【3.14镍晨会纪要】 3月13日盘，沪镍主力合约开盘价140800元/吨，收盘价142050元/吨，较上一交易日收盘价上调1760元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加48872手，持仓量增加4982手。这一组合表示多空双方观望气氛浓厚，双方均减少了交易，持仓量增加而价格上涨，表明期货多方主动开仓行为明显。多方虽对盘面后续表现较为乐观，但交易意愿不足同样表明多方把握并不大，后续上涨动力或将有限。宏观面来看，美国2月季调后非农就业人口录得增加27.5万人，为2023年11月来新低。美国2月失业率升至3.9%，为2022年1月来新高。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。基本面方面来看，今日现货市场成交整体偏弱，当前镍价下下游仍然选择优先消耗库存。下游实际订单情况并未好转，综上预计镍价后续震荡运行。   纯镍：3月13日，金川升水报800-1200元/吨，均价1000元/吨，均价与上一交易日相比减少150元/吨，俄镍升水报价-500至-100元/吨，均价-300元/吨，较前一交易日相比持平。沪镍今日早间强势运行，自2月以来镍价已然进入上行通道，受到镍盐及MHP的价格提振以及海内外宏观利好情绪支撑，近期多方态度较为坚挺。与盘面的火热形成相反状态的是现货市场的冷淡成交，下游并不接受当前镍价，部分下游几乎停止对于镍板原料的采购，转为消耗自身原料库存。今日镍豆价格137300-137450元/吨，较前一交易日现货价格上调450元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为3057元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低3057元/吨）。   硫酸镍： 3月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29567元/吨，较前一工作日上调49元/吨，电池级硫酸镍价格为29400-29700元/吨，均价较前一工作日上调100元/吨。下游补库需求仍存。当前供需偏紧节点，原料端价格的高位叠加盘面强势运行致当前部分盐厂仍处倒挂，对硫酸镍成品价格上行驱动作用仍强。   镍铁：3月13日讯，SMM8-12%高镍生铁均价956元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调0.5元/镍点。供给端来看，受2月期间镍矿紧缺影响印尼高镍铁冶炼厂普遍生产负荷下降10-20%。需求端来看，不锈钢终端尚未回暖，在上周镍铁价格上行后虽钢厂现货价格跟涨但不锈钢现货价格难以传导至终端，从而进入本周期不锈钢现货价格也进入跌价趋势。周内受RKAB审批加速影响，政策方面对高镍生铁利多作用逐渐耗尽，叠加下游需求暂未有好转预期，预计镍铁价格上升空间受阻。   不锈钢：3月13日，据SMM调研，今日不锈钢现货市场成交仍然较差，304不锈钢冷轧下跌速度暂缓，但降价销售现货成交并未好转，日内304以及201冷轧仍有下调，近期不锈钢到港量较此前有所减少，社会库存处于缓慢累库阶段，316L以及430等钢种虽仍维持平盘，但实际成交情况也并不理想，预计全系不锈钢现货价格仍将偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13705元/吨，无锡不锈钢现货升水220-470元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM3月12日讯：在经历了3月上半月多家钨企上调长单报价之后，虽然离三月下半月长单报价的公布还有一段时间，但是据SMM了解，受近来市场询盘有所活跃，低价货源难采等因素影响，部分钨市场参与人士表示，三月下半月钨价保持高位是大概率事件。那么这波自2023年11月下半月开始的钨企上调长单报价，会继续持续吗？哪些因素将影响钨价的后市走势？ 