创新的尽头是特斯拉？ 近日，路透社发布消息称，特斯拉在一体化压铸技术上取得重大突破，创新的点在于运用了3D打印技术和砂型模具，几乎可以将电动汽车的所有复杂底盘零件压铸成一个整体，最新压铸机的压力可达18000吨。 据了解，该技术是马斯克在3月份公布的特斯拉“开箱工艺”组装系统核心，有了这一技术创新，特斯拉新车的开发周期可缩短至18-24个月，生产成本可降低50%，工厂空间也将减少40%。 有意思的是，特斯拉一体化压铸技术刚有突破，极氪(配置|询价)也在9月15日发布了其一体化压铸工艺的最新成果——中段一体式压铸蜻蜓结构，丰田汽车随后也展示了其新型一体化压铸的原型设备，不得不说，各家车企追赶特斯拉的步伐还是很快的。 当然，除了一体化压铸技术，特斯拉还在超级充电、电池管理、电机驱动、功率器件材料、自动驾驶等技术方面有着诸多创新，甚至在营销模式和车辆外观内饰等方面开创了先河。 作为电动汽车一哥，特斯拉的这些创新点也正在被其他车企效仿，以一体化压铸技术为例，蔚来ET5、极氪009、高合Hiphi Z(配置|询价)等车型都采用了一体化压铸技术，小鹏也基于扶摇架构采用一体化压铸技术进行造车。 另外，特斯拉创新超级充电技术，并布局超级充电网络，小鹏、蔚来、埃安等车企也紧跟其后。 除此之外，特斯拉的直营销售模式也被各大车企借鉴应用，以至于如今商圈里的新能源汽车卖场几乎随处可见。 可以说，特斯拉引领了电动汽车行业的发展，无论是技术创新、产品创新，还是营销模式创新，都成为了其他车企效仿追求的目标。 解决电车难题 三电创新是关键 自2003年成立以来，特斯拉便凭借其技术创新搅动了整个汽车领域，开启了一场电动车和燃油车的争夺战。 作为全球电动汽车行业的龙头，特斯拉最大的技术创新便是在三电方面，包括电池、电控和电驱，而这些技术创新实际上也是为了解决电动汽车行业发展中遇到的一些难题，如续航短、充电慢。 单从电池来看，特斯拉是业界第一家采用锂电池的车企。特斯拉的锂电池在电池负极方面采用了硅材料，与传统电池的石墨负极相比，硅负极可以提高电池能量密度，从而提高电池的储能能力。 另外，特斯拉在电池正极方面采用了磷酸铁锂材料，相比于传统的钴酸锂电池，磷酸铁锂电池更加安全、稳定，而且成本更低，不容易发生过热和着火等问题。同时，磷酸铁锂材料也具有较高的能量密度和充放电效率，可以提高电池的续航能力和使用寿命。 总的来说，锂离子电池是一种高能量密度的电池，它具有体积小、重量轻、充电时间短、使用寿命长等优点。 实际上，锂离子电池是在电池正负极材料方面的创新，并不能算是特斯拉首创，只是特斯拉将其带到了电动汽车领域，而大圆柱电池则是在电池封装形式上的创新。 根据电池封装形式，锂电池可以分为方形、圆形与软包三种形态，特斯拉目前已经推出了18650、21700和4680三代圆柱电池，其中数字代表的是圆柱电池的直径和高度，比如4680电池的直径为46mm，高度为80mm。 2008年，特斯拉Roadster上市，该车搭载松下生产的18650电池，特斯拉由此开创了圆柱电池在动力电池领域的应用先河；2017年，特斯拉与松下联合推出21700圆柱电池并上车Model 3，2020年9月，特斯拉发布4680大圆柱电池，从2022年开始，部分Model Y已经搭载4680大圆柱电池。 从性能上看，特斯拉的21700电池单体能量较18650电池提升了50%，4680电池较21700电池能量提升了5倍，功率提升了6倍，续航对应提升16%。 另外，由于电池的尺寸增加，同等电容量的电池组所需要的结构件就会相应减少，整体电池包的空间利用率也会增加，从而降低成本。 在电池管理方面，特斯拉BMS系统采用了主从架构，主控制器 （BMU） 负责高压、绝缘测试、高压互锁、接触器控制、对外部通信等功能，从控制器 （BMB） 负责单体电压、温度测试，并上报BMU。 同时，特斯拉还采用了先进的软件算法和智能控制技术，可以在电池充放电过程进行精细控制，避免过充、过放等问题，并且可以监测电池的状态和健康状况，提前预警和修复电池。 