SMM6月28日讯：受美元反弹、基本面供强需弱的影响，本周沪铝主连整体呈震荡走弱趋势，截至周五午间收盘周度跌幅为1.29%。伦铝本周走势相对平稳，截至周五11:39分周度跌幅为0.20%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价偏弱运行，周度跌幅约为1.27%。总体来看，铝锭库存表现反复，现货货源充足，现货市场短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内方面，我国政府继续发力提振需求。国家发展改革委等五部门发布《关于打造消费新场景、培育消费新增长点的措施》通知。北京进一步优化房地产政策。 海外方面，美联储降息态度仍不明朗，需持续观察。欧洲、加拿大对中国贸易摩擦再起，局部冲突愈演愈烈则为短期宏观面保留了巨大的不确定性。 本周美元指数震荡上扬，截至周五10:49分周度涨幅为0.16%，周线四连涨。 美元指数变化走势： 整体来看，本周宏观面相对稳定，未出现较大波动。美国5月新屋销售总数年化录得61.9万户，为2023年11月以来新低，美联储维持鹰派表态，美元指数高位运行，有色承压。国内方面市场等待7月份三中全会能否释放更多的超预期信号。 基本面 供应端： 本周国内电解铝的运行产能约为4,310万吨，增量主要来自云南地区的复产以及内蒙古新增产能部分槽子的顺利投产，企业表示进展顺利。 库存： 国内方面， 6月27日，SMM统计电解铝锭社会总库存76.3万吨，国内可流通电解铝库存63.7万吨，较上周四累库0.7万吨。同比近两年同期的数据，再考虑到国内逐年攀升的铝水比例，SMM认为，当前的铝锭库存实属偏高，市场铝锭流通货源充足，也是铝价回落后难以恢复到升水行情的症结所在。 关于后续国内铝锭库存的运行轨迹，SMM认为，尽管去库稍显乏力且略有反复，但目前尚未形成转向持续累库的条件。国内铝锭整体上仍将保持缓慢去库节奏，6月底或将小幅回落至70-75万吨附近。 》点击查看详情 LME方面， 6月以来伦铝库存持续减少，27日 巴生 、光阳仓库去库超5800吨。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工呈现下滑态势，其中铝型材及幕墙板等建材市场受建筑行业进入淡季影响开工持续下滑，汽车及光伏方面新增订单也较差，企业排产宽松。另外据获悉，近期河南部分地区环保督察，导致部分铝加工企业出现减产的情况。 整体来看，国内铝下游需求呈现疲软态势，铝锭社会库存去库不畅，现货持续贴水扩大。 SMM 展望 整体来看，基本面国内电解铝供应端以维持增长为主，且近期铝棒等开工率疲软，行业铝水比例下降，铸锭量边际增加。下游需求端向淡季过渡，终端消费增长乏力，铝加工行业订单减少，后续开工或维持弱势。 供应增量及需求转弱的基本面利空短期铝价，后续关注国内外铝比价变动及需求变动情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报 周度行业资讯精选 ► 6月27日LME铝库存减少5,850吨 至一个半月低位 ► 东南亚再生铝企业技术革新和产业升级变局与应对 ► 马来西亚再生铜铝进出口政策解读 ► 国际铝业协会：推进铝降碳与可持续发展 ► 铝是有色金属板块中投资的更优选择 ► 有色金属下半年将先抑后扬 铝价、锌价有望突破上半年高点 ► 上期所：同意山东鲁北海生生物有限公司“鲁”牌氧化铝于本所注册 ► 强现实与弱预期博弈 氧化铝路在何方？ ► IAI：全球5月氧化铝产量增至1204万吨 ► 2024 SMM再生铝考察团（马来西亚篇 第2期）第五站：浙江港联捷（马来西亚）物流科技有限公司 ► 2024 SMM再生铝考察团（马来西亚篇 第2期）第四站：鸿运铝业科技有限公司 ► 2024 SMM再生铝考察团（马来西亚篇 第2期）第三站：汇美金属（马来）有限公司 ► 2024 SMM再生铝考察团（马来西亚篇 第2期）第二站：钇鑫国际（馬）有限公司 ► 2024 SMM再生铝考察团（马来西亚篇 第2期）第一站：AAS ► 上海津拓机电设备有限公司来访SMM 双方探讨再生铝、铝压铸市场的现状

SMM6月28日讯： 本周锌下游消费维持弱势，整体开工继续下降，其中氧化锌因淡季影响，企业检修减产增多，且轮胎出口减少，轮胎厂库存高位下压制氧化锌企业销售价格，利润空间下降，另有极个别地区受环保影响，整体开工下降明显；镀锌和压铸锌合金因淡季影响下，终端订单走弱，开工延续弱势。进入三季度受高温和雨水天气影响，预计锌下游消费难有较大起色。                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

