SMM数据显示，2024年3月中国镁锭产量为64837吨，环比减少2.6%，同比减少2.3%。 2024年3月份，部分镁厂根据资金情况和成本情况陆续执行检修计划，镁锭产量持续下行调整。本月镁锭产量减少的原因是：三月份月初，受镁锭供应过剩叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，镁价一路承压下行，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效去库，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，镁厂恐慌情绪渐浓，并且镁厂利润空间一再压缩，镁价已经探至工厂成本线以下，部分镁厂选择下调开工率或停产，减少镁锭供应，因此三月镁锭整体产量减少。 部分镁厂率先在三月底检修，余下镁厂将检修时间定在了四月中上旬，近期检修厂家在6家，检修时间在半月到一月不等。镁厂减停产消息充分发酵，清明节积攒的需求叠加五一提前备货需求集中释放，镁锭放量成交，镁锭库存压力顿减，镁锭价格在18000元/吨支撑逐渐增强。需求方面，前期低价接收的海外订单由于镁锭价格走高而延期交付，在镁价走跌空间有限的预期下，海外订单交付较为困难；四月初海外订单价格上调，但订单量有限。考虑到前期检修企业在四月中下旬陆续点火复产，叠加对五一节前备库的悲观预期，四月中旬和下旬或将再度进入累库阶段。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

SMM4月11日讯： 4月11日盘，SS合约2405合约收盘价为13835元/吨，较上一交易日收盘价下降5元/吨。今日成交量为168156手，较上一交易日增加3431手，持仓量为74705手，较上一交易日减少5745手。今日成交前五机构总成交量226670手，增加1278手，多头持仓前五机构总多单量为20755手，减少18手；空头持仓前五机构总空单量为26272手，减少2145手。该组合表明市场上存在多空对峙。从走势来看，当日ss主力合约盘中震荡交投后收盘接近日内高点，总体而言处于震荡上行的走势，显示出买方在交易结束时占据优势，合约最终涨跌为+0.33%。  

SMM4月11日讯： 尽管昨夜美联储核心CPI指数表现超出预期，美联储6月降息预期再度降温，但是今日沪铝盘面依旧保持上涨趋势，华东中原贴水进一步收窄，华南铝价持稳运行，今日SMM华东现货价格录得20300元/吨，较上个交易日上涨120。与此同时，今日铝杆加工费也有小幅上调，铝杆企业以挺价为主，山东1A60普铝杆加工费出厂价350-340元/吨，均价录得400元/吨；河南地区1A60铝杆加工费在300-400元/吨，均价录得350元/吨；内蒙古地区1A60铝杆加工费在150-250元/吨，均价报200元/吨，企业报价较上一交易日上调40；华南地区普杆送到加工费450-550元/吨，均价录得500元/吨。河北市场方面，企业今日报价差异较大，处于400-500之间，但实际成交价格预计运行在300-400之间；江苏地区今日报价500-550，实际成交价围绕报价有下浮空间。今日铝价表现强势，企业反馈下游采购谨慎，需求不佳，成交较为清淡。  

SMM 4月11日讯：4月11日盘，沪镍主力合约开盘价141970元/吨，收盘价139610元/吨，较上一交易日收盘价下降70元/吨。盘内交易较上一成交日增强，成交量为273596手，持仓量为75201手，较上一交易日成交量增加13042手，持仓量减少6391手。该组合表明市场存在多空对峙。沪镍主力合约在今日开盘后价格波动幅度较大，午市后价格经历急剧下跌再快速反弹的过程，当日价格最低点为138700元/吨，最终涨跌为+0.26%。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM2024年4月11日讯 沪铅2305合约成交量57956手，持仓量33069手；沪铅2406合约成交量60737手，持仓量60795手。沪铅主力合约正式换月为2406合约。 日内沪铅主力2406合约开于16775元/吨，开盘后空头增仓，沪铅震荡下行探低16620元/吨，尾盘受伦铅上行提振，沪铅小幅补涨，终收于16680元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%，今日录得一阴柱，成交量增加9101手至60795手，持仓量增加19575手至60737手。 