1月22日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价跌至近两周最低，因交易所库存增加，以及美国总统特朗普撤回对反对其接管格陵兰的国家加征关税的威胁。 伦敦时间1月22日17:00(北京时间1月23日01:00)，LME三个月期铜下跌54.5美元，或0.43%，收报每吨12,755.5美元。盘中一度触及12,621美元，为1月9日以来最低。 特朗普周三排除了以武力接管格陵兰的可能性，并表示将不再对欧洲盟友实施原定于2月1日生效的关税。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示：“市场的焦虑情绪消退，价格全面回落，因为此前的主要驱动因素已不复存在。” LME现货铜较三个月期铜每吨贴水78美元，而周二曾出现逾100美元的升水，显示短期内金属需求有限。与此同时，作为全球最大金属消费国的中国，12月精炼铜产量创纪录。 LME铜库存升至168,250吨，为2025年5月以来最高，本月有8,725吨铜流入美国仓库。但LME库存仍远低于Comex仓库超过50万吨的铜库存 。 交易商称，将铜从LME运至Comex的套利空间已显著收窄甚至关闭。 Sucden Financial在一份报告中表示：“负套利促使金属回流至LME，这有助于解释库存增加的原因，而Comex库存则继续同步上升。” 在美元走软的支撑下，LME其他金属多数走高，美元走弱使以美元计价的金属对其他货币持有者而言更具吸引力。 三个月期锌上涨35.5美元，或1.12%，收报每吨3,211.0美元，之前Nexa Resources称其位于秘鲁的Atacocha San Gerardo矿山暂时停产。 三个月期铝上涨17.5美元，或0.56%，收报每吨3,132.5美元。 三个月期铅下跌2美元，或0.1%，收报每吨2,020.0美元。 三个月期镍下跌0美元，或0%，收报每吨17,996.0美元。 三个月期锡上涨460美元，或0.89%，收报每吨51,877.0美元。 （文华综合）

SMM 1月23日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普涨，仅沪铜唯一下跌，跌幅达0.43%，沪铅收平于17100元/吨，伦锡、伦锌以及沪锡一同涨逾1%，伦锡涨2.66%，伦锌涨1.83%，沪锡涨1.7%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.15%，铸造铝主连涨0.26%。 隔夜黑色系方面普涨，仅不锈钢跌0.75%，铁矿涨0.25%，螺纹涨0.22%。双焦方面，焦煤涨0.84%，焦炭涨0.92%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨2.09%，1月23日早间开盘继续拉涨，盘中最高冲至4965.4美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；纽银涨3.86%，1月23日早间同步拉涨，盘中最高冲至96.995美元/盎司，同样续刷历史新高。国内方面，沪金涨1.53%，盘中最高触及1106.24元/克的历史高位，沪银大涨5.68%，盘中最高触及24378元/千克，同样刷新历史记录。 截至1月23日8:13分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 央行行长潘功胜表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。潘功胜还表示，今年降准降息还有一定的空间，要继续维护好金融市场的平稳运行。 商务部昨日举行例行新闻发布会。有媒体提问称，据报道，日本企业从中国进口的稀土时被要求提供额外的资料，以此来告知稀土的用途以及稀土经销商的相关信息。发言人何咏前表示，中国作为负责任大国，一贯积极履行防扩散国际义务，依法依规针对所有两用物项，禁止对日本军事用户、军事用途，以及一切参与提升日本军事实力的最终用户用途出口。其目的是制止再军事化和拥核企图，完全正当合理合法。 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.51%报98.28，美国总统特朗普缓和了对格陵兰和伊朗的威胁，市场紧张情绪有所降温。 美国11月PCE物价指数同比增长2.8%，预期增长2.8%。美国10月核心PCE环比上涨0.2%，预期上涨0.2%。11月美国个人支出稳步增长，凸显假日购物季开启之际消费支出韧性。