上周五夜盘受到巴以冲突的影响，市场避险情绪仍存，推动白银的价格上涨，本周银价仍然维持高位，但是白银现货的升贴水并没有随着银价上涨而下跌，本周现货升贴水仍维持高位。 【经济数据】： 利多 ：美国至10月13日当周EIA原油库存公布值为-449.1万桶，低于前值1017.6万桶和预期值-30万桶。 利空 ：美国9月零售销售月率公布值为0.7%，高于前值0.6%和预期值0.3%；美国至10月14日当周初请失业金人数公布值为19.8万人，低于前值20.9万人，和预期值21.2万人。 上周末巴以冲突进一步发酵，市场避险情绪渐起，推动白银价格上涨，且涨势延续要本周。 【现货市场】： 白银： 本周白银现货的升贴水，上海地区量大现款现货的自提大厂银锭的升贴水在5元/千克以上，上海地区量大现款现货的自提国标银锭的升贴水在3元/千克左右，周初市场有国标报价，周中到周末，相对便宜的国标银锭报价渐渐消失，市场以大厂银锭报价为主，或者国标银锭报价和大厂持平。上周由于白银价格相对较低，且经过国庆的生产，下游急需备货。本周白银价格上涨后，下游大量收货情绪减弱，同时叠加交割日后市场以及冶炼厂逐渐出货，但是现货紧张的情况并未得到良好的缓解。由于基差以及国内外银价差的变化，部分下游企业指定品牌的需求都为本周贸易商冶炼厂挺价惜售的情绪提供了支撑，因此本周现货的价格仍持续相对较高的价格。 光伏 ：本周光伏行业仍在维持稳定订单生产，完成之前接的订单生产，9、10月由于备货以及topcon厂家变多，市场的订单和生产仍比较稳定。 电工合金： 市场仍以背对背订单为主，市场需求仍比较稳定。 》查看SMM贵金属现货报价

2023年9月，中国三元前驱体出口量为22,058吨， 与上月基本持平 ，同比增加24%。 2023年1-9月中国三元前驱体累积出口量为191,014吨（含NCA），累积同比增幅36%。 从9月出口数据来看，三元前驱体整体出口量与8月基本持平，其中8月NCM出口总量为15753吨，环比上月减少9%，同比增幅30%；9月NC的出口总量为6306吨，环比增幅36%，同比增幅33%。此外，NCA出口量在9月持续为0。 分国别来看，出口国较集中，韩国占主导。 NC流向韩国9月占比98%，环比上月上行2%。NCM流向韩国可占到99%，此外，9月NCM流向德国的量达到80吨，环比上月有所减少。 分出口省份来看， 从NC来看，2023年9月出口6306吨，其中江苏出口量为4349吨，占比69%，较上月产量增加了85%，达到2023年至今的最高水平。湖南出口量为1872吨，环比减少了12%，占比30%。 据SMM了解， NC的下游流向较集中为韩国一家正极企业，9月江苏的量增长主因下游在9月有一些备库行为出现。   分出口省份来看，从NCM来看， 9月NCM出口总量为15753吨，其中浙江省出口量为7923吨，占比50%，较上月上涨85%，湖南省出口量为2015吨环比减少30%，占比13%，广东省出口量为1522吨，占比10%， 此外值得注意的，贵州省9月出口量为600吨，8月出口量为2556吨，环比大幅下降了77%， 为2023年以来的最低水平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM10月20日讯：据海关数据显示，2023年9月铅蓄电池进口量为19.26万只，环比下滑21.13%，同比下滑30.28%；2023年1-9月进口量累计208.04万只，同比下滑28.78%。2023年9月铅蓄电池出口量为2076.39万只，环比下滑21.82%，同比上升34.2%；2023年1-9月出口量累计1.84亿只，同比上升12.64%。 据调研，8-9月，国内外铅价呈偏强震荡，且国内涨幅大于海外，铅相关产品出口窗口关闭，部分蓄电池企业迫于成本压力，无法接收出口订单，拖累9月铅蓄电池出口下降。分国别看，最大出口目的国—印度出口量直接砍半，环比下降53.53%，至440.2万只；新加坡、越南的出口量，分别环比下降56.45%和60.16%。分类型看，9月铅蓄电池出口减量，主要是来自其他铅蓄电池，该类电池出口量环比下降27.84%，起动型铅蓄电池出口则相对稳定，环比微增0.62%。 进入10月，铅价冲高回落，铅蓄电池企业生产成本压力较8-9月下降，铅蓄电池出口价格国际竞争力相对修复。按传统惯例，由于欧美国家12月圣诞节假期，多数海外客户在每年9月前后开始为圣诞节进行备库，但9月国内铅价运行至3年高位，或劝退一定惯例备库需求，10月随铅价回落，电池出口需求亦相对回暖。而按海外采购惯例以及船运周期，10月份恢复的出口需求，或体现在11月铅蓄电池出口量，10月的出口预计仍是受9月铅价制约，预计增幅有限。 》查看更多SMM铅产业链数据库  