而在电驱动方面，特斯拉率先在逆变器上下功夫，直接采用碳化硅功率器件，由于碳化硅具有耐高压性、低导通电阻、耐高频､耐高温等优点，特斯拉的电能转换效率也有明显增加，其中续航里程能够提升5-10%。 除了逆变器，特斯拉在电驱动方面的创新还有扁线电机，电机从此前的圆线到扁线，定子绕组所用的导线从多根细的圆线变成几根粗的矩形导线，其本身也因此有着体积小、效率高、导热强、温升低、噪音小的优势。 另外，特斯拉在造车工艺上也在不断创新，一体化压铸技术便是典型例子。一般来说，传统汽车制造分为冲压、焊装、涂装、总装四个步骤，整车厂需要将各类冲压件进行焊装，然后拼接成车身，再进行涂装、总装制造成整车，流程比较繁琐，而特斯拉的一体化压铸技术相当于用一个模具直接造出车身，化繁为简，将多个零部件一次压铸成型。 值得一提的是，就在几天前，有消息称特斯拉一体化压铸技术再次取得突破，基于3D打印技术和砂型模具，特斯拉目前的技术几乎可以将电动汽车的所有复杂底盘零件压铸成一个整体，大幅降低了生产成本。 综合来看，特斯拉在锂离子电池、大圆柱电池、BMS、碳化硅逆变器、扁线电机和一体化压铸技术上的突破，带动了整个行业的迅速发展，同时也是电动车向燃油车发起挑战的最大底气。 模仿人类真实驾驶 开创纯视觉方案 除了三电技术方面的创新，特斯拉在自动驾驶方面也是不走寻常路，其中最主要的创新便是纯视觉方案。 目前，行业内的自动驾驶大致有两条路线，一是依靠高精地图实现自动驾驶，二是特斯拉提出的纯视觉方案，也称为端到端大模型技术路线。 简单来说，特斯拉的纯视觉方案就是模仿人类的真实驾驶，用眼睛观察、大脑思考、手脚操作，而实际上要彻底走通这条路并不简单，最关键的一步便是找到人类驾驶过程中大脑思考的替代方案。 对此，特斯拉采用了端到端大模型技术方案，也就是所谓的感知决策一体化。与传统的自动驾驶路线不同，端到端大模型取代了此前用于感知、描述、预测和规划的多个模块，让自动驾驶从一端输入图像数据，一端输出操作控制。 而特斯拉自动驾驶之所以能够做到接近人类真实驾驶，主要是因为大量的数据支撑。今年8月底，马斯克在X上直播路测了特斯拉FSD V12，全程45分钟仅接管一次，马斯克在直播中反复强调特斯拉FSD系统中没有任何条件判断代码，而是系统直接做出判断。 换句话说，特斯拉的端到端大模型技术相当于自动驾驶中的ChatGPT，大模型经过大量的真实驾驶数据投喂，基于深度学习和强化学习已经形成了自动驾驶的能力，能够应对绝大多数驾驶场景。 另外，特斯拉端到端大模型的数据投喂主要来自于特斯拉的影子模式，为了推进自动驾驶的自我演化，特斯拉给每一台车都配备了影子模式，影子模式会在用户驾驶过程中采集各类驾驶数据，并将收集到的数据上传至云端进行分析，最后实现无限接近人类真实驾驶。 按照马斯克的说法，特斯拉FSD的安全指数将是人类驾驶员的10倍，通过软件更新，特斯拉可以从需要人工干预转向完全自动驾驶，这是一个非常重要的里程碑。如果特斯拉FSD能够完全落地，那么自动驾驶行业也将迎来拐点时刻。 从设计到营销 特斯拉创新依旧 如果说特斯拉的技术创新是其立身之本，那么其在产品设计、营销和服务体系方面的创新则是锦上添花，但也绝对算是遥遥领先。 从外观上看，特斯拉的隐藏式门把手几乎是车圈首创，而这也是为了降低风阻而采用的设计，整车外形设计也比较简约，造型极具未来感。 从内饰上看，特斯拉取消了一切能够取消的物理按钮和仪表盘，取而代之的是一块中控屏，甚至在Model X/S和新款Model 3中，特斯拉还取消实体换挡按钮，直接在中控屏上进行换挡操作。 而在营销模式上，特斯拉采用直营模式，省去了经销商的中间差价，销售价格更加透明，而在大商圈开门店和体验中心更接近消费者，能够更快打入消费者，传播品牌价值和观念。 另外，特斯拉还采用了定金模式，也就是先交定金排队，然后等一段时间才能提车，实际上特斯拉的一部分造车资金便是来自于用户的定金，一定程度上解决了资金问题。其中最夸张的是，特斯拉赛博卡车目前的订单已经超过200万辆，仅定金便超过2亿美元（约合人民币14.59亿元），这对很多车企来说都是一笔不小的资金。 