2023年5月15日，沪期铜2305合约换月后，电解铜现货对沪期铜2306合约升水先扬后抑，5月18日现货升水高涨至年内最高位，SMM1#电解铜升贴水均价对沪期铜2306合约升水425元/吨。值得注意的是，进入到沪期铜2306合约交易日后，隔月月差持续走高，给现货市场贸易商带来套利机会。 进入到沪期铜2306合约交易日后，因交割仓单并未释放，进口铜流入较少，现货市场可流通货源紧张。叠加期铜接连下挫，精废价差收窄，再生铜消费转移至精铜，社会库存去库明显，截至5月19日，SMM全国主流社会库存仅12.35万吨。且随着进口窗口打开，保税区库存亦表现接连去库，中国保税区铜库存从15万吨（5月12日）降至13.87万吨（5月19日）。 贸易商在上述现货行情下，紧盯月差套利机会，沪期铜2306合约月差从BACK120元/吨起伏走高，在沪期铜2306合约第一个交易周（5月16日-5月19日）内最高拉涨至BACK 240元/吨。 进入本周（5月22日-5月25日），宏观风险因素令期铜承压，铜价接连走低，国内外铜均已跌破年内低价，沪期铜2306合约对LME3月合约比值走高至8.04，当月合约进口由亏转盈，周内进口货源流入增多，现货成交从周初升水200元/吨被压至升水150元/吨附近。 随着期铜下挫，沪期铜2306合约空头逐渐获利离场加入沪期铜2307合约空方力量，隔月月差明显走高，在交易时段多次冲高BACK300元/吨上方。仅8个交易日，隔月月差从BACK120元/吨（收盘时）拉涨至BACK290元/吨（收盘时）。上周，现货升水持续走高至升水300元/吨上方，下游对高升水接受度较低，且在部分贸易商充分交易后，本周现货升水呈现走弱趋势。 展望后市，期铜在宏观利空氛围下承压力加强，预计随着期铜弱势，沪铜受国内低库存支撑与伦铜比价上抬，沪铜现货以及当月进口盈利能维持近一周的时间，在此背景下，进口铜流入增量预计较之前明显。但因期铜已经跌至年内最低点，下游对精铜消费情绪提升，叠加期货仓单每日下降，社会库存仍保持去库状态。据SMM库存数据显示，本周五SMM全国主流地区铜库存11.84万吨，较5月12日减少3.36万吨。与此同时，5月26日中国保税区库存11.46万吨，较5月12日减少3.54万吨。截至5月26日下午收盘，沪期铜2306合约持仓量87689手，上期所仓单日报显示目前期货仓单42901吨。市场对是否发生挤仓风险关注度增加，需持续关注当月持仓以及合约价差变化。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势      

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月26日讯 今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水180~升水250元/吨，均价报于升水215元/吨，较上一交易日上涨45元/吨。早盘，沪期铜2306合约盘面走势呈W型，盘初位于64000元/吨附近，随后底部分别探低于63750元/吨、63770元/吨，上午十一时后再次回至64000元/吨上方，尾盘时段冲高64300元/吨，收于64210元/吨。上午交易时段隔月月差于BACK230~BACK270元/吨波动，十一时后随着盘面走高，月差持续走低至BACK 200元/吨。 广东地区1#光亮铜报价59200元/吨~59400元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，精废价差为1079元/吨，精废价差处于优势线下方区域，不利于再生铜原料消费。江西地区今日再生铜杆主流报价64300-64400元/吨，较上交易日上涨450元/吨。再生铜杆价格对盘面升水140元/吨，今日精废杆价差为620元/吨，盘面止跌回升，精废杆价差有所扩大，但仍处于优势线下方位置，再生铜杆成交在价格回升之时尚可。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月24日讯：据SMM数据库显示，近日国内分地区镍库存仍处于历史低位水平，主因2023年海内外新增纯镍产能有限，库存难出现大幅累库预期。截至5月19日SMM纯镍分地区库存总计近4000吨，进入2023年以来，一直处于低位徘徊。 SMM纯镍分地区六地总库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 产量方面： 自今年2月以来，国内电解镍产量呈逐渐增加的趋势。4月国内精炼镍产量共计1.76万吨，环比增0.17%，同比增36.35%。全国电解镍产量4月延续爬坡基本符合预期。受西北某冶炼厂检修原因月内出现停产，但江苏某冶炼厂月内产量出现爬坡因此4月期间精炼镍产量并未出现下降。 预计5月全国精炼镍产量共计1.79万吨，环比增1.99%，同比增25.73%。