12月17日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜收涨逾1%，因市场持续对潜在的供应短缺感到担忧，加之更广泛金融市场走强，吸引投机客买盘。 伦敦时间12月17日17:00(北京时间12月18日01:00)，LME三个月期铜上涨145美元，或1.25%，收报每吨11,737美元。　　 LME期铜今年迄今已上涨约34%，并在近几周连续创下纪录高位，主要因市场担心矿山生产中断将导致明年供应出现缺口。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“铜市场的基本面仍然吃紧。”“股市更广泛的风险偏好情绪正向金属市场蔓延。对2026年降息的预期也在推高金属价格。” 华尔街开盘走高后回落，伦敦富时100指数以及中国和香港股市周三反弹。 Manthey称，ING预计2026年铜均价为每吨11,500美元，第二季将触及近12,000美元的高位。 投资者还在消化周二公布的美国劳动力市场数据，该数据显示11月就业岗位增长回升，但失业率仍处高位。 美国总统特朗普16日下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁”，这推高了油价，也给金属市场提供了支撑。 能源是矿业生产的关键投入品，油价上涨将推高采矿成本并传导至金属价格。 LME其他基本金属悉数上涨，其中LME三个月期锡上涨1,250美元，或3.05%，收报每吨42,275美元，盘中曾触及42,850美元，为2022年4月以来最高，因基金继续买入。 LME三个月期铝上涨29美元，或1.01%，收报每吨2,905.5美元。莫桑比克的莫扎尔（Mozal）铝冶炼厂停产将削弱明年全球铝供应，令该冶炼厂的核心欧盟客户寻找替代品。 澳大利亚的South32公司周二称，由于未能与莫桑比克政府达成电力交易，该公司将在明年3月之前将位于莫扎尔铝冶炼厂置于保养和维护之下。 （文华综合）

12月16日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜收跌，投资者评估最新发布的美国就业数据，而年底流动性稀缺加剧了铜价波动。 伦敦时间12月16日17:00(北京时间12月17日01:00)，LME三个月期铜下跌63.5美元，或0.54%，收报每吨11,592美元。　 由于担心供应紧张，上周五铜价创下了11,952美元的纪录新高。 据中国新闻网报道，美国劳工部16日合并发布10月和11月的非农就业数据初值。数据显示，美国在上述两月合计减少4.1万个就业岗位，11月失业率升至4.6%，创下自2021年10月以来的最高水平。 由于美国政府“停摆”期间无法完整收集数据，这份就业报告未包含10月的失业率。这是自1948年该调查启动以来，劳工部首次出现月度失业率数据缺失。 从具体数据来看，美国在10月减少10.5万个就业岗位，11月增加6.4万个。同时，美国劳工部还下修了8月和9月的非农就业数据，两月合计新增就业岗位比此前公布的初值减少3.3万个。 Sucden Financial分析师表示，由于流动性稀缺，基本金属的价格波动正变得越来越夸张，这使得基本金属在进入年底后很容易出现突然波动。 今年铜价上涨了逾30%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅，原因包括多座矿山开采中断、库存流向美国以及市场预期未来人工智能数据中心和能源转型需求飙升。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我们预计，今年的过剩将在明年转变为短缺。” “目前需求可能减弱，但人们预期随着全球电气化，铜将从中受益。” 摩根士丹利预计，2025年铜市场将出现26万吨缺口，2026年缺口将扩大至60万吨，因此没有太多容许供应中断的空间。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨10.5美元，或0.37%，收报每吨2,876.5美元。LME周二公布的库存数据显示，铝注册仓单减少6.61%，至452,600吨；注销仓单增加91.57%，至67,000吨。 此外，澳大利亚的South32公司称，由于未能与莫桑比克政府达成电力交易，该公司将在明年3月之前将位于莫桑比克的莫扎尔（Mozal）铝冶炼厂置于保养和维护之下，这进一步为铝价提供了支持。 LME三个月期锌下跌52美元，或1.68%，收报每吨3,041.5美元。LME三个月期铅上涨1美元，或0.05%，收报每吨1,942美元，此前曾触及1,937.50美元的5月以来最低点。 LME库存数据显示，LME锌库存和铅库存均有较大幅度增加，增幅主要源自新加坡仓库。 LME三个月期镍下跌83美元，或0.58%，收报每吨14,263美元，周一曾触及14,235美元的八个月低点。 摩根士丹利调整对铝、锌、镍和铅的2026年价格预期。该机构在报告中指出，预计2026年第二季度铝价为每吨3250美元。 锌价预计在2026年小幅回落至2900美元/吨，而镍价则可能回落至15500美元/吨，因需求增速与供应增速基本持平。 铅价方面，摩根士丹利预测均价将略高于2000美元/吨，伦敦金属交易所库存高企表明市场处于供过于求状态。 （文华综合）

