1月16日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜触及一周最低，市场在投机基金推动的一轮涨势后出现获利了结，且实货买家的需求低迷。 伦敦时间1月16日17:00(北京时间1月17日01:00)，LME三个月期铜下跌303美元，或2.31%，收报每吨12,803.0美元。此前触及12,696美元的1月9日以来最低。 期铜自周三创下13,407美元的纪录新高以来下跌5%。　 高价抑制铜需求 上海期货交易所主力3月期铜合约收跌2.3%，报每吨100,770元。 洋山港铜溢价周五下跌16%，触及每吨32美元的12月1日以来最低，暗示高价抑制需求。 上期所监控仓库的铜库存本周增加18%，至213,515吨，这是4月以来的最高水平；同时，铝、铅和锡库存也迎来大量金属入库。 加拿大对中国电车关税大调整，配额内税率降至6.1% 日稍早，据央视新闻报道，中加双方本着合作精神开展了多轮磋商，努力压缩问题清单。加方将就针对中国电动汽车、钢铝产品等采取的单边措施，以及中国企业在加投资运营个案等作出积极调整。相应地，中方将根据有关法律法规，调整加方关注的油菜籽反倾销措施和对加部分农水产品采取的反歧视措施。 根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。 其它相关消息 由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会周五发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。 在正式谈判和政府调解失败后，公会成员于1月2日起开始罢工。 从技术角度看，LME期铜最近的支撑位在21日移动均线12,529美元。 其它基本金属方面，LME三个月期铝下跌33.5美元，或1.06%，收报每吨3,134.0美元。 LME三个月期锌下跌105.5美元，或3.18%，收报每吨3,209.0美元。 LME三个月期铅下跌55.5美元，或2.64%，收报每吨2,044.0美元。 LME三个月期镍下跌991美元，或5.34%，收报每吨17,578.0美元。 LME三个月期锡下跌4049美元，或7.78%，收报每吨47,982.0美元。 （文华综合）

1月15日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜从纪录高位回落，因美元走强以及对美国可能对铜加征关税的担忧有所缓解。 伦敦时间1月15日17:00(北京时间1月16日01:00)，LME三个月期铜下跌82.5美元，或0.63%，收报每吨13,106.0美元。 LME现货铜较三个月期铜升水已从周二的每吨约90美元降至约28美元，表明对金属的迫切需求有所减少。　 特朗普暂缓关键矿产关税，铜风险或将减弱 美国总统特朗普周三表示，他选择暂时不对稀土、锂和其他重要矿产加征关税。铜已被列入美国关键矿产清单，从2027年起可能面临15%的进口关税，但特朗普在声明中并未提及。 “如果现在降低对其他金属征收关税的意愿，那么也会降低铜的风险，”WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示。“因此，可能出现一些溢价下降的情况。” 美元走强，市场焦点转向经济数据 美元走强也令价格承压。美元上涨，因为市场抛开了对美联储独立性的担忧，将注意力转移到了经济数据上。 美国上周首次申请失业救济人数意外下降，但此次下降可能是由于每年这个时候调整数据以应对季节性波动所面临的持续挑战。 美国劳工部周四称，截至1月10日当周，首次申请州失业救济人数减少9,000人，经季节性调整后降至19.8万人。调查的经济学家此前预估为21.5万人。 美国劳工统计局周四亦表示，美国进口物价在9月至11月的两个月内上涨0.4%。 由于政府停摆43天，10月调查数据无法收集。因此，劳工统计局没有公布10月和11月进口物价的月度变化。但公布了根据非调查数据计算的少数指数的月度变化。 其它基本面情况 巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（Jose Raul Mulino）周四在新闻发布会上表示，巴拿马政府计划在6月前就第一量子公司（First Quantum）的Cobre Panama铜矿的未来做出决定。 艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）周四表示，其在刚果的Kamoa-Kakula铜矿和Kipushi锌矿均实现了2025年的产量目标，并且发布的指引显示，在经历了一年的中断以及一座关键冶炼厂的大幅增产之后，公司将迎来稳步复苏。 LME三个月期锌上涨38.5美元，或1.18%，收报每吨3,314.5美元。此前曾触及每吨3,355美元的2023年2月以来最高。 即便如此，LME现货锌较三个月期锌仍每吨贴水约27美元。 WisdomTree的策略师Shah在谈到锌时称：“我不认为未来锌的供应会特别紧张。” 其它基本金属方面，LME三个月期铝下跌18.5美元，或0.58%，收报每吨3,167.5美元。 LME三个月期铅上涨21美元，或1.01%，收报每吨2,099.5美元。 LME三个月期镍下跌125美元，或0.67%，收报每吨18,569.0美元。 LME三个月期锡下跌1431美元，或2.68%，收报每吨52,031.0美元。 （文华综合）