为了解决充电难的问题，特斯拉还布局了超级充电网络，不仅卖车、还卖电。 截至目前，特斯拉已经在全球建立了5万个超级充电桩，在中国建设的超级充电桩也超过1万根，9月15日，特斯拉官方在X平台上晒出了其第5万个超充桩照片。 从今年6月份开始，特斯拉还频频向其竞争对手开放其超级充电网络，通用、福特、Stellantis和丰田等车企相继接入特斯拉超充网络。 可以说，特斯拉之所以能够成为电动汽车界的扛把子，最大原因便是其全产业链源源不断的创新。 模仿or超越 车企纷纷对标特斯拉 毫不夸张的说，目前电动汽车行业只有两类车，一类是特斯拉，另一类则是对特斯拉的模仿和创新，而这些创新最后大多都会指向一个原型，那便是特斯拉。 从最核心的三电技术来看，以电池为例，特斯拉2020年推出大圆柱电池方案，2022年9月，宝马官方宣布自2025年开始在“NEUE KLASSE新世代”车型中使用4680大圆柱电芯，并与宁德时代、亿纬锂能签订合约。另外，蔚来和蜂巢能源最近也在成立合资公司，双方将共同开发大圆柱电池，预计会在2025年量产。 在电驱动方面，小鹏G6(配置|询价)、智己LS6所搭载的800V架构的关键都是碳化硅功率器件，另外，小鹏G6还采用了8层扁线油冷电机，能够耐高电压并降低损耗，同时，大众、蔚来和比亚迪也都在扁线电机上进行了布局。 至于一体化压铸技术，比较典型的代表是蔚来ET5、极氪009以及高合HiPhi Z这几款车型。 自动驾驶技术方面，小鹏自称其XPILOT是国内唯一拥有端到端自研技术并实现量产的自动驾驶系统，除此之外，广汽也在走纯视觉自动驾驶技术方案，其自主研发的XTracker方法在2022年8月的nuScenes自动驾驶测试竞赛中还夺得了纯视觉榜单全球第一。 超级充电桩方面，小鹏也是继特斯拉之后布局最多的车企。截至今年8月，小鹏汽车超快充网络覆盖超过100城，目前，全国已有超过230座小鹏S4超级充电站。另外，小鹏还在不断完善充电网络。数据显示，小鹏充电网络已覆盖全国337个地级行政区和直辖市，全国范围内拥有超1000座小鹏自营充电站提供服务（含S4超快充）。 近日，小鹏汽车智慧充电科技有限公司总经理高翔表示，公司将在2025年底建成3000座超快充站，2027年底建成5000座。 在外观和内饰方面，如今的新能源汽车几乎已经标配了隐藏式门把手，车内屏幕更是有过之而无不及，车企不仅换装中控屏，甚至还在尺寸和数量上远远超出特斯拉。 另外，在营销模式上，商圈的新能源汽车卖场已经随处可见，订单模式也已成业界常态，这些曾经的创新已经不再是创新，甚至对一些车企来讲，直营模式或许并不适合，其中所耗费的人力和资金远远高于收益。 特斯拉成新能源车圈风向标 实际上，我们在谈创新的时候，主体一直都是少数人，而作为少数人的特斯拉，无论是在技术还是营销上面，都有着许多过人之处，也堪称车企的风向标。 而这个风向标，向内可以说是产品的技术和价值导向，往外则是产品的价格导向。今年以来持续的价格战，正是由特斯拉年初的一轮降价引发的，而特斯拉的产品价值也决定了其能够在价格上有着很大的话语权。

SMM 9月25日讯：近期，一体化压铸“大王”美利信发布投资者机构调研记录表，其中提及公司镁合金压铸的进展情况，美利信表示， 公司与重庆大学国家镁中心等单位联合开发，成功试制出了镁合金一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型汽车压铸结构件。 公司在镁合金方面做了大量研究及工艺试验，后续也会根据市场及客户需求，进行镁合金等轻量化材料开发及产业化推广应用，公司在子公司马鞍山安徽美利信智能科技有限公司生产基地预留了部分生产场地和空间，未来视客户需求决定投入时间。 对于一体化压铸，美利信表示， 随着新能源汽车市场的不断扩大和技术工艺的进步，公司认为一体化压铸技术的应用前景广阔。公司进入一体化压铸领域较早，在人才引进、项目研发上进行了很多前期投入，目前公司一体化压铸产品的质量也得到了客户的充分认可，后续公司将继续深耕一体化压铸领域，提升产品质量，积极开拓市场和客户，进一步提升一体化压铸生产效率和产品竞争力。 