM5月20日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍唯一飘红，涨幅达0.51%。沪锡以1.41%的跌幅领跌，沪铜跌1.06%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.15%，铸造铝主连跌0.11%。 此外，碳酸锂主连跌3.32%，多晶硅主连涨1.79%，工业硅主连涨0.35%。欧线集运主连涨4.12%报2727。 黑色系方面除不锈钢外均下跌，不锈钢涨0.34%，螺纹跌0.5%，热卷跌0.35%。双焦方面，焦煤跌0.7%，焦炭跌0.51%。 外盘基本金属方面，截至11:34分，外盘基本金属中仅伦铜和伦镍一同下跌，伦铜跌0.28%，伦镍跌0.27%。伦锌暂时收平于3511美元/吨，伦铝、伦锡涨逾0.1%，伦铝涨0.17%，伦锡涨0.19%。伦铅涨0.1%。 贵金属方面，截至11：34分，COMEX黄金跌1.03%，COMEX白银跌1.75%。国内方面，沪金跌1.97%，沪银跌4.41%。 此外，铂主连跌2.7%，钯主连跌3.03%。 截至5月20日11:34分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 锌： 今日上海地区精炼锌采购情绪为2.06，出货情绪为2.54。今日上海市场出货贸易商不多，部分贸易商继续上调现货报价，市场现货升水继续上涨，但盘面锌价维持震荡，部分下游企业继续看跌，今日基本按需接货采购，整体现货....... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【5月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变 连续十二个月按兵不动】 5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。为连续十二个月保持不变。 》点击查看详情 【李乐成主持召开工业和信息化部就业促进工作领导小组2026年全体会议】 5月19日，工业和信息化部党组书记、部长、部就业促进工作领导小组组长李乐成主持召开部就业促进工作领导小组2026年全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于就业工作的重要论述，落实党中央、国务院决策部署，研究部署2026年部就业促进工作重点任务。部党组成员、副部长、部就业促进工作领导小组副组长柯吉欣出席会议。 会议指出，工业和信息化系统要深入学习贯彻习近平总书记关于就业工作的重要论述，坚决扛牢促进高质量充分就业的使命担当。要把就业当作民生头等大事来抓，在推进新型工业化、建设制造强国和网络强国进程中，坚持就业优先导向，创造高质量就业岗位，培育扩大就业容量，实现产业转型升级与就业扩容提质双向赋能、良性循环。 》点击查看详情 【商务部：中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制 对合规、民用的许可申请予以审核】 商务部美大司负责人就有关经贸初步成果进行解读。商务部表示，中美经贸团队就有关出口管制问题进行了充分沟通交流，双方将共同研究解决彼此合理合法关切。中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。中方愿与美方一道共同为促进两国企业互利合作、保障全球产业链供应链安全稳定创造良好条件。 》5月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8397元 美元方面： 截至11:34分，美元指数暂时持平于99.32，中信证券研报称，随着美以伊冲突的持续演化，霍尔木兹海峡解封仍没有清晰的时间表，导致原油价格维持在高位。若未来通胀更高，美联储降息可能更加困难，影响大宗商品市场的牛市。但中信证券通过对美联储新主席表态的分析，判断美联储面对高通胀的反应可能会更不灵敏，政策组合可能是“先降息，后缩表”。年内商品市场可能迎来通胀+宽松的利好环境。叠加多数商品普遍面临供需不平衡的利多基本面，中信证券认为年内商品牛市值得期待。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99%，累计降息25个基点的概率为1%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.4%，累计降息25个基点的概率0.8%，累计加息25个基点的概率为14.8%。(金十数据APP) 华泰证券研报称，美联储今年下半年的确很难再降息，且按目前趋势，明年或许有加息的必要性。华泰证券最新的基准假设是：美联储今年维持政策利率不变，但指引将比此前偏鹰。明年中性预测是加息两次，高于目前市场预期，主要基于名义增长较为乐观的基准假设。然而，这一预测仍面临美国经济基本面、地缘政治变化以及全球增长等诸多不确定性。