根据英国当地媒体援引消息人士报道， 英国金融监管部门叫停了伦敦金属交易所（LME）重启亚盘时段镍期货交易的计划，并对该交易所稳定运营亚盘时段镍交易的能力提出了质疑。 作为整件事情的背景，去年3月伦镍期货一度出现失控暴涨，短短一周时间内就从3万美元涨至10万美元，迫使交易所宣布交易无效并暂停该品种交易。由此产生的冲击延续至今，由于交易量的减少，伦镍期货时常出现日内5%的大涨大跌，K线图与其他金属品种完全不是一个画风。 这一进展也令伦敦金属交易所的名声进一步受创。LME曾在去年11月28日表示“伦镍亚盘交易将在两周内恢复”。但消息人士表示，英国金融行为监管局明确告知交易所，在这个时段它还没有足够的控制能力。 监管希望LME能够监控镍交易并确保价格波动受到控制，但在伦敦凌晨时段LME能否做到这一点仍存疑问 。 知情人士表示，英国金融监管希望确认亚盘镍交易恢复时，LME能够足够有效地监控市场，所以目前是信心问题。他们希望确认，如果再出现类似的问题，LME做好了充足的准备。 目前LME的电子交易系统Select在伦敦当地时间凌晨1点开始铜、铝、锌和铅期货的交易，但镍期货得等到早上8点才开盘，到那个时间点已经是北京时间的傍晚16点了。艰难的套利交易也变相增加了价格波动的趋势。 根据消息人士透露，LME认为增加伦镍与上期所镍合约的套利交易有助于提高市场交易量，所以目前交易所也在考虑减少镍期货的每日波动限制。在去年3月从混乱中恢复后，目前伦镍的涨跌限制为每天15%。 相关阅读： 》LME将在第一季度末前公布镍交易改革措施 》GCH拟推镍指数替代LME镍期货 如何规避价格暴涨暴跌对产业的伤害？ 》“青山镍”事件审查报告：建议LME采取更严格规则以防市场扭曲 》LME：关于Oliver Wyman独立审查报告 多重因素同时作用于镍市场 》沪镍止住四连跌 纯镍供需双弱价格难继续大跌【SMM评论】 》增产消息带崩镍价 沪镍四日最大跌13% 注意风险！

SMM1月11日讯：今日，美元指数微幅震荡，截至15:29分跌0.17%；原油期货小跌，截至15:31分，美原油及布伦特原油跌0.7%左右。 金属期货市场： 截至日间收盘，内盘金属普涨。基本金属，沪锡涨近4%，沪铜涨2.19%，沪镍涨1.12%，沪铝涨0.55%；沪铅跌1.38%，沪锌跌0.48%。 黑色系仅不锈钢跌1.27%，焦炭涨3.57%，焦煤涨2.31%，铁矿涨1.62%，螺纹涨1.27%，热卷涨0.87%。 贵金属，沪金、银涨0.4%左右。COMEX黄金刷2022年5月6日以来新高至1889美元/盎司，截至15:39分涨0.57%，COMEX白银涨1.42%。 LME金属多飘红，截至15:39分，伦锡涨3.25%，盘中一度触2022年7月4日以来新高至26700美元/吨；伦铜涨0.34%，伦锌跌0.14%，伦铝跌0.41%，伦铅跌1.36%。 》1月11日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至1月11日15:42分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 国内新政预期向好提振 增仓放量沪铜直追伦铜 沪期铜2303合约连续四个交易日表现强劲，日内冲破68000元/吨，站上近六个月高位。隔夜沪期铜2303合约跳高几近67000元/吨，随后重心一路上行延续至下午收盘，日内暴涨…… 》点击查看详情 ► 美元指数弱势国内政策利好 BC铜价持续走强 宏观方面，美元指数持续弱势，国内政策频频利好，中国央行和银保监会表示各银行要合理把握信贷投放节奏、适度靠前发力，市场预期较好，铜价一路走强。