仅仅一日内，深圳市便针对“AI+”中的终端与具身智能机器人，接连发布两份计划。 深圳市科技创新局印发《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》（下文简称“《机器人计划》”）； 深圳市工业和信息化局发布《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》（下文简称“《AI终端计划》”）。 其中，《机器人计划》提出， 目标到2027年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上 ，具身智能机器人产业集群相关企业超过1200家。打造公共服务平台矩阵，吸引更多上下游企业、科研机构、创新团队等加入，形成更完善的产业生态，具身智能机器人产业综合实力达到国际领先水平。 并且，重点支持 具身智能机器人核心零部件、AI芯片、仿生灵巧手、基座及垂直领域大模型、本体控制 等关键核心技术攻关，以揭榜挂帅、项目经理人制、业主制等方式分阶段、分批次组织实施科技重大专项。 值得注意的是， 就在2月28日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等部门印发了《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》 ，同样围绕多模态融合感知技术、"大脑"大模型、"小脑"模型技能库、机器人运动控制、核心零部件、智能芯片等具身智能关键技术，促进产学研协同攻关。并提出到2027年，在产业规模方面，北京将培育产业链上下游核心企业不少于50家，形成量产产品不少于50款，在科研教育、工业商业、个性化服务三大场景实现不少于100项规模化应用，力争推动万台具身机器人规模落地，培育千亿级产业集群，并将建设不少于2个具身智能特色产业集聚区，打造具身智能领域产教融合基地，营造具有国际影响力的具身智能产业生态。 另外，深圳市今日发布的《AI终端计划》则提出， 目标到2026年，人工智能终端产业核心竞争力进一步增强，产品“含深度”进一步提升，产业生态持续丰富，全市人工智能终端产业规模达8000亿元以上、力争1万亿元，集聚不少于10家现象级人工智能终端企业，人工智能终端产品产量突破1.5亿台，在手机、计算机、大模型一体机、可穿戴设备等领域推出50款以上爆款人工智能终端产品，在智能制造、智慧金融、智慧城市、智慧养老、智慧政务等领域打造60个以上人工智能终端典型应用场景。 其中“重点品类”包括人工智能手机、人工智能计算机（含台式电脑、笔记本电脑）、人工智能平板电脑、大模型一体机、人工智能可穿戴设备、人工智能影像设备、全屋智能产品、工业级人工智能终端、其他新型人工智能终端。 “重点任务”包括：加快发展端侧大模型；提升人工智能终端基础软硬件水平；推动形成人工智能终端产业强大企业梯队；营造多元繁荣的人工智能终端应用生态；建立健全人工智能终端标准体系；搭建产业开放创新平台；加强人工智能终端产品推广；积极拓展人工智能终端应用场景；加强隐私安全保护。 近年来，深圳已针对智能终端，多次发布行动计划及支撑举措，例如《深圳市工业和信息化局智能终端产业发展扶持计划操作规程》、《深圳市推动智能终端产业高质量发展若干措施》、《深圳市培育发展智能终端产业集群行动计划（2022-2025年）》等——本次则是直接将针对范围细化聚焦到AI终端。 深圳近日在“AI+”方面布局力度明显加大：在2月23日的发布会上，深圳市工业和信息化副局长、市人工智能产业办公室主任林毅表示，深圳将推动模力营等创新孵化器持续优化空间、算力、模型、资本等一站式服务，用创新孵化器解决空间难题；设立100亿元人工智能和机器人产业基金，聚焦人工智能的软件、硬件、具身智能等方向，投资一批高成长性企业，用百亿基金解决融资难题。 另外，深圳市委科技创新委员会办公室主任、市科技创新局局长张林表示，2025年，深圳将多渠道募集45亿元资金，专项用于模型、语料、场景补贴、科技研发等，为企业使用算力提供最高60%、最高1000万元的资助，预计3月起接受企业申报。 据《科创板日报》不完全统计，A股中深圳AI相关消费电子/机器人/芯片等行业公司包括：

上周三美股盘后，“AI宠儿”英伟达公布的业绩和业绩指引均未能让投资者们满意，导致股价大跌了约8%，其市值也一度跌破了3万亿美元大关。这进一步引爆了外界对AI领域大笔投资最终能否与回报相匹配的怀疑。 不过，根据美国银行（Bank of America）的说法，英伟达仍是一笔可靠的投资，并将其目标价上调了5%。 该行重申了对英伟达的“买入”评级，并将其年底目标股价从190美元上调至200美元，这意味着该股还能较当前水平上涨60%以上。 美银在最新报告中写道：“我们重申对英伟达的买入评级， 因为该公司在引领人工智能市场向计算密集型推理、代理应用和物理人工智能/机器人领域发展方面仍处于主导地位。 ” 该行指出， 尽管遇到了一些不利因素，比如DeepSeek，但英伟达的总体业绩依然强劲。 