根据美国经济分析局的数据，经通胀调整后11月个人消费支出增长0.3%，连续第二个月保持这一增幅。由于美国联邦政府停摆，经济分析局周四首次同时发布了两个月的数据。剔除食品和能源项目的核心个人消费支出(PCE)价格指数11月环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。作为美联储青睐的衡量基础通胀的指标，同比涨幅较10月略有回升。 市场普遍预计，美联储将在下周的政策会议上维持利率不变。此前，美联储已在2025年连续三次降息。期货交易员预计，鉴于政策制定者正在权衡去年降息的影响，加上持续的通胀压力及不确定的地缘政治局势，今年最多还有两次降息。 据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为15.4%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。（财联社） 数据方面： 今日将公布美国1月密歇根大学消费者信心指数终值、美国1月标普全球制造业PMI初值、美国1月标普全球服务业PMI初值、美国1月一年期通胀率预期终值、美国11月谘商会领先指标月率，英国1月Gfk消费者信心指数、英国12月季调后零售销售月率、英国1月制造业PMI初值、英国1月服务业PMI初值，日本12月核心CPI年率、日本至1月23日央行目标利率，法国1月制造业PMI初值，德国1月制造业PMI初值，欧元区1月制造业PMI初值，加拿大11月零售销售月率等数据。 此外，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会，日本央行将公布利率决议和经济前景展望报告。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌1.57%，布油跌1.27%。此前美国总统特朗普缓和了对格陵兰和伊朗的威胁，且俄乌冲突可能出现解决迹象。 美国上周EIA原油库存增加360万桶，之前一周增加339.1万桶。美国上周EIA库欣地区原油库存增加147.8万桶，前值增加74.5万桶。美国上周EIA战略石油储备库存增加80.6万桶，前值增加21.4万桶。（财联社）

巴西镍业公司（BRN）周二宣布，已与美国Westwin Elements签署了一项不具约束力的协议，向后者供应高品位氢氧化镍钴(MHP)。 根据协议，BRN每年将向Westin出售从巴西Piauí镍项目中提取的高达10,000吨镍和240至400吨钴。 Westmin随后将把MHP精炼成一级镍粉和镍豆，供应美国市场，推进建立具有成本效益的关键矿产供应链的目标，并支持巴西镍业旗舰项目Piauí的整体融资。 巴西镍业首席执行官Mark Travers在一份新闻稿中表示：“与Westmin的这项协议不仅加强了巴西镍业的融资结构，更重要的是，证实了我们生产高质量镍的成熟能力，并将自己定位为全球关键矿物市场的关键参与者。” Travers表示：“这突显了BRN在加强供应链韧性方面的战略作用，以及我们作为关键市场客户的可靠、长期合作伙伴的承诺。” Westwin首席执行官KaLeigh Long表示：“建立可靠的供应链关系对于恢复美国的精炼能力至关重要。该协议推进了Westwin在美国境内将负责任生产的原料转化为一级材料的使命，加强了先进制造和关键国防应用的供应链安全。”

SMM1月22日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上涨，沪铜涨0.12%。沪铝涨0.21%。沪铅跌0.18%，沪锌涨0.33%。沪锡涨0.98%。沪镍涨0.51%。 此外，铸造铝主连期货涨0.2%，氧化铝主连涨1.61%。 碳酸锂主连延续前2个交易日的涨势继续涨2.48%。 工业硅主连涨1.09%。多晶硅主连涨1.98%。 黑色系多飘红，铁矿跌0.13%，螺纹涨0.42%，热卷涨0.21%，不锈钢涨1.1%。双焦方面：焦煤主力合约涨0.58%，焦炭主力合约涨0.24%。 外盘基本金属方面，截至11:42分，LME金属涨跌互现。伦铜涨0.54%。伦铝涨0.02%。伦铅跌0.02%。伦锌涨0.41%。伦锡跌0.19%。伦镍跌0.25%。 贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金跌0.9%，COMEX白银涨0.5%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.09%，沪银主连涨0.09%。