嘉元科技公告的2025年半年度业绩说明会投资者关系活动记录表显示： 一、公司未来发展趋势如何？ 嘉元科技回复：公司始终坚持聚焦铜箔主业，2025年上半年实现铜箔产量约4.14万吨，同比增长72.46%；铜箔销量4.07万吨，同比增长63.01%；实现营业收入396,291.78万元，同比增长63.55%；归属于上市公司股东的净利润为3,675.41万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,035.53万元，均实现扭亏为盈。 目前，公司产能利用率超90%，随着三季度订单量的提升，公司的产能利用率相应逐步提升。公司将把握市场机遇，加快产能释放，努力完成铜箔产量和销量均突破10万吨的年度目标。 未来，公司将不断提升公司盈利能力和市场竞争力。在研发创新方面，公司将重点围绕高附加值产品加强内外部协同研发，持续开发契合市场趋势的新产品，包括但不限于推动高端PCB铜箔产品、不断推出和调整满足不同技术路线固态电池技术路线所需的铜箔产品、推动更薄及性能更优的铜箔产品研发；在开发客户市场方面，加大拓展高端市场及海外市场，聚焦优质客户合作深化，不断优化产品结构，提高产品质量和服务水平；在拓展赛道多元发展方面，发展高性能精密铜线业务，加快推进光伏储能业务，积极推进发展第二增长曲线。 二、贵公司2025年经营目标是什么？ 嘉元科技回复：公司2025年度经营目标是铜箔产量和销量均突破10万吨。 三、请问公司未来的战略规划是什么？ 嘉元科技回复：公司坚持聚焦铜箔主业，2025年上半年实现铜箔产量约4.14万吨，同比增长72.46%；铜箔销量4.07万吨，同比增长63.01%；实现营业收入396,291.78万元，同比增长63.55%；归属于上市公司股东的净利润为3,675.41万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,035.53万元，均实现扭亏为盈。 目前，公司产能利用率超90%， 随着三季度订单量的提升，公司的产能利用率相应逐步提升。公司将把握市场机遇，加快产能释放，努力完成铜箔产量和销量均突破10万吨的年度目标。 未来，公司将不断提升公司盈利能力和市场竞争力。在研发创新方面，公司将重点围绕高附加值产品加强内外部协同研发，持续开发契合市场趋势的新产品，包括但不限于推动高端PCB铜箔产品、不断推出和调整满足不同技术路线固态电池技术路线所需的铜箔产品、推动更薄及性能更优的铜箔产品研发；在开发客户市场方面，加大拓展高端市场及海外市场，聚焦优质客户合作深化，不断优化产品结构，提高产品质量和服务水平；在拓展赛道多元发展方面，发展高性能精密铜线业务，加快推进光伏储能业务，积极推进发展第二增长曲线。 嘉元科技8月29日晚间公告，公司通过受让股权及增资方式获得武汉恩达通科技有限公司部分股权，投资金额5亿元。其中，股权转让价款1.5亿元，增资款3.5亿元。投资完成后，嘉元科技将持有恩达通13.59%的股权。恩达通是一家从事光通信领域光电子器件研发、生产、销售的高新技术企业，产品包括高速光模块、有源器件、无源器件等系列产品。本次公司对外投资的目标公司所处行业为光模块行业，属于公司拓展的新业务，本次投资完成后，目标公司不会纳入公司合并报表范围内。 嘉元科技此前发布的半年报显示：上半年，公司实现营业收入39.63亿，同比增长63.55%；净利润3675.41万元，同比扭亏为盈。嘉元科技表示：上半年，公司营业收入较上年同期增加 63.55%，主要系报告期内公司铜箔产品销售量增加所致；上半年，利润总额、公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别较上年同期增加 16,748.65 万元、14,195.23 万元、13,317.25 万元，主要系报告期内公司毛利率上升所致。 嘉元科技在其半年报中公告称： 上半年，公司实现铜箔产量约 4.14 万吨，同比增长 72.46%；铜箔销量4.07 万吨，同比增长 63.01% 。 上半年，公司销售订单同比增加，产能利用率同比上升，单位生产成本降低，同时公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，突破关键技术难题，推动HVLP等高端电子电路铜箔产品的国产替代进程，开发契合市场趋势的新产品，如高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等固态电池用铜箔产品，公司通过不断丰富和优化产品结构，逐步提升高抗拉强度、高延伸率锂电铜箔和高端电子电路铜箔等高附加值产品的占比，有效提升产品品质，共同驱动毛利率上升，助力公司 2025 年上半年实现扭亏为盈，巩固了公司在铜箔行业的领先地位。 嘉元科技在其半年报中介绍：公司是一家专注于从事研究、制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能精密铜线以及“风光储”投资、建设、服务的综合科技型集团化企业，铜箔作为主营产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制线路板（PCB）行业，最终应用在新能源汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。 截至报告期末，公司电解铜箔年产能达到 13 万吨以上。 公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产工艺、产品品质、人才储备、管理创新等方面积累了较为丰富的经验和资源，在同行业具有较高的知名度。 近年来，受益于新能源、新材料领域带来的旺盛需求，公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，不断丰富和优化产品结构及有效提升产品品质。在满足国内市场需求的基础上，积极开拓海外市场，提高产品市场占有率，公司在高性能电解铜箔领域与业内新能源企业建立了长期合作关系。为提升公司抗风险及盈利能力，在巩固铜箔主业行业地位的基础上，公司深入落实国家“双碳”和绿色能源可持续发展的政策，认真贯彻落实地方政府战略部署，探索开展高性能精密铜线和光伏发电、储能业务，力求公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。 此外，嘉元科技在其2024年年报中介绍经营计划时提及：作为一家专注于铜箔研发、生产和销售的高新技术企业，2025年，公司将以“聚焦铜箔主业、多元拓展业态、强化管理增效”为核心战略，坚持创新驱动、质量为先的发展理念，深耕铜箔主业，同时积极探索多元化增长路径，强化内部管理，努力实现降本增效。2025年主要目标是实现铜箔总产能达到12万吨以上，产量和销量均突破10万吨。 光大证券8月20日点评嘉元科技的研报指出：产能利用率高位，业绩低点已过。公司25Q1实现归母净利润0.24亿元，同环比扭亏，主要系订单增加，产能利用率同比上升，单位生产成本降低，导致毛利率上升。公司产能利用率超90%，随着Q3旺季来临，产能利用率有望继续提升。公司已规划铜箔产能约25万吨，25年预计实现总产能达13万吨以上，产量和销量有望突破9万吨。反内卷预期下盈利修复，结构优化持续改善。固态电池产品矩阵丰富。　高端PCB铜箔景气，公司验证进展积极。锂电铜箔加工费上涨的落地已体现在25年盈利预测中，行业供需格局反转需要对供给侧产能释放更有力的约束，是否有供给侧约束更强的反内卷措施有待进一步观察。公司经营战略清晰，锂电铜箔主业困境反转，固态电池铜箔、高端电子电路铜箔有望提升公司估值水平，维持“增持”评级。风险提示：竞争加剧导致盈利下滑、原材料价格波动、新产品拓展不及预期风险。