3月上半月多家钨企长单报价环比调涨幅度有所增加 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 进入3月有多家钨企陆续公布了上调3月上半月长单报价的信息，从多家钨企的长单报价调涨幅度来看：三月上半月的长单报价的上调幅度比二月下半月的调涨幅度有所扩大。 以章源钨业3月上半月和2月下半月长单报价为例：3月上半月，黑钨精矿(WO3≥55%)长单报价为12.35万元/标吨，相比2月下半月上调0.15万元/标吨；白钨精矿(WO3≥55%)长单报价为12.20万元/标吨，相比2月下半月上调0.15万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)长单报价为18.40万元/吨，相比2月下半月上调0.2万元/标吨。而其2月下半月黑钨精矿(WO3≥55%)相比2月上半月上调0.05万元/标吨；2月下半月白钨精矿(WO3≥55%)相比2月上半月上调0.05万元/标吨；2月下半月仲钨酸铵(国标零级)相比2月上半月上调0.1万元/标吨。 据SMM报价显示，3月12日，黑钨精矿（≥65%）的均价为125250元/标吨，与前一交易日持平。从其历史价格走势可以看出，钨矿近4个月以来处于小幅上升之势。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的上涨之路， 截至3月12日，黑钨精矿（≥65%）均价已经上涨了6250元/标吨，涨幅为5.25%。 春节假期以及APT冶炼成本明显倒挂 2月APT产量环比减13.9% 上游原料端价格的不断上行，让长期处于倒挂局面的下游仲钨酸铵（APT）企业选择按需生产或者在春节进行了检修停产，这也使得2月份的APT产量出现了环比下滑。据SMM统计，2月份中国APT产量约为0.88万吨，环比减少13.9%。2月份，受春节假期以及APT冶炼成本明显倒挂的影响，多数冶炼企业选择在春节期间检修停产放假，以此带来了APT产量的明显下滑；这期间不乏有冶炼企业完成检修选择正常开工，但这部分终究是少数，对APT整体产量的表现支撑较弱。 不过，进入3月，因多数企业有长单交付的需求，所以即使倒挂局面没有缓解也将不得不选择复工。SMM预计3月APT产量将小幅增长。 低价货源难寻 钨矿恢复开采或延后等支撑钨价 据SMM调研，目前钨市场低价货源难寻，虽然需求暂未见明显的复苏，但市场询盘活跃度有所提升，业者对后市价格发展持乐观态度。后续预计随着三月可能展开的补库动作以及钨矿恢复开采或将延后等因素的影响，钨价或将继续受到比较有力的支撑。

SMM3月13日讯：3月13日盘，沪镍主力合约开盘价140800元/吨，收盘价142050元/吨，较上一交易日收盘价上调1760元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加48872手，持仓量增加4982手。这一组合表示多空双方观望气氛浓厚，双方均减少了交易，持仓量增加而价格上涨，表明期货多方主动开仓行为明显。多方虽对盘面后续表现较为乐观，但交易意愿不足同样表明多方把握并不大，后续上涨动力或将有限。宏观面来看，美国2月季调后非农就业人口录得增加27.5万人，为2023年11月来新低。美国2月失业率升至3.9%，为2022年1月来新高。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。基本面方面来看，今日现货市场成交整体偏弱，当前镍价下下游仍然选择优先消耗库存。下游实际订单情况并未好转，综上预计镍价后续震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM3月13日讯：在宏观利好、基本面成本支撑下，近日沪镍主连持续上涨，今日刷2023年11月7日以来新高至142860元/吨，截至日间收盘涨1.25%，连续五日飘红。伦镍今日盘中刷2023年10月30日以来新高至18590元/吨，截至15:33分跌0.25%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 自3月7日开始， SMM 1#电解镍 现货均价持续上涨，3月13日报141225元/吨，较前一日涨0.28%，连续五日上涨。3月12日， SMM调研 显示，尽管现货升水均有所下调但部分贸易商反馈在当前价格下现货市场几无成交。