现货基本面         上海：早盘市场下月票均价贴水0~10元/吨，跟盘对2407合约贴水50元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2407合约贴水50~60元/吨附近，高价品牌双燕对2407合约升水180~200元/吨附近。锌价上涨，下游采购情绪较为一般，贸易商接货亦较少，但贸易商出货较为佛系，升水小幅下调，整体成交较少。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价下月贴水0~15元/吨附近，锌价上涨，下游采购较少，贸易商下调升水出货，成交清淡。第二时间段，麒麟、蒙自等对2408合约贴水105~110元/吨，下游刚需采购，贸易商出货热情不高，成交仍无改善，升水弱势运行。    天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对07合约贴水40~80元/吨附近，红烨对07合约贴水0~30元/吨附近，新紫对07合约贴水20~60元/吨附近，百灵对07合约暂无报价，高价品牌紫金对07合约报升水0~30元/吨附近。盘面拉涨，下游畏高慎采刚需补库为主，贸易商为出货下调升贴水，但整体成交较差。 宁波：第一时间段，永昌对2407合约报价-20元/吨，红鹭-v对2407合约报价-20元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。长单未到货下昨日宁波报价贸易商同样不多，现货贴水持稳，但是盘面涨幅较大，下游畏高采买不佳，现货成交转淡。 库存：据SMM调研，截至本6月27日，SMM七地锌锭库存总量为19.46万吨，较6月20日增加0.43万吨，较6月24日增加0.08万吨，国内库存录增。上海和广东地区库存小幅增加，周内上海、广东地区仓库正常到货，盘面偏强震荡运行，下游刚需采买提货，整体库存小幅录增；天津地区库存小幅下降，周内天津地区正常到货，然下游前期点价本周提货，库存小幅降低。整体来看，原三地库存增加0.04万吨，七地库存增加0.08万吨。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得三连阳，上方40日均线形成压制。隔夜LME库存减少250吨至239600吨，跌幅0.1%，LME库存持续录减。隔夜一系列疲软的经济数据加剧了美国降息的可能性，但美国经济增速下修，锌价维持震荡。隔夜沪锌录得一小阴线，但下方各路均线提供支撑。基本面上冶炼厂减产预期下支撑锌价高位运行，但消费淡季整体表现不佳，社会库存再度录增，锌价继续上冲动能不足。

       进入六月，在基本面长期疲软的情况下，铜价重心接连走低，如上图所示，SMM1#电解铜现货价格已较5月份高点86880元/吨下跌9000元/吨以上，而在铜价大幅走低后，精铜杆企业产销情况是否有好转？下游消费是否可逐步复苏？以下为近期精铜杆企业具体情况调研分析：        如上图所示，六月内除因去年同期为端午节，所以上周（6.14-6.20）开工率同比上升外，其余时间精铜杆企业开工率均低于去年同期水平，也并未回到企业正常状态，且近期多数时候精铜杆开工率都低于企业预测值，如下图。        从消费看，结合近期SMM第二届电线电缆产业发展大会实际交流与线上调研结果看，自今年年后尤其是铜价开始冲高后，精铜杆企业普遍感受消费表现为：淡季不淡、旺季不旺，整体产销情况不及预期水平。原因如下：        一、自23年后，地产方面订单长期难见好转，同时2024年初”化债“政策颁布后，部分基建工程订单暂缓，也使工程类订单释放减少。因此自年后精铜杆企业便感到消费整体难达正常水平。        二、铜价自2024年3月中旬起冲高，而后重心不断走高，在铜价长期居高的背景下，精铜杆下游企业资金压力愈重，叠加终端订单预算有限，与当前铜价难以适配，因此进入六月铜价重心虽有走低趋势，但仍离线缆企业心理价位有一定差距。同时随着铜价走低，下游企业看空，观望情绪越来越强，目前仍有大量存量订单待释放。        三、铜价居高不下，SMM1#电解铜现货长期处于贴水状态，造成下游企业更加偏向于零单采购，而减少长单提货量，也造成精铜杆企业承压。        综合上述情况，虽进入六月铜价走低，精铜杆开工率缓慢恢复，但增长部分多为下游刚需补库，实际新增订单寥寥，仍有大量存量订单待释放，下游企业仍期待铜价持续下行，当前仅新能源方面、高端产品、轨道交通等订单相对稳定。目前来看，若铜价持续承压运行，或工程类、电网等项目进程持续推进，精铜杆消费或能看到较明显起色。        精铜杆后续具体消费情况，SMM将为您持续关注。

