3月11日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铝反弹，此前因美国总统特朗普关于伊朗冲突的言论引发短暂抛售后，市场焦点转向中东冲突导致的全球供应损失。 伦敦时间3月11日17:00(北京时间3月12日01:00)，LME三个月期铝上涨51美元，或1.5%，收报每吨3,457.0美元。本周早些时候，该合约曾触及每吨3,544美元，创2022年4月以来新高。 由于霍尔木兹海峡关闭，战争已实质冻结该地区铝产品运输，对用于运输、建筑和包装的全球铝材供应构成了威胁。 中东地区的铝冶炼产能约为700万吨，约占全球总产能的9%。上周，运营着全球最大铝冶炼厂之一的巴林铝业公司宣布遭遇不可抗力，告知客户货物发运将出现延迟，而卡塔尔冶炼厂Qatalum也遭遇不可抗力。 LME认证仓库的铝库存下降进一步加剧供应担忧。 周三公布的数据显示，LME铝注销仓单为177,325吨，占总库存的近40%，而2月27日中东冲突爆发之前时这一比例仅为9%。 由于对铝供应紧张的担忧，LME现货铝合约较三个月期铝合约出现了溢价现象。 周二公布的数据显示，2月份LME仓库中俄罗斯铝的可用库存占比较上月有所上升。与此同时，交易所收紧了仓储政策以应对欧盟制裁。 2月底，俄罗斯铝在可用库存中的占比从1月份的58%升至60%，而印度铝的占比则保持在36%的稳定水平。 工业金属整体承压，因油价飙升和美元走强引发对全球经济增长的担忧。 美元走强使以美元计价的金属对持有其他货币的买家而言更昂贵，这可能抑制需求。 LME三个月期铜下跌98美元，或0.75%，收报每吨13,042.0美元。 （文华综合）

3月10日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铝上涨，收复稍早失地，投资者关注因中东战乱导致的铝供应紧张局面。 伦敦时间3月10日17:00(北京时间3月11日01:00)，LME三个月期铝上涨20.5美元，或0.61%，收报每吨3,406.0美元。 在美国总统特朗普周一预测美伊冲突将迅速结束后，铝价一度下跌3.5%。该合约周一触及3,544美元的2022年3月以来最高，市场担忧海湾地区冶炼厂因无法通过霍尔木兹海峡运输而进一步停产。 LME现货铝较三个月期铝持续保持升水，最新报每吨20美元，表明市场对供应短缺的担忧依然存在。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我不确定大家是否充分意识到，一旦铝冶炼厂停产，重启有多困难。这需要一定时间。而当前铝市场本就相对吃紧。” “我看不到铝价会很快大幅回落的理由。”Shah补充称，而且此前预计2026年“薄如蝉翼”的铝市过剩，如今料将转为短缺。 亚洲方面，马来西亚巴生港（Port Klang）LME仓库中有98,150吨铝被标记为待提货。这占LME仓库系统当前铝总量的21.7%，目前452,375吨的库存为7月以来的最低水平。 其他金属方面，LME三个月期铜上涨186美元，或1.44%，收报每吨13,140.0美元。“任何紧张局势缓和的迹象都可能提振市场对周期性状况的乐观情绪。因此我认为今日铜价获得提振。” 海关总署网站3月10日发布数据显示，中国2月铜矿砂及其精矿进口量为231.0万吨，1-2月累计进口量为493.4万吨，同比增加4.9%。 中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.6万吨，1-2月累计进口量为70.0万吨，同比减少16.1%。 出口方面，中国2月未锻轧铝及铝材出口量为43.0万吨，1-2月累计出口量为97.1万吨，同比增加12.8%。 受电力价格上涨推动，LME三个月期锌上涨17美元，或0.51%，收报每吨3,345.5美元。 （文华综合）

3月10日（周二），伦敦金属交易所（LME）周二表示，已决定从现有的金属期权手动到期流程转向金属期权的自动到期流程，自2026年9月21日起生效。 LME在一份声明中表示，就这一问题进行咨询的受访者“压倒性地赞成”该交易所及其中央清算所LME Clear提出的举措，并指出一些受访者表示这将降低运营风险和复杂性。 （文华综合）