12月15日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜周一在美元走软的支撑下上涨，但其他基本金属下跌。 伦敦时间12月15日17:00(北京时间12月16日01:00)，LME三个月期铜上涨140.5美元，或1.22%，收报每吨11,655.50美元。　　 上周五，由于担心供应紧张，铜价一度触及11,952美元的纪录高位，随后由于市场再次担心人工智能泡沫破裂，铜价遭到抛售。 Marex资深金属策略师Alastair Munro表示：“进入年底和随着明年第一季度的到来，铜价仍将在盘中大幅波动。” LME周一公布的库存数据显示，铜库存减少25吨或0.02%，至165,875吨，注销仓单占库存比为39.43%。 一位交易商表示，LME的空头或看跌头寸在周三结算前被削减或展期。在LME注册仓库储存的165,875吨铜中，约有39%被标记为准备交割。 与此同时，由于COMEX期铜上涨，本已创下历史新高的COMEX铜库存仍在持续增加。美国将精炼铜排除在8月份生效的50%进口关税之外，但仍在对其进行审查。 芝商所发布的数据显示，12月12日COMEX铜库存达到450,618短吨，创历史新高水平。 风险管理和交易咨询机构Perfectly Hedged的创始人Samuel Basi表示：“只要LME和CME铜价之间存在显著的套利窗口，那么我预测随着交易商捕捉这一份利润，金属仍将流向美国。” LME三个月期铅下跌27美元，或1.37%，收报每吨1,941.0美元，此前曾触及1,939美元，为5月以来最低。 （文华综合）

12月12日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价急挫逾3%，稍早一度创下纪录新高，对人工智能泡沫破裂的担忧重燃，导致风险资产广泛遭抛售。 伦敦时间12月12日17:00(北京时间12月13日01:00)，LME三个月期铜下跌357美元，或3.01%，收报每吨11,515.0美元，此前一度急挫3.5%，低见11,451.50美元。盘中稍早，铜价创下11,952美元的纪录新高，距离12,000美元的心理关口近在咫尺。 对周三美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息的乐观情绪减弱。铜价在连续两周上涨后，本周下跌0.9%。美国Comex期铜重挫4%，报每磅5.21美元。 交易商将周五的突然下挫归因于担忧科技股的跌势向金属市场蔓延，在波动加剧的市况中，铜的多头头寸遭到大举平仓。 “我们认为，短期内，供应干扰应该会使铜价维持在11,000美元/吨左右的水平，”荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey称。“不过，要想延续涨势，更强劲的需求--尤其是来自最大消费国中国的需求--将至关重要。” 上海期货交易所周五表示，其监测仓库的铜库存过去一周增加0.5%，达到89,389吨。 “需求被破坏的风险也不容忽视，”Manthey 补充道。“一些买家正表现出一些对价格敏感的迹象。” LME所有金属均下跌。三个月期铝下跌31.5美元，或1.09%，收报每吨2,868.5美元。三个月期锌下跌78.5美元，或2.45%，收报每吨3,125.0美元，周四曾创下13个月新高。LME周五数据显示，锌库存增加1,575吨，至61,925吨，达到8月以来最高水平。 三个月期镍下跌39美元，或0.27%，收报每吨14,587.0美元。三个月期铅下跌20.5美元，或1.03%，收报每吨1,968.0美元，盘中触及1,966.50美元的10月16日以来最低。三个月期锡下跌414美元，或0.99%，收报每吨41,337.0美元，此前因供应担忧触及2022年4月以来最高。 （文华综合）

