SMM3月28日讯：3月28日盘，ni2305合约今日开盘价179100元/吨，收盘价179060元/吨，较上一交易日收盘价上涨4660元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少760笔，持仓量增加4162。日内沪镍反弹震荡，空投资金利用多方卖货平仓，价格下跌之机平仓获利，近期价格存在回升的可能。宏观方面，外围金融风险缓解，市场利空情绪较弱。纯镍方面，受硫酸镍生产电积镍现象影响，目前两者的利润空间对镍价形成较强支撑，目前镍价仍处于触底回弹阶段，临近换月现货升水下行。镍铁方面，不锈钢厂集中采购期将至，买卖双方博弈心理较强，不锈钢近期低价缓慢去库，现货成交价格继续下探，镍铁价格依旧受到承压。不锈钢方面，近期冷轧成交情况有一定好转，下游备货意愿有所提高，库存消化速度稍有加快。临近月末结算，部分热轧钢厂近期集中分货，短期内热轧的现货供给走强，去库压力稍大。预计短期内不锈钢现货价格弱势持稳。综上，目前纯镍需求虽尚未回暖，但供给端因镍价下行原因所影响趋向偏紧趋势，镍价当前支撑较强。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

SMM3月28讯： 3月28日，金川升水报6300-6600元/吨，均价6450元/吨，价格较前一交易日价格下调150元/吨。俄镍升水报价2600-2900元/吨，均价2750元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受硫酸镍生产电积镍现象影响，目前两者的利润空间对镍价形成较强支撑，目前镍价仍处于触底回弹阶段，临近换月现货升水下行。镍豆方面，镍豆价格182800-183200元/吨，较前一交易日现货价下调750元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 在伦镍亚盘交易恢复的首日，亚盘交易参与度低迷所反映出的“有价无市”，恰恰又一次体现出伦镍市场当今流动性不足、价格波动剧烈和互信危机等一系列问题。 在中断一年后，2023年3月27日，伦镍亚盘交易正式恢复。截至北京时间当日下午16:00（亚洲交易时段结束），伦镍期货电子盘下跌约1.29%，报价23485美元/吨。从成交情况来看，总成交量仅有624手，较前一个交易日水平仅占约19%，恰好反映了目前伦镍亚盘市场处于一个从“冻结”到恢复的状态。 SMM镍与不锈钢分析师付建对期货日报记者表示，过去一年来，伦镍亚盘时段交易中断导致了全球镍贸易商的价格参考滞后等诸多问题。经过一整年的调整，随着镍市场逐渐回归理性以及“挤仓风险”的淡化，为照顾亚洲客户在LME市场的相关保值需求，LME终于重新恢复伦镍亚盘时段交易。 “LME重启伦镍亚盘时段交易，意在吸引已经转向其他市场的亚太地区镍产业及金融机构参与者回归伦镍市场，进而强化市场成交活跃度和价格发现功能。”国信期货有色及新材料研究团队负责人顾冯达表示。但在伦镍亚盘交易恢复的首日，亚盘交易参与度低迷所反映出的“有价无市”，恰恰又一次体现出伦镍市场当今流动性不足、价格波动剧烈和互信危机等一系列问题。 他认为，LME在伦镍事件后的系列举措仍未达到其预期目的，因为伦镍市场的价格发现功能以及市场流动性并未如期恢复。同时参与者对LME在极端行情发生后的应急举措以及处变能力仍有颇多异议。就在两个月前英国金融行为监管局（FCA）就一度阻止LME重启亚盘时段镍交易，并对该交易所稳定运营亚盘时段镍交易的能力提出了质疑。 在他看来，当下伦镍市场深陷各类风波，投资者对镍仓单顾虑、市场流动性风险的担忧情绪并未消除，LME顶住压力重启亚盘时段镍交易，或表明其迫切想要夺回正在快速流失的“全球金属定价权”。看向国内，包括沪镍期货在内的“中国价格”更能代表亚太市场供需和市场情绪变化，进一步助力于该地区镍产业的价格发现。而海外也即将迎来CME推出的硫酸镍期货合约的同台竞争。 显而易见的是，当下伦镍亚盘时段交易重启后，交易活跃度仍然不及预期，不能为现货价格提供更精准的指导帮助。虽然类似伦镍事件这样的极端行情在未来再次发生的可能性已经不大，但是LME如何赢回镍市场话语权仍然是其下一步的工作重点。 顾冯达建议，对于参与亚盘交易的投资者和产业企业而言，还要注意伦镍亚盘恢复初期市场流动性依旧较低的问题，市场活跃度较低意味着镍价仍易受资金情绪影响。同时，市场参与者要关注相关市场变化，尤其是关注国内外镍价的联动性和内外价差的波动变化。 从国内市场表现来看，他说，在经历了七周以来的“跌跌不休”后，镍价在上周五大幅反弹近5%。沪镍的此番上涨更多是对2月初以来的超跌行情走势的修正。 展望后市，他表示，即将过去的一季度镍市已呈现供应过剩的困局，而二季度全球镍市场仍将呈现“强预期、弱现实”的局面，还需关注季节性需求复苏情况和相关支持政策的落地情况。按2023年整体趋势判断，镍金属呈现过剩将是大概率事件，但结合宏观干扰因素等判断，预计镍价二季度或呈现先扬后抑走势。 》伦镍亚盘恢复 沪镍午后跳水 需求未回暖但供给仍偏紧 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