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，SMM预计3月国内精炼镍产量为2.5万吨，环比小幅增加。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。SMM预计3月精炼镍产量环比或增1.6%。 国内精炼镍月度产量变化走势： 原料方面，3月12日，SMM调研显示，硫酸镍供应偏紧延续，下游补库需求仍存，对镍价上涨具有成本支撑。成本端，MHP价格上行至对LME镍81系数，原料成本的抬升致部分盐厂产生亏损。硫酸镍供应偏紧阶段，成本端上移对硫酸镍价格上行驱动力较强。但受价格向正极等下游传导困难，因此，上行空间预期有限。 库存： 今年以来，国内分地区纯镍总社库持续累库，3月8日库存较前一周增加146吨，其中镍豆去库457吨。据SMM分析，镍下游受高镍价影响，观望情绪加重，采购减少，但由于下游原料库存不高影响，仍有刚需备库需求。因此累库幅度较前一周有所放缓。预计本周社会库存受镍价影响库存延续小幅累库趋势。 国内分地区纯镍总社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 出口方面，受内外盘价差持续扩大影响，当前价差下精炼镍出口利润持续增加，月内镍板出口量或将增加。 下游方面，受高镍价影响下，下游采购情绪减弱，现货成交仍然维持低位。但中长期来看，下游不锈钢受宏观政策提振，预计3月300系排产有所增加，后续对纯镍需求或形成一定支撑。 SMM展望 整体来看，基本面供应端精炼镍产量为宽松预期，但原料硫酸镍偏紧，在成本上对镍价有支撑。需求端当前下游采购意愿偏弱，中长期不锈钢300系排产增加利好纯镍需求。宏观方面，国内 两会 利好政策频出，叠加美国加息接近尾声美元走弱提振大宗商品价格。SMM认为，短期内镍价或偏强震荡。 机构观点 金源期货： 美国通胀小幅回升，连续数月维持在3.8%附近徘徊，核心CPI持续回落，通胀压力放缓，但距美联储目标仍有距离。国内正在讨论乘用车贷款首付比，结合当前车企价格战，新能源行业需求预期较强。纯镍库存高位背景下，硫酸镍短缺现状将随着生产周期推移而缓解，镍价能否持续上涨或取决于新能源需求的强度，预计短期镍价高位震荡。 》点击查看详情 中信建投期货： 宏观方面，市场预期政府加强对头部地产公司的金融支持，情绪有所好转；海外市场关注晚间美国CPI数据对美联储政策预期的影响。纯镍方面，目前电积镍成本支撑较强，镍价高位运行。 》点击查看详情 银河期货： 宏观方面，国内两会提出“设备更新及以旧换新”的行动，提振市场对后市需求改善的预期；同时美元指数大跌也利好海外有色金属价格。当前进口比价已经来到近期低点，有助于镍板出口交仓。近期支撑镍价的主因是3-4月海内外三元订单预期良好拉动硫酸镍需求，而此前印尼和国内硫酸镍均有减产，致使硫酸镍现货流通紧张，采购较为困难，硫酸镍价格持续上涨，折镍价已近13.6万，为纯镍提供成本支撑。虽然镍板消费较弱，金川镍升水偏低，但资金大举增仓拉涨盘面，多头情绪较强，预计印尼镍矿RKAB审批加速之前镍价偏强运行。 》点击查看详情

SMM3月13日讯：      广东现货储量近期稍有减量，截止3月13日，广东锌锭现货储存量为26338吨，据SMM调研了解，目前市场消费并不佳，日出库量1千吨左右，并呈逐日递减状态，每日去库量中还含有一部分低价签约未发出的锌锭，成交情况并不好，然仓库锌锭积压为何持货商并未体现出货积极性？未来价格是否会由于消费恢复不理想导致低价促成成交呢？那就先了解一下，目前仓库的锌锭有哪些划分。      广东锌锭现货储存量为26338吨，据SMM调研了解，临近交割，现货储存量中超过1万多吨锌锭是作为仓单进行期货交易，剩余近1.5万吨锌锭中有1万吨左右集中在大户手中，另有少部分持货商进行质押操作，抵押出物值70~80%流动资金，用于缓解资金压力，故能在市场进行现货流通的锌锭量不足5000吨左右，而按照广东市场对于锌锭品牌的接受度，麒麟品牌锌锭占现货可流通的60%左右，由于冶炼厂检修减量逐渐兑现，引起市场对麒麟供货产生紧张情绪，麒麟现货定价普遍高于其他品牌，可供现货流通量并不大。      整体来看，华南市场定价调低以应对消费低迷的可能性较少，预计后期价格走向仍围绕盘面价格附近震荡。   》查看SMM金属产业链数据库  