在继9月1日以涨停板报收之后，西部黄金9月2日继续以涨停板报收。截至9月2日收盘，西部矿业涨10%，报24.1元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司旗下是否有其他伴生稀有金属和战略资源？有钨吗？西部黄金9月1日在投资者互动平台表示，公司目前无伴生稀有金属。 西部黄金 8月29日晚间发布公告称，截至本公告披露日，公司已完成对新疆美盛矿业有限公司100%股权的收购，交易价格为165，512.07万元。公司于近日收到新疆美盛的通知，其现已完成工商变更登记工作。 西部黄金8月28日发布2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入50.30亿元，同比增长69.01%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长131.94%。 2025年上半年，生产黄金5.90吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金5.57吨），完成年初计划的60.24%，较上年同期4.54吨增加1.36吨。生产电解金属锰4.04万吨，生产锰矿石15.97万吨。 西部黄金半年报显示：营业收入较上年同期增加的原因是： 公司黄金产品销售价格较上年同期上升、销量较上年同期增加，致使营业收入较上年同期增加； 利润总额、归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加的原因是： 自有矿山生产的黄金的销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少的主要原因：公司为下半年交付锰产品，采购量较上年同期增加，使采购锰产品支付的现金流出大幅增加，致使经营活动产生的现金流量净额较同期减少。销售环节在下半年，回款均在下半年发生。 对于公司的主营业务，西部黄金介绍： 2025年5月，通过关联人减资的方式公司取得了宏发铁合金100%的股权，这既保证了西部黄金锰产业链的完整性，同时又强化了公司控制权和决策效率。2025年8月，公司通过现金收购的方式取得新疆美盛100%的股权。这既为公司后续进阶为以黄金板块为主体，锰业+铍业为两翼的经营模式奠定了坚实基础，又整体上提升了公司的综合竞争力和抗风险能力，降低公司的经营风险，助力公司做优做强。 1、黄金采选冶 黄金采选及冶炼作为公司的主营业务之一，公司拥有矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链，黄金是公司的主要产品和主要收入来源。公司产品主要以标准金的形式对外出售，标准金产品均在上海黄金交易所销售。 2、锰矿开采及电解锰生产加工销售 公司拥有科邦锰业、百源丰、蒙新天霸三家锰行业全资子公司。公司拥有锰矿开采、电解锰和硅锰合金生产加工及销售的完整产业链，利用自有锰矿为主要原料生产电解锰等产品，销售给钢铁等行业客户用作冶炼工业的重要添加剂。 在对公司的资源优势进行介绍时，西部黄金在其半年报中提及：公司所拥有的哈密金矿、哈图金矿、阿希金矿均位于新疆重要金矿成矿带，各矿山均具有较好的找矿前景；以往矿山勘查主要针对主矿体进行系统控制，深边部科研预测找矿及地质勘查工作程度较低，近年通过开展少量科研工作及对个别蚀变体进行钻孔验证，反映深边部找矿潜力较大。外围探矿权勘查效果良好，地质勘查远景较好。 2025 年下半年，公司以现金收购方式取得新疆美盛 100%的股权。新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿现已探明矿石总量 2567 万吨（其中：金资源量78.7 吨），项目建设成达产后，将实现生产规模为 4000 吨/天，年产120 万吨矿石，金金属约3.3 吨，具有良好的发展前景。 锰矿石远景资源量较好，奥尔托喀讷什锰矿带已经成为新疆重要的锰矿成矿带。该地区发现的锰矿体规模大，走向延伸及倾向延深超过千米，矿石品位高，矿石品质好。 COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，进入下半年，其整体依然维持上涨的态势，截至9月2日17:28分，COMEX黄金涨0.88%，报3547.1美元/盎司，其盘中刷新COMEX黄金的历史新高至3578.4美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为7.24%。 对于黄金的后市，不少机构发表了自己的看法： 华泰证券最新研报指出，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息。重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中长期来看，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。需要留意的主要风险在于：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。

9月2日，中金黄金股价出现上涨，截至2日收盘，中金黄金涨1.08%，报17.76元/股。 中金黄金8月28日披露2025年半年度报告显示：上半年，中金黄金实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；利润总额40.81亿元，同比增长57.32%；归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%。2025年上半年， 公司生产矿产金9.13吨、冶炼金19.32吨，与上年同期比较分别变动了2.35%、1.47%；生产矿山铜3.81万吨、电解铜20.39万吨，与上年同期比较分别变动了-8.63%、13.09%。 公司矿产金销量8.87吨、冶炼金销量18.10吨，与上年同期比较分别变动了5.97%、-0.49%；矿山铜销量4.00万吨、电解铜销量19.06万吨，与上年同期比较分别变动了-7.62%、14.75%。 中金黄金在其半年报中表示：利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益增幅较大主要原因是公司抓住产品价格上涨有利时机，科学组织生产经营，进一步降本增效，公司业绩比上年同期出现了大幅度增长。 中金黄金介绍：上半年，公司的主要业务：黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。公司的核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、钼、白银和硫酸等。 中金黄金表示：2025年上半年，公司进一步加大探矿增储工作力度，指导重点成矿带的主要矿山企业开展大幅增储项目，进一步加强空白区及深部的工程控制程度，取得了较好的探矿效果，为公司实现高质量发展提供资源保障。报告期内，地质探矿累计投入资金13338万元，完成坑探工程3.22万米、钻探工程14.77万米，累计完成增储金金属量13.82吨。资源拓展持续推进，上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米；整合采矿权1宗，面积6.71平方千米；竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.90平方千米。 谈及可能面对的风险，中金黄金在其半年报中表示： 1.产品价格风险。 公司的主要产品是黄金和铜等金属，黄金和铜的价格水平直接决定公司的业绩情况。