12月10日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，向纪录水平回升，受需求增加的希望支撑。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜上涨69.5美元，或0.61%，收报每吨11,556.5美元。周二铜价下跌1.3%，一天前曾触及11,771美元的纪录高位。　　 周三，中国房地产股大涨，房地产业是铜和其他工业金属的主要消费行业。 周三中国国家统计局公布数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 由于担心矿山开采中断导致短缺，以及流向美国的金属使世界其他地区的供应趋紧，LME期铜今年已大涨32%。 Commodity Market Analytics经理Dan Smith称：“我仍然认为目前风险偏向上行。我有预感年底前铜价将攀升至每吨12,000美元。” 市场还在等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)的消息。市场普遍预期该央行将在周三降低利率，但也可能削弱进一步降息的预期。 有分析师称，对未来降息的谨慎态度已导致投资者缩减头寸，而美国以外地区预期的供应紧张将使价格居高不下且波动剧烈。 （文华综合）

12月10日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，向纪录水平回升，受需求增加的希望支撑。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜上涨69.5美元，或0.61%，收报每吨11,556.5美元。周二铜价下跌1.3%，一天前曾触及11,771美元的纪录高位。　　 周三，中国房地产股大涨，房地产业是铜和其他工业金属的主要消费行业。 周三中国国家统计局公布数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 由于担心矿山开采中断导致短缺，以及流向美国的金属使世界其他地区的供应趋紧，LME期铜今年已大涨32%。 Commodity Market Analytics经理Dan Smith称：“我仍然认为目前风险偏向上行。我有预感年底前铜价将攀升至每吨12,000美元。” 市场还在等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)的消息。市场普遍预期该央行将在周三降低利率，但也可能削弱进一步降息的预期。 有分析师称，对未来降息的谨慎态度已导致投资者缩减头寸，而美国以外地区预期的供应紧张将使价格居高不下且波动剧烈。 （文华综合）

12月9日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，因投资者在经历一轮猛烈涨势后获利了结，同时担忧美国降息步伐放缓以及需求前景。 伦敦时间12月9日17:00(北京时间12月10日01:00)，LME三个月期铜下跌148.5美元，或1.28%，收报每吨11,487.0美元。周一曾触及纪录高位11,771美元。　　 LME铜今年已飙升31%，其中约10%涨幅出现在过去几周。 盛宝银行(Saxo Bank)驻哥本哈根的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这是一波惊人的涨势，铜价屡创新高，市场可能出现紧张情绪，途中会有回调。” 铜价上涨受到铜流向美国的支撑，因市场预期美国将对进口铜征收关税，导致全球其他地区供应趋紧。 美国Comex仓库的铜库存在过去六个月中增加逾一倍，升至纪录高位439,510短吨(398,717公吨)。 “在联邦公开市场委员会(FOMC)明天结束为期两天的会议前，市场出现一些谨慎情绪，这可能是今天获利了结的原因之一，”Hansen补充道。 工业金属与股市等其他金融市场一同走软，因市场预期美联储周三会降息，同时，市场还将关注未来利率路径。 美国就业数据公布后，美元指数走强也令金属承压，美元走强使以美元计价的大宗商品对其他货币买家而言更昂贵。 此外，市场关注需求前景。 海关总署网站周一发布数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0%。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量为558.9万吨，同比下滑9.2%。 （文华综合）

