SMM6月9日讯：本周隔膜价格持稳，市场供需走势仍相对平稳。当前下游比亚迪、储能市场需求量增量较为明显，对隔膜端持续补库、备采，多数干法隔膜企业受需求推动，开工上行明显，但供应仍稍显偏紧。湿法走势则相对平稳，隔膜市场价格总体稳定。 本周湿法基膜（5μm）价格为2.50-3.00元/平方米，与上周持平。湿法基膜（7μm）价格为1.60-1.90元/平方米，与上周持平。湿法基膜（9μm）价格为1.10-1.30元/平方米，较上周持平。干法基膜（16μm）价格为0.7-0.75元/平方米，与上周持平。湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为2.82-3.52元/平方米，较上周持平。湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.10-2.40元/平方米，较上周持平。湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.58-2.10元/平方米，较上周持平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

核心观点：供应端，本周焦炭价格暂稳，且多数焦企盈利增加，生产积极性提高，特别是山东地区，焦炭供应局部增加。需求端，钢材价格明显上涨，钢厂生产意愿增强，对焦炭有补库行为，需求有所增加。成本端，本周部分煤种价格下跌20-100元/吨，炼焦成本进一步下降，增加焦企盈利，但线上竞拍有溢价成交情况，焦煤价格同样有涨价预期。综合来看，焦炭供应由宽松格局向偏紧格局转变，成本支撑也有增强预期，且钢材市场近期转暖，市场酝酿看涨情绪，下周焦炭价格或稳中趋强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格暂时持稳。一级冶金焦-干熄2260元/吨；准一级冶金焦-干熄2086元/吨；一级冶金焦1856元/吨；准一级冶金焦1758元/吨。 本周港口焦炭出库价格偏强运行，目前一级水熄焦2030元/吨，周环比上涨50元/吨，准一级水熄焦1930元/吨，周环比上涨50元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货偏强运行。周初，央行下调常备借贷便利利率10个基点，利好黑色市场，带动焦炭期货盘面上涨。周中，美联储宣布暂停加息，维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，隔天发改委称将在六方面重点发力，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，多方利好消息拉涨焦炭期货盘面。 目前各方利好政策以及消息仍在影响市场，且焦炭现货价格企稳，后面更有反弹预期，下周焦炭期货盘面或继续震荡上行。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利118.4元/吨，利润增加24.5元/吨。 从价格角度来看，本周准一级干熄焦2086元/吨，价格暂稳，吨焦盈利没有受到价格影响。从成本端来看，本周山西、山东部分煤种价格下降20-100元/吨，炼焦成本下降,增加焦企盈利。 目前钢材市场继续向好，钢厂盈利同样好转，市场对焦炭看降情绪基本消失，但焦煤价格有企稳反弹预期，下周焦企吨焦盈利或小幅下降。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.0%，周环比增加0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.3%，周环比减少0.1个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利增加，特别是山西、山东地区，炼焦成本下降，生产积极性提高。从库存角度来看，本周焦企焦炭库存继续去库，剩余库存仍以山西地区为主，已经降到低位水平。 焦企延续降库趋势，叠加吨焦盈利保持良好，焦企生产积极性尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅增加。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存42.3万吨，环比减少2.6万吨，降幅5.8%。焦企焦煤库存304.