期货行情：沪镍大力反弹，市场交投平淡，空头快速减仓。沪镍指数收盘于11.7万元/吨，上涨3110元或2.9%，成交下降11.3万手至97.8万手，总持仓减少6万手在24.5万手。沪不锈钢同步反弹，总体成交低迷。

宏观与需求：围绕着日债问题的风险稍有缓解。资金以平仓离场为主。减仓盘整的格局表明，在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温，盘面在消化前期利空后，整体仍以低波动、区间震荡运行为主。不锈钢现货300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现出冷轧端去库放缓、部分资源向库存端累积的特征。现货市场情绪较上周略有修复，但持续性不足。低价对下游刚需有一定吸引力，询单氛围有所改善，但整体仍偏阶段性、以被动刚需补货为主。

现货与供应：现货方面，金川升水4800元，进口镍升水400元，电积镍升水100元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在884元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存再增3000吨至5.53万吨，镍铁库存增700吨在3万吨，不锈钢库存增加0.6万吨至94.6万吨。

结论与策略：沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理。