3月24日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，因交易商买入运往美国，美国威胁要对进口的工业金属征收关税。 伦敦时间3月24日17:00(北京时间3月25日01:00)，三个月期铜收高100.50美元，或1.02%，报每吨9,956美元。盘中触及10,044.50美元的高点。上周铜价触及 10,046.50美元，为10月3日以来最高。 在COMEX，铜价跳升至每磅5.1845美元的纪录高位，约合每吨11,430美元。 交易商表示，从LME系统到美国的铜流动可以从该交易所全球网络的仓库库存中看出来。 过去四周，LME仓库的铜库存下降了18%，降至221,775吨。取消仓单--指定用于交割的金属--占总量的50%，这表明还有11.1万吨将离开LME仓库。 上个月，美国下令调查对进口铜征收新关税的可能性，以重建美国的铜生产。铜对电动汽车、电网和许多消费品至关重要。 美国征收关税的目的是鼓励在当地生产金属，但这些业务可能很难获得许可证，冶炼厂的建设也需要数年时间。 根据摩科瑞的估计，约50万吨铜目前正流向美国。这也推动了铜价上涨。

根据ITA看到的一份佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案[佤经字2025—01号]，明确曼相矿区可在按照[佤经字2023—08号]文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。采矿区包括既有矿洞、露采区和选厂，探矿区面向大型企业开放整装勘查，再进行正规设计开采。文件鼓励多种形式的联合经营、引进新技术、综合利用低品位矿石。中央经济委员会强调，地表所有矿渣均归政府所有。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等 另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。 在禁采令实施期间，佤邦地区通过处理已经开采的矿石，以及释放原有的精矿库存，保持了一定的供应量。2024年缅甸锡矿供应同比下降近 50%，降至 21,300 吨。同期缅甸在中国精矿进口中所占份额也从2023年的56%降至33%。 ITA 的观点： 在经历了长达 19 个月的采矿禁令之后，市场一直在翘首以盼佤邦重新开始运营，然而，预计全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间。在 Alphamin 宣布位于刚果（金）东部的 Bisie 矿暂时停止运营后，锡精矿市场的紧缺状况预计将大幅恶化，但佤邦这一事态发展可能会在未来几个月内一定程度地缓解供应方面的压力。 ITA 将继续密切关注这一情况。

缅甸锡矿复产时间未明，刚果（金）局势紧张，锡矿何时能够恢复供应具有较大不确定性，矿端供应紧张局面未有明显缓解。不过，前期锡价上涨后抑制需求，下游采购减弱，国内社会库存连续累库，锡价自高位回落，今日沪锡先抑后扬，主力合约收于276620元/吨，跌幅0.81%。 缅甸锡矿复产时间未定，锡矿进口量的不足使得国内锡矿供应偏紧，锡精矿加工费(TC)持续下行。目前国内锡锭产量变化不大，冶炼厂生产平稳，但随着锡矿供应持续偏紧，冶炼端压力逐渐显现，加工费持续承压，接近部分企业成本线，进一步抑制开工率提升空间。目前市场焦点在于Bisie矿山停产时间，反政府武装已攻下位于该国东部北基伍省的矿业重镇瓦利卡莱镇，西北60公里处便是Bisie锡矿矿区。当地局势进一步紧张，或影响锡矿复产时间。 近期国内消费实际表现欠佳，终端市场仍无显著起色，下游锡加工企业开工也未有明显上升，高锡价抑制消费。下游反馈3月以来部分终端买货力度不足采购较为谨慎，近日锡价波动较大终端备货意愿偏低，日前整体订单多为刚需补货，后续消费力度还需观测下游接单和后续生产情况。国内锡锭社会库存连续累库，大部分是贸易商交仓所致。 对于后市，金瑞期货评论表示，锡矿供应紧张继续发酵，国内原料在缅甸复产前或持续紧张，加工费保持下降趋势，未来冶炼生产压力加大。消费端，近期价格波动令下游采购明显转弱。展望短期价格，考虑原料紧张，以及短期价格强势令下游转弱，预计锡价维持高位僵持。

3月24日（周一），印尼贸易部公布数据显示，印尼2月出口精炼锡3,926.93吨，较去年同期激增，当时矿业许可延迟发布导致出口受到干扰。 　　 按月率计算，印尼2月精炼锡出口量较1月增加150%。 具体出口数据如下：