上期所沪铜…… 》点击查看详情 ► 铝价小幅走高 再生铝价跟涨 今日铝价再度上行，在原料紧张以及成品库存低位情形下，再生铝合金价格继续小幅跟涨，今日厂家报价集中上涨0-100元/吨。近几日价格回暖，且临近春节假期，下游备库…… 》点击查看详情 ► 沪铅主力正式换月 运行重心再度下移 现货市场，持货商出货情绪不高且报价坚挺，又因临近下一轮交割，市场流通货源不多，春节前物流…… 》点击查看详情 ► 消费对锌价支撑位下移 沪锌宽幅震荡 宏观利好情绪在近几天涨幅中逐渐冷静，上涨态势逐渐缓解，叠加下游企业放假…… 》点击查看详情 ► 沪锡日盘大幅上涨 仓单库存小幅去库 盘面上，昨日夜盘高开后维持震荡。日盘开盘后短暂维持，后迎来持续稳固攀升，午间休市后盘面价格企稳，维持于213000元/吨附近。今日最高点214130元/吨，最低点205250元/吨。全天成交额为153.46亿元，较昨日扩大6.93亿元。持仓量为43433手，较昨日减少2614手。现货市场方面，上午交易…… 》点击查看详情 ► 高镍生铁价格持稳 市场平淡但铁厂报价有意向上升 1月11日，SMM8-12%高镍生铁均价1360元/镍点（出厂含税），较前一交易日均价持平。供应方面，市场前期成交较多，1月仍有继续减产的预期，印尼铁基本…… 》点击查看详情 ► 316L虽涨价却几无市场成交 不锈钢市场进入年前交易尾声 1月11日，日内锡佛两地不锈钢现货价格基本持稳。据SMM调研，隔夜夜盘下挫，但现货价格并未受到太大影响，在市场多数参与者已放假的情况下，现货价格维持稳定。由于钼铁价格…… 》点击查看详情 ► 相关部门再出手调控铁矿价 钢厂补库进行中 基本面根据SMM调研的钢厂库存来看，春节前原料补充较往年明显下滑，当前钢厂无减产计划因此预计春节前华东华北部分钢厂…… 》点击查看详情 ► 预计短期焦炭市场或弱稳运行 供应端，焦炭第二轮降价落地，多数焦企已经亏损，且春节临近，多数钢厂冬储补库结束，加之贸易商离市，焦企延续累库态势。需求端，钢厂焦炭库存基本处于…… 》点击查看详情 股市收盘 ► A股三大股指齐收跌 煤炭、油气等板块涨幅居前 复合集流体等板块跌幅居前 三大指数全天冲高回落，创业板指领跌。盘面上，周期股集体反弹，煤炭板块领涨，此外油气、有色、化工等板块个股均有所活跃。房地产服务概念股集体大涨，三胎概念股盘中冲高。此外，部分高位股获资金抱团反复活跃。整体上市场热点快速轮动，多数呈现冲高回落走势。下跌方面，部分消费股陷入调整。总体上个股跌多涨少，两市超3800只个股下跌。沪深两市今日成交额7418亿，较上个交易日缩量54亿。板块方面，煤炭、油气、托育服务、培育钻石等板块涨幅居前，旅游、复合集流体、信创、零售等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%。北向资金全天净买入76亿元，连续6个交易日净买入，其中沪股通净买入48.23亿元，深股通净买入27.91亿元。 》点击查看详情 今日，煤炭板块大涨，板块指数涨3.49%。个股近全线收涨仅*ST未来飘绿，跌停；ST大洲收平。其中，陕西黑猫、郑州煤电涨停，潞安环能、兖矿能源涨超7.7%，山煤国际涨7.35%，晋控煤业涨5.93%。 》 【SMM今日要闻】金属普涨 铜扶摇而上 沪锡涨近4% | 煤炭板块跃升榜首

