4月17日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于 2621.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线短暂整理后，多头止盈离场伦锌阶梯式下行，于欧洲交易时刻探低2545美元/吨，随后伦锌向上修复，盘尾重心上移至日均线上方，终收跌报2577.5美元/吨，跌36.5美元/吨，跌幅1.4%，成交量增加至13768手，持仓量减少4932手至21.0万手。隔夜，沪锌主力2506合约跳空低开于21850元/吨，盘初沪锌短暂下挫探低21775元/吨后向上修复，重心运行于日均线上方，期间摸高21970元/吨，终收跌报21895元/吨，跌245元/吨，跌幅1.11%，成交量减少至83695手，持仓量增加3194手至13.0万手。 宏观：鲍威尔称政策调整需等更多数据，否认“美联储托底”可能性，美股大幅收低习近平会见马来西亚总理：中马关系迎“黄金时代”，要共同反对外部干涉中国将召集联合国安理会非正式会议谴责美国霸凌，发动贸易战。 现货： 上海：早盘市场对均价报价升水20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水180~220元/吨，红鹭-v对2505合约报价升水230元/吨，白银对2505合约报价升水240元/吨，会泽对2505合约报价升水240~260元/吨，高价品牌双燕对2505合约报价升水260~300元/吨。沪锌2504合约交割完成，市场贸易商看跌后续升水持续积极出货，昨日上海现货升水继续走低，上午盘面也在下滑，一些企业趁此点价接货，使得部分贸易商现货升水有所好转。 广东：对上海现货升水10元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水445~495元/吨，第二时段，麒麟、会泽对网价升水460~495元/吨。整体来看，广东昨日换月报价，同时盘面下行，市场采购积极性显现，部分贸易商整体出货有所好转，下游终端企业逢低点价采购增多，但市场仍有贸易商挺价情绪较浓，所报升贴水仍旧较高，高升水下出货相对困难。 天津：津市较沪市报升水90元/吨附近。截止午市收盘，新紫对05合约报460~470元/吨附近，西矿送到对05合约报220~250元/吨附近，驰宏1#对2505合约报送到升水240元/吨附近，高价品牌紫金对05合约报升水500元/吨附近。昨日锌价下行，但下游前期补库较多，仍有点价未提完，部分企业刚需补库为主，第二时段锌价下行明显，部分企业逢低点价，贸易商积极出货，小幅下调升贴水，整体成交一般。 宁波：对上海现货报价升水40元/吨，宁波地区主流对2505合约进行报价。第一时间段，永昌对2505合约报价升水240元/吨，麒麟对2505合约报价升水240~250元/吨，白银对2505合约报价升水240元/吨，红鹭-v对2505合约报价升240元/吨；第二时间段，部分贸易商下调麒麟升贴水，其余贸易商报价持平上一时间段。送到锌锭持续冲击宁波市场，今昨日宁波仓库自提升水小幅小调，上午盘面虽然走低，但部分下游企业仍在消化前期接货锌锭，其余基本维持刚需接货，整体现货成交表现依旧一般。 锌价预判：隔夜伦锌录得一光头阴柱，上方5/10 日均线形成压制。受经济前景不确定性影响以及LME锌库存大增将近8万吨，锌价大幅下挫。隔夜沪锌录得一小阳柱，然日K重心下移。隔夜受海外大量交仓影响，沪锌重心下移，叠加关税影响下的消费不确定性增加，空头资金入场，锌价弱势运行为主。

4月16日（周三），秘鲁能源矿业部周三公布的数据显示，该国今年2月铜产量为216,955吨，同比增加0.01%。 秘鲁目前是全球第三大铜生产国。 数据显示，该国2024年铜产量为274万吨，略低于2023年水平。 秘鲁国家矿业、石油和能源协会(SNMPE)负责人Julia Torreblanca上周曾表示,该国今年铜产量预计将增长2-4%，至279-285万吨。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

4月16日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球精炼铜产量为230.37万吨，消费量为237.96万吨，供应短缺7.59万吨。 2025年1-2月，全球精炼铜产量为469.29万吨，消费量为475.14万吨，供应短缺5.85万吨。 2025年2月，全球铜精矿产量为154.28万吨。 2025年1-2月，全球铜精矿产量为310.81万吨。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

