【12.5镍晨会纪要】 12月5日盘，沪镍主力合约今日开盘价128140元/吨，收盘价125120元/吨，较上一交易日收盘价下调3340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少88786手，持仓量增加658手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。 纯镍：12月5日，金川升水报3200-3500元/吨，均价3350元/吨，价格与上一交易日相比上调300元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-500元/吨，较前一交易日相比上调50元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡下行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格124500-125100元/吨，较前一交易日现货价格下降2100元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2472元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2472元/吨）。 镍铁：12月5日，SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调7.5元/镍点。供给端来看，原料端镍矿溢价回归至4-7美金正常区间成本端价格下调，海外镍铁生产企业利润空间有所恢复，截至12月海内外冶炼厂暂无停减产消息。库存端来看，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，半月度镍铁可流通库存环比下降6.64%，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。需求端来看，近期不锈钢对镍铁采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。后续来看，目前已至第四季度，年末下游集中备库或能给镍铁库存带来一定下降。综上，镍系产业链产品目前延续阴跌状态，下游需求疲弱难对价格起到有效支撑。 不锈钢：12月5日，据SMM调研，今日不锈钢早盘开盘大幅跳水下跌，01合约再创新低，据SMM了解今日宏观面上美元加息预期减弱，大宗商品整体承压下行，叠加商品指数近期破位，资金主力或将集中于弱势品种，不锈钢当前供强需弱的基本面并未得到实质改善，原料承压弱势运行下不锈钢看跌情绪较浓，下游需求持续不振本月到期仓单较多且低价仓单消化困难，综合影响下不锈钢盘面迅速下行，现货方面，今日市场情绪受盘面影响有限，成本支撑仍存，整体报价下跌幅度较小，存在部分贸易商低于市场报价50-100元/吨出货，继上周青山低价开盘，下游补库结束现货成交维持清淡，盘面下跌情绪影响叠加本周到港到货量增加，预计本周成交继续走弱，现货价格弱势运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-13900元/吨。304热轧无锡地区报12950-13050元/吨。316L冷轧无锡地区报23700-23900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13275元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：12月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27883元/吨，较前一工作日下调56元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-28500元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍今日暂稳。当前硫酸镍市场询盘成交仍然冷淡，下游12月订单减量严重，对硫酸镍采购意愿仍较低。     》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM12月5日讯：12月5日盘，沪镍主力合约今日开盘价128140元/吨，收盘价125120元/吨，较上一交易日收盘价下调3340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少88786手，持仓量增加658手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM12月5讯： 12月5日，金川升水报3200-3500元/吨，均价3350元/吨，价格与上一交易日相比上调300元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-500元/吨，较前一交易日相比上调50元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡下行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格124500-125100元/吨，较前一交易日现货价格下降2100元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2472元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2472元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