12月8日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价创下历史新高，原因是市场担心未来会出现供应短缺，而且需求前景有利，但美国交易开始后美元走强导致铜价回落。 伦敦时间12月8日17:00(北京时间12月9日01:00)，LME三个月期铜上涨15美元，或0.13%，收报每吨11,635.5美元，早些时候创下每吨11,771美元的历史高点，今年以来铜价的涨幅为30%。　　 分析师预计，美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在本周晚些时候进行“鹰派降息”，其声明措辞和主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上的讲话都会指向进一步降息的更高门槛。 预计这将支持美元汇率，而美元一旦上涨，就会使以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加昂贵。 对铜市场供应短缺的预期部分是由于近年来的矿山供应中断，包括自由港位于印尼的巨型格拉斯伯格矿发生事故。 由于美国总统特朗普计划征收进口关税之前Comex价格上涨，自3月以来交易商一直在向美国运送铜，导致世界其他地区的供应也有所收紧。 自8月1日开始，美国进口精炼铜被免征50%关税，但市场人士担心美国未来或仍可能恢复对精炼铜加征进口关税，这一忧虑推动铜流入美国市场。美国对铜的征税仍在审查中，将于6月前公布最新政策。 上周五，Comex注册仓库中的铜库存创下了436,853短吨或396,306公吨的历史新高，自3月份以来增长了300%以上。 麦格理（Macquarie）分析师估计，美国还有大约33.5万吨的非交易所库存。 “这低于我们之前估计的约42万吨，因为更多的金属转移到了纽约商品交易所仓库，11月的进口量低于232调查之前的正常水准。” “考虑到其中一些是现有库存的转移，它表明今年迄今为止市场盈余为40-60万吨。问题是，其中大部分在美国，在其他地方造成了人为的供应紧张。” 花旗分析师上周五在一份报告中说，他们预计铜价将在明年攀升，到明年第二季度平均每吨约为13,000美元，高于此前预估的12,000美元。 摩根士丹利表示，储能系统需求的强劲增长以及数据中心的持续增长预计将提振铜价。该行预测明年铜均价为每吨12,780美元。 海关总署网站周一发布数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0%。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量为558.9万吨，同比下滑9.2%。 （文华综合）

12月5日（周五），伦敦金属交易所(LME)铜价周五跳升至纪录高位，受助于花旗上调价格预期，同时美元在下周美联储料将降息前走软。 伦敦时间12月5日17:00(北京时间12月6日01:00)，三个月期铜收盘上涨170.50美元，或1.49%，报每吨11,620.50美元，盘中一度触及历史新高11,705美元。　　 LME期铜本周收涨约3.9%，2025年迄今累计上涨逾30%。 SP Angel分析师John Meyer称，“我认为铜价上涨是一个缓慢的过程。基金现在开始看好铜价，因为他们预见到会出现短缺。”他指的是一些主要矿山的供应限制。 花旗预计铜价将持续攀升至明年初，第二季度均价约为13,000美元，高于10月预测的12,000美元，其乐观情境预测从14,000美元上调至15,000美元。 该行称，随着投资者押注美国经济软着陆，宏观基金买盘将继续支撑价格，同时供应缺口不断扩大。 John Meyer称，此类预测“有助于吸引一些大型基金进入铜市，这是一个正在积聚势头的题材。” 花旗表示，Comex和LME套利交易导致铜流向美国，预计将进一步加剧LME铜供应吃紧。尽管如此，LME现货铜较三个月合约升水已从周三的每吨约88美元回落至每吨33美元，这表明市场对金属现货的需求并不迫切。 其他基本金属方面，三个月期锌上涨0.24%，报每吨3,098美元，此前一度触及每吨3,125美元，创近一年新高。 LME现货锌较三个月合约升水收窄，但仍位于每吨145美元附近。 （文华综合）

12月4日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四从历史高位回落，交易商表示，导致本周铜价飙升的供应紧张恐慌情绪已经开始缓解。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收盘下跌37.50美元，或0.33%，报每吨11,450.00美元，盘中稍早一度触及11,529美元，距离周三创下的每吨11,540美元历史高点仅一步之遥。 LME公布的数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，此前亚洲地区仓单注销量已于前日突破50,725吨。 周三LME现货铜合约与三个月合约价差因此一度升至每吨88美元左右，为10月中以来最高，表明市场对即期金属的需求强劲。周四该溢价回落至62美元左右。 一位交易商说："现货与三个月期铜的价差不应该那么高，"他把周三铜价飙升归因于恐慌性买盘。 尽管如此，LME仓库中的注册仓单铜库存为98,500吨，为7月份以来最低。 Sucden Financial指出，2025年铜市供需仍维持微弱盈余，但当前任何轻微扰动都可能导致缺口。该经纪商认为每吨10,830美元是铜价年底前的关键支撑位。 “预计节假日期间流动性将持续恶化。叠加整个金属板块投机参与度居高不下，这将加剧市场出现异常波动或无序波动的风险，尤其在价差本已收窄的薄弱市场中。” 与此同时，高盛将2026年上半年伦铜均价预测自每吨10,415美元上调至每吨10,710美元。 其他基本金属方面，三个月期锡跌0.8%至每吨40,270美元，稍早一度触及每吨41,010美元，为2022年4月以来的最高价。 （文华综合）