本周沈阳热卷库存16.38万吨，环比上周+0.32万吨，增幅1.99%。同比增幅32.63%。 本周唐山热卷库存98.38万吨，环比上周-8.34万吨，降幅7.81%。同比增幅22.44%。 本周博兴热卷库存21.6万吨，环比上周-0.35万吨，降幅1.59%；同比降幅40.66%。 现货市场方面，期货盘面走弱，加之终端需求、投机需求得到部分释放，市场拿货积极性下降，成交较少，且降价成交居多，下游观望情绪较强。本周唐山热卷库存98.38万吨，环比上周-8.34万吨，降幅7.81%。同比增幅22.44%，唐山加速降库，热卷销售压力得到缓解。宏观消息方面，某房企资金缺乏，面临暴雷风险，市场信心再度削弱。综合来看，北方热卷库存将继续缓慢降库。

SMM3月11日期货讯： SMM3月11日讯：3月12日盘，SS合约2405合约今日开盘价13720元/吨，收盘价为13705元/吨，较昨日小幅下跌，继昨日回弹后盘内交易走弱，成交量减少10087手，持仓量减少1157手；今日成交前五机构总成交量151483手，减少-86576手；多头持仓前五机构总多单量为37886手，增加512手；空头持仓前五机构总空单量为58049手，增加2011手。盘面昨日回涨，但整体价格弱势下多空双方均减少了交易而处于观望状态，多方建仓较为离职，双方均在寻找理想价格，后续预计将仍处于平缓且持续下跌走势，基本面看，现货价格下跌趋势放缓，升水基本维持在减弱水准，现货市场成较弱势，仓单压力较大，预计短期内将维持弱势震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

自年初返市，受春节期间超预期累库叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，镁价一路承压下行，今日主产区90镁锭的市场主流成交价格为17500-17600元/吨，较开工首日下调2300元/吨，环比开工首日下调11.5%。 据SMM了解，镁锭现货供应过剩的局面使得镁厂议价能力较弱，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效去库，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，逐渐加重了业内人士恐慌情绪。 日前，部分镁厂下调了镁锭日产量，同时由镁价持续下行引起的成本倒挂使得镁厂在仔细衡量减停产所带来的利益得失，某镁厂表示近期在研究检修计划的具体事项。与之相对应的，镁锭主要需求之一的出口需求尚未明显回暖，加之受国内疫情后大环境因素的影响，内贸需求持续疲软，使得镁锭供需整体维持着供过于求的状态。 从原材料市场了解，75硅铁自然块价格维持在6700元/吨，镁锭价格的急速下行将不利于硅铁价格的支撑，预计后续硅铁价格维持偏弱运行；府谷地区兰炭小料价格跌至875元/吨，兰炭亏损进一步加剧，据SMM调研，目前单吨兰炭亏损417元，单吨镁锭需要弥补兰炭亏损3336元。 目前，考虑到业内人士对硅铁和煤炭等原材料价格持续下行以及镁锭供强需弱短期难以扭转的预期，加剧了下游企业的观望情绪，使得镁市原本就较为冷清的需求情况持续恶化，预计短期镁锭市场行情将弱势运行，SMM将持续关注后续市场成交的变化情况。   》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

3月13日，据SMM调研，今日不锈钢现货市场成交仍然较差，304不锈钢冷轧下跌速度暂缓，但降价销售现货成交并未好转，日内304以及201冷轧仍有下调，近期不锈钢到港量较此前有所减少，社会库存处于缓慢累库阶段，316L以及430等钢种虽仍维持平盘，但实际成交情况也并不理想，预计全系不锈钢现货价格仍将偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13705元/吨，无锡不锈钢现货升水220-470元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库