3月24日，华锡有色股价出现下跌，截至3月24日11:24分，华锡有色跌1.27%，报24.82元/股。 华锡有色3月21日晚间发布公告称，为加快推进公司锡资源强链发展战略，提高核心竞争力和可持续发展能力，高峰公司拟投资建设 100+105 号矿体深部开采工程项目，将矿石产能由 33 万吨/年提升至 45 万吨/年。依据铜陵有色设计研究院有限责任公司出具的《广西高峰矿业有限责任公司 100+105 号矿体深部开采工程项目可行性研究报告》，项目计划投资总额为 109,094.17 万元，利用原有资产及流动资金 46,268.50 万元，后续需投入资金 62,825.67 万元，资金来源为自有资金及自筹资金。建设内容包括混合提升井、通风竖井、斜坡道、井下盲竖井、轨道运输及排泥系统等工程。 谈及本次项目对公司的影响，华锡有色表示： 本项目是公司落实《广西华锡有色金属股份有限公司提高特色金属产业核心竞争力建设一流企业三年行动方案（2024—2026 年）》的重要体现，将进一步提高锡、锑、铟、铅、锌、银产能，提升公司盈利能力， 增强公司市场竞争力以及提升整体效益，符合公司的长远利益和全体股东的利益。高峰公司将按计划有序推进项目实施，预计不会对公司财务和经营情况产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。 华锡有色还在公告中提示了可能存在的风险：（一）项目审批风险：本项目建设需向国家部委及当地政府办理相关证照，可能存在无法按期实施的风险。对此，公司已将开工建设许可等审批要件作为前期工作重点，加快推进相关审批流程，力争按期完成证照办理并开工实施。（二）安全建设风险：本项目在施工建设及生产运营过程中可能存在各种安全风险。对此，在项目前期，高峰公司已委托安全预评价单位对项目进行了安全预评价，对项目存在的安全风险进行了识别，并通过设置安全生产管理机构、加强员工的安全教育培训、建立安全风险分级管控和隐患排查治理体系、建立矿山双重预防机制等相应的安全管理和应对措施以降低该风险。 华锡有色此前发布2024年年度业绩预告称，公司预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为61，000.00万元至68，000.00万元，与上年同期（追溯调整后）相比增长83.91%至105.02%。 注：报告期内，公司完成佛子公司100%股权收购，佛子公司纳入公司合并财务报表范围。公司根据《企业会计准则》的相关规定，对公司披露的2023年年度财务数据进行追溯调整，其中上年同期扣除非经常性损益后的净利润要扣除佛子公司资产2023年同期的全部净利润。 对于本期业绩预增的主要原因，华锡有色公告：报告期内，公司业绩较之上一年度同期实现较大幅度提升，主要原因有：（一）加强安全管理，确保全年安全生产，为稳产高产奠定坚实基础。（二）优化生产流程，加强三级矿量平衡，提高选矿回收率，提升资源综合利用水平，实现产量显著增加。（三） 准确把握有色金属市场回暖机遇，及时调整经营策略，积极开拓市场，提高产品质量，产品销售价格较同期上涨。 （四）持续开展修旧利废、节约办企等专项行动，全面加强精细化管理水平，运营效率和成本控制能力有效提升。（五）与上年同期（法定披露数据）相比，本报告期内完成现金收购佛子公司100%股权 ，佛子公司成为公司合并财务报表范围内的全资子公司，公司资产规模、销售收入及经营业绩得到一定程度增长。

3月24日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜在亚洲市场早盘微幅走高，因受美元走软提振，但经济成长忧虑令市场涨幅受限。 三个月期铜上涨0.8%，至每吨9,929.5美元。 美元指数位于三周高位下方，因市场人士等待美国贸易政策明朗化。 通常美元走软意味着对持有非美元或的买价而言，以美元计价的商品价格机会变得更为便宜。 ANZ Research在一份报告中称，市场人士担心美国贸易政策将殃及全球经济成长前景。 “预计全球经济增速或因此放缓，而美国将引领这一趋势。” 美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，截至3月18日当周，投机客增持COMEX铜期货和期权净多头头寸8,739手，至22,403手。 其他基本金属方面，三个月期铝上涨0.3%，至每吨2,630美元，三个月期铅上涨1.07%，报每吨2,038美元，三个月期锌上涨0.5%，报每吨2,942.5美元，三个月期锡上涨0.5%，至每吨34,670美元，三个月期镍攀升0.3% ，至每吨16,105美元。