据BNAmericas网站报道，墨西哥国家统计局（Inegi）的数据显示，前4个月，该国矿产品产量普遍下降，只有金产量增长了4.4%。 4月份，墨西哥黄金产量为6673公斤，同比增长27.6%。 前4个月，墨西哥铜产量同比下降52.8%，硫下降16.2%，球团铁矿下降13.2%，铅下降8.6%，锌下降12.7%，银下降3.6%，石膏下降1%，非炼焦煤下降0.6%，萤石下降0.1%。 4月份，墨西哥矿业生产总体同比下降2.3%，前4个月下降16.6%。 2023年，墨西哥采矿业萎缩了5%，主要是因为纽蒙特公司的佩纳斯基托（Peñasquito）金银矿山停产4个月以及墨西哥钢铁公司长期面临危机。 2023年5月以来，墨西哥采矿业相关的4向法规修改使得矿业活动特别是勘探推迟或暂停，影响了采矿相关服务业。

SMM 6月27日讯：6月26日晚间，沪锌主连跳空高开，盘中一度拉涨逾2%，最高上冲至24385元/吨，刷新6月4日以来的新高，但午后涨幅略有收窄，截止日间收盘，沪锌主连以1.52%的涨幅报24120元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至6月27日S SMM0#锌锭 现货报价单日上涨540元/吨，涨至24080~24180元/吨，均价报24130元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价大幅拉涨的原因，SMM认为主要是与近期国内房地产再出利好政策，宏观氛围改善叠加国内冶炼厂减产预期带动。 具体来看，国内宏观面上，6月26日，北京发布楼市利好政策，发布《关于优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，其中提到，自本通知印发次日起，对于使用贷款购买首套商品住房的居民家庭，最低首付款比例调整为不低于20%。支持多子女家庭改善性住房需求，对北京市户籍二孩及以上的多子女家庭，购买第二套住房的，在个人住房贷款中认定为首套住房。 据财联社方面消息，业内人士对此评论称，上海、广州、深圳、北京四个一线城市政策在房贷利率下限和最低首付比例方面均进行了调整，为下半年购房环境宽松创造了非常好的环境，也有助于进一步增加购房者的市场信心，对于后续市场行情提振具有积极的作用。 而来自房地产的良好预期，也为未来锌下游消费预期产生了一定的带动作用，为当前锌价提供支撑。 至于基本面来看，供应紧缺依旧在持续困扰着锌市场，矿端短缺的逻辑愈演愈烈。7月锌矿加工费继续下调，据SMM报价显示， Zn50国产TC(月) 下调至2000~2400元/金属吨，均价报2200元/金属吨。 且进口方面，5月锌精矿进口量下降至26.67万吨，加之冶炼厂在低库存下采购频率增加，加工费持续下调的背景下，由矿紧缺演变到冶炼厂减产的情况也有所增加。据SMM此前调研了解到，7月开始有多家冶炼厂将陆续进入检修阶段，预计对7月矿的影响量在2.5万吨以上。 而精炼锌方面，虽然5月精炼锌进口4.44万吨大超预期，但是据SMM调研显示，其中2万吨以上进口至保税区，暂未流入市场，预计6月精炼锌进口量或将回落至3万吨左右，供应端延续低位。 那么加工费何时能跌到头？据SMM此前预测，国内冶炼厂对进口锌精矿依赖度30%以上，在锌精矿进口量减少和加工费下跌幅度较大的情况下，国内冶炼厂以抢购国产矿为主，这就造成了国内加工费跟随下跌的趋势，且冶炼利润下降的情况下国内冶炼厂更是抢购高富含的矿，“抢跑”趋势加速加工费下跌，三季度关注进口矿的流入情况，预计改善情况有限。 需要注意的是，随着下游消费进入季节性淡季，加之环保、洪水等极端天气的影响，上周消费端镀锌开工下降明显，整体开工表现弱势。最新下游消费情况SMM将在本周五周报中有详细数据调研，敬请关注！ 而从当前锌价来看，除了矿端紧缺的持续利好，锌价也在极大程度上受到宏观消息的指引，在本轮利好出尽之后，可关注后续将于7月15日~7月18日召开的二十届三中全会以及美国通胀数据对整体市场情绪的带动。