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存274.6万吨，环比减少0.5万吨，降幅0.2%。港口焦炭库存170万吨，环比减少1万吨，降幅0.6% 。 本周焦企继续降库，基本来到低位水平，且主要集中在山西地区。目前下游采购积极性有所提高，且焦企盈利稳定在-100到120元/吨，焦企盈利状态暂稳，焦炭供应没有再次下降，需求增，供应稳，下周焦企焦炭库存或小幅下降。 本周焦煤部分煤种价格下跌20-100元/吨，其余煤种价格暂稳，炼焦成本再次下降。近期煤矿事故较多，焦煤供应收紧，价格有企稳反弹趋势，焦钢企业对焦煤有补库行为，下周焦企焦煤库存或小幅增加。 近期部分钢厂进行高炉复产，铁水产量增加，对焦炭有补库行为，其余钢厂则是按需采购，整体采购积极性提高，下周钢厂焦炭库存或小幅增加。 钢材市场表现尚可，淡季不淡，市场看降预期基本消失，贸易商入场询货、拿货积极性增加，预计下周两港焦炭库存或增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM6月16日讯：受美联储6月暂停加息、美元大幅回落以及LME锡0-3现货升水持续上涨等因素提振，沪锡主连连续第三日飘红，今日刷2023年4月20日以来新高至221320元/吨，截至日间收盘涨2.03%。 自5月24日以来，伦锡一路上行，今日触2023年4月19日以来新高至27557美元/吨，截至15:02，涨幅为1.22%。近期伦锡较沪锡走势更为强劲或和一数据有关。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 数据显示，一个实体持有LME锡注册仓单的逾一半，这令空头压力增加。交易商表示，这使得那些卖出大量锡的公司（空头）很难执行实物交割或将头寸展期。这也令LME锡0-3现货升水从6月13日的456美元/吨大幅拉升，6月14日为1075美元/吨，6月15日为1435美元/吨。 LME锡0-3升贴水价格变化走势： LME公布的数据显示，一个实体持有LME锡注册仓单的50%-79%。一位金属交易商称，“无论空头选择平仓还是展期，都会付出代价。” 宏观方面： 在美联储宣布6月暂停加息后美元回落，利好有色金属。近期国内政策面利好频出，商务部推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施，四部门发五大举措促进绿色智能家电消费，商务部传促汽车消费信号等，给予市场一定的预期，今日有色金属全线飘红。 现货价格： SMM1#锡 现货均价自5月底以来，震荡上行。截至6月16日，连续三日上调。据 SMM调研 显示，贸易企业反馈今日锡价上涨后，下游企业采购情绪尤为低迷，多数贸易企业反馈今日为无成交状态，个别零星出货部分后点价锡锭，现货市场成交情况再度转差，交易情绪萎靡，成交极其冷清。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端： 开工率方面，上周云南、江西地区冶炼企业合计开工率为55.61%，较上周增1.44个百分点，云南地区某冶炼企业生产性波动带来开工率增1.31个百分点，江西地区某冶炼企业近期有较多长单交付而略微增产，开工率增1.67个百分点。 多数冶炼企业依然表示后续将持稳生产，近期沪锡价格上涨，矿贸商出货意愿提升，前期困扰冶炼企业原料采购困难的情况有所缓解。但在上周五沪锡价格上涨后，市场中冶炼企业被点矿数量相对较多，冶炼企业生产环节依然有较大压力。另外，近期云南地区环保检查也将略微影响后续锡锭生产。 云南、江西精炼锡合计开工率变化走势： 产量方面，进入5月下旬，多数冶炼企业均反馈锡矿和废料等原料供应紧缺，原料采购减少较多，该情况决定冶炼企业产量后续难有增量，但当下云南地区多数冶炼企业的运行产量为维持工厂正常运转的较低水平，除非锡矿供应特别紧缺，否则也难大幅减产；西南地区和广东某两家冶炼企业检修也使得国内6月锡锭产量减少较多；江西、安徽、浙江地区冶炼企业多为废锡回收冶炼企业，多数均反馈近期废锡供应紧缺、采购减量，后续产量或将略微减少。 国内精炼锡产量变化走势： 消息面： 受银漫矿业停产技改一个月的消息影响，国内“锡矿供应紧缺”的逻辑短期内有所加深，但银漫矿业停产技改是为了后续生产锡矿刚好地放量，其技改完成后，锡矿产量从三季度逐渐放量，预计三季度产量为1276金属吨，较一季度约增29.8%，2023年产量为6152.26金属吨，较2022年约增122.1%。长期来看，此前国内锡矿供应紧缺的逻辑有所松动。 进口方面： 近日精炼锡进口持续亏损，较5月25日亏损低点，6月15日亏损扩大约1.5万元/吨。