(金十数据APP) 其他货币方面： 摩根士丹利日本首席执行官Alberto Tamura表示，他期待日元兑美元升至140左右，而日本央行行动是实现这一目标的关键。其表示，如果日本央行在6月未能加息，将会对国债和货币市场产生影响；日元汇率可能跌至170，也可能升至140，具体取决于事态发展。 美国银行不再过于看空日元，认为三个催化剂可能使其彻底转为看涨，即使日元正回落至160关口。该行将日元观点从中性上调，理由是结构性资金流改善，而其他主要货币面临脆弱性。策略师山田秀介将2026年底美元兑日元预测从157下调至152。山田称，要转为看涨需政策转变或市场状况恶化，包括美元/日元触及160、10年期日债收益率接近3%，或布伦特原油跌破90美元。尽管今年日元在160附近多次遭遇疑似干预，但仍走弱至此水平。知情人士称干预于4月30日开始，日本央行账户分析显示干预总额或达10万亿日元（约630亿美元）。山田表示，自2024年以来日元持续走弱，与利差脱节扩大。但“日元资金流改善、银行存贷差收窄及实际利率上升”，若财政担忧见顶，国内收益率可能开始支撑日元。他还指出，日本股市表现优于美欧，有助于吸引资本流入，改善日元基本面。 数据方面: 今日将公布中国至5月20日一年期贷款市场报价利率，英国4月CPI月率、英国4月零售物价指数月率，德国4月PPI月率，欧元区4月CPI年率终值、欧元区4月CPI月率终值等数据。 此外，美国SpaceX星舰Starship V3将冲刺首飞，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话，美联储理事巴尔将发表讲话。 原油方面: 截至11:34分，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.19%，市场对美国和伊朗和平谈判的结果持谨慎态度。 当地时间5月19日，美国中央司令部表示，美军正继续全面执行针对伊朗的海上封锁行动，阻止商业贸易进出伊朗港口。美国中央司令部称，目前已有89艘商业船只被重新引导，以确保相关船只遵守美国封锁措施。（央视新闻）(金十数据APP) 知情人士透露，印度计划派遣油轮通过霍尔木兹海峡，从中东装载能源货物。这将是伊朗冲突爆发以来的首次。知情人士称计划已敲定，待政府最终批准后即可执行。具体时间和运量尚未披露。一旦获得印度海军批准并接到炼油商订单，国有印度航运公司将重返波斯湾。自2月底伊朗开战以来，霍尔木兹海峡航运几乎停滞。该海峡承载全球约五分之一石油流量，中断给印度等进口国带来严重冲击。目前尚不清楚实施封锁的伊朗或美国是否已为印度放行，其同意至关重要。上周，印度外长苏杰生在新德里金砖峰会期间会见了伊朗外长阿拉格齐。知情人士称，印度希望继续从中东传统供应国进口能源，因为替代来源耗时更长、成本更高。(金十数据APP) 花旗预测布伦特原油价格短期内将达到每桶120美元，并警告称石油市场低估了长期供应中断的风险，若霍尔木兹海峡在第三季度仅缓慢恢复通航，油价甚至可能上冲至150美元。在该份研报中，关于今年全球石油库存将减少10亿桶的预测无疑是最引人注目的单一数据：照此消耗速度，当前供应状况与真正陷入“实物短缺”之间的缓冲空间正迅速收窄；而市场在不引发价格飙升的前提下消化后续供应中断的能力，也正随着每一周的流逝而不断削弱。在花旗银行对2027年的“中间情景”预测中，布伦特原油价格预计将维持在每桶80至90美元的区间。该预测假设伊朗最终能重新掌控霍尔木兹海峡的航运流向，并能使原油出口量与预期的需求增长相匹配；这意味着一旦供应恢复常态，油价将面临大幅回调。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 下游继续看跌铜价不愿多采购 整体交投一般【SMM华南铜现货】 ► 市场供应增加 现货升贴水缺乏上行动力【SMM华北铜现货】 ► 卖方挺价惜售意愿上涨 买方采买情绪上升【SMM铝现货午评】 ► SMM 2026/5/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：市场出货贸易商不多 现货升水继续走高SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡运行 下游需求较弱【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面锌价震荡运行 现货升水表现持稳【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】5月20日镍价回升，5月贷款市场报价利率LPR较上月持平

