现货基本面 上海：早盘市场下月票均价贴水5~10元/吨，跟盘对2407合约贴水50元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2407合约贴水50~60元/吨附近，高价品牌双燕对2407合约升水200元/吨附近。锌价接连上涨，下游畏高慎采，贸易商出货较为佛系，半年度结算为主，整体交投较为清淡。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对07合约贴水40~60元/吨附近，红烨对07合约贴水20元/吨附近，新紫对07合约贴水40~50元/吨附近，百灵对07合约暂无报价，高价品牌紫金对07合约报贴水20元/吨附近。盘面拉涨，下游畏高慎采，仍有看跌情绪，进入月底结算时间，部分贸易商为了出货，报价较为分散，但整体成交较差。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价下月贴水0~10元/吨附近，锌价上涨，下游消费不佳，接货情绪较低，成交以贸易商间为主。第二时间段，麒麟、蒙自等对2408合约贴水110~115元/吨，锌价持续拉涨，下游畏高慎采，后续市场基无成交。整体来看贸易商出货较少，市场成交清淡。 宁波：第一时间段，永昌对2407合约报价-30元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。长单仍未到货，上周五宁波报价贸易商较少，盘面继续拉涨，下游畏高情绪持续，现货贴水小幅下滑，进入消费淡季下游订单走弱，现货成交氛围清淡。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一阴柱，LME库存增22475吨至262075吨，增幅9.38%。基本面偏空，伦锌库存录增两万吨，对供应担忧有所减少，而周五美国核心PCE数据不及预期，预计伦锌震荡偏弱运行。上周五沪锌录得一阴柱，基本面对供应紧张的担忧有所消退，但矿端矛盾仍在继续对锌价有所支持，预计沪锌震荡运行。

SMM6月30日讯：西藏矿业于6月30晚发布《关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目的进展公告》，该公告披露了关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用项目的最新进展。文件中表示，公司西藏扎布耶项目中的万吨电池级碳酸锂生产线已于6月30日正式启动试生产阶段。 同时，与之配套的能源设施建设也正在有条不紊地加速推进中。该项目的核心工艺采用“膜分离+蒸发结晶”技术，旨在高效回收扎布耶盐湖中蕴含的锂、钾等宝贵资源。据项目设计规划，预计每年将产出电池级碳酸锂9,600吨，工业级碳酸锂2,400吨，同时还将副产氯化钾15.6万吨和铷铯混盐200吨，为西藏地区的绿色经济发展注入新的活力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

在经历了蓄势待发的3月、暴涨暴跌的4月和月中发力的5月后，本月白银价格进入了平稳期，价格从每千克8000元以上下跌。本月白银价格显著受压制，上涨动能不足。由于美国强劲的劳动和就业数据，使得美联储今年降息的预期降低，从原先预计的24年3次降息下调至1至2次，限制了本月白银的上涨势头，导致价格波动平稳。 白银现货升贴水自5月中下旬起显著下跌，进入6月后，随着月差的扩大，市场收货情绪增强，现货升贴水有所回暖。然而，从6月中下旬开始，上市公司为准备半年报，对流动现金提出要求，纷纷进行现货抛售以回笼资金，导致市场供过于求，现货升贴水小幅下跌。 随着6月步入7、8月，高温天气带来了下游需求淡季，白银价格在每千克7500至8100元之间震荡。下游备货情绪不强，市场成交以刚需为主，整体成交偏弱。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM6月30日讯：6月以来镍价持续走弱，下游采购情绪较好，利于消化库存，现货市场成交氛围偏暖，近期国内镍库存连续四周减少。 据SMM数据库显示，2023年9月以来国内分地区纯镍总社会库存持续增加。进入2024年延续累库，5月24日触及2020年10月以来新高至约3.87万吨，之后便连续四周去库，截至6月21日较5月24日高点减幅达22.98%。 国内分地区纯镍总社库变化走势： 与国内镍库存相比，近期LME镍库存却相向而行，5月以来持续增加， 6月27日库存 约为9.39万吨，触及2022年1月以来新高，较前一日增加600吨，主要来自釜山、柔佛仓库。 LME镍总库存变化走势： 供应端 产量方面： SMM预计6月国内精炼镍产量2.62万吨，环比明显回升。据SMM调研了解，6月期间镍价震荡下行，相对应的原料价格受镍价影响也逐渐下降，而海内外价差仍存，可以出口的镍企产量持续增加。另外，年初新投镍板产量仍处于爬坡阶段。 国内精炼镍月度产量变化走势： 进口方面： 据海关数据显示， 5月我国未锻压镍进口量 为8,214.707吨，环比增1.10%，同比减21.85%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口未锻压镍2,814.342吨，环比上升16.28%。俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍2,398.138吨，环比降4.30%，同比降65.87%。 我国未锻压镍月度进口量变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端 据SMM调研显示，当前终端未有明显订单增量，但在原料库存不足的情况下，伴随镍价走弱下游采购情绪较为乐观，月内镍板需求明显增加。 SMM展望 整体来看，基本面供应端国内精炼镍产量为增加预期，未锻压镍进口量近3个月均呈增加趋势；需求端当前下游镍板采购情绪偏乐观，同时，内外价差下，我国电解镍企业大量出口镍板。 SMM认为短期国内镍库存或延续去库，长期呈累库趋势；LME镍库存短期内或继续增加。关注本周五SMM镍产业周度报告，公布周内镍库存数据。