1月14日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜再创新高，受助于投机基金的持续需求，但一些投资者担心高价可能阻碍工业用户购买。 伦敦时间1月14日17:00(北京时间1月15日01:00)，LME三个月期铜上涨24.5美元，或0.19%，收报每吨13,188.5美元。此前创下13,407美元的纪录新高。 在过去的12个月里，LME铜价上涨44%，这主要受助于矿山开采受扰、对供应短缺的担忧以及在潜在关税推动金属流向美国导致其他地区供应紧张等因素。 盛宝银行（Saxo Bank）分析师Ole Hansen称：“在对货币贬损、金融风险以及美联储独立性的担忧之下，市场对硬资产的需求简直惊人。” Hansen称：“从技术信号来看，收盘价低于13,000美元将刺激铜价下行。” 他补充称，中国的铜需求似乎稳定，农历新年假期前可能会补充库存。 另一位分析师表示：“我们没有看到锡的基本面发生任何巨大变化。价格上涨动力来自投机交易。” 印尼锡出口商协会主席Harwendro Adityo Dewanto表示，该协会预计该国2026年的锡矿生产配额将设定在约60,000吨左右。 他表示，配额审批程序目前正在进行中。 LME三个月期锡上涨3934美元，或7.94%，收报每吨53,462.0美元。 LME三个月期铝下跌11.5美元，或0.36%，收报每吨3,186.0美元。 LME三个月期锌上涨74.5美元，或2.33%，收报每吨3,276.0美元。 LME三个月期铅上涨17美元，或0.82%，收报每吨2,078.5美元。 LME三个月期镍上涨1013美元，或5.73%，收报每吨18,694.0美元。 （文华综合）

1月13日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下滑，受美元走强打压，但供应忧虑和投机者的持续兴趣限制了铜价的跌幅。 伦敦时间1月13日17:00(北京时间1月14日01:00)，LME三个月期铜下跌45.5美元，或0.34%，收报每吨13,164.0美元。　 美元指数走强，但在美国公布12月消费者通胀基本符合经济学家预期后回吐涨幅。 美元走强，使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 LME期铜在过去12个月里飙升45%，连续创下历史新高，包括上周的13,387.50美元。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示：“周围有大量的流动性，很多人都在试图远离美国，在金融市场之外寻找避风港。” 他补充说：“LME期铜很有可能在不久的将来突破14,000美元大关。” 铜矿开采中断、对今年供不应求的担忧以及在潜在关税之前铜流向美国，而其他地方的供应正在收紧，这些因素都助长了铜的涨势。 LME现货铜对三个月合约的溢价不断上升。周二溢价升至每吨64美元，为一个月来最高，高于一周前的3美元。 美国劳工统计局的报告显示，美国12月消费者物价同比上涨2.7%，符合经济学家预期，明显高于美联储的目标。美国通胀可能不会迅速回落到足以让美联储主席鲍威尔在其任期于5月结束前再次降息的程度。 美国新建独户住宅的销量在连续两个月增长后于10月略有下降，尽管在库存仍然高企的情况下价格下降可能会支撑今年的新房市场。 另外，智利国家矿业协会Sonami周二表示，预计2026年智利铜产量将在550-570万吨之间，高于去年预估的540万吨。 其它基本金属方面，LME三个月期铝上涨13美元，或0.41%，收报每吨3,197.5美元。 LME三个月期锌下跌14.5美元，或0.45%，收报每吨3,201.5美元。 LME三个月期铅上涨8.5美元，或0.41%，收报每吨2,061.5美元。 LME三个月期镍下跌207美元，或1.16%，收报每吨17,681.0美元。 LME三个月期锡上涨1561美元，或3.25%，收报每吨49,528.0美元。 （文华综合）

