》【铅锌峰会直播】全球宏观经济展望 新能源崛起下铅锌行业的机遇与挑战 ► 美欧对俄实施金属制裁后 LME可用库存明显降低【SMM铜晨会纪要】 ► 美联储官员密集放鹰 降息延迟似乎已板上钉钉【SMM铝晨会纪要】 ► 隔夜期铅走强沪铅突破17200元/吨 期现价差走扩现货市场交投偏淡【SMM铅晨会纪要】 ► 空头情绪高涨 伦锌强势回调【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场成交依旧低迷 夜盘沪锡价格持续拉升【SMM锡早讯】 ► 纯镍及不锈钢盘面震荡上修 镍铁价格稳中偏强运行【SMM镍晨会纪要】 ► 碳酸锂小幅回落 市场成交重心随之回落【SMM钴锂晨会纪要】 ► 盘面暂时熄火 钢价还涨得动吗？【SMM钢铁晨会纪要】 ► 硅片4月陆续减产 N型电池片产量保持增长【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属多飘红，沪锡涨3.35%，沪铜涨1.78%，沪铅涨1.29%，氧化铝、沪镍均涨0.23%，沪铝、锌分别跌0.02%、0.62%。沪铜、铅、锡均刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月6日以来新高至268620元/吨。 LME金属近全线收涨仅伦锌跌0.85%，伦锡涨4.16%，伦铜、镍涨近1.70%，伦铅涨1.30%，伦铝涨0.89%。伦铜、锡刷阶段新高，其中，沪锡刷2022年6月13日以来新高至34300美元/吨。 黑色系涨跌互现，不锈钢涨1.24%，双焦微涨，铁矿跌1.14%，螺纹钢、热卷分别涨0.16%、0.10%。其中，不锈钢刷2024年1月26日以来新高至14340元/吨。 沪金、银分别跌0.16%、0.51%。COMEX黄金涨0.25%，COMEX黄金白银跌0.28%。 上期所发布公告：自2024年4月22日交易（即4月19日晚夜盘）起，黄金期货AU2406合约日内平今仓交易手续费调整为30元/手。黄金期货AU2408合约日内平今仓交易手续费调整为6元/手。白银期货AG2408合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点三。 》金属普涨 伦锡涨4.16% 沪铜涨1.78% 黑色系涨跌互现 截至4月19日06:59分行情 》4月18日SMM金属现货价格 宏观面 汇率方面： 隔夜，美元指数涨0.21%。一系列好坏参半的美国数据几乎没有动摇人们对经济仍根基稳固的看法，这暗示 FED可能会将2020年以来首次降息的时间推迟到今年晚些时候。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，美国经济的强劲状况意味着目前没有降息的紧迫性。 美国、日本和韩国财金领导人对日圆和韩元急剧下跌发出警告，这令美元隔夜承压，并让日圆获得难得的喘息之机。但这一影响后来消散。日圆周三一度小涨，此前日本财务省财务官神田真人表示，G7的财金领导人们重申了他们的立场，即汇率过度波动是不受欢迎的。日本央行总裁植田和男周四表示，如果日圆下跌推动国内通胀大幅攀升，央行可能会再次加息。 国内方面： 国新办今日举行发布会，介绍2024年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长单忠德介绍，一季度工业投资增长达13.4%，规上工业企业数量持续增加，3月份制造业采购经理指数（PMI）回升到景气区间，达到了50.8%。一季度规模以上中小企业工业增加值同比增长7.4%，可以说多要素赋能工业经济持续向好。 央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。 》点击查看详情 数据方面： 关注今日日本3月核心CPI年率，德国3月PPI月率，英国3月季调后零售销售月率等数据。另外，关注2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与问答环节。 原油方面： 隔夜，美油、布油分别跌0.30%、0.45%。投资者权衡了好坏参半的美国经济数据、美国对委内瑞拉和伊朗进行制裁，以及中东紧张局势缓解。在供应方面，石油输出国组织(OPEC)成员国委内瑞拉失去了美国允许其向全球市场出口石油的关键许可证，这将打击其原油和燃料销售的数量和质量。 4月18日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 4月18日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【二十届中央第三轮巡视完成进驻】 根据党中央关于巡视工作统一部署，截至4月17日，二十届中央第三轮巡视进驻工作全部完成。15个巡视组将对34家经济工作部门和金融单位开展常规巡视。 【国家金融监督管理总局：以零容忍的态度重拳整治金融市场乱象】 国家金融监督管理总局在人民日报发文称，坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角，以严的主基调破解金融监管“宽松软”。强监管严监管是党中央对金融监管鲜明的政治要求，“长牙带刺”是检验强监管严监管的重要标尺。必须严格执法、敢于亮剑，加大稽查检查和行政处罚力度，强化监审联动、行刑衔接、纪法贯通，以零容忍的态度重拳整治金融市场乱象，大幅提高违法违规成本，切实增强监管震慑力和有效性。 【缘何海内外铜库存剪刀差明显、进口亏损一度飙超1500元/吨？】 截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨。上周四SMM全国主流地区铜库存为40.52万吨，40.52万吨的铜库存数据刷新了其自2020年4月10日以来的高点。而沪铜库存继续累积，也在4月12日当周再刷近四年新高。 》点击查看详情 【央行、发改委等密集发声 沪铜飞升逼近79000元/吨创近18年新高】 宏观市场的偏强情绪带动铜价一涨再涨，而央行等部门的密集发声更是带动海内外铜价再度跃升，刷新阶段高点。