SMM5月20日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属涨跌互现，伦镍以1.21%的涨幅领涨，伦铝、沪铝以及沪镍涨幅均在1%以内。伦锡跌2.06%，伦铜1.2%，沪锡跌1.35%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.11%，铸造铝主连涨0.24%。 隔夜黑色系集体飘红，不锈钢涨0.38%，铁矿涨0.25%，螺纹、热卷涨幅均在0.03%左右，双焦方面，焦煤涨0.04%，焦炭涨0.11%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金隔夜下跌1.59%，COMEX白银下跌4.49%。国内方面，沪金跌1.11%，报989.5元/克，沪银跌3.44%。 截至5月20日6:47分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 5月19日晚，俄罗斯总统普京乘专机抵达北京。应国家主席习近平邀请，俄罗斯总统普京于5月19日至20日对中国进行国事访问。（央视新闻） 国内方面： 【国家能源局：2026年4月份全社会用电量同比增长6.0%】 5月19日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。从分产业用电看，第一产业用电量112亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5584亿千瓦时，同比增长5.3%；其中，工业用电量5538亿千瓦时，同比增长5.5%，高技术装备制造业用电量1050亿千瓦时，同比增长10.1%。第三产业用电量1517亿千瓦时，同比增长8.9%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为137亿、82亿千瓦时，增速分别达到61.9%、42.8%。城乡居民生活用电量992亿千瓦时，同比增长6.0%。（国家能源局）(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数以0.32%的涨幅报99.31，美国费城联储主席Anna Paulson表示，在价格压力依然高企的背景下，当前的利率水平在目前是合适的，正对通胀施加下行压力。不过，投资者开始考虑可能需要加息的情景是“健康”的。“货币政策具有温和的限制性，这种限制性有助于遏制关税以及中东冲突引发的价格上涨所带来的影响。综合考虑这些……因素，我认为当前的货币政策立场是合适的，”Paulson在为亚特兰大联储会议准备的演讲稿中表示。（华尔街见闻） 美国费城联储主席Anna Paulson（2026年FOMC票委）：倾向于保持利率稳定，并将降低借贷成本（降息）的前置条件设定为抗通胀必须取得持续性的进展。目前劳动力市场依然保持稳定，但通胀率依然过高。只有当看到通胀下降取得持续进展时，降息才会变得合适。美联储未来的政策路径在很大程度上取决于这场战争对石油及其他商品供应的扰动会持续多久。如果冲突能尽快解决，通胀及通胀风险可能会相对迅速地消退。（华尔街见闻） 华泰证券研报称，美联储今年下半年的确很难再降息，且按目前趋势，明年或许有加息的必要性。华泰证券最新的基准假设是：美联储今年维持政策利率不变，但指引将比此前偏鹰。明年中性预测是加息两次，高于目前市场预期，主要基于名义增长较为乐观的基准假设。然而，这一预测仍面临美国经济基本面、地缘政治变化以及全球增长等诸多不确定性。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99%，累计降息25个基点的概率为1%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.4%，累计降息25个基点的概率0.8%，累计加息25个基点的概率为14.8%。(金十数据APP) 数据方面： 今日将公布中国至5月20日一年期贷款市场报价利率，英国4月CPI月率、英国4月零售物价指数月率，德国4月PPI月率，欧元区4月CPI年率终值、欧元区4月CPI月率终值等数据。 此外，美国SpaceX星舰Starship V3将冲刺首飞，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话，美联储理事巴尔将发表讲话。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油下跌0.34%，布油跌1.05%。此前美国副总统万斯表示美国和伊朗谈判进展很大，一定程度上缓解了市场对原油供应方面的担忧。值得一提的是，NYMEX纽约原油6月期货受移仓换月影响，5月20日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 花旗集团维持其一贯观点，认为当前原油市场显然低估了地缘政治风险的持续时间（Duration）以及潜在的尾部风险（Tail risks）。预计布伦特原油价格在短期内将一路飙升至120美元/桶。在牛市预期情景下（存在多种演变路径可以触发该情景），布伦特原油价格最高可触及150美元/桶。