影响公司产品价格的因素是多方面的，包括美元走势、全球经济情况、通货膨胀因素、地缘政治、美联储货币政策以及市场供需水平等等，以上各因素都存在诸多的不确定性，导致公司在经营过程中可能会面临产品价格波动带来的风险。公司将继续加强对国际金融市场和黄金、铜产品价格走势的研究，完善销售策略、流程和制度，通过科技转型、精细化管理、全过程成本管控等手段，利用黄金租赁、套期保值等业务，不断健全防范价格风险的机制。 2.资源变化风险。 资源是公司发展的“生命线”，资源储备是公司的核心竞争力，由于资源分布不平衡，品位变化等不确定原因，公司保有资源储量存在变化风险。行业资源整合并购竞争激烈，勘探开发加快向复杂和困难地区延伸，都将直接影响公司成本水平。公司将努力提升资源保障质量，实现资源占有新突破。加大地质科研、探矿增储和获取优质资源力度、加快基地建设和重点项目建设进度、加强投资效率和质量管理等措施，提高资源质量，实现规模效应、提高资源利用率，抵御由于资源变化带来的风险。 3.政策性风险。 近年来，国家先后出台环保税、资源税政策，自然保护区、重点生态功能区内矿业权退出，部分黄金矿山企业减产或关停整改，我国黄金产量开始出现大幅下滑。国家资源和环境等税制改革，将有可能加大公司的成本压力，带来降低企业盈利水平的风险。 公司将通过精细化管理，实现经营质量效益新提升。一是切实加强全面预算管理，推动矿业信息化、自动化运营管理和财务管理的深度结合；二是继续纵深推进全过程成本管控，加快实施采选冶定额管理、能源管理；三是持续推进精细化管理，提升经营质量，进一步优化“五率”、降低“五费”；四是加快推进重点项目建设增强发展后劲，加强项目管理，继续深化“建设不完，优化不止”的理念。 4.安全与环保风险。 在污染防治方面，未来环境保护、生态文明建设、美丽中国建设、国家公园制度出台的频度和监管执法的力度将会前所未有，矿业权退出自然保护区、危险废物环保税的征收、氰化物更加严格的管理等，这些对矿业项目建设及生产运营的影响将会越来越大，公司的安全环保投入将继续加大。公司毫不动摇推进安全生产绿色发展，提升绿色发展质量。一是从战略的高度认识安全生产绿色发展的重要意义，践行矿业安全发展、绿色发展；二是创新管理方法，认真履行主体责任，确保公司安全环保健康目标的实现，新建矿山要全部达到绿色矿山建设要求，现有生产矿山要加快改造升级；三是以严的要求、实的作风抓好安全环保健康工作，让员工牢牢掌握岗位安全基本要求，增强员工岗位安全技能，强化安全生产“三基”工作。 国信证券点评其半年报的研报认为：核心产品产销量数据：1）矿产金25H1生产9.13吨，同比+2.35%，完成全年产量指引的50.25%，Q1/Q2分别生产4.51/4.62吨，Q2环比+2.44%；25H1销售8.87吨，同比+5.97%，Q1/Q2分别销售4.25/4.62吨，Q2环比+8.71%。2）矿山铜25H1生产3.81万吨，同比-8.63%，完成全年产量指引的47.98%，Q1/Q2分别生产1.89/1.92万吨，Q2环比+1.59%；25H1销售4万吨，同比-7.62%，Q1/Q2分别销售2.01/1.99万吨，Q2环比-1%。重点增量项目稳步推进：1)纱岭金矿建设项目有序推进，增长潜力大。2)集团资产拟进一步注入，将有效提升公司矿产金产量。公司于今年5月公告，拟收购集团公司持有的内蒙古金陶49.33625%股权、河北大白阳80%股权、辽宁天利70%股权和辽宁金凤70%股权。内蒙古金陶、河北大白阳和辽宁金凤于2024年产金约1.9吨。预计集团四家企业的注入或有望于今年年内完成。风险提示：项目建设进度不及预期；金、铜、钼价格大幅下跌；安全和环保风险。 民生证券点评中金黄金半年报的研报显示：产量符合预期，金价驱动业绩。集团优质资产注入，助力产量增长：为支持公司发展黄金主业，解决与公司存在的同业竞争问题，今年5月公司控股股东黄金集团计划将内蒙金陶、河北大白阳、辽宁天利和辽宁金凤注入上市公司，根据2024年生产经营数据换算，以上公司注入后将增厚公司矿产金权益产量约1.09吨，增厚利润约1.37亿元（考虑少数股东损益后）。重点项目持续推进，纱岭金矿待投产。公司大力推进“资源生命线”战略，纱岭金矿投产后有望大幅增加公司黄金产能风险提示：产品价格波动风险，安全生产风险，项目进展不及预期等。 欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面、技术面等消息，欢迎参与 2025SMM白银回收与应用产业大会 ~

山东黄金9月2日出现上涨，截至13:38分，山东黄金涨0.36%，报36.07元/股。 消息面上，山东黄金9月2日公告，为进一步深化公司在资本市场的国际化布局，更好提高公司的资本实力、优化资本结构，促进企业更加健康、可持续、高质量发展，助力打造具有全球竞争力的世界一流黄金矿业企业，公司于 2025 年 6 月 11 日召开的年度股东大会向董事会授予一般性授权，以发行、配发及以处理额外境外上市外资股（H 股），最多达已发行 H 股的总数量 20%上限（即不超过 171,797,235 股 H 股份）。2025 年 9 月 1 日，公司召开第七届董事会第三次会议，同意由授权人士在董事会决议范围内根据年度股东大会的一般性授权办理境外上市外资股（H 股）发行。公司已与配售代理订立了配售协议，受限于配售协议所述条款及条件，配售代理将尽最大努力促使不少于六名承配人认购最多136,500,000股配售股份，配售价为每股配售股份28.58港元。预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为3,901.17百万港元（约等于5亿美元）及3,892.42 百万港元。 山东黄金发布的半年报显示：2025年上半年，公司深入贯彻落实党中央、国务院决策部署和山东省委、省政府工作要求，统筹推进稳增长、提质效、推改革、强创新、防风险等工作， 黄金产量及主要经济指标创历史新高， 项目建设高效推进，科技研发成效显著，企业核心竞争力进一步增强，为圆满完成年度工作目标奠定坚实基础。着力抓好生产运营，主要经济指标再创新高科学制定年度预算和生产经营计划，逐级分解指标、层层压实责任，一企一策差异化考核。扎实开展生产系统优化“提升年”活动，持续加强生产技术管理和先进采选冶工艺方法试验推广，不断提高精细化、集约化开采水平。坚持开源与节流并重、挖潜与增效并举，强化成本管控，实现稳产增产、增收增效。2 025年上半年，公司矿产金产量24.71吨；自产金销量23.60吨；实现营业收入567.66亿元，同比增加109.92亿元，增幅24.01%；实现利润总额54.83亿元，同比增加26.75亿元，增幅95.23%；归属于上市公司股东的净利润28.08亿元，同比增加14.25亿元，增幅102.98%；加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点；基本每股收益0.57元，较上年同期的0.26元增加0.31元。 山东黄金半年报显示：上半年，公司批准许可范围内的业务主要为：黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、加工和销售，主要产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭等。公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙古、甘肃、新疆、吉林、黑龙江、青海、云南等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳、纳米比亚等国家。