SMM10月11日讯： 今日1#电解铜现货对当月2410合约报贴水30元/吨-升水40元/吨，均价报升水5元/吨，较上一交易日跌25元/吨；平水铜成交价77310~77650元/吨，升水铜成交价77340~77690 元/吨。沪铜2410合约早盘开盘下测77200元/吨，随后盘面震荡上行，底部持续抬升至77500元/吨。至上午11时上测77650元/吨沪铜2410合约对2411合约隔月月差波动于BACK30-80元/吨。 现货升水连续4日走跌，持货商对后市态度表现并不乐观。早市盘初持货商报主流平水铜升水20元/吨-升水30元/吨，好铜如金川大板等报升水50元/吨-升水60元/吨。下游采购情绪一如前日，现货升水承压回落。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水10元/吨-平水价格成交，好铜报升水20-40元/吨成交，因持货商对后市升水态度悲观，甩货情绪催动下出货换现情绪较高。至上午11时前主流平水铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨成交，好铜报平水价格-升水10元/吨成交。 据SMM调研显示自10月中下旬起进口铜流入量将有明显增加，在此预期下若铜价持续居高不下，现货供大于求局面将进一步延续，使得去库压力明显增大。下周一进入沪期铜2410合约交割倒计时，预计现货升水将在平水价格下方波动。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势            9月19日凌晨，美联储意外降息50个基点，开启新一轮降息周期。随后，央行在9月24日宣布降准、降息及降存量房贷利率，本轮国内政策力度大，市场预期大幅受提振。铜价接连冲高，截至9月30日11：30，期货收盘价79050元/吨。随国庆假期结束，铜价未来走势备受关注，近期铜价将如何演绎呢？SMM将从宏观和基本面进行分析。        从基本面来看，铜价的走势受到供应端和消费端的共同影响。国庆期间，由于不少企业放假停产，消费量减少，导致节后电解铜库存明显上升。据SMM数据显示，截至10月10日周四，SMM全国主流地区铜库存较周二增加0.47万吨至20.36万吨，且较节前增加3.81万吨。然而，考虑到国内冶炼厂减产，未来国产铜的供应量预计将呈现下降趋势，并且进口铜的补充量也相对有限。因此，综合来看，预计总电解铜的供应量将会减少。在消费端方面，尽管节后铜价出现了一定程度的走低，这对于消费者来说本应是一个利好消息，但实际情况却并非如此。下游消费市场表现平平，观望情绪浓厚。SMM的调研数据显示，电线电缆与铜杆等关键下游行业的开工率相较节前有所下滑。这表明，尽管政策层面释放出了一些积极的信号，对市场有所提振，但下游消费市场的恢复仍需时日。但总体来看，尽管当前存在一些不确定性，SMM仍预测未来可能呈现供应缩减而需求逐步增长的态势。        此外，当前铜价波动更多受宏观消息影响，自美联储采取激进降息措施以来，数据显示美国经济与就业市场依然展现出较强的韧性。具体而言，10月9日美国公布9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第6个月走低，但高于市场预期。叠加此前强劲的非农数据，市场对美联储未来货币政策的预期发生了显著变化。美联储官员也表示，随着时间的推移，将政策转向中性是合适的，美联储在11月降息25个基点的概率大幅上升，市场普遍认为美联储在降息周期中仍将采取较为宽松的货币政策。短期来看，无论是国内还是海外市场，宏观层面整体呈现偏暖态势，市场情绪或将利好铜价。还需继续关注美国进入降息周期后经济数据表现，以评估其对铜价走势的潜在影响。        综合来看，下半年市场关注的焦点仍在于需求端的提振。如果九月底的政策组合拳能够有效推动10月份经济数据表现良好，同时考虑到原料端口矛盾难以明显改善，铜价中期或将得到一定支撑。因此，SMM预计铜价下方空间有限，更多期待10月份及后续月份的市场表现能够带来更多的积极信号。                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