5月精炼镍产量延续增加，一方面因为江苏某冶炼厂预计5月内产量将继续爬升，其次广西精炼镍项目预计5月将正常排产，但初始产量略低年内预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面： 2023年以来，从电解镍进口盈亏走势来看，仅小部分处于进口盈利，大部分时间处于进口亏损的状态。5月23日亏损较前一日增加超2000元/吨。据海关数据显示，4月我国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）3372吨，环比减24.1%，同比减73.17%。 据SMM数据显示，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。 从贸易角度来看，地缘政治问题依旧存在G7抵制俄金属消息频发导致了国内企业贸易风险提升。新增电积镍对冶炼端市场的挤占及地缘政治问题仍存，叠加国内新能源行业对纯镍需求的下降，预计5月清关量难有较大涨幅。 电解镍进口盈亏变化走势： 需求方面： 据SMM统计显示，4月纯镍耗用量出现小幅回升基本符合预期，主因“金三银四”预期在三月中体现并不明显，但合金企业下游普遍对4月持有乐观预期。在向好预期下，合金企业或开始生产订单外的合金产品，从而对镍板需求进一步拉动。 预计5月合金行业纯镍耗量环比增1.75%，2023年海外纯镍长协陆续签订且以混合定点签订，一定程度上缓解了镍盘面的挤仓风险且稳定了镍价，叠加未来电积镍放量预期不变的背景下纯镍价格仍有下降空间，原料价格的降低或有拉动合金民用订单的可能性。 综合来看： 虽2023年国内新增电积镍项目体量巨大，但放量时间多集中于2023年底及2024年初，2023年纯镍仅出现小幅过剩预期。海外纯镍镍豆持去库，虽国内镍豆较硫酸镍持续倒挂，但国内部分钢厂及盐厂仍有少量镍豆需求。其次，目前海外盐厂原料端仍以镍豆为主。 2023年1、2月中国进口俄镍的总数为4426吨环比2022年1、2月下降了32%（2077吨）。据SMM数据来看，2023年中国新增电积镍的总量为3300吨，因此反馈至纯镍社会库存数据的体现即为1月及2月并无累库迹象。但值得目前正处于中国电积镍产量爬坡阶段，这种平衡或将打破。因此，在未纯镍社会库存也将呈现增加的预期。 敬请关注SMM镍产业链产量（例如：某企业增产或减产）及下游、终端的需求变化，以及宏观、行业政策等突出事件的影响。 查阅 SMM镍产业链月报 ，了解镍市场价格走势、库存、进口量、进口盈亏以及分地区产量等分析；镍矿市场价格走势、海运费、七大港口库存、印尼和菲律宾出货情况调研以及镍矿海关数据等。 》点击查看SMM镍产业链月报 推荐阅读： ► 地缘政治及市场同质性问题仍存 4月纯镍进口量环比下降26%【SMM分析】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关总署最新数据显示，2023年4月我国出口家用电器31860万台，同比增长2.5%， 环比下降0.79% ；1-4月家用电器累计出口110522万台， 同比下降1.4% 。具体来看，四大家电的出口情况如下表所示： 数据来源：海关总署 从上表可以看出，在四大家电中仅冰箱类产品环比呈现增长，空调、洗衣机和液晶电视类产品的环比数据均呈现出下降趋势，表明4月我国家电订单的出口市场较为孱弱。实际上，在SMM铜研究小组4月的调研过程中也了解到，多数漆包线企业的家电订单在4月时已明显减弱，整体来看，漆包线行业的家电类订单走势与家电类产品出口环比趋势一致。 数据来源：产业在线 SMM近期调研了解到漆包线企业的家电类订单并未开始转好，甚至有某中小型漆包线企业（主要终端为出口家电类）已决定近期停产，该企业表示国外下游企业库存较高，去化速度并不理想且受中美贸易摩擦及地缘政治持续紧张等因素影响，新增订单量非常有限，家电出口复苏的信号至今仍不明朗，由此预计5月家电类出口订单环比将小幅下降。以空调为例，多家国内重点空调企业的5月外销排产环比已减少，后续SMM将持续关注相关情况。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月25日讯 今日SMM1#电解铜现货对当月2306合约报于升水160~升水180元/吨，均价报于升水170元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。隔夜沪期铜2306合约探底63010元/吨，日内随着部分空头获利离场，盘面回升至63200元/吨上方，上午交易时段短暂触及63930元/吨，收于63600元/吨。上午交易时段隔月月差先抑后扬，盘初从BACK300元/吨迅速收窄，探低BACK200元/吨，随后再次冲高BACK300元/吨。 广东地区1#光亮铜报价59200元/吨~59400元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，精废价差为898元/吨，精废价差处于优势线下方区域，不利于再生铜原料消费。