而后续还有哪些宏观方面的因素影响铜价的后市走势，中国4月一年期和五年前贷款市场报价利率、美国第一季度GDP和核心PCE物价指数、以及日本央行公布利率决议情况都值得重点关注。 》点击查看详情 【铜价持续冲高 临沂金属城再生铜出货量持续增加】 据SMM数据显示4月8日-12日，1 #电解铜周均价为75842元/吨，环比上涨3.98%；华东有色金属城光亮铜周均价为68890元/吨，环比上涨3.05%；打包缆粗周均价为69090元/吨，环比上涨3.05%。 》点击查看详情 【修正后预焙阳极全国产能达2973.5万吨 一季度整体开工率为79.18%】 近期SMM修正了全国预焙阳极产量调研企业，新增了部分长期生产预焙阳极的企业，剔除部分转产坩埚等其他产品长期不开工的企业，经过修正后样本共包含101家预焙阳极企业，总产能为2973.5万吨，其中配套产能1289.5万吨，商用产能为1684万吨。 》点击查看详情 【周中铝价回调铝锭去库 进口窗口持续关闭保税库存再累】 4月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.4万吨，国内可流通电解铝库存71.8万吨，较上周四去库1.0万吨，较本周一则去库1.5万吨，居近七年同期低位，较去年同期下降了9.1万吨。 》点击查看详情 【拜登考虑将中国钢、铝产品关税提高两倍 有何影响？】 1-2月我国对美出口铝板带累计出口量同比增约0.58%，1-2月我国铝板带出口总量累计同比增约6.05%。1-2月我国对美出口铝箔累计出口量同比增约11.59%，1-2月我国铝箔量出口总量累计同比约2.68%。 》点击查看详情 【储能行业带动铅炭电池长足发展 光伏锌铝镁镀层未来有望拉动锌消费】 中国光伏市场是全球最大的增量市场，未来也将继续主导新增和累计容量，光伏行业锌铝镁镀层消费市场广阔，而锌铝镁镀层广泛应用于光伏行业，渗透率快速提高，未来有望带动锌消费；铅方面，随着市场规模的快速扩张和应用场景的拓宽，储能技术的安全性和建造成本愈发得到重视，铅炭电池凭借其优势将得到长足发展。 》点击查看详情 【废料供应不足再生铅意外减产 铅锭社库由升转降】 据SMM调研，河南地区原生铅炼厂正值检修，同时如安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，出现被动减产的情况，供应阶段性收紧。 》点击查看详情 【不锈钢走出谷底 盘面持续上行企稳再度拉涨】 铬铁价格自4月钢招以来开始回落但整体零售价较2、3月仍有一定上涨，不锈钢盘面及现货价格一路上涨利润空间持续扩张，本次市场消息扰动下原本上行动力疲软再度拉涨，且成本线上移以及宏观面利好环境对价格提供支撑，但过高的仓单积压以及钢厂利润驱动下增产，也让市场对此轮上涨维持较为理性观望看法。 》点击查看详情 【华为新机发售再次“遥遥领先” 2024年一季度全球消费市场迎来暖复苏】 2024年一季度钴酸锂产量在1.81万吨，同比增幅42%。一季度增幅较大，一是2023年一季度消费市场库存较大，厂家基本在去库存，2023年同比2022年下滑了接近40%。因此2024年一季度是库存消化后，终端需求的顺利传导体现出的增量。 》点击查看详情 【供应检修增多 有机硅DMC价格有望止跌转稳】 本周山东单体企业线上商城DMC价格下跌，本周开盘价格13500元/吨，价格下调200元/吨。本周龙头企业DMC报价下跌至14000元/吨，下调500元/吨。 》点击查看详情 【美国或将对进口双面光伏组件征收关税】 4月17日消息称，预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。双面组件最初于2019年6月获得豁免，但于2020年10月被特朗普政府撤销。 》点击查看详情 【预计2024年国内白银产能稳中有升 光伏用银需求约为5366吨】 2023-2024年白银生产产能仍呈现稳中有升的趋势。2024年由于市场对美联储降息的预期，利多白银的价格，市场对今年白银的价格和需求相对看好，国内的冶炼厂开始小幅扩产。 》点击查看详情 ► 周内全国主流地区铜库存增加0.45万吨 ► SMM七地锌锭社会库存增0.05万吨 ► 钢厂小幅复产 建材库存去化稍有放缓 ► 辽东地区铁粉价格或将上探 ► 高牌号无取向硅钢钢厂话语权较强 长期来看价格重心或将呈现上行趋势 ► 需求释放尚可 热卷社库去化程度良好 ► 本周博兴热卷库存降库至15.63万吨 ► 产量增幅放缓 本周热卷表需环比增加 ► 单周定标容量2.5GW 中标价有松动迹象 Shibor： 隔夜报1.7760%，上涨5.30个基点。7天报1.8360%，上涨2.00个基点。3个月报2.0410%，下跌0.80个基点。 【统计局：3月电解铜产量同比增7.9% 十种有色金属产量同比增7.1%】 国家统计局4月18日发布的数据显示，中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%；1-3月精炼铜（电解铜）产量为336.2万吨，同比增长10.0%。 》点击查看详情 【印尼镍矿供应可能增加 第二季度亚洲供应紧张局面有望缓解】 在印尼政府决定加快采矿配额的审批程序后，亚洲镍矿石供应紧张的局面可能会在4-6月份得到缓解，因印尼的产量可能会增加。印尼是全球最大的镍生产国，今年年初采矿审批出现延误，导致供应紧张和价格飙升。 》点击查看详情 【盛和资源回应：固态电池对镧锆需求及公司影响 缅甸内战对稀土供应影响】 目前市场上氧化镧供应量充足，公司还无法准确评估固态电池对公司产品需求的影响程度。作为负责任的关键原材料国际化供应商，维护供应链的稳定是我们的使命和追求，公司会持续关注下游相关产业的发展。 》点击查看详情 【世界白银协会：料今年全球白银供应缺口扩大17%】 世界白银协会表示，由于工业消费强劲，带动白银需求增长2%，但白银总供应量下跌1%，预计今年全球白银供应缺口将扩大17%至2.153亿盎司。 