进口方面，2023年9月中国进口三元材料（NCM+NCA合计数值）11,959吨，环比8月增加124%，同比去年同期增加32%。 其中，NCM三元材料进口量为10,488吨，环比8月大幅上行39%，同比增加39%， 占当月三元材料进口总量的88% ；NCA三元材料进口量为1,471吨，环比8月下滑3%，同比下滑1%。 分国别来看 ， NCM 方面 ，9月韩国为NCM的激增贡献主要力量，进口量为9,674吨，占NCM当月进口总量的92%；位列第二的日本进口量为513吨，占比为5%。 NCA 方面， 韩国依旧占据近乎100%份额，美国进口量为18吨。 2023 年1-9月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计进口量为81,740吨，累计同比下滑8%。其中，NCM累计进口68,568吨，累计同比下滑7%，NCA累计进口13,172吨，累计同比下滑14%。 出口方面，2023年8月出口三元材料（NCM+NCA合计数值）8,154吨，环比7月增加3%，同比去年同期下滑33%。 其中，NCM三元材料出口量为7,787吨，环比7月增加2%，同比下滑31%，占当月三元材料出口总量的95%；NCA三元材料出口量为367吨，环比7月增加 28%，同比下行59%。 分国别来看 ， NCM 方面， 韩国仍占据主导地位，出口量为5,151吨，占NCM当月出口总量的66%；其次是波兰和日本两国，出口量分别为1,020吨和814吨，占比分别达到了13%和10%。 NCA 方面， 出口国别集中度较高，主要出口至日本和中国台湾，占比分别为74%和26%。 2023 年1-8月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计出口量为70,886吨，累计同比增加11%。其中，NCM累计出口67,252吨，累计同比增加9%，NCA累计出口3,634吨，累计同比上行91%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 林辰思 021-51666836

10月21日讯：2023年9月， 中国氢氧化锂出口量为11,054吨，环比下滑2%，同比上涨43% 。从出口地分类来看，当月氢氧化锂最大的出口地为韩国，当月出口8260吨，环比上涨3%，日本次之，当月出口2561吨，环比下滑11%。 从均价方面看，2023年9月，中国氢氧化锂出口均价为44976美元/吨，环比下滑7%，同比下滑4%。其中出口韩国氢氧化锂均价为42872美元/吨，出口日本氢氧化锂均价为52034美元/吨。2023年1-9月中国氢氧化锂出口量为92,027吨，累计同比增长39%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月20日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在24680吨，周度开工率在65%，环比小增，厂库库存方面环比基本持平。周内疆内硅企新签订单量不多，部分硅企仍在交付交期订单，故厂库库存水平维持偏低。疆内大厂开工率小幅提升，因尚未交付订单较多，产量提升未对市场产生消极影响。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在8280吨，周度开工率在97%，较上周环比持平。厂库库存方面环比小幅增加。云南开工率处于年内高位，10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期。按照目前现货硅价，11月份生产处于盈利状态，预计短期内开工率维持高位。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，周度开工率在74%，环比持平。厂库库存方面环比小幅增加。下周四川地区进入平水期调至平水电价，根据硅企开工计划预计下周开工率维持稳定。周内硅现货价格小幅震荡下行，不通氧553#硅主流出厂报价在14200-14400元/吨。   》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月20日讯： 本周下游开工有所分化，镀锌因“一带一路”会议影响，中小型企业限产3-4天不等，开工率有所下降；而压铸和氧化锌企业因锌价下浮下跌，企业开工基本正常。