现货基本面 上海：早盘市场均价升水20~40元/吨为主，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2411合约升水140~160元/吨附近，高价品牌双燕对2411合约升水340~360元/吨附近，上海市场国产品牌依旧偏紧，价格相对坚挺，进口锌锭出货增多，进口和国产价差拉大，同时锌价跌破25000元/吨，下游企业逢低采购增加，整体成交有所改善。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对11合约报升水100元/吨附近，红烨对11合约暂无报价，新紫对11合约暂无报价，百灵对11合约报升80元/吨，西矿对11合约报升30~60元/吨，高价品牌紫金对11合约报升水140~150元/吨附近。昨日盘面回落，下游点价增多，贸易商报价持稳，市场交投氛围较前日转好。 广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、飞龙及兰锌网价升水20~110元/吨。锌价仍旧处于相对高位运行，下游畏高情绪较强，以刚需补库为主。第二时段，麒麟等品牌对网价升水25元/吨左右，出货贸易商较早前减少较多，挺价情绪较浓。整体来看，昨日成交较前日小幅好转，但仍旧一般。 宁波：第一时间段，永昌对2411合约报价升水140元/吨，麒麟对2411合约报价升水150元/吨；第二时间段，贸易商持平上一时间段报价。盘面持续高位运行，市场贸易商出货不畅上升并未继续上行，下游畏高情绪持续，企业询单、接货不佳，刚需采购下整体现货成交未见改善。 社会库存：据SMM调研，截至本周四（10月10日），SMM七地锌锭库存总量为11.31万吨，较9月30日增加1.39万吨，较10月8日增加0.62万吨，国内库存录增。上海地区库存录增，主因周内进口锌锭大量到货，叠加下游畏高采购提货不多，整体库存增加明显；广东地区库存录减，周内广东地区仓库到货不多，并且节后下游企业原料补库，库存小幅录减；天津地区库存录增，周内天津仓库到货未见改善，另外锌价绝对高位打击下游接货情绪，库存出现小幅增加。整体来看，原三地库存增加0.59万吨，七地库存增加0.62万吨。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一阳柱，LME库存减1575吨至242450吨，降幅0.65%。宏观情绪利多，美国CPI六连降但全线超预期，美联储11月降息预期又起，伦锌重心上移，预计今日高位震荡。隔夜沪锌录的一阳柱，回踩5日均线，宏观情绪再起，美国CPI数据超预期，美联储11月降息预期增加，国内存量房贷利率统一降至LPR减30个基点，沪锌重心上移，预计今日高位震荡。

SMM10月10日讯 2024年9月，中国锂电隔膜产量环比增长8%，同比增长43%。其中湿法隔膜产量环比增长7%，同比增长41%，干法隔膜产量环比增长6%，同比增长4%。 从市场供需来看，伴随“金九银十”旺季到来，终端及电芯企业排产增长，对原料隔膜采买也有所上升，同时下游客户于7、8月对原料库存有所消耗，进一步带动旺季期材料采买。当前隔膜材料价格较为低迷，企业多有降价抢量举动，湿法材料当前性价比优势较大，且对314Ah储能电芯等新产品适配性更佳，因此增幅优于干法材料。 10月，市场仍处旺季，同时受储能端年中并网、动力端以旧换新补贴等因素影响，下游需求持续旺盛，隔膜材料产量也有进一步增长。预计10月中国锂电隔膜产量将继续提升，环比增长3%，同比增长51%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

SMM 冷轧排产：接单好转，10月钢厂冷轧排产小幅增加 * 重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计427.58万吨，较9月实际冷轧商品材产量上升23.73万吨，增幅5.88%。 10月，钢厂接单情况环比有所改善，叠加利润明显修复，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。   表1：31家冷轧主流钢厂10月冷轧商品材计划量   SMM 热轧排产：利润修复不及其他品种  10月热轧排产继续下降？ SMM钢铁10月10日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1373.24万吨，较9月实际热轧商品材产量下降6.62万吨，降幅0.5%。   图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 分内外贸看： 内贸： 10月热轧板卷内贸排产1223.42万吨，环比9月国内实际产量下降12.84万吨，降幅1.0%。 9月中上旬热卷价格颓势不减，延续弱势震荡运行。国庆节前，宏观层面释放多项超预期利好政策“组合拳”，市场情绪瞬间被点燃，钢材价格迎来大幅拉涨，利润随之快速修复，钢厂接单情况明显改善。 然在此过程中，热卷利润修复节奏略慢于螺纹及其他品种，此外，热卷社会库存仍然处于偏高水平，使得钢厂增产热卷积极性不佳，部分钢厂10月维持转产、控产安排；叠加部分钢厂10月新增检修计划或调整协议交货，综合影响下，10月国内热轧内贸排产环比小幅下降。 表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况 据SMM调研来看，截止10月10日，国内钢厂内贸接单情况环比有所改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加10%，后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸：10月热轧板卷出口计划量149.82万吨，较9月实际出口上升6.22万吨，环比增幅4.3%； 据SMM最新调研，10月钢厂热卷出口计划量环比9月实际出口水平小幅增加，预计10月热卷出口量维持同比高位。 后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示近期出口价格竞争优势下滑，叠加海外需求疲软，出口接单压力有所加大。   图2：全球主要市场热卷出口价格对比 图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本） 数据来源：SMM钢铁 分地区来看：   东北地区：热轧板卷商品材计划量总计145.79万吨，环比下降6.07万吨，降幅4.00%。出口计划量总计30.8万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.65%；   华北地区：热轧板卷商品材计划量总计664.95万吨，环比下降16.65万吨，降幅2.44%。出口计划量总计52.82万吨，环比上升5.62万吨，增幅11.91%；   华东地区：热轧板卷商品材计划量总计234万吨，环比上升2.4万吨，增幅1.04%。出口计划量总计44.2万吨，环比下降4.6万吨，降幅9.43%；   华中地区：热轧板卷商品材计划量总计102.5万吨，环比上升3.5万吨，增幅3.54%。出口计划量总计8万吨，环比上升4万吨，增幅100.00%；   华南地区：热轧板卷商品材计划量总计131万吨，环比上升8万吨，增幅6.50%。出口计划量总计14万吨，环比上升1.4万吨，增幅11.11%；   西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.2万吨，环比上升29.5万吨，增幅87.54%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；   西北地区：热轧板卷商品材计划量总计29.3万吨，环比下降1.7万吨，降幅5.48%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。   图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 10月热轧检修影响量暂为71.76万吨，环比上月减少30.40万吨。但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表： 表3：热轧钢厂检修详情对比 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈亏平衡、盈利50-150元/吨 区间，月环比有所改善；细分来看，约14%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；36%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；50%的钢厂反映当前利润 处于50-150元/吨区间。 图5：SMM调研部分钢厂9月初、10月初热卷即时利润情况     总结： 10月国内钢厂热轧日均计划产量环比9月实际日均产量小幅下降。主要与热卷利润修复情况略慢于螺纹等其他品种，且多地社会库存居高不下，钢厂对增产热卷积极性一般，另有部分钢厂继续减产、转产有关。   国庆节后，钢材价格冲高回落，转入震荡区间波动。后续来看，钢厂逐步复产，原料支撑趋强；热卷基本面方面，10月热卷排产小幅下降，供应短期难以恢复至高位；近期市场情绪改善，叠加下游汽车等订单好转，预计10月热卷需求有望边际改善。宏观环境及原料双重助力下，热卷底部支撑较强，重点关注宏观政策刺激力度与空间，预计中下旬热卷价格仍有进一步上行空间。

