中国锂电厂商不断加码印尼镍资源。近日，亿纬锂能发布公告，其参股公司HYD（间接持股15%）与印尼国有矿业公司ANTAM、印尼电池公司IBC签订框架协议，三方将在印度尼西亚围绕新能源汽车电池全产业链开展合作，项目所需矿石由ANTAM的子公司供应。 根据协议，各方将在印尼建设电池产业链一体化项目，包括火法冶炼项目，年产（以金属镍计）10万吨镍产品；湿法冶炼项目，年产（以金属镍计）5万吨镍产品；精炼与前驱体项目，年产10.5万吨前驱体；正极材料项目，年产3万吨正极材料；电池项目，年产20GWh的镍基电池；电池回收项目，年产能不超过1万吨。 除此之外，华友钴业也发布公告称，其公司控股子公司HYD与ANTAM、IBC签订合作框架协议，三方将在印尼共同投资，构建从上游镍资源开发，到下游电池制造、回收的一体化全产业链。通过联手ANTAM与IBC，华友钴业将进一步强化在印尼的镍资源保障能力。 亿纬锂能和华友钴业均表示，协议各方拟将印尼打造为电动汽车电池及其它电池应用产品的生产基地，所出产品将供应印尼国内市场、区域市场及国际市场。此举将充分整合各方，在资源禀赋及产业链布局等领域的核心优势，进一步拓展中国电池产业链企业在印尼市场的业务纵深，持续强化全球供应链协同效应。 镍供应收紧 资料显示，印尼是目前全球已探明的最大的镍储量国。根据美国地质调查局的数据，印尼目前已探明的含镍储量共计2100万吨，几乎是全球已探明总储量的四分之一。同时，作为全球最大的镍生产供应国，印尼掌控全球近70%的镍产量。 不过，由于过去几年全球镍供应过剩，导致镍价持续走低，印尼政府决定减产。印尼能源与矿产资源部已经宣布，将2026年该国镍矿生产配额下调至约2.5亿湿吨，较2025年3.79亿吨的水平大幅缩减34%。同时，自2026年起，印尼将恢复镍矿石生产配额的年度审批机制，取代2023年以来实行的3年期审批模式，以增强政府对资源流出节奏的年度掌控力。 在全球新能源汽车产业加速向电动化转型的背景下，高纯度镍作为锂电正极关键原料，其需求量不断增长。同时，印尼镍生产政策调整以及市场对供应紧张的预期推动，镍材料价格迎来强势反弹。今年1月，LME镍价突破1.8万美元/吨，创下近一年半以来的新高，较去年12月的低点，累计上涨接近三成。 业内认为，镍供应格局将迎来反转。此前国际镍研究组织INSG预测，2026年全球市场对金属镍的需求量预计为382万吨，产量为409万吨。在印尼宣布镍矿减产后，根据测算将导致金属镍产量减少20万-30万吨，进而导致2026年全球镍供需格局由过剩转向短缺，对镍价形成市场支撑。 “若镍矿供应持续处于可控状态，全球镍价中枢或将明显上移，突破1.9万美元/吨。”印尼镍矿协会预测称。另据中信证券测算，印尼政策调整将导致其镍产量下滑至260万-270万吨，进而推动全球镍行业从过剩，转为短缺20万吨，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨。 将近1000亿元投资 近年来，中国厂商对印尼的投资持续快速增长，投资热度居高不下。印尼投资与下游化部副部长努鲁尔·伊赫万指出，近五年来，中国对印尼投资主要流向基础金属加工业，占比达到44%，集中在镍下游冶炼行业，累计投资额为139亿美元（约合人民币963亿元）。 华友钴业董事长陈雪华表示，中国在印尼已有上百家镍产业企业，管理能力覆盖技术、资本、海外经验、ESG（环境、社会和公司治理）等方面，助力印尼围绕镍元素构建庞大的产业生态系统。 早在2018 年，华友钴业在印尼的华越钴镍项目正式启动，此后又通过参股多座矿山，锁定大量镍权益资源量，为后续冶炼加工和材料制造，提供了稳定的资源保障。与华友钴业几乎同时，格林美也开始在印尼中苏拉威西省，投资电池级镍化学品（硫酸镍晶体）冶炼与深加工项目。2025年前三季度，格林美在印尼镍金属出货量达79916吨。 据中伟股份介绍，该公司已在印尼建立了四大镍原料产业基地，建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产。