》点击查看详情 ► 智利总统：2024年智利Codelco铜产量将增长 ► 淡水河谷旗下铜矿遭关停 策略师预计精炼铜供应将严重短缺 ► “妖镍风波2.0”正酝酿？神秘大多头布局：这回“战场”在锡！ ► 中钢协：4月上旬重点统计钢企粗钢日产211.18万吨 环比同比均下降 ► 世界黄金协会：中国官方黄金储备进一步增加 上游实物黄金需求略有下降 ► 4月18日全国碳市场价涨2.25% 碳排放配额总成交27.29万吨【交易日报】 【锂电池寿命有望延长一倍！欧洲团队设计出新脉冲供电协议】 锂离子电池应用于从电动汽车到便携式电子产品的各种领域，但这些电池的最大容量会随着时间的推移而降低。它们使用的时间越长，经历的充电周期越多，它们能够拥有的电量就越少。联想电脑曾经指出，许多笔记本电脑的电池在电量耗尽之前可以持续使用长达五年，其充电周期大概为300-500次。 》点击查看详情 【特斯拉目标价被大砍！巴克莱：下周财报及电话会均是“逆风”】 美东时间下周二（23日），近期被暴击连连的特斯拉将发布最新业绩报告，并召开一场可能是“有史以来最受广泛期待的电话会议”。而国际知名投行巴克莱（Barclays）预计，这次会议不会有什么好消息。 》点击查看详情 【中汽协：1-3月汽车销量排名前十位企业共销售568.9万辆 占汽车销售总量的84.7%】 据中国汽车工业协会统计分析，2024年1-3月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售568.9万辆，占汽车销售总量的84.7%。在上述十家企业中，与上年同期相比，上汽集团、广汽集团和北汽集团销量呈不同程度下降，其他企业销量均呈不同程度增长，其中奇瑞控股增速最为显著。 》点击查看详情 【美国或恢复对进口光伏组件征收关税！】 预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。双面组件最初于2019年6月获得豁免，但于2020年10月被特朗普政府撤销。 》点击查看详情 【美光有好事将近？据称下周有望获批超60亿美元芯片法案拨款】 美国最大存储芯片制造商美光科技有望从商务部获得60亿美元的补贴，用于支付本土建厂项目费用，这是美国将半导体生产迁回本土努力的一部分。 》点击查看详情 ► 工信部公示第382批新车目录 584款新能源汽车车型申报 ► 乘联会：4月1-14日新能源车市场零售26万辆 同比增长32% ► 马斯克据称下周将公布印度建厂计划 拟在当地投资20亿至30亿美元 ► 芯谷微科创板IPO折戟 业绩高增但含金量不足 技术竞争力或存“硬伤” ► 三星、美光展开AI时代内存芯片竞速 LPDDR5X新品突破10Gbps

盘面： 隔夜伦铜开于9691美元/吨，盘初窄幅震荡，而后走高回落并摸低于9641美元/吨，盘尾一路上行，摸高于9774美元/吨，最终收于9743美元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至33.3万手，涨幅达2.04%。隔夜沪铜主力2406合约开于78900元/吨，随即摸高于79250元/吨，盘初下行摸低于78200元/吨，而后一路震荡上行至盘尾，最终收于79050元/吨，成交量至9.8万手，持仓量至21万手，涨幅达1.78%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国国务卿布林肯将访华。对此，外交部发言人林剑表示，中方欢迎布林肯国务卿近日访华。目前没有更多信息可以提供。（2）隔夜美联储官员继续放鹰，美元指数小幅反弹，不过国内政策面预期仍然向好。铜市方面，高价抑制需求，国内社会库存仍在累积，不过最近矿端仍传来扰动，国内矿端供应紧张状态延续，且昨日LME铜注册仓单大幅回落，注销仓单大增，仍为铜价提供支撑。 现货：（1）上海：4月18日电解铜现货对当月2405合约报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水200元/吨环比跌40元/吨。随仓单释放后，现货升水重心再度回落。成交重心回到此前区间内。下游采购仍以刚需为主，原料库存亦处高位。预计今日升水易跌难涨。 （2）广东：4月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨，环比持平。总体来看，库存连续下降但铜价重新走高，令升水难以走高仅持平前日。 （3）进口铜：4月18日仓单价格15-26美元/吨，QP5月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格20-35美元/吨，QP5月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-8-0美元/吨，QP5月，均价环比下跌-3美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。周内进口比价持续维持高亏损，在市场实盘仅有20美元/吨的态势下，长单持货商面临较大亏损，现货市场已难闻实盘成交。需持续关注比价大幅亏损下，国内炼厂出口动向。 （4）再生铜：4月18日再生铜原料价格环比上升400元/吨。广东光亮铜价格69300-69500元/吨，环比上升400元/吨，精废价差3347元/吨，环比上升255元/吨，精废杆价差2390元/吨。据SMM调研了解，由于生产阳极板原料不足，部分再生铜杆厂选择将光亮铜，甚至缆粗都进行投炉。 （5）库存：4月18日LME铜库存减少850吨至122925吨；4月18日上期所仓单库存增加1794吨至234266吨。 价格：宏观方面，由于英美对俄罗斯金属制裁，LME可用库存明显降低，影响市场情绪。此外，中国人民银行行长潘功胜会见美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。基本面方面，从供应端来看，仓单开始逐步释放到现货市场，冲击升贴水，然下游采购并未有明显增量，现货供应维持宽松状态。消费方面，铜价震荡走高，打击下游采购积极性，市场维持刚需采购。此外，据SM M 了解，截至 4 月 18 日本周四， SMM 全国主流地区铜库存环比本周一增加 0.45 万吨至 40.35 万吨，总库存较去年同期 18.35 万吨高 22 万吨。价格方面，市场情绪偏强，预计铜价高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

