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据外电10月4日消息，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格周三跌至四个多月以来的最低点，因美元走高和交易所仓库库存增加造成压力。 三个月期铜下跌0.9%，至每吨7,933美元，盘中一度跌至每吨7,924.50美元，为5月25日以来的最低水平。 由于美国8月就业数据意外乐观，美元徘徊在11个月高点附近，使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵。 周二公布的美国就业数据也增加了长期高利率的前景，并将10年期和30年期美债收益率推升至2007年以来的最高水准。 英国经纪公司Kingdom Futures主管Malcolm Freeman在一份报告中称，“这些利率是铜等一些金属出现巨大正价差的另一个原因。” “没有人愿意为现货持有套利融资，因为人们普遍认为风险太高。” LME现货铜较三个月期货贴水每吨70美元，徘徊在周二触及的31年最阔水准77.50美元附近，LME仓库注册仓单库存为166,475吨，创两年来最高水准。 LME现货镍较三个月期货的贴水周二扩大至每吨277.50美元，为8月15日以来的最阔水平，LME仓库库存单在9月份就大幅增加了14%。 国际镍研究组织(INSG)表示，预计全球镍市的过剩产量将从今年的22.3万吨扩大到2024年的23.9万吨。 （文华财经综合编译 李志伟）
全球矿业和大宗商品交易巨头嘉能可在本周宣布， 将在明年2月29日后停止向持续亏损的Koniambo镍矿投入资金 。这也标志着这个电动车电池生产的关键金属，将更加依赖现有的几个镍产能大国。 （来源：嘉能可） Koniambo镍矿位于 法国在大洋洲的海外属地新喀里多尼亚 ，光是这一处矿产就占到该领地GDP的6%。 （新喀里多尼亚位置，来源：谷歌地图） 不要看这个地方比较偏远， 根据统计2022年这个法国的海外领地总共生产了19万吨的镍，与俄罗斯、澳大利亚处在同一水平。 （2022年全球镍产能，来源：statista） 嘉能可在公告中表示，自从2013年收购超达（Xstrata）后，嘉能可累积向Koniambo镍矿提供了39亿美元的资金，而该项目累积投资额已经达到90亿美元。嘉能可表示，尽管投产以来Koniambo镍矿的生产效率和可靠性方面取得重大进展，但 由于成本结构和市场条件等无法控制的因素，该矿产的经营仍面临财务困境，并且蒙受重大损失。 在去年资源价格暴涨的背景下，嘉能可豪取超200亿美元的利润。不过主要的盈利来源是煤矿业务， Koniambo镍矿在过去两年里总共给嘉能可带来3.5亿美元的税前亏损 。事实上这处矿产从2014年投入运营以来，就 一直处于亏损状态 。 令嘉能可作出“断粮”决定的还有法国政府近期的报告。这份报告预期，新喀里多尼亚的镍矿可能成为欧洲的“资产”，并有希望在2030年供应法国规划电池产能所需的85%镍。然而，包括嘉能可和托克在内，该地区的运营商都深受生产问题和高成本的困扰。因此， 即便已经提供了7亿欧元的补贴，如果没有额外的公共和私营部门投资，这些矿仍有可能关闭。 这份报告也对这些企业提出了一系列建议，包括“合理化”他们在当地机构的股权比例。以Koniambo镍矿为例，嘉能可持有49%的权益，剩下的股份由当地国资背景的企业持有。 这处海外领地的镍，不仅对法国的新能源经济具有战略意义，同时镍也被列入欧盟的战略原材料目录中，旨在促进这种材料的生产和加工，并多元化供应渠道。 嘉能可与太平洋小岛的这段纠葛，也反映出全球镍产业的现状。随着印尼进入快速扩产的状态（去年占了全球一半镍产能）， 今年以来镍期货的价格从3万美元/吨附近持续下跌逾近4成，目前已经跌到1.9万美元/吨附近 。
据Mining.com网站援引路透社报道，菲律宾众议院周二通过一项矿税改革法案，政府希望借此提高采矿业吸引力。 但是，由于参议院尚未通过矿业财政制度法案，新法案实施还需要一段时间。菲律宾是世界最大镍矿石生产国之一，也生产铜、金和其他关键矿产。 此法案规定，矿产储备地（Mineral Reservations）范围内的大型矿山要按照总产值的4%缴纳权利金。 矿产储备地范围外的大型矿企要按照经营利润缴纳权利金。小型矿业企业要按照产值的0.1%缴纳权利金。 该法案还要对采矿收入征收暴利税。 菲律宾镍业协会会长丹特·布拉沃（Dante Bravo）认为，“如果这种累进税政策作为长期财政改革的一部分得到持续推进，这能够被投资者接受”。 众议院批准的这项措施与以前提案有所不同，此前的提案建议将采矿业有效税率从38%提高到51%，并对大型矿业企业按其总产值的5%征收权利金。 目前，矿业公司要缴纳企业所得税、消费税、权利金、地方商业税、不动产税以及支付给土著群体的费用。 该法案没有规定对金属矿产品出口征税。 此前，矿业行业强烈反对财政部提出的对镍矿石征收10%的出口税的政策，这将导致地方生产商倒闭。 征收镍矿出口税的目的是鼓励投资国内加工厂建设。
青岛中程表示，目前公司印尼子公司BMU红土镍矿，主要匹配买方的合同需求进行开采；且与MSS已于2023年6月签订镍矿买卖协议。 煤炭码头公司PT Kutai Nyala Resources配套IPC煤矿，IPC煤矿及Madani镍矿未完成全面勘探，暂未出具勘探报告。
