SMM2月4日讯：1月国内光伏玻璃月度产量为234.76万吨，产量环比12月微减0.13％，1月国内新增四座窑炉冷修，供应端减量增加，但由于23年Q4季度窑炉纷纷爬产，供应端增减并行，综合产量虽有减少，但减少有限。 图 中国光伏玻璃产量走势 数据来源：SMM 从光伏玻璃产量走势来看，1月光伏玻璃产量小幅减少，1月产量同比去年大增33.62％。1月国内光伏玻璃产量环比12月微减0.13％，产量减少不足1万吨。减少的原因主要为：一方面国内安徽地区于1月初冷修两座1000t/d产线，随后在1月中旬、下旬，江苏地区冷修两座窑炉，涉及产能为900t/d，1月总冷修产能为2900t/d，冷修集中较多，产量减少。但同时，由于11月以来国内四座窑炉处于产能爬坡期，供应端增量亦有放量，增减对冲下，光伏玻璃产量虽然减少，但减少有限，国内供需格局仍然表现为供大于求。 图 中国光伏组件产量走势 数据来源：SMM 从需求方面来看，国内1月组件产量有所降低，同时由于近期终端需求疲软，且叠加成本价格倒挂及自身库存压力的因素，多数组件企业安排春节假期，不同生产基地陆续进行减产或停产。企业放假时间集中于法定假期内，假期天数在7-10天不等，订单较少企业安排提前放假且假期天数超过10天。假期因素影响，2月组件开工率陡然下滑，部分企业排产预期减少10%-20%，多者减少近50%。SMM预计，2月国内组件产量或将低于30GW，环比1月下降20%左右。 对于后续2月玻璃产量来看，SMM认为产量将减少较多，主要由于2月生产天数与1月减少3天，产量预计减少较多，叠加1月四座窑炉冷修，预计2月国内光伏玻璃总产量约为222.61万吨。

SMM2月4日讯，   2024年1月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，64.7万实物吨，实物吨环比下降6.57%。虽近期镍矿价格已回归正常区间，但据SMM调研了解，国内多数镍铁冶炼企业已在年中将本年度的原料备库完毕，从而导致了中国镍铁企业目前仍处于亏损阶段。叠加年前需求持续呈弱，镍铁价格延续低位运行。在此背景下，2024年1月期间中国镍生铁总产量出现下滑。 预计2024年2月全国镍生铁产量在2.61万镍吨左右，金属量较1月产量环比下行8.13%。据SMM调研了目前已接近春节期间，部分企业已处于停产阶段。此外，部分企业2月期间也有检修计划。综上，预计2月期间镍铁产量呈现下降预期

2月精铅市场已进入供需双降趋势，但供应减量主要以再生精铅为主（https://t.smm.cn/2BOk911U）。原生铅方面，据SMM调研，大规模原生铅冶炼厂普遍维持稳定生产，而涉及春节检修放假的原生铅冶炼厂以湖南、云南地区中小规模冶炼厂为主，部分冶炼厂提及粗铅原料供应偏紧、加工费下调也对其生产计划产生影响。   在2024年原生铅SMM原生铅调研总产能（剔除闲置产能后）中，涉及春节检修减产的原生铅冶炼厂产能占比约12%，不足两成。另外，多家交割品牌冶炼厂1月检修后，2月春节期间以生产恢复为主，因此2月少量原生铅假期检修停产带来的减量影响或相对有限。

据 SMM 调研统计， 2024 年 1 月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为 7619.25 吨，整体和去年 12 月 7432 吨相比，环比小幅上升 2.52% 。从 1 月的生产情况来看，仍旧大量厂家处于停产的情况，部分厂家的产量增加或者减少皆有，但整体变化不大，因此相对上个月相比，本月的产量也仅是整体小幅上升而已。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家的产量虽然恢复，但碍于原料价高不好买，想要大幅增加产量的难度依旧较大。 详细来说，目前 SMM 的 33 家调研对象中有 13 家厂家停产，和上月相比减少 1 家； 18 家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加 2 家； 2 家厂家产量基本正常，比上月减少 1 家。 SMM 预计，由于春节期间不少厂家并不会停止生产，但 2 月份毕竟少几个工作日，因此 2024 年 2 月全国锑锭产量较 2024 年 1 月相比，可能会有一定幅度减少，但是幅度不会太大。 不少市场人士表示，由于 2024 年 1 月的锑价出现了大幅度的上涨，并出现近年来的新高。因此 2 月春节后的涨势依旧的可能性很大。但目前市场人士对于需求的担忧也逐渐显现，一方面是春节后乃至 3 月份，锑需求能否继续保持现状或者甚至增长，如果需求一旦出现备货完成后的真空期，那对锑价来说将会带来压力，毕竟从历史行情来看，过去的几年中， 3 月份的锑市场价格都出现过见顶回落，甚至大幅回调的情况，季节性的淡季因素不能忽视。市场人士担心的另一方面就是目前终端市场能否继续接受锑品价格继续突破新高，毕竟，终端的成本承受能力不可能无限，这点非常值得关注。 说明： SMM 自 2022 年 5 月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 锑锭生产企业调研总数 33 家，分布于全国 8 个省份，总样本产能超过 20,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 以上。

