新年伊始，受青山电积镍出产消息及宏观面等因素影响镍价便大幅跳水，这是否为2023年动荡的镍市埋下伏笔？ 在过往中总结规律和经验，在探索中寻找前行的方向！让我们一起复盘2022年镍市行情及背后的牵动因素，并对2023年进行展望。 2022年行情回顾 2022年开年沪镍价格持续上涨，伦镍极端行情事件以及俄乌冲突发酵，于3月24日夜盘登历史高位至281250元/吨。 随后在疫情及宏观因素作用下高镍价告别疯狂涨势，逐渐回归基本面，开启价格下跌之路。7月15日触及2021年12月20日以来新低至142500元/吨。 三季度新能源行业开始出现快速升温，电池企业开工率提升，订单情况好转，加上前驱前期去库较多，龙头企业快速扩张等综合影响。新能源方向对镍的支撑也明显走强，镍价开启低位震荡返升。截至12月30日，沪镍2022年度涨幅为53.05%。伦镍2022年度走势同沪镍类似，在3月7日刷历史新高至55000美元/吨后，先跌后涨，年度涨幅为44.43%。 》查看期货实时走势 现货来看，2022年步调与期货基本吻合， SMM1电解镍 现货均价3月9日刷历史新高，之后震荡下调，年末有所上调。截至12月30日，年度涨幅为56.5%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 2022年基本面情况 供应： 据SMM数据库显示，2022年 国内电解镍产量 整体呈上升趋势，年末较年初产量增加4700吨。2022-2023年因海内外复产及新建电解镍产线，SMM预计2022年全球纯镍产量将达到84万吨，考虑到纯镍生产企业生产稳定及排除部分不可控因素外预计2026年纯镍产量将达到91万吨。因此，在全球纯镍需求下行，纯镍供给上行的预期下纯镍或将出现过剩格局。 2022年国内电解镍产量变化走势： 库存： 2022年 国内外镍库存 均处于去库状态，LME镍库存延续去库，年度去库量为45780吨，叠加乌俄局势引起一季度纯镍供应担忧，造成伦镍持续飙升最高达10万美元/吨，内盘受外盘带动接连涨停；上期所年度去库量为2363吨；国内分地区镍年度去库量近5000吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求： 伦交所、上期所出台递延交割等利空政策，但伦镍已然失去原有的流动性，在此背景下纯镍需求出现明显下移。NPI较大幅度过剩使得NPI生产在不锈钢镍原料中的经济性较好，虽NPI2022年部分产线投产放量延期，但未来NPI过剩格局未改，从而挤压纯镍及其他镍原料在不锈钢板块中的需求。 据SMM统计，2022年全球不锈钢原生镍原料中纯镍占比为3.32%，预计2026年将下滑至2.44%；相反受NPI生产不锈钢经济性较好影响，全球不锈钢原生镍原料中NPI的占比，将在2022年的66.70%提升到2026年的74.36%。 2023年镍市展望 2022年，在美联储连续加息抑制通胀、全球经济衰退、海外消费尤其欧洲国家大幅下滑的背景下，不锈钢及新能源对镍的需求均维持正增长，新能源需镍量同比增速超30%。军工拉动合金板块有明显增量，仅电镀行业年内表现较差。 SMM认为，2023年原生镍将呈现明显过剩预期，过剩仍主要集中在NPI上。除此之外，电解镍也将有一定程度的过剩。硫酸镍受到产能错配问题影响，2023年仍较难有明显过剩预期。另外，当前市场屡屡传出印尼政府将对镍产品进行出口增税，或一定程度上影响NPI投产节奏及过剩预期。 综合来看，在2023年基本面、宏观等因素交织下，镍价仍难逃脱大幅波动，但 镍价 在预期过剩中或仍为下行趋势。 推荐阅读： 》2022年电解镍市场回顾及后市展望【SMM分析】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM1月9日讯：据 SMM数据 显示，自2022年12月9日以来，国内镍库存呈现去库态势。2023年开门便遇上镍价暴跌，令纯镍成交明显好转，与此同时下游部分厂家有春节备货需求，镍库存随之继续减少，接连两周去库，去库量超1300吨。 截至1月6日，SMM六地纯镍库存刷2022年7月22日以来新低至4084吨，较前一周去库955吨。其中，镍豆库存较上周去库220吨至520吨，镍板库存较上周去库735吨至3564吨。 