受供给扰动影响，国内外铜价去年年底以来不断攀升，在近期国内冶炼产能整合的提振下，铜价又迎来新一轮上涨。 4月18日周二，铜延续强势，国际铜、沪铜主力合约尾盘拉涨，沪铜期货主力合约涨近3%，收报78780元/吨，再创2006年以来新高。 国际铜主力合约盘中站上7万元，为2021年10月以来首次，日内涨2.81%，收报70310元/吨。 消息面上，据媒体报道，全球大型矿业公司淡水河谷在巴西的Sossego铜矿运营许可再次被暂停，或涉及铜精矿产量近7万吨，约占全球铜精矿产量0.3%。机构认为， 预计精炼铜供应将出现“非常严重”的缺口。 光大证券近日发布研报称，铜行业供需缺口将扩大，预计将持续推动铜价上涨 ，有望上行至12000美元/吨以上。 基于近期有关数据中心、家电用铜的相关报告以及对国内家电用铜需求量的上调，报告将2024/2025年的全球精炼铜供需平衡预期由2/-14万吨上调为-39/-64万吨， 缺口分别上调41万吨和50万吨 ，即分别为原先的-19.5倍和4.5倍，缺口约占全球需求比重的1.4%和2.2%。 基于铜矿的成本结构，光大证券指出，2023年铜矿的最高现金成本约为14495美元/吨。根据Woodmac的统计，2023年，全球铜矿的平均现金成本约为4350美元/吨，而90%分位现金成本约为7103美元/吨， 意味着铜矿现金成本呈现出尾部陡峭的特征。 报告还计算了在不同铜价和折现率假设下，铜矿的税后净现值（NPV）。根据假设， 铜价需要升至12000-14000美元/吨，才能刺激潜在供给增长。 若按照90%分位数的完全成本8930美元/吨、每吨铜矿投资强度为20000美元/吨，矿山寿命为15年、折现率10%、所得税率30%计算， 铜价则需要升至14320美元/吨以上 报告总结称，当前铜行业处于供给紧张，下游领域需求超预期时段，铜价已经进入非常高的价格-需求弹性区域， 细微的需求变化将带来铜价的快速跳涨。 报告预计，2024年铜行业步入短缺，2025年短缺幅度将进一步扩大； 铜价将在2025年上行至12000美元/吨以上，后续有望升至14500美元/吨。 本文主要观点来自光大证券分析师王招华（SAC执证编号：S0930515050001）、方驭涛（SAC执证编号：S0930521070003）于4月15日发布的研报《从成本曲线和净现值角度计算，铜价有望上行至 12000 美元每吨以上 ——铜行业系列报告之五》

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 4.19 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2406合约开于20475元/吨，最高点20490元/吨，最低点20265元/吨，终收于20380元/吨，较上一交易日跌5元/吨，跌幅0.02%。昨日伦铝开于2570美元/吨，最高点2620美元/吨，最低点2561.5美元/吨，收于2610美元/吨，较上一交易日涨23美元/吨，涨幅0.89%。  宏观：（1）降息延迟板上钉钉？美联储官员密集放鹰：纽约联储主席威廉姆斯：不急于降息。加息非基本预期，但数据支持则有可能。明尼阿波利斯卡什卡利：可能要等到2025年才能降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克：美联储可以保持耐心，年底前不太可能降息，重申预计今年降息一次，对加息持开放态度。（利空★★）（2）据卡塔尔《新阿拉伯人报》：美国已经批准了潜在的拉法地区行动，以换取以色列不对伊朗进行反击。AXIOS网站称，美国官员否认了这一报道。伊媒：伊朗已掌握以色列核设施信息。伊朗外长阿卜杜拉希扬向联合国安理会表示，伊朗除了攻击以色列，“别无选择”。伊朗只针对以色列军事基地进行袭击。（利多★）（3）英美宣布对伊朗实施制裁，美国财政部：作为对伊朗袭击以色列的回应，美国将对16名个人和两个实体进行制裁。美国的制裁目标是伊朗的无人机生产。（利空★）（4）国家统计局：3月份，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月（2月份为6.4%）上升0.8个百分点。（利空★） 基本面：（1）2024年4月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.4万吨，国内可流通电解铝库存71.8万吨，较上周四去库1.0万吨，较本周一则去库1.5万吨，居近七年同期低位，较去年同期下降了9.1万吨。（利多★★）（2）4月18日国内铝棒社会库存25.67万吨，与上周四相比小幅累库0.27万吨，较本周一累库0.52万吨，仍处近四年同期高位，环比去年同期高10.16万吨。（利空★）（3）4月18日，SMM统计上海保税区电解铝库存为27,600吨，广东保税区库存6,000吨，总计库存33,600吨，周度环比增加2,600吨。（利空★）（4）海关总署网站4月18日发布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材进口量为38万吨；今年第一季度，进口量为110万吨，同比增长92.3%。国家统计局最新数据显示，中国2024年3月铝合金产量为144.9万吨，同比增长10.4%。1-3月累计产量为368.6万吨，同比增长19.4%。（利空★） 现货：昨日SMM A00铝价对2405合约贴水80元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得20220元/吨，昨日SMM中原价对2405合约贴水130元/吨左右，较上一个交易日持平，现货均价录得20170元/吨。