SMM2 月 2 日讯：据 SMM 调研，本周（ 1 月 27 日— 2 月 2 日） SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 64.09% ，较上周下滑 8.16 个百分点。 据调研，由于春节假期临近，铅蓄电池企业逐步开启放假状态，稍早一些部分企业已于 1 月 25 日起放假，后续 1 月 28-31 日、 2 月 2 日，各大企业分批次陆续放假，使得本周铅蓄电池企业周度开工率延续降势，且降幅扩大。另根据各家企业放假安排， 1 月底是第一个放假小高峰， 2 月 2-5 日为第二个高峰期，最后一批企业将在 2 月 7-9 日放假，届时铅蓄电池企业将全部进入放假状态。 》查看更多SMM铅产业链数据库

SMM2月2日讯： 据SMM调研，2024年1月份全国不锈钢产量总计约289.3万吨，环比减少约4.05%，同比增加约24.34%。其中分系别看，200系不锈钢产量约68.70万吨，环比减少约16.78%，同比增加约3%；300系不锈钢产量约158.10万吨，环比减少约1.31%，同比增加约25.41%；400系不锈钢产量约62.5万吨，环比增加约6.38%，同比增加约56.64%。另外，1月印尼不锈钢产量总计约38万吨，环比减少约7.32%，同比增加约35.71%。 1月，元旦过后不锈钢盘面低开震荡上扬，SS合约上探至14400元/吨，不锈钢成交氛围活跃。虽进入季节性检修期，以300系不锈钢生产企业维持生产，部分钢厂由于检修产量小幅减量，总体维持12月水平。华北以废不锈钢冶炼为主的200系不锈钢厂受产能合规检查影响，检修停产，影响量200系不锈钢产量约4万吨，加之广西地区部分钢厂集中检修，200系产量1约减少约13.82万吨，环比减少约16.78%。400系产量有所爬坡，受12月国营钢厂年产量目标管理产量小幅下滑，1月恢复生产整体较12月增加约3.75万吨。 2月，步入春节假期，国内部分钢厂春节期间陆续进行常规检修，加之2月仅29天，产量较1月有所下滑。由于钢厂2月期单接单良好叠加目前钢厂生产不锈钢具有小幅利润空间，整体检修影响量预计较少。国外方面，一季度不锈钢仍处于消费淡季，印尼钢厂调整生产节奏，产量小幅走低，2月预计印尼不锈钢产量环比降低约2.63%。预计2月国内不锈钢产量约268.4万吨，环比减少7.22%。其中分系别看，200系不锈钢产量约72.1万吨，环比增加约4.95%；300系不锈钢产量约137.7万吨，环比减少约12.9%；400系不锈钢产量约为58.6万吨，环比减少约6.24%。   SMM全国产量统计样本包括：鼎信实业、青拓镍业、青拓实业股份、青山钢铁、广青金属科技、太钢不锈、山东鑫海、江苏德龙（包含戴南项目+响水二期+溧阳+众拓新材料）、北部湾新材料（北海诚德）、鞍钢联众、酒钢、泰山钢铁、东方特钢、鑫金汇、宝钢德盛、福建吴航、福欣特钢、内蒙古上泰、烟台华新、华乐合金、永兴特钢、山东盛阳金汇、广西金海、柳钢中金、广西永达，广西鑫峰、师宗沃来迪、申源特钢、友谊特钢、四川罡宸、台州华迪、宁波东盟、江西盛达、宁波亿月等合计36家。