形成了集黄金勘查、采矿、选矿、冶炼、黄金产品深加工和销售、矿山装备制造于一体的完整产业链条，并拥有行业领先的科技研发体系，以及矿业金融业务和资本投融资支撑平台。 山东黄金在其半年报中展望下半年的金价走势，一方面，随着美国政府对外广泛加征关税，美国和全球经济面临的冲击会逐渐显现，美联储降息预期将会增强，同时全球地缘政治局势仍不稳定，黄金的投资需求将保持旺盛，这会继续对金价形成支撑；另一方面，美国与其他经济体逐渐达成贸易协议，关税风险有望降温，避险情绪阶段性回落可能会抑制金价表现；因此下半年黄金价格有望延续高位震荡的走势。 在介绍可能面对的产品价格波动风险，山东黄金在其半年报中介绍：公司主要产品为黄金，其价格波动直接影响公司经营业绩。全球政策环境不确定性高企，地缘政治冲突呈长期化趋势，叠加国家货币政策、财政政策、行业监管政策及地区发展政策调整，均可能引发黄金价格波动。同时，汇率波动与黄金价格联动性强，尤其美元汇率变动会直接影响黄金计价。上述因素相互叠加，使黄金价格波动更复杂，对公司盈利稳定性构成持续挑战。应对措施：持续完善和优化黄金价格的研究框架，进一步提升分析研判能力，与外部机构定期进行深入交流，综合提升自身价格研判能力；紧盯市场形势变化，探索利用合适的套期保值工具，制定多元化的策略，有效降低价格波动风险。 中国银河点评山东黄金半年报的研报认为：金价上涨推动公司业绩高增；矿增储与资源并购夯实发展基础，重点项目攻坚进展顺利。美国就业市场下行风险加剧，美联储或将在9月再度降息，推动黄金价格上涨。公司作为黄金行业龙头企业，将直接受益于金价上涨。风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）黄金价格大幅下跌的风险；3）公司矿产金产销量不及预期的风险；4）公司新建项目进度不及预期的风险；5）公司自产金成本大幅上升的风险。 国信证券点评山东黄金半年报的研报指出：矿产金产量稳中有升：今年上半年，公司矿产金产量为24.71吨，同比+0.77%，25Q1/Q2产量分别为11.87/12.84吨，Q2环比+8.17%；矿产金销量为23.60吨，25Q1/Q2销量分别为10.99/12.61吨，Q2环比+14.74%。今年上半年，公司采掘总量同比+29.36%、选矿处理量同比+23.36%。公司2025年的生产经营计划是：黄金产量不低于50吨。黄金产量远期有望持续提升：公司黄金资源储量丰富，有众多项目同步扩产。公司将加快世界级黄金资源产业基地的建设，未来随着扩能改造项目投产达产，公司黄金产量有望持续提升。 风险提示：项目建设进度不及预期；黄金价格大幅回调；安全和环保风险。投资建议：维持“优于大市”评级。

SMM 9月2讯： 今日SMM1#铅均价较昨日持平为16725元/吨，再生精铅报价稀少，贸易商和炼厂货源报价存在较大差异。再生铅炼厂主流含税出厂价格对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，华东地区贸易商报价贴水25元/吨附近，个别报价贴水100元/吨自提。据悉，电解铅货源对SMM1#铅均价升水60元/吨可以到厂，部分再生精铅货源到厂报价升水50元/吨，下游企业采购积极性不高。今日再生精铅采购情绪为0.22，出货情绪为0.84（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

在前一个交易日股价涨停后，湖南白银9月2日的股价继续大幅上涨，截至2日10:18分，湖南白银涨7.1%，报6.49元/股。 湖南白银8月27日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业总收入45.29亿元，同比增长35.59%；归母净利润6219.69万元，同比增长7.01%；扣非净利润5092.53万元，同比增长367.41%。对于营业收入增加的原因，湖南白银表示，主要系报告期内有色金属及贵金属价格上涨，公司部分产品产、销量增加导致本期营业收入较上年同期大幅增长。 湖南白银半年报显示：上半年，公司的主营业务为白银、电解铅、黄金、电积铜、银制品等有色金属及贵金属产品的冶炼和销售；子公司宝山矿业作为核心矿山资产，拥有湖南省桂阳县宝山铅锌银矿的采矿权，以生产铅精矿、锌精矿、硫精矿为主，产品富含金、银等贵重金属；子公司金和矿业积极推进西藏金和矿业探矿增储，确定未来矿山开发路径；子公司金福银贵积极拓展银制品销售渠道，深化文旅融合。 湖南白银在其半年报中阐述了公司核心竞争力分析：上半年，公司核心竞争力保持稳定，未发生重大变化，具体体现在以下几个方面： （一）国有股东持续赋能 公司控股股东为湖南矿产集团，实际控制人为湖南省国资委。湖南矿产集团作为推动湖南省有色金属行业高质量发展、打造有色产业链链主企业的重要力量，主营业务涵盖矿山开采、矿石冶炼、材料加工、有色金属回收、固废治理及投融资等领域。依托控股股东在资源、技术、管理及人才等方面的综合优势，公司持续提升核心竞争力，为实现可持续高质量发展奠定坚实基础。 （二）产业布局合理，技术实力领先 公司已构建起“铅锌银矿产资源探采选（上游）—10万吨铅、2,000 吨银及多金属冶炼综合回收（中游）—白银系列产品精深加工（下游）”的一体化生产体系与全产业链布局，当前技术经济指标达到行业先进水平，具备产业整合与优化升级的良好基础。公司拥有有效专利授权 100 余项，覆盖有色金属白银冶炼领域的高效分离/提纯、节能环保清洁生产、多金属复杂伴生资源综合利用以及无害化、自动化处理等关键技术。这些技术与国家和地方重点支持方向高度契合，未来成果转化及产业化应用前景广阔。 （三）政策与区位优势显著 公司所在地郴州素有“中国有色金属之乡”和“中国银都”之称，有色金属产业为当地重点扶持产业。郴州正全面对接湖南省“十四五”规划及相关政策，积极打造“全国重要的有色金属新材料基地”，并将稀贵金属产业作为落实湖南省委“三高四新”战略的重要抓手。公司将积极响应当地政策并充分利用好区位优势，加强资源整合，推动郴州有色产业整合升级，推进发展有色金属深加工产业，助力郴州打造有色行业千亿产业。 （四）品牌认可度高，产品竞争力强 公司“金贵牌”高纯银锭为上海期货交易所及伦敦金银市场协会（LBMA）认证交割品牌，质量稳定符合国家1#银标准，纯度达99.995%，远销英、美、欧盟、日韩及东南亚等国际市场。高纯银、高纯铅产品荣获“湖南名牌产品”称号，品牌影响力和市场认可度持续提升。2025 年公司荣获第二十二届全国白银订货会暨2025年稀贵金属产业大会颁布的“2025 年度全国用户最喜爱品牌”称号、中国黄金协会 2025（第十一届）全国白银企业年会颁布的“全国十佳白银流通企业奖”。 湖南白银在其半年报中介绍了公司面临的风险和应对措施： 1、原材料供应风险：当前含银原料市场供需关系趋紧，而公司外购银原料需求较大，可能导致银冶炼及电解生产线产能无法充分释放。 应对措施：在稳定现有国有矿山及优质贸易商采购的基础上，积极拓展新供应商渠道，加大高品位含银原料及富含锑、铋、铜等多金属物料的采购力度，以提升综合回收效益，保障生产供应。 2、价格波动风险：2025 年大宗商品供需与价格不确定性增强，有色金属市场价格波动仍将对公司盈利带来挑战。应对措施：公司将持续研判宏观经济与市场走势，优化生产组织，加强原料采购、生产运营与销售环节的协同，实现购产销动态平衡，减少资金占用。同时，灵活运用现货对冲、套期保值等工具，规避价格波动风险，稳定加工利润。 3、安全环保风险：公司属有色金属冶炼加工行业，工艺流程长、安全环节多，自然或人为因素可能引发安全事故；生产过程中产生的“三废”、粉尘及噪声等污染物，面临国家环保、“双碳”及超低排放等政策趋严的约束，可能增加环保投入并对经营业绩带来压力。