整体来看，铝价高位运行，一定程度上抑制了铝锭去库。供应端，进口呈现大幅亏损，进口窗口关闭，进口货源冲击减弱；需求端，当前处于传统旺季，因高位铝价在短期内抑制了下游的采购备货的积极性，铝现货贴水短期或仍维持贴水行情，但在铝锭经历一波大贴水行情后，进入去库周期的预期带动下，贴水或有所收敛。 总结：宏观面上，本周后段美联储官员密集放鹰，今年降息的希望愈发渺茫；国内“以旧换新”等利好政策不断推进，传统旺季下消费端仍保持乐观预期。而近期中东局势骤然升级，俄铝再受英美制裁，加剧了全球金属市场的动荡。基本面上，云南电力供应的限制和进口窗口的持续关闭，来自供应端的压力相对有限，需求方面短期高位铝价抑制下游采购积极性，开工率上行略受阻力，铝市场现货持续贴水，但在铝锭进入去库周期的预期带动下，贴水或有所收敛。整体来看，铝市场目前更多受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面影响为主，短期运行逻辑暂未出现较强反转信号，四月后段或维持偏强震荡为主，但需注意短期的高位回调风险。近期关注高价对下游采购影响及国内库存变化。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2160.5美元/吨，开盘后伦铅先抑后扬，亚洲时段出现低位2149.5美元/吨，随后因空头减仓，伦铅震荡上行摸高2192美元/吨，终收于2183.5美元/吨，涨幅0.71%。 隔夜，沪铅主力合约2406开于17120元/吨，开盘后沪铅围绕日均线附近震荡，期间摸高17265元/吨，随后受伦铅下行拖累，沪铅短暂震荡下行探低至17065元/吨，尾盘因多头增仓，沪铅震荡上行，终收于17215元/吨，涨幅1.29%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2405合约升水0-80元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅对沪铅2405合约升水40-60元/吨报价。沪铅持续走高，而因流通货源不多，持货商挺价出货，尤其是偏北方市场炼厂厂提货源较少，报价维持高升水（对SMM1#铅均价），部分交割品牌有意下一轮交仓，另下游企业按需慎采，散单市场交投两淡。再生精铅持货商主流报价对SMM1#铅均价贴水200-150元/吨出厂；不含税出厂价格报15450-15500元/吨附近。 废电瓶供应趋紧，再生铅炼厂有减产迹象，部分地区再生精铅持货商成品货源有限。下游企业后市畏涨，询价积极性增加。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，好坏参半的美国数据几乎没有动摇人们对经济仍根基稳固的看法，美联储降息预期延迟，有色金属仍延续普涨。基本面方面，4月铅精矿及废电瓶供应紧张的矛盾支撑铅价运行重心上移。再生铅利润较好，但与此同时消费淡季废电瓶供应同步下滑，临近月底部分企业或因原料不足面临减产，下游担心价格继续上涨，询价有所好转。蓄电池价格跟涨铅价压力较大，下游企业观望慎采，现货市场成交偏淡，期现价差走扩后部分交割品牌倾向于下一轮交仓，近期铅价或仍将延续偏强震荡。

锂矿： 本周锂云母价格企稳。 近期碳酸锂方面的价格回落在一定程度对云母价格形成拖拽效应，部分矿企及贸易商挺价情绪有所动摇，价格由此前的上行逐步企稳。从实际供需来看，当前随着下游部分冶炼端企业陆续通过环保审批，并复工复产，对上游云母刚需采买有所增量，在市场流通现货云母偏少的当下，需求端起量对云母价格形成一定支撑。短期或仍将维持弱稳趋势。 本周锂辉石价格依旧较为稳定，但有小幅随着锂盐的价格回落。但由于海外在产的矿山目前现金流均较为充足，议价能力较强，使得近期的锂矿价格在锂盐价格下跌的情况下依旧较为稳定。锂辉石端的锂盐厂在今成本倒挂情况有所修复，目前开工率较高。4月份辉石端锂盐产量预计环比增加约16%。头部锂盐厂长单覆盖率较高，库存充足，因此实际紧缺的情况暂未出现。预计短期内锂矿价格依旧较为持稳。 碳酸锂： 本周碳酸锂整体小幅回落。 进入3月中下旬，锂盐企业受检修后复产和利润修复带动生产增量，生产环节快速恢复，叠加从智利进口碳酸锂陆续到港，快速补充市场供应量级。而市场需求则难再复制3月增幅，增速反而逐渐放缓。碳酸锂现货流动性得到部分缓解，但仍为偏紧节奏。近期碳酸锂价格有所回落，但受锂盐企业散单惜售情绪、期货和贸易市场的蓄水池作用、正极等下游企业为五一假期进行提前备库等因素影响，短期碳酸锂现货市场流动性仍难言宽松，碳酸锂价格短期内或将延续横盘波动节奏。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格小幅下行。 主因近期碳酸锂价格回落，部分冶炼端企业受其情绪及成本因素共振带动，高幅价格有所下行，致市场成交重心小幅回落。整体来看，当前氢氧化锂行业库存水位处于相对低位，在下游需求逐步起量，冶炼端企业自身库存不足，亦面临一定交货压力的背景下，冶炼企业普遍囤货惜售，挺价情绪浓重。而下游需求方面，当前下游高镍端需求稳定增长，且由于五一小长假将至，氢氧化锂由于自身危化品特性，市场将有近一周的时间运输受限，在一定程度上引发下游部分正极企业阶段性节前备货现象，刚需采买量有所上行，行业供需偏紧局面维持。短期价格偏稳为主。 电解钴： 本周电钴价格小幅下行。 从供给端来看，电钴产量相对稳定，供给量充足。从需求端来看，由于需求恢复滞后，现货采买意愿较为寡淡，周内成交氛围较为冷清。预计下周，整体市场格局或难有转机，预计价格仍有一定的阴跌之势。 中间品 ： 从供给端来看，目前国内现货充足，部分贸易商仍有一定的出货意图，整体可流通货源仍存。 从下游需求端来看，由于钴产业链各环节均处于下行趋势，为成本考量，采购压价意图较为明显。但卖方低价接受意愿偏低，因此整体市场成交较为僵持。预计后市，虽市场整体供应量较多，但上下游心理接受差价较大，因此下周市场或维持博弈，现货价格下行空间有限。