  【12.4镍晨会纪要】 12月4日盘，沪镍主力合约今日开盘价131380元/吨，收盘价128460元/吨，较上一交易日收盘价下调920元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3031手，持仓量增加1188手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。 纯镍：12月4日，金川升水报3000-3100元/吨，均价3050元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调300元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格127200-127800元/吨，较前一交易日现货价格上调150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为227元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低227元/吨）。 镍铁：12月4日，SMM8-12%高镍生铁均价937.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调2.5元/镍点。供给端来看，原料端镍矿溢价回归至4-7美金正常区间成本端价格下调，海外镍铁生产企业利润空间有所恢复，截至12月海内外冶炼厂暂无停减产消息。库存端来看，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，半月度镍铁可流通库存环比下降6.64%，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。需求端来看，近期不锈钢对镍铁采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。后续来看，目前已至第四季度，年末下游集中备库或能给镍铁库存带来一定下降。综上，镍系产业链产品目前延续阴跌状态，下游需求疲弱难对价格起到有效支撑。 不锈钢：据SMM调研，今日不锈钢期货多头离场震荡下行。日内不锈钢现货价格较上周下跌约100-200元/吨，日内市场成交较弱，周内钢厂开盘价较上周仍有下降，原料价格暂稳，需求持弱下不锈钢价格上涨较难，预计短期内价格偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13710元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：12月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27939元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为28000-28500元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍今日暂稳。当前硫酸镍市场询盘成交仍然冷淡，下游12月订单减量严重。年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，因此尽管硫酸镍价格持续下行，成交系数仍维持在93-94附近不变。     》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM12月4日讯：12月4日盘，沪镍主力合约今日开盘价131380元/吨，收盘价128460元/吨，较上一交易日收盘价下调920元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3031手，持仓量增加1188手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM12月4讯： 12月4日，金川升水报3000-3100元/吨，均价3050元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调300元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格127200-127800元/吨，较前一交易日现货价格上调150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为227元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低227元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

【12.4镍晨会纪要】SMM12月4日讯：上周内镍价触底反弹，最高日涨幅约为5.2%，截至周五收盘镍价回落至129380元/吨。宏观方面，美国11月30日晚间劳工局公布美国至11月25日当周初请失业金人数(万人)，数据录得21.8万人，前值20.9万人，市场预期为22万人。另一项值得关注的数据是美国至11月18日公布的当周续请失业金人数192.7万人，预期187.2万人，前值184万人。需要注意的是，截至11月25日当周的首申数据包含了感恩节假期，通常节假日前后的数字波动较大。以上数据均反应了现在美国劳动力市场降温，市场对于美联储后续降息的预期增加。对于大宗商品起到利好作用，但纯镍受基本面拖累影响，对宏观情绪反应并不明显。基本面来看，据SMM调研了解，目前部分小型电积镍生产企业在11月有一定减产，且预计12月部分减产企业将恢复正常生产。因此对整体供应过剩的格局并无影响。此外，由于硫酸镍在本周持续下行，沪镍又迎来反弹的情况下硫酸镍较镍豆溢价缩窄至1000元/吨附近，使用镍豆生产硫酸镍再次亏损。下游需求端来看，合金订单整体仍然较为稳定，其中民用订单依然较上月有小幅缩减，对纯镍需求小幅下滑。综上，当前宏观方面持续向好，但沪镍基本面压力导致镍价上行动力不足，下行空间仍存。 纯镍：周内镍价触底反弹，最高日涨幅约为5.2%，截至周五收盘镍价回落至129380元/吨。宏观方面，美国11月30日晚间劳工局公布美国至11月25日当周初请失业金人数(万人)，数据录得21.8万人，前值20.9万人，市场预期为22万人。另一项值得关注的数据是美国至11月18日公布的当周续请失业金人数 192.7万人，预期187.2万人，前值184万人。需要注意的是，截至11月25日当周的首申数据包含了感恩节假期，通常节假日前后的数字波动较大。以上数据均反应了现在美国劳动力市场降温，市场对于美联储后续降息的预期增加。对于大宗商品起到利好作用，但纯镍受基本面拖累影响，对宏观情绪反应并不明显。基本面来看，据SMM调研了解，目前部分小型电积镍生产企业在11月有一定减产，且预计12月部分减产企业将恢复正常生产。因此对整体供应过剩的格局并无影响。此外，由于硫酸镍在本周持续下行，沪镍又迎来反弹的情况下，硫酸镍较镍豆溢价缩窄至1000元/吨附近，使用镍豆生产硫酸镍再次亏损。下游需求端来看，合金订单整体仍然较为稳定，其中民用订单依然较上月有小幅缩减，对纯镍需求小幅下滑。综上，当前宏观方面持续向好，但沪镍基本面压力导致镍价上行动力不足，下行空间仍存。 镍铁：截至上周五SMM8-12%高镍生铁均价948元/镍点（出厂含税），较上周均价下调22元/镍点，周内镍铁价格下调速度仍旧较快。基本面来看，供给端，年内印尼非法镍矿审 查事件得到缓和溢价下调至4-6美金。