3月9日（周一），伦敦金属交易所（LME）表示，现行的仓储网络租金上限机制可能被强制出库比例的新规所取代。 作为对其现货市场基础设施拟议改革措施的一部分，LME可能会引入一项新规定，即“每日必须出库仓单总量的1.5%”。 现行制度规定仓库在金属所有者发出提货意向通知后80天内可收取租金，80天后不得再收费。而新规意味着仓库每日需按比例出库金属。 LME还提议从2027年4月到2032年3月对租金和FOT（Free on Truck，敞车上交货）费用上限再次实行五年冻结。FOT费用是指在LME注册仓库中将金属从仓库装载到买方指定卡车上的费用，通常与仓储租金共同构成LME仓储费用。 当前的租金上限机制未能在有大量仓单被取消的情况下解决“提货长龙”的问题。 LME还就“是否应终止自动续期租约（Evergreen Rent）”征求市场意见。 此外，征求意见内容还包括将仓储企业保密流程相关的审计要求扩展至所有仓储运营商。目前的要求仅适用于与LME交易实体有密切联系的仓库企业。 LME表示：“要求所有仓库企业审计其信息壁垒将确保在库存信息保密方面的良好操作。” 征求意见内容还包括重新评估铝锭室内仓储的必要性。 （文华综合）

3月9日（周一），伦敦金属交易所（LME）铝价盘中触及四年最高，美以对伊朗开战引发中东航运长期受扰的担忧，加剧了市场对铝供应的忧虑。 伦敦时间3月9日17:00(北京时间3月10日01:00)，LME三个月期铝下跌60.5美元，或1.76%，收报每吨3,385.5美元。盘中触及3,544美元的2022年3月以来最高。当时这种用于运输、建筑和包装的金属创下4,073.50美元的纪录高位。 中东冲突已实质性封锁霍尔木兹海峡，该航道是该地区铝产品运往欧美的关键通道。 Marex分析师Ed Meir指出：“欧洲人尤其担忧，海湾地区铝供应停摆之际，长期供应商Mozal本月也将停产。” 他并称：“一些生产商正寻求动用区域外库存来履行合同义务，但我们认为这会很困难，原因在于交易所库存中俄罗斯生产的产金属占比偏高（目前受制裁），而其他库存整体偏低。” 去年12月，South32表示，其年产能为56万公吨的Mozal电解铝厂将自3月中旬起进入维护停产，此前与公用事业部门和莫桑比克政府的电力谈判未能就新协议达成共识。 供应担忧已推动现货铝较三个月期铝从贴水转为升水。该升水上周五攀升至每吨47.4美元，这是2022年2月以来的最高水平，最新报每吨约22美元。 截至2036年的期铝合约全部处于升水状态。 荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师Ewa Manthey在报告中指出：“若霍尔木兹海峡持续中断，将同时阻断中东冶炼厂的氧化铝进口与铝出口，这将显著收紧全球供应。” Ewa Manthey还指出，中东局势升级可能推动铝价突破每吨4,000美元。 澳大利亚知名行业协会表示，中东冲突给该国主要的氧化铝和铝土矿供应商带来了诸多严峻问题。 澳大利亚铝业委员会在帖子中称：“海湾地区目前的铝产能约占全球总产能的9%。当前的冲突引发了有关其对全球铝业可能产生的影响的重要问题，以及这对澳大利亚意味着什么。” 此外，油价飙升加剧了全球经济增长放缓的预期，工业金属需求承压，美元走强亦对金属价格构成压力。 其他金属方面，LME三个月期铜上涨92美元，或0.72%，收报每吨12,954.0美元。 智利央行周一公布的数据显示，该国2月铜出口收入为47亿美元，较上年同期增长16.3%。 （文华综合）