其对2026年全球原油需求增长的预测值为-60万桶/日（-0.6 mb/d），其中第二季度、第三季度和第四季度的同比降幅预计分别为-240万桶/日、-80万桶/日和-30万桶/日。（华尔街见闻） 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -911万桶，之前一周 -218.8万桶。上周API库欣原油库存 -142.8万桶，前值 -175.5万桶。上周API成品油汽油库存 -579.5万桶（前值 +50.2万桶）、馏分油库存 -104.7万桶（前值 -31.9万桶）。（华尔街见闻） 彭博援引一位北约高级官员报道称，北约正在讨论一种可能性，即如果霍尔木兹海峡在7月初之前仍未重新开放，北约将协助商船通过这一被封锁的关键航道。另据一位来自北约成员国的外交官透露，该提议已获得北大西洋公约组织（NATO）数个成员国的支持，但目前尚未取得通过所需的全体一致同意。由法国和英国牵头的一个联盟正在制定一项计划，旨在一旦前线战事有所缓和，便立即着手确保霍尔木兹海峡的航行安全。（华尔街见闻）

SMM5月19日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.14%。沪铝涨0.66%。沪铅微涨，沪锌跌0.28%。沪锡跌0.43%。沪镍微跌。 此外，铸造铝主连期货涨0.68%，氧化铝主连跌0.69%。碳酸锂主连跌3.74%。工业硅主连跌0.3%。多晶硅主连期货跌0.92%。 黑色系均飘绿，铁矿跌1.24%，螺纹跌0.93%，热卷跌0.73%，不锈钢跌0.71%。双焦方面：焦煤主力合跌0.81%，焦炭主力合约跌1.22%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属近全线下行。伦铜跌0.57%。伦铝微涨0.04%，伦铅跌0.25%。伦锌跌0.1%。伦锡跌1.14%。伦镍跌0.27%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.13%，COMEX白银跌0.74%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.17%，沪银主连涨0.22%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.22%，钯主连期货跌0.31%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.84%，报2631.5点。 截至5月19日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 锌： 今日0#锌主流成交价集中在24495~24675元/吨，双燕主流成交于24605~24775元/吨，1#锌主流成交于24425~24605元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水30~40元/吨，对盘暂无报价…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【预告：国新办将举行新闻发布会，介绍第四届中国国际供应链促进博览会筹备情况】 国务院新闻办公室将于2026年5月22日（星期五）上午10时举行新闻发布会，中国贸促会副会长李兴乾、刘健男将介绍第四届中国国际供应链促进博览会筹备情况，并答记者问。(华尔街见闻) 【福建：到2030年全省光电产业集群营收规模超3000亿元 加快推动高速光模块研发】 近日，《福建省“十五五”光电产业集群高质量发展行动方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，到2030年，全省光电产业集群营收规模超3000亿元，初步建成链条完整、生态完善、具有国际影响力的光电产业集群。光通信领域。面向AI算力中心互联、数据中心高速互联等场景需求，重点发展高性能相干光系统（OCS）、线性驱动可插拔光模块（LPO）、光电近封装（NPO）、光电共封装（CPO）、Micro LED+CPO多通道低功耗光通信及硅光技术；加快推动≥200G EML、≥800mW大功率激光器及≥800G高速光模块等关键产品技术研发及产业化水平。支持优势企业拓展海洋光缆、高性能光缆等特色细分领域，持续完善提升光电产业链条。 》5月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8375元 美元方面： 截至11:41分，美元指数涨0.1%，报99.08。据福克斯商业频道周一援引白宫官员的话报道称，沃什将于周五在白宫举行的仪式上宣誓就任美联储主席，仪式将由特朗普主持。美国参议院上周三批准沃什出任美联储主席，这位56岁的律师兼金融家将执掌美国央行。当前美联储正面临日益加剧的通胀压力 ，这可能使特朗普所要求的降息举措难以推行。作为特朗普提名的美联储主席人选，沃什的上任有望为特朗普政府与美联储的关系带来新开端。