但根据25天前矿价计算国内铁厂亏损幅度仍然较大，海外高镍生铁厂家占据成本优势，目前未有减产意向。库存端，据SMM调研了解，目前贸易商库存仍于高位，仍有低价抛售回笼资金的可能，镍铁供给宽松不改。需求端，周内不锈钢价格小幅反弹市场成交稍有转暖但基于下游刚需备库，后续不锈钢现货市场需求持悲观预期。终端对不锈钢补库仍谨慎态度。综上，目前镍铁过剩预期持续下游需求暂无转暖预期，矿端价格下行背景下，镍铁价格短期难有反弹预期。 不锈钢：上周不锈钢期货先涨后跌，304现货价格回暖上涨至周五又回落。300系不锈钢自上上周五不锈钢盘面拉涨后，下游结束观望补库需求释放，直至周二不锈钢再次上涨后成交仍然较好。本周整体到货到港量较少，供给稍紧而下游需求成交好转，冷热轧库存均有一定消化，整体社会库存下降约1.5万吨。周内印尼政府探讨关于镍矿计价机制的问题，沪镍及不锈钢空头平仓下，不锈钢价格承压许久反弹，但由于下游需求整体较弱，青山周内开出盘价市场氛围转冷，补库结束后成交再次恢复清淡。周内不锈钢现货价格虽先涨后跌但较上上周仍有一定回暖，原料端高镍生铁价格止跌但不锈钢需求难以支撑，价格上涨较难，高碳铬铁方面上周低价货源消失，价格暂时企稳。当前，原料端价格下行，成本支撑减弱且12月不锈钢厂整体开工率维持并存在部分检修钢厂复产，预计产量供给增加短期内价格或偏弱运行。 硫酸镍：11月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30035元/吨，较上周四下调602元/吨，电池级硫酸镍价格为30000-30500元/吨，均价较上一工作日下调500元/吨。上周硫酸镍价格延续上周的阴跌走势，市场活跃度较上上周稍有回暖，但仍较低。基本面本周来看，当前市场现货呈较为充足的状态，其主要原因依旧为下游需求疲软所致。盐厂端来看，年底部分企业受资金回笼压力及镍价下跌所影响，挺价心理一路走弱，当前市场成交价处93-95系数低位。前驱体端来看，据SMM调研了解，前驱体12月订单量均有严重减量，其主要原因为下游电池终端年底有去库需求，因此传导至上游前驱体端。12月前驱体排产走低使得对原料采购意愿较低，本月节奏性采购未能兑现。原料端来看，当前市场MHP数量较为充足，但MHP端挺价心理仍存，当前成交系数仍处于76-77高位。值得一提的是，镍价本周出现较为明显的反弹，这也使得盐厂生产硫酸镍的即期原料成本出现明显上移，但盐厂抛售硫酸镍回笼资金的需求存在的情况下，仍无法对硫酸镍价格形成强支撑。后续需关注镍价走势及盐厂是否会因为原料成本上移上调系数报价。后市预期，在需求持续走弱的节点，硫酸镍市场或难以迎来好转，预计下周小幅下跌随后企稳为主，预计运行区间27800-28300元/吨。

【12.1镍晨会纪要】SMM11月30日讯：11月30日盘，沪镍主力合约今日开盘价131590元/吨，收盘价131210元/吨，较上一交易日收盘价上调100元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加19867手，持仓量减少1955手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月30日，金川升水报2900-3000元/吨，均价2950元/吨，价格与上一交易日相比上调200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格上调2400元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1082元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低1082元/吨）。 镍铁：11月30日，SMM8-12%高镍生铁均价950元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，近期消息面对镍价有一定利多情绪，但需求尚未改善供给仍然过剩，预计镍铁价格反弹空间受限。 不锈钢：11月30日，据SMM调研，今日不锈钢期货早间上涨重回14000点午后震荡下行，现货价格延续昨日氛围继续上涨约100-200元/吨，午后青山开出盘价低于市场预期叠加盘面回落，市场成交转冷。本周到货量较少价格上涨下游补库需求回暖，社会库存继续消化，下周存在钢厂分货，预计重新累库，基本面弱势以及原料端价格上涨较难，不锈钢价格预计区间震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14150元/吨。304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格14005元/吨，无锡不锈钢现货升水165-365元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28215元/吨，较前一工作日下调307元/吨，电池级硫酸镍价格为28200-28700元/吨，均价较前一工作日下跌300元/吨。硫酸镍仍延续下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，需求持续疲软，下游12月订单减量严重，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理不断走弱。但受镍价反弹影响，原料成本或再次上移，上游盐厂出货或出现犹豫心理。后续需关注上游盐厂挺价心理是否再度浮现市场。

SMM11月30日讯：11月30日盘，沪镍主力合约今日开盘价131590元/吨，收盘价131210元/吨，较上一交易日收盘价上调100元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加19867手，持仓量减少1955手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM11月30讯： 11月30日，金川升水报2900-3000元/吨，均价2950元/吨，价格与上一交易日相比上调200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格上调2400元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1082元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低1082元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格