一体化压铸技术火了。 当特斯拉宣布一体化压铸技术取得新突破后，这项技术就在上市公司互动平台上被广泛提问。作为造车新一代技术，《科创板日报》记者了解到， 一体化压铸背后有四大关键词，分别是设备、模具、材料和工艺。 湖南一家工业机器人领域的产业链企业负责人告诉《科创板日报》记者，这实际上是主机厂和设备公司之间的磨合。 “力劲科技作为设备供应公司，愿意与特斯拉一起去测试、合作，慢慢推出了一体化压铸生产工艺，让汽车工艺上的几百个零部件减少到几个，大大节约制造成本。 ” 不过一级市场中，近年来与一体化压铸相关的模具、压铸件制造商融资事件并不多见。 哪些行业公司在融资？ 上文提到的力劲科技，今年9月过发生过一笔融资，金额是数十亿元。 9月14日， 力劲科技公告称，先进制造产业投资基金二期（有限合伙）与公司、深圳力劲、深圳领威等订立增资协议，对深圳力劲增资11.5亿元-15亿元，扩大注册资本约9.47%-12%。 力劲科技的核心业务是压铸机，近三年来收入复合增速达32.81%。 成为特斯拉一体化压铸工艺技术的首个供应商后，国内多家车企亦开始直接或者间接采购其压铸机产品。 与此相对应，先进制造产业投资基金二期以高于力劲科技整体估值的价格进行增资，估值PE约23倍，PB为5倍。 此前的今年4月， 重庆美利信与广东坚朗五金亦先后完成上市和定向增发， 融资金额分别为17.1亿元和19.82亿元，前者为精密压铸生产商，方向是5G领域；后者定增的目的，旨在实施一体化五金系统及配套件战略。 再往前看， 金属3D打印模具设备公司宁波匠心 完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为草稚星基金，此前宁波知识产权基金对其进行过天使轮投资；2月， 合金压铸件制造商舜富精密 完成A轮融资，这是一家压铸模具公司…… 此外， 今年年初还发生一笔海天国际等拟增资海天智胜。 1月3日，海天国际控股有限公司（01882.HK）旗下全资子公司海天塑机集团有限公司、Ascension Tech Holding Limited、VNTR IX HK Holdings Limited等，拟增资海天智胜金属成型设备有限公司34300万元，占增资后总注册资本的17.15%。 总体来说， 今年压铸模具、压铸机领域融资事件中，早期阶段有2笔，上市和非控制权收购事件达到4笔。2022年，上市、Buyout、非控制权收购等也为主流。 上述企业负责人告诉《科创板日报》记者，该领域属于装备制造业，要取得技术突破难度不小，不仅需要丰富的工厂管理和实地生产经验，还要不断进行研发投入。 在这位企业实控人看来， 一体化压铸技术可以减少工艺流程、降低成本，但其本身工艺技术难度不低，良品率容易参差不齐。 “有了3D打印数学建模技术后，也不是百分之百就能保证压铸件达到良品要求。受温度、材料、环境等影响，一体化压铸技术在生产工艺上可能出现偏差，进而导致单件压铸成本高昂。” “特斯拉既然宣布一体化压铸技术取得新突破， 说明在设备、模具、材料和工艺上特斯拉都取得了进展，并在国内找到强大供应商， 能提供创新式造车服务。”该企业家说。 设备与材料是关键，一批装备公司“站”起来了 回到一体化压铸技术， 设备、模具、材料和工艺是四大关键词。 上述企业负责人表示， 要实现一体化压铸技术，首先是设备。 “产业链上，特斯拉是主机厂，需要大量设备在工厂运行，实现工艺流程的运转。其中，3D打印是设备装备环节。” 3D打印并不是新鲜概念，几年前就已出现，但一直没有大规模商业化应用。 “这主要是3D打印成本高昂。跟传统生产工艺冲压相比，3D打印在数据模型下确实可以一次性打印铸件，但压铸通常使用铝合金、镁合金、锌合金等，材料费用高企。” 这位企业负责人表示， 3D打印确实是先进技术，难度在于材料选择。 “此次特斯拉取得突破，原因之一就是使用工业砂制作测试模具，成本只有金属原型的3%。” “ 材料突破后，就是工艺。 3D打印可以精密地在电脑上画出模具，包括模具精度、尺寸以及重量，之后设备开始打印。在这个环节中，压铸件精度越高，3D打印的一体化压铸成本优势越能体现。” “因为与传统冲压工艺相比，冲压的设备更加便宜，具备规模优势。 3D打印胜在高精度，当汽车模具最后只需要几个零部件后，一体化压铸技术反而降低了中间成本，让3D打印有了用武之地。 ” 该企业负责人认为，在生产理念上，特斯拉完全跳出了传统造车思维，颠覆了这一行业。 最重要的是，特斯拉在中国找到了好的供应链，实现了成本优势。“这种工艺生产上的极致体验，是中国装备产业高科技的体现，也是特斯拉在中国发展，实现双赢的结果。” 有研究显示，截至目前，有关一体化压铸技术，在中国已有一批材料、压铸机、工艺与模具公司成长起来。材料公司中 立中集团、帅翼驰、华人运通 与 上海交大、广东鸿图 ；压铸机设备公司中 力劲科技、伊之密 ；工艺与模具中 文灿股份、广东鸿图、拓普集团、泉峰汽车、旭升股份、爱柯迪 等，均在行业中具有了一定的技术壁垒。