江西地区今日再生铜杆主流报价63800-64000元/吨，较上交易日下跌475元/吨。再生铜杆价格对盘面升水300元/吨，今日精废杆价差为420元/吨，精废杆价差窄幅波动，处于优势线下方区域，再生铜杆替代效应不明显，不利于再生铜杆消费。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 随着工业电器、家用电器、电子产品、汽车等行业的迅速发展，我国漆包线行业迎来广阔的应用领域和市场，当之无愧成为全球第一大生产和消费国。不过，随着漆包线行业的高速发展，其产能快速扩张后带来的行业产能过剩日益严峻。    据SMM了解，2022年中国漆包线行业总产能约达300万吨，但总产量仅为210万吨，而其中漆包圆线占比高达80%以上。疫情放开以来，我国经济仍面临着巨大的挑战，出口订单减弱、楼市回暖缓慢……终端需求的下滑传导至漆包线行业。从SMM对于漆包线行业开工率的监测来看，受需求下滑等因素影响，2022年漆包线行业大多数月份低于往年正常水平，全年开工率表现不佳。   近年来漆包线行业产能过剩矛盾日益突出，尤其是传统漆包圆线企业间的“内卷”更为明显，产品加工费竞争越发激烈。SMM数据显示，普通漆包圆线加工费呈现持续下滑的态势。2022年以来，受家电、电子、电动工具等终端需求下滑干扰，漆包圆线需求量不断下滑，漆包线企业为留住客户无奈只能下调加工费，据悉近期QA-1/155加工费最低已跌破4000元/吨，较去年下滑约500元/吨，可见其压力之大。 “生意越来越难做，钱越来越不好赚”调研中传统的漆包线企业向我们表达着自己的无奈。漆包线圆线加工费下调的背后透露着企业的无奈之举，当下传统漆包线生产企业面临着产品同质化严峻、需求下降、生产成本居高，但利润不断被挤压的被动局面。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月24日讯 今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水110~升水180元/吨，均价报于升水145元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。早盘，沪期铜2306合约从64400元/吨一路下行至63870元/吨，尾盘时段略微收复部分失地，上午收于64070元/吨。值得关注的是隔月月差从盘初BACK260元/吨迅速攀升至BACK280元/吨上方，上午十时前后，拉涨至BACK330元/吨，随后略微回落至BACK 300元/吨附近，收盘时隔月月差BACK270元/吨。 广东地区1#光亮铜报价59600元/吨~59800元/吨，较上一交易日下跌700元/吨，精废价差为839元/吨，精废价差处于优势线下方区域，不利于再生铜原料消费。江西地区今日再生铜杆主流报价64300-64450元/吨，较上交易日下跌725元/吨。再生铜杆价格对盘面升水305元/吨，今日精废杆价差为390元/吨，精废杆价差持续缩窄，处于优势线下方区域，再生铜杆替代效应不明显，不利于再生铜杆消费。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关总署数据显示，2023年4月我国电解铜进口量为24.2万吨，环比增长0.7%；同比减少10.52%。1-4月累计进口量为98.85万吨，累计同比减少12.12%，进口比价孱弱叠加国内融资铜需求量下降，导致今年进口铜总量明显下滑。 具体来看，3月中旬受欧美银行业风险冲击，美金铜市场出现短暂进口盈利机会叠加部分地方政府给予进口铜一定补贴，部分lme cancel的国产货源陆续回到国内市场，文末分国别的数据中，来自中国进口量环比大幅增长。但国内4月铜材开工率自三月份高斜率来大幅放缓并转而小幅下降，实际下游需求减少叠加进口窗口打开时间较短，4月电解铜国内进口量仅环比略微增长。SMM预计5月进口量26万吨，环比增长7.44%，同比减少10.34%。4月初进口比价亏损开始缩窄，甚至近期对现货开始出现盈利，持货商锁住利润从保税库及境外开始搬运电解铜，5月进口铜清关量和到港量环比都将有所增长。 出口端，4月以来，LME亚洲仓库库存合计累增约2万吨附近。按前期国内美金铜出口窗口打开时间的节点来看，4月份市场仍在不断兑现出口计划，以国内主流炼厂离境交仓为主。2023年4月中国电解铜出口量为2.68万吨，环比减少43.17%；同比增长56.09%。1-4月累计出口量为12.9万吨，累计同比增长1.8%。 截至到5.22日LME亚洲仓库约累库1.6万吨，据SMM调研仍为大型贸易商前期离境货源到岸。但在一季度出口窗口打开之际，国内部分冶炼厂加大出口，部分大型贸易商也将保税仓库中的货物搬运至海外交仓，大部分量已体现在3-4月份，预计5月份出口电解铜将有所减少。 附：2023年4月份中国进口铜分国别数据 》查看SMM金属产业链数据库