1月12日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨并逼近纪录高位，市场情绪受益于对最大消费国强劲需求的乐观预期，以及人工智能所需数据中心的拉动。 伦敦时间1月12日17:00(北京时间1月13日01:00)，LME三个月期铜上涨211.5美元，或1.63%，收报每吨13,209.5美元。　 伦敦期铜上周曾创下13,387.50美元的纪录高位，自去年初以来累计涨幅超过50%。 全球铜需求格局正在发生变化，电动车普及、数据中心建设以及全球电网升级和扩建都在推动需求增长。 荷兰国际集团(ING)分析师在报告中称：“铜仍是电网扩建、可再生能源和电动汽车基础设施的核心。” 这位分析师补充说：“新的需求来源也在出现，数据中心和AI基础设施正成为铜和铝等金属的重要消费领域。” 预计未来几年供应短缺将支撑铜价走高，原因是新供应不足。 智利国家铜业公司（Codelco）董事长Maximo Pacheco周一表示，预计该公司2026年铜产量将达到134.4万吨，较2025年高出约1万吨。 Pacheco参与在利雅得举行的未来矿产论坛的间隙表示，智利国家铜业公司2025年产量达到133万吨，其中12月铜产量为17万吨。此外，该公司还与其他公司合作生产了10万吨铜。 此外，伦敦金属交易所（LME）周一发布的按产地划分的金属库存月度报告显示，2025年12月，中国产的铜在LME库存中的占比下降，原因是位于亚洲的LME注册仓库中的铜库存流出。 整体来看，工业金属受到美元走软支撑，美元下跌使以美元计价的金属对其他货币持有者更便宜，从而提振需求。 LME三个月期锡上涨2407美元，或5.28%，收报每吨47,967.0美元。用于制造半导体的期锡盘中一度触及48,900美元，逼近2022年3月创下的51,000美元历史高位。 交易商表示，市场传言印尼政府打击非法锡矿开采，是推动锡价最新飙升的原因。 其它基本金属方面，LME三个月期铝上涨48.5美元，或1.55%，收报每吨3,184.5美元。 LME三个月期锌上涨62.5美元，或1.98%，收报每吨3,216.0美元。 LME三个月期铅上涨3.5美元，或0.17%，收报每吨2,053.0美元。 LME三个月期镍上涨185美元，或1.05%，收报每吨17,888.0美元。 （文华综合）