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格维持下行。 从供给端来看，市场开工率维持偏低，产量波动不大。从需求端来看，由于价格进入下行之势，市场买涨不买跌的情绪下，实际采买较弱。从整体供需层面来看，虽然市场维持供需双弱的局面，但存在部分企业在库存压力的影响下，出现降价促成交的行为，带动硫酸钴价格下行。预计下周，由于原料错配的影响，目前在售钴盐多为前期高价原料产出，叠加节前下游备库预期的带动，现货价格在成本支撑下下跌空间或有限。 钴盐（四氧化三钴）： 本周钴盐价格维持下行。 从供给端来看，市场开工率维持偏低，产量波动不大。从需求端来看，由于价格进入下行之势，市场买涨不买跌的情绪下，实际采买较弱。从整体供需层面来看，虽然市场维持供需双弱的局面，但存在部分企业在库存压力的影响下，出现降价促成交的行为，带动硫酸钴价格下行。预计下周，由于原料错配的影响，目前在售钴盐多为前期高价原料产出，叠加节前下游备库预期的带动，现货价格在成本支撑下下跌空间或有限。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格持稳运行。 硫酸镍供需紧张逐步缓解，但仍未完全扭转，当前盐厂利润走缩，徘徊成本线。成本端，MHP系数价格产生松动，但纯镍价格受产业链提振或偏强运行，成本仍处高位。二季度印尼湿法项目放量有限情况下，预期系数价格下行空间有限。叠加镍价或带来4月原料成本较强的不确定性，硫酸镍价格整体下行承压。 三元前驱体： 本周钴价走弱，镍价持稳，由于镍短期支撑仍存，前驱价格持稳运行。 基本面，受下游预期乐观，材料产业链低位需求顺利顺利传导，正极对前驱体需求增量，从而引发前驱体排产上行。成本端，钴价小幅下行带来生产成本下行，但受前驱体亏损较为严重，当前利润仍处倒挂。后续，预期三元前驱体价格受镍价支撑及下游采购需求仍存影响，下行空间有限。 三元材料： 本周三元材料价格小幅下行。 成本端，钴锂价下行带动正极制造成本走低。市场表现，动力市场联动金属价格走低。消费市场，总体报价持稳，部分厂家出货价格有微下行。厂家看4月原料价格震荡居多，在消费市场需求总体向好，暂无大幅调低出货价格的预期，此外部分厂家对5月消费类需求略悲观。 供应端来看，本周三元厂家多数维持此前生产计划，5月环比4月增速放缓。需求端来看，头部电芯厂中镍需求维持增量，高镍需求存在厂家的调配。从二线电芯厂需求来看，国内市场总体需求向上。预期三元材料价格持稳居多。 磷酸铁锂： 成本端：碳酸锂最近价格小幅上行，磷酸铁价格重心上移。 磷酸铁锂价格趋势上行，但也仅仅限于微涨，很难有较大起伏。在折扣方面，磷酸铁锂企业更倾向于以实际买到的碳酸锂价格折扣来谈订单，若折扣达不到电芯厂期望，则会希望电芯厂客供碳酸锂。正极厂现在反馈，上游端锂盐厂挺价较多，会优先将碳酸锂产品出售给出价高的贸易商，或者期货交仓，以获得更多的利润，正极厂采购碳酸锂的现状较为被动。 磷酸铁： 原料端，磷酸价格近期价格上涨较为明显，大厂磷酸出厂价在4月已上调300元/吨； 价格上涨原因主要是前期因春耕备肥，磷酸库存少，供应偏紧；4月某磷化工企业检修半个月时间，磷酸供应减少；近期黄磷价格上行，湿法磷酸价格也会对标黄磷价格上行。工业一铵价格近期持稳；综合来看，磷酸铁成本上行。最近已有部分磷酸铁企业传递下次谈单价格或有调整的意愿，但目前还未具体落实。 钴酸锂： 厂家报价未有变动，但是部分小厂家有低价出售套现的动作。 供应端，头部钴酸锂厂家4月维持一定增量，二线厂家持稳居多。此外部分厂家由于新增产能释放，排产预期上行。需求端，本周国产品牌新机发布发售即售罄，2季度手机市场有望实现开门红，高端钴酸锂市场维持复苏中。需求整体向好，预期钴酸锂材料价格偏稳运行。 负极： 本周负极材料价格弱势运行。 成本方面，低硫石油焦价格持稳，当前下游订单增长较为有限，同时海外低价焦对国内市场存在一定冲击，因此焦厂多选择稳价；油系针状焦生焦五月谈单已开始进行，针状焦厂有继续上调价格预期，预计后续价格有所上行；石墨化外协价格暂稳。需求方面，本月终端市场进一步恢复，带动负极整体生产有所回暖，但受价格战持续进行影响，下游压价力度仍在，同时负极产能过剩问题仍未解决，市场竞争依然激烈，因此负极价格难以因成本小幅上行而跟涨，预计后续仍然维持弱势。 隔膜 ： 本周隔膜价格企稳。 近期下游终端电芯排产持续走高，部分电芯厂为保证自身供应链稳定，在一定程度上对隔膜刚需采买力度有所增长以匹配自身持续上行的排产。隔膜行业供需由此前的大幅过剩逐步向短期偏紧过渡，对隔膜价格形成一定支撑。预计短期隔膜价格以持稳为主。 电解液： 本周电解液价格暂稳。 供应端，电解液厂对六氟采买以刚需为主，部分企业有两周左右的小幅备库。需求端，电芯厂对电解液的需求上涨。成本段，六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂稳，目前电解液整体价格持稳但厂家涨价意愿较强。预计短期内，电解液价格仍将维持僵持趋势。 钠电： 本周，钠电正极成本较稳，层氧目前前驱及正极材料市场成交较少。 目前厂家报价多为送样报价，价格因细节要求不同而成本和加工费不同，实单仍有较大价格优惠。前驱NFM主流价格每吨4.5万元左右，正极材料主流价格每吨5万元左右。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。负极由于材料不同价格差异很大，国产生物质硬碳主流价格在4万元/吨。 下游与终端： 4月9日，宁德时代发布全球首款5年零衰减且可大规模量产的储能系统——天恒。宁德时代·天恒储能系统集“5年零衰减，6.25兆瓦时、多维真安全”于一体，为新型储能的规模化应用和高质量发展按下加速键。天恒储能系统，采用了仿生SEI和自组装电解液技术，为锂离子清除路障，实现5年功率和容量零衰减，辅机功耗全生命周期可控且不增长，真正做到由内而外的“冻龄”。