应对措施：公司将严格执行国家环保法规，持续加大环保投入，推进技术升级与源头治理，落实环保主体责任，巩固环保管理优势，切实防控安全与环境风险。 回顾上半年的铅价表现可以看出： 1月，铅价呈先抑后扬趋势 ，整体运行区间较2024年12月收窄，其中沪铅主力运行区间波动仅在600元/吨附近，而上月区间波动幅度则超过千元。由于春节假期临近，铅蓄电池企业陆续安排年末备库与放假工作。从终端消费看， 铅蓄电池市场需求偏弱，节前下游企业备库积极不高，各大企业采购较为分散，且观望时间较长 ，尤其是1月中旬后现货升水快速下调，与沪铅呈现出的抗跌性形成反差。海外市场铅价走势与国内市场类似，伦铅整月呈箱体震荡状态，除去1月上旬LME铅库存单日暴增近2万吨，中下旬则持续去库，最终月降2万余吨。 2月，中国市场随着春节假期结束，铅产业链上下游企业处于节后复产的状态 ，现货市场交易逐步复苏。节后上期所开市首日，沪铅迎来开门红，主力合约从节前的16700元/吨攀升至17000元/吨上方。同时，美国加征关税，基本面供需僵持，国内节后终端消费不及预期， 生产企业开工积极性不高，更多是以销定产状态 ，对于铅锭的采购需求亦是好转有限，整个月铅现货市场成交较为清淡，月内铅价高位盘整。海外市场，虽铅锭处于去库状态，但海外市场同样对美国加征关税的举动担忧情绪较浓，伦铅亦是呈现高位震荡态势。 3月，在美联储议息会议后，美元指数接连下挫，叠加铅锌矿长单议价下跌趋势，伦铅伦锌双双走强 ，伦铅最高至2104.5美元/吨。国内“两会”召开，并提出较多提振经济的方针政策，缓和市场对于美国加征关税的担忧，沪市有色金属普遍翻红，沪铅呈偏强震荡态势月内最高至17805元/吨，为近三个月的高位。由于 春节假期因素解除，原生铅与再生铅冶炼企业集中复产，叠加再生铅新建产能投放，铅锭供应月度增幅超过50% 。此外，铅锭进口窗口短暂打开，带来部分进口粗铅的补充，当月铅供应量达到一年半以来的高位。在3月下旬，美国加征关税预期层层加码，铅消费市场传统淡季预期上升，铅价扭势回落，几乎回吐3月以来所有的涨幅。 4月初 ，美国“对等关税”政策靴子落地，且对中国的关税层层加码，涉及商品包括有色金属、汽车、芯片、大豆等等。 美国关税政策引发市场震荡，黄金作为主要避险资产，价格持续飙升 ，沪金主力合约拉升至836.3元/克，又一次刷新历史新高，而有色金属在关税影响下普遍下跌，伦铅自3月底起连续下跌，直至4月9日录得十连阴，最低至1837.5美元/吨，为2022年9月29日以来的新低。由于4月国内铅蓄电池市场进入传统淡季，铅蓄电池企业陆续出现减产或放假的情况，对于铅需求转弱。沪铅则是在4月上旬快速跌落万七关口，最低至16165元/吨，为2024年3月28日以来的新低。 4月中下旬，铅价走势以修复性行情为主，国内再生铅成本支撑发挥作用，叠加下游企业逢低建库带来的需求增加，铅价逐步回升至万七附近 。继4月份美国发布“对等关税”后，5月上旬中美展开首次对话，并取消91％的关税，暂停实施24％的关税；同时中国人民银行宣布降准降息。而在两大宏观利好消息公布，铅价却未出现明显涨势，反而受基本面拖累，整月铅价基本于16500-17000元/吨之间盘整。由于5月铅蓄电池市场淡季态势加剧，铅蓄电池企业减产力度进一步上升，加之五一假期，少数企业放假时间长达半个月，铅消费量大幅缩水，即使在铅锭供应减量的背景下，铅锭仍出现累库的情况。 海外市场虽在5月初因关税影响缓和，呈现出探低回升的趋势，但5月海外LME铅库存月增2万余吨，制约铅价上涨空间，铅价运行多次止步于2000美元/吨关口。6月初，美国“对等关税”再起波澜，关税风险升级，打击有色金属普遍走弱，铅价亦是呈偏弱震荡 ，沪铅主力合约一度逼近16500元/吨关口。6月铅蓄电池市场淡季影响尚未解除，大部分生产企业多以销定产，又因正值年中时段，小部分企业存在年中提产冲量的情况。上旬现货铅价格跌破16500元/吨，下游企业陆续按需备库，铅锭由冶炼企业厂库向下游企业厂库转移，使得表观消费向好。6月中下旬后，国内铅冶炼企业检修增多，加上环保检查，再生铅企业迟迟未能复产，原生铅库存逐步被消化，铅价止跌回升，并在月末附近突破万七关口，沪铅主力合约最高至17270元/吨，刷新近3个月的新高。 回顾白银现货2025年上半年价格表现可以看出： SMM1#银2025年6月30日的均价为8671元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年上半年涨了1231元/千克，涨幅为16.55%。从其半年度均价的同比来看：SMM1#白银2025年上半年的日均价为8161.26元/千克，与2024年上半年SMM1#白银的均价6784.91元/千克相比，其半年度日均价同比上涨了20.29%。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 期银9月1日和9月2日盘中频繁刷新上市以来的新高，白银现货价格持续上涨，9月2日，SMM1#白银上午出厂参考均价为9821元/千克，均价较前一交易日上涨165元/千克，涨幅为1.71%。据SMM了解，银价持续突破新高后，下游多保持观望状态。 对于贵金属的后市表现，部分机构的看法如下： 金源期货研报指出：周一国际贵金属期货价格持续上涨，国际金价再创新高，白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元，COMEX白银期货创近14年新高。随着市场对美联储本月降息的乐观情绪日益浓厚，贵金属价格强势运行。上周五公布的美国7月PCE与市场预期一致，但仍显示通胀黏性。同时，消费者信心下滑，就业增长趋缓，令市场普遍预计美联储将在9月或之后重启降息。美联储旧金山分行行长戴利重申对降息的支持，理由是劳动力市场面临风险。市场对于美联储9月降息的预期持续强化。美国与贸易伙伴的谈判仍在继续，这在一定程度上增加了市场对未来不确定性的担忧，也使贵金属成为避险与投资的双重选择。此轮银价表现强劲，金源期货认为，白银的上涨主要是补涨逻辑主导，处于价值洼地的白银吸引了资金流入配置。今年以来我们一直强烈看好白银。虽然白银价格从年初至今上涨幅度已超过40%，但相对于屡创新高的黄金和处于历史高位的铜，目前白银不管是绝对价格还是相对价格，依然处于低位，金源期货继续看好银价的表现。 华泰证券最新研报指出，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息。重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中长期来看，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。需要留意的主要风险在于：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。 华尔街著名经济学家彼得·希夫日前在一场播客节目中谈论了其对黄金、金矿股、美元、加密货币等多种资产的看法。长期以来，希夫一直对黄金持坚定看多的观点，认为黄金是一种优越的价值储存手段。希夫指出， 未来的金价将比现在”高得多” 。“人们过去常常取笑我，因为几年前，当金价在1500、1900美元的时候，我说它会涨到5000美元，然后它就见顶了。但现在5000美元不是我的黄金目标价。现在的目标价要高得多。我不知道会涨到多少，1万还是2万美元。随着时间流逝和债务不断累积，金价将走高很多。”他表示。就短期而言，他给出了一个清晰的预测。“我认为，到今年年底，金价将很容易达到每盎司4000美元。明年或许能达到6000美元。谁知道呢？也许会更高。但还有很长的路要走。” 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 东莞证券研报认为：总体来看，白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，白银价格呈现震荡上行态势。当前白银价格在宏观情绪向好、供需缺口扩大及金银比加速修复的共振下，中长期上涨具备动能。 民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。 推荐阅读： 》铅价半年复盘：市场波动与未来趋势解读【SMM分析】