近期，现货市场成交较为清淡，期现价差较大，交割品牌交仓意愿高涨，社会库存延续增势；进入铅蓄电池传统消费淡季废电瓶回收有限，部分再生铅冶炼厂原料库存下降明显，后续废电瓶价格或将上调，铅价下方支撑增强，综合来看，沪铅维持区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM4月11日讯：3月以来，电解锰（主产地）现货均价持续走弱，截至3月29日，均价环比跌2.42%。进入4月接力走弱，截至4月11日均价较3月已跌0.83%。据 SMM最新调研 显示，4月10日市场交投氛围偏弱，主流锰厂报价下调，叠加钢招表现逐渐偏弱，市场现货价格重心跟随下移。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 3月，主流大厂生产基本稳定，依旧按照“联盟会议”协定产能的70%生产，而头部大厂因购买了其余部分锰厂生产指标，现开工率高于70%，因此整体锰市供应量较上月有所增加。 产量方面， SMM数据 显示，3月我国电解锰产量为10.12万吨，环比增18.84%，同比减11.75%。3月四川及云南产区开工率上升，且头部大厂因购买了部分锰厂生产指标，开工率可高于联盟会议协定的70%。加之3月自然月天数增加，对产量的增加也有一定影响。3月国内整体不锈钢产量也呈增加趋势，200系、300系不锈钢产量增幅较为相近，但因终端消费表现较弱，故当月钢厂端有累库趋势。 进入4月，除头部大厂开工依旧及部分小厂维持停产外，其余各锰厂开工整体仍维持产能的70%。因此锰市整体月供应量波动范围不大。按锰厂排产调研情况来看，预计4月电解锰产量或环比减少。 国内电解锰月度产量变化走势： 需求端： 3月国内整体不锈钢排产相对尚可，原料需求存在，其中200系不锈钢及300系不锈钢产量增幅占主要份额。 出口方面，海关数据显示，1-2月电解锰出口量较高，使得年后客户采买节奏放缓。且当前市场价格弱势，业者看跌情绪下成交氛围较为僵持；但同样因业者看空后市，月间较低报价锁单成交者占多数，故后市出口价格同样较为承压。 SMM数据显示，1-2月我国电解锰及锰制品出口量合计为74404吨，其中未锻轧锰；粉末；废碎料累计同比减0.62%；锻轧锰及锰制品累计同比减12.01%。因1-2月期间海内外价差拉大，出口贸易商操作空间较多；加之1-2月属于常规出口旺季，因此总体出口量尚可。 我国未锻轧锰；粉末；废碎料和锻轧锰及锰制品分别国出来总计变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 综上： 3月钢材价格表现较弱，转而向原料端施压态势较强，且考虑到其余锰系原料如锰铁、高硅硅锰等价格幅度跌势较大，电解锰当月价格有所下调，但考虑到成本的部分支撑，下跌幅度较其他锰系原料缓和。 SMM展望 进入4月，锰价走势或依旧偏弱。一方面，整体粗钢产量同比或偏弱运行，而锰系原料排产相对较高，锰市买方市场的境况持续维持。 另一方面，焦炭价格弱势运行拉低锰铁生产成本，而作为电解锰替代品的低碳锰铁价格跌幅较大，势必使得电解锰价格运行承压，虽考虑到电解锰厂成本支撑有加强趋势，但在供应仍相对过剩的局势下，成本支撑效果甚微。 》申请订阅：中国锰产业链月报

据外电4月11日消息，伦敦期铜周四陷入窄幅区间交投，因在强于预期的美国通胀数据出炉后，美元走坚，抵消了来自供应面干扰的支撑。 北京时间10:31，LME三个月期铜攀升0.47%，至每吨9,415美元。 上海期货交易所主力期铜合约跌0.1%，至每吨76,460元。 美国公布的3月通胀超过预期，从而将首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。 周三晚间出炉的数据显示，3月美国消费者物价指数(CPI)月率上升0.4%，而经济学家预期为上升0.3%。CPI同比增长3.5%，而预期为增长3.4%。剔除波动较大的食品和能源部分，3月份核心通胀率按月增长0.4%，预期为增长0.3%；年增长率为3.8%，而预期为3.7%。 令这些疑虑进一步加剧的是，周三公布的美联储3月会议记录显示，即使在高于预期的美国通胀数据出炉之前，美联储官员上个月就已经开始担心，美国通胀放缓的进展可能已经停滞，可能需要更长时间的紧缩货币政策来控制物价上涨的步伐。 