文华财经据外电9月20日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五小幅走低，盘中一度触及两个月新高。铜价回落是因美元走强和生产商抛售，抵消了对主要金属消费国中国进一步刺激措施的乐观情绪。 伦敦时间9月20日17:00(北京时间9月21日00:00)，LME三个月期铜下跌38.50美元，或0.4%，收报每吨9,476.50美元。期铜盘中曾触及7月18日以来新高9,599.50美元。 铜价缩减涨幅，因矿商抛售、周末前获利回吐以及美元指数走强，这使得以美元计价的大宗商品对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。 美联储周三启动货币政策宽松周期，降息幅度高达50个基点，提振全球风险资产。 WisdomTree大宗商品策略顾问Nitesh Shah表示，“受利差影响，中国央行基本推迟了大规模刺激措施，但现在这一障碍已经消除，央行可以开始刺激经济了。” 在美联储降息后，对中国央行下调政策利率并引导9月LPR（贷款市场报价利率）跟随的预期火热，但周五这一期待落空，LPR连续第二个月持稳。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。 自9月4日跌至三周低点以来，LME铜价已反弹逾7%，但自5月创下历史新高以来仍下跌14%。 Shah补充道：“在情绪主导的涨势过后，存在短期回落的风险。” 在季节性需求回升的情况下，上期所铜库存进一步下降，也支撑了铜价。周五的数据显示，自6月初以来，库存下降了一半以上。 其他金属方面，LME三个月期铝下跌54.50美元或2.15%，收报每吨2,485美元。 一位交易员表示，生产商利用近期的涨势以较高的价格出售。 经纪商Marex在一份报告中提及铝和铜时表示：“生产商报价已开始限制过去几个交易日的价格涨幅。”

【铜】 周五沪铜阴线震荡在MA60日均线上方，主力快速转到2411合约。今日现铜75870元/吨，上海铜升水扩至90元/吨。隔夜美国周度初请失业金数据降至5月以来最低，缓和了对劳动力市场的忧虑。当下季节性电网订单兑现与此阶段国内精铜产出增量停滞，且进口相对较弱，易支持铜社库继续走低。不过美国仍存大选风险，且德国经济停滞，国内制造业出口形势存再隐忧，整体认为伦铜高位震荡区9500-9700美元，沪铜阻力7.7万一线，倾向铜价只是向上有限度地打开震幅。观察等待2411合约执行价7.7/7.8卖出看涨期权权利金涨破1000元后的入场机会。 【铝与氧化铝】 今日有色强势暂缓，沪铝窄幅波动，华东中原华南贴水扩大至60元、170元、195元。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝关注能否站稳两万关口，短期市场情绪波动较大，暂观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧。今日氧化铝各地现货继续大幅上调10-20元，期货测试前高阻力，基差收窄后操作空间暂时有限。 【锌】 美强调稳就业降息50BP，点阵图上调今年降息预期至四次，由于美经济韧性无法证伪，降息周期提振商品估值，利多锌价。炼厂九月产出预期依旧不高，但高价影响下游备货积极性，供应端压力不大，反弹仍依赖消费和宏观共振。黑色品种超跌反弹，有望带动金九银十下的锌需求回暖，到可持续性仍有待验证，沪锌处于关键压力位，侧重观察能否形成有效突破。 【铅】 国内原生铅炼厂检修与复产并存，前期复产再生铅生产并不稳定，铅价反弹，下游倾向采购低价再生货源。废电瓶价格仍不稳定，再生成本支撑有效性不足，终端消费未见明显起色，供需双弱局面难以支撑过高铅价。美降息50PB落地同时强调经济韧性，降息周期利多估值上修，电动车新国标放宽车重限制，利多铅消费，沪铅有望筑底成功。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投平平。纯镍总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢现货资源仍趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存高位去化缓慢。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。 【锡】 沪锡日内涨至26万上方，现货价格上调到26.15万，且锡精矿报价占比达到94.07%，支持涨势。周内技术上，伦锡连续两日在MA40日均线获得支撑，显示3.1万美元买兴支撑强。等待缅矿出口数据。少量多单依托MA10日均线持有。

周四沪镍主力合约震荡偏强运行，SMM1#镍报价125100元/吨，上涨400，进口镍报 124050元/吨，上涨400。金川镍报126100元/吨，上涨425。电积镍报124100吨，上涨375，进口镍贴150元/吨，上涨25，金川镍升水1900元/吨，上涨50。SMM库存合计2.98万吨，环比增加2066吨。周度初请失业金人数录得21.9万人，预期23万人，前值23.1万人。 宏观上，就业市场表现略超预期，叠加预防式降息提振，有色商品表现出较强态势。但受镍自身基本面影响，价格表现较为平平。虽然镍矿价格小幅上移，但镍铁产量进一步释放，逻辑过剩压制镍铁价格走弱，不锈钢9月排产有所扩张，或对镍铁有所支撑。新能源汽车市场火热，9月上旬销量同比大幅增长60%以上，需求旺季或将如期兑现，或将支撑硫酸镍止跌。整体来看，需求端与供给端均表现较强，供给暂无明显波动，镍价震荡重心预期上移。 操作建议：观望

