7月17日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，美国零售销售数据好于预期，盖过了铜库存增加和美国进口关税不确定性的影响。 伦敦时间7月17日17:00(北京时间7月18日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨31.50美元，或0.33%，报每吨9,666.50美元。 美国6月零售销售反弹幅度超过预期，暗示美国经济正在恢复动能，改善了对广泛用于电力和建筑的铜的信心。 与此同时，一些之前计划运往 美国的铜已回归LME系统，美国上周表示，将从8月1日起对进口铜征收50%的关税。 经纪公司Sucden Financial的分析师表示，“随着铜被重新运回交易所，LME铜库存持续增加，赶在关税生效前将铜运至纽约商品交易所(COMEX)的窗口正在迅速关闭。” 自美国宣布其铜关税计划以来，LME的可用铜库存已攀升70%，至110,950吨，为4月30日以来的最高水平，缓解了人们对近期铜供应的担忧。 现货铜较三个月期铜转为贴水，报每吨贴水53美元，三周前则为每吨升水320美元。 国家统计局发布的数据显示，中国2025年6月精炼铜（电解铜）产量为130.2万吨，同比增加14.2%；1-6月累计产量为736.3万吨，同比增加9.5%。 美国关税仍有很多不确定性，市场等待8月1日最后期限的确认，以及征收关税的铜产品清单。还有很多人猜测，主要产铜国可能会获得豁免。 （文华综合）

SMM7月17日讯，本周（2025年7月11日-7月17日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年7月10日的99.08万吨降至7月17日的98.27万吨，周环比下降0.82%。 本周不锈钢社会库存小幅下降。本周，不锈钢厂的减产措施初见成效，在期货市场走强上涨的带动下，不锈钢市场信心有所恢复。贸易商报价试探性上调，零售市场询盘活跃度显著提升，市场成交较6月初有所回暖，贸易商前期库存得到一定去化，本周补库提货量增加。近期成交回暖使得不锈钢厂库存压力有所缓解，但目前市场仍处于消费淡季，下游终端需求虽出现复苏迹象，但尚未实现根本性回暖，钢厂目前仍以出货为主。受宏观因素拉动，SS盘面近期走出低位，震荡走强，带动现货市场有所回温。然而，当前宏观不确定性依然较强，且美国对中国关税政策的缓冲期即将结束，近期已对多国再次提出加征关税政策，这些因素可能对不锈钢市场情绪造成新的扰动。短期内现货市场回暖态势或面临考验，供需修复进程仍需警惕外部风险的干扰。 200系：无锡200系库存从9.99万吨降至9.89万吨，降幅1%；佛山200系库存从16.23万吨降至16.1万吨，降幅0.8%。300系：无锡300系库存由35.78万吨增至35.82万吨，增幅0.11%；佛山300系库存从23.06万吨降至22.38万吨，降幅2.95%。400系：无锡400系库存从8.12万吨增至8.2万吨，增幅0.99%；佛山400系库存从5.9万吨降至5.88万吨，降幅0.34%。

7月17日（周四），伦敦金属交易所(LME)期铜下滑，因美元走强，且LME亚洲仓库铜库存持续攀升。 北京时间18:38，LME三个月期铜下跌0.32%，报每吨9,604美元，继续从7月初创下的三个月高点每吨10,020美元回落。 此前计划运往美国的铜部分正回流至LME系统，因美国上周宣布自8月1日起对铜实施50%的进口关税。 经纪商Sucden Financial的分析师表示：“LME铜库存持续上升，因铜被重新调回交易所，满足美国关税截止日期的运输窗口正迅速关闭。” LME库存的增加缓解了市场对近期供应短缺的担忧。这体现在现货铜合约相对于三个月远期合约的折扣扩大至每吨64.5美元，三周前为每吨溢价320美元。 国家统计局发布的数据显示，中国2025年6月精炼铜（电解铜）产量为130.2万吨，同比增加14.2%；1-6月累计产量为736.3万吨，同比增加9.5%。 美元周四走高，对美国总统特朗普准备解雇美联储主席的担忧动摇美国市场信心，导致隔夜美元失守。 美元走强使以美元计价的金属对使用其他货币的买家而言更加昂贵。 LME三个月期锡大体持稳，报每吨32,785美元；三个月期锌下跌0.26%，报2,704美元；三个月期铅下跌0.28%，报1,971美元；三个月期镍下跌0.31%，报14,980美元；三个月期铝下跌0.43%，报2,566.5美元。 （文华综合）