上个月，中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）发布了一款成本极其低廉，而计算能力却比肩ChatGPT等头部大模型的人工智能模型，震惊了美国硅谷，同时也引发了投资者对科技巨头在AI技术上巨额支出的质疑，并开始担忧这将拖累英伟达GPU的需求。 黄仁勋此前驳斥市场疑虑称，DeepSeek的效率提升只会加快人工智能被采用和发展的速度。他在业绩电话会议上说，“DeepSeek R1 点燃了全球的热情。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。几乎每个AI开发人员都在应用R1或思维链和强化学习技术来扩展其模型的性能。” 美银指出，不管DeepSeek等其他不利因素的影响如何，英伟达仍在继续推出Blackwell芯片，这些芯片超出了过去的销售预期。 不过该行也承认，投资者短期感到失望，并称英伟达第四财季的收入预期“仅”比市场预期高出10亿美元，而前几个季度都起码高出了20亿美元。财报数据显示，英伟达在第四财季实现营收393.31亿美元，较去年同期增长78%，分析师事前预期为380.5亿美元。 总得来说，鉴于英伟达仍有很大的发展空间，美银坚持看涨该股。 上述报告称：“我们理解将投资组合多样化的愿望，远离人工智能/云计算，但我们认为这低估了人工智能投资的坚实（和全球）步伐，以及英伟达令人信服的估值。” 美银认为，英伟达3月份的GTC大会是下一个重要的催化剂。 “我们预计，随着人们对3月中旬举行的GTC大会的兴奋感增强，英伟达将重新焕发活力。” 分析师们写道。 该行还补充称，在非人工智能市场，德州仪器（Texas Instruments）和微晶片科技（Microchip Technologies）等其他芯片股的交易价值高于英伟达，“在我们看来，这似乎不合理。”

陷入困境的芯片制造商英特尔周五（2月28日）宣布，该公司将推迟在俄亥俄州开设芯片制造工厂的进程。 2022年时，英特尔曾承诺将投资高达1000亿美元，在俄亥俄州建造一家规模庞大的芯片制造综合体Ohio One，其中包括8家制造厂，以提高半导体产能，最初计划是于2025年开始投产。 不过，根据最新的时间表，该公司表示要到2030年才能完成Ohio One位于新奥尔巴尼的第一座晶圆厂Mod1的建设，并于当年或次年开始运营；第二座晶圆厂Mod2可能会在2031年完工，并于次年开始运行投产。 英特尔代工制造副总裁兼全球运营官Naga Chandrasekaran在一份新闻稿中表示，“随着我们继续在美国工厂进行投资，我认为重要的是，要使我们晶圆厂的投产与我们的业务需求和更广泛的市场需求保持一致。这是我们一贯的做法，因为它使我们能够负责任地管理我们的资本，并适应客户的需求。” 值得一提的是，该项目实际上在近一年前已出现一次延期。去年3月时，英特尔曾表示Mod1和Mod2均计划于2026年至2027年完工，并于约一年后正式投运。 业绩持续滑铁卢 英特尔长久以来一直被认为是全球领先的半导体制造商。但近年来，这家巨头渐渐失去了这一地位，主要因为其未能赶上人工智能热潮，英特尔的边缘地位导致公司业绩一直在下滑。 该公司一直在考虑销售放缓的问题，同时也在努力深入资本密集型的芯片制造业务。 去年8月，在该公司公布令人失望的季度业绩后，其股价遭遇了50年来最大的单日跌幅。伴随着糟糕业绩的，还有英特尔15%员工的裁减计划、并从第四财季起暂停向股东派发股息。 去年全年来看，该公司股价更是惨遭“腰斩”。这种种导致该公司前首席执行官帕特·盖尔辛格（Pat Gelsinger）在去年12月被解雇。 该公司因其长期亏损的局面，还成为了潜在的收购目标。去年9月就有报道称，芯片制造商高通有意收购英特尔的部分芯片设计部门。上月有媒体指出，博通目前正在密切审视英特尔的芯片设计和营销业务，同时，台积电也在研究是否通过投资者财团控制部分或全部英特尔的芯片工厂。

安意法半导体碳化硅晶圆厂日前宣布正式通线。年内中国本土8英寸碳化硅制造领域，将再增加一条量产线。 三安光电总经理、安意法董事长林科闯在2月27日的通线仪式上表示，该项目用时仅16个月便正式通线。意法半导体总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery表示，希望将意法半导体的碳化硅方案融入中国新能源汽车产业生态，以优先本地化生产提升其技术专长。 除三安光电外，国内已有芯联集成、士兰微等厂商启动8英寸碳化硅产线建设，并预计在今年内量产。而围绕碳化硅进一步降本及批量化应用，从衬底到碳化硅晶圆，新产业竞争加剧的同时，从汽车到AR眼镜、AI服务器电源等应用，科技正快速改变人们生活。 两厂总投资300亿元 合资晶圆厂推动本土技术创新 据了解，安意法半导体成立于2023年8月，由三安光电与意法半导体（中国）投资有限公司共同出资设立，双方分别持股51%、49%，项目计划总投资约230亿元，将建成年产约48万片的8英寸碳化硅晶圆生产线，主要产品为车规级电控芯片。 