美元周四保持坚挺，因为高于预期的美国通胀数据击碎了美联储将于6月启动降息周期的预期。对于持有其他货币的买家来说，美元升值令以美元计价的期铜更加昂贵。 澳新银行（ANZ）分析师表示，整体经济环境仍利好铜价。他们补充说，供应面干扰以及中国制造业活动改善将令市场维持紧俏。 中国国家统计局今天发布了2024年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。 其他金属市场方面，LME三个月期锌涨1.3%，报每吨2,772美元；LME三个月期铝上涨0.3%，至每吨2,464美元；LME三个月期铅下滑0.6%，至每吨2,161美元；LME三个月期镍下滑0.6%，至每吨18,260美元；LME三个月期锡下滑0.7%，至每吨31,790美元。 上期所金属期货方面，沪铝主力合约涨0.4%，至每吨20,455元；沪锌主力合约涨2.6%至每吨22,900元；沪镍主力合约涨0.3%，报每吨139,670元；沪锡主力合约持稳，报每吨247,300元；沪铅主力合约涨0.2%至每吨16,725元。

政府工作报告释放重要信号、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、中美PMI数据向好等宏观利好以及国内铜冶炼厂的减产计划等均助力铜价3月节节攀升，沪铜3月的月线涨幅为5.44%，伦铜3月的月线涨幅为4.64%。进入4月，伦、沪铜近来均刷新了阶段性的新高，截至4月10日8:43，伦铜报9456美元/吨，涨0.41%，伦铜4月9日盘中最高涨至9523美元/吨，这是其自2023年1月以来的高点，截至目前伦铜4月的月线涨幅为6.58%。沪铜方面：截至4月10日8:46，沪铜报76430元/吨，涨0.17%，盘中最高涨至77040元/吨，这是其自2022年3月以来的高点，而其4月月线目前的涨幅为5.67%。 所谓好风凭借力，送“铜”上青云，宏观的暖风带动铜价青云直上。铜供应的紧张使得花旗、高盛等机构为铜年底或将涨至每吨10000美元“摇旗呐喊”。宏观的暖风还能带铜飞多久？从基本面上看，有没有因素能缓解铜下游的畏高情绪？ 库存方面 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 从基本面上看，铜价中长期将受供应短缺，以及随着绿色转型以及AI技术等的快速发展、铜需求将显著增长等基本面的支撑。不过，从当下的基本面来看，铜价的快速上涨使得下游的需求因“畏高”受抑，也影响了铜库存的去库，国内铜库存截至4月8日还在继续累库。 据SMM调研统计， 截至4月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加1.35万吨至40.15万吨,总库存创下年内新高。相比节前库存的变化，全国各地多数地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的19.47万吨高20.68万吨。 具体来看，上海地区库存较节前增加主要原因是：清明小长假期间仍有进口铜流入且高铜价抑制了下游采购。广东地区库存微增是因为虽然近期日均出库量有所增加但仍低于历史同期，再加上到货量仍较多，令广东库存小幅增加。展望后市，临近交割在贴水较大的背景下，冶炼厂积极往仓库发货；但进口铜的流入量预计会较上周略少，总供应量会较上周略多。然而高铜价下下游补货欲望低迷，消费积极性预计将下降。因此， SMM预计本周铜库存将呈现供应增加消费减弱的局面，周度库存会继续增加，可能会再度刷新年内新高。 而随着国内铜库存可能会继续累库，高铜价使得市场观望情绪浓厚，旺季效应对铜去库的影响或将后移，而国内铜库存拐点出现的时间或许也将被后置。 海外库存方面：LME铜库存4月9日增加近万吨，主要来自亚洲两地仓库，LME铜库存4月9日最新的库存数据为124225吨。 据SMM了解，LME铜库存的增加主要是国内炼厂出口交仓所致，SMM将持续关注后续国内炼厂的出口动向。 COMEX铜库存方面：据芝商所网站消息，COMEX市场4月8日铜库存为29505吨，较4月5日增加51吨。 产量方面 电解铜产量方面：3月SMM中国电解铜产量为99.95万吨，环比增加4.92万吨，升幅为5.18%，同比增加5.06%。1-3月累计产量为291.96万吨，同比增加20.71万吨，增幅为7.64%。 