据SMM调研显示，4月从刚果（金）进口锡矿1924吨，环比减36.9%；5月上旬刚果（金）经历极端降雨引发的山洪爆发和泥石流，预计后续从刚果（金）进口锡矿也将受到较大影响。在缅甸佤邦禁矿未有进一步消息的情况下，后续国内锡矿供应仍将处于偏紧状态。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存方面： 上周，国内分地区锡锭库存较前一周增加19吨，仍处于历史高库存水平；LME锡库存周内增加55吨，至2025吨，其中亚洲库存1980吨，欧洲库存为45吨，美洲库存为0吨。6月15日，LME锡库存较前一日增加5吨，其中巴生港增加15吨，新加坡减少10吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 需求端： 据下游焊料企业反馈，国内6月焊料生产订单和光伏焊带订单均有所减少，且5月手机出口同比减25%，低于前值的-12.8%；集成电路出口同比减25.8%，低于前值的-7.3%，海外市场消费同样较差，短期内“需求不断探底”的逻辑将依然延续。 综上： 近日沪伦 锡价 持续上行，主要受美联储6月暂停加息，以及LME锡0-3升持续上涨、LME锡注册仓单逾一半为某一家持仓令空头压力增加影响。不过国内下游焊料企业反馈6月订单仍难有起色，近期沪锡价格上涨导致锡锭现货市场成交冷清。后续关注LME锡市场波动、宏观面及消息面对沪锡价格的影响。 推荐阅读： ► 一个实体持有逾半数LME锡注册仓单 近月LME期锡价格大涨 ► LME锡0-3升水拉升影响价格上涨 国内锡锭现货成交冷清【SMM锡午评】

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SMM6月16日讯： 今日1#电解铜现货对当月2307合约报于升水480~升水550元/吨，均价报于升水515元/吨，较上一交易日上涨350元/吨。平水铜成交价68820~68980元/吨，升水铜成交价格68850~69020元/吨。早盘，沪期铜2307合约于68220元/吨震荡走高，期间短暂冲高68460元/吨后略微回落至68350元/吨，随后持续攀高 临近收盘时触高68700元/吨，收于68610元/吨。沪期铜2307合约与2308合约价差BACK180~BACK200元/吨，波动较为平缓。 现货市场进入对沪期铜2307合约交易，近期现货市场货源紧张态势难改，高升水依旧，日内现货升水直奔升水500元/吨，高铜价以及高升水令下游几乎完全驻足观望，贸易商面对如此之高的现货升水，备库意愿降低。早盘，持货商报主流平水铜升水480元/吨，好铜仅部分CCC-P流通，升水500元/吨，贵溪铜货紧价高升水530元/吨附近，湿法货源部分补充，ESOX升水450元/吨，norilsk升水420元/吨。随着升水480元/吨平水铜积极成交，持货商报主流平水铜升水500元/吨，部分成交；好铜升水530元/吨，贵溪铜升水550元/吨以上。进入第二交易时段，主流平水铜升水500~520元/吨，但成交停滞于升水500~510元/吨，好铜成交在升水550元/吨以上，贵溪升水高达600元/吨。 据SMM数据显示，周内上海地区去库0.55万吨，库存仅5.58万吨，增加现货商高挺价格信心。观察到出口窗口打开，部分冶炼厂或抓住出口机会，进入下周现货紧张态势仍难改变，预计下周现货升水仍将坚挺。下周有端午小长假，交易日仅有3天，且小长假结束后归来月度长单也面临结束，下周假期前现货升水将易涨难跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

现货基本面 上海：昨日交割，锌价冲破2万关口，且进口锌锭大量到货预期下，升水继续下调。 广东：整体看，月差收窄，但多数贸易商多对前日升水报价，昨日交割，现货交投尚可。 天津：昨日锌价重心仍旧上修，升贴水有所滑落，但市场接货氛围不佳，市场零星成交，出货有限，整体交投情况冷淡 宁波：升水基本持平，宁波对沪市平水出货。整体看，现货成交多以刚需为主，下游谨慎采货。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阳柱，盘面维持偏强走势但涨势放缓。欧洲央行持续的加息预期提高借贷成本，并发出了在对抗粘性通胀方面采取更多政策紧缩的信号。高利率+加息不止之下资本市场情绪转为观望，期货市场涨势驱稳。隔夜沪锌录得一小阴柱，盘面承压上行无力。美元指数走软，市场情绪逐步冷静，期锌随之走势驱缓。