3月6日（周五），伦敦金属交易所（LME）铝价创近四年新高，并创下2023年初以来最大单周涨幅，因中东冲突加剧了市场对供应的担忧。 伦敦时间3月6日17:00(北京时间3月7日01:00)，LME三个月期铝上涨150美元，或4.55%，收报每吨3,446美元。　 受中东冲突威胁切断经霍尔木兹海峡的铝运输影响，期铝早盘触及每吨3,449.50美元，创2022年4月以来新高。 本周铝价累计涨幅达9.7%，创2023年1月以来最大单周涨幅。随着上周六爆发的中东紧张局势持续升级，卡塔尔冶炼厂Qatalum与巴林铝业已宣布对铝产品运输实施不可抗力条款。 美银在报告中指出：“鉴于中东地区占全球铝产量约9%，且供应链面临风险，将2026年铝供应短缺预测从100万吨上调至150万吨。” 一位交易商解释周五铝价上涨时称：“投资者不愿在充满不确定性的周末来临前持有铝空头头寸。” LME铝现货合约较三个月合约每吨升水18.75美元，表明市场对短期供应需求迫切。 LME铝库存减少2,250吨至456,875吨，创7月以来新低。 美国中西部铝升水上涨3.1%，至纪录高位每磅1.10美元（每吨2,425美元），凸显供应紧张。 其他金属方面，LME三个月期铜下跌40美元，或0.31%，收报每吨12,862美元。因LME铜库存攀升至284,325吨的2024年10月以来最高水平，新加坡和新奥尔良地区库存流入加剧了下行压力。 本周铜价累计下跌3.6%，创去年4月以来最大单周跌幅。 （文华综合）

3月5日（周四），伦敦金属交易所（LME）铝价连升三日后回落，美元上涨构成压力，市场观望有关中东冶炼厂的更多消息。 伦敦时间3月5日17:00(北京时间3月6日01:00)，LME三个月期铝下跌46.5美元，或1.39%，收报每吨3,296美元。　　 期铝周三触及近四年高点，因中东冶炼厂卡塔尔铝业（Qatalum）和巴林铝业（Aluminium Bahrain）宣布遭遇不可抗力，加剧了供应担忧。 花旗（Citi）已将0-3个月LME铝价预估从此前的每吨3,400美元上调至每吨3,600美元，并表示在看涨情景下，铝价或攀升至每吨4,000美元。 花旗表示：“目前海湾地区的两家铝生产商已经宣布遭遇不可抗力事件，意味着风险已经转变为现实中的生产中断。” 摩根大通周四表示，如果中东供应出现重大中断，铝价可能迅速逼近每吨4,000美元，这将对其短期预测构成明显的上行风险。 德国商业银行商品研究主管Thu Lan Nguyen认为市场略有企稳。其指出，欧元兑美元汇率和布伦特原油在数日波动后趋于平稳。“因此，我认为铝价的回落基本上符合这一态势。” 其并称，随着中东局势发展，市场目前处于“观望”模式。 LME铝库存降至459,125吨，为去年7月以来最低水平，巴生港流出2,000吨。 Nguyen表示，全球库存“仍处于相对舒适水平”。 LME现货铝较三个月期铝转为每吨贴水3.75美元，周三为每吨升水4.36美元，这说明市场不急需短期供应。 其他基本金属亦走弱。LME三个月期铜下跌155.5美元，或1.19%，收报每吨12,902美元。 美元走强也对价格构成压力，美元走强使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家而言较为昂贵。 （文华综合）

3月4日（周三），伦敦金属交易所（LME）铝价触及近四年高点，此前巴林铝业(ALBA)停止出货，加剧了市场对中东冲突影响铝供应的担忧。 伦敦时间3月4日17:00(北京时间3月5日01:00)，LME三个月期铝上涨91.5美元，或2.81%，收报每吨3,342.5美元，盘中触及3,418美元，创2022年4月以来最高水平。　 由于中东冲突范围扩大，运营着全球最大冶炼厂之一的巴林铝业公司周三通知客户已暂停发货。这加剧了在一天前卡塔尔一家冶炼厂宣布关闭后市场的供应担忧。 巴林铝业的一位发言人称，该公司周三宣布遭遇不可抗力，并已通知受影响的客户发货将延迟。 根据其网站信息，巴林铝业的冶炼厂是全球最大的铝生产国中国以外最大的冶炼厂，2025年产量达162万吨。 高盛周一表示，如果该地区生产中断一个月，铝价可能达到每吨3600美元。 其他基本金属因从近期疲软中反弹。 LME三个月期铜上涨102.5美元，或0.79%，收报每吨13,057.5美元，此前两个交易日因担忧中东冲突将削弱经济增长和金属需求而下跌3%。 Sucden Financial的分析师Robert Montefusco称：“主要消费国制造业数据不错，人们正再次对铜做多。” “但我们必须密切关注中东局势，因为本周发生了一些非常大的波动。” （文华综合）