据外电6月28日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，作为全球最大的铜生产国，铜产量在5月同比增长8.1%，至444,639吨。 智利5月制造业产出同比下降2.2%，继上月增长5.1%之后，势头有所减弱。

SMM6月29日讯： 5月，负极材料价格小幅下行。成本端：低硫石油焦价格下行，但当前部分炼厂推出负极专用石油焦，由于性能较好、产量有限，价格较高；油系针状焦生焦受下游需求上行及原料成本高企影响，价格进一步上调；石墨化外协由于西南地区电费下行，部分代工企业复工，竞争加大，价格有所下跌。需求端：5月下游客户产量继续上行，带动负极整体产量提升，但行业整体产能过剩问题仍在，同时下游价格战带来降本需求向上传导，负极价格持续承压，难有增长。 后续来看，进入6月，低硫石油焦价格仍然走低，预计弱势持稳；油系针状焦虽下游客户采买热情有所减弱，涨价势头略有受阻，但需求仍在，预计仍有小幅上行；石墨化外协企业多以维持现有订单为主，价格波动较小。由于下游电芯企业多有一定库存储备，6月下游对负极需求或有一定回落，产能过剩情况加剧，同时6月部分客户下半年谈单开始，负极材料多方承压，总体来看后续价格仍将维持弱势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 梁育朔 021-20707892

价格“日日新高” 截至2024年上半年，白银市场表现为市场带来了意外的惊喜和反转。白银价格不断刷新历史高点，伴随1-4月亮眼的下游需求，24年上半年白银市场描绘出了精彩的一笔。 1月3日开始 ：SMM 1#白银的出厂参考均价为5966元/千克，价格在5800-6000元/千克之间波动。 3月突破 ：白银价格在3月突破了6000元/千克，并稳住了这一关口。 4月攀升 ：白银连续三周上涨，稳定在7000元/千克。 5月飞跃 ：自5月中旬起，白银价格快速攀升至8000元/千克以上。 6月震荡 ：由于美国经济表现良好，美联储推迟降息预期，白银价格在7000-8000元/千克之间波动，较3-5月波动幅度降低 需求“过山车” 白银工业需求在2024年经历了显著的波动： 1月备货 ：由于银价偏弱且临近春节，市场采购备货情绪高涨。企业积极出货，现货升贴水不高，交投活跃。 2月休假 ：春节期间，光伏行业部分企业放假，需求减少。市场以备货生产为主。 3月回暖 ：白银价格上涨后，市场以刚需采购为主。随着生产周期延长，需求有所回升，半导体行业订单暴涨50%以上。 4月提振 ：下游光伏企业生产积极性提高，需求显著增加。尤其在4月中旬，市场表现出买涨不买跌的情绪，价格暴跌后市场开始大量采购补货。 5月观望 ：由于白银价格持续上涨，下游对8000元/千克以上的价格接受度低，备货情绪低迷，市场出现有价无市的情况。 6月供过于求 ：高银价刺激供应端大量供应，市场从5月中下旬开始供过于求。进入6月，由于需求淡季及企业半年报现金压力，白银市场需求较弱，价格承压。 综上，2024年上半年白银市场表现出显著的价格波动和需求变动，这既为市场带来了机会，也提出了挑战。 》查看SMM贵金属现货报价