4月16日（周三），Antofagasta周三公布称，其第一季度铜产量增加20%，其维持今年铜产出目标在660,000-700,000吨区间不变。 该公司称，今年资本开支目标为39亿美元。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价+2~+6元 /千克，大厂银锭TD升水+6~+10元/千克或对沪期银2506合约贴水7-10元/千克，沪期银2504合约日内基差扩大，持货商报价差异仍存。临近沪期银2504合约交割，市场流通货源偏紧，市场成交总体下滑，高升水报价实际成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月16日讯：               今日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水70/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日上升55元/吨；SMM1#电解铜价格为75720~76120元/吨。沪期铜2505合约冲高回落，高位触及76180元/吨，随后以多头减仓为主，截至上午停盘，当月合约收于75550元/吨，跌490元/吨，减仓9410手。隔月BACK月差于80元/吨逐渐走扩至100元/吨以上；当月进口亏损500元/吨附近。       日内正式进入对沪期铜2505合约报价，持货商从升水100元/吨逐渐下调报价；上午9：30前因盘面走高，少数贸易商让利升水给下游，主流平水成交于升水70-80元/吨，大江PC与进口金冠成交于60-70元/吨；随后盘面走跌，低价货源持货商出货意愿降低。主流交易时段主流铜成交僵持，刚需采购于升水70-90元/吨，BMK类货源升水10-20元/吨，非注册贴水30至升水10元/吨。        明日预计将有未匹配交割的仓单陆续流出，且back坚挺背景下，持货商出货或继续被压价，预计明日成交重心较日内继续小幅走跌。

一、白银市场行情 2025年4月中旬以来，白银价格筑底反弹后，开启震荡上行行情。LMBA银价在4月9日守住30美元/盎司重要支撑位置后空头避险离场，与此同时国内金交所白银T+D价格走出八连阳。这一波超跌反弹背后的原因，既有全球贸易战的阴影笼罩下的避险需求，也有市场对美联储政策变化的预期影响。   二、关税政策的影响 SMM认为，关税影响主要有两方面，一方面是引发了投资者对全球贸易战将引发的经济衰退的恐慌，这使白银价格形成下方支撑，银价回调后多空博弈激烈，其价格易涨难跌。另一方面是白银现货流动性减弱，企业囤积白银一定程度上影响了市场供应。 三、现货市场交易与终端消费情况 消费市场方面，终端消费市场表现依然强劲，下游企业在银价下跌后大量逢低备库，特别是在工业领域。本周白银价格连涨行情恰逢沪期银2504合约交割，市场流通货源减少，尽管买方积极询价收货，但持货商出货意向降低。4月16日TD和沪银2506合约基差扩大后，部分持货商报出TD+10的高升水报价，但据SMM了解，上海地区国标银实际成交价格或在TD升水+5~+6。   四、市场展望 综上所述，2025年4月白银价格在避险需求和工业刚需的双重推动下，呈现出易涨难跌的高位震荡趋势。短期内，白银价格在偏强的基本面、走强的黄金价格提振中或仍维持上行趋势试探前期阻力位，仍需关注全球经济数据和地缘政治局势带来的扰动。从长期来看，白银市场供需失衡的局面难以迅速改善，短期利空发酵结束后，不排除银价突破前期阻力位走出震荡上行行情。   》查看SMM贵金属现货报价    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期受期货价格持续攀升影响。截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12338美元/镍吨。 从需求端来看，部分镍盐厂二季度仍有补库需求，近期受伦镍价格下行的原因，镍盐厂对MHP询价活跃度有所上涨。从供应端来看，近期，基于近期伦镍价格在低位及MHP库存量较少的原因，部分贸易商已停止报价。市场成交相对冷清。后市来看，由于印尼高冰镍项目的产量减产，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。目前MHP市场流通量维持较低水平，下游仍有二季度的补库需求，因此市场成交及报价系数预计还将在高位运行。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27769元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28370元/吨，均价较昨日有所下跌。 在成本方面，基于印尼高冰减量，市场对MHP需求增高，抬动MHP系数持续上涨。近期印尼洪水导致MHP供应量有所减少，进一步抬动MHP报价系数。供应端来看，本周基于生产成本降低的原因，部分非原生料镍盐厂报价有所下移。部分原生料镍盐厂报价也有所松动。从需求端来看，部分前驱体厂暂未备足4月镍盐库存，本周还有采购需求。但其价格接受度有所走低。后市来看，预计硫酸镍价格或将因成本减弱而有所走低，但基于镍盐供需偏紧，预计走低幅度有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