天恒储能系统在标准20尺集装箱内，实现6.25兆瓦时级的高能量，单位面积能量密度提升30%，整站占地面积减少20%，于方寸之间实现能量密度的升级，创造更高的效益。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【容百科技：公司开发多款适用于固态电池的高镍/超高镍三元正极材料已导入多家客户产品体系】容百科技在互动平台表示，公司开发的多款适用于半/全固态电池的高镍/超高镍三元正极材料已导入多家客户产品体系。其中半固态电池正极材料配套的电池产品已应用于终端客户多款超长续航车型，全固态电池正极材料也已取得行业头部客户的充分认可，对应的固态电池正极材料实现稳定出货。 【雷军：汽车销量比预计高了三到五倍】针对小米汽车SU7交付慢的问题，雷军直播时回应称，小米汽车SU7刷新了国产汽车的多项记录，现在的需求量高于预期的三到五倍，原计划Pro版要到4月底才开始交付，现在已经实现提前交付了。 【欧盟3月汽车销量创16个月来最大跌幅 纯电汽车市场份额从去年同期的14%降至13%】欧洲汽车制造商协会称，欧盟3月汽车销量创16个月来最大跌幅，3月特斯拉在欧盟的新车登记量下降30%。欧盟3月份纯电动汽车注册量下降11%，至134,400辆；欧盟纯电动汽车市场份额从去年同期的14%降至13%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711 古壮壮 021-51595809

【4.19晨会纪要】 4月18日盘，沪镍主力合约开盘价136790元/吨，收盘价138270元/吨，较上一交易日收盘价上涨2170元/吨。盘内交易较上一成交日减弱，成交量为160258手，持仓量为53384手，较上一交易日成交量减少24327手，持仓量减少1597手。该组合表明多空双方主动减少交易倾向于观望。今日沪镍主力合约开盘后震荡上行，至收盘时上升至最高点，当日最终涨跌+1.96%。   纯镍：4月18日，金川升水报2200-2300元/吨，均价2250元/吨，均价与上一交易日相比减少50元/吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，均价较前一交易日相比减少50元/吨。今日早间盘面受夜盘拉涨影响高位震荡，现货市场受镍价影响叠加前期备货充足，今日成交整体清淡。今日镍豆价格133500-133750元/吨，较前一交易日现货价格上调2225元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4102元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高4102元/吨）。   硫酸镍：4月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30275元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为30100-30500元/吨，均价较前一工作日下调50元/吨。当前询盘活跃度有所回暖，部分前驱体企业开始对4月下旬及5月原料采购，成交区间主要为低幅-均幅贴水。市场存部分盐厂低价成交，镍盐价格区间拉大。低幅下调，高幅暂稳。   镍铁：4月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价942.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨3.5元/镍点。供给端来看，4月由于镍矿价格维持高位运行，印尼镍铁冶炼厂镍矿库存维持生产，产量未有大幅减产，成本支撑较坚挺。国内方面由于利润倒挂的影响，部分中小企业开始停产，复产时间仍观望。周末受俄罗斯镍制裁事件影响，纯镍及不锈钢盘面震荡上修，但传导至实体仍有周期，镍铁上游报价受情绪面影响上抬。需求端来看，当前不锈钢价格反弹上修成本倒挂小幅修复，4月仍维持高排产，原料采购仍有需求，本周陆续钢厂采购镍铁成交，成交价格较之前上抬。综上，不锈钢现货价格反弹叠加镍铁成本支撑坚挺，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。   不锈钢：4月18日，据SMM调研，今日不锈钢强势运行，昨夜夜盘高开，早间不锈钢市场询盘活跃，整体报价持稳运行实际成交较为一般，至午后受市场消息影响，不锈钢盘面大幅拉涨，现货成交处于观望，但市场报价开始上涨，预计短期内不锈钢现货受合约价格提振跟涨偏强运行。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14100元/吨，304热轧无锡地区报13250-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24200-24900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8700-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14085元/吨，无锡不锈钢现货升水-115-185元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM4月18日讯：央行、发改委的密集发声，宏观暖风使得铜价在18日下午出现了突飞猛进的走势，截至18日日间行情收盘，沪铜涨2.79%，盘中最高涨至78920元/吨，刷新了其自2006年5月以来的新高。伦铜方面，截至18日下午15:06，伦铜涨1.12%，盘中刷新自2022年6月以来的新高至9726美元/吨。消息面上：央行在4月18日在国新办新闻发布会上最新发声称：未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。国家发改委4月17日在国新办的新闻发布会上提及加快推动超长期特别国债等举措落地，加强预期引导、增强市场信心。还谈及了扩大消费、低空经济等内容。 