2026年1月，其位于印尼的中青新能源二期项目实现全面投产，具备6万金吨高冰镍年产能。 值得注意的是，去年7月，由宁德时代子公司普勤时代、ANTAM与IBC组成联合体，共同投资建设的印尼镍资源和电池产业链项目，在印度尼西亚举行奠基仪式。项目未来总投资额近60亿美元，规划年产电池可支持20万-30万辆电动汽车。该项目还将实现金属回收率超95%的高价值电池材料再生，达产后预计年产镍14.2万吨。 整体上来看，中国锂电企业在印尼的布局，已形成以镍资源开发为核心，覆盖冶炼加工、材料制造、电池生产以及回收的全链条体系，构建起全球最具规模的海外镍产业集群。这一布局不仅重塑了全球镍市场竞争格局，更将成为中国保障新能源电池产业链安全、提升国际话语权的关键支点。

菲律宾统计局公布的数据显示，2025年12月，菲律宾出口镍矿199.6634万吨，其中，对中国出口136.2万吨，对印尼出口63.4634万吨。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年12月镍矿砂及其精矿进口量为1,992,826.89吨，环比减少40.27%，同比上升31.82%。 菲律宾是第一大进口来源地，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿1,608,708.09吨，环比下降46.70%，同比增加35.92%。 所罗门群岛是第二大进口来源地，当月从所罗门群岛进口镍矿砂及其精矿145,329.93吨，环比上升309.35%，同比增加324.08%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年12月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

1月19日（周一），镍矿商PT Vale Indonesia首席执行官表示，该公司今年获批的采矿生产配额可能不足以满足今年晚些时候上线的冶炼厂的需求。 淡水河谷上周四表示，其年度采矿生产配额（RKAB）已获得批准，并在因审批延误而暂停后已经恢复了采矿活动。 在周一与议员举行的听证会上，首席执行官Bernardus Irmanto要求支持该公司的生产配额。 他说：“PT Vale获批的配额大概是我们要求的30%，很可能无法满足我们对工厂的承诺。” 他没有透露确切的产量，但表示该公司要求根据即将投产的工厂的计划投入制定今年的生产配额。 他补充道：“我们担心，当工厂完工时没有矿石了。” 他说，他希望该公司能获得额外的配额。 Vale及其合作伙伴目前正在建设三座高压酸浸（HPAL）工厂，以提取电动汽车电池中使用的镍材料。 Bernardus表示，其位于东南苏拉威西省Pomalaa的HPAL工厂预计将于8月开工，而位于中苏拉威西省的Bahodopi工厂的开发预计将于今年第四季度完成。 公司数据显示，Pomalaa工厂的年生产能力为120,000氢氧化镍（MHP），每年将需要2100万吨褐铁矿镍矿。 Bahodopi HPAL每年将需要1040万吨褐铁矿镍矿来生产66,000吨MHP。 淡水河谷及其合作伙伴将向Pomalaa项目投资45亿美元，向Bahodopi项目投资20亿美元。 另一家位于苏拉威西岛东南部索罗瓦科的工厂预计将于明年开始运营。 首席执行官表示，2025年，淡水河谷的高冰镍产量高于计划。 公司数据显示，该公司设定的2025年高冰镍产量目标为71,234吨，截至11月已生产66,848吨。