1月6日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜创下纪录新高，镍价一度跳涨逾10%至19个月最高，供应担忧助推工业金属的涨势。 伦敦时间1月6日17:00(北京时间1月7日01:00)，LME三个月期铜上涨246.5美元，或1.9%，收报每吨13,238.0美元，稍早一度攀升3.1%，创下13,387.50美元的纪录新高。 LME三个月期镍上涨1,521美元，或8.95%，收报每吨18,524.0美元。稍早触及18,785美元的2024年6月5日以来最高。 铜在2026年迄今已经上涨约6.5%，周一首次突破13,000美元。镍自12月16日以来大涨30%。 “铜价突破13,000美元的动力来自于结构性供应紧张与电气化和数据中心投资需求加速之间日益加剧的不平衡，”荷兰国际集团(ING)分析师Ewa Manthey表示。“多年来的投资不足和持续的矿场干扰使市场几乎没有缓冲余地。” 智利北部Capstone Copper旗下Mantoverde铜金矿的罢工加剧了供应担忧。周日，中国铜陵有色金属集团表示其厄瓜多尔矿山二期工程投产推迟，也进一步加重供应压力。 据证券时报网报道，铜陵有色1月4日公告，公司近日收到控股子公司中铁建铜冠投资有限公司关于厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程延期的报告。截至目前，米拉多铜矿二期工程正式投产的时间尚不确定，预计将对公司2026年的经营业绩产生一定影响。 花旗集团周二将第一季度铜目标价从之前的12,000美元上调至14,000美元，但将今年剩余时间的基线预测维持在13,000美元不变。该行在一份报告中称：“我们在未来几周内战术性地看涨铜价。” 镍价迅速攀升之际，全球最大镍供应国印尼正计划削减矿石产量。 Manthey称，这一举措“在短期内对提振价格非常有效”。她补充称：“但由于预计到2026年仍会出现大量过剩，除非供应限制加深或需求出现有意义的改善，否则涨势不太可能持久。” LME三个月期铝上涨43.5美元，或1.41%，收报每吨3,129.0美元，盘中触及2022年4月以来最高；三个月期锌上涨56美元，或1.75%，收报每吨3,251.0美元，盘中触及2024年10月以来最高；三个月期铅上涨52.5美元，或2.59%，收报每吨2,076.0美元。 市场风险胃纳强劲之际，三个月期锡上涨2,060美元，或4.85%，收报每吨44,526.0美元，盘中触及2022年3月以来的最高水平。 （文华综合）

1月5日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜首次突破每吨13,000美元，因智利一铜矿发生罢工，加上市场预期将出现供应缺口及伦敦金属交易所认证仓库库存偏低，供应忧虑升温。 伦敦时间1月5日17:00(北京时间1月6日01:00)，LME三个月期铜上涨522美元，或4.19%，收报每吨12,991.5美元。盘中一度触及13,045美元，刷新12月29日创下的12,960美元的纪录高位。 美国方面，Comex期铜飙升4.6%，至每磅5.9005美元，合每吨13,008美元，亦创历史新高。 交易员称，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde铜金矿罢工，进一步强化供应短缺题材。 Mantoverde矿预计产量在29,000-32,000吨之间，虽仅占今年全球约2,400万吨矿铜产量的一小部分，但仍加剧市场对供应不足的预期。 瑞银分析师在报告中表示：“我们预计2026年铜需求增长约3%，而精炼铜供应增幅不足1%，将导致30万至40万吨缺口，2027年缺口或扩大至约50万吨。” 推动铜价上涨的另一因素是LME库存下降，目前库存为142,550吨，自8月底以来已减少55%。 离开伦敦金属交易所系统的铜大部分流向了美国。尽管美国自8月1日起生效的进口关税豁免政策涵盖了铜，但铜关税目前仍在审议中。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨70美元，或2.32%，收报每吨3,085.5美元，盘中触及每吨3,093美元，为2022年4月以来最高，因市场担忧潜在供应短缺，部分原因是产量上限。 Wittsend Commodity Advisors总裁Gregory Wittbecker表示：“过去20年，LME价格基本由中国的资本支出决定。如今市场必须开始考虑印尼等地的资本支出。” LME三个月期锡上涨2,057美元，或5.09%，收报每吨42,466.0美元。交易商表示，锡价大幅上涨的原因是低成交量市场中的空头回补。 （文华综合）

1月2日（周五），伦敦金属交易所（LME）期镍升至14个月以来最高水平，期铝在新年伊始便突破了3,000美元大关，创下2022年以来的新高。 伦敦时间1月2日17:00(北京时间1月3日01:00)，LME三个月期镍上涨174美元，或1.05%，收报每吨16,820.0美元。盘中一度上涨1.8%，至16,950美元，创下2024年10月以来的最高水平。 LME三个月期铝上涨20.5美元，或0.68%，收报每吨3,015.5美元。　 由于供应过剩，镍价数月徘徊在低位，但在印尼提议2026年将矿石产量削减三分之一后，镍价在12月上涨了12.3%。矿业部长Bahlil Lahadalia本周表示，政府将减少矿业产量配额以支撑大宗商品价格。 交易所数据显示，一个实体持有LME镍仓单的30%至40%，而LME的期货持仓集中度报告显示，1月镍合约存在显著多头头寸，相当于至少40%的未平仓合约。 铝LME铝库存为509,250吨，创10月29日以来的最低水平。 LME三个月期铜上涨46.5美元，或0.37%，收报每吨12,469.5美元。期铜是LME市场2025年表现最佳的金属，年涨幅达42%，在12月29日创下每吨12,960美元的历史新高。 国家统计局周三公布数据显示，12月份中国制造业PMI为50.1%，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升，相关企业生产经营情况有所改善。 总部位于加拿大的Capstone Copper周四表示，智利曼托贝尔德（Mantoverde）铜金矿的一个工会将发起罢工，罢工时间定于1月2日。 （文华综合）

