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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2月份铜管开工率为68.33% 据SMM调研数据显示，2月份铜管企业开工率为68.33%，环比增加20.91个百分点，同比增加0.83个百分点（调研样本23家，设备产能230万吨）。2月铜价重心先抑后扬，元宵节过后（2023年2月5日）铜价探底67500元/吨附近，原材料价格下降致使大部分主机厂增加备库，且随着天气逐渐回暖，多数主机厂担忧今年重复去年因天气炎热致空调脱销的情况，有意识的储备部分成品库存。但值得关注的是，虽产业在线数据显示3月重点空调排产同比增加7%，但观察到去年排产计划比实际生产高近百万台，亦是给今年主机厂带来警惕。且今年预计外销量同比去年下滑，预计内销增长与去年基本持平，成品库存的积累以及外销回落压力让大型主机厂对今年空调产销仍保持较为谨慎的态度。除紫铜管外其余合金管表现趋佳，据某合金管厂家反应，目前订单已经排至6月，排产量已至产能极限，虽卫浴、水龙头等民用消费未见增加，但工业端口订单表现充溢。我国部分地区房地产已进入存量市场，但铜管二级市场业务随着空调行业回暖表现向好，据某企业反馈：“空调销量增加，我们安装用管订单亦随之转好，工厂生产线均处于开满状态。”。综合来看，铜管行业大中小型企业订单均有转好现象，随着铜管企业步入旺季，铜管开工率亦会表现增加，但其可持续性仍有待警觉。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库 2月份铜管企业原料库存比为6.03% 2月铜管企业原料库存比为6.03%，环比减少6.38个百分点。2月随着企业员工复工复产，企业生产效率提高，原料库存消化速度增加，且伴随月产量提升，原料库存比表现下降。 预计3月铜管企业开工率为83.55% 据SMM调研数据显示，3月份铜管企业开工率为83.55%，环比增加15.22个百分点，同比减少2.02个百分点。3月作为铜管旺季，各企业订单均表现充足，据几家头部铜管企业反应，三月基本处于满产状态，主要得益于主机厂订单增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 周内，美国公布了2月ADP就业人数为24.2万人超市场所预期的20万人，小非农数据表明现阶段美国劳动力市场依然强劲，招聘仍然活跃，虽然工资增长有一定程度的放缓但仍维持较高水平。除此之外，周中美联储主席鲍威尔再次强调降通胀的决心，重申美联储将在必要时加快加息步伐以克服高通胀。在依然强劲的就业数据以及美联储鹰派的发言下，市场对于美联储3月的加息预期发生较大改变。据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%，此前加息50个基点概率仅为34%左右。周内美元走强，冲破105关口直逼106。预计未来一周美元指数将维持强势，对铜价涨幅造成限制。欧元区，通胀水平未能如预期下降，欧央行将仍在3月加息50个基点，符合市场预期，为此欧元在短期内无法对美元造成牵制。国内两会期间，本年经济增长目标下调至5%，稳增长成为我国本年经济发展的主基调。从GDP结构来看，基建以及房地产将持续成为经济稳增长得重要发力点，未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策出台。基本面，周内美元持续走强，使得伦铜下跌，虽进口比价从亏损千元每吨修复至百元每吨附近，但国内可流通的进口货源依然较少。进入3月，铜产业链各个加工材消费都有明显回暖的迹象，全国主流铜库存开始去库，电解铜升贴水回抬。截至3月10日，SMM全国主流地区铜库存为27.11万吨，较上周五30.91万吨下降了3.8万吨。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库 综合来看，虽美元指数的持续走强限制铜价涨幅，但国内消费的回暖使得铜需求增加，因此本周沪铜主力在68500元/吨-70000元/吨震荡运行。3月伊始，各类铜加工材消费正如预期回暖，去库速度逐步加快叠加进口铜仍较少，此外，随着两会闭幕，两会强预期宏观情绪将减弱，因此预计未来一周沪铜主力仍维持在此高位震荡。