为配套这一项目，三安光电于2023年7月全资设立重庆三安半导体有限责任公司，在同一园区规划投资70亿元，建设一条年产48万片的8英寸碳化硅衬底生产线，并已于2024年9月通线投产。 《科创板日报》记者了解到， 此次安意法半导体通线的晶圆厂还只是一期项目，两期项目最终达产时间点预计在2028年，届时每周可以生产约1万片车规级晶圆。另外，安意法碳化硅晶圆厂通线后，距离正式量产还需要一定时间。 据介绍，该项目预计2025年第四季度实现批量生产。 在今年下半年投产后，系列产品将涵盖650V到1200V之间的产品，应用除新能源汽车外，也将覆盖光伏储能、充电桩等主流场景需求。产能释放方面，双方希望产线的产能利用率能够加速跑满。 三安光电董事、副总经理林志东表示，正如意法半导体在通线仪式上阐述的理念， 希望借助这一项目能够深入中国市场、贴近客户需求，意法半导体方面希望通过合资企业培养人才，然后再借助这些人才，基于当地市场和需求来做技术创新 。 “双方共同作为安意法的股东，这也是我们共同的愿景。”林志东表示，三安光电也会关注并推动愿景的实现，通过市场本土化、人才本土化、技术本土化来做技术创新。 据了解，合资企业安意法的董事会由两家股东组成，并设有一个负责生产和运营的管理团队。 安意法作为产业链条中的代工方，产品和市场策略将以意法半导体方面的客户及其需求为主。据了解，从安意法半导体下线的碳化硅晶圆，封装测试流程将由意法半导体在中国大陆的工厂完成。由此形成一条完整的中国本地化8英寸碳化硅供应链。 《科创板日报》记者关注到，国内另一家功率芯片制造商芯联集成也宣布实现8英寸碳化硅工程首批产品顺利下线，并计划将在2025年下半年正式量产。芯联集成SiC业务在2024年的营收已超10亿元。其中6英寸SiC MOSFET在持续扩大量产规模中，最新披露已达8千片/月的产能。 同时，士兰微8英寸SiC功率器件芯片制造生产线项目士兰集宏，也在2024年6月开工。该项目总投资为120亿元，两期建设完成后将形成8英寸SiC功率器件芯片年产72万片的生产能力。其中第一期项目总投资70亿元，预计在今年第三季度末实现初步通线，2025年第四季度试生产并实现产出2万片的目标。 全球视角来看，英飞凌位于马来西亚居林的碳化硅晶圆厂一期工程，在2024年8月正式开业，其目标在2030年之前占据全球30% SiC市场份额。安森美也加快8英寸SiC晶圆生产进度，并计划于2025年投产，规划年产能达60万片。 林志东对此表示，良性的竞争对行业而言有助于推动技术普及，将乐观看待当前的竞争环境。 从汽车到AR眼镜、AI服务器 碳化硅降本带来终端应用“多点开花” 围绕碳化硅材料的批量化应用，从衬底到碳化硅晶圆的产能扩充如火如荼，新产业竞争加剧的同时，作为终端市场的消费者也能切实感受到，科技正以超过所有人预期的速度改变生活。 据了解，目前功率转换效率更高的SiC主驱已成为新能源汽车品牌标配，且搭载SiC的车型已下探至20万元以下市场。 据三安光电相关人士观察， 随着碳化硅材料的技术成熟度和良率提升，器件价格确实有所下跌，其客户中搭载碳化硅材料器件的汽车车型，陆续在往十万到二十万的区间下探。 三安光电表示，该公司碳化硅主驱产品将会首发应用于理想汽车当中，后续还会推进与一些境外客户的合作。据透露，相关客户正在验证过程当中。 新能源汽车是目前碳化硅材料应用最广泛的场景。据三安光电方面提供的数据，预计2025年全球碳化硅市场汽车应用比例可达71.4%，市场规模将达224亿元，同比2024年增幅达31.6%，其中又有92.68%主要应用于电驱环节。 其次碳化硅主要应用为光伏储能，预计2025年占比为14.4%，市场规模达45.2亿元，同比增长22.6%。 除此之外，三安光电方面表示，例如AI服务器、AR眼镜等光学应用的碳化硅材料需求成长亦值得关注。 三安光电整理的市场数据显示， 2024年全球AI服务器预计出货150万台，其中对应的电源市场规模在349亿元左右，而2025年随着AI技术应用的渗透率提升，电源模块市场预计进一步增至372亿元。三安光电的碳化硅器件产品目前已进入相关厂商的白名单，正进行新项目的导入。 此外，三安光电已与国外头部AR终端厂商、国内光学元件代工厂等重点客户紧密合作，已向多家客户送样验证，产品持续迭代。据了解，碳化硅折射率约为2.7，优于传统玻璃等材料，且具备耐高温跟散热优势。据了解，一片6英寸碳化硅衬底能够制作2副AR眼镜、8英寸衬底对应3-4副，从预估的2024年全年出货量150万台来计算，折算成6英寸衬底约对应75万片/年的需求，市场规模达10.8亿元。 市场预计，按照现有碳化硅衬底材料降本节奏，预估到未来三到五年（2028 - 2030年），8英寸碳化硅晶圆成本预计可控制在1000美金以内。 三安光电林志东向《科创板日报》记者表示，未来希望能够达到这一目标，实现技术普惠。以LED外延片的经验来看，20年的时间成本下降了90%。反过来看，正是由于价格的下降，使得产品的市场普及以及客户的接受意愿大大提升。 林志东表示，国内市场的碳化硅二极管本土供应商已有较大占比，粗略估计几乎超50%，而碳化硅MOS占据了20%到30%。但在车规级碳化硅MOS方面，占比不到10%。三安光电相当于为中国市场客户提供两个选择：一是本土品牌，二是合资品牌，即通过合资制造提供意法品牌，进一步满足中国客户的多元需求。