高盛将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师在报告中指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。高盛分析师称，各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌2.18%，钯主连期货跌2.34%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.29%，报1145.7点。 截至1月22日11:42分，部分期货午间行情: 》1月22日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨-贴水90元/吨，均价贴水145元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水260元/吨-贴水240元/吨，均价贴水250元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价100310元/吨较上一交易日涨490元/吨，湿法铜均价为100205元/吨较上一交易日涨490元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达】 据发改委消息，近日，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元；同时，采取直接向地方下达资金的方式，继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新。 【国家能源局：2025年共计核发绿证29.47亿个 其中可交易绿证18.93亿个】 国家能源局发布2025年12月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年12月，国家能源局核发绿证2.11亿个，涉及可再生能源发电项目68.87万个，其中可交易绿证1.50亿个，占比71.32%。本期核发2025年11月可再生能源电量对应绿证1.85亿个，占比87.72%。2025年1-12月，国家能源局共计核发绿证29.47亿个，其中可交易绿证18.93亿个。2025年12月，全国交易绿证2.02亿个，其中绿色电力交易绿证2275万个。2025年1-12月，全国共计交易绿证9.30亿个，其中绿色电力交易绿证2.50亿个。2025年12月，电量生产年为2024年的绿证交易平均价格1.12元/个，电量生产年为2025年的绿证交易平均价格5.15元/个。 【央行公开市场今日净投放309亿元】 央行今日开展2102亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1793亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放309亿元。 ► 1月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0019元 美元方面： 截至11:42分，美元指数平于98.78。特朗普周三在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上发表讲话，表示不会动用武力获取格陵兰，这一表态提振了股市。随后，特朗普在其自创社交平台Truth Social上表示：“基于我与北约秘书长马克·吕特进行的一次极富成效的会谈，我们已经就格陵兰问题，事实上也是就整个北极地区，形成了一项未来协议的框架。基于这一共识，我将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。”（财联社） 此外，市场在等待将于日内稍晚出炉的美国11月份个人消费支出（PCE）物价指数(美联储青睐的通胀指标)，以及一周初请失业金数据，以进一步研判美联储货币政策轨迹。据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为17.1%，维持利率不变的概率为82.2%，累计降息50个基点的概率为0.7%。 数据方面: 今日将公布美国至1月17日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国第三季度实际个人消费支出季率终值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国11月核心PCE物价指数年率、美国11月个人支出月率、美国11月核心PCE物价指数月率，欧元区1月消费者信心指数初值，澳大利亚12月季调后失业率、英国12月公共部门净借款、英国1月CBI零售销售差值等数据。