供给端，受宏观利好原因，纯镍期货价格连日上行，现货市场涉及换月问题升水下调。镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，整体利空镍铁。而钢厂即将到集中采购期，下一次成交价显得至关重要，目前市场消息众多，对参与者心态产生一定影响。需求端，据SMM调研，上周五盘面上行，市场氛围受带动，周末成交稍有好转，存在少量下游采购备货。但今日现货成交重回清淡，价格让利空间仍在。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。综上，近期纯镍供需呈弱预计镍价震荡运行。 纯镍：3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。受宏观利好原因，期货价格连日上行，现货市场涉及换月问题升水下调。镍豆方面，镍豆价格183200-184300元/吨，较前一交易日现货价上调5750元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍生铁： 3月27日，SMM8-12%高镍生铁均价1180元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。不锈钢钢厂减停产消息频出，整体利空镍铁。而钢厂即将到集中采购期，下一次成交价显得至关重要，目前市场消息众多，对参与者心态产生一定影响。尽管镍铁库存整体呈现去库水平，但仍有库存余量未释放，仍需关注是否会有贸易商因回笼资金而低价抛货带动市场下行。周五宏观消息面利好，镍不锈钢盘面回弹。虽周末不锈钢成交有所回暖，但并未对镍铁市场造成实质性的挺价刺激。而矿价在上一次成交下跌较多后，目前持稳，但后续仍有空间可以挤压。SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱。 不锈钢：SMM3月27日现货讯：3月27日，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳。据SMM调研，上周五盘面上行，市场氛围受带动，周末成交稍有好转，存在少量下游采购备货。但今日现货成交重回清淡，价格让利空间仍在。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日304冷轧无锡地区报15600-15800元/吨。304热轧无锡地区报15100-15400元/吨。316L冷轧无锡地区报28900-29600元/吨。201J1冷轧无锡地区报9450-9650元/吨。430冷轧无锡地区报7800-8000元/吨。SHFE10：30分SS2305合约价格15310元/吨，无锡不锈钢现货升水460-660元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）   》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

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SMM3月27日讯：3月27日盘，ni2304合约今日开盘价180360元/吨，收盘价177940元/吨，较上一交易日收盘价下跌3470元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少7303笔，持仓量减少10221。午后盘面大幅跳水，多头资金急于平仓而大量流出市场，短期价格存在继续下跌的可能。近期美元指数弱势震荡，沪镍受基本面供需双弱拖累，反弹迹象较弱，近期弱势持稳，现货市场涉及换月问题升水下调。镍铁方面，不锈钢减产消息频出，叠加镍铁库存仍有余量未释放，从而利空镍铁市场。不锈钢方面，上周五盘面上行带动市场氛围，少量下游采购备货，周末成交稍有好转。但今日不锈钢现货成交重回清淡，价格让利空间仍在。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。综上，目前纯镍需求虽尚未回暖，但供给端因镍价下行原因所影响趋向偏紧趋势，镍价当前支撑较强。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