“3月中旬到货H20 141G整机，交期短，实单来聊价格” “DeepSeekAI满血版大模型，性价比高，大量NVIDIA H20sxm141GB版本” 在经历春节一番休整之后，北京的王师傅（化名），最近忙活了起来。上周起，他开始在微信朋友圈“积极营业”，所发布的内容基本上都是与AI芯片相关。最近他的“营业”重点是H20。 用王师傅的话来讲，“多亏了DeepSeek”，现在已经可以低成本来部署效果很不错的AI模型，算力要求也不用那么高，这就带动了对H20芯片的需求。 王师傅是一名英伟达芯片的经销商，从早期高性能的A100/A800/H100/H800到后来侧重推理的H20，王师傅的重点销售的货品，也随着市场冷暖在一路更迭。 要知道在H20推出来的很长一段时间里，这款芯片都处于不太畅销的状态。 作为英伟达应对美国出口管制的中国市场“特别供英版”产品，H20芯片自面世以来就因算力远低于H100及H800芯片而被市场质疑，另外面对华为等本土AI芯片供应商的产品竞争，H20的竞争力也被弱化。但随着DeepSeek模型低成本高效果的技术路线，哪怕是被“阉割”过的H20，如今也已是香饽饽。 “H20已能支持模型的微调和推理任务，DeepSeek满血版还是用H20做推理性能最好，价格也有优势。”一名服务器厂商人士告诉《科创板日报》记者，“H20我们也测过，用于训练性能也是可以接受的。” 前述服务器厂商人士告诉《科创板日报》记者，互联网大厂当中，字节、阿里、腾讯今年还是在大量采购H20，“这几个互联网厂商都是直接和芯片、元器件厂商谈采购成本，一批几千台。” 与王师傅类似的，还有在广东的英伟达芯片经销商于刚（化名）。他从本周开始在朋友圈推广销售H20模组/整机。相较于其他经销商，于刚强调自己的产品是“现货”“量大”，哪怕是互联网大厂的采购需求，于师傅说自己都能承接。 按照王师傅给出的报价，141G版本H20整机，含税售价120万元，96G版本含税97万元。 尽管市场需求在增长，至少不至于像去年一样出现滞销的情况，但是手持H20的经销商们也不是高枕无忧。 目前找到王师傅和于刚的，还是以小企业甚至是专业个人客户为主。他们虽然在朋友圈高调"晒现货"，但实际要求客户支付一定数额的定金才启动调货。 “H20现在咨询的人挺多，不过，实际能成交还是要经历蛮长的决策周期”。更不用说，客户还要货比三家。也因此，在朋友圈营业时，王师傅特意强调“实单”，没有实际采购需求的，他觉得聊多了是耗费时间。

本周，DeepSeek启动开源周，并于3月1日开源DeepSeek-V3/R1推理系统。同日，其发布文章《DeepSeek-V3 / R1 推理系统概览》，首次公布了成本和理论收入。 根据DeepSeek测算，V3/R1推理系统理论日利润高达346万元人民币。如果所有token都按照DeepSeek-R1的定价计费，每日总收入将达到56万美元，成本利润率为545%。对此，DeepSeek方面表示，实际上并没有这么多收入，因为 V3 的定价更低，同时收费服务只占了一部分，另外夜间还会有折扣，所以实际收入低于理论值。 就在日前，DeepSeek宣布下调夜间空闲时段（北京时间每日00:30至08:30）的API调用价格，DeepSeek-V3降至原价的50%，DeepSeek-R1降至25%。DeepSeek创始人梁文锋曾公开表示：“我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。这个价格也是在成本之上稍微有点利润。” 尽管如此，545%这一“核弹级”数字仍在一定程度上引发业内震动。有分析称， 其验证了以较低成本和开源模式提供AI服务，同时保持高利润空间的可行性 。 ▌对算力影响几何？ DeepSeek的故事似乎证明了，在硬件相对有限的前提下仍能实现较强的AI性能。那么，DeepSeek官方公布的545%利润率是否加剧了对算力长期需求的质疑呢？对此，多方面提出了看法： 在《DeepSeek-V3 / R1 推理系统概览》一文的评论区，硅基流动创始人袁进辉表示：“DeepSeek 官方披露大规模部署成本和收益，又一次颠覆了很多人认知。”他认为，目前许多供应商无法达到该收益水平，原因在于 V3/R1架构和其它主流模型差别过大 。 知名投资人段永平认为，DeepSeek的经验的确证明了模型预训练阶段较低的算力也可以达成比较好的训练结果。不过他也表示认同黄仁勋的观点，即DeepSeek的创新不会减少对算力的需求。 中国银河2月28日研报指出，DeepSeek的开源模式推动了大模型从“重资本军备竞赛”走向“合作共创平台”，改变了行业的商业模式。企业可以通过开源合作，利用全球开发者的智慧和力量进行创新，降低研发成本，提高创新效率。