此外，欧洲央行公布12月货币政策会议纪要，欧盟领导人在布鲁塞尔召开紧急峰会，讨论应对特朗普关税威胁的相关方案。 原油方面: 两油期货均小幅上涨，截至11:42分，美油涨0.23%，布油涨0.15%。此前特朗普撤回对欧洲8国加税威胁，降低了市场对贸易风险的担忧，支持了全球经济和石油需求，支撑油价。 美国石油协会（API）公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存增加，馏分油库存下降。美国至1月16日当周API原油库存 304万桶，预期170万桶，前值527.8万桶。美国至1月16日当周API汽油库存 621万桶，预期250万桶，前值823.3万桶。 据两位消息人士周三透露，瓦莱罗能源公司购买了一批委内瑞拉原油。这家墨西哥湾沿岸的美国炼油商根据华盛顿与加拉加斯达成的协议，首次购买委内瑞拉原油。该协议旨在购买至多5000万桶委内瑞拉原油。其中一位消息人士称，瓦莱罗从贸易公司维多集团（Vitol）购得这批原油。两位消息人士还表示，这批原油以较布伦特原油约8.50至9.50美元的价格折价，交付至美国墨西哥湾沿岸地区。(金十数据APP)(金十数据) 现货市场一览: ► 铜价走弱需求有所恢复 采购情绪略有提升【SMM沪铜现货】 ► 铜价重新走高下游补货欲不高 现货升水仅持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 12月中国铜箔海关明细 2025贸易逆差收窄【SMM分析】 ► 再生铅：再生铅贴水收窄 下游刚需补库偏向原生【SMM铅日评】 ► 上海锌：部分贸易商挺价 现货成交有所转差【SMM午评】 ► 上海锌：部分贸易商挺价 现货成交有所转差【SMM午评】 ► 宏观支撑减弱沪锡主力合约高位震荡 现货交投持续清淡【SMM锡午评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月22日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货冲高后震荡走弱 不锈钢现货跟涨乏力需求端掣肘 ► 银价高位回调下游积极询价 现货市场升水维持稳定【SMM日评】

1月22日（周四），伦敦期铜区间震荡，进口关税忧虑挥散不去，美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存首次突破50万吨。 北京时间12:27，LME三个月期铜上涨0.2%，至每吨12,833美元。 沪铜主力2603合约午间收盘上涨120元，或0.12%，至每吨100,540元。 美国COMEX铜库存首次突破50万吨 美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存首次突破50万吨，受明年起或开征进口关税的预期持续发酵影响，大量铜正持续流入美国市场。 该交易所周三公布的数据显示，截至1月20日，COMEX认证仓库的铜库存为554,904短吨（约合50.34万吨），较1月16日增长1.3%。 COMEX期铜价格下滑，较LME期铜的套利窗口正在关闭。 LME位于美国新奥尔良的仓库体系中，铜库存持续走高。 苏克敦金融（Sucden Financials）的分析师在研报中表示，LME铜价已反超COMEX，推动铜流回LME仓库并带动库存走高，市场供需格局也正从偏紧逐步转向更趋平衡，铜价上涨的驱动紧迫性随之有所减弱。 特朗普称不会对欧洲加征关税 铜矿生产中断引发供应担忧，加之关税因素推动铜持续流入美国，铜价仍获得支撑，但高价位下的铜需求状况却存疑。 与此同时，特朗普周三表态，将放弃对欧洲盟友征收与格陵兰相关的关税。这一局势缓和的举措，提振了美国股市走高。 据新华社报道，美国总统特朗普21日在社交媒体发文称，他已经同北约秘书长吕特就未来达成有关格陵兰岛的协议制定了框架，因此不会实施原定于2月1日生效、对欧洲8国加征关税的措施。 其他基本金属方面，沪铝2603合约上涨0.21%，报每吨23,965元。沪锌2603合约上涨0.33%至每吨24,275元。沪铅2603合约下滑0.2%，至每吨17,045元。沪镍2602合约上涨0.51%，至每吨141,600元。沪锡2602合约上涨近1%，报每吨406,130元。 LME三个月期锌上涨0.38%，至每吨3,187.5美元。LME三个月期铝上涨0.16%，至每吨3,120美元。LME三个月期铅上涨0.1%，至每吨2,024美元。LME三个月期镍下滑0.3%，至每吨17,945美元。LME三个月期锡下滑0.4%，至每吨51,200美元。 （文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年12月未锻压镍进口量为23,861.23吨，环比增长85.74%，同比上升28.85%。 俄罗斯是第一大进口来源地，当月从俄罗斯进口未锻压镍12,376.30吨，环比增加1334.38%，同比上升31.36%。 印度尼西亚是第二大进口来源地，当月从印度尼西亚进口未锻压镍4,754.33吨，环比增加251.42%，同比增长28.18%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年12月未锻压镍进口 分项数据一览表： 数据来源：海关总署 注： 1、未锻压镍包括按重量计镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍；其他未锻轧非合金镍；未锻轧的镍合金。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

1月21日（周三），美国众议院投票推翻了前总统拜登在明尼苏达州北部颁布的采矿禁令，这一举措为安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta）旗下的Twin Metals铜、钴、镍项目带来了利好。 该议案目前已移交参议院审议，若参议院表决通过，将提交至现任总统特朗普手中。特朗普在2024年竞选期间，就曾承诺推翻拜登的这项采矿禁令--该禁令对苏必利尔国家森林公园内一片矿产资源丰富、面积达9.12万公顷（22.5504 万英亩）的区域实施了为期20年的采矿禁令。 本月早些时候有报道称，特朗普政府官员及国会议员已推出一项复杂计划，以拜登未依法向国会履行告知义务这一新主张为依据，试图推翻该禁令。 美国内政部此前重新提交了这项采矿禁令，其预期结果便是该禁令会被国会与特朗普否决。一旦这一情况发生，受1996年《国会审查法》相关条款约束，未来的美国总统将无法再出台与拜登此项禁令类似的政策。 众议院以214票赞成、208票反对的投票结果通过了推翻禁令的议案，该议案由明尼苏达州北部选区的共和党众议员Pete Stauber发起。 环保人士驳斥了 “拜登颁布禁令时未向国会充分告知” 的说法，指出相关禁令细节早已在联邦政府出版物中公布，并已通过信函形式告知国会议员。 若该禁令最终解除，特朗普政府将可自由向主打智利市场的安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta）重新核发采矿租约。数十年来，该公司一直试图在这片联邦政府管控的土地上开发这座矿山，而矿山后续仍需完成环境评估并取得相关许可。 Stauber表示：“推翻拜登的采矿禁令，将保障明尼苏达州北部的就业岗位，通过本土矿产生产筑牢国家安全，同时防止此类行政越权行为再度发生。” 参议院能否通过该议案，关键取决于参议院议事规则顾问Elizabeth MacDonough的判定：她是否认定这项采矿禁令（在联邦法规中被称为 “土地退出开发”）属于《国会审查法》条款所界定的行政规章。若判定成立，该议案只需简单多数票即可通过，而非需要达到60票的门槛。 在参议院100个席位中，共和党占据53席，民主党持有47席。 安托法加斯塔矿业旗下的子公司Twin Metals表示：“我们对国会的努力深表感谢，国会正着手推翻这项毫无必要且具有破坏性的禁令--该禁令让美国本土一处重要的关键矿产资源产地被搁置。” 借助《国会审查法》推翻采矿禁令的尝试，遭到了环保人士的强烈反对，不少人直言这一计划 “史无前例”。 环保组织美国荒野协会（The Wilderness Society）的Jordan Schreiber称：“参议院必须否决这一恶意举措，以及该举措所树立的恶劣先例--即肆意废除业已确立的公共土地保护政策。” 该环保组织为阻止该区域的矿产开发，已开展相关行动逾50年。 安托法加斯塔矿业方面表示，该矿山开采的铜及其他关键矿产，大概率将出口至海外进行加工。 此外，推翻这项采矿禁令，也将为该区域的氦气开发项目带来发展机遇。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