7月16日（周三），伦敦金属交易所(LME）期铜小幅收跌，因供应中断忧虑缓解且库存持续增加，尽管美国关税的影响仍存在不确定性。 伦敦时间7月16日17:00(北京时间7月17日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌10.50美元，或0.11%，报每吨9,635.00美元，较7月2日触及的略高于10,000美元的三个月高点有所回落元。 铜和其他基本金属收复部分跌幅，因美元下跌，受美国总统特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔的消息影响。 据央视新闻，当地时间7月16日，美国总统特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。当天早些时候，一位白宫官员称，美国总统特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔。另据《纽约时报》报道，特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件。 美元走软通常意味着对持有其他货币的买家而言，以美元计价的大宗商品价格将变得更为便宜。 盘中稍早，投资者关注的是铜供应增加的可能性。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“目前尚未出现任何新的供应中断因素推动各交易所铜价上涨的情况。” 全球第三大铜生产国秘鲁的抗议者周二晚间表示，他们已解除封锁，结束对一条主要铜运输路线长达两周的封锁。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。2025年1-5月，全球精炼铜产量为1,129.79万吨，消费量为1,103.44万吨，供应过剩26.34万吨。 与此同时，力拓集团（Rio Tinto）周三公布季度铜产量同比增长9%，并预测全年产量将达到指导区间的高端。 在美国宣布将于8月1日对铜进口征收50%的关税后，预期美国将征收关税的贸易商对美国的铜出口已经逐渐减少。 Nitesh Shah表示：“LME和上海的库存消耗已趋于平稳并几乎逆转。我们开始看到这两个地点的库存开始增加。” 数据显示，周三LME铜库存再增10,525吨，过去两周半内已激增三分之一。 Comex铜相对于LME铜的溢价达到每吨2,570美元。 其他基本金属方面，三个月期锡收跌513.00美元或1.54%，报每吨32,799.00美元,此前该合约触及三周低位，因市场担心供应过剩。 国际锡协会周三表示，在持续近两年的锡矿禁采后，预计未来数月缅甸佤邦的锡发运将恢复。