3月产量环比大增有以下几个原因：1，3月不少冶炼厂有开门红的要求均加大马力生产，而且生产天数也较二月增加；2，去年年末投产的两家冶炼厂继续释放产量；3，虽然铜精矿加工费仍在持续下降（截止至3月29日SMM进口铜精矿指数（周）报6.38美元/吨，较上一期下降4.25美元/吨，继续刷新近几年的新低。若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损1745元/吨亏损继续扩大，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利1299元/吨，较上月增加381元/吨，盈利扩大的原因是近期国内硫酸价格出现上升），但副产品硫酸、黄金和白银等价格上升在一定程度上弥补了亏损。4，3月铜价大幅上升令精废价差扩大，粗铜和阳极铜供应增加（截止至4月3日SMM南方国产粗铜加工费报1050元/吨，较上月上升200元/吨），冶炼厂可以采购到更多的原料不至于因铜精矿紧张而减产。综上所述，我们认为3月电解铜行业的整体开工率为88%，环比上升4.2个百分点。 进入4月，冶炼厂将进入密集检修期，据SMM目前调研可知，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能121万吨，这是令4月产量下降的最主要原因。另外， 虽然目前粗铜和阳极板供应量较之前充裕，但仍难以完全弥补缺口，据SMM了解目前仍有4家冶炼厂受到铜精矿供应紧张导致明显减产。 SMM根据各家排产情况，预计4月国内电解铜产量为96.5万吨，环比下降3.45万吨降幅为3.45%，同比下降0.5万吨降幅为0.52%。1-4月累计产量预计为388.46万吨，同比增加5.49%，增加20.21万吨。此外，5月和6月仍有大量冶炼厂要进行检修，未来两个月国内产量料会继续下降。 》点击查看详情 需求方面 鉴于受春节假期等因素影响，2月铜材开工率环比下降比较明显，3月铜材开工环比均呈现增加趋势。具体来看： 线缆方面： 据SMM调研了解，3月电线电缆样本企业开工率为71.88%（调研企业64家，调研产能为364.3万吨），同比降低15.18个百分点，环比增长25.13个百分点，略高于预期开工率0.87个百分点。因3月铜价整体处于较高水平，对下游采购情绪也有一定的抑制作用。整体来看，在下游需求表现不佳和高铜价的综合作用下，3月铜线缆企业开工率表现并不理想。据SMM了解，进入4月后，存量订单仍将为部分企业的救命稻草，新订单明显增长的希望仍旧渺茫，尤其是在地产、基建等民用工程方面；企业仅对光伏、风电类订单的相对看好，另外，在4月年初时集中招标的国网订单也将公布结果，而后国网订单或将陆续下单，预计将对企业4月生产略有提振。 》点击查看详情 精铜杆方面： 精铜杆3月的开工率环比出现上升。 据SMM调研，24年春节假期过后，精铜杆消费复苏水平长期不及精铜杆企业预期，维持缓慢复苏节奏。步入三月，精铜杆企业开工率逐渐贴近节前水平时即3月中旬，但受到冶炼厂减产消息以及未来供应短缺预期的影响，铜价一路抬升，高企的铜价进一步压制了恢复缓慢的下游消费，也使下游选择保持刚需采购，精铜杆企业新增订单骤减，此前缓慢的消费复苏节奏再经坎坷。进入4月，清明已过，精铜杆传统旺季即将到来，清明节后精铜杆开工率虽预计有所上升，但铜价高企的情况下，实际消费难见亮点，当前下游线缆企业订单也主要集中于轨道交通等存量订单，而经销商门店、民用线、基建工程等订单恢复均较为一般，精铜杆消费情况的复苏仍然需要等待机会。 》点击查看详情 后市 综上，宏观面能否继续吹来暖风暂未可知。国内方面：需关注国内是否有更多政策利好利好落地，以及后续将陆续出炉的社融、CPI、PPI以及4月PMI等数据。海外方面：美国此前公布的3月的制造业和非农数据降低了市场对美联储6月降息的预期，后市需继续关注影响通胀等美联储利率路径的有关数据和美联储官员的发言。此外，全球制造业的恢复情况、日本是否对日元进行干预等宏观因素也值得关注。还需警惕地缘政治冲突事件升级以及其他突发事件带来的风险。 基本面上，铜供应方面，铜精矿供应紧张的局面尚未缓解的情况下，随着国内炼厂检修的增多，预计4月电解铜产量将出现下降。铜需求方面，铜价高企使得铜下游需求受抑，后市需重点关注铜旺季效应何时真正发力，进而带来铜库存拐点的出现。倘若无突发事件发生，预计在高铜价对铜消费的抑制下，短期铜库存或难现拐点，或将使铜价的涨幅受限。但是推动此轮铜价上涨的铜矿供应短缺、精炼铜产量下降的市场底层逻辑仍存。