        SMM6月27日讯： SMM经过市场调研了解到，进入6月下半月之后，再次出现了大批量锑冶炼厂家停产的状况，里面甚至包括大量国内旗舰级大厂。从5月份SMM全国跟踪的33家锑冶炼厂家的开工情况来看，已有19家处于停产状态。         而在剩下的14家企业中，目前看来有且将会有更多的厂家加入停产行列。具体如下：         云南方面， SMM从一些渠道了解到，目前6月云南木利锑业已经进入停产状态。云南文冶有色金属因矿石原料补充原因，计划在7月停产。         湖南方面，锡矿山闪星锑业已宣布鼓风炉25日正式停炉检修，检修时间暂定一个月，期间锑锭没有产量。而冷水江地区目前除振强锑业勉强维持生产，以及志荣锑业在停产半年后，6月略有恢复生产外，其余厂家全部处于停产状态中。桃江久通锑业方面表示目前由于原料吃紧的缘故，7月份也很可能会随时进入停产，最晚8月份也会停。湖南辰州矿业方面由于鼓风炉检修计划，7月部分停产，不过安化渣滓溪矿业以及新邵辰州锑业方面目前还没有停产提示。        广西方面则几乎全军覆没，包括原先5月份仍在开工的两家厂家，南丹县正华冶炼厂已于近期进入锑冶炼停产状态，而另一家广西万仕智稀贵金属方面目前有小道消息称也已部分停产。       贵州方面，贵州东峰矿业已于6月中旬进入停产。而贵州独山云宵锑业方面也表示将在7月初进入停产状态，目前只有贵州华星冶金还没有停产提示。        其他地区方面只有如甘肃招金贵金属冶炼暂时还没有锑冶炼停产计划。不少市场人士表示，未来的一段时间，国内可以开工锑冶炼的厂家数量用两只手就可以数得过来，这也是近十几年来极其罕见的情况。且从以上厂家的停产计划来看，都是恢复生产时间不详，预计影响产量数量巨大。除检修原因外，大部分厂家停产主要原因都是由于没有足够的原料可以进行冶炼生产，如果这些厂家无法短期大量购买入原料，那么即便恢复生产，产量也会被限制在一个较低的水平。市场人士预测今年三季度的锑冶炼产量可能又将创下新低。        目前对锑矿原料的补充仍旧是冶炼企业的重中之重，国内矿源的争夺异常激烈自不必说。海外进口矿源也成为了企业头疼的问题以及市场热议的话题。相关人士表示，无论是因为付款问题还是其他复杂的贸易流程问题，，俄罗斯方面的含锑矿石短期内进入国内的可能性依旧很小。且有相关人士透露，即便最终能够打通进口，也需要较长时间，且进入国内的俄罗斯含锑矿石的锑含量也有极大可能会出现明显下降。甚至市场有传言传出极地黄金计划将停采锑矿，预计暂停到2028年。所以目前可能还是不得不寻求俄罗斯以外其他矿源的补充，但整体来看，澳大利亚方面的矿产量大幅下降，东南亚地区方面由于雨季及运输等原因，似乎靠谱的足量锑矿源渠道暂时都不现实。        本周来看，国内锑品市场价格坚挺。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭153000元/吨、1#锑锭157000元/吨、0#锑锭160000元/吨，2#高铋锑锭均价149000元/吨，整体较前期相比价格依旧有大幅上涨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在128500元/吨， 99.8%在137500元/吨，整体也较前期相比价格大幅上涨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024年6月27日讯：       据SMM统计截止到6月27日，广东仓库电解铜库存为7.2万吨，较年初低位高6.36万吨，较去年同期高4.52万吨，为历史同期第二高。具体走势见下图：   》查看SMM铜产业链数据库 那么年中了为什么广东电解铜库存还能创年内新高呢？我们分析有以下几个原因： 今年春节后铜价呈现持续走高的走势，仅5月下旬才开始出现回调。铜价大幅走高，下游接受程度十分差，令隐性库存显性化，原本在工厂的库存普遍都堆在仓库里； 6月下旬有大量进口铜集中到港，这使得原本处于下降的库存再度大幅走高。进口窗口打开（据SMM统计截止到6月27日，沪铜现货进口盈利131元/吨），叠加船期刚好，刺激进口铜大量清关到国内。 受月差较大现货升贴水长期处于大贴水状态（24年至今广东平水铜零单升贴水均价为-83元/吨，较去年同期的28元/吨低111元/吨），使得冶炼厂热衷于交割，据SMM统计截止到6月27日，广东电解铜仓单量高达5.48万吨，较去年同期高3.75万吨。目前仓单占总库存量的76.18%，可以预见仓单不减总库存量难降。 展望7月，随着铜价从高位回落，下游补货量开始增加；另外，精废价差大幅收窄，也会刺激电解铜的消费；再加上进口铜到货量减少，我们预计7月广东电解铜库存将重新下降。