自7月7日以来，美国总统特朗普已向逾20个国家发出了“关税信函”，通知他们将自8月1日起被征收新的关税税率。与此同时，美国与各国的贸易谈判仍在继续。印尼成为自那以来首个与美国达成贸易协议的国家。 据央视新闻报道，当地时间7月15日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文称， 在与印尼总统普拉博沃会谈后，双方达成一项重要协议 。 根据这项“具有里程碑意义的协议”，印尼“首次向美国开放整个市场”。 印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源产品、45亿美元的美国农产品以及50架波音飞机。美国牧场主、农民和渔民将首次完全进入印尼市场。 此外， 印尼将对所有出口到美国的商品缴纳19%的关税，而美国对印尼的出口则享受免关税和非关税壁垒待遇 。如果有任何商品从关税较高的国家通过印尼转运，则该关税将加到印尼支付的关税上。 特朗普还称，类似的贸易协议正在进行中。 “我们和印尼达成了一项协议。我和他们非常了不起的总统交谈过，他很受欢迎，非常强大，也很聪明，我们达成了协议。我们可以完全进入印尼市场，畅通无阻，” 特朗普随后在白宫表示。“如你们所知，印尼在铜产业方面非常强大，但我们能全面地进入其所有领域，而且不用支付关税，所以他们向我们开放了印尼市场，这是我们此前从未有过的待遇。” “这可能是这项协议中最重要的部分。而另一部分内容是，他们要支付 19%（的关税税率），而我们什么都不用付，” 他继续说道，“我认为这对双方来说都是一笔不错的交易。” 印尼是全球主要的铜生产国之一。特朗普在本月早些时候曾警告称，可能会对铜征收 50% 的关税，以此作为提高美国国内铜产量的一种手段。他在周二表示，与印尼达成的这项协议为使用该国的铜资源打开了大门。 19%的税率低于特朗普上周威胁将对印尼实施的进口税率 。特朗普7月7日在社交媒体平台上发布了致印尼的信函，表示美国将自8月1日起对所有印尼输美产品征收32%的关税。 自上周以来，特朗普已向包括加拿大、日本和巴西在内的逾20个贸易伙伴发出了类似的信函，设定了从20%到50%不等的关税税率。不过他也表示，在向贸易伙伴发出这些信函后，他愿意就降低关税税率进行谈判。 印尼与美国的贸易总额——2024年略低于400亿美元——并未进入美国前15大贸易伙伴之列，但一直在增长。去年，美国对印尼的出口增长了3.7%，而从印尼的进口增长了4.8%，导致美国对印尼的商品贸易逆差接近180亿美元。 根据美国人口普查局通过国际贸易中心 TradeMap 工具检索的数据，去年美国从印尼进口的主要产品类别是棕榈油、电子设备（包括数据路由器和交换机）、鞋类、汽车轮胎、天然橡胶和冷冻虾。

7月15日（周二），伦敦金属交易所(LME)铜价周二小幅上涨，因中国强劲的工业生产数据带来的支撑抵消了LME系统可用库存增加以及美元走强带来的拖累。 伦敦时间7月15日17:00(北京时间7月16日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨26.50美元，或0.28%，报每吨9,645.50美元。铜价本月迄今已下跌逾2%，已从7月初创下的三个月高点每吨10,020美元回落。　　 大宗商品市场分析公司Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，短期内铜价可能回落至每吨9,585美元左右。 “如果能守住这个水平，就有机会上涨。” 美国上周表示计划自8月1日起对铜进口征收50%的关税后，其他国家对美国的出口变得不那么有吸引力了。 由于美国宣布铜进口关税时距离关税截止日期还有三周时间，LME注销仓单已降至仅占总库存的11%，为12,625吨，处于五个月来的最低水平，而一个月前为56,325吨。 随着LME系统中铜的供应量不断增加，现货/三个月铜合约贴水扩大，最新为每吨80美元，创五个月最阔贴水。相比之下，不到三周前为升水320美元，当时市场担心近期供应吃紧。 稍早公布的数据显示，美国6月CPI上升，可能标志着预期已久的关税引发的通胀上升的开始，令美联储对恢复降息持谨慎态度。 美国劳工统计局数据显示，CPI继5月份小幅上涨0.1%后，在6月环比上涨0.3%。这是自1月份以来的最大涨幅。同比在继5月份上涨2.4%之后上涨了2.7%。核心CPI上涨0.2%，同比上涨2.9%，此前连续三个月上涨2.8%。 知名投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中称，预计短期内铜价将下跌，因随着8月1日美国50%铜关税生效前出现的铜进口潮告一段落，美国以外市场铜供应短缺局面将缓解。 该投行调降8月份LME铜价预估，从之前的每吨10,050美元下调至每吨9,550美元；维持2025年年底铜价预估为每吨9,700美元，2026年和2027年均价预估则分别为每吨10,000美元和10,750美元。 另外，美国废铜市场参与者表示，正寻求将LME而非COMEX铜合约作为计算折扣率的基准价格--这一举措在7月11日当周COMEX价格剧烈波动后获得支持。 国家统计局7月15日发布的数据显示，中国2025年6月原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长3.4%。1-6月累计产量为2238万吨，同比增长3.3%。 数据亦显示，2025年6月，中国十种有色金属产量为695万吨，同比增长4.4%。1-6月累计产量为4032万吨，同比增长2.9%。