大模型从上游的硬件算力到下游的应用有望形成了一个完整的产业生态系统，进一步推动产业的生态繁荣。 中信证券认为，DeepSeek在模型训练成本降低方面的最佳实践，料将刺激科技巨头采用更为经济的方式加速前沿模型的探索和研究，同时将使得大量AI应用得以解锁和落地。算法训练带来的规模报酬递增效应以及单位算力成本降低对应的杰文斯悖论等， 均意味着中短期维度科技巨头继续在AI算力领域进行持续、规模投入仍将是高确定性事件 。 值得注意的是，本周海内外算力板块都出现了较大波动。从投资层面来看，国盛证券表示，短期来看，市场对于AI发展前景持摇摆态度也属正常，而长期视角下，只要AI发展的逻辑并未出现动摇、产业发展按照规律持续进行，算力产业链的景气度终将回归。而海外需要突破性创新带动算力需求，国内AI产业起步较晚，基数较低，主要应关注算力产业链边际变化。 该机构进一步指出，AI应用尚处于起步阶段，后续AI Agent、多模态AI的发展仍将保持算力的高需求。会更加强调边际定价，重视新兴的成长方向与个股，如威腾电气、美格智能、腾景科技、德科立。同时建议关注相关产业链如数据中心方向润泽科技、万国数据、数据港、光环新网、奥飞数据等，CDN方向网宿科技等。

据悉，微软目前正在推动特朗普政府放松和简化关于AI芯片的出口管制制度。这一拜登政府任内尾声宣布的拟议措施，正限制着美国尖端AI芯片向世界大部分地区的销售。 微软周四在官网上发表了一片名为《特朗普政府可以避免在人工智能全球竞赛中出现战略失误》的博客文章。文章呼吁特朗普团队放宽对可用于数据中心训练人工智能模型的芯片的限制，不再将这些限制适用于包括沙特、以色列等在内的国家身上。 根据拜登政府在离任前几天推出的《人工智能扩散出口管制框架》，美国政府拟议将芯片出口限制划分为三个层级(Tier 1，Tier 2，Tier 3)： Tier 1包含了美国少数盟友——如德国、荷兰、日本、韩国等(总计18个国家和地区)，它们可以不受限制地获取美国芯片； Tier 2则囊括全球绝大多数的国家和地区，它们将面临以国为单位的总算力限制； Tier 3的国家和地区则受到了最为严格的出口限制(包括中国大陆、俄罗斯等24个国家和地区)，美国向这些地区出口AI芯片几乎被全面禁止。 而在最新的博客文章中，微软提议特朗普放宽的，便是这三级体系中的Tier 2部分。 微软的理由 微软表示，这一管制体系的意外后果是，面临美国芯片供应限制的国家可能将转向中国，以获得它们所需的基础设施。 微软指出，拜登政府的《人工智能扩散出口管制框架》限制了美国向许多快速增长且具有战略意义的市场出口关键AI组件。 该规则破坏了特朗普政府的两项优先事项：加强美国的AI领导地位以及减少美国近万亿美元的贸易逆差。 微软称，如果拜登政府的上述管制规则最终保持不变，将使中国在逐步推广自身的AI技术方面获得战略优势，这与十年前中国在5G电信领域的迅速崛起如出一辙。 微软在博客文章中还提到，“拜登的出口管制规则超出了需要的范围。它把许多重要的美国盟友和合作伙伴归入了Tier 2，并对美国科技公司在其国家建立和扩大人工智能数据中心的能力施加了数量限制。这其中包括了许多美国的朋友，如瑞士、波兰、希腊、新加坡、印度、印度尼西亚、以色列、阿联酋和沙特阿拉伯。在这些国家，我们和许多其他美国公司都有重要的数据中心业务。 ” 微软称，“这种Tier 2的地位正在削弱企业成功所需的基本条件之一，即我们的客户对他们能够从我们这里购买未来所需的人工智能计算能力的信心。Tier 2地区的客户现在会担心，美国关键AI技术的供应不足将限制他们的经济增长机会。” 微软指出，这种做法的意外后果，将是鼓励Tier 2地区在美国以外其他地方寻找AI基础设施和服务，而他们将被迫转向何处显而易见。如果不改变——该管制规则将为中国迅速扩张的人工智能行业献上大礼。 敏感时刻 值得一提的是，就在本月早些时候，微软刚刚被爆料已取消了与多个私营数据中心运营商的在美租赁协议，涉及功率总计数百兆瓦。 微软表示，拜登政府提出的出口管制框架，正发生在美国科技界希望以前所未有的水平投资人工智能计算能力的时候。微软的计划就说明了这一点——仅今年一年，微软就将斥资800亿美元在全球建设人工智能基础设施，其中一半以上将在美国本土。 “但我们能否继续保持这种增长和投资水平，包括在美国，在很大程度上取决于我们的技术服务的出口。这需要在其他国家建设人工智能基础设施，以便当地企业和消费者能够以低延迟访问和使用人工智能服务。讽刺的是，出口管制规则阻碍了本应被视为美国经济机会的东西——出口世界领先的芯片和技术服务，”微软称。 微软总裁Brad Smith本周在接受媒体采访时也表示，拜登政府推出的这一出口管制措施对美国企业或美国外交政策不利。 当然，尽管认为应放宽并解除对Tier 2国家和地区的出口限制，但微软也表示，该公司支持这一规则的某些方面，例如一些出口许可证要求，以及仍将该框架中的Tier 3地区排除在AI芯片出口之外。 据悉，目前特朗普政府的团队也正在审查这些拜登政府任内的管制规定，并在决定如何推进之前，考虑行业组织的反馈。该新规目前仍处于为期120天的公众意见征询期内。 此前，另一家直言不讳地反对出口管制的公司无疑当属英伟达 ，这家AI芯片巨头曾称该规则“过于宽泛”。而这些管制措施无疑也在一定程度上影响到了英伟达的业务发展。