上周（1月2-6日）沪镍价格波动幅度较大，1月4日触及2022年4月25日以来新高至234870元/吨后持续下跌，周度跌幅为8.28%，上周 SMM1#电解镍 现货均价两日内跌达9%，现货市场纯镍成交出现明显好转，受此影响，国内镍豆、镍板纷纷去库。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 海外来看，LME镍库存上周同样为去库表现，周度去库量约650吨至54822吨，虽然较国内分地区镍去库幅度小，但录得四周连降，1月6日触及2022年12月29日新低。周内国内俄镍进口亏损最小缩窄至2000元/吨左右，国内部分贸易商进行清关。叠加外盘仍有进一步下跌的可能，预计进口亏损进一步缩窄，保税区出现累库情况等待清关，海外纯镍显性库存仍有进一步下降的可能。 电解镍进口方面，上周进口亏损持续收窄，截至1月6日仍处亏损约1800元/吨，较2022年12月亏损低点减少约29500元/吨。伦镍价格近日下滑一定程度上利于进口亏损减少。 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上，在消息面对镍市影响逐步减弱，而海市场对于美国通胀和美联储政策行为的博弈或将成为下一阶段影响镍价走势的重要因素，增加了库存变化的不确定性。同时临近春节，贸易商、生产商或逐渐进入停滞，部分下游企业有备货已结束，SMM认为近期国内纯镍去库速度或有所放缓。 推荐阅读： 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

2023年的第一周匆匆结束，镍市的开场表现却令人“大跌眼镜”，在周内大幅走弱近10%。为何镍价开年后表现急转直下？镍市目前运行逻辑如何？在春节前会维持怎样的局面？产业该如何应对镍价高波动风险？几位业内分析师进行了一一解答。 本周一则产业面消息引发镍价急转直下。1月4日，市场消息称青山集团一处月产能1500吨的电积镍项目已逐步投产，预计1月份将有部分产量释放到市场，标志着青山以高冰镍生产电积镍的工艺进入量产阶段。 据申万期货有色分析师侯亚辉介绍，电积镍与电解镍的主要区别在于，生产方法和电解液体系方面的不同，同时在终端用途上也有所差异。目前电积镍多用作生产不锈钢的原料，而电解镍多用于电镀、高温合金、新能源汽车等高端领域。他表示，电积镍产量的释放会进一步加强未来镍过剩预期，对镍价带来一定的供应压力。 金瑞期货金属研究员周维刚表示，青山集团电积镍投产的消息是此次镍价大跌的诱因，但更为主要的还是受到消费淡季产业需求走弱的影响，由于下游不锈钢和新能源产业大幅减产，镍金属需求呈现疲软状态。同时随着春节假期临近，产业备货已经接近尾声，这使得前期支撑镍价的现货资源偏紧逻辑弱化，造成此次镍价出现快速回落。 近期产业基本面压力显著。一德期货有色金属分析师谷静表示，一方面，中汽协最新公布的新能源汽车产销数据增速明显放缓，且随着新能源汽车补贴政策结束，后期新能源汽车产销增速还会逐步放缓；另一方面，在钢厂减产的背景下，不锈钢库存累积明显，下游厂商提前进入春节模式，钢厂1月减产料将增加。 另外谷静还表示，元旦前后几个交易日镍价的拉升是缺乏基本面支撑的。她表示，外盘镍价在元旦前后的拉升主要是空头近月平仓、远月开仓这一动作导致的。而随着近几日镍价回落，外盘有空头回补的迹象。 “其实前段时间镍价的上涨本就没有太多供需因素支撑，主要是受到低库存下的市场情绪推升。”华泰期货有色分析师付志文也表示，目前纯镍价格在产业链中已经处于比较明显的高估状态，纯镍对硫酸镍和不锈钢的比值都已经远远超出历史水平，纯镍对镍铁的溢价也即将创历史新高。 “在这种价格高估的状态下，出现了青山电积镍项目投产的消息，意味着现在已经可以将镍中间品转化为纯镍，并且青山正是具备大量镍中间品的企业，导致看多情绪快速褪去，镍价也急剧回落，回归理性。”他解释说。 侯亚辉表示，在春节假期前，国内纯镍需求相对偏弱，海外纯镍货源依然相对稀缺，纯镍进口维持亏损。在下游不锈钢领域，备库意愿普遍较弱，企业观望情绪较重，不锈钢库存已逐步累积，节前终端消费趋淡，节后或有所改善。 谷静认为，目前镍产业处于供强需弱的格局，短期内钢厂难以通过减产完成自救，预计春节前供强需弱的产业格局还将持续。短期来看，尽管期镍价格已经大幅回落近30000元/吨，但是从当前镍铁与电解镍价差以及硫酸镍与电解镍价差来看，目前电解镍的估值依旧偏高，下方尚有空间。 不过，她也提示，在国内外低库存背景下，LME多空持仓依旧集中，多空之间的角逐依旧激烈。