此前八年间，白宫与美联储之间摩擦不断，又经历了全球疫情和与高通胀的斗争。沃什将从鲍威尔手中接过领导权。(金十数据) 本月美国国债收益率的大幅上升可能已接近峰值。摩根大通的分析师表示：“我们不再认为风险倾向于更高的收益率。”他们表示：“货币市场定价的政策结果比我们的基本情景更为鹰派，且估值已出现回调。”据CME数据，市场大多预计美联储将维持利率不变，但加息的可能性也在增加。长期债券看起来估值较低。摩根大通表示：“我们认为，这种看跌的重新定价为增加久期提供了机会。”(金十数据) 中金研报称，近期多项美国通胀数据超预期，就业市场则趋于稳定。债券出现抛售，市场对通胀的担忧持续升温。与此同时，美伊和平谈判未见实质性进展，霍尔木兹海峡仍处于事实封闭状态，能源价格上行风险难以消退。基准情形下，我们预计美国PCE通胀全年或将维持在3.5%以上，核心PCE通胀将在3%以上，均显著高于美联储2%的政策目标。在此背景下，美联储政策立场将转为更加审慎的方向，年内或难以进一步降息（此前预计下一次降息在第四季度）。新任主席沃什上任后，建立政策公信力将是首要任务，及时向市场传递明确的抗通胀信号，既是应有之义，也是稳定预期的必要之举。对市场而言，这意味着美元流动性边际收紧的概率上升，单纯依靠流动性驱动的资产或将持续承压。 其他货币方面： 澳洲联储在最新会议纪要中表示，连续第三次会议加息将为其提供空间，以监控家庭和企业如何应对已导致燃油价格飙升的中东冲突的影响。纪要显示：“尽管仍存在不确定性，但在此次决策后，金融状况可能会在一定程度收紧。”根据会议纪要，委员会成员讨论了是加息还是按兵不动，九人委员会中有八人决定更有理由将利率提高至4.35%。纪要显示，加息“将给予委员会空间，以观察中东冲突的发展以及家庭和企业的应对方式”。委员会承认，政策行动无法改变通胀的“短期轨迹”。货币市场预计，澳洲联储今年至少还将加息一次，并有超过五成的概率会加息两次。在两周前再次加息后，澳洲联储已完全逆转了去年所有的宽松政策。(金十数据) 数据方面: 今日将公布美国至5月2日当周ADP就业人数周度变动、美国4月成屋签约销售指数月率，欧元区3月季调后贸易帐，英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数，加拿大4月CPI月率等数据。 原油方面: 截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.56%，布油跌2.02%。美国再延长俄海运石油制裁豁免30天；应海湾盟友请求，特朗普取消原定19日的对伊军事打击，国际油价应声跳水。(金十数据) 当地时间18日，国际能源署署长法提赫·比罗尔在法国巴黎出席七国集团财长会议期间表示，受中东战事影响，商业石油库存正“急剧下降”，可支撑时间“仅剩数周”。比罗尔说，国际能源署3月决定协调成员国动用战略石油储备，可使市场日供应量增加约250万桶，但这些储备“并非取之不尽”，各方应认识到形势紧迫。国际能源署本月13日发布的最新月度石油报告显示，3月和4月，包括海上原油在内的全球可观测石油库存减少2.5亿桶，相当于日均减少400万桶。随着夏季需求高峰临近，国际油价可能进一步波动。（央视） 此外，据日经新闻报道，日本首相高市早苗与韩国总统李在明预计将在周二举行的峰会上达成一致，建立一个在原油采购领域开展合作的框架，其中包括建立联合储备机制。高市早苗将于周二至周三访问韩国，这是两国持续“穿梭外交”的一部分。中东局势预计将成为此次会谈的重点议题之一。该联合储备计划将利用“能源与资源韧性伙伴关系”（POWERR），这是高市早苗在4月宣布的一项与东南亚合作的能源框架。POWERR Asia旨在支持能源供应体系建设，特别是在石油储备不足的亚洲国家。在企业从中东以外地区采购原油时，将通过日本国际协力银行等机构获得资金支持。日本与韩国不仅将在金融支持方面展开合作，还将共同提供技术援助，以建设石油储备体系。(金十数据) 现货市场一览: ► 高升水高铜价终端补货意愿低 整体交投淡静【SMM华南铜现货】 ► 高价抑制需求 沪铜现货贴水承压走扩【SMM沪铜现货】 ► 上海锌：盘面锌价小幅下滑 下游按需点价接货【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商出货为主 现货升水持稳【SMM午评】 ► 沪锡震荡下行暂收40.5万 现货市场逢低挂单刚需为主【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月19日镍价小幅下跌，沃什将于周五就任美联储主席 ► 【SMM硫酸镍日评】5月19日 市场成交冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货延续跌势承压运行 不锈钢现货降价市场观望氛围浓厚 ► 稀土价格整体下调 下游采购态度谨慎【SMM稀土日评】 ► 银价止跌回升 现货市场活跃度偏低【SMM日评】 ► 铂价震荡运行 现货市场较为活跃贴水持续收窄【SMM日评】