从引发英伟达股价骤然暴跌，到带动其H20芯片热销，英伟达与科技圈顶流DeepSeek之间的关联愈发紧密。“DeepSeek是出色的创新，推理带来的计算需求巨大。”在英伟达最新一季财报会上，黄仁勋盛赞了DeepSeek。 事实也确是如此。得益于数据中心业务，英伟达2025第四财季交出了一份亮眼的成绩单。算力资源信息共享平台柏林云负责人告诉财联社记者，近期H20需求变化明显，咨询量为年前的3倍，主要胜在部署DeepSeek满血版性价比高。同时，该负责人向财联社记者展示了近几周其组建的近10个H20需求对接微信群。 （受访者供图） 财联社记者多方采访获悉，出于性价比、合规性考虑，H20这款曾经并不被市场看好的GPU已是“大厂最爱”。当前8卡H20机器价格已较年前涨价10万，甚至有从业者预计“价格应该不会下来了”。 TrendForce集邦咨询分析师龚明德在接受财联社记者采访时表示，从AI服务器市场观察，目前中国市场主要GPU供应仍以NVIDIA（H20）等为主力。 实际上，上周财联社记者曾就DeepSeek热潮下的AI算力市场供需情况多方采访了解到，年后开工两周以来，算力设备租赁及采购的咨询量大幅攀升，需求仍集中于英伟达H系列算卡，另外4090、A100亦是热门型号。 具体到上述热门算卡的选择，一位英伟达算卡经销商告诉财联社记者，“H20是主流，其次是A100，性价比次之，4090是‘改卡’（指消费卡用于专业计算）的，综合看不太合适企业。”另一位经销商直言，“DeepSeek火了之后需求增加最多的就是H20。” 价格方面，财联社记者从一位经销商处获悉，H20系价格增幅最大的算力卡。“目前一张8卡的机器，单价110万元左右，较年前涨价了10万以上。” “价格应该不会下来了，因为大厂要做DeepSeek推理，大量下单H20，腾讯一家就是10-20万卡。”该人士如是称。他认为，出于性价比、合规性考虑，H20已是“大厂最爱”。 就在本周，有媒体也援引知情人士消息称，来自腾讯、阿里巴巴、字节跳动的H20订单大幅增加。前述经销商亦向财联社记者证实，DeepSeek热潮之下大厂对H20的需求的确旺盛。 而H200增幅虽不如H20那样明显，或仍是英伟达目前的“当家花旦”。上述经销商表示，H200近几个月需求变化不大，目前的现货价格在230万元左右，期货时间约一个月，均与年前相近。一位服务器企业人士向记者坦言“DeepSeek出来之后，大模型已由训练发展到推理，算力成本大幅下降，甚至有消息说此前很多的算力项目都要暂缓，因为在配备了DeepSeek之后不再需要那么强的算力了。” 但根据柏林云负责人向财联社记者提供的一份客户需求表格，其接触到的客户需求主要集中于英伟达H200。 一位服务器企业人士向记者坦言：“DeepSeek出来之后，大模型已由训练发展到推理，算力成本大幅下降，甚至有消息说此前很多的算力项目都要暂缓，因为在配备了DeepSeek之后不再需要那么强的算力了。” 不过，柏林云负责人在被财联社记者问及需求是否来自大厂时坦言，H20需求虽旺盛，其接触到的需求方一般不对外透露公司名称等具体信息，“智算项目带有隐私性，且中间商太多，需求方也希望更有效地找到一手货源，先询价后对比的也比较多。” 柏林云负责人进一步表示，供需如何更匹配也是关键，例如：“很多需求方要求机器部署在指定机房，但出租方已经有稳定的机房和运维承接，很难把机器搬到别人的指定机房进行部署。” 相比英伟达眼下的火爆，一位从业者称，国产卡现在还未到被“抢”的地步。 不过，英伟达并非没有压力。 华芯金通半导体资本创始合伙人吴全告诉财联社记者， DeepSeek大大增强了本土科技自信，将升级国内经济社会发展的底层元素，大大推进新质生产力的效能发挥，各行各业大模型、AI相关应用呈现迸发势头。“也对包括国产芯片在内的算力全产业链带来了机会和用武之地。作为关键器件和环节，相信国产卡有信心和有能力取得新突破。” “AI芯片方面，未来市场GPU与ASIC会同时并存，云端业者除了采用NVIDIA GPU以外，也在积极研发自身ASIC芯片，除针对自身应用定制化以外，还能降低对NVIDIA芯片之依赖，同时降低支出成本。”TrendForce集邦咨询邱珮雯分析师称。目前，国内的多家算力厂商华为昇腾、昆仑芯、寒武纪等均采用了ASIC方案。 龚明德亦观察到，部分大型互联网企业和芯片设计公司也在积极推动自主研发的AI芯片方案。他预计未来三至五年，在持续受国际形势变化和中方鼓励国产芯片等因素影响下，AI芯片的自主化趋势将逐步增强，尤其是在各行业的边缘AI（Edge AI）应用领域。