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM1月11日讯：近日青山镍增产消息影响持续，1月5日开始沪镍主力便跌落“高位”。今日早盘镍价止跌震荡，截至日间收盘涨1.12%，止住四连跌。1月10日夜盘伦镍收跌0.72%。 截至1月11日日间收盘沪镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 1月11日，据SMM报价显示， SMM1#电解镍 现货均价微幅上涨，报216700元/吨，涨幅为0.35%。据 SMM调研 显示，1月11日，金川升水报12000-14500元/吨，均价13250元/吨，价格较前一交易日下调500元/吨。俄镍升水报价6600-7300元/吨，均价6950元/吨，较前一交易日下调150元/吨。临近春节纯镍供需呈现疲弱状态，日内成交较少。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供给端， 海外纯镍现货偏紧，电解镍进口窗口虽仍未打开，但进入2023年1月以来，亏损持续缩窄，1月10日较上月月底亏损减约1万元/吨。 镍铁市场前期成交较多，叠加12月国内镍铁厂减产力度加强，SMM数据显示12月镍铁总量（金属量）环比减约1700吨；同时，印尼铁订单基本签订，1月现货市场供应预期继续偏紧。 2022年9-12月SMM镍铁月度总产量（金属量）变化走势： 目前铁厂方面，由于菲律宾雨季镍矿出货量稀少致矿价高企，同时电费上涨，手中货物均在成本较高时生产，因此挺价意愿较强。据 SMM数据 显示，2022年10月、11月我国进口菲律宾镍矿量接连减少，11月较9月进口量减约64万吨。 2022年8-11月中国进口菲律宾镍矿量变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端， 1月10日不锈钢盘面高位运行，现货报价稍有跟涨，但由于多数市场参与者已放假，因此现货成交偏弱，实际成交价基本持稳。合金端来看，目前备货已基本结束采购意愿下行。 综上， 目前基本面供应偏紧，纯镍需求走弱，消息面影响逐渐平息的情况下，SMM预计短期 镍价 大幅下探的概率降低。 广发期货 表示，12月国内精炼镍产量1.67万吨，超过月初排产。沪伦比值回升，关注进口窗口。镍价下跌后现货成交转好，部分下游存在节前补库需求。现货升贴水上调，内外库存去化。青山委托代产的电积镍暂时不可用于交仓，短期对交割品的挤出作用有限，交割品问题并未根本性解决。但供需面转弱，且估值偏高，挤仓情绪有所消退。前期空单建议保持谨慎，主力关注21万附近表现。中长线纯镍垒库预期较为一致，交割品问题或逐步化解，可在镍价冲高时分批布局空单。 国泰君安期货 表示，昨日镍价收跌2.69%至206020元/吨。从新能源消费来看，产量增速明显下滑，传导上游硫酸镍需求承压，在中间品供应过剩预期下，新能源产线向精炼镍转型。市场存在精炼镍供应放量的预期，对镍价存在一定的压制。但是，进口利润仍然维持亏损，海外资源的流入或有受限，关内库存已延续四周去库。同时，由于较多新增产能的品质低于高端系列产品，虽然可以小幅替代及补充市场，但是无法完全满足高品质镍板需求，需关注镍板结构性偏紧的支撑作用。从下游不锈钢来看，昨日收涨0.83%至16995元/吨。市场进入节前的假期氛围，需求处于季节性淡季，但市场存在对后期需求回暖的预期。在库存压力下，钢价上方承压，而下方原料成本坚挺，钢厂利润偏低，1月排产环比显著下滑。预计短期延续震荡运行。 推荐阅读： 》节前纯镍供需疲弱 现货市场成交清淡【SMM镍现货午评】 》津巴布韦禁止镍铬锰等未加工金属出口 影响多大？【SMM解读】 》增产消息带崩镍价 沪镍四日最大跌13% 注意风险！【SMM快讯】 》GCH拟推镍指数替代LME镍期货 如何规避价格暴涨暴跌对产业的伤害？ 》电积镍再入市场视野 三个维度看与电解镍差异【SMM分析】 》受益镍价大跌&节前备货需求 镍库存持续下降【SMM解读】 》复盘2022年镍价巨震背后的原因 2023年镍价继续玩心跳？【SMM年度专题】 》12月硫酸镍产量大幅度下跌环比下降11.39%至3.76万金属吨 供需错配的体现 》12月国内镍生铁产量环比下降4.74% 1月铁厂检修产量或将再次下滑 》12月精炼镍产量环比上升11.52% 预计1月产量下调【SMM数据】 》【SMM专题】金属企业放假安排及下游备货情况追踪调研（持续更新） 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