一、盘面回顾 自3月15日起，黑色板块整体见顶回落，开启下跌模式。 究其下跌原因，主要有以下：一是恰逢海外银行暴雷，海内外市场恐慌情绪不停放大，大宗商品整体回调，黑色难善其身。 二是，我国全面放开澳煤进口的消息，使得市场对未来焦煤进口增加有所预期，焦煤领跌板块。 三是，针对铁矿石价格不停上涨，三月以来发改委三次喊话，政策监管从严，矿价应声下跌。 四是，市场再传粗钢压减政策，总量同比下降2.5%的说法使得炉料品种煤焦矿的走势相对更弱。 五是，3月10日螺纹表需远超市场预期，而随后近两周则大幅回落，使得市场前期过热情绪转弱，再次对旺季需求表示存疑。 回归基本面，铁矿自身供需阶段依然偏紧，但因以上原因，铁矿跟随板块偏弱震荡。 此外，市场传播粗钢全年压减2.5%消息，盘面开始兑现远月合约下跌幅度更大，空远月09合约相对弱势，以反弹空为宜。 图：铁矿主力I2305盘面 二、热点消息分析 2.1 工信部原材料工业司：今年要严格落实产能置换，严禁新增产能。（中长期影响：利空） 2.2 中钢协：2023 年钢铁行业将重点推进产能治理与联合重组，推进产能置换、超低排放和极致能效，以及“基石计划”和钢铁应用拓展计划。要加快国内铁矿资源勘探开发和增储上产。（中长期影响：利空） 2.3 央视新闻：近日，山东省自然资源厅在德州齐河—禹城地区部署实施的富铁矿勘查项目再获新突破，新揭露最大厚度达 63.06 米、品位56.63%的富铁矿体，初步估算新增富铁矿资源量 1400 万吨。（符合我国“基石计划”，暂无显著影响） 三、铁矿产业链分析 3.1 到港低位回升 本周最新一期澳大利亚19港环比增加186.5万吨至1897.6万吨，巴西19港环比减少209.8万吨至507.9万吨，处于季节性回升通道中。45港到货自低位小幅回升，合计2333.8万吨（+200）。 海外主流供应自低位回升，短期持稳。 3.2 高炉需求同期高位 高炉生产开工率依然保持高位，日均铁水产量上行至同期高位，对铁矿需求拉动仍在。下游高炉开工率82.73%（+0.44%），日均铁水产量239.82万吨（+0.94%）。 钢厂对铁矿的日耗量继续走高，钢厂库存消费比再创新低，可见需求处于同期高位。 3.3 港口库存连续去化 45港口库存继续下降，第四周环比下降0.57%至13604.66万吨。钢厂库存低位，合计9151.51万吨（-0.56%）。供需双增下，港口总库存连续四周下降。供需阶段性仍偏紧，支撑矿价。 四、投资建议 铁矿自身基本面依然不错，但短期监管风险加大，铁矿偏弱震荡。 此外，市场传播粗钢全年压减2.5%消息，盘面开始兑现远月合约下跌幅度更大，空远月09合约更弱势。 操作建议：区间操作 风险点：政策调控（下行风险） 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在宏观利好提振及超跌反弹下，今日沪镍主力延续上周五夜盘走势继续大涨，一度涨近4%，但午后快速跳水，截至日间收盘涨幅收窄至0.47%。伦镍今日恢复亚盘，开盘一度飘红，截至16:02分跌0.43%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价连续两日上涨，今日报187550元/吨，较上周五涨2.99%。 据 SMM调研 显示，3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。现货市场涉及换月问题升水下调。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。据SMM了解，目前300系成交仍较清淡，价格继续下跌。 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上： 目前纯镍需求尚未回暖，供给端仍偏紧；宏观方面，美联储如期加息25个基点，会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，利好镍价，短期来看， 镍价 当前支撑较强。 机构评论 ► 中期供应过剩 镍价逢高建立空单 周五隔夜镍价继续走高，主力2304合约收于182880元/吨，涨3.26%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 ► 镍周报：宏观回暖 低库存支撑 短期反弹 此前进口持续亏损和镍价急跌，贸易商拿货意愿降低，目前现货供应略有偏紧，现货升水止跌上扬。不过近期进口处于盈亏边缘，窗口有打开迹象。需求尚未回暖，市场成交疲软。内外库存去化，对价格支撑较强。临近月底，沪镍近月合约持仓仍在高位；LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存。操作上，短期镍价偏强反弹，尝试逢低多05合约，关注190000附近压力；中线供应趋松，仍然延续反弹空思路。 推荐阅读： ► 临近换月 纯镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 ► 危机过后 LME镍矿终于恢复正常交易时间