国庆节后，中国一揽子货币政策增量利好提振商品市场，节后首个交易日国内外铅价均走出冲高行情，但宏观利多发酵结束后，便逐渐回归基本面承压走弱。节后原生铅冶炼厂库存去库节奏如何？SMM调研如下：   据节前调研，下游节前备库积极性较差，原生铅冶炼厂预售成交总量不及往年同期，铅消费阶段性缺失使冶炼厂库存存在累增预期。节后，一方面，多家交割品牌铅冶炼厂的铅锭库存已于节假日陆续发往社会仓库，节后第一周社会库存小幅累增（ 持货商交仓移库 铅锭社库累库加剧【SMM调研】 ）。节后1-3个交易日内冶炼厂库存完成快速去库；而另一方面，非品牌铅冶炼厂库存则累增3-5天不等，河南、湖南等地均有中小规模冶炼厂9月检修后恢复但未满产的情况，因此节后库存压力尚可，铅价走弱亦未出现畏跌抛售的市场报价，个别冶炼厂待涨惜售。   另外，据SMM产量调研，进入10月，精铅供应以检修恢复为主，而下游消费则在消费政策刺激背景下缓慢增量。尽管汽车蓄电池板块进入旺季将代替电动车替换板块成为10月铅消费新的关注点，但SMM评估短期铅市场供应增量或大于消费。节后铅价冲高回落，首个交易日（10月8日）有色普涨，市场交易者在多头氛围中采购补库成交活跃。但宏观氛围扰动和接踵而至的铅价三连跌再度使市场交易者陷入观望，下游蓄电池企业仍以刚需采购为主，短期铅价承压运行，市场交易者静待铅价止跌企稳。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM10月12日讯：本周锂电回收产废价格持稳。本周初时，受近期国家部分宏观政策影响驱动，市场资金面情绪延续了节前的高涨局面，包括镍、锂在内的多数金属均上冲势头强劲，现货市场部分厂商亦受市场情绪带动，部分打粉厂商对外报价亦存在明显上行，市场磷酸铁锂产废高幅价格从节前2800元/锂点左右上行至2900元/锂点，部分厂商报价甚至突破3000元/锂点大关，三元产废方面系数亦有小幅上行。但从实际成交来看，考虑到此前碳酸锂曾几度冲高回落，节后湿法冶炼端企业整体接货意向平淡，观望情绪较浓，除刚需采买外，对高价产废较为抵触，少有过多备货，因此市场成交重心虽有小幅上行，但整体以稳为主。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28104元/吨，较上一日上涨71元/吨，电池级硫酸镍价格为27920-28370元/吨，均价较上一日上涨70元/吨。 供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，且伦镍价格在国庆期间也持续攀升，因此在节后挺价情绪进一步上移，多数盐厂报价在98折至低幅平水。从需求端来看，国庆节后，由于九月初下游企业的备库透支了十月的对镍盐的需求，因此本日市场询价及成交均表现较不积极，多数企业仍呈观望态度，对高价镍盐接受力度弱，市场主流成交折扣系数延续节前，在98折左右，也有部分企业因临时性的补库需求接受高价镍盐，但成交量级不大。成本端，近期伦镍价格仍受美国降息等宏观因素影响而持续偏强运行，因此成本支撑表现极强，多数镍盐厂已与售价倒挂。综合考虑下，目前在镍价持续强运行的预期下，镍盐价格将因盐厂成本倒挂而开始上涨，但因下游需求不振叠加节后盘面不稳，预计上涨空间不大。     》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

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