如LME第22/168号通知所述，Oliver Wyman获委聘对导致LME3月8日决定暂停市场交易前的镍市场整体的活动进行全面回顾和分析。审查报告包括识别2022年3月8日（含）为止的导致镍市场表现的因素，并就LME集团如何减少类似事件再次发生提供建议。 该报告并不涵盖对于LME及LME Clear的决策程序及管治安排的审查。相关决策安排的审查以英国金融市场行为监管局（FCA）及英格兰银行（BoE）的报告为准。 审查报告分析了可能导致2022年3月7日及8日事件的因素，其中包括标的金属市场的相关风险、流程及控制以及市场架构。由于事件复杂， 多重因素同时作用于镍市场。审查报告大致总结如下： a.大量空头持仓： i.由于交易对手及场内与场外交易OTC之间的持仓分散，降低了风险的可见度； ii.持仓限额及大额持仓报告未能有效控制大量建仓; b. 缺乏流动性： i.镍被认为是一个波动的市场，极容易存在价格操纵现象，较容易面临地缘政治风险； ii.市场认为当时正面临大量空头持仓的压力； iii.市场缺乏愿意持相反仓位的参与者; c. 价格变化加速导致大量追加保证金： i. LME的价格波动控制措施未能有效发挥作用; ii.市场参与者开始对交易对手方的抗风险能力产生怀疑; d. 参与者迅速降低风险： i.由于使用LME镍价对冲以二级镍价格定价的销售合同而导致的基差风险； ii.市场并没有为大量平仓做好准备。 尽管这些因素在所有金属市场均存在，但我们需强调并考虑镍市场特有的因素。如上文所述，镍市场的特有因素包括由于市场规模及其面临的地缘政治风险导致的镍的内在波动性。 值得注意的是，审查报告发现在2022年3月7日及8日，场外交易市场在镍市场的活动中扮演了重要角色。LME集团知悉，任何对场外交易市场进行额外的控制需要在现有监管框架及规定的范围内进行，因此LME集团期待与全球监管机构合作，支持更广泛的金属生态系统。 Oliver Wyman咨询报告提供的建议，包括： a. 识别风险及防止极端事件： i.增加对LME风险及监控功能的管理措施，以提升其识别能力及防止市场操纵行为; ii.收紧LME对防止操纵市场行为的规则及执法程序; iii.识别场外交易市场的重大风险从而管理LME市场被操纵的风险; b. 管控极端事件： i.加强价格波幅控制以减缓极端价格走势; ii.为整个市场应对极端事件的运营做准备; c. 重建信心： i.考虑收紧规则以提高市场信心及加强LME Clear的系统弹性; ii.为LME集团如何应对突发事件及重建流动性提供清晰的愿景。 LME集团已采取部分措施降低类似事件发生的可能性（例如每日价格的涨跌停板，和定期场外交易报告）。LME集团继续与市场和监管机构协商，互动，不断探索对市场有利的定价机制。 LME集团将采取一切必要措施重建客户对金属市场的信心。LME集团将根据Oliver Wyman报告中的建议制定方案及实施计划，并计划于2023年第一季结束前向市场公布。 LME再次感谢所有对此审查工作提供支持的会员以及市场参与者。 全文请参阅： https://www.lme.com/en/Trading/Initiatives/Nickel-market-independent-review 如有歧义，请以英文版为准。 原标题：《关于Oliver Wyman 独立审查报告》