【济南：启动下半年第三轮汽车消费补贴 共计1200万元】 济南市2025年下半年第三轮汽车消费补贴活动于9月1日零时正式启动。本轮活动资金补贴额度共计1200万元，按照申报人提交资料的先后顺序先到先得，申领额度用完即止。本次补贴活动持续至9月30日24时。其间，消费者在济南市参与活动的汽车销售企业购置非营运乘用车新车，并取得符合活动时间要求的《机动车销售统一发票》，即可申请补贴。补贴面向个人和企业单位，不限户籍和上牌地区。（财联社） 【中信建投：下游需求进入传统旺季 锂价具备支撑】 中信建投研报表示，8月国内碳酸锂产量再创新高，突破8.5万吨，环增5%，同增39%。云母提锂及盐湖提锂产量显著回落，辉石提锂产量增长明显。下游需求进入传统旺季，预期向好，锂价具备支撑。（财联社） 【天奇股份：与亿纬锂能签订战略合作框架协议】 天奇股份(002009.SZ)公告称，公司签署《战略合作框架协议》，双方拟共同构建锂电池“制造-应用-逆向回收-再生利用”全链条闭环体系，通过强化回收网络布局、高效分选与再生利用等逆向供应链环节，共同构建锂电池全生命周期绿色价值链闭环。该协议预计将对公司本年度及未来的经营情况产生积极影响。（财联社） 【2连板德新科技：公司不直接生产固态电池】 德新科技(603032.SH)发布异动公告，截至本公告披露日，公司注意到目前市场上对于公司固态电池概念的热点情况。公司特此说明：公司不直接生产固态电池，子公司东莞致宏精密模具有限公司为下游锂电池生产企业、新能源设备制造企业提供能满足不同生产工艺、产品性能及应用需求的系列极片自动裁切高精密模具、高精密模切刀等产品及解决方案。此外，公司大股东新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司于2025年8月25日通过集中竞价方式减持其所持有的公司无限售条件流通股2,335,100股，占公司总股本的1%。（财联社） 【造车新势力8月交付量：“零小蔚”均创历史新高 理想“掉队”】 造车新势力陆续公布上月交付数据，整体呈现增长态势。零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车均创下单月交付量新高，而理想汽车受产品转换和销服体系调整的影响，单月交付连续三个月环比下降。其中，零跑汽车单月交付创57,066辆新高，同比增长超88%；小鹏汽车8月共交付新车37,709辆，同比增长168.66%；蔚来公司在8月交付新车31,305辆，同比增长55.16%；理想汽车在8月交付新车28,529辆，同比下降40.72%。（财联社） 【比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆与上年同期持平】 比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆，上年同期为37.31万辆；1-8月新能源汽车累计销量为286.4万辆，同比增长23%。比亚迪表示，公司2025年8月出口新能源汽车合计80,813辆。（财联社） 相关阅读： 能源金属、电池、固态电池板块一同拉涨！固态电池个股掀涨停潮 国轩高科两连板 【SMM分析】8月正极材料环比齐增 “金九银十”旺季已开启预热 东风联姻华科大 固态电池布局步入产学研深度融合新阶段【SMM分析】 半固态电池击穿10万级市场 上汽MG4以9.98万开启新时代【SMM分析】 原料紧缺&成本倒挂 电解钴冶炼厂积极挺价 钴盐市场涨势如何？【周度观察】 【SMM分析】2025年8月SMM国内碳酸锂总产量再创新高 同比大幅增加39% 【SMM分析】氢氧化锂8月产量环比下滑13% 9月存回升预期 【SMM分析】Manono锂矿纷争全纪录 【SMM分析】锂电回收市场8月采购量环比上涨 【SMM分析】近期回收事件新进展：8.12-8.16 【SMM分析】韩国电池巨头加码回收业务 【SMM分析】8月三元材料产量环比上升6.99% 【SMM分析】8月三元前驱体产量环比增长8.55% 【SMM分析】8月硫酸钴产量环比降低1.56% 【SMM分析】8月磷酸铁产量高增与结构分化并存 聚焦价格与品质的双重比拼 比利时艾维斯塔控股落户江苏金坛：开启亚洲战略布局【SMM分析】 【SMM分析】澳洲Core Lithium启动6000万澳元股权融资 加速Finniss锂矿项目重启进程 2025年8月固态电池市场分析：技术突破与产业进展【SMM分析】 【SMM分析】美国国税局调整电动汽车税收抵免规则，或推高美国三季度电动汽车产销 【SMM分析】7月鳞片石墨成交回暖 出口环比激增 277%

9月1日，金钼股份的股价出现涨停，截至1日14:28分，金钼股份涨10%，报16.5元/股。 消息面上，8月29日，金钼股份公告称，公司与紫金矿业签署《合作意向书》，双方就合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿达成初步意向。 合作背景与目标：紫金矿业和公司均为安徽金沙钼业有限公司股东，其中紫金矿业持股占比84%，公司持股占比10%。 金沙钼业拥有沙坪沟钼矿的矿业权，保有钼金属资源量 210万吨(含储量),平均品位0.187%，钼金属储量110万吨，平均品位 0.2%。 为尽快实现沙坪沟钼矿科学、规范、高效开发利用，双方本次签订《合作意向书》。 合作内容：甲方：紫金矿业集团股份有限公司， 乙方：金堆城钼业股份有限公司。 1.1甲方拟以成本价（拟出让股权的原受让价格加必要的财务费用）向乙方转让持有的金沙钼业部分股权。双方同意，如甲方先行将其持有的金沙钼业84%股权转让给甲方关联企业，则由甲方关联企业按本意向书的安排实施向乙方转让持有的金沙钼业部分股权事宜。1.2甲方（或甲方关联企业）本次拟向乙方转让金沙钼业24%股权。 本次转让完成后，甲方（或甲方关联企业）持有金沙钼业60%股权，乙方合计持有金沙钼业34%股权。 金沙钼业运营及沙坪沟钼矿开发建设由甲方主导。 1.3双方同意由金沙钼业与乙方共同出资在沙坪沟钼矿所在地另行设立冶炼公司（名称待定，下称“冶炼公司”），从事钼金属的冶炼及深度加工等业务。金沙钼业在冶炼公司的直接持股比例为49%，乙方在冶炼公司的持股比例为51%。冶炼公司建设运营由乙方主导。1.4在符合法律法规、市场公允定价原则及各方内控制度的基础上，金沙钼业按长协战略客户条件优先保障冶炼公司的原料供应。 谈及对公司的影响，金钼股份的公告显示：本次合作有利于公司进一步强化产业链，符合公司发展战略和整体利益，预计不对公司2025年度经营业绩产生重大影响。 金钼股份还提示：1.该意向书系双方基于合作意愿而达成的框架性意向约定，除承诺事项具有法律上的约束力外，其他均不作为任一方的任何投资承诺或保证，后续能否签订正式交易合同、签订时间等存在不确定性。2.本次合作最终方案、交易价格将根据尽职调查、审计、评估工作完成后，由交易双方协商确定，并履行相应的决策审批程序后，签署正式合作协议。3.本次合作未来若签署正式合作协议需经公司董事会审批，存在审议无法通过的风险。 4.公司将根据相关事项的进展情况，分阶段及时履行信息披露义务。 