青岛中程表示，目前公司印尼子公司BMU红土镍矿，主要匹配买方的合同需求进行开采；且与MSS已于2023年6月签订镍矿买卖协议。 煤炭码头公司PT Kutai Nyala Resources配套IPC煤矿，IPC煤矿及Madani镍矿未完成全面勘探，暂未出具勘探报告。
9月27日，沪镍合约总持仓量增加1.5万手至14.4万手，价格承压下行4.17%至15万元/吨以下，跌破震荡区间下沿。消息面、基本面与宏观面形成共振压力。 根据市场消息反馈，某印尼中间品项目前期或存在物流问题导致进口回流不及预期，库存压力或有导致生产节奏放缓的可能。但是由于物流问题或有10月缓和的预期，前期中间品进口偏低导致供应担忧的情绪有所降温，中间品增加回流的预期为次轮镍价回落的因素之一。 此外，电积镍板产能如期爬升，供应宽松预期逐步兑现。镍价回落而升水回升有限，表明需求相对疲软。同时，增速较高的合金耗镍量在8月出现边际下滑，进一步表明需求边际增长难寻再突破。 在宏观层面，由于美联储偏鹰的态度，美元边际偏强震荡，亦对镍价形成压力。
【点评】镍价大幅走弱，主力合约失守15万关口。我们认为，本轮镍价下跌主要是宏观因素与基本面利空共振所致。 宏观方面，9月美联储会议偏鹰，远景降息预期调降，叠加欧洲经济数据走弱、日央行表态偏鸽等多重因素，近期美指持续偏强运行，突破106关口，有色板块整体承压明显。 基本面上，受新增产能不断释放、需求端表现不及预期影响，近期纯镍持续累库，近一个月来LME库存累库幅度约12%，纯镍社库累库幅度近50%，对镍价施压明显。具体来看，除了合金板块表现回暖外，不锈钢、新能源等需求依旧疲软，尤其是不锈钢近期重回累库区间，然合金板块所贡献的边际需求较为有限，难以逆转累库压力。 另外，受华飞项目船期问题影响，近期中间品供应偏紧，叠加盐厂库存有限，硫酸镍价格不断上涨，这在一定程度上推升了转产电积镍成本，而镍价持续走弱使得生产已然陷入亏损。 【后市展望】我们认为后市镍价走势的核心是，转产电积镍利润能否修复？随着硫酸镍节前备货需求结束，后市涨势或将相对放缓，但中间品紧缺担忧仍未解除，因此电积镍成本端走弱的空间或相对有限。那么利润的修复可能就需要镍价来补涨，这就意味着目前镍价的下方空间是相对有限的，不过目前宏观力量压制明显、供需格局偏弱，缺乏上行动力，导致镍价的补涨可能短期内难以兑现。综合来看，预计短期镍价偏弱运行，中期角度看镍价有望回涨至15w7-15w9的电积镍成本线。 【操作建议】基本面角度判断镍价仍是偏空，但宏观面上市场期待欧美通胀数据能够给出下一步的交易指引，但数据公布恰逢中国假期，节前市场风险仍旧偏高，因此建议节前减仓过节。
镍品种 9月27日沪镍主力合约2311开于154800元/吨，收于149990元/吨，较前一交易日收盘下跌3.36%。当日成交量为209546万手，持仓量为85435万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于151520元/吨，收于152520元/吨，较昨日午后收盘上涨1.69%。 昨日镍价明显下跌，因下游节前备货基本完成，昨日精炼镍现货成交一般，现货升水走势分化，其中金川镍升水小幅走强，镍豆升水明显下挫。SMM数据，昨日金川镍升水上涨350元/吨至5250元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水下降500元/吨至-1500元/吨。昨日沪镍仓单持平为3608吨，LME镍库存增加300吨至41628吨。 观点：镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存与期货仓单依然处于历史低位，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或偏弱运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 9月27日不锈钢主力合约2311开于14950元/吨，收于14725元/吨，较前一交易日收盘下跌1.54%，当日成交量为112776手，持仓量为94667手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14730元/吨，收于14845元/吨，较昨日午后收盘上涨0.81%。 昨日不锈钢期货价格明显下挫，现货价格亦继续下调，市场交投氛围偏淡，现货成交不佳，基差小幅走强。昨日无锡市场不锈钢基差上涨95元/吨至435元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨95元/吨至435元/吨，SS期货仓单增加105吨至90132吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1160元/镍点。 观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。8-9月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，不锈钢社会库存持续增高，现货市场售货压力偏大，不过由于近期不锈钢产业链价格重心整体偏高，给予不锈钢价格一定的支撑，不锈钢价格不宜太过悲观，短期价格或弱势震荡，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：印尼政策变化。
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