需重点关注美国将要公布的经济数据，若并没有数据表明美国经济降温，美元将持续偏强走势，限制铜价涨幅。预计下周沪铜主力合约将在68000元/吨-70500元/吨运行，伦铜将运行在8700美元/吨-8900美元/吨。现货市场，需求正如预期缓升，本周去库速度较快，但由于进口亏损未能修复至理想位置，可流通的进口铜未显宽松，且出口仍在陆续增加，现货市场流通货源趋紧，特别体现在部分非注册铜以及湿法铜货源。下周三沪期铜2303合约交割换月，近月期货合约结构出现contango转向BACK的迹象，预计下周升水先扬后抑，换月前现货对期货升水60元/吨-120元/吨，换月后现货成交预计在平水价格上方。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，二月再生铜制杆企业开工率为52.63%（调研企业：43家，产能387万吨/年），环比上涨20.69个百分点，同比上涨20.05个百分点。元宵节过后，再生铜产业链迎来全面复工复产。二月铜价整体运行在67500元/吨-70500元/吨之间，较一月有大幅度跃升，叠加节前大部分原材料供应商备有一定量库存，因此节后再生铜原料供应商积极出货，再生铜原料供给边际量增加，因此二月再生铜原料采够较为容易。除此之外，由于一月大部分再生铜杆厂因消费疲软提前进入春节假期，原料库存备有7天以上，因此年后宽松的再生铜原料供应助力再生铜杆厂全面复工复产。消费端，从市场参与者分布来看，二月再生铜杆市场参与者多为贸易商，这主要是因为下游中小型电线电缆厂复工时间较晚且交单时间集中三月，叠加铜价持续处于大幅度震荡，电线电缆厂对铜价畏高，因此二月大部分再生铜杆厂来自下游电线电缆厂新增订单较少。除此之外，二月精废价差持续维持在1500元/吨附近，精废杆价差多维持在1200元/吨以上，为再生铜杆贸易商带来套利机会，因此贸易商积极订购再生铜杆。 》查看SMM金属产业链数据库 预计三月再生铜杆开工率为54.81% 据SMM调研，预计三月再生铜杆的开工率为54.81%。环比上升2.18个百分点，同比上升2.71个百分点。进入三月，消费将会进一步回暖，且临近交货时限，下游补货将逐渐积极。与此同时，两会为下游消费带来了新的指引方向，基建以及房地产有望成为经济稳增长的重要发力点，此外三月进入传统消费旺季，将为再生铜杆创造新订单。

据SMM调研，2023年2月铜箔企业开工率为77.37%，环比下滑3.28个百分点，同比下滑8.96个百分点。其中大型企业开工率为81.82%，中型企业开工率为83.78%，小型企业开工率为59.09%。其中电子电路铜箔开工率为81.33%，环比下跌3.13个百分点；锂电铜箔开工率为77.78%，环比下跌0.55个百分点。预计3月铜箔行业整体开工率为81.89%，环比增长4.52个百分点。（调研企业：22家 合计产能：103万吨） 2月铜箔企业开工率为77.37% 据中汽协数据显示2023年1月新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，渗透率下降至24.7%，新能源汽车开年遇冷。据SMM调研多数锂电池厂商，在终端需求缩水的形势下，消耗自身库存为主。目前多数锂电池厂商锂电铜箔原料库存达3周以上，超出正常库存流转水平。锂电铜箔市场供给弹性明显大于需求，2月市场呈现量价齐跌局面。虽开工率数据未大幅下滑，因部分厂家转产电子电路铜箔，但电子电路铜箔行业终端消费同样不容乐观。 据SMM了解，2月华东地区覆铜板企业平均开工率约为65%（涉及产能约1900万m²/月），假设同样按单张覆铜板每盎司耗铜箔0.75公斤计算，华东地区用电子电路铜箔需求量较同期（同期华东地区覆铜板行业开工率75%左右）有所下降，主因消费类电子行业需求差强人意，节后消费不及预期。 2月铜箔企业原料库存比为14.25%，成品库存比为14.67% 2月铜箔行业原料库存比变化微乎其微，但成品库存比却上升0.51个百分点。2月终端新订单下滑，产业链上下游库存均有所增长，部分中小企业迫于压力减产，调节成品库存为主。 预计3月铜箔行业整体开工率为81.89%，环比增长4.52个百分点，同比下跌10.52个百分点。 