消息面：央行、发改委等密集发声 事关货币政策、超长期特别国债、扩大消费等 央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示， 今年以来，前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。 人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示， 目前广义货币（M2）超过300万亿元，是过去多年金融支持实体经济发展的反映。总体看，当前存量货币确实已经不低了，当前我国经济结构调整在加快推进，经济更为轻型化，信贷需求跟以前相比有所转弱，信贷结构优化升级。 不过，各方面对（这种）变化有认识和适应过程，一些银行在内部考核上还有“规模情节”，超过了实体经济的有效融资需求；部分企业借助自己优势地位，用低成本贷款融资买理财或转贷给别的企业，主业不赚钱金融反而成为主要业务，这就容易形成空转和资金沉淀，降低资金使用效率。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。 》点击查看详情 工信部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青4月18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，我们将进一步落实落细全国新型工业化推进大会关于全面推动工业绿色发展的部署安排，以锻造产业绿色竞争新优势为主线，打造一批绿色制造标杆，重点从三个方面发力。一是加快传统产业绿色低碳转型升级。落实好大规模设备更新和消费品以旧换新等支持政策，引导企业、园区、重点行业全面实施新一轮绿色低碳技术改造升级，加快传统产业产品结构、用能结构、原料结构优化调整和工艺流程再造，提升产业竞争力。 国务院新闻办公室4月17日下午举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任刘苏社，副秘书长、国民经济综合司司长袁达，政策研究室主任金贤东解读宏观经济形势和政策，并答记者问。国家发展改革委副主任刘苏社表示，一季度经济运行延续回升向好态势，经济增速超出预期，经济结构持续优化，质量效益提高，就业物价基本稳定，市场预期总体改善，社会大局保持稳定，经济社会发展实现了良好开局。当前，经济运行中的积极因素持续增多，但外部环境复杂性、严峻性、不确定性较大，国内有效需求不足、社会预期偏弱，经济稳定向好的基础尚不牢固，经济运行还面临不少风险挑战。国家发展改革委将按照中央经济工作会议部署和《政府工作报告》明确的任务，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，加大宏观政策实施力度， 落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、更大力度吸引和利用外资行动方案等政策，加快推动超长期特别国债等举措落地，持续加力做好建设现代化产业体系、扩大国内需求、全面深化改革和扩大高水平对外开放、城乡区域协调发展、绿色低碳发展、保障和改善民生、稳妥防范化解相关领域风险等重点工作，积极培育和发展新质生产力，同时，加强预期引导、增强市场信心，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。 》点击查看详情 日本财务省财务官神田真人(Masato Kanda)表示，七国集团(G7)重申了他们的立场，即汇率过度波动是不可取的。日元在34年低点附近徘徊，并导致日本当局多次发出警告，交易商担心当局可能会进行干预。 美国、日本和韩国的财金领导人在周三举行的首次三边会议上同意就外汇市场的动态进行“密切磋商”，认同日韩对其货币近期大幅下跌的关切。 星展集团研究外汇与信贷策略师Chang Wei Liang说，日本、韩国和美国财长此前发表的声明可能旨在控制外汇市场，且推高了如果日元和韩元兑美元进一步走弱，三国可能会联合干预市场的可能性。声明承认对日元和韩元近期大幅走软的严重担忧，同时肯定三国将在外汇问题上进行密切磋商。他还说，美国财政部的加入值得注意。星展银行的模型显示，与重大干预风险相关的美元/日元水平现已升至156.00。 后市 》点击查看SMM金属产业链数据库 综上，宏观市场的偏强情绪带动铜价一涨再涨，而央行等部门的密集发声更是带动海内外铜价再度跃升，刷新阶段高点。而后续还有哪些宏观方面的因素影响铜价的后市走势，中国4月一年期和五年前贷款市场报价利率、美国第一季度GDP和核心PCE物价指数、以及日本央行公布利率决议情况都值得重点关注。 基本面上， 从供应端来看，进口亏损周内最高曾超过1500元/吨，随着沪铜期货的上涨，其亏损幅度有所缩窄，预计后续进口铜在内贸市场流通量或将出现减少，但目前国产铜和进口铜的供应仍相对宽裕。消费方面，下游加工企业采购零单量仍不多，刚需补货为主，非必要不采购，市场成交仍不活跃。库存方面：截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨，但较上周四减少0.17万吨自年内高位小幅下降。 具体来看，上海地区库存较周一上升0.81万吨至27.02万吨，本周上海库存增加的最主要原因是有进口非标铜大量流入。江苏地区库存小幅减少0.15万吨至6.49万吨，国内冶炼厂出口增加且下游消费较上周小幅好转是主因。广东地区库存下降0.28万吨至5.52万吨，本周广东到货量减少且出库量小幅增加，这从广东日均出库量自低位反弹也能反映出来。展望后市，虽然国产供应量因为检修和出口而减少，但进口铜到货量也不少，因此，SMM预计下周总供应量较本周变化不大。而下游消费方面，铜价仍在高位料消费不会出现明显好转，不过临近五一长假，预计会有企业进行"五一"节前补货。因此，SMM预计下周将呈现供应变化不大消费微增的局面，周度库存可能会小幅下降。 推荐阅读： 》缘何海内外铜库存剪刀差明显、进口亏损一度飙超1500元/吨？【SMM评论】