2月26日晚间，盛美上海发布2024年度财务报告。 2024年，盛美上海营业收入达56.18亿元，同比增长44.48%；归母净利润为11.53亿元，同比增长26.65%。剔除股份支付费用后，归属于上市公司股东的净利润达14.44亿元，同比增长35.48%。 关于业绩增长原因，盛美上海表示，全球半导体行业持续复苏，尤其是中国大陆市场需求强劲，该公司凭借技术差异化优势，成功把握市场机遇，积累了充足订单储备，报告期公司销售交货及调试验收工作高效推进，有效保障了经营业绩的稳步增长。 同时，盛美上海称，该公司深入推进产品平台化，产品技术水平和性能持续提升，产品系列日趋完善，满足了客户的多样化需求；此外，该公司稳步推进客户全球化，持续加大市场开拓力度，在深化与现有客户合作的同时，积极开拓全球市场，成功实现客户群的扩充。 随着年度报告的发布，盛美上海同时披露价值高达2.88亿元的分红方案。 盛美上海2024年的利润分配方案显示，拟每10股派发现金红利6.57元（含税）。截至2024年12月31日，该公司总股本为4.39亿股，因此将共计派发现金红利2.88亿元（含税），此次利润分配现金分红金额占2024年合并报表归母净利润的25%。本次利润分配不送红股，不进行资本公积转增股本。 盛美上海主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。2024年，盛美上海还成功向中国集成电路客户交付其首台PECVD设备，并验证TEOS及SiN工艺。此外，该公司还在2024年推出炉管设备新技术产品，包括两款新型ALD炉管，并开始进入工艺验证阶段。 从产品线来看，盛美上海先进封装湿法设备产销两旺，2024年生产量同比增加128.13%，销售量增加96.43%，营收增长53.55%；半导体清洗设备销售增加56.25%，营收增长55.18%，占总营收比重为72.22%。此外包括电镀、立式炉管、无应力抛铜等在内的其他设备，2024年收入同比增加20.97%。 分市场来看，中国大陆市场景气度成长，成为推动盛美上海收入增长主要来源。其中，中国大陆市场营收增加47.51 %；大陆以外市场收入同比减少35.83%。 在研发投入方面，2024年研发投入合计8.38亿元，同比增长27.36%。其中资本化的研发投入较上一年度增加154.50%。 2024年，盛美上海及控股子公司共申请专利311项，比上年增长了89.63%，截至2024年末累计申请专利1526 项，比上年末增长了 37.11%。同时该公司人数在2024年净增长424人。 盛美上海表示，中国半导体专用设备企业销售规模不断增长，但整体国产率还处于较低的水平，目前中国半导体专用设备仍主要依赖进口。随着中国半导体专用设备行业部分企业的技术突破，中国半导体专用设备产业的发展进程预计将提速。 与此同时，盛美上海在年报中提到，中国半导体产业仍面临需求不足，尚不能对全面复苏起到有力支撑，这将是2025年中国半导体市场需要应对的一大挑战。 群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师杨圣心接受《科创板日报》记者采访表示，2025年中国大陆晶圆厂产能新增速度相比2024年无明显增加，今年全球晶圆厂产能同比增长率则约为8.6%，相比2024年降低一个百分点。因此从全球角度看，半导体设备市场出货量的增长并不明显。 “但从中国大陆半导体设备行业来看，地缘政治因素带来的国产化趋势将为设备厂商带来更多机会。”杨圣心如是称。 根据群智咨询（Sigmaintell）调研，2024年中国大陆半导体制造业设备国产化比例约15%，同比增长2个点以上。杨圣心表示，预计在美国出口管制措施影响下，后续设备国产化进程将加速提升，预计2025年中国大陆半导体制造业采购本土设备比例将达55%-57%，设备国产化率有望达19%。

美东时间周三盘后，英伟达CEO黄仁勋在2025财年第四季度财报电话会议上表示，人工智能正在从感知和生成式人工智能（AI）发展到推理AI，DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。 黄仁勋在财报会上表示，目前市场对Blackwall的需求非常大。人工智能正在从感知和生成式人工智能发展到推理，“通过推理人工智能，我们观察到了另一个缩放定律，即推理时间或测试时间缩放。” “OpenAI、Broad3、DeepSeek R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。 未来的推理模型可以消耗更多的算力。DeepSeek R1 点燃了全球的热情。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。几乎每个AI开发人员都在应用R1或思维链和强化学习技术来扩展其模型的性能。 ” “ 我们正处于推理AI和推理时间扩展的起步阶段。但我们才刚刚进入AI时代。 多模态AI、企业AI、自主AI和物理AI即将到来。我们将在2025年实现强劲增长。展望未来，数据中心将把大部分资本支出用于加速计算和 AI。” 业绩会问答环节重点： 1、我们清楚地看到训练和推理之间的界限越来越模糊。