今年7月1日起，被称为最严苛排放标准的“国六B”将正式实施，此前使用“国六A”排放标准车型过渡的车企必须在7月1日前加大库存清理力度，各地燃油车部分车型纷纷开始不同程度的降价。燃油车毛利率远高于新能源汽车，同样市场竞争激烈下，短期内新能源汽车很难以价格“取胜”。况且从3月全国各地汽车行业补贴力度看，新能源汽车受益幅度不大，部分地区依然侧重于燃油车。多数锂电铜箔厂商3月开工率仅季节性小幅回升，未有明显起色，新订单增幅也较同期大幅放缓。3月份华东覆铜板行业开工率或将下滑至50%左右，目前电子电路铜箔-覆铜板行业成品库存呈现累库趋势，预计后续产业链将逐渐步入去库存阶段，电子电路铜箔行业开工率将逐步下降。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月10日讯： 截至本周五， SMM氧化铝地区加权指数 2,936元/吨 ，较上周五下调5元/吨。其中山东地区报2,890-2,960元/吨，较上周五报平；河南地区报2,960-3,000元/吨，较上周五报平；山西地区报2,960-2,990元/吨，较上周五报平；广西地区报2,800-2,860元/吨，较上周五下调25元/吨；贵州地区报2,830-2,900元/吨，较上周五下调10元/吨；鲅鱼圈地区报3,050-3,150元/吨。 海外市场：1月初美铝宣布，旗下位于澳大利亚的Kwinana氧化铝厂，因为天然气供应短缺减产30%，影响产能约70万吨/年，截至周报发送前，该厂依旧处于减产状态，复产时间未知。Kwinana减产后，海外氧化铝市场出现多笔成交，成交价格窄幅震荡，但整体成交价格维持高位。本周西澳FOB氧化铝价格为366美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,145元/吨左右，高于国内氧化铝价格209元/吨，进口窗口始自1月18日起，始终处于关闭状态。 国内市场：2月国内氧化铝市场重回过剩格局，总产量达611.7万吨，月内小幅过剩26.5万吨左右。分地区来看，河南地区，当地氧化铝厂维持压产状态，全省开工率仅为54.2%，去年同期即便在严格环保政策的强压下，开工率都维持在55.8%的水平，盈利能力薄弱、矿石采购难度不减持续抑制当地产能的抬升；山西地区，全省开工率为70.7%，该省氧化铝面临的困境与河南相似；贵州地区，广铝和国电投均有所复产，全省开工率自上月的73.2%修复至89.4%；河北地区，文丰氧化铝厂总建成产能已达360万吨，当前开工率已经保持90.5%的高位；广西和山东地区，由于原材料供应稳定且企业盈利水平尚可，属于全国生产运行最稳定的两个省份，开工率分别为98.1%和95.6%。 整体而言：对于价格的预测，我们维持此前观点不变，目前氧化铝的价格利空因素颇多。烧碱价格下跌带来的成本下移，仅是短暂修复了氧化铝厂的利润，在供大于求的基本面下，成本端的下滑给予了价格重心下移的空间，加之博赛、广铝、国电投吴川氧化铝厂的复产以及田东锦鑫二期120万吨已经建成，供应端的增量将加速桂黔渝地区氧化铝价格的下行。短期来看，除非供需两端再度出现生产波动，扭转当前基本面的颓势，否则氧化铝价格难言乐观，将出现西南领跌北方跟跌的情况。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月10日讯： 本周铜价依然在68500元/吨-70000元/吨之间运行，再生铜原料供应商依旧维持逢高出货，逢低补货的原则，但值得注意的是本周铜价运行区间变窄，再生铜原料供应商博取价差收益受抑，因此部分再生铜原料供应商出货情绪有些减弱。于此同时，下游再生铜杆厂对于再生铜原料的边际需求并未如预期增多，这主要原因是虽电线电缆厂3月开始，积极拿货，再生铜杆消费有明显回暖的迹象，但是由于前期无论是贸易商还是再生铜杆厂都堆积了大量的再生铜杆，因此本周再生铜杆厂生产积极性仍在减退，因此对再生铜原料的需求也未大量释放。 截至本周五1#光亮铜不含票均价为63680元/吨，较上周上涨40元/吨，周平均精废价差1667元/吨，较上周缩窄了55元/吨。虽本周精废价差较较上周有所缩窄，但是仍然处于优势线上方，利于再生铜消费。

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