SMM3月21日讯：3月21日盘，ni2304合约今日开盘价176000元/吨，收盘价173510元/吨，较上一交易日收盘价下调1350元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少17907笔，持仓量减少2559手。日内沪镍延续跌势，现货升水小幅回升，纯镍市场呈现供需双弱局面。镍铁方面，据进口数据显示，2月镍铁进口量较1月环比上涨10.28%，镍铁市场过剩，导致部分印尼镍铁厂陆续减产，库存开始缓慢消化。近期镍矿价格下跌，镍铁生产成本将大幅下降，成本支撑走弱，镍铁价格短期弱稳运行。需求端，日内不锈钢现货市场成交较弱，但部分代理下游开始采购拿货，现货去库迹象逐渐显露。综上，镍库存低位对镍价有所支撑，然而期镍在悲观经济预期下受到承压，预计镍价短期震荡运行。     》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

一、热点新闻解读 1.1 俄媒：2022年俄罗斯的镍出口呈现最大增长 据《俄罗斯商业咨询》（RBC）报道，俄罗斯三种商品--镍、化肥和矿物燃料的出口呈现出一年来的最大增长。 根据其信息图，俄罗斯在2022年出口了价值58亿美元的镍和镍产品，比2021年增长了190%。俄罗斯还出口了价值3837亿美元的矿物燃料，增长42.8%。2022年，降幅最大的是地面运输工具（41.5%），家具（32.2%）和贵金属（28.8%）。 1.2 瑞银集团收购瑞信，美联储进入静默期。市场风险偏好下降，对有色板块压力较大。 瑞士联邦政府19日宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。 美联储进入静默期，宏观暂时没有消息变化。但硅谷银行倒闭的影响开始蔓延，上周侵袭了瑞士信贷银行，之后又席卷了第一共和银行。 虽然通过发行股票筹集资金将使该银行能够加强基础业务，并增强其处理亏损的能力，但对于全球货币流动性来说依然是极大的打击。 一系列事件让市场风险偏好明显下降，预计对有色板块压力较大。 1.3 仓库镍块变石头？LME亚洲镍交易推迟一周恢复。 LME当地时间3月17日发布公告称，LME许可的一家仓储公司存放的部分实物镍不符合合约规格要求，涉事的9个仓单无法交割。这一披露将再次打击市场对这个陷入困境的交易所的信心。 该事件涉及约54吨实物镍。按目前的LME镍价计算，涉事实物镍的总价值约为127万美元，约合人民币875万元。 受该事件影响，LME决定将镍市场亚洲时段交易的恢复时间从2023年3月20日（星期一）推迟到2023年3月27日（星期一）。 该事件或将引起镍小幅的市场反弹。 二、镍产业链分析 基本面上，镍矿到岸价格全面下降，从季节性来看，4月中旬左右雨季就将接近尾声，不排除盘面提前交易镍矿转松的可能。 镍铁之后依然在长期产能释放的周期中，国内又有复苏，总体来看明确转松。三元电池装机量数据尚未更新，但三元前驱体和材料产量还在增长，下游需求尚可。 但原料硫酸镍供应绕开电解镍，对镍板需求不强。下游不锈钢快速去库，但走的是主动去库的路子，即降价促销，并非下游需求好转。 华南某不锈钢厂宣布对无锡和佛山市场的各品种销售价格暂时不进行管控，价格由各公司自行协商。显然现货厂家对于未来需求也不看好。 可见低利润为市场惩罚的结果，并不能作为价格支撑的强力因素，更何况在镍铁价格下降后，成本支撑再次减弱。利润减基差的模型估值已经明确下降，但盘面价格还未向其靠拢，下跌仍有空间。 总体来看，镍和不锈钢皆偏弱。 LME库存镍块变成石头或将引起小幅的市场反弹；不锈钢库存过高，主动去库的过程或导致库存快速下降，会使价格波动加大。 镍海内外低库存始终会使得镍价很难流畅下跌，镍豆交割的消息也没有进一步的确认，LME方面对于二级镍交易的推进进度未知。 周度市场涨跌幅回顾 三、投资建议 镍、不锈钢空单继续持有，但须设好止盈，在宏观压力减弱之下控制好回撤。电解镍继续持空但须设好止损控制回撤。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