SMM2月2日讯，据市场消息显示，全球新能源汽车与储能的领先企业特斯拉近期有意购买宁德时代的生产设备，以扩充其位于美国内华达州斯帕克斯（Sparks）的电池厂。值得注意的是，合作模式方面，特斯拉将从宁德时代处进行设备的采购，对于整个工厂的运营及采买活动承担全部成本，而宁德时代的工作人员仅提供设备及产线安装调试等技术支持，并不会过多的介入工厂的整体运营活动。 而据一名知情者透露，特斯拉本次的电池厂扩建的主要目标电池类型为磷酸铁锂电池，其主要目的在于提高其在储能领域的超大型商用储能电池Megapack的产量。据了解，Megapack为特斯拉用于公共事业的电池产品之一，每台megapack机组可以存储约4 Mwh的能量，可满足3600户家庭一小时的用电需求，此外，在这设计上，Megapack设计上支持即插即用，使其能够轻松组合，形成庞大的、智能化的能量存储阵列，这些阵列可被接入全球的电网系统。在过去几年里，特斯拉不仅将Megapack的部署效率提升了4倍，还成功将安装这些系统所需的人工减少到了原先的三分之一。 值得注意的是，本次并非宁德时代第一次参与美国本土的电池厂的扩建，就在2023年的2月14日，美国著名车企福特汽车公司宣布将斥资35亿美元与宁德时代合作投建美国密歇根州的动力电池工厂。根据彼时的规划，该工厂计划在2026年投产，产能为35 Gwh，每年足以为40万辆电动汽车提供动力电池，将创造约2500个就业岗位。福特公司全权拥有工厂的经营权与所有权，而宁德时代仅提供电池专利技术许可方面的支持。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

2023年国内白银下游工业消费包括光伏、电工合金、银首饰、电子银粉、催化剂、银钎焊料、医药、银器银币等实物投资品、照相等工业应用。 其中，2023年SMM调研国内光伏生产量为4600吨，调研样本占比83%，预计国内光伏需求为5500吨，同比增加83%。光伏的巨大增量取决于上半年P型技术成熟放量，国内银粉需求国产化替代，第三季度进入光伏旺季之后，大量的资本和企业涌入光伏市场，下游企业大量扩产，带来对上游原料井喷式的需求，国内硝酸银银粉银浆企业的生产量也大幅提升。由于光伏的集中和大量的需求，带动国内白银现货升贴水的升高。 白银首饰需求一直属于国内传统白银需求，市场相关报告预计2023年白银首饰需求同比增加6%-10%，消费量预计在1100吨左右。需求量小幅稳定上升。2023年上半年，国内最大的珠宝首饰集中地-深圳水贝需求火爆，尤其是第一季度，因为国内黄金、白银的价格相对较低，刺激消费者消费。与此同时，白银首饰的精美度也在上升，线上消费的占比也在大大增加。 催化剂等其他类的需求在2023年也有所增加，但是由于国内需要银催化剂的产品产能在2023年较大，市场再扩张的可能性不高，同时含银催化剂也在保证催化效率的同时在降低银含，因此预计2023年白银其他消费量在1100-1200吨左右。 而其他行业的银耗有所下降。 电工合金行业相对于2022年需求量仍有所减少，该行业本身处于成熟期，对于工艺和技术改进已经达到较高水平，而受限于房地产以及白家电等需求，2023年电工合金仍未好转且部分中小企业退出市场，市场普遍反应2023年的需求量同比降低20%-30%，估计2023年电工合金需求在1500-1600吨左右。 电子行业所需用银也在下降，市场估计2023年电子行业用银量在500-600吨，电子行业由于下游降本以及价格战等原因，中高端技术企业在降低银含，增加贱金属比例来降低成本，降低售价来增加国产企业的市占率，低端技术企业的需求较2022年有小量的回升，但银含也有所下降。 而银钎焊料等耗银需求相对于2022年来说也有所下降，因为2023年白银的价格整体价格偏高，为控制成本，焊料企业减少银耗或者302焊料的使用，来达到降本的目的。 从上述数据来看，2023年光伏的需求一枝独秀，银首饰需求稳定略上涨，催化剂需求表现也尚可，但剩下的白银需求都在减少。而减少的需求远远不及增加的需求，预计2023年整体下游需求在11000-12000吨之间，消费量增加，在2023年在下游光伏巨大的需求带动下也表现出了白银现货升贴水上涨。 》查看SMM贵金属现货报价