12月31日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜收盘下跌，一些投资者在流动性稀少的情况下获利了结，此前年底的一轮涨势推动铜价在本周创下纪录新高，铜价还创下16年来的最大年度涨幅。 伦敦时间12月31日17:00(北京时间2026年1月1日01:00)，LME三个月期铜下跌135.5美元，或1.08%，收报每吨12,423.0美元。周一曾创下12,960美元的纪录新高。　 期铜2025年全年累计上涨41.7%，此前矿场活动受扰加剧了市场对供应紧张的担忧。 美元趋弱使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者来说价格降低，预期人工智能（AI）热潮和能源转型将推动需求大增而带动的投机性买盘，都推动铜价上涨。 2025年，LME指数以2022年初以来最高水平收官，今年的动荡来自市场应对美国总统特朗普关税政策、美国对铝加征进口关税，并威胁从2027年起对铜加征关税。 分析师预计，在美国于2026年中期就这些关税作出决定之前，芝商所(CME)相对于LME的溢价将继续吸引铜流入美国库存，从而使传统消费中心的供应趋紧。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称：“我认为不会很快出现逆转，这些流动主要是由套利驱动，而且仍然受制于美国的政策，而美国的政策很难预测。” Smith称，在消费方面，季节性因素将为铜提供短期支撑，第一季度往往支持工业周期，在夏季来临之前会大量补充库存。 他补充称，全球最大金属消费国中国的需求仍高于预期，1-11月进口量同比仅下降3%。 智利统计局（INE）公布的数据显示，智利11月铜产量同比下滑7.18%，至451,815吨。 其他金属方面，三个月期镍自2023年以来首度录得年线涨幅，因印尼政府计划削减2026年矿业出口配额，以支撑价格。镍价今年累计上涨8.6%。 （文华综合）

12月30日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因投机客重新买入，但仍远低于前一交易日创下的纪录高位，一些投资者担心终端用户在市场强劲上涨的情况下可能推迟采购。 伦敦时间12月30日17:00(北京时间12月31日01:00)，LME三个月期铜上涨336.5美元，或2.75%，收报每吨12,558.5美元。周一曾触及12,960美元的纪录高位。　　 一位交易员表示，随着美国市场开盘，美国投机基金重新买入，期铜获得提振，金融市场风险偏好再度升温，欧洲股市创下纪录高位，金价也出现反弹。 今年迄今LME期铜已累计上涨43%，受助于矿山生产中断可能导致供应收紧、美元走软以及投机客大量买入。 苏克顿金融（Sucden Financial）分析师在报告中称：“基本金属走势仍将受头条新闻和资金流驱动，在流动性改善之前，上行空间易受获利了结影响，预计要到1月初才会改善。” LME三个月期镍上涨1014美元，或6.41%，收报每吨16,828.0美元，受空头回补及印尼减产担忧推动，盘中一度触及16,855美元，为2024年10月以来最高。 上海期交所主力期镍合约上涨3.9%，报每吨132,390元，盘中一度触及九个月高位134,480元。 印尼能源与矿产资源部长巴赫里尔(Bahlil Lahadalia)周二在接受当地新闻频道TvOne采访时表示，印尼政府将削减矿业产量配额，以支持大宗商品的价格。 （文华综合）