据媒体援引五位知情人士消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得技术突破，这将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键所在。通过这项突破，特斯拉可以将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸称一个整体，而非仅压铸约400个零部件。 据悉，这一新技术是特斯拉“开箱工艺（Unboxed Assembly Process）”组装系统的核心——特斯拉3月公布该组装系统时曾表示，其将用于支持生产低价车型，预计可以将电动汽车的生产成本降低50%，并将工厂空间减少40%。消息人士指出，有了这项新技术，特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车，而目前其大多数竞争对手可能需要3-4年时间。一体压铸的特点是生产高效，降低成本。中信证券认为2023年就会有一批压铸试件下线，再经过一年的整车试验，2024、2025年是这一批企业量产车型的集中爆发期。华泰预计2025年和2030年行业平均会达到单车价值量6250元-11250元。每1000万辆车就是625亿和1125亿的市场空间。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 伊之密 已完成6000吨、7000吨、8000吨及9000吨超大型压铸机研发，9000吨超大型压铸机已与一汽完成签约。 广东鸿图 是国内汽车铝合金精密铸件龙头。公司已经引入全球首台6800T超大型压铸机，并在高要生产基地试制成功，公司将以此为契机，开启12000T超级智能压铸单元以及新能源汽车一体化前舱总成等关键核心轻量化部件的研发工作。

SMM 9月15日讯：9月15日，一体化压铸板块盘中震荡走高，多利科技盘中涨停，美利信张超17%， 春兴精工、文灿股份、立中集团等多股涨超5%，广东鸿图、嵘泰股份等多股跟涨。 个股方面，多利科技近日发布公告称，公司拟与江苏金坛经济开发区管理委员会签署投资合作协议，公司拟在江苏金坛经济开发区投资新建“汽车精密零部件及一体化底盘结构件项目”。据悉，该项目计划总投资30亿元，分两期实施，具体投资进度公司将统筹规划，可以根据行业发展及公司财务状况等实际情况进行调整。与此同时，公司全资子公司昆山达亚近日收到国内某头部新能源汽车制造商的定点意向书，确认昆山达亚为客户某项目的后地板铸件供应商，为其提供一体化压铸后地板零部件。 众所周知，出于节能环保的需要，近年来，日益严格的节能减排标准以及新能源汽车的快速发展均对汽车轻量化提出更为迫切的需求，汽车轻量化成为世界汽车主要发展方向之一。 SMM认为，一体化压铸顺应了汽车轻量化的发展趋势，特斯拉于2020年实际应用于ModelY的后地板制造，将原方案中的七八十个冲压焊接零部件集成为一个铸件，实现了30%的减重及40%的降本。在特斯拉的示范效应下，多家车企均已开启一体化压铸技术的研发及应用，同样带动产业链中设备厂、零部件厂及材料厂积极布局此领域。 当前，新能源汽车行业蓬勃发展，市场有预计称2025年到2030年新能源汽车渗透率或达到40~50%左右，在这一背景下，新能源汽车对轻量化的要求更加迫切及突出，一体化压铸未来可期。 值得一提的是，通过一体化压铸等技术，车企可以实现降本增效的目的。此前有知情人士透露，特斯拉新款Model3进一步减少零部件数量以及降低内饰的复杂性，采用一体化压铸工艺，加上零部件数量减少的规划，可能使其生产成本降低高达14%。 且据9月15日最新消息，据据外媒援引五位知情人士消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得重大技术突破，这是特斯拉“开箱工艺”的核心，也将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键。通过这项突破，特斯拉可以将电动汽车的几乎所有复杂底盘零件压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。且特斯拉可以在18-24个月内，从头开始开发一款汽车。 机构评论 太平洋证券研报指出，电动车方面，特斯拉通过一体化压铸、4680电池、FSD等技术进一步降本增效，并有望通过推出Cybertrack、Model3焕新版等新车型及改款车型增加销量弹性，从而提升电动车及相关产品的竞争力和盈利水平。 此前华泰证券研报也提到，汽车轻量化应用优势显著，可解决汽车能源消耗+续航焦虑+提高性能的痛点需求。