值得一提的是，在此前 2023中国工博会暨（第五届）中国汽车新材料应用高峰论坛-汽车结构件发展论坛 上，SMM高级分析师曲健汇还曾提及一体化压铸，其表示，一体化压铸顺应了汽车轻量化的发展趋势，前景可期。在特斯拉的示范效应下，多家车企均已开启一体化压铸技术的研发及应用，同样带动产业链中设备厂、零部件厂及材料厂积极布局此领域。为了实现双碳目标、降低生产成本以及满足整车厂材料中提高废铝比例的要求，未来再生系合金材料依然是发展趋势。 此外，在该峰会的圆桌访谈环节，力劲集团作为超大型压铸机的重要企业，也提到了关于超大型压铸机研发方面面临的问题以及未来布局的相关话题，力劲集团一体化压铸专家钱勇表示，从压铸行业的发展历史来看，压铸设备的发展是随着汽车行业的发展而迅速推进的，在压铸装备领域，整个汽车行业对于压铸装备的占比超过60%。传统的汽车时代，做传统的发动机钢体、壳体，3000吨的压铸设备就可以满足生产。到后来的结构件，4000吨的压铸设备也基本可以满足生产。在新能源汽车到来之后，压铸设备得到了一次飞速增长的机会，7000吨、9000吨以及12000吨压铸设备的推出用来满足整个产品端的要求。 》点击查看详情

一体化压铸技术火了。 当特斯拉宣布一体化压铸技术取得新突破后，这项技术就在上市公司互动平台上被广泛提问。作为造车新一代技术，《科创板日报》记者了解到， 一体化压铸背后有四大关键词，分别是设备、模具、材料和工艺。 湖南一家工业机器人领域的产业链企业负责人告诉《科创板日报》记者，这实际上是主机厂和设备公司之间的磨合。 “力劲科技作为设备供应公司，愿意与特斯拉一起去测试、合作，慢慢推出了一体化压铸生产工艺，让汽车工艺上的几百个零部件减少到几个，大大节约制造成本。 ” 不过一级市场中，近年来与一体化压铸相关的模具、压铸件制造商融资事件并不多见。 哪些行业公司在融资？ 上文提到的力劲科技，今年9月过发生过一笔融资，金额是数十亿元。 9月14日， 力劲科技公告称，先进制造产业投资基金二期（有限合伙）与公司、深圳力劲、深圳领威等订立增资协议，对深圳力劲增资11.5亿元-15亿元，扩大注册资本约9.47%-12%。 力劲科技的核心业务是压铸机，近三年来收入复合增速达32.81%。 成为特斯拉一体化压铸工艺技术的首个供应商后，国内多家车企亦开始直接或者间接采购其压铸机产品。 与此相对应，先进制造产业投资基金二期以高于力劲科技整体估值的价格进行增资，估值PE约23倍，PB为5倍。 此前的今年4月， 重庆美利信与广东坚朗五金亦先后完成上市和定向增发， 融资金额分别为17.1亿元和19.82亿元，前者为精密压铸生产商，方向是5G领域；后者定增的目的，旨在实施一体化五金系统及配套件战略。 再往前看， 金属3D打印模具设备公司宁波匠心 完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为草稚星基金，此前宁波知识产权基金对其进行过天使轮投资；2月， 合金压铸件制造商舜富精密 完成A轮融资，这是一家压铸模具公司…… 此外， 今年年初还发生一笔海天国际等拟增资海天智胜。 1月3日，海天国际控股有限公司（01882.HK）旗下全资子公司海天塑机集团有限公司、Ascension Tech Holding Limited、VNTR IX HK Holdings Limited等，拟增资海天智胜金属成型设备有限公司34300万元，占增资后总注册资本的17.15%。 总体来说， 今年压铸模具、压铸机领域融资事件中，早期阶段有2笔，上市和非控制权收购事件达到4笔。2022年，上市、Buyout、非控制权收购等也为主流。 上述企业负责人告诉《科创板日报》记者，该领域属于装备制造业，要取得技术突破难度不小，不仅需要丰富的工厂管理和实地生产经验，还要不断进行研发投入。 在这位企业实控人看来， 一体化压铸技术可以减少工艺流程、降低成本，但其本身工艺技术难度不低，良品率容易参差不齐。 “有了3D打印数学建模技术后，也不是百分之百就能保证压铸件达到良品要求。受温度、材料、环境等影响，一体化压铸技术在生产工艺上可能出现偏差，进而导致单件压铸成本高昂。” “特斯拉既然宣布一体化压铸技术取得新突破， 说明在设备、模具、材料和工艺上特斯拉都取得了进展，并在国内找到强大供应商， 能提供创新式造车服务。”该企业家说。 设备与材料是关键，一批装备公司“站”起来了 回到一体化压铸技术， 设备、模具、材料和工艺是四大关键词。 上述企业负责人表示， 要实现一体化压铸技术，首先是设备。 “产业链上，特斯拉是主机厂，需要大量设备在工厂运行，实现工艺流程的运转。其中，3D打印是设备装备环节。” 3D打印并不是新鲜概念，几年前就已出现，但一直没有大规模商业化应用。 “这主要是3D打印成本高昂。跟传统生产工艺冲压相比，3D打印在数据模型下确实可以一次性打印铸件，但压铸通常使用铝合金、镁合金、锌合金等，材料费用高企。” 这位企业负责人表示， 3D打印确实是先进技术，难度在于材料选择。 “此次特斯拉取得突破，原因之一就是使用工业砂制作测试模具，成本只有金属原型的3%。” “ 材料突破后，就是工艺。 3D打印可以精密地在电脑上画出模具，包括模具精度、尺寸以及重量，之后设备开始打印。在这个环节中，压铸件精度越高，3D打印的一体化压铸成本优势越能体现。” “因为与传统冲压工艺相比，冲压的设备更加便宜，具备规模优势。 3D打印胜在高精度，当汽车模具最后只需要几个零部件后，一体化压铸技术反而降低了中间成本，让3D打印有了用武之地。 ” 该企业负责人认为，在生产理念上，特斯拉完全跳出了传统造车思维，颠覆了这一行业。 最重要的是，特斯拉在中国找到了好的供应链，实现了成本优势。“这种工艺生产上的极致体验，是中国装备产业高科技的体现，也是特斯拉在中国发展，实现双赢的结果。” 有研究显示，截至目前，有关一体化压铸技术，在中国已有一批材料、压铸机、工艺与模具公司成长起来。材料公司中 立中集团、帅翼驰、华人运通 与 上海交大、广东鸿图 ；压铸机设备公司中 力劲科技、伊之密 ；工艺与模具中 文灿股份、广东鸿图、拓普集团、泉峰汽车、旭升股份、爱柯迪 等，均在行业中具有了一定的技术壁垒。

据媒体援引五位知情人士消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得技术突破，这将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键所在。通过这项突破，特斯拉可以将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸称一个整体，而非仅压铸约400个零部件。 据悉，这一新技术是特斯拉“开箱工艺（Unboxed Assembly Process）”组装系统的核心——特斯拉3月公布该组装系统时曾表示，其将用于支持生产低价车型，预计可以将电动汽车的生产成本降低50%，并将工厂空间减少40%。消息人士指出，有了这项新技术，特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车，而目前其大多数竞争对手可能需要3-4年时间。一体压铸的特点是生产高效，降低成本。中信证券认为2023年就会有一批压铸试件下线，再经过一年的整车试验，2024、2025年是这一批企业量产车型的集中爆发期。华泰预计2025年和2030年行业平均会达到单车价值量6250元-11250元。每1000万辆车就是625亿和1125亿的市场空间。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 伊之密 已完成6000吨、7000吨、8000吨及9000吨超大型压铸机研发，9000吨超大型压铸机已与一汽完成签约。 广东鸿图 是国内汽车铝合金精密铸件龙头。公司已经引入全球首台6800T超大型压铸机，并在高要生产基地试制成功，公司将以此为契机，开启12000T超级智能压铸单元以及新能源汽车一体化前舱总成等关键核心轻量化部件的研发工作。