整体开工来看，锌下游消费表现不佳，落实到现货上，下游基本逢低采买，社会库存增加。   》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点：供应端，山西4.3米焦炉基本停止装煤，焦炭供应收紧，其余焦企盈利得到部分修复，暂无计划加大检修力度。需求端，钢厂高炉检修规模扩大，铁水产量下降，对焦炭刚需减弱，且部分钢厂亏损在200元/吨以上，开始控制焦炭到货节奏，焦炭需求减少。成本端，前期停产煤矿开始复产，炼焦煤供应偏紧局面有所改变，且下游对高价炼焦煤接受度较低，部分煤矿有累库情况，炼焦煤价格有降价预期，入炉煤成本开始下降。综合来看，焦炭供需双弱，暂时维持平衡局面，但成本支撑减弱，加之钢厂对高价焦炭抵触情绪较强，下周焦炭市场或稳中偏弱运行，焦炭有降价预期。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格平稳运行，焦炭第三轮提涨落空。一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格震荡运行，一级水熄焦2330元/吨，周环比下降10元/吨，准一级水熄焦2230元/吨，周环比下降10元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面呈现窄幅震荡走势。钢材终端周初刚有起色就立即转弱，叠加焦炭第三轮提涨以不落地执行收尾，焦炭期货市场窄幅震荡运行。 下周山西4.3米焦炉全面淘汰，钢厂铁水产量继续下降，焦炭供需双弱，加之入炉煤成本开始松动，焦炭价格有降价预期，下周焦炭期货盘面或震荡下行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利63.8元/吨，利润增加23.7元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭暂稳运行，焦企盈利没有受到价格影响。从成本端来看，本周山西地区低硫主焦煤价格下降50-150元/吨，焦企入炉煤成本下降，焦企盈利得到部分修复。 后续焦炭价格提涨预期落空，或将开始下行，但炼焦煤有降价预期，焦企入炉煤成本或下降，下周焦企吨焦盈利或暂稳。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.0%，周环比下降1.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.9%，周环比下降1.8个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利得到修复，多数焦企处在盈亏平衡线上，生产积极性尚可，能够维持原有生产。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存下降，保持低位运行，对焦企生产状态无负面影响。此外，山西4.3米焦炉基本停止装煤，置换产能又因为亏损暂无投产计划，焦炉产能利用率下降。 后续焦企吨焦盈利尚可，且自身库存也将维持低位，多数焦企选择维持原有生产状态，但山西4.3米焦炉淘汰或将全面淘汰，且有常态限产，全面关停后，焦炭产量下降，但下周焦企焦炉产能利用率或上升。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存25.1万吨，环比减少2.2万吨，降幅8.1%。焦企焦煤库存331.7万吨，环比减少2.6万吨，降幅0.8%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少0.7万吨，降幅0.3%。港口焦炭库存122万吨，环比减少4万吨，降幅3.2% 。 本周山西4.3米焦炉已经停止装煤，即将面临全面淘汰，焦炭供应开始下降，其余焦企仍在盈亏平衡线以上，基本能够维持正常生产，但下游采购偏谨慎，部分钢厂还控制到货，焦炭库存降幅收窄，下周焦企焦炭库存或小幅减少。 本周煤矿安全检查依旧严格，山西地区仍有煤矿事故发生，安全检查严格，但前期部分停产煤矿开始复产，炼焦煤供应偏紧局面有所缓解，加之炼焦煤价格已经处于相对高点，下游焦钢企业观望情绪较重，谨慎采购，下周焦企炼焦煤库存或减少。 本周钢厂铁水产量有所下降，对焦炭刚性需求减弱，基本维持刚需采购，且部分钢厂亏损超过200元/吨，或进一步加大限产力度，对焦炭开始控制到货节奏，下周钢厂焦炭库存或减少。 