今日早盘港股镍业相关个股一度走强。截至发稿，中伟新材(02579.HK)涨12.47%、新疆新鑫矿业(03833.HK)涨7.02%、力勤资源(02245.HK)涨2.92%。 这一涨势源于镍价的猛烈飙升：沪镍主力合约盘中一度暴涨8%，现报144770元/吨，涨幅5.84%。 值得注意的是，伦敦金属交易所(LME)三个月期镍周二更触及18545美元/吨，单日涨幅超9%，创下三年多最大盘中涨幅。过去两周内，全球镍价累计涨幅已突破20%，凸显市场对供应端变局的强烈预期。 供应收缩成核心驱动力 镍价异动的核心在于全球最大生产国印度尼西亚的减产计划。 据印尼镍矿商协会(APNI)披露，该国2026年镍矿石产量目标拟从2025年的3.79亿吨大幅削减至2.5亿吨，降幅达34%。而同期当地冶炼厂需求预计高达3.4亿—3.5亿吨，供需缺口将快速扩大。 印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia明确表示，此次调整旨在“精准匹配市场需求”，并通过行政工具——采矿配额审批(RKAB)实现精准调控。作为占全球镍供应70%的主导国，印尼凭借十年产能扩张积累的调控能力，正以供应端干预直接回应当前失衡格局。 短缺预期推升行业估值 东吴证券分析指出，若实际审批配额与计划一致，2026年镍矿短缺将不可避免，由此推动产业链上中下游迎来显著估值修复空间。这一判断已获市场初步验证：LME与沪镍同步大涨，反映出资金对供应收缩的定价前置。值得注意的是，印尼减产并非短期扰动，而是其从“粗放扩张”转向“需求导向”战略的标志，长期或重塑全球镍资源定价体系。 力勤资源：产能弹性成最大受益标的 个股层面，力勤资源在今日早盘一度涨超8%，目前已出现回落。该公司于2025年12月31日获深交所受理A股发行申请，资本扩张步伐加速。 更关键的是其在印尼的产能规划：湿法镍项目(规划12万吨镍+1.4万吨钴)已于2024年全面投产，权益产能达6.9万吨镍；火法项目一期9.5万吨产能2023年释放，二期部分产线2025年上半年投运，2026年总产能将跃升至28万吨。 民生证券指出，这一渐进式扩产节奏完美契合供应收缩周期，公司2026年产能弹性高达126%，或成行业整合核心赢家。

1月5日（周一），据当地媒体Bisnis.com周一报道，印尼矿业部表示，在政府审核矿企年度产量配额计划期间，矿企可在第一季度完成其拟议的2026年产量的25%。该报道援引了一封部长的信件内容。 在矿产丰富的印尼，所有矿企都必须向政府提交一份年度生产计划，被称为RKAB，以获得政府的批准，确定他们每年可以生产多少。 从2026年期，印尼将RKABs审批期限从“三年一审”改回“一年一审”，政府已下令矿企重新申请之前发放的2026年和2027年配额。 根据10月份公布的部委规定，在新配额的审批过程中，矿企可以参考之前批准的2026年配额，直到2026年3月底，以决定生产多少。 配额期限的缩短给行业造成了不确定性，镍矿商淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）在上周五表示，暂停采矿活动，因为他们的RKAB尚未获得批准。 矿业部副部长Yuliot Tanjung周五表示，相关审批“目前正在整合当中”，镍产量配额将进行调整，以满足国内冶炼厂的需求。 矿业部长Bahlil Lahadalia表示，政府计划今年大幅减少矿业产量配额以支撑价格，包括一直低迷的煤炭价格。

2025年，印尼普拉博沃政府先后推出了一系列被业界称为“矿业新政”的监管措施。这套组合拳不仅触及矿业经营许可、矿企工作计划审批、税费制度等核心环节，还包括对非法采矿活动空前严厉的处罚规定。这些政策和举措标志着印尼矿业治理范式发生了根本性转变。这一转变正重新定义着在印尼运营的矿业企业所面临的机遇与风险边界。 一、印尼矿业政策体系的全面重构 印尼矿业新政并非单一政策，而是一套覆盖行业全链条的系统性工程。 2025年2月，印尼国会（议会）正式通过了《矿产和煤炭矿业法》修正案，为下面后续具体条例的出台提供了顶层法律框架。该法修订的核心在于强化国家对矿产资源的控制力，旨在确保国家能从其丰富的自然资源中获得更大部分的经济利益。 由印尼总统普拉博沃于2025年2月17日签署颁布并于当年3月1日生效的《第8号政府条例》要求，自然资源（包括矿产资源但不仅限于矿产资源）出口商必须将100%的出口收入存入印尼专门银行账户至少12个月。