SMM 9月15日讯：9月15日，一体化压铸板块盘中震荡走高，多利科技盘中涨停，美利信张超17%， 春兴精工、文灿股份、立中集团等多股涨超5%，广东鸿图、嵘泰股份等多股跟涨。 个股方面，多利科技近日发布公告称，公司拟与江苏金坛经济开发区管理委员会签署投资合作协议，公司拟在江苏金坛经济开发区投资新建“汽车精密零部件及一体化底盘结构件项目”。据悉，该项目计划总投资30亿元，分两期实施，具体投资进度公司将统筹规划，可以根据行业发展及公司财务状况等实际情况进行调整。与此同时，公司全资子公司昆山达亚近日收到国内某头部新能源汽车制造商的定点意向书，确认昆山达亚为客户某项目的后地板铸件供应商，为其提供一体化压铸后地板零部件。 众所周知，出于节能环保的需要，近年来，日益严格的节能减排标准以及新能源汽车的快速发展均对汽车轻量化提出更为迫切的需求，汽车轻量化成为世界汽车主要发展方向之一。 SMM认为，一体化压铸顺应了汽车轻量化的发展趋势，特斯拉于2020年实际应用于ModelY的后地板制造，将原方案中的七八十个冲压焊接零部件集成为一个铸件，实现了30%的减重及40%的降本。在特斯拉的示范效应下，多家车企均已开启一体化压铸技术的研发及应用，同样带动产业链中设备厂、零部件厂及材料厂积极布局此领域。 当前，新能源汽车行业蓬勃发展，市场有预计称2025年到2030年新能源汽车渗透率或达到40~50%左右，在这一背景下，新能源汽车对轻量化的要求更加迫切及突出，一体化压铸未来可期。 值得一提的是，通过一体化压铸等技术，车企可以实现降本增效的目的。此前有知情人士透露，特斯拉新款Model3进一步减少零部件数量以及降低内饰的复杂性，采用一体化压铸工艺，加上零部件数量减少的规划，可能使其生产成本降低高达14%。 且据9月15日最新消息，据据外媒援引五位知情人士消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得重大技术突破，这是特斯拉“开箱工艺”的核心，也将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键。通过这项突破，特斯拉可以将电动汽车的几乎所有复杂底盘零件压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。且特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车。 机构评论 太平洋证券研报指出，电动车方面，特斯拉通过一体化压铸、4680电池、FSD等技术进一步降本增效，并有望通过推出Cybertrack、Model3焕新版等新车型及改款车型增加销量弹性，从而提升电动车及相关产品的竞争力和盈利水平。 此前华泰证券研报也提到，汽车轻量化应用优势显著，可解决汽车能源消耗+续航焦虑+提高性能的痛点需求。

中金公司研报指出： 行业近况 中金公司估计7 月当月注塑机和小型压铸机国内外需求仍然相对平淡（7、8 月为传统淡季），景气拐点仍需等待，但中金公司认为景气底部已现；一体化压铸产业趋势延续。 评论 注塑机：7 月传统淡季，中金公司估计需求同比改善，环比回落，景气拐点仍需等待，但底部已现。根据中金公司近期对设备厂的调研，中金公司判断7 月注塑机需求仍然相对平淡，环比6 月需求或有下降，同比或仍有单位数增长。 分结构看，中金公司判断海外需求强于国内；大小机型需求均较为平淡。毛利率端看，中金公司估计行业订单不饱和下价格竞争情况仍存、以刺激需求，但原材料成本下行或对毛利率形成一定支撑。制造业高频数据方面，7 月制造业PMI为49.3%，较6 月提升0.3 个百分点，连续2 个月有所回升，但仍处收缩区间；其他通用设备来看，6 月国内工业机器人产量4.0 万台，同比-12.1%；金属切削机床产量5.5 万台，同比持平；景气尚未回暖。 