一、热点新闻解读

1.1 俄媒：2022年俄罗斯的镍出口呈现最大增长

据《俄罗斯商业咨询》（RBC）报道，俄罗斯三种商品--镍、化肥和矿物燃料的出口呈现出一年来的最大增长。

根据其信息图，俄罗斯在2022年出口了价值58亿美元的镍和镍产品，比2021年增长了190%。俄罗斯还出口了价值3837亿美元的矿物燃料，增长42.8%。2022年，降幅最大的是地面运输工具（41.5%），家具（32.2%）和贵金属（28.8%）。

1.2 瑞银集团收购瑞信，美联储进入静默期。市场风险偏好下降，对有色板块压力较大。

瑞士联邦政府19日宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。

美联储进入静默期，宏观暂时没有消息变化。但硅谷银行倒闭的影响开始蔓延，上周侵袭了瑞士信贷银行，之后又席卷了第一共和银行。

虽然通过发行股票筹集资金将使该银行能够加强基础业务，并增强其处理亏损的能力，但对于全球货币流动性来说依然是极大的打击。

一系列事件让市场风险偏好明显下降，预计对有色板块压力较大。

1.3 仓库镍块变石头？LME亚洲镍交易推迟一周恢复。

LME当地时间3月17日发布公告称，LME许可的一家仓储公司存放的部分实物镍不符合合约规格要求，涉事的9个仓单无法交割。这一披露将再次打击市场对这个陷入困境的交易所的信心。

该事件涉及约54吨实物镍。按目前的LME镍价计算，涉事实物镍的总价值约为127万美元，约合人民币875万元。

受该事件影响，LME决定将镍市场亚洲时段交易的恢复时间从2023年3月20日（星期一）推迟到2023年3月27日（星期一）。

该事件或将引起镍小幅的市场反弹。

二、镍产业链分析

基本面上，镍矿到岸价格全面下降，从季节性来看，4月中旬左右雨季就将接近尾声，不排除盘面提前交易镍矿转松的可能。

镍铁之后依然在长期产能释放的周期中，国内又有复苏，总体来看明确转松。三元电池装机量数据尚未更新，但三元前驱体和材料产量还在增长，下游需求尚可。

但原料硫酸镍供应绕开电解镍，对镍板需求不强。下游不锈钢快速去库，但走的是主动去库的路子，即降价促销，并非下游需求好转。

华南某不锈钢厂宣布对无锡和佛山市场的各品种销售价格暂时不进行管控，价格由各公司自行协商。显然现货厂家对于未来需求也不看好。

可见低利润为市场惩罚的结果，并不能作为价格支撑的强力因素，更何况在镍铁价格下降后，成本支撑再次减弱。利润减基差的模型估值已经明确下降，但盘面价格还未向其靠拢，下跌仍有空间。

总体来看，镍和不锈钢皆偏弱。

LME库存镍块变成石头或将引起小幅的市场反弹；不锈钢库存过高，主动去库的过程或导致库存快速下降，会使价格波动加大。

镍海内外低库存始终会使得镍价很难流畅下跌，镍豆交割的消息也没有进一步的确认，LME方面对于二级镍交易的推进进度未知。

周度市场涨跌幅回顾

三、投资建议

镍、不锈钢空单继续持有，但须设好止盈，在宏观压力减弱之下控制好回撤。电解镍继续持空但须设好止损控制回撤。

【信达期货研究所】

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