特朗普政府周三正推进一项举措，通过加速为在国际水域勘探关键矿产的公司发放许可，来鼓励美国开展深海勘探。此举可能引发环境和法律方面的担忧。 这一举措可能在涵盖这项相对新兴开采技术的全球标准出台之前，引发一场由美国主导的深海资源争夺。 美国国家海洋和大气管理局新近敲定的一项规则，紧随美国总统特朗普签署的一项行政命令，该命令旨在支持深海采矿产业。 根据该规则，美国官员将把许可和审批程序整合为一次审查，流程将缩短。 去年，加拿大矿业公司The Metals Company已启动申请此类勘探许可证的程序，推进其成为首家获得深海矿产开发批准的公司的目标。 据信，太平洋部分海域及其他地区蕴藏着大量被称为多金属结核的马铃薯状岩石，其中含有电动汽车和电子产品所需的关键原材料，包括镍、铜和钴。 关于该行业监管将如何推进的问题仍然存在。 特朗普的行政命令指示其政府根据1980年《深海海底硬矿物资源法》加快采矿许可审批，并建立在美国外大陆架发放许可的程序。 国际海底管理局（International Seabed Authority）是根据《联合国海洋法公约》设立的，而美国尚未批准该公约。多年来，该机构一直在审议国际水域深海采矿的标准，但由于各方在采矿作业所产生的粉尘、噪音及其他因素的可接受水平上存在分歧，尚未正式确立这些标准。 任何国家都可以在其领海--大致为距海岸200海里以内获准深海采矿，目前已有公司排队准备开采美国水域的资源。 深海采矿的支持者表示，这种做法可减少对陆地大型采矿作业的需求，而后者通常不受当地社区欢迎。环保组织则呼吁禁止此类活动，警告称海底的工业作业可能导致不可逆转的生物多样性丧失。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1月21日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价在前一交易日大幅下跌后上涨，原因是投资者关注美国以外地区的库存紧张，即使交易商质疑需求是否会持续。 伦敦时间1月21日17:00(北京时间1月22日01:00)，LME三个月期铜上涨56.5美元，或0.44%，收报每吨12,810.0美元。周二收盘下跌1.6%。该金属一周前曾创下13,407美元的历史新高。 **结构性紧张支撑价格，需求前景令人质疑** Britannia Global Markets金属部门主管Neil Welsh在一份报告中说：“虽然更广泛的基本金属市场仍在波动，但结构性紧张继续支撑着价格。” 周二，LME铜现货合约较三个月远期溢价攀升至每吨100美元以上，表明近期金属需求强劲，但周三价差转为每吨贴水23.50美元。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，在美国总统特朗普威胁要对反对其控制格陵兰岛目标的欧洲盟友征收关税之后，市场对全球地缘政治局势感到紧张。 “我对这次反弹有点怀疑，”Smith在谈到铜价早盘上扬时说，并补充，他的算法现在向他发出了卖出信号。“这表明任何强势都将是短暂的。” 最近的价格上涨也抑制了需求。衡量中国进口铜需求的洋山铜溢价跌至每吨22美元，为近18个月来最低。中国是世界上最大的金属消费国。 “中国的宏观经济看起来相当强劲，但如果不小心的话，高铜价往往会削弱需求，”Smith说。海关数据显示，中国2025年12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%。 国际铜研究组织（ICSG）最新公布的月度报告显示，2025年11月全球精炼铜市场供应过剩9.4万吨，此前在10月供应过剩4.8万吨。 2025年1-11月，全球精炼铜市场供应过剩206,000吨，上年同期供应过剩105,000吨。 **锡价大幅上涨，LME金属中涨幅最大** 由于印尼打击非法采矿，三个月期锡大涨2005美元，或4.06%，收报每吨51,417.0美元，是LME涨幅最大的基本金属；三个月期镍上涨382美元，或2.17%，收报每吨17,996.0美元。 三个月期铝上涨7.5美元，或0.24%，收报每吨3,115.0美元。 三个月期锌上涨2.5美元，或0.08%，收报每吨3,175.5美元。 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2025年11月全球锌市场供应短缺增至7,700吨，10月为短缺2,800吨。 ILZSG数据显示，2025年1-11月全球精炼锌市场供应过剩53,000吨，2024年同期供应短缺57,000吨。 三个月期铅下跌6.5美元，或0.32%，收报每吨2,022.0美元。 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2025年11月全球铅市场供应过剩量缩窄至8,900吨，10月为供应过剩29,200吨。 ILZSG数据显示，2025年1-11月全球精炼铅市场供应过剩74,000吨，2024年同期供应过剩36,000吨。 （文华综合）