供给端，昨日早间沪镍今日止跌回弹，现货市场询价及成交情况不及预期。不锈钢钢厂减停产消息频出，整体利空镍铁。成品价格紧跟原料下跌，钢厂利润空间恢复较为有限，因此钢厂低价采购原料意向仍然较强。需求端，据SMM调研，由于生产成本高企，华东某钢厂戴南基地的炼钢产线停产，复产时间待定，对市场供给过剩的情况稍有缓解，但现货价格仍在库存压力下弱稳运行，现货成交一般。综上，目前纯镍供需双弱，早间回弹走势承压预计镍价震荡运行。 纯镍：3月20日，金川升水报7500-8000元/吨，均价7750元/吨，价格较前一交易日价格上调100元/吨。俄镍升水报价2600-2800元/吨，均价2700元/吨，较前一交易日上调50元/吨。受宏观因素影响，沪镍今日止跌回弹，现货市场询价及成交情况不及预期。镍豆方面，镍豆价格180100-180700元/吨，较前一交易日现货价上调1500元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍生铁：3月20日，SMM8-12%高镍生铁均价1200元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。不锈钢钢厂减停产消息频出，整体利空镍铁。成品价格紧跟原料下跌，钢厂利润空间恢复较为有限，因此钢厂低价采购原料意向仍然较强。由于镍铁库存仍然维持比较高的水平，无论是国内铁或是印尼铁目前都陷入亏损。叠加行情变化太快，目前铁厂以及部分贸易商出货情绪不强，有联合挺价的想法。而菲律宾雨季略有恢复，下游镍铁偏弱，矿山让步，新成交价下降较多，后面恐仍有一定压价空间。SMM预计短期镍铁价格偏弱运行。 不锈钢：3月20日，日内锡佛两地不锈钢现货价格稍有下跌。据SMM调研，由于生产成本高企，华东某钢厂戴南基地的炼钢产线停产，复产时间待定，对市场供给过剩的情况稍有缓解，但现货价格仍在库存压力下弱稳运行，现货成交一般。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日304冷轧无锡地区报16000-16300元/吨。304热轧无锡地区报15500-15800元/吨。316L冷轧无锡地区报30500-31200元/吨。201J1冷轧无锡地区报9350-9550元/吨。430冷轧无锡地区报7900-8100元/吨。SHFE10：30分SS2304合约价格15890元/吨，无锡不锈钢现货升水280-580元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

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SMM3月20日讯：3月20日盘，ni2304合约今日开盘价175980元/吨，收盘价174860元/吨，较上一交易日收盘价下调1100元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少11509笔，持仓量减少2965手。日内沪镍高开低走，外围利空情绪持续抑制盘面，现货市场成交不及预期。镍铁方面，不锈钢厂减产消息频频，过剩加剧局面利空镍铁。行情转变过快，目前铁厂以及部分贸易商出货情绪不强，有联合挺价倾向。需求端，由于不锈钢厂生产成本高企，华东某钢厂戴南基地的炼钢产线停产，复产时间待定，对市场供给过剩的情况稍有缓解，但现货价格仍在库存压力下弱稳运行，现货成交一般。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。短期来看，3月加息预期减弱，镍价不宜过度悲观。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

SMM3月20讯： 3月20日，金川升水报7500-8000元/吨，均价7750元/吨，价格较前一交易日价格上调100元/吨。俄镍升水报价2600-2800元/吨，均价2700元/吨，较前一交易日上调50元/吨。受宏观因素影响，沪镍今日止跌回弹，现货市场询价及成交情况不及预期。镍豆方面，镍豆价格180100-180700元/吨，较前一交易日现货价上调1500元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】