这一措施远严于此前30%留存三个月的要求。此举旨在增加国内美元流动性，稳定印尼货币汇率，并增强国家经济韧性。 2025年4月，由印尼政府正式颁布并生效的《2025年第19号政府条例》大幅调整了采矿权使用费结构，对镍、铜、锡等商品引入累进税率制度。对于煤炭行业，新的特许权使用费率与印尼煤炭参考价格挂钩，并根据热值和开采方式实行阶梯式税率。当煤炭基准价格高于90美元/吨时，部分矿商税率较原先增加1%，露天煤矿税率区间为5%至13.5%。其意义在于，通过引入与价格挂钩的累进税率机制，旨在增加国家财政收入，并以此强化政府对战略性资源的控制，引导矿业投资向下游高附加值产业延伸。 2025年9月由印尼政府颁布并于当年11月1日起正式实施的《2025年第39号政府条例》包括两部分内容，一是许可证分配机制。明确通过公开拍卖和优先授予两种机制进行。优先权授予范围显著扩大至合作社、中小企业、宗教组织拥有的商业实体、国有企业/地方企业，以及与大学合作的私营企业和从事下游活动的企业。意在使矿业收益分配更加包容与公平，强化特定群体在国家经济中的作用，并鼓励产学研结合。二是投资价值评估标准。投资价值评估的重心从资源禀赋转向下游加工能力与环保合规性。生产经营许可证期限延长至20年（可延期两次，每次10年）；与加工或精炼相结合的活动，期限可达30年。目的是以政策的长期稳定性换取投资者对下游一体化设施的投资承诺和更高的环保标准，推动产业升级和可持续发展。 2025年10月3日由印尼能源与矿产资源部颁布并生效的《2025年第17号条例》规定，原有的三年期工作计划与预算审批被年度审批制所取代。所有矿企必须在每年10月1日至11月15日期间提交下一年度的《工作计划与预算》（简称“RKAB”），审批部门需在8个工作日内完成审批，否则系统将自动视为批准。这一变化赋予政府动态调控矿业产能的强大能力，尤其针对煤炭、镍等关键大宗商品的供给节奏。这标志着针对矿企的预算审批制度发生了根本性变革。 二、印尼矿业合规性执法与司法化趋势 新政的突出特征不仅是规则本身，更是执行力度的加强，环境合规已成为执法优先考虑。 2025年6月，在印尼西巴布亚省拉贾安帕特群岛，4家镍矿企业因违反环境法规被直接吊销采矿许可。该地区以其海洋生物多样性和科研价值享誉国际，政府的这一决定明确传递了环境保护在采矿业发展中优先级提升的信号，针对非法采矿的处罚力度达到空前水平。 2025年9月，印尼能源与矿产资源部宣布暂停190项矿业经营许可，约占印尼有效许可总数的4%，涉及煤炭、镍、金和锡等多种矿种。这一大规模执法行动直接源于企业对土地复垦义务和生产配额的违反，这表明政府对矿商采矿后土地复垦义务的评估以及开采量超过配额等问题高度重视，相关处罚到位。 2025年9月，世界最大镍矿之一的由印尼国有矿产公司和两家外国矿企共同运营的韦达湾镍矿，其148公顷作业区因涉嫌超许可经营被政府特别工作组接管。这一针对行业巨头的行动，清晰表明了新政执行的普遍适用性和不容挑战的权威性。 2025年12月，印尼能源与矿产资源部发布新规，对超出森林许可范围非法运营的矿企，将按每公顷3.54亿至65亿印尼盾的标准罚款，镍矿企业则面临最高处罚。处罚金额不仅基于非法占用面积，还根据违规经营年限和矿产类别计算，表明印尼政府正在实施更精细化的追责机制。 三、印尼矿业新政对全球矿业市场的潜在影响 印尼此次系统性、全方位的矿业政策转向，其影响将远超国界，从市场供应、投资流向和全球治理三个层面重塑全球矿业格局。 首先，市场供应“计划化”，价格波动性加剧。最直接的影响来自针对矿企《工作计划与预算》审批改为年度制。这使得印尼政府获得了调控镍、锡、煤炭等关键商品全球供应的“年度阀门”。作为全球最大镍供应国和主要煤炭出口国，印尼可通过收紧或放松产量配额来主动匹配价格目标，维护财政收入。此举将永久性增加市场供应端的不确定性，任何关于审批延迟的风吹草动都可能引发价格剧烈波动。对下游制造商（如电池、不锈钢企业）而言，来自印尼的供应稳定性下降，将迫使它们寻求供应链多元化或增加库存，从而推高全球产业链的整体成本。 