文华财经据外电9月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四创下两个月来的最高水平，铝价创下三个月来的最高水平，此前市场期待已久的美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息削弱了美元，为依赖经济增长的金属提供了支撑。 伦敦时间9月19日17:00(北京时间9月20日00:00)，LME三个月期铜上涨114.50美元，或1.22%，收报每吨9,515美元。 期铜盘中曾触及7月18日以来最高价位9,586.50美元，但在100日移动均线阻力位受挫。 由于美联储周三启动货币宽松周期，降息幅度高达50个基点，美元汇率下跌，使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith表示，“关于如何解读这次降息的幅度，有很多争论，因为人们可以从两个方面来看待这一问题。” “可以说这是个好消息。另一方面，也可以认为美联储认为有必要迅速采取行动支持经济，这预示着一些我们尚未意识到的疲软即将到来。目前，（对铜而言）利多的解释占上风。” Smith还表示，一些主要基于动量信号下达买卖指令的算法计算机模型已经转向看涨模式。 然而，中国经济继续对铜发出好坏参半的信号，建筑业举步维艰，但电气行业的需求正在上升。 人民币兑美元周四接近16个月高点，市场寄望美联储的宽松政策能为中国的货币政策提供回旋余地。 受助于中国十一黄金周假期前的季节性补库，洋山港的进口铜升水达到67美元，为2024年初以来最高。7月份曾处于贴水区域。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨3美元或0.12%，收报每吨2,539.50美元，盘中触及6月13日以来的最高价位2,569美元。

【铜】 周四沪铜尾盘增仓突破7.5万、MA60日均线。倘有效突破，短线涨势可能打开到7.7万。倾向关注执行价7.7/7.8万卖出看涨期权权利金的波动。基本面，交割换月后国内现铜74690元，上海升水60元/吨。节后SMM铜社库再减2.43万吨至19.26万吨。季节性电网订单兑现与此阶段国内精铜产出增量停滞，且进口相对较弱，支持铜社库继续走低，进而带动铜价向更高位置震荡。隔夜联储首次降息50个基点，突显其对美国劳动力市场的忧虑。不过该国8月新屋开工录得4月以来最强增速。金价短线“买预期、卖现实”，继续关注贵金属溢价。预计伦铜阻力区9500-9700美元。整体认为铜价只是向上适当打开震荡区间，关注虚值卖看涨期权权利金涨破1000元后的入场机会。 【铝与氧化铝】 美联储降息落地，金融市场波动较大，沪铝先抑后扬。换月后华东中原华南贴水扩大至50元、120元、175元。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝尾盘突破8月前高，关注能否站稳两万关口，短期市场情绪波动较大，暂观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧。今日氧化铝各地现货继续上调，晋豫指数突破4000元，期货测试前高阻力，基差收窄后操作空间暂时有限。 【锌】 美强调稳就业降息50BP，点阵图上调今年降息预期至四次，由于美经济韧性无法证伪，降息周期提振商品估值，利多锌价。炼厂九月产出预期依旧不高，节后下游复产有所备货，但高价影响备货积极性，SMM锌社库略走高至11.45万吨。供应端压力不大，反弹仍依赖消费和宏观共振。黑色品种超跌反弹，有望带动金九银十下的锌需求回暖，到可持续性仍有待验证，沪锌暂以震荡看待，上方压力区间2.4-2.42万元/吨。 【铅】 国内原生铅炼厂检修与复产并存，前期复产再生铅生产并不稳定，铅价反弹，再生铅对原生铅贴水150-0元出，下游倾向采购低价再生货源。废电瓶价格仍不稳定，再生成本支撑有效性不足，终端消费未见明显起色，供需双弱局面难以支撑过高铅价。美降息50PB落地同时强调经济韧性，降息周期利多估值上修，沪铅有望步入震荡，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投平平。金川升水1850元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元，总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬最新报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存降0.72万吨至96万吨。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。 【锡】 沪锡盘中犹豫，下午盘拉涨，短线阻力仍在26万、MA60日均线。市场关注印尼恢复锡出口后对海外显性供应的影响，隔夜LME0-3月现货贴水扩至200美元。同时，云锡检修期间，精矿报价占比仍接近94%，原料依然紧张。缅矿出口不被市场看好。消费上，全球苹果16首周销量一般；国内涉锡消费警惕出口边际变动。少量多单依托MA10日均线持有。

文华财经据外电9月19日消息，伦敦金属交易所（LME）将LME上市仓库公司的最低资本充足率要求提高至500万英镑，最低保险赔偿额提高到100万英镑。