另外，当前内外比值尚未合理修复，进口窗口依旧未打开，内外反套操作尚可持有。 周维刚表示，镍市仍走一级镍资源偏紧逻辑，此前标品与非标品供给结构矛盾引发的伦镍逼空情绪持续发酵，而沪镍在进口大幅亏损下受限，国内现货资源偏紧，被动跟涨伦镍。 “同时由于当前产业备货接近尾声，春节前现货端对价格的影响力度减弱，沪镍价格依然会被动跟随伦镍走势，虽然产业层面限制价格上行空间，但仍不能忽视伦镍市场的资金情绪。”他说道。 在付志文看来，镍市场始终是中线利空和低库存现状之间的矛盾，2023年纯镍的供需预期是过剩的，难以支撑处于历史高位的价格。但是就短期而言，低库存赋予了镍价较大的上涨弹性。他预计，春节前镍价还会是一个高位剧烈振荡的行情，从供需角度来看，现在210000元/吨的价位还是偏高，不过因为低库存现象依然存在，也需要警惕市场情绪带来的扰动。 “整体而言，我们对镍中线持偏空思路，但是因为低库存现状依然存在，远期利空发酵可能仍需时日，在这期间镍价还会反复剧烈波动，具备较大的弹性。对于产业而言，在镍期货库存累升至安全水平之前，都不适合太激进的操作，建议减少风险敞口。”付志文说。 从产业基本面逻辑看，周维刚表示，一季度由于春节假期前后的累库，在节后会有一个被动去库过程，对原料需求相对偏弱。而从供给端来看，印尼的新增产能仍有释放空间，原料端二级镍供给过剩加剧，但基于一级镍的低库存矛盾，预计本轮镍价进一步下跌的空间有限。短期来看，他预计镍价在180000—200000元/吨区间仍有一定的价格支撑，而后市价格的进一步下跌需待二季度一级镍的累库验证。 此外，谷静表示，镍市在2022年3月经历了LME风险事件，叠加当前产业格局的进一步转换，整体盘面波动明显加大，给产业企业带来了较大的困扰，建议一些持有库存的产成品企业，还有未持有原料库存的下游企业，可以通过期货以及期权等衍生品提前做好保值工作。 在产业保值方面，周维刚建议，上游原料供给企业在价格高位可积极参与保值或加大保值比例，而下游加工企业由于镍波动性较高，建议按需采购，不建议高位振荡阶段去过多备货。

本周 《SMM镍产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM镍产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月7日讯：以下为SMM镍产业链周度报告节选： 宏观及消息面： 周内宏观及消息面频发沪镍价格出现转向跌幅近10%。具体来看，宏观方面美联储主席拉德发表讲话且暗示本轮加息终点的终值5.1%或足以控制通胀，这也预计在未来几个月内将至少加息75BP，本轮讲话也预示着美联储在2023年控制通胀的决心，市场对经济衰退担忧加剧，对大宗商品起到利空影响。 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM镍产品现货价格 基本面现况 供给端： 受昨日青山纯镍放量及宏观美联储加息预期增强影响昨日晚间沪镍低开，现货绝对价格下跌日内纯镍现货成交出现明显好转，虽外盘走跌但海外纯镍进口延续亏损。镍铁方面，由于市场前期成交较多，加上12月国内镍铁厂减产力度也随之增加，加上印尼铁基本都已签订订单，散单较少，因此低价现货较少。 需求端： 据SMM调研，近期不锈钢市场整体维持弱势，部分市场参与者或提前放假，因此近期市场开始控制库存量。另外，虽原料端不断涨价且市场现货偏少，但由于成交清淡，近期316L的价格上行承压。 综上， 虽海外纯镍货源稀缺但国内新增纯镍厂家放量及老牌电解镍企业出货心态改善，供给偏紧问题缓解，预计 镍价 近期偏弱震荡运行。  推荐阅读： 》青山电积镍产出 镍价受“惊吓”！ 沪镍三日最大跌幅达11.7%【SMM评论】 》2022年不锈钢价格冲高回落录跌 2023年消费复苏供应增速放缓 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400 【中国镍产业链高端报告】 中国镍产业链月报包括宏观解读，月内镍价回顾，以及镍产业链各版块（镍矿、电解镍、镍生铁、不锈钢、铬铁）等热点事件解读、后市预测，并且同步发布每月相关企业开工率和库存调研等数据，涵盖整个镍产业链。 【中国镍产业链常规报告】 中国镍产业链周报包括宏观解读，周内镍价回顾，以及镍产业链各版块（电解镍、镍生铁、不锈钢、铬铁）等市场动态、周度社会库存、后市预测，全面解读周内镍市场。