其次，投资逻辑重构，全球资本面临战略抉择。新政强制改变了在印尼的矿业投资价值公式。资源的先天优势让位于下游配套、ESG合规和本土贡献的后天能力等因素。这意味着，单纯的矿山开采项目已失去吸引力，资本必须流向冶炼加工等增值环节，并满足严苛的环保标准。这显著提高了准入门槛，可能导致投资向有能力应对复杂合规挑战的行业巨头集中，而中小型或单纯财务投资者将被迫退出。同时，印尼的政策收紧也为澳大利亚、加拿大等监管稳定的资源国，以及几内亚等铝土矿生产国创造了替代性投资机遇，促使全球矿业资本进行重新配置。 再次，治理范式外溢，树立“精细化”资源民族主义样板。印尼作为关键矿产大国，其政策实践具有强烈的示范效应。这套组合拳标志着资源国的管控策略从粗放的国有化或出口禁令，升级为涵盖财税、许可、外汇、环保一系列因素的精细化工具箱。这种以最大化国家长期收益为目标的“印尼模式”，很可能被其他拥有丰富自然资源的发展中国家所效仿，从而在更大范围内推动全球矿业监管趋严。此外，印尼的新政策也与美欧的供应链溯源和ESG标准（如美国《通胀削减法案》）形成复杂互动，使其自身成为地缘经济博弈的焦点。其基于火电的镍产业链能否满足西方的“绿色”标准，将直接影响全球电动汽车供应链的布局与成本。 综上，2025年印尼矿业新政是一场深刻的矿业治理革命，其核心是以系统性管控将资源优势转化为最大化、可持续的国家利益。对全球市场而言，这不仅意味着关键矿产供应弹性的下降和价格波动风险的上升，更预示着全球矿业投资逻辑的根本性重塑。

作为全球最大镍生产国，印尼可能在2026年将产量削减三分之一，以防止价格进一步下跌。 印尼镍矿商协会（APNI）称，印尼政府在《2026年工作计划与预算》中提议将明年产量较今年总量削减34%，降至2.5亿吨。 据报道，APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey 周二表示，该目标属于政府层面的规划，具体实施细节尚未明确。 *印尼矿石品位下滑* 加拿大镍业公司首席执行官Mark Selby本月在伦敦《北方矿工》国际金属研讨会上指出，印尼实施产量管控源于镍矿品位持续下降。 “印尼将对市场施加压力，”他强调。“由于矿石品位和化学成分持续下降，印尼开始从菲律宾进口矿石。这相当于沙特阿拉伯从伊朗或伊拉克进口石油。这种供应并非无限，印尼将利用这个窗口期推动镍价回升至每吨18,000至20,000美元区间。” *价格下跌7-8%* 自2022年3月俄乌冲突后，镍价暴涨至每吨48,078美元，过去一年间已回落约7%至每吨14,376美元。此后价格趋稳，直至2024年5月再度飙升至约21,615美元，随后下跌约34%至当前水平。 *供应过剩* BMO资本市场分析师Helen Amos称，全球最大镍生产商Nornickel预测，继今年24万吨过剩后，明年镍市场将面临27.5万吨的更大供应过剩。她强调Nornickel的评估报告早于印尼镍业协会的公告。 美国地质调查局数据显示，2024年印尼镍产量达220万吨。菲律宾以33万吨位居第二，俄罗斯产量为21万吨。 印尼生产全球大部分红土镍，其前期开采成本较低，但能耗高且破坏环境。加拿大、俄罗斯和南非开采的硫化镍则具有更低的能源消耗和环境足迹。 *成本上涨风险* 资深投资者、Rule Investment Media首席执行官Rick Rule警告称，开采红土镍的高环境成本不可持续。 他在本月早些时候的伦敦研讨会上表示：“我不认为印尼政府或民众——菲律宾方面程度稍轻——会允许这种情况持续太久。负责任地开采这些红土矿床所产生的成本将显著推高成本曲线。” 据称，加拿大镍业公司位于安大略省萨德伯里附近的Crawford项目拥有全球第二大镍储量与资源。该项目已于11月提交联邦政府重大项目办公室，有望获得快速审批通道。

菲律宾统计局公布的数据显示，2025年10月，菲律宾出口镍矿617.857万吨，其中，对中国出口379.72万吨，对印尼出口238.137万吨。