【铜】

周三日内沪铜继续震荡在6.8万，今日现货升水略微下调到410元/吨，广东升水降幅较快至360元，洋山铜溢价105.5美元。盘面继续关注2312合约减仓速度，0-1月间差back幅度略有走强。市场关注巴拿马Cobre铜矿断产，此矿政治纠缠复杂，加拿大矿业公司正诉求于巴拿马与加拿大国家间的贸易协议，尝试启动国家仲裁，而巴拿马总统强调关停此矿。当地高法对此项目的争论摇摆较大，核心仍是矿业利润分配。晚间美国三季度GDP及PCE数据。技术上，伦铜年均线阻力在8500-8550美元。坚持远月合约高位空配思路。

【铝及氧化铝】

今日沪铝增仓回落，华东现货贴水扩大至40元。随着云南减产体现以及前期进口窗口阶段性关闭，供应下降叠加消费企稳引导去库启动，预计年内库存仍有下降空间。今日沪铝跌破10月低点形成向下破位，短期技术面偏空，在基本面没有明显利空情况下，等待回调后买入机会。氧化铝波动依然不大，供给受到矿石紧张等因素限制运行产能回升乏力，需求端因云南减产出现较大幅度减量，前期偏紧的平衡向过剩方向偏转，采暖季仍有减产空间，晋豫成本2850-2900元区域有支撑，期货价格仍将围绕现货波动，核心区间2900-3000元。

【锌】

沪锌增仓下行显示空头占优，目前终端消费偏弱，下游企业买涨不买跌，现货交投清淡，国内炼厂开工扰动不足，SMM锌锭报价对近月升水回落至40元/吨。进口矿比价优势不再，国产矿TC继续走低，目前锌冶炼利润不足300元/吨，若考虑资金空头思维，应以打破冶炼成本上沿甚至再次测试矿山75%成本线为止，因资金兴趣暂未见明显提升，暂以震荡偏空看待沪锌，观察后续炼厂开工动态。

【铅】

前期检修原生铅炼厂逐渐复产，出口关闭，LME铅0-3月升水转贴水，沪铅基本面预期走弱，期限曲线由B转C，SMM原生铅报至万六，对近月贴水缩小至40元/吨，精废价差收窄至50元/吨，部分地区出现精废倒挂。炼厂低价惜售，下游逢低按需备货，废电瓶价格能否继续调降，是沪铅站稳万六关键。周三废电瓶回收价大面积止跌，个别炼厂继续降价收货，料铅价下方空间有限，剩余高位空单择机止盈。

【镍及不锈钢】

周三沪镍反弹后震荡整理，市场交投活跃。快速反弹因素主要有两方面，一是短线12月多头崩塌后价格超跌，二是印尼以政府名义公布镍矿定价方式，引发市场对于印尼镍矿及镍铁等相关产品征收出口税的预期。现货方面，金川升水回落至2750元，俄镍贴水50元，电积镍贴水900元。高镍生铁报价维持941.7元每镍点，海外高镍生铁厂部分企业利润空间缩窄。预计11月份镍铁减量有限。300系不锈钢现货阴跌，终端补库心态谨慎。技术上看，沪镍反弹，暂时观望。

【锡】

沪锡日内减仓反弹，程度较弱。今日现锡报196250元。短线月K线收复的概率一般。供求端分析，佤邦不复采，未来两月选矿大概率无矿可选。英伟达延迟向中国出口合规产品，但美国购物节消费电子仍有较好销售增速。月底关注仓量变动及短线波动。外盘伦锡关注2.3万美元支撑。