压铸机：超大型&大型压铸机需求较好，小型压铸机与注塑机情况类似。 中金公司判断，小型压铸机下游需求与注塑机较为类似，仍未见显著恢复，但1,000T以上大型压铸机得益于汽车轻量化，需求景气得以延续。此外中金公司认为，一体压铸正在从1 向10 发展，产业趋势进一步深化，未来技术迭代和降本可期。压铸设备端，力劲科技已率先出货12,000 吨设备并公告与广东鸿图共同研发16,000 吨超大型压铸设备，中金公司判断其目前超大型压铸机在手订单充沛并正积极向海外开拓新客户，杭州湾产能或于Q3 投产、以加速订单消化；伊之密目前已完成6,000 吨~9,000 吨超大型压铸机研发，9,000 吨压铸机一次试模成功，并已累计获得10 台左右超大型压铸机订单，建议持续关注其与一汽、长安的合作进展，五沙第三工厂也已于去年投产、可年产大型&超大型压铸机100 台，产能储备充沛。 估值与建议 短期建议投资者密切关注下游需求拐点的出现，长期中金公司看好具备产业竞争力的海天国际、伊之密、力劲科技；维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。 风险 注塑机需求不及预期；竞争加剧；一体压铸工艺渗透不达预期。

华泰证券研报显示： 1H23 公司收入同比+45%，净利润同比+44%，业绩实现高增长公司发布1H23 业绩公告：1H23 收入同比+45%至9.19 亿元，归母净利润同比+44%至0.73 亿元；2Q23 收入同环比+71%/+10%至4.82 亿元，归母净利润同环比+124%/+20%至0.37 亿元，公司整体实现业绩高增。 2Q23 毛利率改善明显，费用端控制成效良好，看好后续释放更大利润弹性1H23 业绩高速增长受益于：1）收入端上，基本盘业务与新能源业务齐增长，在手订单稳步放量。1H23 公司后轮转向项目配套保时捷、宝马、奥迪、小鹏等高端车型的项目逐步量产；空气悬架铸件顺利量产，供货大幅增加；配套国内头部新能源OEM 的电控项目也如期量产交付。2）成本端上，公司毛利率1H23 同比-0.02pct 至23.33%、2Q23 同环比+3.60/+1.77pct 至24.17%，2Q23 毛利率改善明显可能得益于公司产品放量释放了规模效应；3）费用端上，公司期间费率1H23 同比-0.23pct 至14.26%，其中销售费率同比-0.17pct 至1.68%、管理费率同比-0.56pct 至8.25%，降本提效显著。 新能源业务深度扩展赋予业绩高增长性，一体化压铸订单值得期待公司积极开拓国内外头部新能源客户，转型至OEM 主机厂和Tier 1 客户并重的多元化结构，有望增强业绩增长动力与抗风险性。22 年至今公司先后获国内领先新能源OEM 电控项目定点、全球头部新能源OEM 电动皮卡电机端盖和辅助底板铸件的铸件定点，1H23 前者如期量产交付，后者试制成功，同时公司配套中重卡的变速箱壳体顺利交样，转向系统斩获Tier 1 配套蔚小理、宝马等OEM 的重大新项目。公司在手订单充裕，同时大吨位高精度铸件进展顺利，为后续业务开拓奠基，我们看好公司业绩的高增长性。 1H23 产能如期提升，大型一体化压铸件蓄势待发1H23 嵘泰压铸二厂/珠海二厂/墨西哥二期完成厂房建设，推进设备安装调试，其中：1）嵘泰二厂的3000T-3500T 压铸机已投产，9000T 设备如期已安装，我们认为一体化压铸有望加强公司大型化结构件的生产能力，后续客户拓展值得期待。目前公司持续与储能客户和OEM 洽谈业务，公司预计2H23开始试制零件。2）在北美市场广阔+美墨加协定的政策限制下墨西哥建厂有必要性+可就近配套北美客户下，墨西哥为我国汽零厂出海首选地点。公司率先在墨西哥建厂且较早盈利，1H23 二期工厂的14 台800T-4500T 压铸机陆续安装，我们看好墨西哥工厂交付量持续上涨，助力公司开拓海外市场。 风险提示：新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；贸易政策变动风险；单一产品占比较高风险。