金钼股份8月23日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司锚定“质效量”倍增计划和“二次创业”目标，紧扣当期生产经营计划、新产业项目和新增长点打造、现代产业体系建设、标志性重点工作、“国之重器”科技研发等工作重心，顺利完成时间任务“双过半”目标，实现营业收入 69.59 亿元,完成年计划的53.51%，同比上升 5.55%； 实现利润总额 18.19 亿元，同比下降 8.73%，主要是由于公司根据发展战略布局增加高附加值产品自有原料储备，加工板块销量同比略有下降，利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益同比有所下降，同时公司持续科学组织生产，采取适时调整销售结构等措施克服不利因素影响。 主要工作成效有： ——生产经营稳中有增。深入落实生产经营“预防式”管理要求，持续提升生产精细化、标准化管理，全力挖潜增效、释放产能，推动产业链上下游衔接紧密顺畅，实现均衡稳定生产。上半年，主要产品产量超额完成计划，其中钼精矿产量完成年计划的 52%，同比增长0.11%；钼铁产量完成年计划的 54.3%，同比增长 12%，创历史同期新高。同时，强化各主钼产品单位加工成本管控，较预算均有不同幅度降低。 ——科技引领逐步突显。在研项目 77 项，按进度完成 76 项，整体进度完成91.8%。22项“国之重器”项目有序推进，多个项目取得有效突破，其中《低氧钼粉产业化项目》解决了钼粉生产全流程控氧难题，《大规格钼合金顶头全系列产品研发及产业化》成功打通单重760kg 钼顶头生产工艺，高端靶材斩获批量订单，特殊规格钼粉、G6 代靶材等新产品持续放量，TZM模具、大规格钼顶头完成客户验证。 ——市场营销业绩显著提升。公司坚持以销定产、以产促销，紧贴一线精准把握客户需求，加大高端用户开拓，深耕国内市场，重振外贸市场，努力实现当期收益最大化。上半年实现钼产品销售同比增长 5.11%，新开发客户 73 家，特别是深度对接重点院所，加速新应用场景的市场开拓，部分重要产品取得首批订单。 ——重点建设项目加快实施。一是采矿场及排土场淋溶水处理项目，污泥填埋场工程完成施工，淋溶水输送管线完成 95%工作量，泵站正在进行设备安装。二是金堆城钼矿总体采矿升级改造项目，东北帮扩帮已全部完成，已提交环境影响评价所需资料。三是钼合金薄壁管材生产线建设项目，场地基础施工完成 50%。四是按照集“高新材料+高新工艺技术+循环经济+绿色低碳美丽+数字智能”于一体的设计目标，全力筹备钼基材料锻造、钼化工、钼金属等新产线建设。 ——管理提升持续推进。一是安环根基持续夯实，成立公司应急指挥中心，实现重点部位安全环保预警数据可视化。二是合规管理能力显著增强，完成公司及下属单位法律合规体检和内控体系优化；上线合同管理系统，法人授权、签章审批联动，实现合同全流程闭环管理。三是深化改革推进有力，成立金属材料事业部，打造专业化金属产业经营平台，加快高端新产品培育步伐；优化调整市场营销组织架构，增设外贸部，提级管理香港华钼，国内外市场营销体系更加健全完善 对于报告期内核心竞争力分析，金钼股份表示：公司作为以钼为主的专业供应商，锚定“二次创业”的发展目标，努力让资源更有价值。 ——丰富的资源储备。公司掌控世界六大原生钼矿床之一的金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿，参股安徽金沙钼业和吉林天池钼业，资源保障能力强大。 ——完整的产业链条。 公司拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链，钼精矿产能达到 5 万吨/年，主要生产钼冶金炉料、化学化工、金属加工3 大系列30多种品质优良的各类钼产品，拥有规模化的供应和服务能力。 ——优良的产品质量。公司坚持“质量立命、客户至上”方针，实行全面质量管理体系，通过 IS09001 质量管理和 ISO10012 测量管理体系认证，主持制修订国家标准、行业标准50余项，建立健全了国内钼行业标准体系，各类检测设备处于行业领先，钼产品检测方法达到国际先进水平。 ——强大的研发实力。公司拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心，建立了以企业技术中心、博士后科研工作站、企业院士专家工作站为主体的技术研发平台，与一批知名科研院所、跨国公司建立了长期的产学研合作关系，形成“科学家+工程师+创客室+工匠”和“专家+工匠”人才创新驱动机制，引领中国钼工业技术的发展方向。 ——健全的营销网络。公司拥有完善的全球一体化营销网络，与一大批加工贸易商及众多世界 500 强企业建立了长期稳定的合作关系，销量占世界钼市场份额的12%以上，“JDC”品牌在业内享誉全球。 面向未来，公司以坚定的信心决心推进“质效量”倍增计划和“二次创业”目标，坚持“材装并进、高端绿色”发展总基调，坚持“科技、市场、人才”三个引领，着力科技自立自强，着力高端高附加值产品开发，着力绿数低碳赋能，实施“五级”延链建链， 力争5 年内达到10万吨钼精矿， 全面提升产业链供应链韧性和安全水平，加快形成新竞争优势，不断提升核心竞争力。 提及可能面对的风险时，金钼股份在其半年报中提及了产品市场价格波动风险：地缘政治、贸易纠纷、宏观经济等始终是影响公司产品市场的决定性和最敏感因素，对市场供求关系带来不同影响。公司作为国内国际一体化公司，涉钼贸易争端风险不可排除，从而可能导致钼价格的波动，对公司当期经营业绩造成较大影响。 金钼股份在其把年报中表示：2025 年上半年，国内外钼市整体走势呈现出先弱势下跌后再大幅反弹上涨的“V”型行情。 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾SMM钼铁60%今年上半年的历史价格可以看出来：今年6月30日钼铁60%的均价为240000元/基吨，与2024年12月31日钼铁60%的均价233500.00元/基吨相比，上涨了6500元/基吨，涨幅为2.78%。 9月1日，钼铁60%的均价为290500元/基吨，较前一交易日上涨0.35%。与2024年12月31日钼铁60%的均价233500.00元/基吨相比，上涨了57000元/吨，涨幅为24.41%。受上游矿端供应偏紧延续，下游需求呈现增量，8月钼价呈现偏强震荡。进入9月份，河南某矿山技改或仍需要一段时间，而其他地区增量有限，国内钼精矿开工仍难有回升，产量或环比持平为主。9月份国内不锈钢等含钼钢铁产量有望维持增长为主，8月份下旬国内钢厂集中入场，8月份钼铁钢招量已达1.3万吨，且大部分需要在9月交货，9月份钼铁产量难有下降预期，故9月份预计钼精矿供需错配格局延续，在海外进口难有较大增量预期的情况下，预计9月份钼市价格或仍在矿端供应紧张的驱动下维持高位震荡为主。后续仍需关注国内矿山复产及出货情况。 推荐阅读： 》8月份钼市上下游产量表现分化 9月矿端供应紧张或延续【SMM分析】