3月3日（周二），伦敦金属交易所（LME）铝价连升第二日，盘中刷新一个月高位，随着美国和以色列与伊朗的冲突蔓延到邻国，挪威海德鲁在卡塔尔的合资企业开始关闭铝生产。 伦敦时间3月3日17:00(北京时间3月4日01:00)，LME三个月期铝上涨56.5美元，或1.77%，收报每吨3,251美元，盘中触及3,315美元，创1月29日以来新高。　 周二，在卡塔尔能源公司（QatarEnergy）宣布暂停铝生产后，美以袭击伊朗对铝行业的影响加剧。 由于伊朗无人机袭击该公司位于全球最大液化天然气出口基地拉斯拉凡（Ras Laffan）的综合设施，这家国营企业周一已经暂停了液化天然气的生产，导致天然气价格飙升。 该公司在周二的一份声明中表示，还将停止生产包括铝在内的一些下游产品。 QatarEnergy持有卡塔尔铝业公司（Qatar Aluminum Manufacturing Co）51%的股份，还与挪威海德鲁（Norsk Hydro）同为年产648,000吨的Qatalum冶炼厂的股东。 海德鲁表示，卡塔尔能源向Qatalum供应天然气，但“目前尚不清楚对Qatalum产量的具体影响”。 LME现货铝较三个月期铝价差周二转为每吨升水4美元，而上周为每吨贴水12美元，表明人们担忧短期供应。 LME每日数据显示，铝注册仓单降至375,525吨，为9月以来最低水平，此前在马来西亚巴生港新注销45,325吨。 其他基本金属普跌。LME三个月期铜下跌153美元，或1.17%，收报每吨12,955美元，盘中触及12,722美元的2月19日以来最低位，因随着能源价格飙升，美元继续上涨，而且敌对状态没有结束的迹象。股市和公债抛售加剧，贵金属价格大幅下跌。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）欧洲金属和矿业研究主管Ben Davis表示，“令人惊讶的是，昨日的反应如此平静，但市场现在显然正在追赶趋势。” LME三个月期锡重挫4842美元，或9.02%，收报每吨48,843美元，因有迹象显示，缅甸佤邦地区正在采取措施逐步重启采矿作业。 LME三个月期镍下跌40美元，或0.23%，收报每吨17,120美元。印尼镍矿商协会表示，印尼政府已为2026年分配了约2.6亿吨镍矿石产量配额。该协会表示，将有机会对配额提出修改建议。 （文华综合）

3月2日（周一），伦敦金属交易所（LME）铝价升至逾一个月高点，美国和以色列对伊朗的袭击加剧了市场对中东地区冲突持续的担忧，而该地区是铝的重要生产地。 伦敦时间3月2日17:00(北京时间3月3日01:00)，LME三个月期铝上涨54.5美元，或1.74%，收报每吨3,194.5美元，盘中曾触及3,254美元，创1月29日以来新高。　　 投资者正密切关注霍尔木兹海峡航运形势的发展。 Britannia Global Markets分析师Neil Welsh表示：“今天上午基本金属普遍上涨，铝价攀升，原因是市场担忧中东生产商的关键供应路线将因该地区冲突而中断，而该地区占全球产量的相当大一部分。” “该地区约占全球铝产能的9%，铝价通常对地区紧张局势的升级较为敏感。” 根据国际铝业协会（IAI）的数据，去年全球原铝产量约为7,500万吨。中东生产的大部分铝出口至美国和欧洲。 花旗分析师团队在一份报告中表示：“阿联酋是目前该地区最大的生产国，除阿曼的Sohar Aluminium通过阿曼湾出口外，该地区几乎所有的铝出口都必须经过霍尔木兹海峡。” 该团队认为，即便中东铝生产未立即受到冲击，霍尔木兹海峡航运中断仍可能推高地区铝溢价，并重塑区域间贸易流向。 供应担忧已导致现货铝较三个月期铝贴水从2月中旬的每吨36美元缩窄至约10美元。 LME 3月2日公布的库存数据显示，LME铝库存减少2,000吨或0.43%，至463,550吨。 其他基本金属方面，LME三个月期铜下跌235.5美元，或1.76%，收报每吨13,108.0美元。 赞比亚基础设施部长称，刚果民主共和国铜、钴和其他矿产出口的主要通道在道路受损导致运输中断后，预计将于周二重新开放。 国内方面，上海期货交易所发布关于做好市场风险控制工作的通知称，近期中东局势复杂多变，市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 （文华综合）