中金公司研报指出： 行业近况 中金公司估计7 月当月注塑机和小型压铸机国内外需求仍然相对平淡（7、8 月为传统淡季），景气拐点仍需等待，但中金公司认为景气底部已现；一体化压铸产业趋势延续。 评论 注塑机：7 月传统淡季，中金公司估计需求同比改善，环比回落，景气拐点仍需等待，但底部已现。根据中金公司近期对设备厂的调研，中金公司判断7 月注塑机需求仍然相对平淡，环比6 月需求或有下降，同比或仍有单位数增长。 分结构看，中金公司判断海外需求强于国内；大小机型需求均较为平淡。毛利率端看，中金公司估计行业订单不饱和下价格竞争情况仍存、以刺激需求，但原材料成本下行或对毛利率形成一定支撑。制造业高频数据方面，7 月制造业PMI为49.3%，较6 月提升0.3 个百分点，连续2 个月有所回升，但仍处收缩区间；其他通用设备来看，6 月国内工业机器人产量4.0 万台，同比-12.1%；金属切削机床产量5.5 万台，同比持平；景气尚未回暖。 压铸机：超大型&大型压铸机需求较好，小型压铸机与注塑机情况类似。 中金公司判断，小型压铸机下游需求与注塑机较为类似，仍未见显著恢复，但1,000T以上大型压铸机得益于汽车轻量化，需求景气得以延续。此外中金公司认为，一体压铸正在从1 向10 发展，产业趋势进一步深化，未来技术迭代和降本可期。压铸设备端，力劲科技已率先出货12,000 吨设备并公告与广东鸿图共同研发16,000 吨超大型压铸设备，中金公司判断其目前超大型压铸机在手订单充沛并正积极向海外开拓新客户，杭州湾产能或于Q3 投产、以加速订单消化；伊之密目前已完成6,000 吨~9,000 吨超大型压铸机研发，9,000 吨压铸机一次试模成功，并已累计获得10 台左右超大型压铸机订单，建议持续关注其与一汽、长安的合作进展，五沙第三工厂也已于去年投产、可年产大型&超大型压铸机100 台，产能储备充沛。 估值与建议 短期建议投资者密切关注下游需求拐点的出现，长期中金公司看好具备产业竞争力的海天国际、伊之密、力劲科技；维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。 风险 注塑机需求不及预期；竞争加剧；一体压铸工艺渗透不达预期。

华泰证券研报显示： 1H23 公司收入同比+45%，净利润同比+44%，业绩实现高增长公司发布1H23 业绩公告：1H23 收入同比+45%至9.19 亿元，归母净利润同比+44%至0.73 亿元；2Q23 收入同环比+71%/+10%至4.82 亿元，归母净利润同环比+124%/+20%至0.37 亿元，公司整体实现业绩高增。 2Q23 毛利率改善明显，费用端控制成效良好，看好后续释放更大利润弹性1H23 业绩高速增长受益于：1）收入端上，基本盘业务与新能源业务齐增长，在手订单稳步放量。1H23 公司后轮转向项目配套保时捷、宝马、奥迪、小鹏等高端车型的项目逐步量产；空气悬架铸件顺利量产，供货大幅增加；配套国内头部新能源OEM 的电控项目也如期量产交付。2）成本端上，公司毛利率1H23 同比-0.02pct 至23.33%、2Q23 同环比+3.60/+1.77pct 至24.17%，2Q23 毛利率改善明显可能得益于公司产品放量释放了规模效应；3）费用端上，公司期间费率1H23 同比-0.23pct 至14.26%，其中销售费率同比-0.17pct 至1.68%、管理费率同比-0.56pct 至8.25%，降本提效显著。 新能源业务深度扩展赋予业绩高增长性，一体化压铸订单值得期待公司积极开拓国内外头部新能源客户，转型至OEM 主机厂和Tier 1 客户并重的多元化结构，有望增强业绩增长动力与抗风险性。22 年至今公司先后获国内领先新能源OEM 电控项目定点、全球头部新能源OEM 电动皮卡电机端盖和辅助底板铸件的铸件定点，1H23 前者如期量产交付，后者试制成功，同时公司配套中重卡的变速箱壳体顺利交样，转向系统斩获Tier 1 配套蔚小理、宝马等OEM 的重大新项目。公司在手订单充裕，同时大吨位高精度铸件进展顺利，为后续业务开拓奠基，我们看好公司业绩的高增长性。 1H23 产能如期提升，大型一体化压铸件蓄势待发1H23 嵘泰压铸二厂/珠海二厂/墨西哥二期完成厂房建设，推进设备安装调试，其中：1）嵘泰二厂的3000T-3500T 压铸机已投产，9000T 设备如期已安装，我们认为一体化压铸有望加强公司大型化结构件的生产能力，后续客户拓展值得期待。目前公司持续与储能客户和OEM 洽谈业务，公司预计2H23开始试制零件。2）在北美市场广阔+美墨加协定的政策限制下墨西哥建厂有必要性+可就近配套北美客户下，墨西哥为我国汽零厂出海首选地点。公司率先在墨西哥建厂且较早盈利，1H23 二期工厂的14 台800T-4500T 压铸机陆续安装，我们看好墨西哥工厂交付量持续上涨，助力公司开拓海外市场。 风险提示：新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；贸易政策变动风险；单一产品占比较高风险。