核心观点：供应端，本周多数焦企仍处于亏损，加之下游按需采购以及大雪导致运输受阻，使得部分焦企减产意愿增强，焦炭供应减少。需求端，本周终端市场成交冷清，成材价格持续下跌，加之多数钢厂春节补库已经完成，对焦炭整体采购积极性下降。成本端，本周炼焦煤价格整体趋稳，低硫主焦煤保持在2400-2500元/吨，炼焦成本基本不变。综合来看，焦炭供应、需求均在转弱，平衡状态稳固，加之炼焦成本持稳，春节前市场看稳情绪占据主导，下周焦炭市场或偏稳运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格平稳运行，一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格同样平稳运行，一级水熄焦2400元/吨，周环比暂稳，准一级水熄焦2300元/吨，周环比暂稳。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏弱运行。周三，统计局公布1月制造业PMI为49.2，仍位于枯荣线下，下游制造业景气度依然较弱；周四，美联储公布2024年首个利率决议，其中议息会议以及鲍威尔讲话均表明美联储加息已经结束，但尚未积极考虑降息，降息预期落空。宏观利空消息较多，节前资金避险情绪发酵，加之终端成材需求持续转弱，焦炭期货盘面价格持续下跌。 后续宏观利空因素将持续影响焦炭期货市场，下周焦炭期货盘面或继续震荡偏弱运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-45.5元/吨，盈亏情况暂稳。 从价格角度看，本周焦炭现货价格没有波动，焦企吨焦盈亏情况未受到价格影响。从成本角度看，本周绝大部分煤种价格暂稳，仅有个别煤种价格上调50元/吨，炼焦成本整体趋稳，焦企吨焦亏损保持不变。 后续是春节前最后一周，焦炭价格或将继续平稳运行，且煤矿方面也都开始放假，炼焦煤新增成交较少，低硫主焦煤等骨架煤种基本稳定在2400-2500元/吨，成本企稳，下周多数焦企盈亏情况或将无变化。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.3%，周环比下降0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.2%，周环比下降0.7个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦亏损并未扩大，仍在焦企接受范围内。从库存角度看，本周山西焦企焦炭库存小幅下降，下游补库完毕，按需采购为主。从环保角度看，环保检查仍在进行，山东、山西以及河北等地区，部分焦企因为大气污染问题保持限产。但从预期角度看，利好政策频出，但终端需求持续转弱，市场参与者信心不足，加之大雪封路，运输不畅，进而导致焦企生产积极性下降。 后续是春节前最后一周，多数焦企亏损不会扩大，但多数钢厂结束补库，加之整体市场参与者信心较差，导致多数焦企仍有减产意愿，下周焦企焦炉产能利用率或下降。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存31.4万吨，环比减少0.5万吨，降幅1.6%。焦企焦煤库存381.6万吨，环比增加18.9万吨，增幅5.2%。钢厂焦炭库存283.9万吨，环比增加4.1万吨，增幅1.5%。港口焦炭库存123万吨，环比增加6万吨，增幅5.1%。 本周焦企焦炉开工下降，焦炭供应小幅收紧，但下游钢厂采购积极性尚可，个别贸易商也询价拿货，焦企焦炭库存略微下降。后续焦炭供应或继续收紧，下游钢厂补库完毕，按需采购为主，焦炭供需均转弱，下周焦企焦炭库存或暂稳。 本周炼焦煤价格整体趋稳，低硫主焦煤等骨架煤种价格稳定在2400-2500元/吨，煤价稳定+春节补库，焦企采购积极性提高，自身炼焦煤库存增加。后续炼焦煤价格将继续持稳运行，但下游焦钢企业补库基本结束，加之大雪导致道路运输不畅，下周焦企炼焦煤库存或暂稳。 本周焦炭价格趋于稳定，但终端需求以及成材价格持续下降，钢厂采购积极性一般，即使有春节补库需求，钢厂焦炭库存水平也仅略微提高。后续焦炭价格将继续持稳，但钢厂补库基本结束以及道路运输不畅，下周钢厂焦炭库存或暂稳。 本周焦企减产，焦炭供应持续收紧，而钢厂焦炭库存基本补充完毕，对焦炭采购积极性下降，贸易商观望情绪增强，拿货积极性下降，下周两港焦炭库存或暂稳。   》订购查看SMM金属现货历史价格