盘面：隔夜，伦锌开于2631.5美元/吨，盘初伦锌顺延日均线震荡，欧洲交易时刻空头离场伦锌重心上移摸高2658美元/吨后，多头止盈离场伦锌阶梯式下行，于盘尾重心下移至2615美元/吨附近，终收跌报2614美元/吨，跌23美元/吨，跌幅0.87%，成交量减少至7991手，持仓量910手至21.5万手。隔夜，沪锌主力2506合约开于22320元/吨，盘初多空博弈多头更胜一筹短暂摸高22400元/吨后，空头增仓打压沪锌一路下挫探低22260元/吨，终收跌报22285元/吨，跌70元/吨，跌幅0.31%，成交量减少至67098手，持仓量1954手至11.6万手。 宏观： 白宫称贸易对话的球在中国一方，特朗普对达成协议持开放态度，关税不确定性令美股小幅收低中国一季度GDP同比料增5.1%实现“开门红”，但关税考验已至中越联合声明：将共同反对霸权主义和强权政治，更好管控和积极解决海上分歧。 现货市场： 上海：早盘市场对均价报价升水20~40元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水240~260元/吨，红鹭-v对2505合约报价升水260元/吨，白银对2505合约报价升水270元/吨，会泽对2505合约报价升水250~300元/吨，高价品牌双燕对2505合约报价升水300元/吨。临近交割，近月价差持续高位，下游企业按需采购，昨日现货成交依旧未见改善，部分贸易商看跌后续升水，昨日上海现货升水有所下滑。 广东：对上海现货升水10元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、兰锌报价升水220~270元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌对网价升水240~270元/吨。整体来看，当前锌价维持震荡走势，下游主要以刚需采购为主。但部分贸易商当前所报升贴水较高，高升水下市场成交有所减淡。随着交割换月的进行，预计广东现货升贴水后续将逐步回落。 天津：津市较沪市报升水80元/吨附近。截止午市收盘，新紫对05合约报480元/吨附近，西矿送到对05合约报240~260元/吨附近，驰宏1#对2505合约报送到升水200元/吨附近，高价品牌紫金对05合约报升水500元/吨附近。昨日锌价小幅回落，下游畏高慎采，刚需补库为主，天津部分锌锭有到货，但整体流通现货量仍偏少，升水居高不下，整体成交一般。 宁波：对上海现货报价升水30元/吨，宁波地区主流对2505合约进行报价。第一时间段，永昌对2505合约报价升水250~280元/吨，麒麟对2505合约报价升水250~280元/吨，白银对2505合约报价升水250元/吨，红鹭-v对2505合约报价升280元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。锌锭长单陆续到货，昨日宁波出货贸易商较多，部分厂提送到锌锭低价冲击国产仓库成交，昨日宁波现货升水有所下滑，下游企业刚需采买，整体现货成交未见改善。 社会库存：4月15日LME锌库存减5275吨至112025吨，降幅4.5%；据SMM沟通了解，截至4月14日，SMM七地锌锭库存总量为10.56万吨，较4月7日减少0.54万吨，较4月10日增加0.35万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一小阴柱，日K重心下移，上方5日均线转为压力位。美元小幅反弹，有色普跌，同时对关税的不确定性和经济增长预期下调影响，锌价上方承压。隔夜沪锌录得一小阴柱，下方布林道下轨提供支撑。受外盘拖累，沪锌走势偏弱，加工费上涨预期叠加硫酸利润高企，冶炼厂生产积极性较高，关注消费匹配情况，短期弱势震荡为主。