盛和资8月29日晚间披露2025年半年报显示：今年上半年，、受市场供需格局变化等因素影响， 稀土主要产品价格较去年同期实现上涨。 公司抢抓市场机遇，优化产品生产及市场营销，加强管理赋能及成本管控。2025 年上半年，公司实现营业收入 617,855.43 万元，同比增长 13.62%，归属于上市公司股东净利润37,690.62 万元，同比增长 650.09%。公司重点做了以下工作: 1.统筹国内国际，拓展海外资源布局 报告期内，公司强化全球化战略引领，成立非洲中心，以进一步聚焦及统筹目标区域业务的高效开展，加强资源整合与市场开拓，为提升公司上游资源保障能力提供坚实支撑。稀土方面，立足坦桑尼亚 Ngualla 稀土矿项目长期开发前景，通过多轮协商，公司与Peak 公司签署《方案实施契约》，约定公司以协议安排收购的方式收购 Peak 公司对外发行的全部普通股，目前该交易事项的审批工作正在推进过程中；此外，完成江阴加华、淄博加华并购项目交割，拓展了公司的业务版图。锆钛资源方面，坦桑尼亚 Fungoni 项目自去年年底投产至今已产出近2 万吨毛矿产品，预计至今年 9 月将达成 10 万吨重矿物/年的设计产能；Tajiri 项目建设工作正加快推进，预计今年年底可达到投产条件；马达加斯加重砂矿项目前期工作也在有序推进过程之中。 2.创新驱动发展，加快发展新质生产力 公司重视科技创新引领作用，通过优化生产工艺、开发新产品、推动数字化转型等手段，持续推动提质增效，加快发展新质生产力。报告期内，全南新资源完成高纯氧化镱生产线改造，进一步丰富了产品矩阵；晨光稀土金属工厂金属铽产线技改实现了反应转化率与收率的显著提升；废料回收工厂成功开发铈回收工艺，预计将提升经济效益。 报告期内，公司新获得 16 项专利授权及软件著作授权，牵头实施省级重大揭榜挂帅项目及重大专项产业化项目，进一步夯实了发展的科技根基。 3.完善公司治理，持续提升内部管理 报告期内，公司顺利完成第九届董事会及经营管理层的换届工作，根据新《公司法》及新修订的《上市公司章程指引》等法律法规有关要求修订完善公司章程及相关制度文件，进一步明晰各职能部门职责定位，强化财务管理与审计监督职能。公司坚守合规底线，在全公司范围内宣贯落实合规相关制度，开展合规工作监督核查，并督促存在薄弱环节的单位进行整改，为公司规范运作提供了有力保障。 4.实施节能降碳，践行绿色发展理念 作为一家负责任的关键原材料国际化供应商，公司高度重视节能环保相关工作。报告期内，盛和连云港公司 5.5MW 分布式光伏发电项目成功并网、海拓工厂 3.29MW 项目通过验收、盛和（全南）6MW 项目顺利启动，以上项目将为公司的生产运营提供稳定清洁的能源保障。此外，公司稳步推进稀土废料原料渠道开拓、三稀渣库等项目，后续有望推动循环经济业务迈上新台阶。 盛和资源介绍，上半年，公司主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务。公司的主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等。公司目前拥有稀土和锆钛两大主业。稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，实现了国内、国外的双重布局。锆钛业务涉及资源开采和选矿。 1、稀土业务 （1）稀土矿。公司在中国境内参股了冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司。参股的矿山公司按照市场化方式经营。公司在中国境外参股了美国 MP 公司、澳大利亚ETM 公司、Peak稀土公司、重要金属公司，并成为其第一大股东或重要股东。公司正在推动收购Peak 稀土公司100%股权的交割审批工作。 （2）稀土冶炼分离。目前公司在四川、江西、山东、江苏拥有稀土冶炼分离基地，四川、山东以轻稀土矿为主要原料，江西、江苏以南方离子型稀土矿、独居石氯化片、钕铁硼废料等为主要原料。公司还在广西、湖南参股了稀土冶炼分离企业。公司严格按照国家下发的生产指标开展稀土冶炼分离业务，所产稀土氧化物等产品部分通过公司下属企业加工成稀土金属等产品后再对外销售，部分直接对外销售。 （3）稀土金属。目前公司在四川、江西、内蒙古等地拥有稀土金属加工厂，主要将公司自产和外购的稀土氧化物加工成稀土金属对外销售，也会根据市场情况从事来料加工业务。 2、锆钛业务 公司的锆钛选矿业务位于海南省文昌市和江苏省连云港市，核准备案的原料处理能力为200万吨/年。公司从境外进口锆钛毛矿、中矿等重砂矿，在境内进行分选，产出锆英砂、钛精矿、金红石、独居石等，对外销售。此外，公司收购了嘉成矿业（上海）有限公司65%的权益和非洲资源公司 100%的股权，两家公司分别在马达加斯加和坦桑尼亚拥有锆钛重矿物矿权，为公司锆钛业务储备了丰富的资源。 盛和资源公告称：报告期内，公司的经营模式没有发生重大变化。 盛和资源公告称：根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》等规定，公司2025年第二季度（4-6 月）主要经营数据如下： 公司 2025 年上半年（1-6 月）主要经营数据如下： （以上经营数据为公司内部统计，未经审计，仅供投资者了解公司生产经营情况，敬请投资者审慎使用该等数据，注意投资风险。） 对于公司经营计划，盛和资源曾在其2024年年报中介绍：2025年，公司将努力发挥各业务板块的协同效应，充分利用好公司掌握的矿产资源优势，深入挖潜，不断提高生产经营效率，不断提升公司发展质量。2025年，全年计划实现营业收入150亿元。上述目标仅是公司的计划性安排，受市场供求关系影响较大，能否如期完成存在不确定性。2025年，公司将有序推进乐山15000吨/年抛光粉项目、境外稀土和锆钛资源项目，以及公司的其他投资等项目。通过新建、技改，提质增效，持续提升公司的市场竞争力。 谈及可能面对的产品价格波动风险，盛和资源在其2025年半年报中表示：公司的主要原材料为稀土精矿、海滨砂矿，主要产品为稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属、锆英砂、钛精矿等。原材料和产品的供需关系变化及价格波动将对公司的盈利能力产生重要影响。应对措施：公司将继续立足成本管理，通过技术创新，节能降耗，提高资源利用率，提高员工及设备效率，降低单位成本。同时加强行业研究、价格走势分析、延伸产业链、加强上下游协同等工作，增强对市场整体行情的把握以制定合理的生产和经营策略。 回顾SMM氧化镨钕今年上半年的价格走势可以看到：氧化镨钕6月30日的均价为444500元/吨，与其2024年12月31日的均价398000元/吨相比，今年上半年的涨幅为11.68%。而对比氧化镨钕2025年上半年的日均价430952.99元/吨与2024年上半年的日均价381350.43元/吨可以看出，其今年上半年日均价同比上涨了13.01%。 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 9月1日，稀土市场价格小幅上调，中重稀土涨幅明显。具体而言，氧化镨钕价格上调至59.8-60.2万元/吨，氧化镝价格上调至162-164万元/吨，氧化铽价格上调至725-730万元/吨。氧化镨钕受金属企业补库采购影响，市场低价货源减少，报价出现小幅上调。然而，受制于金属市场成交僵持，多数金属企业采取寻低补库的采购策略，导致氧化镨钕实际涨幅有限。中重稀土方面，铽的价格涨幅尤为显著。随着磁材大厂陆续发布对镝铽等中重稀土金属招标，金属铽市场整体交投情况得到明显改善。同时，受宏观消息面因素影响，中重稀土市场后市信心改善，金属企业对氧化铽采购活跃，导致低价氧化铽迅速收紧，价格快速上行。不过，铽的价格涨幅过快也引发了下游磁材企业的观望态度。整体来看，受下游采购需求影响，铽为主的中重稀土出现明显上涨，镨钕市场有小幅上涨。预计短期内，随着市场采购需求逐步回暖，稀土价格仍有上行空间。

SMM 9月1讯： 今日SMM1#铅均价较上周五持平为16725元/吨，再生精铅出货者不多，报价稀少，主流含税出厂价格贴水50-0元/吨，不含税出厂货源报15650元/吨左右。终端消费表现不佳，电池生产企业以销定产，叠加周一观望情绪较为浓厚，下游企业拿货积极性不高。今日再生精铅采购情绪为0.38，出货情绪为0.81（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格