这对潜在的推理专用集群的未来意味着什么？您认为这对英伟达和您的客户的整体影响如何？ 黄仁勋：现在有多种扩展定律。有预训练扩展定律。然后第二个是使用强化学习人工反馈、强化学习 AI 反馈、强化学习可验证奖励的训练后扩展定律。 你在后训练使用的计算量实际上比预训练要高。 思路链、搜索过程中生成的标记数量、所需的推理计算量已经是大型语言模型的一次性示例和一次性能力的一百倍。而这仅仅是个开始。 对于长期思考、测试时间扩展、推理 AI 模型来说，速度提高了数十倍，吞吐量提高了25倍。因此，Blackwell 将在各个方面都令人难以置信。当您拥有一个数据中心时，它允许您配置和使用您的数据中心，基于您现在是否进行更多的预训练、后训练或扩展您的推理，我们的架构在所有这些不同的方面都是可互换且易于使用的。 2、GB200（Grace Blackwell）目前处于哪一阶段？系统层面的复杂性和推广的挑战是什么？对NGL72平台的热情是否有所改变？ 黄仁勋：GB200的推广进展顺利，尽管面临复杂性挑战，但需求强劲。 我们有大约350家工厂，生产用于每个Blackwell机架的150万个组件。 我们成功且令人难以置信地提高了Grace Blackwell的产量，上个季度实现了约110亿美元的收入。我们将不得不继续扩大规模，因为需求相当高，客户急切地想要得到他们的Blackwell系统。 3、您能否确认一下第一季度的毛利率是否已经触底？ 英伟达执行副总裁兼首席财务官 Colette Kres：在我们的Blackwell产能提升期间，我们的毛利率会在70%出头。目前，我们正专注于加快生产速度，以确保我们能够尽快为客户提供产品。 我们的Blackwell已经全面产能提升，一旦我们的 Blackwell 产能提升，我们就可以降低成本并改善毛利率。因此，我们预计今年晚些时候的毛利率可能会达到75%左右。 4、您的仪表盘上有什么让您有信心强劲的需求可以持续到明年？DeepSeek 及其提出的任何创新是否在某种程度上改变了这种观点？ 黄仁勋：我们有来自顶级合作伙伴的预测和计划。所以，我认为，无论是短期信号还是中期信号，都支撑着我们的信心。 短期信号当然是订单和预测之类的东西。中期信号是，与前几年相比，基础设施和资本支出的水平有所扩大。然后，长期信号与这样一个事实有关，我们知道软件从根本上已经从在 CPU 上运行的手工编码转变为在 GPU 和加速计算系统上运行的机器学习和基于人工智能的软件。因此，我们非常清楚这就是软件的未来。 5、下一代 Blackwall Ultra计划将于今年下半年推出，您能否帮助我们了解Ultra的需求动态？今年下半年，是否仍将按计划实施 Blackwell Ultra？ 黄仁勋：是的。Blackwell Ultra 是第二代产品。如你所知，第一代 Blackwell 出现了小问题，可能要花几个月的时间。当然，我们已经完全恢复了。团队在恢复方面做得非常出色。 我们所有的供应链合作伙伴和许多人都帮助我们以光速恢复。现在我们已成功提高Blackwell的产量。但这不会阻止下一趟列车的推出。下一趟列车将以年度节奏推出，Blackwell Ultra 配备新网络、新内存，当然还有新处理器，所有这些都将上线。 在英伟达3月举行的GTC大会上，我将和您讨论 Blackwell Ultra、Verarubin以及更多真正令人兴奋的新产品。 6、您能谈谈定制 ASIC 和商用 GPU 之间的平衡吗？ 黄仁勋：我们制造的东西与 ASIC 截然不同，在某些方面，我们交叉的领域完全不同。我们在很多方面都不同。 首先，英伟达的架构是通用的。因此，根据定义，我们的通用性远远大于狭隘性。从端到端，从数据处理、训练数据的管理到数据训练，当然还有强化学习，用于后期训练，一直到测试时间扩展的推理，我们都非常擅长。 7、关于地缘风险和中国市场前景。地区市场增长的变化是否会影响增长？ 黄仁勋：中国所占比例与第四季度和前几个季度大致相同。约为出口管制前的一半。但比例大致相同。 展望未来，我认为可以肯定地说，这个世界几乎所有软件都将融入人工智能。所有软件和服务最终都将基于机器学习，数据飞轮将成为改进软件和服务的一部分，未来的计算机将得到加速。未来的计算机将基于人工智能。 我们真正踏上这条征程已经两年了。我相当肯定，我们正处于这个新时代的开端。最后，没有任何技术有机会比人工智能解决全球GDP的更大一部分问题。 8、毛利率的未来趋势如何？关税对毛利率的影响如何？到本财年结束时。我们仍然不太了解关税对更广泛的半导体的影响。那么是什么让您对这一轨迹充满信心呢？ Colette Kress ：我们的毛利率非常复杂，包括材料以及我们在Blackwell 系统中组装的所有东西。我们有大量机会来研究其中的许多不同部分，以了解如何随着时间的推移更好地提高我们的毛利率。 对于关税问题，目前，这有点未知。在我们进一步了解美国的情况之前，这还是未知数，例如美国政府的计划所包括的时间、地点和数量。因此，目前我们正在等待。但同样，我们当然会一直遵循出口管制或关税政策。