镍价延续下跌，空头趋势比较明确，NI2306合约收于165500元/吨。宏观层面，中美流动性短期看不到进一步放松的迹象，同时今日公布的4月经济数据表现差于预期，市场继续交易经济衰退的逻辑。产业方面，刚过5月交割日不锈钢就开始下跌，盈利已转为亏损，可能影响后续产量，拖累镍消费以及NPI价格下行。三元前驱体需求仍然偏弱，价格延续下跌，企业采购原料相对谨慎，硫酸镍价格今日环比持平，不过跌势还未结束。短期镍价大跌后有部分空头获利了结，现货市场俄镍货源偏少，价格下跌后成交好转，迅速售完，今日升水小幅上调250元/吨。但中期供需过剩预期仍在，建议继续持有高位空单。

不锈钢于交割日后开启下跌，SS2306合约收于14885元/吨。现货市场已早有报价松动的迹象，今日普跌100元/吨。不锈钢价格下跌后原料端博弈加剧，今日虽然没有上涨，但铁厂挺价心态仍在。NPI最新成交价1140元/吨，市场反馈偏高，同时铬矿价格暂缓涨势，高铁铬铁价格也难继续上涨，关注钢厂原料采购情况。本月已有钢厂宣布减产，原料端承压，同时需求表现一般，或将开启又一轮成品-原料的负反馈。5月青拓二期计划投产，供应过剩趋势未改，钢厂下半月分货可能加速，提高现货供应，中级反弹基本宣告结束，建议逢高布局空单。