本周钢厂亏损较大，对焦炭提涨抵触情绪较强，第三轮提涨难以落地执行，贸易商观望情绪较强，出售部分货源，开始套现离场，下周两港焦炭库存或减少。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM10月20日讯：本周沪铝主连走势相对平稳，在周二触及2023年8月30日以来新低至18755元/吨后有所反弹，截至周五日间收盘周度跌幅为0.18%，周线三连跌，但跌幅较前两周收窄。 伦铝亦然，周二刷2023年8月29日以来新低至2158.50美元/吨，截至周五15:08分周度跌幅为0.89%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 国家统计局周三公布前三季度国内生产总值等多项经济数据，均显示中国经济逐渐回暖。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 》点击查看详情 美元： 周内美联储加息态度变化备受市场关注，周内美联储鸽声嘹亮，多名美联储官员发声支持暂缓加息，美联储最新发布的褐皮书也显示美国经济前景稳定，物价涨幅有望放缓，使得市场对美联储近期再度加息的预期进一步下降。 整体看周内宏观面对铝价扰动不甚强烈，但美联储下一步加息态度的摇摆为宏观面情绪平添了许多不确定性。综合来看，宏观方面美联储“放鸽”及国内三季度经济数据整体向好产生宏观利好共振，宏观情绪略有好转。 现货市场 本周SMM A00铝现货均价整体呈先抑后扬的走势，周度涨幅为0.16%。 据SMM分析，目前国内铝社库处于相对高位，但库存增速放缓，华南等地区下游补库积极性尚可，预计下周平均升贴水出现升水缩小或冲高回落。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应以持稳运行为主，内蒙古白音华剩余20万吨电解铝项目预计月底通电启槽，云南等地区电解铝企业暂稳运行，周内山东地区针对部分工业有环保要求，区域内电解铝企业暂未受到影响，主要影响氧化铝及碳素版块，四季度国内电解铝运行产能或在内蒙古的新增产能投产的情况下略有增加。 另外，青海部分区域出现部分能耗会议通知，但企业反馈目前省内的电解铝企业用电单耗均符合省内能耗要求，暂无减产预期，国内电解铝运行产能持稳在4294万吨附近。 库存： 10月19日，据SMM数据显示，国内电解铝锭社库为62.6万吨，较本周一库存减1.0万吨，较上周四库存持平，较节前库存增13.0万吨。目前国内铝锭库存虽仍处于近五年同期低位，但受下游开工未见明显起色，以及市场消极传闻的影响下，库存压力依旧偏大。SMM认为，后续的库存走势暂不明朗，库存拐点能否如期而至仍需等待下周的库存情况。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内下游开工整体表现一般，其中建筑型材受大型房地产爆雷影响，市场消极情绪显著，建筑型材企业谨慎接单。 工业型材板块，10月暂未呈现明显旺季趋势。10月以来，组件厂有所减产，拉动部分工业型材企业开工率下滑。而汽车型材由于其质量要求高，订单整体向大企业回笼。铝板带箔方面整体持稳。 周内国内铝社库在下游低价补库的带动下，终于迎来去库，本周四库存较本周一铝锭库存下降1万吨左右，但无锡及佛山地区库存总量仍表现较高。 SMM 展望 基本面，国内电解铝供应端暂稳运行，四季度仍需要持续关注云南等地区的电力情况。铝社库周内已现去库状态，且近期海外铝锭进口利润收窄，进口量或出现下降预期，在四季度需求有年底冲刺增加的预期下，四季度铝维持紧平衡状态，铝价后续或在库存重新回归低位区间得到提振。 本周行业资讯一览 ► SMM：2024年铜价将面临宏观和供应的双重压力 铝价重心或前高后低 ► 广西天丞铝业有限公司投产仪式将于10月21日举行 ► 深圳中科瑞能新型铝基负极锂离子电池线项目正式签约落户广元 ► 顺博合金：未来废铝市场有望打破目前的紧平衡状态 ► 顺博合金：重庆生产基地计划增加10万吨铝水生产线 ► 中国9月铝合金产量为126.1万吨 同比增11.3% ► 海关：中国9月铝矿砂及其精矿进口同比增23.1% ► 统计局：中国9月原铝（电解铝）产量为358万吨 同比增5.3% ► 海关：前三季度稀土进口增49.2% 铜材减9.5% 铝材减18% ► 美国铝业：第三季度氧化铝产量增加10% ► 美国银行：下调今明两年铜铝镍价格预估 上调今年铅锌价格预估 ► 丸红：截至9月底日本三大港口铝库存环比下降3.4%