核心观点： 本周在焦炭基本面持续偏强表现的推动下，焦炭价格小幅上涨50-55元/吨。供应方面，焦企本周延续较高开工率，供应持稳运行。需求端，钢厂铁水产量持续攀升，钢厂拿货较为积极，焦炭需求表现偏强。后续来看，随着焦炭价格上涨，焦企利润得到修复，焦企利润普遍回到盈亏平衡线之上，加之目前焦企和钢厂库存均偏低，因此预计下周焦炭供应仍将延续高位持稳运行。需求端，随着钢材消费淡季的深入，钢厂铁水产难以持续增加，焦炭需求或将有所回落。因此预计下周焦炭基本面将逐步转向供强虚弱。但由于目前钢厂仍有利润，因此钢厂减产动力不强，焦炭需求大幅下降概率不大。因此综合来看，预计下周焦炭价格仍旧持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格小幅上涨50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨50-55元/吨，一级水熄焦2010元/吨，准一级水熄焦1910元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面偏强震荡。本周焦炭基本面表现强势，下游钢厂拿货积极性较高，焦炭现货价格小幅上调，在基本面带动下，焦炭期货偏强震荡。 后续来看，虽然焦炭基本表现尚可，但市场对于钢材消费淡季的担忧仍在，焦炭价格上涨后，钢厂利润受到挤压，加之后续铁水难以持续增长，因此预计下周焦炭期货将震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利27元/吨，焦企盈利得到修复。 本周焦炭价格经历一轮小幅上涨，涨幅50-55元/吨。在原料端炼焦煤价格变动不大的情况下，焦企利润得到修复，大部分焦企利润再度回到盈亏平衡线之上。 后续来看，虽然焦炭基本面表现依旧偏好，但由于下游钢材消费淡季影响，焦企对焦炭价格持续上涨并不看好。短期来看，在钢厂利润没有进一步转差的情况下，焦炭价格将持稳运行。上游煤价由于供给增加和焦企谨慎采购的压制也将窄幅波动，因此预计焦企利润将延续小幅盈利状态波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.45%，周环比上升0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.3%，周环比上升0.4百分点。 本周，焦企出货顺畅，部分钢厂拿货积极，焦企焦炭开工率小幅回升。 后续来看，本周焦炭上涨一轮，涨幅50-55元/吨，焦企利润得到一定修复，前期小亏焦企基本能做到盈亏平衡。加之目前下游钢厂需求仍在，焦炭需求端支撑暂稳，因此短期焦企焦炉开工率仍将延续高位持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存21.7万吨，环比上升1.2万吨，增幅5.85%。焦企焦煤库存282.3万吨，环比下降3.6万吨，降幅1.26%。钢厂焦炭库存260.2万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.12%。两港焦炭库存为151.8万吨，周环比下降1.1万吨，降幅0.72%。 本周，焦企由于下游需求较好，焦炭价格上涨一轮，焦企生产积极性较高，焦企焦炭焦炭库存小幅累库。原料方面，由于焦企谨慎采购，加之自身开工率较高，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，钢厂整体小幅盈利，高炉开工持续高位，焦炭需求较好，自身补库积极性较高，焦炭库存小幅累库。 后续来看，焦企经历一轮价格上涨后利润获得修复，后续生产积极性较高，产量预计将延续高位运行。需求端，下游钢厂目前虽然仍有利润，但由于钢材消费进入淡季，钢材销售压力逐渐变大，铁水增长或难以持续，焦炭需求也将随着企稳。因此，预计下周焦企焦炭将延续小幅累库走势。原料方面，虽然焦企利润得到一定修复，但焦企对后市看法普遍偏悲观，因此短期内按需采购的情况难有改善，预计焦企炼焦煤库存将持稳运行。钢厂方面，随着钢材淡季的深入，钢厂出货压力或将逐步增加，钢厂铁水产量或将有所回落，钢厂将延续按需采购策略，预计下周钢厂焦炭库存将延续小幅累库。港口方面，虽然焦炭基本面偏强，但由于钢材淡季消费预期转弱的影响，焦炭期货预计仍将延续偏弱震荡，下周预计焦炭港口库存仍将延续小幅降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格