对于“公司有没有针对机器人外体成型的压铸设备”的问题，伊之密8月10日在投资者互动平台回应：公司的压铸机主要运用于铝、镁等金属结构件的生产。 对于“公司二季度经营有没有改善，什么时候发布中报业绩快报？"的问题，伊之密8月7日在投资者互动平台回应：公司目前经营情况良好。公司第二季度具体经营情况将在2023年半年度报告中详细披露。 伊之密此前发布的2023年一季度报告显示：2023年第一季度营业收入854,592,600.33元，同比减少4.89%；归属于上市公司股东的净利润89,972,645.75元，同比减少18.76%。公司总资产5,617,481,788.69元，同比增加3.32%；基本每股收益0.19元，上年同期0.24元。

中邮证券日前发布的有关立中集团的研报显示： 经营稳健，全产业链协同发展。公司实控人为臧氏家族，2015 年于深交所上市，主营业务为中间合金，2018 年和2020 年分别从实控人手中收购立中股份、新天津合金和新河北合金股权，新增铝合金车轮和铸造铝合金业务，2021 年向上游延伸，拓展新能源锂电新材料业务，形成公司“3+1”的业务格局，上下游协同发展。2020 年公司营收规模迈入百亿级，2022 年公司共实现营收/归母净利润213.71/4.92亿元，同比增长14.69%/9.41%，毛利率和三费占比基本稳定，铸造铝合金/亮面车轮/中间合金业务实现毛利5.81/11.24/2.40 亿元，占比28.58%/55.33%/11.82%。 一体化压铸市场加速成长，公司免热合金业务从1 到10。自2020年特斯拉首次宣布将一体化压铸技术用于Model Y 车型后，各车企纷纷跟进，新势力中蔚来、极氪、高合、小鹏已有应用一体化压铸的车型发布，沃尔沃、大众、奔驰等传统车企同样加速一体化压铸产业化进程，压铸厂文灿股份近日收到国内头部新能源车企一体化压铸共计3 个前舱、后地板项目，一体化压铸渗透率预计进入快速提升阶段。 免热合金材料作为一体化压铸的必然之选受益颇多，我们测算到2025年国内/全球免热合金市场规模将达到99.1/172.8 亿元，国内企业中公司具备技术、客户、产能三大优势，市占率将稳步提升。 铸造铝合金：再生铝材料占比高，未来市场广阔。公司铸造铝合金产能为130 万吨，2021/2022 年销量为86.68/83.70 万吨，再生铝原材料采购量为54.91/56.63 万吨，未来电解铝产能天花板限制下，再生铝将成为铝工业的原材料供给的重要来源，汽车轻量化与双碳趋势下，市场空间广阔。 铝合金车轮：轻量化产品占比提升，产销量维持高增。公司现拥有铝合金车轮产能2370 万只，车轮模具产能1200 套，车轮组装能力300 万套，轮胎组装产能300 万套，2020-2022 年产量年复合增长率为16.06%，预计产能利用率提升带动产量继续维持高增长。从公司重点项目方向看，轻量化车轮为公司主要发展方向，产品结构优化，单轮盈利将有提升。 中间合金：中间合金龙头，高附加值产品表现亮眼。公司现拥有总产能11 万吨，年产5 万吨铝基稀土功能性中间合金新材料项目投产后，总产能将达到16 万吨。细分产品上，2022 年高端晶粒细化剂和航空航天级特种中间合金营收同比增速达131.67%/64.88%，表现亮眼。 锂电业务：一期投产在即，打造第二增长曲线。公司锂电材料项目一期项目投产在即，量产后的氟化盐将作为中间合金产品的添加剂使用，实现降本提质的目标，同时1 万吨六氟磷酸锂将直接对外销售，打造公司的第二增长曲线。 盈利预测： 我们认为公司作为免热合金行业龙头，将显著受益一体化压铸市场扩张，预计2023/2024/2025 年公司归母净利润为6.07/9.18/14.16亿元，对应EPS 为0.97/1.47/2.27 元，对应PE 为23.74/15.69/10.17倍，维持公司“买入”评级。 风险提示： 项目投产不及预期；铝价上涨风险；一体化压铸市场渗透率不及预期；技术迭代风险；国际贸易风险；汇率风险等。